地產(chǎn)項(xiàng)目投資與評估

項(xiàng)目投資與評估

輔導(dǎo)培訓(xùn)

本課程重點(diǎn)與難點(diǎn)：

1.投資項(xiàng)目可行性研究；

2.市場預(yù)測方法；

3.資金的等值計(jì)算；

4.投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)；

5.項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)收益和費(fèi)用的調(diào)整；

6.投資項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)；

7.盈虧平衡分析；

8.敏感性分析；

9.投資方案動(dòng)態(tài)比較方法等內(nèi)容。

本課程在教學(xué)過程中將分別在每一章中標(biāo)出重點(diǎn)與難點(diǎn)，并安排一定數(shù)量的

復(fù)習(xí)思考題，使學(xué)生可以隨著教學(xué)進(jìn)程掌握這些重點(diǎn)和難點(diǎn)。

第一章投資項(xiàng)目評估概述

一、可行性研究的概念和作用

概念

投資項(xiàng)目的可行性研究是指在投資決策前對于擬建項(xiàng)目有關(guān)的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和技

術(shù)等各方面的情況進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)致的調(diào)查研究，對各種也許擬訂的技術(shù)方案和建設(shè)

方案進(jìn)行認(rèn)真的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析與比較論證，對項(xiàng)目建成后的綜合效益進(jìn)行科學(xué)預(yù)測

和評價(jià)的一整套科學(xué)研究工作。

作用

1.開展可行性研究是提高投資效益的首要措施

2.可行性研究是項(xiàng)目決寬的依據(jù)

3.可行性研究是為項(xiàng)目建設(shè)籌措資金的依據(jù)

4.作為項(xiàng)目主管部門商談協(xié)議、簽定協(xié)議的依據(jù)

5.作為項(xiàng)目進(jìn)行工程設(shè)計(jì)、設(shè)備定貨、施工準(zhǔn)備以及采用新技術(shù)、新設(shè)備及其研制

計(jì)劃、工業(yè)性實(shí)驗(yàn)等工作的依據(jù)

6.作為環(huán)保部門審查項(xiàng)目對環(huán)境影響和向項(xiàng)目建設(shè)所在地申請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)

7.作為公司組織管理、機(jī)構(gòu)設(shè)立、勞動(dòng)定員和職工培訓(xùn)等工作安排的依據(jù)

8.作為國家各級部門編制固定資產(chǎn)投資計(jì)劃的依據(jù)

9.作為為項(xiàng)目投產(chǎn)后下達(dá)總的利潤任務(wù)，為經(jīng)理人員提出評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的依據(jù)

二.項(xiàng)目評估在投資決策中的地位和作用

項(xiàng)目評估

1.在擬建項(xiàng)目投資或銀行發(fā)放貸款決策之前，以項(xiàng)目可行性研究為基礎(chǔ),

以綜合效益為中心，從決策者的角度對投資項(xiàng)目建設(shè)的必要性、可行性及其

成本、效益所作的全面的評審與估價(jià)

2.項(xiàng)目評估是促使項(xiàng)目投資對的決策的保證

3.項(xiàng)目評估可認(rèn)為頊目取得必要的投資和貸款創(chuàng)設(shè)條件

4.項(xiàng)目評估是把項(xiàng)目微觀效益同宏觀效益統(tǒng)一起來的手段

第二章投資項(xiàng)目市場分析

一.市場分析的概念和作用

概念

市場分析是指通過市場調(diào)查和市場預(yù)測，根據(jù)項(xiàng)1=1產(chǎn)品的競爭力、市場規(guī)模、

性質(zhì)、特點(diǎn)等，對項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品的市場狀況作出的分析

作用

1.是項(xiàng)目投資的前提和先決條件

2.是擬定項(xiàng)H建設(shè)規(guī)模的重要依據(jù)

3.是制定項(xiàng)目產(chǎn)品方案的重要依據(jù)

4.是選擇項(xiàng)目技術(shù)裝備和廠址的依據(jù)

5.是制定產(chǎn)品銷售規(guī)劃的依據(jù)

二.市場預(yù)測的內(nèi)容和方法

內(nèi)容

1.市場商品需求總量的預(yù)測

市場商品需求總量為市場上有貨幣支付能力的所有商品需求量

2.市場需求構(gòu)成預(yù)測

市場需求構(gòu)成按其性質(zhì)可分為消費(fèi)品需求構(gòu)成和生產(chǎn)資料構(gòu)成兩大類

3.消費(fèi)者購買行為預(yù)測

消費(fèi)者購買行為預(yù)測是指通過對消費(fèi)者的購買動(dòng)機(jī)、方式和心理等各方面的調(diào)

