中級會計財務(wù)管理-2020年中級會計師考試《中級財務(wù)管理》真題匯編2

中級會計財務(wù)管理-2020年中級會計師考試《中級財務(wù)管理》真題精選2單選題（共20題，共20分）(1.)某公司上期營業(yè)收入為1000萬元，本期期初應(yīng)收賬款為120萬元，本期期末應(yīng)收賬（江南博哥）款為180萬元，本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8次，則本期的營業(yè)收入增長率為()。A.20%B.12%C.18%D.50%正確答案：A參考解析：本期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝本期營業(yè)收入/[（期初應(yīng)收賬款＋期末應(yīng)收賬款）/2]，即8＝本期營業(yè)收入/[（120＋180）/2]，本期營業(yè)收入＝1200（萬元），本期的營業(yè)收入增長率＝（1200－1000）/1000×100%＝20%。(2.)作業(yè)成本法下，產(chǎn)品成本計算的基本程序可以表示為()。A.資源—作業(yè)—產(chǎn)品B.作業(yè)—部門—產(chǎn)品C.資源—部門—產(chǎn)品D.資源—產(chǎn)品正確答案：A參考解析：作業(yè)成本法基于資源耗用的因果關(guān)系進(jìn)行成本分配：根據(jù)作業(yè)活動耗用資源的情況，將資源耗費分配給作業(yè)；再依照成本對象消耗作用的情況，把作業(yè)成本分配給成本對象，因此產(chǎn)品成本計算的基本程序可以表示為資源—作業(yè)—產(chǎn)品。(3.)企業(yè)每季度預(yù)計期末產(chǎn)成品存貨為下一季度預(yù)計銷售量的10%，已知第二季度預(yù)計銷售量為2000件，第三季度預(yù)計銷售量為2200件，則第二季度產(chǎn)成品預(yù)計產(chǎn)量為()。A.2020B.2000C.2200D.2220正確答案：A參考解析：第二季度期初產(chǎn)成品存貨＝2000×10%＝200（件），第二季度期末產(chǎn)成品存貨＝2200×10%＝220（件），第二季度產(chǎn)成品預(yù)計產(chǎn)量＝第二季度期末產(chǎn)成品存貨＋第二季度預(yù)計銷售量－第二季度期初產(chǎn)成品存貨＝220＋2000－200＝2020（件）。(4.)基于本量利分析模式，各相關(guān)因素變動對于利潤的影響程度的大小可用敏感系數(shù)來表達(dá)，其數(shù)值等于經(jīng)營杠桿系數(shù)的是()。A.利潤對銷售量的敏感系數(shù)B.利潤對單位變動成本的敏感系數(shù)C.利潤對單價的敏感系數(shù)D.利潤對固定成本的敏感系數(shù)正確答案：A參考解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率/銷售量變動率＝利潤對銷售量的敏感系數(shù)。對銷售量進(jìn)行敏感分析，實質(zhì)上就是分析經(jīng)營杠桿現(xiàn)象，利潤對銷售量的敏感系數(shù)其實就是經(jīng)營杠桿系數(shù)。(5.)下列各項中，既可以作為長期籌資方式又可以作為短期籌資方式的是()。A.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券B.銀行借款C.發(fā)行普通股D.融資租賃正確答案：B參考解析：銀行借款籌資廣泛適用于各類企業(yè)，它既可以籌集長期資金，也可以用于短期融通資金，具有靈活、方便的特點。(6.)企業(yè)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，從風(fēng)險對策上看屬于()。A.接受風(fēng)險B.減少風(fēng)險C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險D.規(guī)避風(fēng)險正確答案：A參考解析：接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。其中風(fēng)險自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。(7.)某項永久性扶貧基金擬在每年年初發(fā)放80萬元扶貧款，年利率為4%，則該基金需要在第一年年初投入的資金數(shù)額（取整數(shù)）為()萬元。A.1923B.2080C.2003D.2000正確答案：B參考解析：該基金需要在第一年年初投入的資金數(shù)額＝80/4%＋80＝2080（萬元）。(8.)下列籌資方式中，更有利于上市公司引入戰(zhàn)略投資者的是()。A.發(fā)行債券B.定向增發(fā)股票C.公開增發(fā)股票D.配股正確答案：B參考解析：上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢在于：①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。(9.)某公司存貨年需求量為36000千克，經(jīng)濟(jì)訂貨批量為600千克，一年按360天計算，則最佳訂貨期為()天。A.6B.1.67C.100D.60正確答案：A參考解析：每年最佳訂貨次數(shù)＝年需求量/經(jīng)濟(jì)訂貨批量＝36000/600＝60（次），所以，最佳訂貨周期＝360/每年最佳訂貨次數(shù)＝360/60＝6（天）。