中國(guó)精算師準(zhǔn)精算師(國(guó)際金融學(xué))歷年真題試卷匯編2(題后含答案及解析)

中國(guó)精算師準(zhǔn)精算師（國(guó)際金融學(xué)）歷年真題試卷匯編2（題后含答

案及解析）

題型有：1.單項(xiàng)選擇題2.多項(xiàng)選擇題3.簡(jiǎn)答題4.計(jì)算題5.論述題

單項(xiàng)選擇題

1.直接標(biāo)價(jià)法是一種用（）的匯率表示方法。

A.一定數(shù)量的本幣表示一定單位的外幣

B.一定數(shù)量的外幣表示一定單位的本幣

C.一定數(shù)量的本幣表示一定單位的黃金

D.一定數(shù)量的本幣表示一定單位的特別提款權(quán)E.一定數(shù)量的外幣表示一

定單位的黃金

正確答案：A

解析：直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本

國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算

成若干數(shù)額的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。

2.（）是按商定的匯價(jià)訂立買入或賣出合約到約定日期進(jìn)行交割的外

匯。

A.自由外匯

B.記賬外匯

C.遠(yuǎn)期外匯

D.即期外匯E.貿(mào)易外匯

正確答案：C

解析：遠(yuǎn)期外匯交易，是指買賣雙方成交后，并不立即辦理交割，而是按照

所簽訂的遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來(lái)的約定日期辦理交割的外匯交易。按商定的匯價(jià)

訂立買入或賣出合約到約定日期進(jìn)行交割的外匯就是遠(yuǎn)期外匯。

3.銀行買入外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格是（）0

A.買入?yún)R率

B.賣出匯率

C.中間匯率

D.現(xiàn)鈔匯率E.外幣匯率

正確答案：D

解析：現(xiàn)鈔匯率又稱現(xiàn)鈔買賣價(jià)，是指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的

匯率。由于外國(guó)貨幣不能在本國(guó)流通，只能將外幣兌換成本國(guó)貨幣才能購(gòu)買本國(guó)

商品，因此就有了買賣外幣現(xiàn)鈔的匯率。

4.國(guó)際收支順差，主要是()的結(jié)果。

A.對(duì)外貿(mào)易逆差和外資流入

B.對(duì)外貿(mào)易順差和外資流出

C.對(duì)外貿(mào)易順差和外資流入

D.對(duì)外貿(mào)易逆差和外資流出E.匯率變化

正確答案：C

解析：國(guó)際收支順差或稱國(guó)際收支盈余是指某一國(guó)在國(guó)際收支上收入大于支

出，主要是對(duì)外貿(mào)易順差和外資流入的結(jié)果。國(guó)后收支狀況是匯率變化的直接和

最主要的因素，E項(xiàng)因果倒置。

5.我國(guó)外匯匯率采用的是()。

A.美元標(biāo)價(jià)法

B.人民幣標(biāo)價(jià)法

C.間接標(biāo)價(jià)法

D.直接標(biāo)價(jià)法E.雙向標(biāo)價(jià)法

正確答案：D

解析：目前世界上只有英國(guó)和美國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法，絕大多數(shù)國(guó)家都采用直

接標(biāo)價(jià)法。我國(guó)國(guó)家外匯管理局公布的外匯牌價(jià)，就是采用直接標(biāo)價(jià)法。

6.根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，若一國(guó)通貨膨脹，則該國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣

()。

值

貶

A.值

升

BC.

水

升

水

貼

D.E.不變

正確答案：A

解析：根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，反映貨幣購(gòu)買力的物價(jià)水平變動(dòng)是決定匯率長(zhǎng)

期變動(dòng)的根本因素。如果一國(guó)的物價(jià)水平與其他國(guó)家的物價(jià)水平相比相對(duì)上漲,

即該國(guó)相對(duì)通貨膨脹，則該國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣貶值；反之，如果一國(guó)的物價(jià)

水平與其他國(guó)家的物價(jià)水平相比相對(duì)下跌，即該國(guó)相對(duì)通貨緊縮，則該國(guó)貨幣對(duì)

其他國(guó)家貨幣升值。

7.假?zèng)]基期匯率為10,外匯年升水率為2%,則六個(gè)月遠(yuǎn)期匯率等于()。

A.10.05

B.1().1

C.10.15

D.1().2E.1().0

正確答案：B

解析：根據(jù)拋補(bǔ)利率平價(jià)，年升水率為2%時(shí)，年利差為2%,則六個(gè)月利

差為1%,所以六個(gè)月遠(yuǎn)期外匯升水1%,則六個(gè)月遠(yuǎn)期匯率=10X(1+1%)=10.1。

8.下列關(guān)于絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)關(guān)系的說(shuō)法，正確的足