查來分析預(yù)測商品需求的變動(dòng)趨勢

方法

1.定性預(yù)測方法

2.時(shí)間序列法

3.因果分析法

4.消費(fèi)水平法（彈性系數(shù)法）

5.產(chǎn)品壽命周期分析

三.彈性系數(shù)的概念

彈性系數(shù)是指某種變量對另一變量變化的反映限度，是兩個(gè)相關(guān)變量變化率之比。

計(jì)算公式

當(dāng)E=1時(shí)，表白兩個(gè)變量增長率相同，稱為等度效應(yīng)彈性；當(dāng)E>1時(shí)，表白因變量

增長率大于自變量增長率，稱為強(qiáng)效應(yīng)彈性，彈性較大：當(dāng)E<1時(shí)，表白因變量增長

率小于自變量增長率，稱為弱效應(yīng)彈性，彈性較??；當(dāng)E=0時(shí)，表白完全沒有彈性。

（一）需求的收入彈性系數(shù)

需求的收入彈性系數(shù)反映的是當(dāng)收入（如居民人均貨幣收入）變化時(shí)，消費(fèi)者對

某種商品需求量變化的限度。其計(jì)算公式是

（QT。）/

當(dāng)需求的收入彈性系數(shù)大時(shí)，說明消費(fèi)者的收入增長限度引起的需求變化限度大；

反之，引起的變化限度小

（二）需求的價(jià)格彈性系數(shù)

是需求量變動(dòng)的比率與價(jià)格變動(dòng)的比率的比值。它表白當(dāng)某種商品價(jià)格變化時(shí)，消

費(fèi)者對該商品需求量的變化限度。計(jì)算公式為

舄

4F一丁丁.p〒「p一。請豆

（三）需求的交叉彈性系數(shù)

產(chǎn)品需求還也許受到相關(guān)產(chǎn)品、互補(bǔ)產(chǎn)品或互代品的價(jià)格影響。需求的交叉彈性就

是指相關(guān)的兩種產(chǎn)品中的一種產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)引起的另一產(chǎn)品需求的變動(dòng)限度。如:

產(chǎn)品A對產(chǎn)品B的交叉彈性系數(shù)

_2A-.PlB-_Q/A-QOA

Q()AP08%—P0BQ()A

第三章建設(shè)規(guī)模分析

一.生產(chǎn)規(guī)模的含義

又稱公司規(guī)模，是指勞動(dòng)力、勞動(dòng)資料和勞動(dòng)對象等生產(chǎn)要素和產(chǎn)品在公司內(nèi)

集中的限度，它反映了公司生產(chǎn)能力的大小。衡量生產(chǎn)規(guī)模的指標(biāo)重要有生產(chǎn)能力、

產(chǎn)量、產(chǎn)值、職工人數(shù)和資產(chǎn)價(jià)值等。可以根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)采用不同的標(biāo)準(zhǔn)。

二.盈虧分析法

1.又稱效益法，是指對產(chǎn)品經(jīng)營情況進(jìn)行分析從而擬定生產(chǎn)規(guī)模的一種方

法

2.線性盈虧平衡分析法

又稱本量利法或保本點(diǎn)分析法。其計(jì)算公式為

Q=-1—或Q'=--—

P-VP-H-V

2.非成性盈虧平衡分折法

又稱盈利區(qū)間法。其圖形

在上庵圖形中，要怨得到生產(chǎn)如橫的準(zhǔn)確

效值，還要進(jìn)行定董分析

第四章生產(chǎn)技術(shù)方案與公用工程設(shè)計(jì)方案

一、廠址選擇的方法

1.方案比較法

是指對初選的幾個(gè)廠址方案列出廠址方案的比較表，進(jìn)行初步分析比較，然后

再比較投資費(fèi)用和經(jīng)營費(fèi)用，從而擬定廠址的方法C

廠址的方案比較，可以分為技術(shù)條件比較和經(jīng)濟(jì)條件比較兩個(gè)方面。

把經(jīng)初步分析擬定的方案進(jìn)行建設(shè)投資和經(jīng)營費(fèi)用的比較或追加投資回收期的比

較。其公式是T=

G—G

計(jì)算得出的結(jié)果與行.業(yè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期進(jìn)行比較，若追加投資回收期小于行

業(yè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，說明追加投資的方案可取。

2.評分優(yōu)選法

評分優(yōu)選法是一種定性問題定量化的實(shí)用優(yōu)選方法，其分析環(huán)節(jié)如下

第一步，一方面在廠址方案比較表中列出重要的影響因素，按照各因素的

重要限度分別賦予不同雙數(shù)

第二步，對每個(gè)可選地址進(jìn)行考察，分別給出各廠址的等級系數(shù)，然后將該系數(shù)乘

以相相應(yīng)的權(quán)數(shù)，算出各因素的具體得分

K這的

z=i

第三步，最后把各廠址的每個(gè)因素得分所有加總，總分最高者為最佳的廠址

二、工藝技術(shù)方案選擇評價(jià)

1.工藝技術(shù)的可靠性

2.工藝流程的合理性

工藝流程是指勞動(dòng)者使用生產(chǎn)工具改變勞動(dòng)對

象的形狀和性能，使其具有特定使用價(jià)值的過程。涉及工藝階段和工序。以機(jī)械制

造業(yè)為例

輔導(dǎo)培訓(xùn)

