海爾并購(gòu)的動(dòng)因及效應(yīng)分析案例報(bào)告11000字【論文】

海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷膭?dòng)因及效應(yīng)分析案例報(bào)告摘要隨著全球經(jīng)濟(jì)化的進(jìn)程，出現(xiàn)了許多關(guān)于并購(gòu)的案例。這里主要選取了海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译娺@一案例進(jìn)行研究，一方面是因?yàn)楹栔羌也①?gòu)?fù)ㄓ眉译娋哂写硇?，另一方面是因?yàn)楹栔羌以?992年差點(diǎn)被通用電氣并購(gòu)，但其卻能夠在之后的發(fā)展中不斷壯大最后反并購(gòu)?fù)ㄓ秒姎獾募译姌I(yè)務(wù)，這其中所蘊(yùn)含的智慧與并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)值得深思。在2008年的時(shí)候，海爾公司董事長(zhǎng)就曾經(jīng)表示過有想要接手通用家電的戰(zhàn)略想法,但當(dāng)時(shí)正遇上了美國(guó)金融危機(jī)的大爆發(fā)，所以通用電氣變賣家電板塊的重大收購(gòu)整合計(jì)劃一度被長(zhǎng)期擱置。直到進(jìn)入了2015年10月，海爾總算是把握住了一個(gè)突然的機(jī)會(huì)，海爾發(fā)布了停牌公告，宣布重大對(duì)外資產(chǎn)重組事項(xiàng)的有關(guān)事宜。2016年1月，海爾最終宣布與通用電氣達(dá)成了全面收購(gòu)協(xié)議。2016年6月，全部的海外收購(gòu)價(jià)款項(xiàng)基本也都一次性支付完畢，最后以55.8億美元的價(jià)格正式達(dá)成收購(gòu)。通用家電無(wú)論是從社會(huì)知名度還是歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看都要比海爾智家具有更大一點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，而海爾智家卻能在這種集團(tuán)整體優(yōu)勢(shì)相對(duì)并不是那么明顯的情況下仍然順利地完成本次并購(gòu)，其中成功的歷史經(jīng)驗(yàn)是非常值得學(xué)習(xí)與研究參考的；本課題想通過剖析海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译娺@一案例，分析其企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因以及這樣的并購(gòu)行為會(huì)帶來(lái)的效應(yīng)，希望研究結(jié)果可以進(jìn)一步為國(guó)內(nèi)家電企業(yè)在今后新形勢(shì)下進(jìn)行的業(yè)務(wù)全球化經(jīng)營(yíng)發(fā)展和開展的跨國(guó)并購(gòu)整合活動(dòng)提供更有意義且重要的研究參考意見和借鑒。關(guān)鍵詞：海爾智家；通用家電；并購(gòu)動(dòng)因；并購(gòu)效應(yīng)目錄一、緒論 1（一）研究背景和意義 11.研究背景 12.研究意義 1（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.國(guó)外研究現(xiàn)狀 22.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 2（三）研究方法 31.文獻(xiàn)研究法 32.案例分析法 33.比較分析法 3二、相關(guān)概述與理論基礎(chǔ) 5（一）并購(gòu)的概念與分類 5（二）理論基礎(chǔ) 51.協(xié)同效應(yīng)理論 62.規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論 63.市場(chǎng)勢(shì)力理論 7三、海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷陌咐榻B及動(dòng)因分析 8（一）并購(gòu)雙方的背景介紹 81.并購(gòu)方——海爾智家 82.被并購(gòu)方——通用家電 8（二）并購(gòu)過程 8（三）并購(gòu)的特征 9（四）并購(gòu)的動(dòng)因分析 91.市場(chǎng)動(dòng)因 92.品牌效應(yīng) 103.技術(shù)動(dòng)因 10四、海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷男?yīng)分析 11（一）財(cái)務(wù)效應(yīng)分析 111.盈利能力分析 112.償債能力分析 123.營(yíng)運(yùn)能力分析 13（二）非財(cái)務(wù)效應(yīng)分析 141.市場(chǎng)規(guī)模 142.品牌價(jià)值 153.技術(shù)創(chuàng)新能力 15五、結(jié)論 16參考文獻(xiàn) 17一、緒論（一）研究背景和意義1.研究背景我國(guó)現(xiàn)在家電企業(yè)互相之間的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)一直是比較激烈的，一方面是因?yàn)榧译姰a(chǎn)品所用的主要原材料成本上升會(huì)導(dǎo)致最終產(chǎn)品的成本上升，從而會(huì)導(dǎo)致這些企業(yè)彼此之間會(huì)出現(xiàn)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)而壓低其產(chǎn)品價(jià)格。另一方面主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)消費(fèi)者現(xiàn)在的購(gòu)買力逐年上升，會(huì)直接使得他們?cè)谫?gòu)買家電產(chǎn)品的時(shí)候格外在意該產(chǎn)品自身的品牌、技術(shù)、耐用性能等因素。所以,廠家在努力積極地調(diào)整家用產(chǎn)品的同時(shí)也在努力繼續(xù)增強(qiáng)研究開發(fā)的技術(shù)實(shí)力,以爭(zhēng)取制造出讓大多數(shù)消費(fèi)者更滿意的家用電器商品。不過和其他國(guó)際上較為知名的家電器企業(yè)相比較,中國(guó)國(guó)內(nèi)家電企業(yè)在技術(shù)和品牌知名度這兩方面都還需要完善。這樣看來(lái),我國(guó)家電企業(yè)要想在世界展露鋒芒，就必須取得公司在家用電器領(lǐng)域的核心制造技術(shù),以便增加品牌認(rèn)知度,并借此來(lái)提高公司實(shí)力。而國(guó)際并購(gòu)也在一定程度上對(duì)公司未來(lái)的技術(shù)創(chuàng)新、品牌效應(yīng)以及市場(chǎng)占有率等幾個(gè)方面均有一定幫助,再加上近年不少經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)公司跨國(guó)并購(gòu)的有關(guān)政策與限制也有所放寬,使其對(duì)公司跨國(guó)并購(gòu)也帶來(lái)了機(jī)會(huì)。因此，我國(guó)近年來(lái)一些家電企業(yè)為了全面提升企業(yè)自身實(shí)力而不斷加快跨國(guó)并購(gòu)的國(guó)際步伐。2.研究意義并購(gòu)是我國(guó)家電企業(yè)提升自身實(shí)力進(jìn)而提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。