財務(wù)管理實務(wù) 課件 項目八收益分配管理

財務(wù)管理實務(wù)FinancialManagementPractice項目八收益分配管理收益分配管理認知任務(wù)一選擇股利分配政策任務(wù)二股票分割與股票回購任務(wù)三目錄Contents任務(wù)六微軟雅黑，20號，加粗1.熟悉收益分配的原則與程序。2.理解不同股利政策的內(nèi)涵，能夠合理制定企業(yè)的股利分配方案。3.能夠正確分析股票分割與股票回購對企業(yè)的影響。專業(yè)能力目標1.培養(yǎng)遵紀守法的理念，在收益分配中遵守法律法規(guī)對收益分配的規(guī)定。2.培養(yǎng)社會責任及回報股東的思想，合理制定股利分配政策與股利支付形式。3.培養(yǎng)創(chuàng)新精神，創(chuàng)造性地利用股票分割與股票回購，提高股東財富。職業(yè)素養(yǎng)目標任務(wù)一收益分配管理認知收益分配管理的意義收益分配的程序收益分配的原則一收益分配管理的意義（一）收益分配集中體現(xiàn)了企業(yè)所有者、經(jīng)營者與職工之間的利益關(guān)系（二）收益分配是企業(yè)再生產(chǎn)的條件及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要措施（三）收益分配是國家建設(shè)資金的重要來源之一二收益分配的原則收益分配原則具體內(nèi)容依法分配原則企業(yè)的收益分配必須依法進行。為了規(guī)范企業(yè)的收益分配行為，維護各利益相關(guān)者的合法權(quán)益，國家頒布了相關(guān)法規(guī)。這些法規(guī)規(guī)定了企業(yè)收益分配的基本要求、一般程序和重要比例，企業(yè)應(yīng)當認真執(zhí)行，不得違反。分配與積累并重原則企業(yè)的收益分配必須堅持積累與分配并重的原則。企業(yè)通過經(jīng)營活動賺取收益，既要保證企業(yè)簡單再生產(chǎn)的持續(xù)進行，又要不斷積累企業(yè)擴大再生產(chǎn)的財力基礎(chǔ)。恰當處理分配與積累之間的關(guān)系，留存一部分凈收益以供未來分配之需，能夠增強企業(yè)抵抗風險的能力，同時可以提高企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性與安全性。二收益分配的原則收益分配原則具體內(nèi)容兼顧各方利益原則企業(yè)的收益分配必須兼顧各方面的利益。企業(yè)是經(jīng)濟社會的基本單元，企業(yè)的收益分配涉及國家、企業(yè)股東、債權(quán)人、職工等多方面的利益。正確處理它們之間的關(guān)系，協(xié)調(diào)其矛盾，對企業(yè)的生存、發(fā)展是至關(guān)重要的。企業(yè)在進行收益分配時，應(yīng)當統(tǒng)籌兼顧，維護各利益相關(guān)者的合法權(quán)益。投資與收益對等原則企業(yè)進行收益分配應(yīng)當體現(xiàn)“誰投資誰受益”、收益大小與投資比例相對等的原則。這是正確處理投資者利益關(guān)系的關(guān)鍵。企業(yè)在向投資者分配收益時，應(yīng)本著平等一致的原則，按照投資者投資額的比例進行分配，不允許任何一方隨意多分多占，以從根本上實現(xiàn)收益分配中的公開、公平和公正，保護投資者的利益。三收益分配的程序彌補以前年度虧損提取法定盈余公積金提取任意盈余公積金向股東（投資者）分配股利（利潤）股份制企業(yè)的收益分配程序三收益分配的程序

【例

8-1】九方公司在開始經(jīng)營的前8年中實現(xiàn)的稅前利潤如表

8-2所示。假設(shè)除彌補虧損以外無其他納稅調(diào)整事項，該公司的所得稅稅率一直為

25%，該公司按規(guī)定享受連續(xù)5

年稅前利潤彌補虧損的政策，稅后利潤（彌補虧損后）按10%計提法定盈余公積金，該公司不提取任意盈余公積金。表

8-2

該公司經(jīng)營前8年的稅前利潤年度12345678獲利-100-40301010106040請分析后回答下列問題：（1）該公司第7年是否需要繳納企業(yè)所得稅？是否有利潤用于提取法定盈余公積金？

