《我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風險溢出的實證研究》7000字

我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風險溢出的實證研究綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u1177我國銀行業(yè)系統(tǒng)性風險溢出的實證研究綜述 變量均值標準差偏度峰度J-B統(tǒng)計量P值（J-B）工商銀行0.0867362.8772030.3207457.820025461.06090.0000建設(shè)銀行0.1141353.4183230.4502557.459354403.58680.0000中國銀行0.0615463.111060.68608510.126091023.9470.0000交通銀行0.0296743.538510.9304549.584493912.96140.0000農(nóng)業(yè)銀行0.0933352.8644120.5642027.018198339.67460.0000招商銀行0.2379953.6855760.4022711.32730546.975980.0000北京銀行-0.06283.834318-1.0767912.080181698.2090.0000南京銀行0.173683.9576470.3153566.136905199.64040.0000中信銀行0.0387581.4245451.04698110.176211089.7120.0000興業(yè)銀行-0.037225.396923-1.9481160.3755266102.770.0000華夏銀行-0.036891.115299-0.8635313.339032142.6260.0000民生銀行0.0968723.8384220.2277149.849999919.03290.0000浦發(fā)銀行0.0657423.948253-0.3817312.480941761.1850.0000光大銀行0.0251763.7753461.11573610.245031120.6640.0000銀行系統(tǒng)0.0667932.8552580.5298186.497242260.39390.0000從表1.2可以看出，我國14家上市銀行的普遍呈現(xiàn)不對稱性，并且其峰度均大于3，具有明顯的尖峰特點，符合大多數(shù)金融事件序列＂尖峰厚尾，非對稱分布＂的特征。除了北京銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行三家股份制銀行收益率為負以外，其他商業(yè)銀行的收益率均為正，可以看出我國經(jīng)濟態(tài)勢良好，選取的14家上市銀行的在2011年至2020年大部分處在正收益上，可以推出本文選出的數(shù)據(jù)中，正收益的可能性要高于負收益的可能性。本文將銀行系統(tǒng)設(shè)為system,以建設(shè)銀行CCB為例，進行單個銀行對銀行體系的風險溢出實證測算： R0.05SYS=0.05SYS|CCB+0.05SYS|CCBR將1.27中所估計的參數(shù)帶入下列CoVaR,建設(shè)銀行對銀行系統(tǒng)的風險溢出為 CoVaR0.05SYS|CCB=0.05SYS|CCB+其中VaR0.05進一步算出?CoVaR0.05SYS|CCB?CoVaR0.05SYS|CCB=CoVaR0.05SYS|CCB-CoVaR0.5SYS|CCB=0.05此外，由于不同機構(gòu)的CoVaR不同，其差異較大，因此對?CoVaR0.05SYS|CCB并不能很好地反映出風險溢出程度，因此對? %CoVaR0.05SYS|CCB=（?CoVaR0.05SYS|CCB/VaR0.05按照上述推出，對14家上市銀行風險對銀行系統(tǒng)整體的溢出效應計算各自的?CoVaR和%?CoVaR?？紤]單個銀行風險對整個銀行系統(tǒng)的溢出效應，下表表示在95％置信區(qū)間下，單個上市銀行風險對銀行系統(tǒng)整體的溢出效應大小。表1.314家上市商業(yè)銀行VaR、CoVaR變量VaR按VaR排序CoVaR按CoVaR排序工商銀行-1.628022-5.626727建設(shè)銀行-5.8628813-6.3023814中國銀行-1.681983-5.529044交通銀行-1.860784-5.110651農(nóng)業(yè)銀行-1.240071-5.469053招商銀行-5.4756110-6.0113313北京銀行-5.429367-5.7182710南京銀行-5.041735-5.9312412中信銀行-6.3906314-5.617426興業(yè)銀行-5.8971112-5.540365華夏銀行-5.7543611-5.8228611民生銀行-5.229316-5.657299浦發(fā)銀行-5.470159-5.636688光大銀行-5.466368-5.254102從表1.3可以看出，我國14家上市銀行對銀行體系均存在系統(tǒng)性風險溢出效應，并且除了中興銀行、光大銀行外，單個銀行的所測度的VaR值普遍小于其測度CoVaR值。