金融工程總復(fù)習(xí)

總復(fù)習(xí)

一、簡答題

第一章金融工程學(xué)概述

1、什么是金融工程？

2、金融工程的理論基礎(chǔ)是什么？

3、金融工程的操作工具主要有哪些？

4、金融工程的目標(biāo)是什么？

5、金融工程處理風(fēng)險的方法有哪些？

6、金融工程的基本方法是什么？

第三章金融遠(yuǎn)期

1、什么是金融遠(yuǎn)期？應(yīng)用遠(yuǎn)期合約的目的是什么？

2、遠(yuǎn)期合約有哪些優(yōu)缺點？

3、什么是遠(yuǎn)期利率協(xié)議？應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的是什么？如

何應(yīng)用遠(yuǎn)期利率協(xié)議？

4、什么是遠(yuǎn)期利率？遠(yuǎn)期利率如何確定（均衡利率）？

5、什么是遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議？它與遠(yuǎn)期利率協(xié)議的主要區(qū)別是

什么？

6、現(xiàn)貨市場與期貨市場的區(qū)別與聯(lián)系是什么？

7、金融遠(yuǎn)期與金融期貨的主要區(qū)別是什么？

8、舉例說明金融遠(yuǎn)期的應(yīng)用。

第四章金融期貨

1、金融期貨主要有哪些類型？

2、了解期貨交易的基本制度。主要是“期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化、保

證金制度、平倉制度和結(jié)算體系與制度”。

3、什么是保證金制度？其主要目的是什么？

4、什么是平倉制度？什么是對沖？如何對沖？

5、了解金融期貨交易的特征。

6、期貨交易的主要功能是什么？

7、期貨交易中有哪些交易者？他們的特點是什么？

8、了解世界主要期貨市場

9、掌握各種外匯期貨、利率期貨、股票價格指數(shù)期貨的報價

方式、規(guī)模、結(jié)算、交易方式及特點。

10、掌握各種情況下遠(yuǎn)期（期貨）的定價公式。

11、期貨套期保值的基本原理與主要特點是什么？

12,期貨套期保值中所需期貨合約數(shù)的計算公式是什么？

13、套期保值有哪些類型？

14、什么是基差風(fēng)險？如何防范基差風(fēng)險？

15、確定套期保值比率的方法有哪些？各種方法的使用范圍與

條件是什么？

16、應(yīng)用統(tǒng)計方法確定戢佳套期保值比率時，應(yīng)注意什么問題？

17、存續(xù)期模型確定套期保值比率的基本原理與一般的公式是

什么？它的使用范圍與條件是什么？

18、股指期貨套期保值比率確定的基本原理與一般的公式是什

么？它的使用范圍與條件是什么？

19、什么是套利？套利有哪些基本類型？

20、金融期貨有哪些套利策略？其含義與方法是什么？

21、期貨價格與現(xiàn)貨價格的關(guān)系是什么？

22、了解投機(jī)與套利的區(qū)別。

23、了解金融期貨的投機(jī)策略。

第五章金融互換

1、什么是利率互換？了解互換過程中的幾個關(guān)鍵日期（交易日、

有效日、結(jié)算日、到期日）。

2、什么是貨幣互換？

3、了解其它互換類型。

4、金融互換產(chǎn)生的原因是什么？

5、金融互換的主要目的是什么？

6，平行貸款的主要不足是什么？

7、金融互換的基本功能是什么？

8、什么是互換的多頭與空頭？

9、什么是價差多頭和價差空頭？

10、互換定價的基本思路和前提是什么？

11、互換定價的方法有哪些？

12、舉例說明金融互換的應(yīng)用。

第六章金融期權(quán)

1、使用模型對期權(quán)定價時，存在哪兩類風(fēng)險？(模型特有風(fēng)險、

估計風(fēng)險)

2、在Black-Scholcs和其他的期權(quán)定價模型中，有哪三類易變性？

如何確定隱含易變性？

3、列舉兩種以上預(yù)測未來易變性的方法(GARCH統(tǒng)計模型方

法、RiskMctrics方法等)

什么是delta(A)%gamma(F)和vega(A)?如何計算delta。)、

gamma(F)和vega(A)?

