ETF互掛：擁抱一片藍(lán)海

ETF互掛：擁抱一片藍(lán)海東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，南方沙特ETF（159329.SZ）及華泰柏瑞沙特ETF（520830.SH）自7月16日上市以來換手率分別為91.77%和293.26%，振幅分別達(dá)到30.31%和30.38%，在917只上市ETF中排在前兩位。作為一種ETF互掛產(chǎn)品，上述市場表現(xiàn)在一定程度上反應(yīng)了投資者配置與交易海外資產(chǎn)的需求，同時(shí)亦體現(xiàn)了監(jiān)管層力行“深化改革、擴(kuò)大開放”的成果。根據(jù)中國證監(jiān)會及滬深交易所官網(wǎng)信息，截至7月底，兩大交易所至少與58家境外機(jī)構(gòu)簽署了合作備忘錄。與此同時(shí)，內(nèi)地公募機(jī)構(gòu)在香港、新加坡及美國等地設(shè)立的海外子公司至少有29家。不過，目前開展了ETF互掛業(yè)務(wù)的公募機(jī)構(gòu)海外子公司只有南方基金子公司南方東英一家，ETF互掛產(chǎn)品亦不足10對。而據(jù)歐洲ETF研究機(jī)構(gòu)ETFGI的數(shù)據(jù)，截至6月底，全球ETF有12420只，規(guī)模合計(jì)13.14萬億美元，主要在63個(gè)國家或地區(qū)的80個(gè)交易所上市。因此，盡管存在一些制約因素，在“深化改革、擴(kuò)大開放”的政策背景下，ETF互掛業(yè)務(wù)仍可能成為一片藍(lán)海。截至7月30日，華泰柏瑞沙特ETF及南方沙特ETF的份額規(guī)模分別為9.31億份和9.53億份，分別較成立時(shí)增長57.80%和50.32%。基于當(dāng)日收盤價(jià)，該兩只ETF的IOPV溢價(jià)率分別為1.53%和4.79%。《上市交易公告書》顯示，外資機(jī)構(gòu)及私募基金對上述兩只產(chǎn)品表現(xiàn)出濃厚的興趣。香港上海匯豐銀行與巴克萊資本并列華泰柏瑞沙特ETF第一大持有人，所持份額占比皆為12.11%。香港上海匯豐銀行同時(shí)還是南方沙特ETF第一大持有人，所持份額占比11.36%。北京明晟東誠私募基金管理的4只FOF分別是華泰柏瑞沙特ETF的第三、第四、第七及第八大持有人，所持份額占比合計(jì)6.91%，還有1只FOF是南方沙特ETF的第三大持有人，所持份額占比1.54%?！渡鲜薪灰坠鏁吠瑫r(shí)顯示，上述兩只ETF分別有46.25%及82.26%的份額由機(jī)構(gòu)投資者持有。不過，需要指出的是，上述兩只ETF并非直接投資沙特指數(shù)，而是通過投資南方東英沙特ETF（2830.HK）間接投資沙特資產(chǎn)。因此，上述兩只ETF實(shí)質(zhì)上是一種ETF聯(lián)接基金。9個(gè)月后，南方東英沙特ETF上市，以富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)（凈總回報(bào)）為投資標(biāo)的，是亞太區(qū)首只追蹤該指數(shù)的ETF。與普通QDII-ETF及ETF聯(lián)接08b2d69844e02e0c88c604a4235b18db基金不同的是，上述兩只沙特ETF同時(shí)還是ETF互掛計(jì)劃的成果。所謂ETF互掛，目前并無官方定義，通常是指存在合作關(guān)系的交易所對等掛牌以對方上市ETF為投資標(biāo)的的跨境ETF，比如內(nèi)地交易所掛牌以特定海外ETF為投資標(biāo)的的ETF（一般需具備QDII資格），海外合作交易所則掛牌以特定內(nèi)地ETF為投資標(biāo)的ETF（一般需具備RQFII資格）。以上述兩只沙特ETF為例，其投資標(biāo)的是在香港交易所上市的南方東英沙特ETF，作為交換，香港交易所亦上市兩只以內(nèi)地ETF為投資標(biāo)的的跨境ETF，比如7月16日上市的南方東英華泰柏瑞滬深300ETF（3133.HK）等。前者投資的標(biāo)的是南方東英新交所泛東南亞科技ETF，后者跟蹤的指數(shù)是新交所泛東南亞科技指數(shù)，該指數(shù)有30只成分股，分別來自新加坡、印尼、泰國、越南、馬來西亞及印度等國。上述內(nèi)地（或香港）上市ETF互掛產(chǎn)品基本上都是通過投資南方東英旗下ETF而間接投資海外（或內(nèi)地）資本市場。公募機(jī)構(gòu)在海外設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)并不只是南方東英一家。另外，根據(jù)滬深交易所官網(wǎng)信息，截至7月底，內(nèi)地交易所至少已與58家境外機(jī)構(gòu)簽署了合作備忘錄。因此，在“深