3.工藝與原材料的適應(yīng)性

4.所采用工藝的先進(jìn)性和合用性

5.生產(chǎn)工藝的經(jīng)濟(jì)合理性

6.生產(chǎn)工藝與環(huán)境保護(hù)

三、設(shè)備經(jīng)濟(jì)合理性的評價(jià)方法

1.年費(fèi)用法

又稱營運(yùn)成本比較法。年?duì)I運(yùn)成本重要涉及原材料費(fèi)用、燃料及動(dòng)力費(fèi)、運(yùn)轉(zhuǎn)

維修費(fèi)、操作人員工資及福利費(fèi)、設(shè)備折舊費(fèi)等

2.秀用效率分析法

系統(tǒng)效率

費(fèi)用效率=

壽命期總費(fèi)用

設(shè)備壽命期忌鈴用

=設(shè)備購價(jià)+每年運(yùn)泰管運(yùn)泰冏X設(shè)備使用年限

3.段濟(jì)回收期法

設(shè)備投資額

設(shè)備投資回收期=

年利潤+折舊費(fèi)

第五章投資估算與資金籌措

一.固定資產(chǎn)投資估算

擴(kuò)大指標(biāo)估算法

是指在對已建同類公司的實(shí)際投資指標(biāo)進(jìn)行了大量調(diào)杏研究的基礎(chǔ)上，采用典

型指標(biāo)進(jìn)行套用估算的方法

1.單位生產(chǎn)能力投資估算法，又稱單位產(chǎn)量投資指標(biāo)法

以已有類似項(xiàng)目單位產(chǎn)品的投資額乘以擬建項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，從而得到擬建項(xiàng)目

投資估算額的估算方法

2.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法，又稱生產(chǎn)能力指數(shù)估算法,0.6指數(shù)法等

運(yùn)用已知的工程項(xiàng)目投貨額來估算不同規(guī)模的同類型工程項(xiàng)目投資額的一種估算方

.i2=iXx2/xy

3.比例估算法

根據(jù)已有同類項(xiàng)目的資料和經(jīng)驗(yàn)估算擬建項(xiàng)目重要設(shè)備投資額，然后再按重要設(shè)備

投資與整個(gè)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資的比例關(guān)系計(jì)算總固定資產(chǎn)投資額的估算法

1=1KfQR

/i=l

概算指標(biāo)估算法

根據(jù)投資項(xiàng)目具有的建筑物、設(shè)備、公用設(shè)施等的圖紙，明細(xì)表和清單來進(jìn)行

估算的方法。可將整個(gè)工程劃分為建設(shè)項(xiàng)目、單項(xiàng)工程和單位工程三個(gè)層次。一方

面進(jìn)行單位工程概算，然后匯總成單項(xiàng)工程概算，最后匯總成建設(shè)項(xiàng)目總概算。

二、凌動(dòng)會(huì)會(huì)估算

詫動(dòng)資金雷要量一般是參照類似生產(chǎn)企業(yè)的相

關(guān)指標(biāo)估算

（一）廣大指標(biāo)估算法

1.萩產(chǎn)魚（或笳售收入）濟(jì)金率估算

流動(dòng)會(huì)金獲

=年盧值（或輜傳收入）X盧伯（知名收入）:卷金率

產(chǎn)值（銷售收入）資金?率

流動(dòng)資金平均占用額

一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)值（銷售?收入）

2.按經(jīng)營成本（或總成本）資金率估算

流動(dòng)資金額二年經(jīng)營成本（或總成本）X經(jīng)營成本

（或總成本）資金率

3.按固定資產(chǎn)價(jià)值資金棗估算

流動(dòng)資金額=固定資產(chǎn)價(jià)值總額義固定資產(chǎn)價(jià)值

資金率

4.按單位產(chǎn)量資金率估算

流動(dòng)資金額二年生產(chǎn)能力X單位產(chǎn)量資金率

分項(xiàng)詳細(xì)估算法

虎勁資金=矗斯婆盧-左動(dòng)負(fù)債

凌斯雅盧=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金

凌勁負(fù)債=應(yīng)付賬款

沈斯嘉金本年增加例=本年凌動(dòng)資金一上年凌勁

360沃）

流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)系數(shù)二

最低周轉(zhuǎn)天數(shù)（夭）

年經(jīng)營成本

應(yīng)收賬款二

周轉(zhuǎn)系數(shù)

存貨=原材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品+包裝物+低值易耗品

主要材料+燃料+輔助材料+外購半成品+備品備件

原材料

周轉(zhuǎn)系數(shù)

年在產(chǎn)品的生產(chǎn)成本

在產(chǎn)品=

周轉(zhuǎn)系數(shù)

年經(jīng)營成本

產(chǎn)成品=

周轉(zhuǎn)系數(shù)

年職工工貿(mào)與福利費(fèi)十年其他零星開支

現(xiàn)金

周轉(zhuǎn)系數(shù)