但由于歐美的一些發(fā)達(dá)國(guó)家關(guān)于并購(gòu)的案例發(fā)生地比較早，而現(xiàn)有的跨國(guó)并購(gòu)理論大多來(lái)源于并且也比較適合用于西方發(fā)達(dá)國(guó)家。再加上我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)環(huán)境還與西方資本主義發(fā)達(dá)國(guó)家存在著一定的差異，經(jīng)濟(jì)文化又不斷地發(fā)展，使得西方的理論不能真正完全對(duì)當(dāng)今我國(guó)企業(yè)參與海外并購(gòu)發(fā)揮積極有效且現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)作用。因此，通過對(duì)這一案例的分析，有益于了解并購(gòu)發(fā)生的動(dòng)因以及帶來(lái)的效應(yīng)，為我國(guó)今后想要參與并購(gòu)活動(dòng)的其他家電企業(yè)提供有用的參考價(jià)值，同時(shí)也有利于規(guī)避不少風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)并購(gòu)進(jìn)程。（二）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)外研究現(xiàn)狀Capron和Mitchell（1988）通過一系列研究分析，認(rèn)為企業(yè)選擇跨國(guó)并購(gòu)模式地一部分主要?jiǎng)右蚴菫榱双@取企業(yè)擴(kuò)張所需要具備的能力或者資源，通常包括市場(chǎng)份額、管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)資源等。然而MitchellM.L.和MulhrinJ.H.（1994）又通過對(duì)比研究分析，認(rèn)為企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)右蚴菫榱双@得更大的市場(chǎng)占有率使其產(chǎn)生較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而獲得超額市場(chǎng)利潤(rùn)形成壟斷優(yōu)勢(shì)。Mathews（2006）則認(rèn)為許多發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)由于技術(shù)方面相對(duì)落后，向發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)實(shí)施并購(gòu)行為時(shí)，往往要以先獲取技術(shù)成果為并購(gòu)動(dòng)因。此外，F(xiàn)inkelstein和Cooper（2010）認(rèn)為企業(yè)通過跨國(guó)并購(gòu)，可以顯著增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)知名度，提升企業(yè)的品牌價(jià)值，有利于提高企業(yè)的產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的銷售。并購(gòu)效應(yīng)通常是用來(lái)衡量企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)是否取得成功的一個(gè)比較重要指標(biāo)。國(guó)外有關(guān)學(xué)者從協(xié)同效應(yīng)、績(jī)效方法等諸多角度進(jìn)行了進(jìn)一步的闡述。Ansoff（1965）在自己發(fā)表的著作中首次正式對(duì)協(xié)同效應(yīng)概念做出界定，即兩個(gè)企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)后會(huì)產(chǎn)生一個(gè)1+1>2的效果，協(xié)同效應(yīng)可以有效衡量企業(yè)并購(gòu)成功后的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。與此相類似，Berkovitch和Narayanan（1993）認(rèn)為如果企業(yè)通過跨國(guó)并購(gòu)是為了獲取協(xié)同效應(yīng)，那么并購(gòu)方能獲得正的并購(gòu)效應(yīng)；如果并購(gòu)方是出于獲得管理權(quán)進(jìn)行的跨國(guó)并購(gòu)，那么對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說最終會(huì)產(chǎn)生負(fù)的并購(gòu)效應(yīng)。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀現(xiàn)有公認(rèn)的并購(gòu)理論多源于西方資本主義發(fā)達(dá)國(guó)家，然而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度、并購(gòu)大背景環(huán)境以及行業(yè)背景都存在與西方國(guó)家不同的地方。但近些年隨著我國(guó)實(shí)際并購(gòu)案例數(shù)量的不斷增加，國(guó)內(nèi)學(xué)者逐漸開始根據(jù)國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)案例經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行理論研究。比如張乃平和萬(wàn)君康（2005）、花富（2017）、李宏、郝云云（2017）等認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因是消化國(guó)內(nèi)過剩產(chǎn)能、開拓市場(chǎng)。而張文佳（2015）、宋林和彬彬（2016）、曹禮創(chuàng)（2018）則認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因?yàn)楂@取海外資源、技術(shù)。國(guó)內(nèi)關(guān)于并購(gòu)效應(yīng)所帶來(lái)的影響觀點(diǎn)也是不同的。第一種觀點(diǎn)是認(rèn)為并購(gòu)所帶來(lái)的效應(yīng)是正向的。曹文璋（2017）、徐明霞（2017）通過研究分析發(fā)現(xiàn)跨國(guó)并購(gòu)與績(jī)效的變化呈正相關(guān)。第二種觀點(diǎn)是：李霞（2016）認(rèn)為在跨國(guó)并購(gòu)初期，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效影響是負(fù)面的，但是并購(gòu)后企業(yè)實(shí)現(xiàn)了有效整合，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效有所提升。由此得出，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)公司的短期和長(zhǎng)期績(jī)效都會(huì)產(chǎn)生積極的影響。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為并購(gòu)所帶來(lái)的效應(yīng)是負(fù)向的。