《企業(yè)IPO策略探究的國內(nèi)外文獻綜述》2000字

企業(yè)IPO策略研究的國內(nèi)外文獻綜述1.1國外文獻綜述在歐美發(fā)展成熟的證券資本市場，大多是采用注冊制發(fā)行，因此擬上市企業(yè)的IPO成功通過率較高，對如何成功上市并沒有給予過多關(guān)注，他們更多關(guān)注上市之后如何進行經(jīng)營管理、存續(xù)等問題，故對本文有參考價值的相關(guān)文獻不多。JiangandLeger（2009）認為國內(nèi)2002年后新股發(fā)行監(jiān)管制度的變化對IPO有很大的影響。中國的IPO市場與其他市場的IPO相比，最大的不同之處在于有著很高的回報率，在監(jiān)管制度出臺后，這種情況才有所變化（收益率下降了43.3%），企業(yè)進行IPO的風險也在增加，高異常收益率的情形得到大幅改善。Cheungetal.（2009）通過對中國1996年至2009年中國A股市場上市公司的合規(guī)條件及監(jiān)管制度研究表明：中國初期的IPO市場監(jiān)管變化隨著時間的推移而不斷完善，IPO的監(jiān)管框架從過度限制到過度不限制，然后通過附加可控的限制不斷進行微調(diào)。同時該文通過記錄樣本期內(nèi)數(shù)據(jù)的監(jiān)管及改革路徑，探討了這些監(jiān)管改革對A股市場IPO抑價的影響。結(jié)果表明監(jiān)管框架的不斷變化對于IPO抑價影響具有深遠意義。Dalziel等人（2010）認為，公司治理體系的高成本會影響首次公開募股的成功：首次公開募股過程消耗了大部分人力、物力和財力。如果一家公司的資源非常分散，很可能會陷入惡性循環(huán)，增加IPO失敗的可能性。Piotroski等人（2014）研究了政治關(guān)系與IPO進程之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)與地方政府的良好關(guān)系可以加速IPO進程。許多政府官員非常重視發(fā)展資本市場和創(chuàng)造權(quán)力環(huán)境。Campbell等人（2014）的一項研究表明，風險數(shù)據(jù)可以預測系統(tǒng)的未來和特定的風險。美國證券和市場委員會應(yīng)定期發(fā)布書面聲明，重點關(guān)注風險因素的不確定性和信息的缺乏。公司必須支持對風險信息的強制性監(jiān)控和管理，例如描述未來的變化和變化，以及密切溝通。Bhattacharya（2017）采用45個國家中小企業(yè)的債務(wù)及股權(quán)融資背景數(shù)據(jù)，并且基于印度當?shù)厥袌鲋行∑髽I(yè)的融資實例對比分析，來論述中小企業(yè)如何獲得資本的認可。從中發(fā)現(xiàn)對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)及中小企業(yè)獲得融資的基本難點都集中在優(yōu)先生存，再發(fā)展，是否可以獲得盈利等幾方面。若想解決創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的核心問題，其中之一就是通過IPO上市來跨越財務(wù)發(fā)展困境。因為通過上市后可以提升企業(yè)的知名度和曝光度，更有利于它們獲得資本的青睞，但同樣因為逆向選擇和信息不對稱的緣故使企業(yè)也很難再從其他的投資者手中獲得更多權(quán)益融資。Maetal.（2021）通過對中國國內(nèi)2010至2019年期間上報IPO流程的1,878多家企業(yè)為樣本數(shù)據(jù)，表明在IPO過程中出現(xiàn)過誤導性的信息披露就很難獲取首發(fā)通過。通過數(shù)據(jù)分析，大部分的誤導信息都發(fā)生在財務(wù)經(jīng)營數(shù)據(jù)上，特別是那些有著高杠桿運營及細分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，出現(xiàn)誤導信息的概率最高。同時也發(fā)現(xiàn)對于那些已經(jīng)上市的企業(yè)如果也出現(xiàn)了誤導性信息披露事件，那它的股票收益率將非常低。1.2國內(nèi)文獻綜述從眾多相關(guān)文獻中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)IPO成功的經(jīng)驗，不僅在于需要擁有合理的公司治理結(jié)構(gòu)及龐大的業(yè)務(wù)體量，同時也更應(yīng)具有未來可持續(xù)發(fā)展能力；而企業(yè)IPO失敗的原因，主要還是集中在企業(yè)日常經(jīng)營管理中出現(xiàn)的各種問題，盈利能力不足以及對上市的時機及路徑選擇不正確的因素。