5、什么是delta中性？什么是Gamma中性？

6、解釋期權(quán)二叉樹期權(quán)定價方法中，方差控制技術(shù)的基本原理。

7、什么是波動率微笑與波動率期限結(jié)構(gòu)？產(chǎn)生波動率微笑的原

因是什么？它對期權(quán)定價有什么影響？

8、期權(quán)的買方(賣方)有什么權(quán)利和義務(wù)？

9,了解金融期權(quán)的要素

10、掌握期權(quán)的各種分類。

11、什么是實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價期權(quán)？

12、金融期貨與期權(quán)的主要區(qū)別是什么？

13、掌握期權(quán)的基本投資策略。

14、期權(quán)的內(nèi)在價值如何計算?

15、期權(quán)的時間價值如何計算？

16、期權(quán)價格有哪些特性？

17、影響期權(quán)價格的主要因素有哪些?

18、掌握看漲——看跌期權(quán)平價關(guān)系

19、什么是衍生證券的風(fēng)險中性定價？其實質(zhì)是什么？

20、如何構(gòu)造Greeks中性組合？它們?nèi)绾卧陲L(fēng)險管理中應(yīng)用？

如何構(gòu)造一^個既Deka中性又Gamma中性的組合？

21、了解金融期權(quán)市場的交易制度；

22、期權(quán)交易的保證金與期貨交易的保證金有何不同？

23、掌握金融期權(quán)的基本交易策略。

24、布萊克——斯科爾斯模型的假設(shè)條件是什么？

25、熟練掌握各種期權(quán)定價模型。

26、VIX指數(shù)的含義是什么？

27、了解各種不確定參數(shù)下期權(quán)的定價。

第七章市場風(fēng)險的測度方法

1、什么是市場風(fēng)險？你對市場風(fēng)險是如何認(rèn)識的？

2,市場風(fēng)險具有什么特點？

3、市場風(fēng)險計量的一般方法是什么？各種方法的理論基礎(chǔ)和應(yīng)

用范圍是什么？

4、什么是VaR?VaR在應(yīng)用時應(yīng)注意哪些問題？

5、在獨立同分布正態(tài)收益率條件下，單一證券與證券組合的VaR

如何計算？

6、什么是邊際VaR?如何計算邊際VaR?

7、在連續(xù)復(fù)利正態(tài)分布收益率條件下，VaR如何計算？

8、如何計算含有非線性衍生品組合的VaR?Delta-Method與

Delta-GammaMethod方法。

9、在非獨立同分布正態(tài)收益率條件下，VaR有幾種計算方法？

各種方法有何特點？

10、可變方差的正態(tài)分布收益率條件下，VaR有幾種計算方法？

各種方法有何特點？

第八章利率風(fēng)險

1、什么是利率風(fēng)險？影響利率風(fēng)險的因素有哪些？

2、什么是久期？如何計算一個債券的久期？

3、什么是有效久期？如何計算一個債券的有效久期？

4、什么是基點價值？如何計算基點價值？

5、如何計算互換的PVBP?

6、什么是凸度？如何計算一個債券的凸度？

6、什么是利率敏感性缺口？

7,基于利率衍生工具的風(fēng)險管理方法有哪些？

8、如何利用久期構(gòu)造免疫資產(chǎn)組合？

第九章信用風(fēng)險計量與管理

1、什么是信用風(fēng)險？它有哪些主要特點？

2、信用風(fēng)險有哪些主要的計量方法？各種方法有什么特點？

3、在資產(chǎn)的價值服從對數(shù)正態(tài)分布時，違約概率如何計算？

4、如何用期望損失方法計量信用風(fēng)險？為什么用這種方法計算

的違約概率估計值比由歷史數(shù)據(jù)得到的違約概率大？

5、什么是“違約距離”？用違約距離計量信用風(fēng)險有什么優(yōu)缺

點？

6、如何用VaR模型計量信用風(fēng)險？

7、信用風(fēng)險管理的方法有哪些？

8、什么是信用衍生品？它有什么特點？

9、你知道有哪些信用衍生品？各種信用衍生品之間有什么區(qū)

別？

10、總收益互換與信用違約互換的區(qū)別？

11、什么是信用違約互換？它是如何構(gòu)成的？

12、信用違約互換與債券收益率的關(guān)系是什么？

13、信用違約互換是如何定價的？其基本思路是什么？

14、什么是資產(chǎn)擔(dān)保債券(ABS)?