胡挺、王繼康（2014）分析吉利并購(gòu)沃爾沃后的績(jī)效發(fā)現(xiàn)：并購(gòu)后，吉利的市場(chǎng)績(jī)效低于市場(chǎng)的平均水平；從財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)來(lái)看，預(yù)期會(huì)使股東的權(quán)利受損。（三）研究方法1.文獻(xiàn)研究法文獻(xiàn)研究法主要指有系統(tǒng)目標(biāo)地搜集、鑒別、整理文獻(xiàn)，同時(shí)期望最終可以借此實(shí)現(xiàn)對(duì)事實(shí)的科學(xué)認(rèn)識(shí)的方法。本文在收集和閱讀關(guān)于并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)效應(yīng)的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，分析了海爾智家在跨國(guó)并購(gòu)過程中的各種理論基礎(chǔ)和實(shí)證研究，在梳理出內(nèi)容的基礎(chǔ)上研究海爾智家跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄓ眉译娺@一案例的研究背景以及意義，然后分析跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因和并購(gòu)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的效應(yīng)。2.案例分析法案例分析法是通過選取有代表性的案例分析出研究的理論或問題在具體事件中發(fā)揮的優(yōu)勢(shì)或局限性。本文以海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姙槔?，研究企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因及并購(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)效應(yīng)和非財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響。之所以選擇這一案例，也是因?yàn)樗容^具有代表性。本文通過數(shù)據(jù)分析，對(duì)海爾智家的跨國(guó)并購(gòu)行為產(chǎn)生的效應(yīng)發(fā)表自己的見解，希望能夠更加充實(shí)家電企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的研究，為日后其他企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提供一些有幫助的信息。3.比較分析法比較分析法主要是在實(shí)際數(shù)與基數(shù)之間形成對(duì)比來(lái)提示實(shí)際數(shù)與基數(shù)之間的差異，借以此洞悉經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成績(jī)與問題的分析方式。本文在分析財(cái)務(wù)效應(yīng)所發(fā)揮的作用時(shí)，收集了并購(gòu)前后各年的數(shù)據(jù)，對(duì)比評(píng)估跨國(guó)并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)的效應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面的作用，主要從分析財(cái)務(wù)指標(biāo)中的幾個(gè)方面來(lái)體現(xiàn)。在分析非財(cái)務(wù)效應(yīng)時(shí)，通過市場(chǎng)規(guī)模、品牌內(nèi)在價(jià)值、技術(shù)創(chuàng)新能力這幾項(xiàng)指標(biāo)，反映企業(yè)非財(cái)務(wù)效應(yīng)的變化。

二、相關(guān)概述與理論基礎(chǔ)（一）并購(gòu)的概念與分類并購(gòu)行為主要是指在市場(chǎng)機(jī)制作用的情況前提下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)重組行為。按照并購(gòu)雙方所處行業(yè)性質(zhì)來(lái)劃分，企業(yè)并購(gòu)方式主要又可以被簡(jiǎn)單分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。橫向并購(gòu)是指在同一行業(yè)中所進(jìn)行的并購(gòu)。其實(shí)質(zhì)結(jié)構(gòu)上也是同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間進(jìn)行的合并。目的是為了達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，降低成本，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和同類產(chǎn)品的數(shù)量，提高市場(chǎng)的占有率等?？v向并購(gòu)?fù)ǔＪ侵笇?duì)從事同類產(chǎn)品但屬于不同產(chǎn)銷階段的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)所進(jìn)行的并購(gòu)。舉例說，一個(gè)企業(yè)對(duì)原材料生產(chǎn)廠家的并購(gòu)就屬于縱向并購(gòu)。縱向并購(gòu)可以進(jìn)一步大大的增加整個(gè)供應(yīng)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)之間的銜接度，有利于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部協(xié)作化生產(chǎn)，有利于加強(qiáng)公司對(duì)銷售環(huán)節(jié)和采購(gòu)環(huán)節(jié)全過程的合理成本效益控制，從而更加切實(shí)地帶來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中資源浪費(fèi)的節(jié)約?；旌喜①?gòu)就是通過將不同行業(yè)或產(chǎn)業(yè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的商品完全沒有直接聯(lián)系的企業(yè)進(jìn)行組合?；旌喜①?gòu)制度能夠使企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，降低自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范疇或經(jīng)營(yíng)規(guī)模。企業(yè)并購(gòu)的行為通常是由多個(gè)動(dòng)因共同作用所逐漸形成的。在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)走向全球化競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)大環(huán)境下，各國(guó)企業(yè)同時(shí)也迎來(lái)了一個(gè)更大范圍的市場(chǎng)，因此近年來(lái)也有越來(lái)越多的企業(yè)想通過并購(gòu)的方式擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，占取較大的市場(chǎng)比例，從而拉開競(jìng)爭(zhēng)差距。