二、資金成本分析

資金成本是指公司為取得和使用各種來源的資金而付出的代價(jià)，涉及籌資

過程中發(fā)生的費(fèi)用和用資過程中支付的報(bào)酬

對資金成本的分析一般要考慮單項(xiàng)來源資金的資金成本、加權(quán)平均資金成本和

邊際資金成本

Kd=i(5

第六章資金項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)

一、產(chǎn)品成本費(fèi)用測算

（一）按要素成本費(fèi)用測算

要素成本費(fèi)用是指按成本費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)劃分各種費(fèi)用要素計(jì)算的成本費(fèi)用,

這些費(fèi)用要素是構(gòu)成產(chǎn)品成本的基礎(chǔ)

1.外購材料

2.外購燃料及動(dòng)力

3.工資及附加

4.提取的職工福利費(fèi)

5.折舊4攤銷

6.修理費(fèi)

7.利息支出

8.其他費(fèi)用

（二）按項(xiàng)目成本費(fèi)用測算

將費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)用途作為分類標(biāo)準(zhǔn)，把經(jīng)濟(jì)用途相同的費(fèi)用歸為一類，從而形成

各種成本費(fèi)用項(xiàng)目，稱為項(xiàng)目成本

1.直接材料和燃料動(dòng)力

2.直接工資及福利費(fèi)

3.制造費(fèi)用

4.管理費(fèi)用

5.財(cái)務(wù)費(fèi)用

6.銷售費(fèi)用

（三）按產(chǎn)品成本費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量關(guān)系測算固定

成本與可變成本

可變成本是指隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化而變動(dòng)的產(chǎn)品成本費(fèi)用。固定成本是指在一定生產(chǎn)規(guī)

模范圍內(nèi)，不受產(chǎn)品產(chǎn)置變動(dòng)影響的產(chǎn)品成本費(fèi)用

（四）經(jīng)營成本測算

經(jīng)營成本是指項(xiàng)目一定期期內(nèi)為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品而發(fā)生的經(jīng)常性鈔票支出

經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用一固定資產(chǎn)折舊費(fèi)一借

款利息一攤銷費(fèi)一維檢費(fèi)

二、產(chǎn)品銷售收入、稅金及利潤的測算

（一）產(chǎn)品銷售收入測算

銷售收入是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，在?定期期內(nèi)向社會(huì)出售各種產(chǎn)品或提供勞務(wù)

所獲得的貨幣收入

產(chǎn)品年銷售收入=產(chǎn)品年銷售量X銷售價(jià)格

產(chǎn)品年銷售量=設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力X年生產(chǎn)能力運(yùn)用率

（二）銷售稅金及附加測算

稅收是國家憑借政治權(quán)利，參與國民收入分派與再分派過程，按法律規(guī)定的標(biāo)

準(zhǔn)，無償?shù)?、?qiáng)制的取得財(cái)政收入的一種形式

投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中產(chǎn)品銷售稅金及附加的估

算重要涉及對增殖稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加、

公司所得稅等稅

種的估算

1.增值稅

一般納稅人

應(yīng)納稅額=當(dāng)期倘項(xiàng)稅額一當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額

