期貨分析及投資操作實務

期貨分析及投資操作實務

主要內(nèi)容：一、基礎理論與基本要求（40%）成功的市場分析師與投資者需具備的素質可能遇到的、必須挑戰(zhàn)的問題行情分析方法：基本分析與技術分析如何洞悉、把握他人所未關注的重要信息

二、實戰(zhàn)操作案例分析（40%）

三、對未來行情的研判與展望，以及對學員未來事業(yè)發(fā)展的建議（20%）第2頁,共83頁，星期六，2024年，5月

一、基礎理論與基本要求成功的市場分析師、投資者所需具備的素質成功沒有固定的模式成功＝能力＋勤奮＋機遇

（精通一些事后，創(chuàng)造力會不請自來）對能力素質的要求：相當水平的思維能力、堅實的專業(yè)知識基礎、豐富的市場實踐經(jīng)驗第3頁,共83頁，星期六，2024年，5月構建一個理性的、實用的投資交易體系：行情分析系統(tǒng)——30％交易操作系統(tǒng)——50％風險控制系統(tǒng)——20％第4頁,共83頁，星期六，2024年，5月

前提與條件：交易理念的確立

是立足于對市場正確認識與釋讀的基礎之上投資方案的制定是建立在對市場客觀分析與預期的前提之下交易方法與策略的選擇是基于對自我及競爭對手的動態(tài)評估之后第5頁,共83頁，星期六，2024年，5月

A:首先需要解決思維方面的問題怎樣分析期貨等金融衍生品市場？首先您的世界觀、認識論、方法論很重要會使您的市場智慧（佛家的解釋)更高，及時撲捉他人未能關注的信息，把握他人未能察覺的趨勢第6頁,共83頁，星期六，2024年，5月

哲學是指導我們在激烈的市場競爭中得以勝出的最銳利的思維武器

哲學家們只是用不同的方式解釋世界，而問題在于改變世界。

——卡爾·馬克思

哲學是市場分析最基礎的思維工具第7頁,共83頁，星期六，2024年，5月

辯證唯物主義的觀點：用全面的、聯(lián)系的、發(fā)展的觀點看問題形而上學用片面、孤立的、靜止的觀點去看問題而唯心論更無法應對市場的復雜運動與變化的，它無法使你成為一個成功的分析師和投資者在經(jīng)濟全球化、金融市場大爆炸的背景下，我們尤其需要用全面的、聯(lián)系的、發(fā)展的觀點去解讀市場，應對各種挑戰(zhàn)第8頁,共83頁，星期六，2024年，5月他是誰？他在哪兒？他從何時來？他到何處去？他為何來了又去？思索、實踐、歸納、抽象、演繹、應用透過現(xiàn)象認識本質基于因果探尋規(guī)律立足現(xiàn)實分析可能應對偶然把握必然

期市虛擬走向真實第9頁,共83頁，星期六，2024年，5月釋讀期貨市場的基本觀點行情走勢是有普遍性的規(guī)律可尋的不同的市場又具有不同的內(nèi)在特性“循理以求道，落其華而求其實”

第10頁,共83頁，星期六，2024年，5月統(tǒng)計學依據(jù)：時間與空間、普遍性與特殊性

價格中軸在720美分左右1/3時間在軸線以上運動牛市運動一般為1.5~3年27個月4657.57.574649大連大豆高點時間602年08年第11頁,共83頁，星期六，2024年，5月CBOT玉米此前30年走勢圖（潮汐運動）

7.5玉米周期高點共振7.57.57.5中國因素較長期潮汐運動價值中樞長期波浪循環(huán)價值線季節(jié)性波動價值線價值規(guī)律：真正主宰市場的長期價格運動供求關系規(guī)律：影響相對低一級的價格波動6969菱形底6？？？第12頁,共83頁，星期六，2024年，5月7045879013702001.1155銅為什么會在2006年走出超級牛市？第13頁,共83頁，星期六，2024年，5月期市規(guī)律的條件限制性認識期市的辯證思維方法：歸納與演繹、比較與綜合、抽象與具體相結合真理的絕對性與相對性

真理的定義：在一定條件下，人們對客觀事物的正確反映離開“一定條件”，則可能是謬誤交易操作技術方法的個性化選擇第14頁,共83頁，星期六，2024年，5月怎樣理解“簡單的是最好的”？通過對“復雜”的總結、歸納、篩選、抽象后的“簡單”，才會是最好的?！昂唵巍睍岣咝?，但“復雜”卻是“簡單”的前提簡單復雜

“簡單”第15頁,共83頁，星期六，2024年，5月B、堅實的專業(yè)知識基礎

厚積薄發(fā)有關期貨及金融衍生品市場的“游戲”規(guī)則市場分析與投資交易方面的專業(yè)理論所研究或所投資品種領域的市場知識、數(shù)據(jù)資料有關宏觀經(jīng)濟及整體金融市場的專業(yè)知識及理論

