《高科技中小型企業(yè)融資風險管理困境及對策》4500字（論文）

III 摘要隨著我國經濟的搞速發(fā)展，人們對高新技術產品的需求越來越多，使得高科技企業(yè)的數量程爆發(fā)式增長，但是高科技企業(yè)在發(fā)展過程中存在規(guī)模小、融資難等問題，解決高新中小企業(yè)融資難題，對促進我國高新產業(yè)發(fā)展，資本分配最優(yōu)化，推動我國市場經濟健康、穩(wěn)健的發(fā)展有重要意義。本文通過對企業(yè)融資基本理論闡釋、融資過程中遇到的問題、風險等做簡要分析，提出合理可行的融資方案，以期為企業(yè)在融資過程中提供建議指導。關鍵詞：高新技術產業(yè)；融資風險；風險分析與控制；目錄第一章中小企業(yè)融資理論概述 11.1高新科技中小企業(yè) 11.1.1高科技中小企業(yè)定義 11.1.2高科技中小企業(yè)的特點 21.1.2高新科技中小企業(yè)生命周期各階段資金需求特點 3第二章高科技中小企業(yè)融資困境及原因分析 42.1高科技中小企業(yè)融資現狀 42.2非正式融資渠道成本高 5第三章我國高科技中小企業(yè)融資對策 63.1暢通間接融資渠道 63.2建立多層次的基本市場 63.3其他融資對策 6參考文獻 7 第一章中微企業(yè)融資理論概述1.1高新科技中微企業(yè)目前，隨著全球化的進行，世界經濟已經進入知識經濟，從長期來看，經濟從粗放、勞動密集型向集約型、科技密集型轉化，推動科學技術進步，實現持續(xù)、穩(wěn)健戰(zhàn)略目標。國內對高科技中小企業(yè)的研究，大多數學者的論述重點放在對高科技企業(yè)的特點上，很少給高科技中微企業(yè)一個嚴格的概念。明確中微企業(yè)的范圍是非常重要的。定義下的覆蓋面過廣，就會分散資本資源的有效分配，無法達到精準幫扶“真正”中小、困難企業(yè)的目標；覆蓋面過小，會使得符合條件的企業(yè)無法得到救助，因此，解決融資的首要任務是明確高科技中小企業(yè)的概念。1.1.1高科技中微企業(yè)定義高科技中微企業(yè)定義表現在兩點。第一、中微企業(yè)是相對大型企業(yè)來說的，經營規(guī)模與資產規(guī)模都比較小的企業(yè)，我國對企業(yè)規(guī)模是按行業(yè)劃分的，不同行業(yè)有不同的標準。揭筱紋[1]等研究指出，在對企業(yè)進行分門別類時，采取以定量為主、定性為輔的辦法。在定量指標中，以企業(yè)雇傭人數為主、以資產總額、生產能力、營業(yè)額、銷售收入為輔，結合不同地區(qū)、不同行業(yè)、產業(yè)的特點制訂相關標準。定量標準[2]如表1.1所示。表1.1中小企業(yè)的定量標準雇用人數資產總額年銷售收入工業(yè)：<1000人<5億元<5億元商業(yè)、金融服務業(yè)：<500人<2億元<2億元農副業(yè)：<300人<1億元<1億元信息產業(yè)：<150人<5000萬<5000萬國際上對高新技術產品認證主要有以下幾個標準：科研人員占所雇員工的百分比；所含的技術必須是確定的高科技領域；研發(fā)支出所占銷售額的百分比；主要技術涵蓋工藝中處于領先的技術。高新技術產業(yè)應該具有以下特征：企業(yè)營業(yè)收入、企業(yè)雇員人數及資產總額沒有超過中小企業(yè)標準的；主要產品有比較高的技術含量，有完整的自主知識產權、與其他企業(yè)無產權糾紛；有較強的創(chuàng)新能力，用于科技研發(fā)的經費占銷售收入的百分比超過3個百分點，科研人員的百分比超過30個百分點；主打產品的銷售收入占總銷售額的百分比超過50%。1.1.2高科技中微企業(yè)的特征與傳統行業(yè)相比，高科技企業(yè)有顯著的特征，決定了其融資的特殊性。高科技企業(yè)融資有以下特點[3]：創(chuàng)新性。高科技企業(yè)存在的條件科學技術的創(chuàng)新，沒有科技發(fā)明創(chuàng)新，高科技企業(yè)將失去存在的土壤。高投入性。企業(yè)家不是慈善家，企業(yè)家只有借入購買力后才能進行科技發(fā)明創(chuàng)新。沒有金融資本的支持，企業(yè)家的科技發(fā)明創(chuàng)新是極其困難的。高技術企業(yè)是技術資金密集型企業(yè)，從研發(fā)、生產、銷售每個環(huán)節(jié)都需要注入大量的資金，這就要求資金源的穩(wěn)定性。