銷項(xiàng)稅額=銷售額X稅率

小規(guī)模納稅人

應(yīng)納稅額=銷售額X征收率

納稅人進(jìn)口貨品應(yīng)納稅額

應(yīng)納稅額;組成計(jì)稅價(jià)格X稅率

組成計(jì)稅價(jià)格=關(guān)稅完稅價(jià)格+關(guān)稅+消費(fèi)稅

2.營業(yè)稅

應(yīng)納稅額=營業(yè)額X稅率

3.消費(fèi)稅

實(shí)行從價(jià)定率辦法計(jì)算的應(yīng)納稅額

二銷售額X稅率

實(shí)行從量定額辦法計(jì)算的應(yīng)納稅額

二銷售數(shù)量X單位數(shù)額

4.資源稅

應(yīng)納稅額=課稅數(shù)量X單位數(shù)額

5.城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅

6.教育費(fèi)附加

7.公司所得稅

(三)利潤測算

1.利潤總額測算

利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入一營業(yè)外支出+補(bǔ)貼收入

營業(yè)利潤二產(chǎn)品銷售利潤+其他業(yè)務(wù)利潤一管理費(fèi)用一財(cái)務(wù)費(fèi)用

產(chǎn)品銷售利潤二產(chǎn)品銷售凈收入一產(chǎn)品銷售成本一產(chǎn)品銷售稅金及附加

其他業(yè)務(wù)利潤=其他業(yè)務(wù)收入一其他業(yè)務(wù)成本一其他業(yè)務(wù)稅金

產(chǎn)品銷售凈收入=銷售收入一銷售退回一銷售折讓一銷售折扣

2.利潤分派測算

(1)填補(bǔ)以前年度虧損

⑵繳納所得稅

(3)支付被罰沒的財(cái)產(chǎn)損失，各項(xiàng)稅收的滯納金

和罰款

(4)填補(bǔ)稅前利潤填補(bǔ)后存在的虧損

(5)按規(guī)定提取法定公積金和公益金

(6)提取任意公積金

(7)向投資者分派利潤

三、固定資產(chǎn)投資貸款還本付息預(yù)測

固定資產(chǎn)投資貸款還本付息預(yù)測，重要是指在投資估算和利潤測算的基礎(chǔ)上,

測算貸款還款期的利息和償還貸款的時(shí)間

(一)投資貸款還本付息的資金來源

1.固定資產(chǎn)折舊與無形資產(chǎn)攤銷等

2.免征的稅金

3.公司部分利潤

4.借新債還舊債等

（二）還款方式

1.等額利息法

指每期付息額相等，期中不還本金，最后一期歸還本金和當(dāng)期利息的償還方法

2.等本償還

指每期償還本金相同，利息遞減的償還方式

3.等額償還

指每期償還的總金額相同，本金遞增，利息遞減的一種償還方式

4“氣球法”

指期中任意償還本息，到期末所有還清的償還方式

5.一次償付法

指到期?次償還本息的償付方式

6.償債基金法

指每期償還貸款利息，同時(shí)向銀行存入一筆等額鈔票，到期末存款正好償付貸

款本金的償還方式

（四）固定資產(chǎn)投資借款各年利息計(jì)算

建設(shè)期每年應(yīng)計(jì)利息

二（年初借款累計(jì)+本年借款/2）X年利率

生產(chǎn)期每年應(yīng)計(jì)利息

二（年初借款累計(jì)一本年還本付息額/2）X年利率

還清借款年份應(yīng)計(jì)利息

二年初借款累計(jì)/2X年利率

四、普通復(fù)利的基本公式和系數(shù)

在投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，必須對項(xiàng)￡1壽命周期內(nèi)在不同時(shí)間發(fā)生的費(fèi)用和收益

進(jìn)行分析和計(jì)算，并加以比較，以擬定項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。當(dāng)考慮資金的時(shí)間價(jià)值時(shí),

就不能將這些收支項(xiàng)目直接進(jìn)行數(shù)值的加減運(yùn)算，必須通過等值計(jì)算，將其換算為

同一時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行

五、項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)基本米表

1.財(cái)務(wù)鈔票流量表（所有投資）

項(xiàng)目財(cái)務(wù)鈔票流量表以項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立的系統(tǒng)，把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)以鈔票或?qū)?/p>

物形式支付的費(fèi)用（鈔票流出）和取得的收入（鈔票流入）所有列入，反映了項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)

活動(dòng)的全過程

財(cái)務(wù)鈔票流量表（所有投資）假定項(xiàng)目所需所有投資（涉及建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資）

均為投資者自有資金

2.財(cái)務(wù)鈔票流量表（自有資金）

自有資金的財(cái)務(wù)鈔票流量表以公司自有資金為基礎(chǔ)，并考慮了國內(nèi)外借款本息

的償還問題，合用于以公司自有資金和其他各種外部資金作為資金來源的項(xiàng)目

3.損益表

損益表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年實(shí)際的賺錢水平及利潤分派情況

4.資金來源與運(yùn)用表

又稱資金平衡表，反映了項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年資金盈余或短缺情況

5.資產(chǎn)負(fù)債表

綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化情況及相應(yīng)

關(guān)系，從而了解項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)總額及其構(gòu)成情況

6.財(cái)務(wù)外匯平衡表

該表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的外匯流入、外匯流出等外匯收支情況

六、財(cái)務(wù)賺錢能力分析

(一)靜態(tài)指標(biāo)

靜態(tài)指標(biāo)是不考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)，常應(yīng)用于投資項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)研究階

段和初步可行性研究階段

1.投資回收期

是指以項(xiàng)目的凈收益抵償所有投資所需要的時(shí)間

5(C/—co),=o

/=1

投資問收期可用財(cái)務(wù)鈔票流量表中的累計(jì)凈鈔票流量計(jì)算求得

投資回收期

=累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1

I上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值

+當(dāng)年凈現(xiàn)金流量

將求出的投資回收期與基準(zhǔn)投資回收期比較，當(dāng)小于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，項(xiàng)目是可

以接受的。否則不可行

2.投資利潤率

是指項(xiàng)目達(dá)成設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項(xiàng)目總投資

的比率。當(dāng)生產(chǎn)期內(nèi)各年度間利潤總額變化幅度較大時(shí)，應(yīng)計(jì)算生產(chǎn)期內(nèi)年平均利

潤總額與項(xiàng)目總投資的比率

年利潤總額或年

平均利潤總額

投資利潤率=xlOO%

項(xiàng)目總投資

將投資利潤率與基準(zhǔn)利潤率對比，假如項(xiàng)目或方案的利潤率大于基準(zhǔn)利潤率，則認(rèn)

為項(xiàng)目或方案可行

3.投資利稅率

是指項(xiàng)目達(dá)成設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅總額，或項(xiàng)目生產(chǎn)