(10.)某公司基期有關(guān)數(shù)據(jù)如下：銷售額為100萬元，變動成本率為60%，固定成本總額為20萬元，利息費用為4萬元，不考慮其他因素，該公司的總杠桿系數(shù)為()。A.2.5B.3.25C.1.25D.2正確答案：A參考解析：總杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻(xiàn)/基期稅前利潤，基期邊際貢獻(xiàn)＝銷售額－變動成本＝100－100×60%＝40（萬元），基期稅前利潤＝40－20－4＝16（萬元），所以，總杠桿系數(shù)＝40/16＝2.5。(11.)下列關(guān)于投資中心業(yè)績評價指標(biāo)的說法中，錯誤的是()。A.使用投資收益率和剩余收益指標(biāo)分別進(jìn)行決策可能導(dǎo)致結(jié)果沖突B.采用投資收益率指標(biāo)可能因追求局部利益最大化而損害整體利益C.在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行比較時不適合采用剩余收益指標(biāo)D.計算剩余收益指標(biāo)所使用的最低投資收益率一般小于資本成本正確答案：D參考解析：D項，計算剩余收益指標(biāo)所使用的最低投資收益率是根據(jù)資本成本來確定的，一般等于或大于資本成本。(12.)某投資者年初以100元的價格購買A債券，當(dāng)年獲得利息收入5元，當(dāng)年年末以103元的價格出售該債券，則該債券的持有期間收益率為()。A.7.77%B.8%C.3%D.5正確答案：B參考解析：持有期間收益率＝（期末資產(chǎn)價格－期初資產(chǎn)價格＋持有期間紅利收入）/期初資產(chǎn)價格＝（103－100＋5）/100×100%＝8%。(13.)承租人既是資產(chǎn)出售者又是資產(chǎn)使用者的融資租賃方式是()。A.售后回租B.直接租賃C.杠桿租賃D.經(jīng)營租賃正確答案：A參考解析：售后回租是指承租方由于急需資金等各種原因，將自己的資產(chǎn)售給出租方，然后以租賃的形式從出租方原封不動地租回資產(chǎn)的使用權(quán)。因此，承租人既是資產(chǎn)出售者又是資產(chǎn)使用者的融資租賃方式是售后回租。(14.)某公司需要在10年內(nèi)每年等額支付100萬元，年利率為i，如果在每年年末支付，全部付款額的現(xiàn)值為X，如果在每年年初支付，全部付款額的現(xiàn)值為Y，則Y和X的數(shù)量關(guān)系可以表示為()。A.Y＝X（1＋i）B.Y＝X/（1＋i）C.Y＝X（1＋i）－iD.Y＝X/（1＋i）－i正確答案：A參考解析：預(yù)付年金現(xiàn)值（Y）＝A×（P/A，i，n）×（1＋i），普通年金現(xiàn)值（X）＝A×（P/A，i，n），因此Y＝X（1＋i）。(15.)關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款，下列說法錯誤的是()。A.贖回條款的主要功能是促使債券持有人積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)B.贖回條款是發(fā)債公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股債券的相關(guān)規(guī)定C.贖回條款通常包括不可贖回期間與贖回期間、贖回價格和贖回條件等D.贖回條款主要目的在于降低投資者持有債券的風(fēng)險正確答案：D參考解析：設(shè)置贖回條款的主要目的在于保護(hù)發(fā)債公司的利益，能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的票面利率支付利息所蒙受的損失。設(shè)置回售條款的主要目的在于降低投資者持有債券的風(fēng)險。(16.)某公司對公司高管進(jìn)行股權(quán)激勵，約定每位高管只要自即日起在公司工作滿三年，即有權(quán)按每股10元的價格購買本公司股票50萬股，該股權(quán)激勵模式屬于()。A.股票期權(quán)模式B.限制性股票模式C.業(yè)績股票激勵模式D.股票增值權(quán)模式正確答案：A參考解析：股票期權(quán)模式是指上市公司授予激勵對象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的條件購買本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利。(17.)某公司發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為8000萬元，年股息率為8%，股息不可稅前抵扣。發(fā)行價格10000萬元，發(fā)行費用占發(fā)行價格的2%，則該優(yōu)先股的資本成本率為()。A.8.16%B.6.4%C.8%D.6.53%正確答案：D參考解析：該優(yōu)先股的資本成本率＝優(yōu)先股年固定股息/[優(yōu)先股發(fā)行價格×（1－籌資費用率）]＝8000×8%/[10000×（1－2%）]＝6.53%。(18.)某公司預(yù)期未來市場利率上升而將閑置資金全部用于短期證券投資，而到期時市場利率卻大幅度下降，這意味著公司的證券投資出現(xiàn)()。A.再投資風(fēng)險B.購買力風(fēng)險C.