高風險性。高科技中小企業(yè)的風險主要包括：技術的不確定性，銷售渠道的不確定性，市場的不確定性，風險的不確定性。技術創(chuàng)新一般經歷四個階段，即種子階段、創(chuàng)建階段、成長階段、成熟階段。靈活性。高新技術企業(yè)大部分是中微型或處于起步階段的企業(yè)，企業(yè)利用自主開發(fā)的新技術可以迅速根據市場反饋推出新產品，企業(yè)經營具有極大的靈活性。高回報率。雖然高科技企業(yè)失敗率比較高，但因為技術的先進性，如果成功、打開市場銷路，則有極高的投資回報率，帶來的收益足以彌補投資者的投資，而且能帶來巨大的利潤。資金需求的穩(wěn)定性。工藝先進的產品，從研制、生產、銷售每個環(huán)節(jié)都需要注入資金，這就要求資金來源保證穩(wěn)定，現金流保證不斷。領導能力的重要性高新技術企業(yè)的成功不僅取決于技術領先、工藝先進，領導者的能力對企業(yè)具有同樣重要的作用。一個企業(yè)只有具有高素質的領導團隊，才能把握時代脈搏，對問題具有洞察力、鑒別力，才能引領企業(yè)不斷的創(chuàng)新、發(fā)展。1.1.2高新科技中小企業(yè)生命周期各階段資金需求特點企業(yè)的發(fā)展周期是規(guī)模由小到大、綜合實力從弱到強的動態(tài)變化過程。根據企業(yè)成長過程中不同發(fā)展時期的特點，可將其分為種子期、創(chuàng)建期、成長期、成熟期四個階段[4]。1.種子期種子階段是在研發(fā)的基礎上實現商品的規(guī)?；a，在此階段，需要做深入的市場調查，在此基礎上確定銷售市場的潛力，對將來的盈利規(guī)模做出預判。該階段支出主要集中于科研發(fā)及市場調查成本，沒有管理成本、經營成本，經營風險很高且研發(fā)支出大大增加。美國統計數據顯示，在此階段失敗的企業(yè)占60%。對銀行等以獲取利息的債權人和穩(wěn)健的投資人來說，由于企業(yè)盈虧前景不明所以投資人對其缺乏投資的興趣。政府的投資、種子資金和個人投資組成種子期高科技企業(yè)資本。2.創(chuàng)建期創(chuàng)建期指企業(yè)開始擁有資產、新產品研制出來的時期。固定資產在創(chuàng)建期已經有部分投入，和種子期相比，創(chuàng)建期的企業(yè)對資本的需求更加強烈。3.成長期生產線在該階段已經基本建成，研發(fā)也已告一段落，產品生產規(guī)模逐步擴大并在市場占據一定的份額，能為投資者帶來初步的收益。成長階段后，銷售額逐步增長，市場擴大，負債比例逐步優(yōu)化，企業(yè)虧損逐步降低，個別效益好的企業(yè)甚至有了收益，企業(yè)具備了吸引銀行等機構外部貸款的能力。4.成熟期成熟階段企業(yè)工藝已經成熟穩(wěn)定，產量均衡，商品的銷售額，利潤逐步擴大，最后達到高峰，企業(yè)的管理體系完善，制度完備，管理者的素質逐步提升，管理技術先進。進入成熟期的企業(yè)尋求國內外入市成為可能，而且也是普遍采取的一種方法，成熟期的企業(yè)還表現為管理逐步穩(wěn)健，財務更加透明，銀行等金融機構更愿意給財務透明的企業(yè)提供資金支持。第二章高科技中微企業(yè)融資現狀及成因分析根據國家統計局2008年12月發(fā)布的數據，前11個月，我國規(guī)模及以上企業(yè)收入同比增長4.9%，增幅同比下降31.8個百分點。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有企業(yè)實現利潤7985億（RMB），同比下降14.5個百分點，民營企業(yè)利潤增長高達37個百分點。然而，中小企業(yè)在“貨幣量化寬松”的國家政策下仍喊融資難。創(chuàng)建期和成長期的企業(yè)對外來資金的具有很高的依賴性，企業(yè)在該階段需要擴大生產、組織銷售而具有較高的資金需求，而該階段的較低銷售收入無法滿足企業(yè)資金的需求，因此也被金融機構劃定為“具有搞風險”的企業(yè)。中小企業(yè)融資處于什么狀況?