參考文獻BHATTACHARYAA2017.Innovationsinnewventurefinancing:EvidencefromIndianSMEIPOs.GlobalFinanceJournal[J],34.CHEUNGY-L,OUYANGZ,TANW2009.HowregulatorychangesaffectIPOunderpricinginChina.ChinaEconomicReview[J],20.HAIFENGG,YUANJINGG,HAOHC,etal.2021.HowDidtheEliminationoftheWindowGuidancePolicyAffectIPOPerformanceinChina?AStochasticDominanceAnalysis.EmergingMarketsFinanceandTrade[J],57.JIANGF,LEGERLA2009.TheimpactonIPOperformanceofreformingIPOallocationregulations:AneventstudyofShanghaistockexchangeA-shares[M].MAW,WANGX,WANGY,etal.2021.MeasuringmisleadinginformationinIPOprospectuses.ReviewofQuantitativeFinanceandAccounting[J].N.PP,G.SR,YUWA2021.ValuationUncertaintyandShort-SalesConstraints:EvidencefromtheIPOAftermarket.ManagementScience[J].P.BJ,JINGZ,E.WR2021.Geographicdistance,firmaffiliations,andIPOperformance:evidencefromChina.VentureCapital[J],23.SHIC,PUKTHUANTHONGK,WALKERT2013.DoesDisclosureRegulationWork?EvidencefromInternationalIPOMarkets*.ContemporaryAccountingResearch[J],30.SNYDERPAInformingtheInvestor:AComparativeAnalysisoftheImportanceofPre-InitialPublicOffering(IPO)InformationonStockPerformance.XINRUM,JINGBINH,JINGCHIL2021.Doesdecisionfatigueaffectinstitutionalbiddingbehavior?EvidencefromChineseIPOmarket.EconomicModelling[J],98.YUEQIW,JINGJINGY2021.Investorsentiment,issuancecost,andIPOunderpricing:anempiricalanalysisofShanghaiStockExchangeA-shares.AppliedEconomicsLetters[J],28.陳士旗2020.科創(chuàng)板IPO抑價與政府管制關(guān)系研究[M].華北水利水電大學.陳希琳,蘇紅宇,許亞嵐2015.注冊制時代的上市路徑.經(jīng)濟[J]:12-13.褚橙橙2018.我國擬上市企業(yè)A股IPO發(fā)行審核問題研究[M].廈門大學.高田田2020.科創(chuàng)板注冊制對企業(yè)IPO抑價的影響研究.中國物價[J]:74-77.高新蕊2019.不同IPO制度創(chuàng)新型企業(yè)估值比較研究[M].天津財經(jīng)大學.郝素珍,高建寧2007.證券發(fā)行核準制與注冊制的比較分析.華東經(jīng)濟管理[J]:143-146.郝遠洋2020.注冊制改革對股票市場價格發(fā)現(xiàn)功能的影響研究——探析進一步完善IPO定價機制.價格理論與實踐[J]:96-99.黃鑫2020.注冊制背景下科創(chuàng)板新股上市定價機制研究——以上緯新材為例.全國流通經(jīng)濟[J]:138-140.焦兵2020.創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的影響.財經(jīng)界[J]:27-28.李超2021.從紐交所企業(yè)直接上市制度看我國企業(yè)上市制度的完善.中國物價[J]:60-63.魯桂華,韓慧云,陳運森2020.會計師事務(wù)所非處罰性監(jiān)管與IPO審核問詢——基于科創(chuàng)板注冊制的證據(jù).審計研究[J]:43-50.王福全2019.建筑企業(yè)上市前的財務(wù)準備工作.財會學習[J]:15-16.王曉巍,陳逢博2014.創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值.管理科學[J],27:40-52.魏佳慧,宋陽2021.證券發(fā)行核準制和注冊制對比研究.商業(yè)觀察[J]:5