匯率風(fēng)險D.變現(xiàn)風(fēng)險正確答案：A參考解析：再投資風(fēng)險是由于市場利率下降所造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。(19.)下列各項中，屬于專門決策預(yù)算的是()。A.預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表B.資本支出預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.預(yù)計利潤表正確答案：B參考解析：專門決策預(yù)算主要是長期投資預(yù)算（又稱資本支出預(yù)算）。(20.)相對于增量預(yù)算，下列關(guān)于零基預(yù)算的表述中錯誤的是()。A.預(yù)算編制成本相對較高B.預(yù)算編制工作量相對較少C.以零為起點編制預(yù)算D.不受歷史期不合理因素的影響正確答案：B參考解析：零基預(yù)算法的優(yōu)點表現(xiàn)在：①以零為起點編制預(yù)算，不受歷史期經(jīng)濟(jì)活動中的不合理因素影響，能夠靈活應(yīng)對內(nèi)外環(huán)境的變化，預(yù)算編制更貼近預(yù)算期企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動需要；②有助于增加預(yù)算編制透明度，有利于進(jìn)行預(yù)算控制。

其缺點主要體現(xiàn)在：①預(yù)算編制工作量較大、成本較高；②預(yù)算編制的準(zhǔn)確性受企業(yè)管理水平和相關(guān)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確性影響較大。多選題（共10題，共10分）(21.)成本管理是一系列成本管理活動的總稱。下列各項中，屬于成本管理內(nèi)容的有()。A.成本預(yù)測B.成本計劃C.成本控制D.成本考核正確答案：A、B、C、D參考解析：成本管理具體包括成本預(yù)測、成本決策、成本計劃、成本控制、成本核算、成本分析和成本考核等七項內(nèi)容。(22.)關(guān)于經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿，下列表述錯誤的有()。A.經(jīng)營杠桿反映了權(quán)益資本收益的波動性B.經(jīng)營杠桿效應(yīng)使得企業(yè)的業(yè)務(wù)量變動率大于息稅前利潤變動率C.財務(wù)杠桿反映了資產(chǎn)收益的波動性D.財務(wù)杠桿效應(yīng)使得企業(yè)的普通股收益變動率大于息稅前利潤變動率正確答案：A、B、C參考解析：ABC三項，經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)收益（息稅前利潤）變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)收益的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。(23.)下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)價值的有()。A.最初的MM理論B.修正的MM理論C.權(quán)衡理論D.代理理論正確答案：B、C、D參考解析：最初的MM理論認(rèn)為，不考慮企業(yè)所得稅，有無負(fù)債不改變企業(yè)的價值。因此企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。修正的MM理論認(rèn)為，因為負(fù)債利息可以帶來避稅利益，企業(yè)價值會隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加。權(quán)衡理論通過放寬MM理論完全信息以外的各種假定，考慮在稅收、財務(wù)困境成本存在的前提下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值。代理理論認(rèn)為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)會影響經(jīng)理人員的工作水平和其他行為選擇，從而影響企業(yè)未來現(xiàn)金收入和企業(yè)市場價值。(24.)發(fā)放股票股利對上市公司產(chǎn)生的影響有()。A.公司股票數(shù)量增加B.公司股本增加C.公司股東權(quán)益總額增加D.公司資產(chǎn)總額增加正確答案：A、B參考解析：股票股利是公司以增發(fā)股票的方式支付的股利，所以，會導(dǎo)致公司股票數(shù)量增加。發(fā)放股票股利對公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導(dǎo)致公司的財產(chǎn)減少，而只是將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積，不改變公司股東權(quán)益總額，但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成。(25.)下列財務(wù)指標(biāo)中，不能用來直接反映企業(yè)長期償債能力的有()。A.總資產(chǎn)凈利率B.