“融資難”在什么地方?2.1高科技中微企業(yè)融資狀況（1）惜貸明顯表2.1銀行等機構分地區(qū)存款、貸款余額單位：萬億地區(qū)存款貸款2007200820072008東部地區(qū)23.527.916.318.7中部地區(qū)5.87.03.94.4西部地區(qū)6.37.84.45.2東北地區(qū)2.93.41.92.2合計38.546.126.530.52008年銀行存差15.6萬億，2007年中國銀行等機構存差12萬億，同比增長30個百分點(見表2.1)。如果用這批結余資金中的10%放貸給中小企業(yè)一年有1.56萬億元投入科技研發(fā)活動。事實上，根據中國人民銀行2008年11月進行的中小企貸款調研顯示[5]，國內高新中小企業(yè)的貸款滿足比率為88.3%，與發(fā)達國家持平，銀行貸款實際覆蓋比率僅為18.7%，遠遠落后于西方發(fā)達國家。銀行等金融機構科技貸款的投入非常少，惜貸現象突出。（2）直接融資不暢當下，我國企業(yè)直接融資的方式主要有股票融資、債券融資及少量的風險融資。由于國內企業(yè)上市門檻高，能夠達到上市標準的企業(yè)寥寥無幾，這種現象限制了股權融資的覆蓋面。我國對債券融資在政策、法律等方面有嚴格的限制，公司債券信譽比較低，投資者對其缺乏信心。其他融資渠道發(fā)展相對緩慢，投資者對其缺乏信心導致融資困難[6]。（3）風險投資對中小企業(yè)支持力度不夠創(chuàng)業(yè)機構數量不足、資金來源渠道不廣泛、資金不成規(guī)模、退出渠道不健全等限制了風險投資在融資過程的作用。（4）擔保困境在我國融資難成功為制約企業(yè)發(fā)展的主要因素，而擔保是融資難的直接原因。在擔保體系建設、機構運作、社會信用等方面存在很多問題。在體系建設方面，尚未建成網絡；機構運作方面，尚未充分發(fā)揮作用；在社會信用方面，尚未形成良好環(huán)境氛圍。2.2非正式融資渠道成本高在難以獲得金融機構貸款的情形下，企業(yè)只能通過非正規(guī)渠道融資，如向朋友借款、向出借人支付高額利息、民間高利貸、個人錢莊等。某些非正規(guī)渠道不僅成本高、風險大，而且還是法律命令禁止的行為。如某些民間資本利率高達25-35%，比法律規(guī)定的利率范圍高出很多，擾亂了金融市場秩序，給資本借入人帶來很大的借款成本，背上嚴重的利息暴富，尤其對高新技術中小企業(yè)危害更大[7]。第三章我國高科技中微企業(yè)融資策略解決企業(yè)融資問題，要關注以下兩點:第一、信息來源不同造成信息不對稱，應拓寬信息來源;第二、降低投資者的風險。如果這兩點得以解決，將會拓寬企業(yè)融資渠道，降低融滯率，提高投資、融資效率[8]。3.1保持間接融資渠道暢通由于企業(yè)融資與貸款業(yè)務存在著矛盾，在建立企業(yè)信用擔保的條件下，貸款可以解決企業(yè)部分的融資問題，間接融資體系應該將企業(yè)流動資本的問題作為融資的重中之重[9]。因此，設立商業(yè)銀行與金融機構相互補充、相互協作共同幫扶企業(yè)的融資體系，為了解決成熟階段企業(yè)融資難題[10]，向產量穩(wěn)定、利潤率高、還本付息能力強企業(yè)提供資金支持。具體措施有加大四大國有銀行的支持力度，緩解不對稱信息、大力發(fā)展銀行等中小機構，開展面向企業(yè)的保理業(yè)務，建立違約信息通報機制。3.2建立多層次的基本市場積極推進高科技中小企業(yè)在國內主板和中小企業(yè)板塊上市，發(fā)展多層次資本，滿足不同企業(yè)的融資需求，為中小企業(yè)服務?？梢圆扇∫韵聨追矫娴拇胧杭涌於鄬哟蔚恼嗍袌雠c企業(yè)發(fā)展階段的有機結合，加快創(chuàng)業(yè)板塊的建設，積極發(fā)展債券市場，加快建立完善產權交易市場等可行性措施[11]3.3其他融資對策主要內容有加快風險投資、提升創(chuàng)新基金的運作水平；完善企業(yè)擔保體系建設、構建擔保體系網絡、規(guī)范擔保體系運作、加強企業(yè)信用觀念、培養(yǎng)素質良好的擔保人才隊伍；規(guī)范非正規(guī)金融機構為企業(yè)融資創(chuàng)造良好條件，加強對民間貸款立法、引導民間融資行為，加強利率監(jiān)管、強化民間融資監(jiān)督機制等方法為企業(yè)融資創(chuàng)造條件[12]。參考文獻[1]揭筱紋,里昕.產業(yè)鏈聯盟視角下的農業(yè)產業(yè)化經營模式研究[J].軟科學,2007,21(1):4.[2]蔣明琬.我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