具體的并購(gòu)動(dòng)因有：獲取高額利潤(rùn)；避開貿(mào)易壁壘，迅速打開海外市場(chǎng)；引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力；努力實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)；爭(zhēng)取戰(zhàn)略性資源等。在各種各樣的動(dòng)因刺激下，并購(gòu)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的效應(yīng)。企業(yè)并購(gòu)行為若增加了其原先的股東財(cái)富，則可被稱之為正效應(yīng)，反之則很可能成為負(fù)效應(yīng)。也有因?yàn)椴①?gòu)企業(yè)的管理層過于盲目自大和樂觀，向目標(biāo)企業(yè)出價(jià)過高或者該項(xiàng)投資并無(wú)價(jià)值仍堅(jiān)持投資或者并購(gòu)成本大于并購(gòu)收益時(shí)仍堅(jiān)持并購(gòu)等行為導(dǎo)致產(chǎn)生零效應(yīng)。（二）理論基礎(chǔ)1.協(xié)同效應(yīng)理論協(xié)同效應(yīng)理論指并購(gòu)重組完成整合后，并購(gòu)的雙方各自都因此都提高了一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)績(jī)效要高于并購(gòu)實(shí)施前合并雙方自身的可預(yù)期經(jīng)濟(jì)績(jī)效，合并后企業(yè)合并報(bào)表的凈現(xiàn)金流量超過合并雙方預(yù)期回報(bào)之和。因并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)通常分為以下三種：管理協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同。管理協(xié)同效應(yīng)，一般指的是由于并購(gòu)雙方在并購(gòu)前的管理效率上存在差異，并購(gòu)活動(dòng)可以提高公司整體的管理運(yùn)行效率并從中產(chǎn)生收益。并購(gòu)后，管理效率較高的公司相應(yīng)會(huì)給管理效率較低的公司帶來(lái)一定的積極影響，管理效率低的一方自然會(huì)有所提升，因此，企業(yè)的整體綜合管理和效率都得到提升。經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)指并購(gòu)雙方在并購(gòu)重組后合并經(jīng)營(yíng)，由此可以迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，降低單位生產(chǎn)成本。并購(gòu)?fù)瓿珊?，收?gòu)方獲得被收購(gòu)公司的市場(chǎng)份額，使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，同時(shí)，并購(gòu)雙方共享資源，進(jìn)一步提高企業(yè)資源配置，進(jìn)而節(jié)省成本，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)明顯的增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)指并購(gòu)可以使公司的經(jīng)濟(jì)利益提升，一方面可以提髙資本利用效率，另一方面并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)可以幫助企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)攤銷，并購(gòu)帶來(lái)的負(fù)債可以實(shí)現(xiàn)合理避稅，從而獲得更多投資機(jī)會(huì)。通過有效吸收目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)資源和合理統(tǒng)一雙方財(cái)務(wù)制度，企業(yè)可以更有效地利用資金，最終為企業(yè)帶來(lái)更多的收益。2.規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的一些基本分析理論框架之一，是基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)不完全的條件進(jìn)行假設(shè)而成立的理論。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)不完全的情況下，企業(yè)單位平均成本隨著規(guī)?；a(chǎn)而降低。當(dāng)企業(yè)通過跨國(guó)并購(gòu)躋身國(guó)外市場(chǎng)，生產(chǎn)產(chǎn)品的數(shù)量不斷上漲，進(jìn)而能夠大批量購(gòu)買原材料使原材料的成本價(jià)格降低，從而導(dǎo)致單位平均產(chǎn)品成本大幅度降低。規(guī)?；a(chǎn)的集中生產(chǎn)方式也能夠使一個(gè)企業(yè)之間分工更加清除明確和趨于專業(yè)化，企業(yè)能夠高效利用那些更復(fù)雜先進(jìn)的新技術(shù)資源與新型機(jī)器設(shè)備材料等生產(chǎn)制造要素，使其有效提高利潤(rùn)水平，形成規(guī)模效應(yīng)。該理論主要著重于強(qiáng)調(diào)企業(yè)展開海外并購(gòu)之后獲得較好的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，不僅僅提高了收益，還提升企業(yè)在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。3.市場(chǎng)勢(shì)力理論市場(chǎng)勢(shì)力這一理論認(rèn)為，并購(gòu)活動(dòng)發(fā)展的主要?jiǎng)右蚪?jīng)常是企業(yè)借由并購(gòu)減少其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，由于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量上的減少，不僅有效降低了各企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，而且進(jìn)一步增強(qiáng)了公司對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的綜合控制，并且也可以間接讓現(xiàn)存企業(yè)占有的市場(chǎng)份額比率有所提高，使企業(yè)繼續(xù)保持其長(zhǎng)期的獲利能力，進(jìn)而可使企業(yè)獲得某種經(jīng)濟(jì)程度上的壟斷優(yōu)勢(shì)或者寡占利潤(rùn)。

