2024年第四季度信用債違約分析：民營(yíng)企業(yè)新增債券違約率上行新增一家上市企業(yè)違約 -遠(yuǎn)東資信

2024年第四季度，新增違約債券只數(shù)和相關(guān)債數(shù)和相關(guān)債券余額均處于較低水平，債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)整體保持穩(wěn)有所下降，其中，民營(yíng)企業(yè)第四季度新增主體違約率（戶數(shù)法）為發(fā)生評(píng)級(jí)下調(diào)，控股股東和擔(dān)保方的評(píng)級(jí)下調(diào)可能對(duì)廣匯汽車存續(xù)媒投資集團(tuán)股份有限公司。通過(guò)對(duì)華聞集團(tuán)的違約原因進(jìn)行分析可以看到，華聞集團(tuán)早年激進(jìn)擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖，2019年以后，疫情等外大額商譽(yù)的發(fā)行主體。新增一家商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)首次違約——2023年第二季度信用債關(guān)注房企違約風(fēng)險(xiǎn)——2022年第一季度信用債違約分析》，關(guān)注房企展期債券后續(xù)狀態(tài)——2021年第四季度信用債違約分析》，2022.01.13關(guān)注房企違約風(fēng)險(xiǎn)——2021年第三季度信用債違約分析》，2021.08.17本文中的違約是指未按時(shí)兌付本金和/或利息、未按時(shí)兌付回售款或未按時(shí)兌付回售款和利息、提前到期未兌體）。與2024年第三季度相比，2024年第四季度新增違約債券只數(shù)和相關(guān)債況來(lái)看，2024年第四季度新增違約債券只數(shù)和相關(guān)債券余額均處于較低水平，債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)整體保持穩(wěn)定。當(dāng)季首次違約主體個(gè)數(shù)新增債券違約余額（右軸）0元。該企業(yè)為海南省出版行業(yè)上市企業(yè)，債券發(fā)行時(shí)主體評(píng)級(jí)為AA+，違約前三個(gè)月主體評(píng)級(jí)為AA-。有限公司2省是息1.371.181.020.690.690.440.350.320.300.330.350.320.300.330.130.040.040.020.050.040.040.020.020.020.010.0020.0010.0010.0010.001000.020.0030.0110.010.010.020.020.010.0020.0010.0010.0010.001000.001000.0010注：新增債券違約率（余額法）=某期限內(nèi)新增違約債券余額對(duì)于未納入上述2024年第四季度新增違約債券統(tǒng)計(jì)，但在本季度發(fā)生了），務(wù)有限責(zé)任公司和富通集團(tuán)有限公司，分別屬于汽車（汽車服務(wù)）和通AA-下調(diào)至A，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為聯(lián)合資信評(píng)估股份有限公司控股股東和擔(dān)保方的評(píng)級(jí)下調(diào)可能對(duì)廣匯汽車日，執(zhí)行法院為廣東省佛山市順德區(qū)人民法院。只，存續(xù)規(guī)模8億元，均將于一年內(nèi)到期，1AA(2023-06-26)否2AA+(2023-07-25)否球資產(chǎn)管理有限公司的實(shí)際控制股東國(guó)廣控股由中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)全資公司國(guó)廣傳媒和和融浙聯(lián)全資公司拉薩融聞集團(tuán)均未能及時(shí)兌付上述2只債券本息，截至目華聞集團(tuán)違約的核心原因?yàn)闃I(yè)務(wù)板塊盈利能力下滑。華聞億元。同時(shí)，公司曾于2018年出現(xiàn)巨額虧損，由于計(jì)提大額資產(chǎn)減值損失和股權(quán)投資損塊經(jīng)營(yíng)受挫外，投資損失和資產(chǎn)減值也是公司連續(xù)虧損的重要原因。02018-12-312019-12-312020-12-31生的商譽(yù)減值損失19.5億元（具體情況見(jiàn)表3）。部分子公司業(yè)績(jī)下降，如上海精視文化傳播有限公司、北京澄懷科技有限公司、天津掌視億通信息技術(shù)有限公司等，這些公司在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)勉強(qiáng)完成對(duì)賭承諾，但在承諾期滿后業(yè)績(jī)大幅下降，導(dǎo)致華聞集團(tuán)對(duì)其賬面商譽(yù)計(jì)提大額減值。其中，上海精視文化傳播有限公司的人可能涉嫌挪用導(dǎo)致無(wú)法全部收回，預(yù)計(jì)全額計(jì)公司自身造血能力較差，不能對(duì)公司現(xiàn)有債務(wù)的本息償付形成有效支撐。0帶息債務(wù)帶息債務(wù)占總負(fù)債比重2018-12-312019-12-312020-12-31融資渠道方面，除了借款和發(fā)債，華聞集團(tuán)還通過(guò)應(yīng)收賬款、定向增發(fā)、信托融資以及股權(quán)0籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈額2018-12-312019-12-312020-12-31綜合來(lái)看，華聞集團(tuán)早年激進(jìn)擴(kuò)張，受疫情等外部因素綜合影擔(dān)保人于今年9月發(fā)生評(píng)級(jí)下調(diào)，控股股東和擔(dān)保方的評(píng)級(jí)下調(diào)可能對(duì)廣匯汽車存續(xù)債券的擔(dān)保效力產(chǎn)生一定影從首次違約主體來(lái)看，2024年第四季度首次違約主體為華聞傳媒投資集團(tuán)股份有限公司。通過(guò)對(duì)華聞集團(tuán)的成較大負(fù)面影響，以上因素綜合作用，致使公司近年來(lái)盈利能力持續(xù)下降，并連年出現(xiàn)大額資產(chǎn)減值和投資損失。綜合來(lái)看，“早年激進(jìn)擴(kuò)張+外部因素沖擊”是近年來(lái)導(dǎo)致債券違約的重要原因之一，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用分析余年的豐富經(jīng)驗(yàn)，以準(zhǔn)確揭示信用風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)場(chǎng)的預(yù)警功能為己任，秉承“獨(dú)立、客觀、公正”地址：上海市楊浦區(qū)大連路990號(hào)海上海新城9