期內(nèi)的年平均利稅總額與項(xiàng)目總投資的比率

年利潤總額或年平均利稅總額

投資利稅率=xlOO%

項(xiàng)目總投資

將計(jì)算結(jié)果與基準(zhǔn)利稅率進(jìn)行比較，假如大于基準(zhǔn)利稅率，則認(rèn)為項(xiàng)目或方案可行

4.資本金利潤率

是指項(xiàng)目達(dá)成設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額，或項(xiàng)目生產(chǎn)

期內(nèi)的年平均利潤總額與資本金的比率

資本金利潤率=年利潤總額挈爐均利潤總額-lop%

資本金

計(jì)算結(jié)果與投資者預(yù)期的最低利潤率相比較，假如大于預(yù)期利潤率，項(xiàng)目或方案就

可行

（二）動(dòng)態(tài)指標(biāo)

動(dòng)態(tài)指標(biāo)是指考慮資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的反映項(xiàng)口計(jì)算期內(nèi)總的賺錢能力的財(cái)務(wù)

評價(jià)指標(biāo)

1.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

是指按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈鈔票流量折現(xiàn)到建

設(shè)期初的現(xiàn)值之和

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是考察項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)賺錢能力的

動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)，可根據(jù)財(cái)務(wù)鈔票流量表計(jì)算求得。一般來說，凈現(xiàn)值大于或等于零的

項(xiàng)目可行，項(xiàng)

目凈現(xiàn)值越大，說明其賺錢能力越大

2.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率又禰內(nèi)部報(bào)酬率或內(nèi)在報(bào)酬率。是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年

凈鈔票流量現(xiàn)值累

計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率小，八

Z（c/-co）,（i+"RR）

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的求解

FIRRXI=+——必罕——

1FNPV.^FNPV^

計(jì)算出的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率比較，假如前者大于后者,

則說明項(xiàng)目的實(shí)際賺錢能力超過基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率的賺錢水平，項(xiàng)目是可

行的，否則不可行

3.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

是指財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比

FNPV

FNPVR="V"

若FNPVR20,項(xiàng)目可行，否則，項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕

（三）基準(zhǔn)參數(shù)的擬定

1.基準(zhǔn)收益率

指行業(yè)內(nèi)投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低賺錢水平或邊際收益率

2.基準(zhǔn)投資利潤率和利稅率

指某一部門或行業(yè)進(jìn)行投資所應(yīng)達(dá)成的單位投資發(fā)明的最低利潤或利稅

3.基準(zhǔn)投資回收期

是各行業(yè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)投資回收期指標(biāo)評判的基準(zhǔn)依據(jù)

七、項(xiàng)目清償能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

項(xiàng)0負(fù)債與其資產(chǎn)之比，是衡量項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限度及償債能力的

指標(biāo)

2.流動(dòng)比率

項(xiàng)目流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，是衡量項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)

流動(dòng)資產(chǎn)總額

流動(dòng)比率=xlOO%

流動(dòng)負(fù)債總額

3.速動(dòng)比率

項(xiàng)目速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，是衡量項(xiàng)目快速償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)

流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨

速動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債總額-X°

（四）固定資產(chǎn)投資國內(nèi)外借款償還期

固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期是指以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資

產(chǎn)投資國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息所需要的時(shí)間Ptl

t=\

借款償還期可根據(jù)資金來源與運(yùn)用表和國內(nèi)借款還本付息預(yù)測表計(jì)算。國外借款部

分的還本付息，按外匯貸款償還表計(jì)算

一借款償還后開一

借款償還期二始出現(xiàn)盈余的-開始借款年份十

年份數(shù)

當(dāng)年償還借款額

當(dāng)年用于還款的資金額

第七章投資項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)

一、項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)與財(cái)務(wù)評價(jià)的區(qū)別

（一）評價(jià)的目的和角度不同

（二）評價(jià)中費(fèi)用和收益的含義及劃分范圍不同

（三）評價(jià)分析的計(jì)算基礎(chǔ)不同

（四）評價(jià)指標(biāo)和方法不同

二、費(fèi)用和收益的基本含義和辨認(rèn)方法

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的費(fèi)用和收益都是相對于目的而言的，收益是對目的的奉獻(xiàn)，而費(fèi)用是對

目的的負(fù)奉獻(xiàn)。凡項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所做的奉獻(xiàn)，均計(jì)為項(xiàng)目

的國民經(jīng)濟(jì)收益；凡國美經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目付出的代價(jià)，均計(jì)為項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。這