三、海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷陌咐榻B及動(dòng)因分析（一）并購(gòu)雙方的背景介紹1.并購(gòu)方——海爾智家海爾智家是一家綜合性電器研發(fā)銷售連鎖類高科技上市公司，于1984年創(chuàng)立于青島。接著于1993年11月19日，正式于上交所的主板市場(chǎng)掛牌上市。公司產(chǎn)品系列的產(chǎn)品具體主要包括各種電冰箱、電冰柜、空調(diào)器、洗衣機(jī)、熱水器、洗碗機(jī)等家電設(shè)備及其相關(guān)產(chǎn)品。2016年，在美國(guó)伊萊克斯公司收購(gòu)?fù)ㄓ眉译娛『螅枌?duì)外宣布收購(gòu)?fù)ㄓ秒姎馄煜碌娜考译姌I(yè)務(wù)。在收購(gòu)?fù)瓿珊?，海爾就已穩(wěn)住了國(guó)內(nèi)家電企業(yè)前三的位置，向著國(guó)際化戰(zhàn)略目標(biāo)穩(wěn)步前進(jìn)。同時(shí)海爾及其旗下?lián)碛械母黝惛叨税咨译姰a(chǎn)品的技術(shù)先進(jìn)化程度在世界范圍內(nèi)都具有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。雖然海爾確實(shí)曾經(jīng)一度資不抵債，瀕臨著倒閉破產(chǎn)，但是后來(lái)經(jīng)過實(shí)施自主技術(shù)研發(fā)、并購(gòu)、資本運(yùn)營(yíng)等一系列重大的戰(zhàn)略改革后，逐漸快速成長(zhǎng)與壯大成為了今天一個(gè)知名的綜合性的國(guó)際化民族家電企業(yè)。2.被并購(gòu)方——通用家電通用家電（GEAppliances）是原屬于通用電氣（GE）旗下的業(yè)務(wù)部門之一，GE是于1892年在美國(guó)創(chuàng)建，至今已有百年歷史。通用家電是GE公司中最古老的業(yè)務(wù)，在美國(guó)市場(chǎng)擁有相當(dāng)高的知名度。通用家電的主營(yíng)業(yè)務(wù)包含的種類繁多，有冰箱、洗衣機(jī)、廚房電器、熱水器、烘干機(jī)等一系列的家電產(chǎn)品，有著較高的市場(chǎng)占有率。由于該公司致力于為消費(fèi)者創(chuàng)造簡(jiǎn)單、便捷、高效的生活，因此公司的產(chǎn)品主要定位于便捷的家用電器。其中，公司的利潤(rùn)主要是來(lái)源于廚電板塊。又因?yàn)閺N電主要依靠公司卓越的技術(shù)研發(fā)中心，從而可以提供盡可能滿足客戶需求的產(chǎn)品，由于這些產(chǎn)品既耐用又節(jié)能，因此獲得了大量客戶群體的認(rèn)可，從而擁有較好的口碑。（二）并購(gòu)過程早在2008年的時(shí)候，海爾有想并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷南敕?，但是不巧的是，遇上了金融危機(jī)，于是只能放棄這個(gè)想法。2014年的時(shí)候，又出現(xiàn)了收購(gòu)的機(jī)會(huì)，但是不巧的是被伊萊克斯搶先一步，但幸運(yùn)的是美國(guó)司法部擔(dān)心此次收購(gòu)會(huì)導(dǎo)致家電產(chǎn)品的價(jià)格上升，所以反對(duì)此次收購(gòu)，交易只好終止。但通過此次事件，通用電氣已經(jīng)準(zhǔn)備好了將通用家電劃分出去的打算，這也為海爾后來(lái)的并購(gòu)計(jì)劃打下了一定的基礎(chǔ)。在2015年10月的時(shí)候，海爾發(fā)布了《青島海爾重大事項(xiàng)停牌公告》，由此正式揭開了海爾正式并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷臍v史序幕。到2016年1月，雙方共同簽署了《股權(quán)與資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，達(dá)成并購(gòu)意向，約定好主要事項(xiàng)與條款。2016年6月，雙方代表正式簽署完了雙方共同所需要遞交的全部文件，最終交易總額達(dá)到55.8億美元，并購(gòu)圓滿完成。（三）并購(gòu)的特征海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译娺@一案例屬于并購(gòu)方式中的橫向并購(gòu)。在橫向并購(gòu)這種方式下，對(duì)于并購(gòu)方來(lái)說，不僅僅可以降低競(jìng)爭(zhēng)壓力，另外還可以提高行業(yè)集中程度，使企業(yè)形成顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的約束力。同時(shí)，由于地理位置的不同的原因，此次并購(gòu)也可以歸屬于跨國(guó)并購(gòu)。但于此同時(shí)，由于當(dāng)時(shí)此類的大型并購(gòu)案并不多，所以，這次并購(gòu)對(duì)于海爾智家也是極具挑戰(zhàn)性的。此外，海爾在并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姇r(shí)采用的支付方式是自有資金和銀行貸款相結(jié)合的方式。其中自有資金為22.8億美元，國(guó)家開發(fā)銀行青島分行發(fā)放的并購(gòu)貸款為33億美元。由此可見，并購(gòu)的順利交割離不開國(guó)家金融機(jī)構(gòu)的支持和科學(xué)有效的支付方式。（四）并購(gòu)的動(dòng)因分析1.市場(chǎng)動(dòng)因市場(chǎng)動(dòng)因是跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)因中基本的目的之一。海爾若采用海外建廠的戰(zhàn)略布局打開美國(guó)家電市場(chǎng)，一方面意味著海爾將作為一個(gè)市場(chǎng)的新進(jìn)入者主動(dòng)瓜分掉原有的市場(chǎng)份額，這樣會(huì)降低市場(chǎng)集中度從而激發(fā)現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致減少價(jià)格—成本差。另一方面，由于美國(guó)家電市場(chǎng)已經(jīng)趨于飽和，再加上消費(fèi)者對(duì)品牌有著較高的忠誠(chéng)度，國(guó)內(nèi)家電企業(yè)要想在短時(shí)間內(nèi)獲得優(yōu)勢(shì)并不是一件容易的事，反而可能會(huì)導(dǎo)致海爾在海外建廠的戰(zhàn)略方式發(fā)展速度遲緩。此外，由于貿(mào)易保護(hù)主義和政策壁壘的存在，海爾智家如果想進(jìn)入美國(guó)家電市場(chǎng)，那么收購(gòu)不失為一種捷徑。除此之外，在2015年的時(shí)候，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等綜合因素的影響，中國(guó)的家電行業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)力不足且家用電器內(nèi)銷市場(chǎng)持續(xù)低迷，在這樣的情況下，海爾如果能并購(gòu)?fù)ㄓ眉译娔敲淳涂梢蚤_拓新的市場(chǎng)。2.品牌效應(yīng)我們都知道，品牌對(duì)于一家公司來(lái)說，起著十分關(guān)鍵的作用，主要的體現(xiàn)方式為代表公司的無(wú)形資產(chǎn)。在自有品牌商標(biāo)上能否占領(lǐng)一定時(shí)期的品牌優(yōu)勢(shì)，不僅直接對(duì)于一家企業(yè)今后是否能擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模起著決定性意義的制約作用，而且為企業(yè)是否能在市場(chǎng)上保持一種可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勢(shì)發(fā)揮著它極為重要的作用。如果想要在國(guó)際市場(chǎng)上讓中國(guó)品牌的中國(guó)企業(yè)站得住腳，那么擁有國(guó)際知名品牌就顯得極其重要。這樣一來(lái)，品牌效應(yīng)就很順理成章地成了海爾跨國(guó)并購(gòu)?fù)ㄓ没译姷膭?dòng)機(jī)之一。3.技術(shù)動(dòng)因與其他的傳統(tǒng)行業(yè)相比較，制造業(yè)會(huì)更加注重技術(shù)的更新?lián)Q代速度。