（2）該公司第8年是否有利潤用于提取法定盈余公積金？是否有利潤可分配給股東？

三收益分配的程序解：（1）該公司第1年的虧損100萬元可以由第3～6年的利潤彌補，但尚有40萬元不足以彌補，需用以后年度的稅后利潤加以彌補。該公司第7年的利潤60萬元應(yīng)彌補第2年發(fā)生的虧損40萬元，彌補虧損后的利潤20萬元應(yīng)繳納所得稅5萬元，稅后利潤15萬元還要彌補第1年尚未彌補完的虧損，故第7年應(yīng)繳納所得稅，但不應(yīng)提取法定盈余公積金。（2）該公司第8年的利潤40萬元應(yīng)首先繳納所得稅10萬元，稅后利潤30萬元彌補第1年虧損25（40-15）萬元后還剩余5萬元，故第8年應(yīng)提取法定盈余公積金0.5萬元，剩下的利潤4.5萬元可用于向股東分配股利。任務(wù)二選擇股利分配政策股利政策的類型股利分配方案的制定股票分割與股票回購一股利政策的類型股利分配政策股利政策由企業(yè)在不違反國家有關(guān)法律、法規(guī)的前提下，根據(jù)本企業(yè)具體情況制定。一股利政策的類型（一）剩余股利政策項目具體內(nèi)容概念剩余股利政策是指公司在有良好的投資機會時，根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配，即凈利潤首先滿足公司的資金需求。如果還有剩余，就派發(fā)股利；如果沒有，則不派發(fā)股利。優(yōu)點留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。缺點若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機會的多寡呈反方向變動；而在投資機會維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與企業(yè)盈利呈同方向波動。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于企業(yè)樹立良好的形象，一般適用于企業(yè)初創(chuàng)階段。一股利政策的類型（一）剩余股利政策【例8-2】假設(shè)九方公司2022年稅后凈利潤為1000

萬元，2023

年的投資計劃需要資金1200萬元，公司的目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%。按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求，九方公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為

1200×60%=720（萬元）九方公司當年全部可用于分派的盈利為1000萬元，除了滿足上述投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額外，還有剩余可用于發(fā)放股利。2022年，公司可以發(fā)放的股利額為1000-720=280（萬元）假設(shè)該公司當年流通在外的普通股為1000萬股，那么，每股股利為

280/1000=0.28（元/股）一股利政策的類型（二）固定或穩(wěn)定增長的股利政策項目具體內(nèi)容概念固定或穩(wěn)定增長的股利政策是指企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。優(yōu)點（1）有利于樹立企業(yè)的良好形象，增強投資者對企業(yè)的信心，穩(wěn)定股票的價格。（2）穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。（3）為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。缺點股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。一股利政策的類型（二）固定或穩(wěn)定增長的股利政策

【例

8-3】假設(shè)九方公司執(zhí)行的是固定增長股利政策，2022年稅后凈利潤為3000

萬元，現(xiàn)金股利分配額為1000萬元，公司固定股利增長率為10%，則2023

年公司分配現(xiàn)金股利額為多少？解：2023年公司分配的現(xiàn)金股利額為

1000×(1+10%)=1100（萬元）一股利政策的類型（三）固定股利支付率政策項目具體內(nèi)容概念固定股利支付率政策是指企業(yè)將每年凈利潤的某一固定百分比作為股利分派給股東。優(yōu)點（1）采用固定股利支付率政策，股利與企業(yè)盈余緊密配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。（2）由于企業(yè)的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動的，因此，每年的股利也應(yīng)當隨著企業(yè)收益的變動而變動。采用固定股利支付率政策，企業(yè)每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)的支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。缺點（1）波動的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象，成為企業(yè)的不利因素。（2）容易使企業(yè)面臨較大的財務(wù)壓力。（3）合適的固定股利支付率的確定難度比較大。一股利政策的類型（三）固定股利支付率政策【例

8-4】

假設(shè)九方公司長期以來用固定股利支付率政策進行股利分配，確定的股利支付率為

30%

。2023

年稅后凈利潤為1500萬元。如果九方公司仍然繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，求公司2023年度應(yīng)支付的股利。解：公司應(yīng)支付的股利為1500×30%=450（萬元）一股利政策的類型（四）低正常股利加額外股利政策項目具體內(nèi)容概念低正常股利加額外股利政策，是指企業(yè)事先設(shè)定一個較低的正常股利額，除每年按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在企業(yè)盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。優(yōu)點（1）賦予公司較大的靈活性，使企業(yè)在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性。（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。缺點（1）容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺。（2）當企業(yè)在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是企業(yè)財務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進而導致股價下跌。二股利分配方案的制定1.現(xiàn)金股利

現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。

現(xiàn)金股利支付必須具備兩個基本條件：企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤）；企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金。（一）股利支付形式二股利分配方案的制定

2.股票股利

股票股利是企業(yè)以增發(fā)股票的方式所支付的股利。。股票股利對企業(yè)來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導致企業(yè)的財產(chǎn)減少。而只是將企業(yè)的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。它不會改變企業(yè)股東權(quán)益總額，但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成。（一）股利支付形式二股利分配方案的制定（一）股利支付形式【例