15、什么是債務(wù)抵押債券？它的運作過程是什么？

16、相關(guān)系數(shù)在籃筐式信用違約互換與CDO中作用是什么？

二、計算題

1、有一個以XYZ為標(biāo)的物，6個月到期的期貨合約(一張期貨

合約交割一股XYZ)。有以下數(shù)據(jù)：

XYZ股票價格為：$125,00;期間的紅利率為4.00%;6個月國

庫券的收益率為3.00%;XYZ期貨價格為：$125.00;投資者可以

無成本做空。如果你考慮投資$1,25(),0()()購買6個月國庫券(從

現(xiàn)在起6個月)。

(1)是否存在6個月更優(yōu)的無風(fēng)險利率？如果存在，設(shè)計一個

策略并計算回報率。

(2)根據(jù)以上計算，是否存在套利機(jī)會？如果存在，設(shè)計這個

套利策略并計算利潤。

2、假設(shè)你是債券基金的基金經(jīng)理，計劃購買面值是$2()milhn的

7年期公司債券(1997年5月)，其市場價為622million。但你預(yù)

計市場利率在1997年5月將下跌，并希望防范利率風(fēng)險。市場

上存在1997年6月到期的標(biāo)的物為剩余期限5年和15年國債兩

種期貨合約。剩余期限5年的國債期貨價格為每9105,781.25/每

$100,000;剩余期限15年的國債期貨價格為每$101,593.75/每

$100,0()0;在套期保值期間，有下列回歸數(shù)據(jù)：

7年公司債券的市場回歸系數(shù)R2

價值變化對其他債

券價值變化的回歸

剩余期限5年的國債0.850.92

期貨價格變化

剩余期限15年的國1.150.88

債期貨價格變化

設(shè)計套期保值策略并計算套期保值率

3、一個基金經(jīng)理，持有$100million的國債組合，其久期為9.285

年，現(xiàn)價為$95million,他期望將組合的久期減少為6年；國債

期貨的價格為$71,675,久期為8.674年，求所需的國債期貨合約

數(shù)。

4、設(shè)一個基金經(jīng)理有一個$5million的股票組合，組合的beta系

數(shù)為1.50。該經(jīng)理希望將beta系數(shù)降為1.00(與S&P500相同),

股指期貨的價格為lOOO.OO,其beta值為1.00。求所需股指期貨

合約的數(shù)量。

5、設(shè)S&P500指數(shù)現(xiàn)在的點數(shù)為1000點，該指數(shù)所含股票的紅

利收益率預(yù)計為5%,無風(fēng)險年利率為1()%,3個月期S&P500指

數(shù)期貨的市價為1080點，求該期貨合約多頭的價值和期貨的理

論價格。

6、設(shè)6個月與12個月的無風(fēng)險年利率分別為9%和1()%,而一

種十年期債券現(xiàn)貨價格為990元，該債券一年期遠(yuǎn)期合約的交割

價為1001元，該債券6個月與12個月后都將收到60元的利息,

且第二次付息日在遠(yuǎn)期合約交割日之前，求遠(yuǎn)期合約多頭的價

值。

7、設(shè)黃金的現(xiàn)貨價格為450$/盎司，其存儲成本為2$/盎司，年

底支付，無風(fēng)險年利率為7%,求一年期黃金的期貨價格。

8、報1資者5月1號，持有面值1000萬美元，2016年到期，息票

利率為9.25%的美國長期債券，為防止3個月內(nèi)利率上升帶來的

風(fēng)險，準(zhǔn)備用美國長期國債期貨做套期保值。設(shè)該現(xiàn)貨債券價格

為99-16,久期為9.50年，期貨價格為91-12,久期為10.45年。

8月1號，該現(xiàn)貨債券價格變?yōu)?5-06,期貨價格為86-22o

(1)該投資者應(yīng)該進(jìn)行多頭套期保值還是空頭套期保值？

(2)計算套期保值所需合約份數(shù)；

(3)列表說明套期俁值的過程(即將有關(guān)數(shù)據(jù)填入下表中)

