《ST撫鋼破產(chǎn)重整的動因及財務(wù)效應(yīng)分析》文獻綜述3900字

ST撫鋼破產(chǎn)重整的動因及財務(wù)效應(yīng)分析文獻綜述1國外研究現(xiàn)狀（1）債務(wù)重組的方式Shibata（2012）在文章中說，一般而言上市公司陷落到財務(wù)困境的時候，往往會由于公司與銀行之間存在信息差異，而導(dǎo)致矛盾的出現(xiàn)，這種矛盾往往會對公司產(chǎn)生負面影響，因此解決這種矛盾需要相關(guān)的公司通過建設(shè)良好的、科學(xué)的執(zhí)行方案以及精確的策略選擇。在這方面上市公司為了進行債務(wù)重組，通常會選擇延長債務(wù)期限或者對債務(wù)條件進行修正。Polsiri和Sitthipongpanich（2012）在對泰國上市公司的各項數(shù)據(jù)進行了詳盡的研究之后發(fā)現(xiàn)，在大多數(shù)時候高收益?zhèn)`約率實際上極大程度地影響著那些公司的債務(wù)重組選擇模式。由此可見，公司和印象從來都不是完全的互相獨立的，而是彼此之間休戚相關(guān)（陳思穎,李嘉懿,2022)。只有當(dāng)違約率低時，這些公司在相關(guān)方面的選擇才越大，也正因如此，上市公司往往會在債務(wù)重組時選擇債務(wù)展期從而來達到維護利益的目的。Paterson（2017）運用跨學(xué)科的研究方法，建立起了一個精密的分析框架，主要用于分析債務(wù)重組，并在分析后探討了，這在一定程度上傳達對于財務(wù)方面困難的企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)怎么通過債務(wù)重組方式的選擇來盡可能的減少損失。由此，在多種考慮的基礎(chǔ)上，對債務(wù)重組計劃進行了嚴(yán)格的制定。（2）債務(wù)重組的動因Dong和Kim（2006）本文采用實證分析的方法對債務(wù)重組的動機進行了研究。研究結(jié)果顯示：債務(wù)人財務(wù)風(fēng)險與債務(wù)困難嚴(yán)重性，和債權(quán)人對待債務(wù)人高負債率，從某種程度上來說，它決定著債務(wù)重組的進行與否(張澤宇,王子涵,2023)。Demiroglu和Jame（2015）根據(jù)研究得出，公司債務(wù)重組是因為公司貸款融資額太大，融資異常艱難，需借助債務(wù)重組的方式化解。Nishihara與Shibata（2016）考綜合考慮了企業(yè)在選擇債務(wù)重組或者破產(chǎn)清算過程中的動態(tài)模型。研究顯示，債務(wù)再協(xié)商時，運營成本比較低廉、現(xiàn)金流動性差、初始息票高，股東為避免徹底清算而選擇債務(wù)重組的激勵加大(陳子和,胡雅萱,2021)。Amv(2017)本文得出的結(jié)論是，公司債務(wù)重組授權(quán)機構(gòu)經(jīng)過各種方式，將包括回報率、償還率等多種數(shù)據(jù)在內(nèi)的多種參數(shù)缺口進行相應(yīng)的預(yù)估與考慮，最終得出與直接清算相比，這在一定范圍上展示實施債務(wù)重組可以最大限度地提高債務(wù)人和債權(quán)人的利益，并且在一定程度上對于公司的整體運行有著正面的影響作用，因此選擇債務(wù)重組方案(劉宏偉,孫秋霜,2021)。（3）債務(wù)重組的財務(wù)效應(yīng)分析Gregorian和Raei（2013）研究了六個具有政府參與債務(wù)重組特征的上市公司債務(wù)結(jié)算國。研究顯示：當(dāng)政府介入上市公司債務(wù)重組時，在監(jiān)督治理之下進行債務(wù)重組會加快經(jīng)濟復(fù)蘇，化解債務(wù)問題。由此可見，本研究的結(jié)果與先前的理論驗證相吻合，不僅確認了研究預(yù)設(shè)的合理性，還深入挖掘了研究現(xiàn)象背后的復(fù)雜機理與法則。