是辨認(rèn)和劃分國

民經(jīng)濟(jì)收益和費(fèi)用的基本原則。

直接受益和直接費(fèi)用統(tǒng)稱為項(xiàng)目的內(nèi)部效果。

間接受益和間接費(fèi)用統(tǒng)稱為項(xiàng)目的外部效果。

二、轉(zhuǎn)移支付

某些財(cái)務(wù)支出和收益項(xiàng)，其發(fā)生并不隨著資源的增減，導(dǎo)致國內(nèi)資源的實(shí)際增

長和花費(fèi)，致使國民收入發(fā)生變化，而只反映了資源支配權(quán)在社會(huì)實(shí)體之間的轉(zhuǎn)移,

這種收支款項(xiàng)就稱為轉(zhuǎn)移支付。轉(zhuǎn)移支付涉及稅金、補(bǔ)貼、利息、折舊

四、外貿(mào)貨品的影子價(jià)格

外貿(mào)貨品是指其生產(chǎn)、使用將直接或間接影響國家進(jìn)出口的貨品。一般來說，國

際市場價(jià)格是自由競爭的結(jié)果，可基本反映一般均衡價(jià)格。

1.產(chǎn)出物中外貿(mào)貨品的影子價(jià)格（項(xiàng)目產(chǎn)出品的

出廠價(jià)格）擬定

直接出口品的影子價(jià)格二離岸價(jià)格一（項(xiàng)目到口岸的運(yùn)費(fèi)+貿(mào)易費(fèi)用）

進(jìn)口替代品的影子價(jià)格=到岸價(jià)格+口岸到用戶的運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用一項(xiàng)目到用

戶的運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用

間接出口品的影子價(jià)格=離岸價(jià)格一原供應(yīng)廠到口岸運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用+原供應(yīng)

廠到用戶的運(yùn)送費(fèi)用和貨易費(fèi)用一項(xiàng)目到用戶的運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用

2.投入物中外貿(mào)貨品影子價(jià)格（投入物到項(xiàng)目所

在地的價(jià)格）擬定

直接進(jìn)口品的影子價(jià)格;到岸價(jià)格+口岸到項(xiàng)目的運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用

出口占用品的影了價(jià)格-離岸價(jià)格供應(yīng)廠到口岸運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用十供應(yīng)廠到

項(xiàng)目的運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用

間接進(jìn)口品的影子價(jià)格=到岸價(jià)格+口岸到原用戶運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用一供應(yīng)廠到

原用戶的運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用+供應(yīng)廠到項(xiàng)目運(yùn)送費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用

3.非外貿(mào)貨品的影子價(jià)格

非外貿(mào)貨品是指其生產(chǎn)和使用不影響國家出口或進(jìn)口的貨品

（1）項(xiàng)目產(chǎn)出物影子價(jià)格的擬定

（2）項(xiàng)目投入物影子價(jià)格擬定

(3)某些非外貿(mào)貨品，如水、電、交通運(yùn)送和建筑

工程等，國家已測定并發(fā)布其影子價(jià)格轉(zhuǎn)換系

數(shù)，可直接用財(cái)務(wù)價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換系數(shù)來計(jì)算確

定這些貨品的影子價(jià)格

4.成本分解法

第一步，按生產(chǎn)費(fèi)用要素列出單位非外貿(mào)貨品的財(cái)務(wù)成本

第二步，剔除財(cái)務(wù)成本口涉及的稅金和補(bǔ)貼

第三步，剔除財(cái)務(wù)成本山的折舊和流動(dòng)資金利息

第四步，對費(fèi)用要素中的原材料、燃料和動(dòng)力等費(fèi)生，分別按各自影子價(jià)格的擬定方

法進(jìn)行調(diào)整擬定

第五步，將上述各項(xiàng)調(diào)整后的數(shù)值加總，即得到單位貨品的分解成木，作為該非外

貿(mào)貨品的出廠影子價(jià)格

5.勞動(dòng)力的影子工費(fèi)和二地的影子費(fèi)用

(1)影子工資

即項(xiàng)目使用勞動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)價(jià)格，它是指建設(shè)項(xiàng)目使用勞動(dòng)力，國家和社會(huì)為此

付出的代價(jià)，其實(shí)質(zhì)是勞動(dòng)力的機(jī)會(huì)成本

⑵土地的影子費(fèi)用

即項(xiàng)目占用土地的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是指由于項(xiàng)目占用土地，致使國民經(jīng)濟(jì)為此放棄

的不用于本項(xiàng)目所能發(fā)明的凈效益以及社會(huì)為項(xiàng)目占用土地而增長的資源消耗，如

居民搬遷費(fèi)等

6.影子匯率

即外匯的影子價(jià)格，是指用本國貨幣表達(dá)的外匯的真實(shí)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

7.社會(huì)折現(xiàn)率

即資金的影子價(jià)格、它是指國家或社會(huì)對資金時(shí)間價(jià)值的估值，體現(xiàn)了資金的

機(jī)會(huì)成本和邊際投資內(nèi)部收益率

五、國民經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)

(一)國民經(jīng)濟(jì)賺錢能力分析

1.經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(E/R/?)