(4)計算套期保值率

9、蝶式套利

建倉：買入2份3月份期貨合約，買入2份9月份期貨合約，賣

出4份6月份期貨合約。

平倉：賣出2份3月份期貨合約，賣出2份9月份期合約，買入

4份6月份期貨合約c

時間3月份合約6月份合約9月份合約

買進(jìn)2份3月份國賣出4份6月份國買進(jìn)2份9月份國

1月17

債期貨合約，價債期貨合約，價格債期貨合約，價格

日

格72-0872-13,72-20

賣出2份3月份國買進(jìn)4份6月份國賣出2份9月份國

2月21

債期貨合約，價債期貨合約，價格債期貨合約，價格

日

格77-3077-23,77-21

獲利5-22虧損-5-10

獲利5-01

結(jié)果$31.25X182XS31.25X(-170)X

$31.25X161X

2=5113754=421250

2=$10812.5

凈利：$11375+510062.5-$21250=$187.5

10、市場提供給A、B兩公司的借款利率為：

固定利圣浮動利率

A公司10.00%6個月期LIBOR+0.30%

B公司11.20%6個月期IJBOR+1.00%

假定A、B兩公司都想借入5年期的1000萬美圓的借款，A公

司想借入與6個月默相關(guān)的浮動利率借款，B想借入固定利率

借款。試求通過利率互換給雙方帶來的利益，并計算兩公司的實

際借款利率。

11、一個10年期的互換價差為70bps,10年期國債券的利率為

5.5%,求該互換的利率。如果你是價差多頭，你是收入還是支出

固定收益？

解：(1)互換價差(SwapSpread)=Swaprate-BenchmarkTreasury

yield

互換利率=互換價差+BenchmarkTreasury

yield=0.7%+5.5%=6.3%

⑵價差多頭等同于支出固定收益，即在互換中是支出固定收

益的一方。

12、假設(shè)已知半年、一年、一年半及2年的LIBOR利率如下：

Maturity6months12months18months24months

LIBOR6%6.2%6.4%6.6%

求期限為兩年的利率互換協(xié)議中固定利率？

13、假定在一筆互換中，一金融機(jī)構(gòu)支付6個月的LIBOR,同時

收取8%的年利率(每半年支付一次)，名義本金為1億元，互換

還有1.25年的期限。3、9、15個月的LIBOR(連續(xù)復(fù)利)分別

為10%、10.5%、11%,上一次支付的6個月的LIBOR為10.2%,

求金融機(jī)構(gòu)持有互換的價值。

14、A、B公司在2003年10月1日簽定了一份5年期的貨幣互

換協(xié)議，合約規(guī)定A公司每年向B公司支付11%的英鎊利息，

并向B公司收取8%的美元利息，本金分別為1000萬英鎊和1500

萬美元。假設(shè)1英鎊=1.5美元，求A公司持有的互換頭寸的價

值。

15、假設(shè)S&P500的現(xiàn)行價格為973,該指數(shù)連續(xù)復(fù)利年收益率

的期望為12%,標(biāo)準(zhǔn)差為18%,該指數(shù)紅利率為3%,無風(fēng)險年

利率為6%,應(yīng)用布萊克——斯科爾斯模型計算：

(1)2個月歐式看漲期權(quán)在執(zhí)行價為95()時的價格；

(2)2個月歐式看跌期權(quán)在執(zhí)行價為950時的價格。

16、一個企業(yè)的總價值為$200,000,其中普通股150股，不分股

利；可贖回可轉(zhuǎn)換債券100份，該債券的面值為$“)()(),票息率

為10%,贖回價格為$1,100,剩余期限2年。假設(shè)轉(zhuǎn)換比率為1,

r=1.08,u=1.5,d=0.5o求該債券的價值。

17、一投資者賣出股票的一份看漲期權(quán)，假設(shè)S=5(),1<=5(),

T-t=10weeks(timetomaturity),6=0.5,andr=0.03,問:該投資者應(yīng)