此番發(fā)現(xiàn)不僅深化了對研究議題的認知，也為后續(xù)的學(xué)術(shù)探討與實際運用奠定了堅實基礎(chǔ)。細致剖析數(shù)據(jù)與結(jié)果后，本文揭示出若干新穎的現(xiàn)象與趨勢，這些成果既擴充了現(xiàn)有理論框架，也可能引領(lǐng)相關(guān)領(lǐng)域研究的新方向。同時，本研究驗證了所采用研究手段的可靠與實用，為后續(xù)研究者提供了寶貴的方法論參考?？傊?，本研究在理論層面和實踐應(yīng)用上均取得了重要進展。Arons（2014）認為，歐盟對上市公司債務(wù)重組進行破產(chǎn)監(jiān)管改革，這樣債務(wù)重組往往需要在相關(guān)的法律法規(guī)之下進行，這很大程度上講重組失敗的概率拉低，并且可以通過法律程序?qū)崿F(xiàn)讓債務(wù)重組變得更加具有條理性。，使債權(quán)人權(quán)益得到維護。Brodie（2017）研究表明，要注重公司債務(wù)重組的框架設(shè)計。伴隨著新興市場經(jīng)濟體中企業(yè)公司債券的大量發(fā)行，在這般的場合下我們還應(yīng)該注意本區(qū)域債務(wù)重組期間債券重組這一部分，以及拓展債務(wù)重組的實施考量等，為了達到較好的債務(wù)重組效果。2國內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）債務(wù)重組的方式楊俊杰,許欣怡（2013）認為，在整個債務(wù)重組過程當(dāng)中最重要最核心的部分永遠是在債務(wù)重組的模式選擇這個關(guān)鍵點上，他在自己的研究中例舉了四種債務(wù)重組的模式，并將四種模式所得到的不同的結(jié)果進行一一比較，最終對四種模式優(yōu)劣好壞進行一一的對比，最終他通過研究發(fā)現(xiàn)，在此類情況下企業(yè)在債務(wù)重組的期間，應(yīng)該因地制宜地在債權(quán)回收風(fēng)險與實施的成本之間進行權(quán)衡，才能得到最好的結(jié)果。王承志,劉若穎（2018）這篇論文著重探討在考慮稅收因素情況下，重組方式選擇問題。所得稅負債會受債務(wù)人與債權(quán)人之間債務(wù)重組所帶來的收益與損失所影響。所以在重組方法的選用上，要盡量選擇稅負最小的重組方式。本階段的研究成果通過融合多學(xué)科的專業(yè)智慧、探究方式和科技工具，研究團隊在眾多層面上實現(xiàn)了重大突破。通過跨領(lǐng)域的協(xié)作與溝通，本文成功地將多個學(xué)術(shù)領(lǐng)域的理論與技術(shù)相結(jié)合，為應(yīng)對復(fù)雜挑戰(zhàn)提供了新穎的視角和解決方案。在此過程中，研究人員不僅加深了對各自專業(yè)領(lǐng)域的認知，還推動了學(xué)科間的交叉整合，為未來跨領(lǐng)域研究的發(fā)展構(gòu)建了穩(wěn)固的基礎(chǔ)。（2）債務(wù)重組的動因梁子辰,趙詩涵（2014）研究發(fā)現(xiàn)，在陷入困境的企業(yè)當(dāng)中，那些政治關(guān)系越密切的公司，越容易得到政府援助。因為那些與政府之間關(guān)系密切的企業(yè)，他們往往都與政府進行過一些程度上的合作，在獲取債務(wù)重組時，往往比其他的企業(yè)更容易獲得優(yōu)惠的條件。并且，因為債務(wù)重組可以避免公司退市，這無疑對于上市公司而言是進行此項活動的一個重要原因。孫慧敏,李錦程（2015）本文選取上海證券交易所上市公司作為研究樣本，對上市企業(yè)破產(chǎn)重組與債務(wù)重組進行對比分析，他在債務(wù)重組的動因選擇上進行了深入的研究，他發(fā)現(xiàn)那些破產(chǎn)重組的公司財務(wù)方面相關(guān)的危急與危險因素要更多也更為的重大，經(jīng)常性地會牽涉到整個公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，面對這種情況并且除此之外這項工藝更是程序龐雜和程序進行周期漫長，所以這種方法很少被那些上市的公司所采用。