第16頁,共83頁，星期六，2024年，5月C、豐富的市場實踐經(jīng)驗沒有曾經(jīng)的失敗就沒有真正的成功（專訪）過硬的心理素質只能來自于市場的錘煉市場分析也罷、投資交易也罷，是否成功實踐是唯一的試金石

第17頁,共83頁，星期六，2024年，5月2.可能遇到、必須挑戰(zhàn)的問題

六大矛盾沖突：技術分析與基本分析投資與投機貪婪與恐懼行情預測與實際操作（市場永遠是對的）跟市與測市成功與挫折第18頁,共83頁，星期六，2024年，5月3.期貨行情分析方法A、期貨行情分析主要解決3個課題即價格運動的：方向——基本面、中長期技術分析幅度——形態(tài)、比例（如黃金率0.618）速度——周期：費氏積數(shù)－－1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89

江恩、市場固有周期第19頁,共83頁，星期六，2024年，5月即解決市場行情在什么時候

漲、跌到哪里的問題必須是時間與空間的動態(tài)統(tǒng)一時間是指物質運動過程的順序性和持續(xù)性，它的特點是一維性空間是物質運動的廣延性和伸張性，它的特點是三維性第20頁,共83頁，星期六，2024年，5月B、兩種分析方法的辯證統(tǒng)一基本分析法：市場行為的動因，定性分析技術分析法：市場行為的結果，定量分析

有機結合、不可分割、不能替代

第21頁,共83頁，星期六，2024年，5月C、行情分析的操作原則

a、充分假設原則——全面性將所有可能發(fā)生的走勢類型都預以假設，但要分清主次順序邏輯推理的結論要保證正確，必須是前提和推理形式都正確而市場條件有些是已知的、有些是靠分析和預測的，因此，充分假設是必要的——趨勢外推第22頁,共83頁，星期六，2024年，5月b、逐步演繹原則——動態(tài)性隨著行情的演進及時判斷第一、第二、第三目標方案的發(fā)生概率在操作上相應調(diào)整交易計劃概率分析第23頁,共83頁，星期六，2024年，5月c、條件限制原則——客觀性

根據(jù)客觀條件去排除不可能實現(xiàn)的技術目標或根據(jù)客觀條件的變化去調(diào)整行情判斷是風險系統(tǒng)的重要基礎第24頁,共83頁，星期六，2024年，5月D、基本分析法是根據(jù)基本面情況，如商品的預期產(chǎn)量、庫存量和預期需求量的對比來分析商品價格趨勢的方法【搜集、整理、比較、分析的重要性】即對供求關系以及影響供求關系的各種因素的分析

主要解決：方向問題理論依據(jù)：價值規(guī)律、供求關系規(guī)律特點：分析價格變動的中、長期趨勢研究價格變動的本質性、宏觀性因素具有超前性第25頁,共83頁，星期六，2024年，5月經(jīng)濟周期：供求關系規(guī)律與價值規(guī)律的辯證統(tǒng)一水平模型價值線價格線危機蕭條復蘇繁榮供大于求供小于求供求關系規(guī)律從屬于價值規(guī)律價值中樞的吸引力某一因素在某一時間、某一空間發(fā)生主導作用——推動、牽制或反向轉折價值線受更高一層級經(jīng)濟供求關系所產(chǎn)生的趨勢力量的牽動而發(fā)生彎曲第26頁,共83頁，星期六，2024年，5月基本分析法的內(nèi)容:商品供求關系經(jīng)濟波動周期金融貨幣因素（利率、匯率）政治、政策因素自然因素投機和市場心理因素第27頁,共83頁，星期六，2024年，5月數(shù)據(jù)統(tǒng)計與分析預測：美國玉米歷年產(chǎn)量蒲式爾/英畝06/07年第28頁,共83頁，星期六，2024年，5月世界大豆供求數(shù)據(jù)（萬噸、每年8月報告數(shù)據(jù)）年度

總產(chǎn)量期初庫存總需求期末庫存00/0117243250801/0217684293217759286302/0318328300219061229003/0419581320119231354904/0518912397319183361905/0621678459821376

482706/0721774525122015

499707/08220816208233534935

（07/08

為11月報告數(shù)據(jù)）第29頁,共83頁，星期六，2024年，5月E、技術分析法是通過對市場行為本身的分析，來預測價格走勢的方法用于技術分析的資料，一般都按時間順序繪制成圖形和圖表，因此又稱做圖表分析法第30頁,共83頁，星期六，2024年，5月技術分析法主要解決：價格運動的幅度、速度問題符合物理學、數(shù)學的原理：力的合成與分解；力距、加速度；能量守恒；杠桿原理；黃金分割……預測依據(jù)：市場行為反映一切?價格呈趨勢變動；歷史會重演其特點：量化指標特性——指示行情轉折點趨勢追逐————非創(chuàng)造、引導趨勢直觀現(xiàn)實————歷史軌跡真實記相對滯后性———易被主力騙線第31頁,共83頁，星期六，2024年，5月技術分析的基本內(nèi)容形態(tài)移動平均趨勢線量價分析擺動指標（如KD)時間周期第32頁,共83頁，星期六，2024年，5月道氏理論的基本原則