當(dāng)購買多少份股票可實現(xiàn)Delta套期保值？

18、應(yīng)用17題的數(shù)據(jù)。有一個看漲期權(quán)的空頭，其A=0.554,r

=0.0361,應(yīng)用股票和第二個看漲期權(quán)(標(biāo)的物相同，1<=55,

T=10weeks),構(gòu)造一個Delta-和Gamma-hedged的組合。

19、某管理者的5月份投資組合中有，10()00股A股票，他準(zhǔn)備

將股票A的市場風(fēng)險減少一半，即將股票A的△由10000減少為

5000(不賣出股票)，此時，市場中的有關(guān)信息如下表：

求使期權(quán)交易現(xiàn)金頭寸為0的交易策略。

股票價格33

距7月份期權(quán)到期的天數(shù)66

無風(fēng)降利率5%

A股隱含的波動率0.31

7月份到期的期權(quán)價格

協(xié)議價為35的看漲期權(quán)的價格1.06

協(xié)議價為35的看漲期權(quán)的A0.377

協(xié)議價為30的看跌期權(quán)的價格0.5

協(xié)議價為30的看跌期權(quán)的A-0.196

20、設(shè)一個投資者投資證券A,100萬美圓，證券A的日收益率

服從正態(tài)分布，其均值與標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.5%和0.6%,求該投資者

持有證券A的99%,24hours的VaR。

21、設(shè)一個投資者購買證券10millionEuros,當(dāng)時的匯率為

1EU=.564USD,同時購買Ibil日圓，匯率為l/P=.007629USD,

設(shè)歐元與日圓匯率日收益率分別服從正態(tài)分布，其均值為（），標(biāo)

準(zhǔn)差分別為0.6%和0.67%,歐元與日圓匯率日收益率的相關(guān)系數(shù)

為0.5939,求該投資者持有證券組合的99%,24hours的VaR。

22、設(shè)一個證券組合價值的日變化量是兩因子的線性函數(shù)，該證

券組合對第一個因子的delta系數(shù)為6,對第二個因子的delta系

數(shù)為-4,兩因子分別服從正態(tài)分布，其均值為0,標(biāo)準(zhǔn)差分別為

20和8,兩因子相互獨立，求該證券組合5日的99%的VaR。

解：

△匕=/耳+%工

心匕討

=%=6

=a2=-4

dF?

因子服從正態(tài)分布，故組合價值的日變化也服從正

態(tài)分布。其中：

An=6*4再-4*4%=0

H=(6*0■7>+(4*%2y=(6*20>+(4*8>=15424

%]=124.19

證券組合價值5日變化量的均值與標(biāo)準(zhǔn)差分別為：

45=5*〃匕=0

crV5=V5xcrvl=V5x12419=277.70

VaR=—(4+Z(a)XCTV)

=—(0-2.326*277.70)=645.92

23、設(shè)一個投資者購買證券10millionEuros,當(dāng)時的匯率為

1EU=.564USD,同時購買Ibil日圓，匯率為l/g=.007629USD,

設(shè)歐元與日圓匯率日收益率分別服從正態(tài)分布，其均值為0,標(biāo)

準(zhǔn)差分別為0.6%和0.67%,歐元與日圓匯率日收益率的相關(guān)系數(shù)

為0.5939,求該投資者持有兩證券的99%,24hours的邊際VaR

(IVaR)o

24、假設(shè)我們在FrankfurtStockMarket投資10mil歐元的指數(shù)基

金，設(shè)歐元匯率的日連續(xù)復(fù)利收益率為YM,當(dāng)時的匯率為

1EU=.564USD,FrankfurtStockMarket的日連續(xù)復(fù)利收益率為YS,

假設(shè)YMandYS服從正態(tài)分布和聯(lián)合正態(tài)分布，其均值和方差

分別為：

4M==°=?6%.%=2.61%,

它們的相關(guān)系數(shù)為：Pvs——0.6

求該投資者持有證券組合的99%,24hours的VaR。

25、假設(shè)S&巧00=936,三個月看跌期權(quán)(執(zhí)行價犬=930)

的價格為ft-536,無風(fēng)險收益率為r=5%,標(biāo)的物的紅利收

益率為0,年隱含的收益率波動性為o=24%。用Delta-Method求

一個投資在S&P500marketindex上$1bil的養(yǎng)老基金和由3個月

看跌期權(quán)保險策略構(gòu)成組合的99%一天的VaR。

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