然而，家電行業(yè)想要生產(chǎn)出滿足客戶需求的全新產(chǎn)品，那么在技術(shù)上投入更多的資金和人力難免是必不可少的，并且這個(gè)過程也并不是短時(shí)間內(nèi)就可以完成的。而通用家電卻能在家電產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)實(shí)力上一直遙遙領(lǐng)先，尤其是在制冷、清潔、廚房電器等多方面大約有兩千多項(xiàng)發(fā)明專利。海爾智家經(jīng)過此次并購(gòu)可以汲取通用家電的科技資源優(yōu)勢(shì)，并運(yùn)用其家電制造的先進(jìn)技術(shù)和其產(chǎn)品制造基地，在產(chǎn)品部件等關(guān)鍵應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行快速升級(jí)，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)研究人員的選拔和栽培，為公司進(jìn)一步開創(chuàng)新技術(shù)與發(fā)展高端技術(shù)增加動(dòng)力。由此可見，通過本次收購(gòu)后科技能力與產(chǎn)品開發(fā)上的提升,必然會(huì)使海爾智家在智能家用電器的開發(fā)和產(chǎn)銷上再上一個(gè)臺(tái)階。

四、海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷男?yīng)分析（一）財(cái)務(wù)效應(yīng)分析1.盈利能力分析表4-1盈利能力指標(biāo)年份

指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率（%）6.487.206.216.355.98銷售凈利率（%）5.406.145.335.685.62銷售毛利率（%）29.6829.8329.0031.0031.02數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)盈利能力指的是，企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力，這也稱之為企業(yè)的資金的增值的能力。以下將從銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷售凈利率這幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行盈利能力的分析。銷售毛利率是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的盈利能力，毛利越大，說明企業(yè)通過銷售活動(dòng)獲得利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。從近五年的銷售毛利率角度來(lái)看，銷售毛利率是先下降再上升又有所下降的波動(dòng)趨勢(shì)。2016年為最高，為31.02%，表明每100元的銷售收入能夠給企業(yè)帶來(lái)的毛利為31.02元，這也說明了并購(gòu)對(duì)銷售毛利率這一指標(biāo)來(lái)說帶來(lái)的影響是積極的。2018年的銷售毛利率最低，為29%，這表明每100元的銷售收入帶給企業(yè)的毛利為29.00元。但2019年和2020年銷售毛利率又有所上升，說明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方面有做及時(shí)調(diào)整。銷售毛利率越高，也就說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)?？傮w而言，海爾智家近五年的銷售毛利相對(duì)穩(wěn)定，變動(dòng)幅度相差不大，再結(jié)合當(dāng)前的疫情原因，多多少少對(duì)銷售會(huì)產(chǎn)生一些影響，所以總體來(lái)看盈利情況較為穩(wěn)定。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率反映了每單位營(yíng)業(yè)收入能夠給企業(yè)帶來(lái)多少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，是用于衡量企業(yè)整個(gè)營(yíng)業(yè)活動(dòng)的盈利能力。從上述數(shù)據(jù)顯示，海爾智家近五年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈波動(dòng)趨勢(shì)。2019年達(dá)最高值，為7.2%，相比2016年的5.98%，2017到2020年這四年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率是有所增長(zhǎng)的，這也從側(cè)面說明了海爾智家并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)策略正確，擁有著較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿Α？傮w來(lái)說，盈利能力較強(qiáng)。銷售凈利率是指企業(yè)凈利潤(rùn)占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的比重。銷售凈利率的變動(dòng)幅度與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變動(dòng)幅度，也是2019年達(dá)最高值，為6.14%，表示每100元銷售收入給公司帶來(lái)6.14的凈利潤(rùn)，2018年為近五年的最低值，為5.33%，可能是未控制好成本費(fèi)用導(dǎo)致的，但總體的變動(dòng)幅度不算太大，說明盈利能力還是較為穩(wěn)定的。2.償債能力分析表4-2償債能力指標(biāo)年份

指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年流動(dòng)比率（%）1.041.051.181.150.95速動(dòng)比率（%）0.780.760.900.870.74資產(chǎn)負(fù)債率（%）66.5265.3366.9369.1371.37數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)償債能力，指的是企業(yè)對(duì)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力可按其債務(wù)到期時(shí)間的長(zhǎng)短分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力下文將從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，長(zhǎng)期償債能力將從資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)進(jìn)行分析。流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。它反映了公司用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率值越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。2016年的流動(dòng)比率小于1，說明企業(yè)有可能無(wú)法及時(shí)償還即將到期的債務(wù)。