債務(wù)重組既能減輕金融危機又能避免退市，并從某種程度上看，有操作方便，效果良好等優(yōu)點。吳紫瑩,黃俊豪（2017）將全部有過債務(wù)重組的上市公司進行研究并將得到的數(shù)據(jù)進行作為樣本，對這些公司的債務(wù)重組行為和管理盈余方面的機制進行了深入的研究，最后通過利潤粉飾動機以及外部審計兩個特殊的角度作為切入點來進行相應(yīng)的研究分析。他們最后所得出的結(jié)論是，從這些言語中可以看出一些態(tài)度利潤粉飾動機越上升，上市公司債務(wù)重組就越容易，債務(wù)重組收入確認越多。本研究成功地將理論與實際相結(jié)合，為所探討的問題給出了扎實的解答，并為后續(xù)探索開拓了新的視角和思路。借助實證分析、案例探討及多樣研究方法，本文不僅證實了理論預(yù)設(shè)的合理性，還揭示了實踐中的核心影響因素及其運作機理。這一結(jié)合不僅深化了本文對問題實質(zhì)的認知，也為該領(lǐng)域的其他研究者提供了可參照的研究范式和途徑。未來研究可在此基石上進一步挖掘問題的深層次根源、拓寬應(yīng)用領(lǐng)域或提出更為細致化的解決策略，共同促進該領(lǐng)域知識的拓展與深化。陳佳琪,周澤云（2018）對我國的上市公司債務(wù)重組進行研究之后認為，債務(wù)重組要推行就必須先去解決財務(wù)困難。那些上市公司通過債務(wù)重組活動，通過盈利來讓企業(yè)維持，保證不至于退市。（3）債務(wù)重組的財務(wù)效應(yīng)分析高云杰,鄭曉珊(2006)通過對債務(wù)重組的準(zhǔn)則變化進行深入的研究分析，讓人們對于債務(wù)重組的概念有了一個更加明確清晰的認識。他在文獻當(dāng)中提到通過公允價值的計量往往會更公平也更加接近國際上的通行標(biāo)準(zhǔn)。3國內(nèi)外研究評述通過上文國內(nèi)外學(xué)者對債務(wù)重組的研究可知，上市公司進行債務(wù)重組，對于債務(wù)人和債權(quán)人而言，都是既有正面影響，也有負面影響。一方面，對于面臨財務(wù)困境甚至破產(chǎn)危機的上市公司，利用債務(wù)重組的方式擺脫財務(wù)困境以避免摘牌退市甚至破產(chǎn)危機，提升企業(yè)業(yè)績，甚至優(yōu)化資源配置，提升企業(yè)競爭力，是個不錯的選擇。另一方面，債務(wù)重組也容易被用于進行盈余管理、粉飾報表等自欺欺人的行為，容易欺騙公眾，也不利于企業(yè)的健康發(fā)展。但是，目前的文獻大多關(guān)注于債務(wù)重組的動因、方式的選擇以及債務(wù)重組所能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟效應(yīng)，卻很少注意到債務(wù)重組本身的過程。其實，債務(wù)重組本身的過程也很重要，對于債務(wù)重組成功因素的研究，可以給面臨債務(wù)危機的企業(yè)更好地進行債務(wù)重組一些有益的啟發(fā)。參考文獻[1]DannyCassimon,DennisEssers,Mr.AndreaFPresbitero.Debtor(Non-)ParticipationinSovereignDebtRelief:ARealOptionApproach[J].IMFWorkingPapers,2023,2023(187):[2]SkillzBoardOKs$65MillionShareRepurchaseProgram,ExplorationofDebtRepurchases[J].WirelessNews,2023,[3]InternationalMonetaryFund.LegalDept.,InternationalMonetaryFund.Strategy,Policy,&ReviewDepartment.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