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.凈資產(chǎn)收益率正確答案：A、B、D參考解析：選項A、D反映盈利能力，選項B反映營運能力。(26.)與債務(wù)籌資相比，股權(quán)籌資的優(yōu)點有()。A.股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)B.股權(quán)籌資構(gòu)成企業(yè)的信譽基礎(chǔ)C.股權(quán)籌資的財務(wù)風(fēng)險比較小D.股權(quán)籌資的資本成本較低正確答案：A、B、C參考解析：股權(quán)籌資的優(yōu)點包括：①股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。②股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽基礎(chǔ)。③股權(quán)籌資的財務(wù)風(fēng)險較小。一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險較高，投資者或股東相應(yīng)要求得到較高的報酬率；從企業(yè)成本開支的角度來看，股利、紅利從稅后利潤中支付，而使用債務(wù)利息允許稅前扣除；此外，普通股的發(fā)行、上市等方面的費用也十分龐大。(27.)下列各項中，屬于資本成本中籌資費用的有()。A.股票發(fā)行費B.借款手續(xù)費C.股利支出D.證券印刷費正確答案：A、B、D參考解析：籌資費用是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價。C項屬于占用費用。(28.)下列各項中，屬于經(jīng)營預(yù)算內(nèi)容的有()。A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.采購預(yù)算D.資金預(yù)算正確答案：A、B、C參考解析：經(jīng)營預(yù)算是指與企業(yè)日常業(yè)務(wù)直接相關(guān)的一系列預(yù)算，包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、采購預(yù)算、費用預(yù)算、人力資源預(yù)算等。D項屬于財務(wù)預(yù)算。(29.)下列籌資方式中，屬于債務(wù)籌資方式的有()。A.發(fā)行債券B.留存收益C.商業(yè)信用D.銀行借款正確答案：A、C、D參考解析：債務(wù)籌資方式包括銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式。選項B屬于股權(quán)籌資方式。(30.)企業(yè)采取的下列措施中，能夠減少營運資本需求的有()。A.加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)B.加速存貨周轉(zhuǎn)C.加速固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)D.加速應(yīng)付賬款的償還正確答案：A、B參考解析：營運資本需求等于增加的流動資產(chǎn)與增加的流動負(fù)債的差額，加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)會減少應(yīng)收賬款，減少營運資本需求；加速存貨周轉(zhuǎn)會減少存貨，減少營運資本需求；加速應(yīng)付賬款的償還，會減少應(yīng)付賬款，增加營運資本需求；加速固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，會減少固定資產(chǎn)，不影響營運資本需求。判斷題（共10題，共10分）(31.)一般而言，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，企業(yè)的營運能力就越強(qiáng)。()正確答案：正確參考解析：一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。即企業(yè)的營運能力也就越強(qiáng)。(32.)企業(yè)維持較高的流動資產(chǎn)存量水平有助于提高資金使用效率和企業(yè)總體收益水平。()正確答案：錯誤參考解析：企業(yè)維持較高的流動資產(chǎn)存量水平會降低營運資金的周轉(zhuǎn)，降低資金使用效率。同時較高的流動資產(chǎn)存量水平，會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益率。(33.)在標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析中，產(chǎn)品成本所出現(xiàn)的不利或有利差異均應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)。()正確答案：錯誤參考解析：直接人工工資率差異，一般由人事部門負(fù)責(zé)，直接材料價格差異，一般由采購部門負(fù)責(zé)。(34.)相對于彈性預(yù)算，固定預(yù)算以事先確定的目標(biāo)業(yè)務(wù)量作為預(yù)算編制基礎(chǔ)，適應(yīng)性比較差。()正確答案：正確參考解析：編制固定預(yù)算的業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)是事先假定的某個業(yè)務(wù)量。