8-5】假設(shè)九方公司在2023年發(fā)放股票股利前，其（資產(chǎn)負債表上）的股東權(quán)益賬戶情況如表

8-3所示。表

8-3

發(fā)放股票股利前的股東權(quán)益賬戶情況股東權(quán)益：

普通股（面值

1元，流通在外

2000萬股）2000資本公積3000盈余公積2000未分配利潤3000股東權(quán)益合計10000單位：萬元假設(shè)該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，現(xiàn)有股東每持10股即可獲贈1股普通股。假設(shè)股票當時的市價為5元/股。請分析計算股票股利對企業(yè)及股東權(quán)益的影響。二股利分配方案的制定（一）股利支付形式解：股票股利對企業(yè)及股東權(quán)益的影響分析如下。該企業(yè)發(fā)放的股票股利為200萬股，需要從“未分配利潤”項目劃轉(zhuǎn)出的資金為

2000×10%×5=1000（萬元）由于股票面值（1

元）不變，發(fā)放200萬股，“股本”項目應(yīng)增加200

萬元，其余的

800

（1000-200）萬元應(yīng)作為股票溢價轉(zhuǎn)到“資本公積”項目，而企業(yè)的股東權(quán)益總額并未發(fā)生改變，仍是10

000

萬元。股票股利發(fā)放后（資產(chǎn)負債表上）的股東權(quán)益賬戶情況表如表8-4

所示。表

8-4

股票股利發(fā)放后的股東權(quán)益賬戶情況股東權(quán)益：

普通股（面值

1元，流通在外

2200萬股）2200資本公積3800盈余公積2000未分配利潤2000股東權(quán)益合計10000單位：萬元二股利分配方案的制定（一）股利支付形式假設(shè)一位股東派發(fā)股利之前持有企業(yè)的普通股

10

萬股，那么他擁有的股權(quán)比例為

派發(fā)股利之后，他擁有的股票數(shù)量和股份比例分別為

10

×(1+10%)=11（萬股）

通過上例可以說明，由于企業(yè)的凈資產(chǎn)不變，而股票股利派發(fā)前后每一位股東的持股比例也不發(fā)生變化，那么他們各自持股所代表的凈資產(chǎn)同樣不會發(fā)生變化。二股利分配方案的制定（一）股利支付形式影響群體股票股利優(yōu)點股東獲得股票價值相對上升的利益。股票股利往往預示著企業(yè)將會有較大發(fā)展。使得股東可以從中獲得納稅上的好處。公司有利于控制現(xiàn)金流出。發(fā)放股票股利可以降低每股市場價格。發(fā)放股票股利往往會向投資者傳遞企業(yè)將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對企業(yè)的信心，在一定程度上穩(wěn)定了股票價格。三3.財產(chǎn)股利財產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他財產(chǎn)支付的股利，主要以企業(yè)所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如公司債券、企業(yè)股票等，作為股利發(fā)放給股東。4.負債股利負債股利，負債股利是以負債方式支付的股利，通常以企業(yè)的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。（一）股利支付形式股利分配方案的制定二1.股利宣告日股利宣告日是指董事會將股東大會決議通過的分紅方案（或發(fā)放股利情況）予以公告的日期。2.股權(quán)登記日股權(quán)登記日是指有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資格登記截止日期。3.除息日除息日是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。4.股利發(fā)放日股利發(fā)放日即向股東發(fā)放股利的日期。股利分配方案的制定（二）股利支付程序二股利分配方案的制定（二）股利支付程序【例

8-6】九方公司董事會在2023

年3

月10

日發(fā)布公告中稱：“在

2023年

3

月10

日召開的股東大會上，通過了董事會關(guān)于每股普通股分派股息0.5元的2022年度股息分配方案。股權(quán)登記日是2023年4月20

日，除息日是2023年

4

月21

日，股利發(fā)放日為2023年4月24

日，特此公告”在此例中，股利宣告日、股權(quán)登記日、股利發(fā)放日各是哪天？解：股利宣告日是2023年3

月10

日；股權(quán)登記日是2023年4月20

日；股利發(fā)放日為2023年4

月24

日。任務(wù)三股票分割與股票回購股票分割股票回購一股票分割股票分割股票分割又稱拆股，是指企業(yè)管理當局將某一特定數(shù)額的新股按一定比例交換一定數(shù)量的流通在外普通股的行為。股票分割對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益不會產(chǎn)生任何影響，一般只會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，每股面值降低，并由此引起每股市價下跌，而資產(chǎn)負債表中股東權(quán)益各賬戶的余額都保持不變，股東權(quán)益的總額也維持不變。（一）股票分割的含義及特點一股票分割【例

8-7】假設(shè)九方公司原發(fā)行在外的普通股為

1000

萬股，每股面值為

10元，企業(yè)按

5

股換

1股的比例進