港股2月把握港股央企紅利博弈恒生科技波段機(jī)會

【港股擇時觀點(diǎn)】積極做多基本面、情緒面、資金面三維共振行情我們以恒生指數(shù)為核心標(biāo)的，從基本面、流動性、資金面、情緒面、估值五大維度篩選細(xì)分指標(biāo)，對港股市場漲跌的影響因子進(jìn)行詳盡了的定性分析和定量評估。最終選取單因子測試中的有效信號：OECD中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)、恒指期權(quán)認(rèn)沽認(rèn)購比PCR、外資凈買入金額三個指標(biāo)，給出恒生指數(shù)的看多看空信號。擇時策略樣本外2024年9月23日到10月10日從空倉轉(zhuǎn)向看多恒生指數(shù)，成功把握住政策反彈帶來的港股波段行情。之后港股震蕩調(diào)整，策略以空倉為主，成功避開了港股下跌區(qū)間。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明PAGE

2【港股擇時觀點(diǎn)】積極做多基本面、情緒面、資金面三維共振行情2014/12/312015/6/302015/12/312016/6/302016/12/312017/6/302017/12/312018/6/302018/12/312019/6/302019/12/312020/6/302020/12/312021/6/302021/12/312022/6/302022/12/312023/6/302023/12/312024/6/302024/12/31【最新信號】對港股延續(xù)“強(qiáng)烈推薦”觀點(diǎn)，看好港股銀行、AI相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)平臺、數(shù)據(jù)中心、硬件和軟件應(yīng)用等個股機(jī)會。進(jìn)入到25年我們開始延續(xù)看多港股市場表現(xiàn)，本周最新數(shù)據(jù)來看國內(nèi)基本面數(shù)據(jù)延續(xù)回暖分子端維持樂觀，市場交投情緒不管是PCR也好還是賣空成交占比數(shù)據(jù)都說明目前港股市場做多情緒是勝于做空情緒的（PCR見底回升觸發(fā)看多信號，賣空成交占比從17.94%也一路回落到14.06%）。資金面交易型外資本周從凈流出轉(zhuǎn)為凈買入。南向資金本周增幅邊際回落但仍處于高位，主要買入騰訊控股、小米集團(tuán)-W、美團(tuán)-W、中芯國際、阿里巴巴-W、工商銀行、小鵬汽車-W、快手-W、藥明生物、中國銀行。買入?yún)^(qū)間 恒生指數(shù) 擇時策略2.521.510.50誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明PAGE

3【港股標(biāo)的配置】左手恒生科技，右手港股央企紅利我們對以港股為代表的本輪非美資產(chǎn)的重估行情依舊樂觀。港股標(biāo)的配置推薦兩個方向分開配置一是外資定價權(quán)仍高的港股科技，對應(yīng)我們港股金股優(yōu)選組合，持倉包括騰訊、舜宇光學(xué)科技和一部分港股有色股；另一個方向就是港股央企紅利，對應(yīng)我們港股定量優(yōu)選30組合。2023年以來由于南向資金的加入，我們對選股因子做測試就會看到紅利、央企、低波、股東回報因子開始長期走強(qiáng)，我們也持續(xù)看好相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)，像港股四大行雖然這一波因?yàn)橄⒉顗毫?dān)憂等因素導(dǎo)致回調(diào)，但是25年我們還是很看好的。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明PAGE

4【港股標(biāo)的配置】左手恒生科技，右手港股央企紅利港股金股優(yōu)選組合，持倉包括騰訊、舜宇光學(xué)科技和一部分港股有色股?！军S金觀點(diǎn)】維持自2024年12月24日的看多觀點(diǎn)。本輪黃金上漲我們認(rèn)為來自三個主要原因：美聯(lián)儲在一月FOMC會議中明確否定了繼續(xù)加息的可能性，從底線角度對黃金價格提供了支撐；特朗普關(guān)稅政策是否會如其第一任期內(nèi)，帶來經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，市場難以得到確定性答案，黃金的避險作用凸顯；央行購金，以及我們跟蹤的對沖基金倉位、SPDR黃金ETF流向來看，動量型買盤較為強(qiáng)勁。當(dāng)前我們的黃金擇時模型仍然看多；定價模型中仍維持金價在2700+-150美元范圍內(nèi)震蕩，等待特朗普政策展開后有望來到3000+-200美元范圍。因此當(dāng)前建議保持持有，如有調(diào)整可擇機(jī)加倉。關(guān)注黃金股修復(fù)彈性。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明PAGE

5【港股標(biāo)的配置】左手恒生科技，右手港股央企紅利一是港股央企紅利，對應(yīng)我們港股定量優(yōu)選30組合。2023年以來由于南向資金的加入，我們對選股因子做測試就會看到紅利、央企、低波、股東回報因子開始長期走強(qiáng)，我們也持續(xù)看好相關(guān)資產(chǎn)表現(xiàn)，像港股四大行雖然這一波因?yàn)橄⒉顗毫?dān)憂等因素導(dǎo)致回調(diào)，但是25年我們還是很看好的。本期最新持倉調(diào)入：鄭煤機(jī)、順豐控股、昊海生物科技調(diào)出：國泰航空（基本面ROE波動率上行）、青島啤酒（股息率排名下滑）、偉仕佳杰（股息率&基本面波動率邊際下滑）誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明PAGE

6【擇時指標(biāo)：情緒面】做空情緒回落市場交投情緒不管是PCR也好還是賣空成交占比數(shù)據(jù)都說明目前港股市場做多情緒勝于做空情緒。PCR見底回升觸發(fā)看多信號，賣空成交占比從17.94%也一路回落到14.06%。誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明PAGE

7【擇時指標(biāo)：資金面】交易型外資轉(zhuǎn)為凈買入資金面交易型外資本周從凈流出轉(zhuǎn)為凈買入。南向資金本周增幅邊際回落但仍處于高位，主要買入騰訊、小米、中芯國際、阿里巴巴-W、工商銀行等。-500-400-300-200-10001002003004005002000-122002-012003-022004-032005-042006-052007-062008-072009-082010-092011-102012-112013-122015-012016-022017-032018-042019-052020-062021-072022-082023-092024-10百萬美元10,00015,00020,00025,00030,00035,000-5000500100015002000250030002015/4/82015/10/82016/4/82016/10/82017/4/82017/10/82018/4/82018/10/82019/4/82019/10/82020/4/82020/10/82021/4/82021/10/82022/4/82022/10/82023/4/82023/10/82024/4/82024/10/8南向凈買入_近20日（億元）誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、高效請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明PAGE

8恒生指數(shù)（右軸）【擇時指標(biāo)：基本面】觸底回暖2024年12月，OECD最新數(shù)據(jù)走高，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面壓力邊際放緩，利好港股分子端。10510410310210110099989796952000-122001-062001-122002-062002-122003-062003-122004-062004-122005-062005-122006-062006-122007-062007-122008-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-12