平均價格包容消化一切因素市場具有三種趨勢大趨勢可分為三個階段（非常重要）交易量須驗證趨勢唯有發(fā)生了確鑿無疑的反轉信號之后，我們才能判斷一個既定的趨勢已經(jīng)終結道氏理論是技術分析的基礎和起源第33頁,共83頁，星期六，2024年，5月趨勢線、跳空缺口（2005豆一）突破缺口中繼缺口衰竭缺口第34頁,共83頁，星期六，2024年，5月

基本面是否支持漲或跌300點、圖形演繹的可能性、市場心理底線瘋牛病扇形原則的典型例證擺動指標的共振分析大型三重頂本質、現(xiàn)象（真相與假象）推理第35頁,共83頁，星期六，2024年，5月頭肩頂（底）與扇形原則的有效性（2001、9）頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹第36頁,共83頁，星期六，2024年，5月擺動指標、趨勢線

順勢操作的重要性第37頁,共83頁，星期六，2024年，5月周期分析：菲氏積數(shù)（菲波納奇數(shù)列）周期：

1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89……

黃金分割：3/5、5/8……0.6183/8、5/13……0.382市場固有周期江恩周期等等第38頁,共83頁，星期六，2024年，5月波浪理論波浪理論是在道氏理論基礎上的發(fā)展、創(chuàng)新對費氏積數(shù)的運用達到出神入化的地步，使市場模型有了數(shù)學基礎，從而融入普遍的自然法則所規(guī)范的軌道使市場價格運動的“形態(tài)、比例、時間”得以有機結合全方位的透視能力轉折的預警信號：一種測市系統(tǒng)第39頁,共83頁，星期六，2024年，5月波浪理論1、5、21、891、3、13、552、8、34、144牛市熊市12345ABC運用波浪理論最大問題：浪級層次的準確劃分時間與空間轉折的“費氏積數(shù)“關系選擇波浪的延長與失敗行情分析三個原則：充分假設逐步演繹條件限制1、1、2、3、5、8、0.382/0.5/0.618第40頁,共83頁，星期六，2024年，5月技術分析

【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個高度熊市66個月牛市27個月標準時間分割：52/26/13隨機指標共振c注意：3這個數(shù)字在技術分析中非常重要5個3結構邏輯推理熊市不會就此結束第41頁,共83頁，星期六，2024年，5月4、如何把握他人所未關注的重要信息欲望與行動

應懷有探求真理的強烈愿望與執(zhí)著如一的實際行動。對潛在的主要因素的跟蹤——《矛盾論》所揭示的真理積累：

每天堅持看一些能夠提供重要信息的報刊，如《環(huán)球時報》、《參考消息》等經(jīng)驗：

與技術分析相結合——質變、量變原理***“度”第42頁,共83頁，星期六，2024年，5月二、實戰(zhàn)案例分析1、2001年大豆行情及投資策略的回顧核心問題剖析：

——技術分析與基本分析的關系

？市場價格與基本面供求關系變化到底誰先誰后

?消息與基本面研究前導的區(qū)別真正的基礎研究在先，市場價格反映在后——必須有人入市交易媒體消息出現(xiàn)已是滯后行為，不是基本面開始發(fā)生作用的第一時間但跟市系統(tǒng)、趨勢追逐者可以入市第43頁,共83頁，星期六，2024年，5月

基本面是否支持漲或跌300點、圖形演繹的可能性、市場心理底線瘋牛病扇形原則的典型例證擺動指標的共振分析大型三重頂本質、現(xiàn)象（真相與假象）推理第44頁,共83頁，星期六，2024年，5月2001年1月，市場背景——基本面情況：1、整個世界及國內(nèi)經(jīng)濟仍在通縮中，物價非常低2、國際大豆市場剛演繹一波“瘋牛病”行情，但供應沒有問題3、國內(nèi)連豆市場剛經(jīng)過一波“逼倉”行情，多頭接了大量實盤第45頁,共83頁，星期六，2024年，5月技術分析

【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個高度熊市66個月牛市27個月標準時間分割：52/26/13隨機指標共振c注意：3這個數(shù)字在技術分析中非常重要5個3結構邏輯推理熊市不會就此結束第46頁,共83頁，星期六，2024年，5月頭肩頂（底）與扇形原則的有效性（2001、9）頭肩底頭肩頂頭2001357條件限制性選擇推理與演繹第47頁,共83頁，星期六，2024年，5月實戰(zhàn)案例分析之2：核心問題剖析：