2017年到2020年的流動(dòng)比率都是大于1的，說明企業(yè)的償債能力有所提升，但仍然可能存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)立即變現(xiàn)來(lái)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。從2016年到2020年的速動(dòng)比率都處于0.25到1之間，是一個(gè)相對(duì)合理的范圍，表明企業(yè)的償債能力還是比較正常的。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比。這個(gè)指標(biāo)反映的是企業(yè)從債權(quán)人處所籌集的資金占總資產(chǎn)的百分比。如果在企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)情況下，這個(gè)指標(biāo)有助于確定對(duì)債權(quán)人保護(hù)的程度。該指標(biāo)越高，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。該指標(biāo)越低，說明了企業(yè)債務(wù)償還的穩(wěn)定性和安全性越強(qiáng)，財(cái)務(wù)彈性越大。2016年海爾智家的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過了70%，說明此時(shí)債權(quán)人的利益是缺乏保障的。但自2017年起，資產(chǎn)負(fù)債率就在逐年下降了，雖然2020年有小幅度上升，再綜合疫情這樣的不可控因素，總體上海爾的資產(chǎn)負(fù)債率是在下降的，這也說明了海爾的償債風(fēng)險(xiǎn)在降低，債務(wù)償還能力在提高。3.營(yíng)運(yùn)能力分析表4-3營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)年份

指標(biāo)2020年2019年2018年2017年2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）15.5718.7216.0212.9012.95存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.115.575.935.986.90流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.952.062.012.021.91數(shù)據(jù)來(lái)源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)營(yíng)運(yùn)能力，反映的是企業(yè)資產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)的效率，是指一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。以下將從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)能力的分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在特定期內(nèi)，賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額之間的比值，它大致主要反映了特定期間內(nèi)，企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。對(duì)應(yīng)收賬款來(lái)說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指數(shù)越高，就意味著公司未來(lái)待收項(xiàng)目的賬期時(shí)間越短，賬齡也將變得越短。應(yīng)收賬款的項(xiàng)目質(zhì)量好且收回得快，就意味著流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力增強(qiáng)，如果企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)，壞賬損失也就會(huì)降低。否則，由于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)資金過多的滯留在應(yīng)收賬款上，就會(huì)影響正常的資金周轉(zhuǎn)。由圖可知，2017年到2019年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢(shì)，且2016年與2017年的數(shù)字極為接近，而且雖然2020年有所下降，但是仍然高于2016年的12.95%，所以總體來(lái)說應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在并購(gòu)后是有所增長(zhǎng)的。這表明海爾智家的此次并購(gòu)，對(duì)其的營(yíng)運(yùn)能力起著積極作用。存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比率，它是衡量企業(yè)銷售能力及存貨管理水平的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表示企業(yè)存貨由于銷售順暢而具有較高的流動(dòng)性，企業(yè)投入存貨的資金從投入到完成銷售的時(shí)間越短，那么存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，資金的回收速度也越快。海爾智家的存貨周轉(zhuǎn)率從2016年到2020年一直處于逐年下降趨勢(shì)，但是它的幅度越來(lái)越小，這表明很大概率會(huì)有回升趨勢(shì)，也說明了并購(gòu)以后存貨的銷售逐漸順暢，流動(dòng)性也在提高。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比值，反映企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率，和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中運(yùn)用流動(dòng)資金的能力。通常情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果也越好。從表中可知，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈上升趨勢(shì)，雖然2018年與2020年有小幅度下降，但還是高于2016年的數(shù)值。由此可見，通過此次并購(gòu)，海爾對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率在提升，總體的營(yíng)運(yùn)能力也在增強(qiáng)。（二）非財(cái)務(wù)效應(yīng)分析1.市場(chǎng)規(guī)模從所經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)品來(lái)說，通用家電的產(chǎn)品類型涉及范圍比較廣泛，并且空調(diào)是通用家電的王牌產(chǎn)品。從一定程度上來(lái)說，海爾也是看中了這一點(diǎn)，認(rèn)為其能幫助海爾有效占領(lǐng)市場(chǎng)。與此同時(shí)，由于通用家電在洗衣機(jī)和冰箱上有著豐富的銷售經(jīng)驗(yàn)，這也就為海爾在市場(chǎng)占有率方面提供了很好的競(jìng)爭(zhēng)條件。