在這種方法下，不論預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平實際可能發(fā)生哪些變動，都只按事先確定的某一個業(yè)務(wù)量水平作為編制預(yù)算的基礎(chǔ)。因此適應(yīng)性和可比性都比較差。(35.)如果購貨付款條件為“2/10，N/30”，一年按360天計算，則放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率為20%。()正確答案：錯誤參考解析：=36.73%(36.)公司以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，意味著公司創(chuàng)造的財富應(yīng)首先滿足股東期望的回報要求，然后再考慮其他利益相關(guān)者。()正確答案：錯誤參考解析：以股東財富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。企業(yè)必須繳稅、給職工發(fā)工資、給顧客提供他們滿意的產(chǎn)品和服務(wù)，然后才能獲得稅后收益?？梢?，其他利益相關(guān)者的要求先于股東被滿足。(37.)采用銷售百分比法預(yù)測籌資需求量的前提條件是公司所有資產(chǎn)及負(fù)債與銷售額保持穩(wěn)定百分比關(guān)系。()正確答案：錯誤參考解析：銷售百分比法是假設(shè)某些資產(chǎn)和負(fù)債與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)這個假設(shè)預(yù)計外部資金需要量的方法。(38.)應(yīng)收賬款保理的主要意圖在于將逾期未能收回的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，從而獲取相應(yīng)的資金。()正確答案：錯誤參考解析：應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款（而不是逾期未能收回的應(yīng)收賬款），在滿足一定條件的情況下轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得流動資金，加快資金的周轉(zhuǎn)。(39.)基于資本資產(chǎn)定價模型，如果甲資產(chǎn)β系數(shù)是乙資產(chǎn)β系數(shù)的2倍，則甲資產(chǎn)必要收益率是乙資產(chǎn)必要收益率的2倍。()正確答案：錯誤參考解析：基于資本資產(chǎn)定價模型，如果甲資產(chǎn)β系數(shù)是乙資產(chǎn)β系數(shù)的2倍，則甲資產(chǎn)的風(fēng)險收益率是乙資產(chǎn)風(fēng)險收益率的2倍。(40.)企業(yè)利用有息債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅效應(yīng)。()正確答案：正確參考解析：利息稅前扣除，可以抵稅，所以企業(yè)利用有息債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅效應(yīng)。問答題（共5題，共5分）(41.)甲公司為控制杠桿水平，降低財務(wù)風(fēng)險，爭取在2019年末將資產(chǎn)負(fù)債率控制在65%以內(nèi)。公司2019年末的資產(chǎn)總額為4000萬元，其中流動資產(chǎn)為1800萬元；公司2019年年末的負(fù)債總額為3000萬元，其中流動負(fù)債為1200萬元。要求：（1）計算2019年末的流動比率和營運資金。（2）計算2019年末的產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。（3）計算2019年末的資產(chǎn)負(fù)債率，并據(jù)此判斷公司是否實現(xiàn)了控制杠桿水平的目標(biāo)。正確答案：正確參考解析：（1）2019年末的流動比率=1800/1200=1.52019年末的營運資金=1800-1200=600（萬元）（2）2019年末的產(chǎn)權(quán)比率=3000/（4000-3000）=32019年末的權(quán)益乘數(shù)=4000/（4000-3000）=4（3）2019年末的資產(chǎn)負(fù)債率=3000/4000=75%因為2019年末的資產(chǎn)負(fù)債率75%大于65%，所以該公司沒有實現(xiàn)控制杠桿水平的目標(biāo)。(42.)甲公司2019年A產(chǎn)品產(chǎn)銷量為3萬件，單價為90元/件，單位變動成本為40元/件，固定成本總額為100萬元。預(yù)計2020年A產(chǎn)品的市場需求持續(xù)增加，甲公司面臨以下兩種可能的情形，并從中作出決策。情形1：A產(chǎn)品單價保持不變，產(chǎn)銷量將增加10%。情形2：A產(chǎn)品單價提高10%，產(chǎn)銷量將保持不變。要求：（1）根據(jù)情形1，計算：①利潤增長百分比；②利潤對銷售量的敏感系數(shù)。（2）根據(jù)情形2，計算：①利潤增長百分比；②利潤對單價的敏感系數(shù)。（3）判斷甲公司是否應(yīng)當(dāng)選擇提高A產(chǎn)品單價。