經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益號(hào)是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年累計(jì)的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率

t(CZ-CO\(1+EIRR)T=o

i=\

2.經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)

經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)，按指定的折現(xiàn)率，各年凈鈔票流量折現(xiàn)到基

準(zhǔn)年的現(xiàn)值之和

3.經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率(ENPVR)

經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值率是指經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比

ENPV

ENPVR=

p

4.投資凈收益率(投資利稅率)

投資凈收益率指項(xiàng)目達(dá)成正常生產(chǎn)規(guī)模年份的社會(huì)凈收益(涉及利潤和稅金等)

與總投資之比

(二)國民經(jīng)濟(jì)外匯效果分析

1.經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值(ENPVF)

是指生產(chǎn)出口或替代進(jìn)口產(chǎn)品的項(xiàng)目，在計(jì)算期內(nèi)各年的凈外匯流量按特定的

折現(xiàn)率，折算到基準(zhǔn)年的現(xiàn)值之和

n

ENPVF=E（FI-FO）Q+i、）T

t=\

2.經(jīng)濟(jì)換匯成本與經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本

經(jīng)濟(jì)換匯成本指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)所花費(fèi)的用影子價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)資源價(jià)值的現(xiàn)

值與生產(chǎn)出口產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值之比。表達(dá)項(xiàng)目每換取1美元外匯所需投入的人

-DEO（人民幣）

民幣金額經(jīng)濟(jì)換匯成本二計(jì)-------------------

方舊-尸。）,（1+4廠（美元）

/=i

經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本指項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)所花費(fèi)的用影子價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)資源價(jià)值的現(xiàn)值與

生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值之比”表達(dá)項(xiàng)目每節(jié)約1美元外匯所需的人民

幣金額

￡網(wǎng)（1+/；尸（人民幣）

經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本=1--------------------

￡（打’一尸0）（1丑尸（美元）

/=1

第八章投資項(xiàng)目的不擬定性分析

一、不擬定性分析的含義和作用

（一）不擬定性分析的含義

在項(xiàng)目財(cái)務(wù)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)中，研究項(xiàng)目投資、生產(chǎn)成本、銷售收入、匯率、

產(chǎn)品價(jià)格和壽命周期等不擬定性因素的變化，分析它們所引起的項(xiàng)目各經(jīng)濟(jì)效益指

標(biāo)的變化和變化限度，稱為不擬定性分析

（二）不擬定性分析的作用

1.明確不擬定性因素對投資效益指標(biāo)的影響范圍

2.擬定項(xiàng)目評價(jià)結(jié)論的有效范圍

3.提高項(xiàng)目評價(jià)結(jié)論的可靠性

4.尋找在項(xiàng)目效益指標(biāo)達(dá)成臨界點(diǎn)時(shí)，變量因素

允許變化的極限值

二、盈虧平衡分析模型的建立

可以根據(jù)銷售收入與產(chǎn)量的函數(shù)關(guān)系及成本與產(chǎn)量的函數(shù)關(guān)系建立盈虧平衡分

析的數(shù)學(xué)模型

1.項(xiàng)目的生產(chǎn)銷售活動(dòng)不會(huì)明顯地影響供求關(guān)系，假定其他市場條件不變，則產(chǎn)

品價(jià)格不隨銷量變化而變化，可以看作一個(gè)常數(shù)，銷售收入與銷量呈線性關(guān)系，又

設(shè)成本函數(shù)為線性函數(shù)。則：S=PQ

上述模型為不繳納銷售稅金條件下的盈虧平衡分析模型

2.項(xiàng)目的生產(chǎn)糖售話動(dòng)可以影響供求狀況，假設(shè)

價(jià)格對箱量的函敷吊尸=口。3成本函數(shù)亦分

作成性函數(shù)，則：

s=P(Q)Q

三.線性盈虧分析

線性盈虧分析是指在項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年份的產(chǎn)量、成本、賺錢三者之間都呈線

性的函數(shù)關(guān)系

(I)圖解法

圖斛法主要是通過余制盈虧平衡圖的方法來分

折盧董、成本和盈利的關(guān)系，找出盈虧平衡■點(diǎn)

從盈虧半衡圖可見，平衡點(diǎn)的勉、成本與總、收入

相等。如梟聲董超過平衡點(diǎn)的盧董，項(xiàng)目就盈利,

致量為兩線?垂直距高。布低于此點(diǎn)，箱售收入不

能救核成本支出

在盈虧平衡點(diǎn)處s=c

PQ=Cf+CVQ

1.用實(shí)際盧銷董我示盈虧平衡點(diǎn)

5

BER=

總固定成本

平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量=

產(chǎn)品單價(jià)—單位可變成本

2.用箱售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)

C

BEP=PxBER=Px——f

QP-Cv

平衡點(diǎn)銷售收入孑品單價(jià)X產(chǎn)品/固蠹露成本

3,以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)

BEP0

BEPR=——^-xlOO%

RQ….卓

平街點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率二%虧平叱時(shí)的廣型.xlOO%

諛計(jì)年產(chǎn)里

4.以單份盧志保本價(jià)格表示的風(fēng)虧平衡息

CC

BEPp='yBEPP='+CY

QRQ-

8、米或性盈虧平衡分折

成本函敷C="2+8X+C

收入函敷S=dl+cx

盈虧平衡點(diǎn)R=S-C

=dx24-ex-czx2-bx-c

=(d-a)x2+(e-b)x-c

=0

(b-e)±^(e-by-A(d-a)c