根據(jù)來(lái)自世界頂級(jí)最權(quán)威的第三方專業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)與調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國(guó)際發(fā)布的數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2019年海爾在全球大型家用電器品牌零售量排行第一，這也是海爾第十一次榮登世界主要家電品牌零售量排行榜首位。據(jù)悉，海爾旗下的冰箱、洗衣機(jī)、冷柜、酒柜依舊持續(xù)位居世界銷售首位。分別連續(xù)12年蟬聯(lián)世界銷量第一，連續(xù)11年蟬聯(lián)世界第一，連續(xù)9年蟬聯(lián)世界第一以及連續(xù)10年排名第一。由此可見，從中高端小家電品牌到大型集團(tuán)的家電品類,海爾集團(tuán)均從初步建立到實(shí)現(xiàn)了對(duì)行業(yè)全球格局的引領(lǐng)。在2015年的時(shí)候，海爾零售量的全球市場(chǎng)份額是9.8%，并購(gòu)當(dāng)年即2016年時(shí)提升到了10.3%，2017年和2018年也處于一個(gè)上升趨勢(shì)，分別是10.5%和11.8%。因此，此次的收購(gòu)對(duì)于海爾而言可以說是一次有效的整體整合的過程，對(duì)拓寬海外市場(chǎng)起了很大的作用。此外，由于海外的生產(chǎn)流程十分完善，供應(yīng)鏈系統(tǒng)十分完整，銷售市場(chǎng)份額也趨于穩(wěn)定，所以這也是提升了海爾智家在海外市場(chǎng)份額的原因。2.品牌價(jià)值1984年才成立的海爾經(jīng)過短短三十多年間的努力發(fā)展，已經(jīng)迅速在整個(gè)國(guó)內(nèi)行業(yè)中有了相當(dāng)?shù)闹?，也獲得了大多數(shù)消費(fèi)者的青睞，從而形成了一定的品牌價(jià)值。但在國(guó)外家電市場(chǎng)上，由于競(jìng)爭(zhēng)者較多，況且其品牌也沒有被消費(fèi)者熟知。但是此次并購(gòu)的通用家電其發(fā)展歷史有100多年，在全球范圍內(nèi)已經(jīng)獲得消費(fèi)者的認(rèn)可。所以并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姡欣诤栭_拓和深入海外市場(chǎng)，有利于品牌全面覆蓋不同消費(fèi)水平的用戶，同時(shí)對(duì)于提升品牌知名度有著積極影響。3.技術(shù)創(chuàng)新能力圖4-1海爾智家專利數(shù)量趨勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：Soopat專利通常情況下，自主研發(fā)能力對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)地位有著非常重要的影響。海爾智家經(jīng)過此次的并購(gòu)，接手了通用家電旗下所擁有的所有專利、商標(biāo)和相關(guān)軟件技術(shù)。這些專利與技術(shù)也讓海爾在相關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量上有了一定質(zhì)量的提升。例如，正是因?yàn)楹柦邮至送ㄓ眉译姷陌倌陱N電技術(shù)的原因，所以實(shí)現(xiàn)了精準(zhǔn)控溫，成功地推出了一系列的新科技產(chǎn)品。按照公布年份劃分，從圖中可以得出海爾智家的專利數(shù)量呈逐年上升趨勢(shì)。此次并購(gòu)與這些研發(fā)能力方面的提升有著不可分割的聯(lián)系?？梢姶舜尾①?gòu)不僅獲得了通用家電的先進(jìn)技術(shù)，還幫助海爾獲得了多名資質(zhì)豐厚、技術(shù)高超的研發(fā)人員，從而大大提升了海爾智家的研發(fā)能力。

五、結(jié)論本文從企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略角度出發(fā)，分析了海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷膭?dòng)因及效應(yīng)。首先表明了研究背景內(nèi)容與研究意義以及國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀與研究方法，緊接著介紹了重要相關(guān)的概念和相關(guān)理論基礎(chǔ)。然后就是著重對(duì)海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译娺@個(gè)案例進(jìn)行分析。先介紹了雙方的背景、過程以及并購(gòu)的特征，再淺析并購(gòu)動(dòng)因。最后具體分析了財(cái)務(wù)效應(yīng)與非財(cái)務(wù)效應(yīng)。海爾智家并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姀娜袠I(yè)角度來(lái)看，是橫向并購(gòu)，這可以大大減少同一個(gè)行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量，有利于推動(dòng)其提高市場(chǎng)份額。同時(shí)，海爾可以通過并購(gòu)打開北美市場(chǎng)的新大門，從而積極利用通用家電的國(guó)際品牌優(yōu)勢(shì)，提高中國(guó)海爾在國(guó)外市場(chǎng)領(lǐng)域的國(guó)際化品牌知名度，最終達(dá)到節(jié)約采購(gòu)成本、共享全球技術(shù)成果資源的整體戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。其次，從并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)的一個(gè)角度綜合來(lái)看，海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姾螅傮w結(jié)構(gòu)上包括盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力都相應(yīng)有所提高。在此次并購(gòu)中，雖然企業(yè)的主要利益相關(guān)者的權(quán)益得到了保障，但由于此次并購(gòu)耗費(fèi)了企業(yè)巨大的資金，使得債權(quán)人的利益沒有保障，這對(duì)海爾整體財(cái)務(wù)效應(yīng)有著短暫的沖擊，但后期都有在逐步好轉(zhuǎn)。最后，總體來(lái)看此次并購(gòu)重組不僅擴(kuò)大了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，還獲得了通用家電先進(jìn)成熟的研發(fā)技術(shù)以及具有豐富經(jīng)驗(yàn)的核心技術(shù)專業(yè)研發(fā)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，提升了產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新能力，也提高了海爾的品牌價(jià)值。總體而言，此次并購(gòu)還是使海爾智家的利益相關(guān)者的利益得到了保障，提升了海爾的整體價(jià)值，為我國(guó)的并購(gòu)發(fā)展提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

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