由此可以看出運用VaR測度方法對于系統(tǒng)性風險測度不足以詳細刻畫處于系統(tǒng)性金融危機時或?qū)ξ膊繕O端事件發(fā)生時的情形，明顯會低估各大銀行對其系統(tǒng)性風險溢出影響。此外，從表1.3可以看出，我國14家商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險測度在運用VaR模型和CoVaR模型下，結(jié)果存在差異。國有銀行中，工商銀行的VaR值排在第二位，而其CoVaR值排在第七位，可以看出對工商銀行的風險測度值明顯被低估，而對于建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行四大國有銀行的風險測度排名影響不大。股份制銀行中，光大銀行風險測度波動明顯，排序變動6位，存在明顯的風險測度偏差，并且可以看出中興銀行、光大銀行CoVaR值要小于VaR值，在面對極端事件發(fā)生的情形下可以較好的進行應對，在銀行系統(tǒng)爆發(fā)系統(tǒng)性風險時具有一定的抵御能力。城市銀行排位變動不大，但仍然低估了風險溢出?？傮w而言，在加入銀行體系風險溢出后，不僅僅引起了14家商業(yè)銀行風險價值在絕對數(shù)量上的變化，普遍存在風險價值增大，而且也改變了其在行業(yè)中對于風險抵御能力相對位置的變化。對表1.4我們側(cè)重從風險溢出的角度來進行分析，即對?CoVaR和%?CoVaR進行分析，考察單個銀行陷入危機或遭受極端尾部事件沖擊時，對整個銀行體系產(chǎn)生的風險溢出效應的影響。從?CoVaR進行分析，建設(shè)銀行?CoVaR期望的絕對值最大，為1.371，說明建設(shè)銀行對對銀行系統(tǒng)性風險的平均貢獻度最高，而興業(yè)銀行的?CoVaR期望的絕對值最小，為2.703對銀行系統(tǒng)性風險的平均貢獻度最低。除了建設(shè)銀行外，其他四家國有大型銀行的系統(tǒng)性風險貢獻排名也比較靠前，其中農(nóng)業(yè)銀行排第二位、工商銀行排第三位、中國銀行排第四位、交通銀行排第八位。對于股份制銀行，對銀行系統(tǒng)性風險貢獻度最高的是華夏銀行，3.348排行第五位，對于城市銀行，對銀行系統(tǒng)性風險貢獻度最高的是南京銀行，3.045排行第八位，可以看出城市銀行的系統(tǒng)性風險貢獻度普遍不高。從%?CoVaR進行分析，在單個銀行遭受風險事件時，國有股份制商業(yè)銀行對整體系統(tǒng)整體的普遍影響較大，高居前五位，其中農(nóng)業(yè)銀行對銀行體系的風險溢出最大，這也部分解釋了農(nóng)業(yè)銀行與2014年11月被增選為全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的原因。而股份制銀行和城市銀行的系統(tǒng)性風險貢獻率均不高，整體可以看出國有商業(yè)銀行系統(tǒng)性風險貢獻>股份制商業(yè)銀行>城市商業(yè)銀行。這是因為國有商業(yè)銀行規(guī)模巨大，與國內(nèi)外金融機構(gòu)擁有緊密的關(guān)聯(lián)，并為實體經(jīng)濟提供大量的資金支持，在中國金融市場占據(jù)主導地位。這類金融機構(gòu)的破產(chǎn)和倒閉會給其他機構(gòu)帶來劇烈的負面溢出效應，嚴重威脅金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，甚至對實體經(jīng)濟造成沖擊，引發(fā)系統(tǒng)性危機。金融穩(wěn)定理事會（FSB）定義這類機構(gòu)為“系統(tǒng)重要性銀行（SIBs）”。對于一般的股份制商業(yè)銀行或城市商業(yè)銀行，其規(guī)模和影響力均不如國有商業(yè)銀行，因而發(fā)生極端損失的系統(tǒng)性風險溢出也小于后者。因此國有商業(yè)銀行這類系統(tǒng)重要銀行的風險防控就顯得尤為重要，由于系統(tǒng)性風險貢獻度高，一旦這類銀行存在破產(chǎn)風險，將導致“多米諾效應”，蔓延至金融系統(tǒng)中的其他機構(gòu)，使金融危機發(fā)生的可能性增強。表1.414家商業(yè)銀行風險溢出匯總變量VaRCoVaRDELTACoVaR%DELTACoVaR工商銀行-1.62802-5.62672-3.6103978.01162建設(shè)銀行-5.86288-6.30239-1.3717571.56664中國銀行-1.68198-5.52904-3.5970976.82844交通銀行-1.86078-5.11066-2.9618460.93360農(nóng)業(yè)銀行-1.24007-5.46905-3.6463685.99780招商銀行-5.47561-6.01134-2.9981651.75487北京銀行-5.42936-5.71827-2.8840753.12003南京銀行-5.04173-5.93124-3.0454160.40402中信銀行-6.39063-5.61743-2.71344