正確答案：正確參考解析：（1）根據(jù)情形1，計算：①利潤增長百分比；2019年的利潤=3×（90-40）-100=50（萬元）2020年的利潤=3×（1+10%）×（90-40）-100=65（萬元）利潤增長百分比=（65-50）/50=30%②利潤對銷售量的敏感系數(shù)=30%/10%=3（2）根據(jù)情形2，計算：①利潤增長百分比；2020年的利潤=3×[90×（1+10%）-40]-100=77（萬元）利潤增長百分比=（77-50）/50=54%②利潤對單價的敏感系數(shù)=54%/10%=5.4（3）提高A產(chǎn)品單價導(dǎo)致的利潤增長百分比高于提高產(chǎn)銷量導(dǎo)致的利潤增長百分比，所以應(yīng)當(dāng)選擇提高A產(chǎn)品單價。(43.)某投資者準(zhǔn)備購買甲公司的股票，當(dāng)前甲公司股票的市場價格為4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，預(yù)計每年的股利均為0.6元/股。已知甲公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率為6%，市場平均收益率為10%。要求：（1）采用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司股票的必要收益率。（2）以要求（1）的計算結(jié)果作為投資者要求的收益率，采用股票估價模型計算甲公司股票的價值，據(jù)此判斷是否值得購買，并說明理由。（3）采用股票估價模型計算甲公司股票的內(nèi)部收益率。正確答案：正確參考解析：（1）甲公司股票的必要收益率=6%+1.5×（10%-6%）=12%（2）甲公司股票的價值=0.6/12%=5（元/股）甲公司股票的價值5元/股大于股票的市場價格4.8元/股，該股票值得購買。（3）甲公司股票的內(nèi)部收益率=0.6/4.8=12.5%。(44.)甲公司是一家制造企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為25%。公司考慮用效率更高的新生產(chǎn)線來代替現(xiàn)有舊生產(chǎn)線。有關(guān)資料如下：資料一：舊生產(chǎn)線原價為5000萬元，預(yù)計使用年限為10年，已經(jīng)使用5年，采用直線法計提折舊，使用期間無殘值。每年生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售收入為3000萬元，變動成本總額為1350萬元，固定成本總額為650萬元。資料二：舊生產(chǎn)線每年的全部成本中，除折舊外均為付現(xiàn)成本。資料三：如果采用新生產(chǎn)線取代舊生產(chǎn)線，相關(guān)固定資產(chǎn)投資和墊支營運資金均于開始時一次性投入（建設(shè)期為0），墊支營運資金于營業(yè)期結(jié)束時一次性收回。新生產(chǎn)線使用直線法計提折舊。使用期滿無殘值。有關(guān)資料如表1所示。表1資料四：公司進(jìn)行生產(chǎn)線更新投資決策時采用的折現(xiàn)率為15%。有關(guān)資金時間價值系數(shù)如下：（P/F，15%，8）＝0.3269，（P/A，15%，7）＝4.1604，（P/A，15%，8）＝4.4873。資料五：經(jīng)測算，新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值大于舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值，而其年金凈流量小于舊生產(chǎn)線的年金凈流量。要求：（1）根據(jù)資料一，計算舊生產(chǎn)線的邊際貢獻(xiàn)總額和邊際貢獻(xiàn)率。（2）根據(jù)資料一和資料二，計算舊生產(chǎn)線的年營運成本（即付成本）和年營業(yè)現(xiàn)金凈流量。（3）根據(jù)資料三，計算新生產(chǎn)線的如下指標(biāo)：①投資時點（第0年）的現(xiàn)金流量；②第1年到第7年營業(yè)現(xiàn)金凈流量；③第8年的現(xiàn)金凈流量。（4）根據(jù)資料三和資料四，計算新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值和年金凈流量。（5）根據(jù)資料五，判斷公司是否采用新生產(chǎn)線替換舊生產(chǎn)線，并說明理由。正確答案：正確參考解析：（1）邊際貢獻(xiàn)總額－3000－1350＝1650（萬元）邊際貢獻(xiàn)率＝1650/3000×100%＝55%（2）年折舊額－5000/10＝500（萬元）年營運成本＝1350＋（650－500）＝1500（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝3000×（1－25%）－1500×（1－25%）＋500×25%＝1250（萬元）或者年營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝（3000－1500－500）×（1－25%）＋500＝1250（萬元）（3）①NCF0＝－（2400＋600）＝－3000（萬元）②年折舊額＝2400/8＝300（萬元）NCF1～7＝1800×（1－25%）－500×（1－25%）＋300×25%＝1050（萬元）③NCF8＝1050＋600＝1650（萬元）（4）新生產(chǎn)線的凈