——投資與投機能夠持久的成功的短線投機者——天才

個人特殊的心理素質、快速應變能力、交易技巧成熟價值投資更是金融衍生品市場的常態(tài)選擇道氏關于趨勢發(fā)展三階段的經(jīng)典描述：

A、積累階段：以熊尾牛始為例。此時壞信息彌漫市場，但那些最機敏的投資商開始精明地逐步買進

B、牛市運行：商業(yè)新聞趨暖還陽，絕大多數(shù)技術趨勢追逐者開始跟進

C、趨勢衰竭：報紙好消息連篇累牘，捷報頻傳，大眾投資者積極入市，投機性交易量日益增長。價值投資者開始賣出第48頁,共83頁，星期六，2024年，5月

股票質押融資害人的突破第49頁,共83頁，星期六，2024年，5月第50頁,共83頁，星期六，2024年，5月第51頁,共83頁，星期六，2024年，5月實戰(zhàn)案例分析之3：核心問題剖析：

——貪婪與恐懼兩者其實是伴生的投機心理的真實體現(xiàn)價值投資是最好的良方確立有計劃、有“放棄”的入市操作準則第52頁,共83頁，星期六，2024年，5月技術分析

【歷史回顧】ABC5131727345589ab3個高度熊市66個月牛市27個月標準時間分割：52/26/13隨機指標共振c注意：3這個數(shù)字在技術分析中非常重要5個3結構邏輯推理熊市不會就此結束第53頁,共83頁，星期六，2024年，5月51141月

轉基因政策第54頁,共83頁，星期六，2024年，5月美豆指數(shù)周線圖解——【歷史回顧】10048157566966915211334假設B浪未結束會怎樣？8AB?結構性信號充分假設逐步演繹條件限制浪形的失敗與延長多種共振信號顯示A浪有在此結束的可能突破點、趨勢確認趨勢反轉信號點的不同選擇道氏系統(tǒng)盈利空間第55頁,共83頁，星期六，2024年，5月兩種假設指標背離共振檢驗圖表所顯示的分析依據(jù)及預測推理813

182128（13）連豆指數(shù)技術分析——【歷史回顧2005】

第56頁,共83頁，星期六，2024年，5月21周

第57頁,共83頁，星期六，2024年，5月7045879013702001.11552006年5月北大研究生班上的預測：銅應聲而落——巧合？！第58頁,共83頁，星期六，2024年，5月實戰(zhàn)案例分析之4：核心問題剖析：

——預測與操作預測與操作還有一段距離需要跨越?jīng)]有很好的預測，投資方案的正確性難以保證，成功性同樣如此投資方案的實施，實際上需要應對市場的變化而調(diào)整，但因此而否定預測是錯誤的。因為預測其實也是動態(tài)的資金管理問題、風險控制系統(tǒng)的效率問題，直接影響預測結果變?yōu)楝F(xiàn)實的操作操作技術、經(jīng)驗，特別是綜合水平，影響預測的效果還有許多許多因素，影響預測與實際操作的結果的統(tǒng)一第59頁,共83頁，星期六，2024年，5月第60頁,共83頁，星期六，2024年，5月第61頁,共83頁，星期六，2024年，5月實戰(zhàn)案例分析之5：核心問題剖析：

——跟市與測市測市大多是投資機構市場研發(fā)能力的體現(xiàn)測市具有相當?shù)娘L險，需要結合具有價值投資的操作理念與方法測市系統(tǒng)分析市場，其結論在運用操作時需要有嚴格的風險控制系統(tǒng)測市分析的基礎是超前的基本分析，與波浪理論相結合第62頁,共83頁，星期六，2024年，5月10月16日的預測文章《華山論劍》附圖1第63頁,共83頁，星期六，2024年，5月10月16日的預測文章《華山論劍》附圖2第64頁,共83頁，星期六，2024年，5月11月28日的預測文章《華山論劍》附圖1第65頁,共83頁，星期六，2024年，5月11月28日的預測文章《華山論劍》附圖2第66頁,共83頁，星期六，2024年，5月11月28日的預測文章《華山論劍》附圖3第67頁,共83頁，星期六，2024年，5月三、對未來行情的展望“離我們最近的是事實，離我們最遠的是真相”墨菲關于技術分析的清單：

CRB方向、行業(yè)市場的方向、連續(xù)月、周線圖……金融泡沫階段：商品供求關系已退居市場趨勢運動的次席，而決定性力量更可能是：經(jīng)濟波動周期金融貨幣因素（利率、匯率）政治、政策因素自然因素投機和市場心理因素第68頁,共83頁，星期六，2024年，5月流動