()。

A.相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成立,絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一定成立

B.絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成立,相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一定成立

C.絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成立,相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一定不成立

D.相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成立,絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一定不成立E.兩者沒(méi)有確定關(guān)

系

I卜確答案：B

解析：絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的關(guān)系是：如果絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成

立，相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)一定成立，因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)就是兩個(gè)時(shí)點(diǎn)物價(jià)絕對(duì)水平之比；

反過(guò)來(lái)，如果相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)成立，絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)就不一定成立。

9.離岸金融活動(dòng)的主要業(yè)務(wù)是（）。

A.貨幣業(yè)務(wù)

B.債券業(yè)務(wù)

C.股票業(yè)務(wù)

D.期貨業(yè)務(wù)E.支票業(yè)務(wù)

正確答案：A

解析;離岸金融市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)境外貨幣存儲(chǔ)與貸放業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，是新型的國(guó)際

金融中心。所有離岸結(jié)合成整體，就是通常所說(shuō)的歐洲貨幣市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)

是境外貨幣的交易場(chǎng)所，其形成突出地體現(xiàn)了資金信貸交易的國(guó)際化已經(jīng)突破了

傳統(tǒng)的模式。

10.以下不屬于通常所說(shuō)的外匯的是（）。

A.以外幣表示的銀行匯票

B.以外幣表示的有價(jià)證券

C.以外幣表示的支票

D.以外幣表示的銀行存款E.以外幣表示的銀行貸款

TF確答案：B

解析：W常所說(shuō)的外匯是狹義的、靜態(tài)的外匯，能直接用于國(guó)際結(jié)算。以外

幣表示的有價(jià)證券不能直接用于國(guó)際結(jié)算，故不屬于狹義的外匯。

11.如果A國(guó)的利率高于B國(guó)，則A國(guó)貨幣相對(duì)于B國(guó)貨幣在遠(yuǎn)期將（）0

A.升值

B.貶值

C.不變

D.無(wú)法判斷E.穩(wěn)定

正確答案：B

解析：根據(jù)利率平價(jià)說(shuō)，匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國(guó)貨幣利率之差，如果

16.一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最主要的來(lái)源是（）o

A.經(jīng)常項(xiàng)目順差

B.中央銀行在國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金

C.中央銀行實(shí)施外匯干預(yù)

D.一國(guó)政府或中央銀行對(duì)外借款凈額E.接受他國(guó)支付的特別提款權(quán)

正確答案：A

解析：以上各項(xiàng)都是國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源，從根木上講，只有國(guó)際收支盈余才是

一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最主要的來(lái)源。而國(guó)際收支最主要的部分即經(jīng)常項(xiàng)目。因此，經(jīng)常

項(xiàng)目順差是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最主要的來(lái)源。

17.布雷頓森林體系的積極作用在于（）o

A.提供了一種相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣制度基礎(chǔ)

B.提供了足夠的黃金

C.提供了多種可選的匯率安排

D.提供了世界貨幣E.完全穩(wěn)定了國(guó)際收支調(diào)節(jié)和資本流動(dòng)的秩序

正確答案：A

解析:布雷頓森林體系提供了一種相對(duì)穩(wěn)定的國(guó)際貨幣制度基礎(chǔ)，但并非是

一個(gè)穩(wěn)定的制度。在國(guó)際清償力的提供方面，它本身存在特里芬難題所描述的固

有的不穩(wěn)定性。在國(guó)際收支調(diào)整機(jī)制方面也并不完善。E項(xiàng)過(guò)于絕對(duì)，BCD三

項(xiàng)不是布雷頓森林貨幣體系形成的。

18.與布雷頓森林體系相比較，牙買加體系解決了（）0

A.國(guó)際儲(chǔ)備貨幣供不應(yīng)求矛盾

B.國(guó)際儲(chǔ)備種類過(guò)多的矛盾

C.國(guó)際儲(chǔ)備不斷貶值的矛盾

D.國(guó)際儲(chǔ)備不斷升值的矛盾E.國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融不平衡的矛盾

正確答案：A

解析：牙買加體系的積極作用之一：多元化的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)擺脫了布雷頓森林體

系下各國(guó)貨幣間的僵硬關(guān)系，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)提供了多種清償貨幣，在較大程度上解

決了儲(chǔ)備貨幣供不應(yīng)求的矛盾。

多項(xiàng)選擇題

19.國(guó)際收支平衡表中的金融賬戶主要包括（）。［2011年真題］

A.直接投資

B.證券投資

C.收入

D.特別提款權(quán)E.外匯儲(chǔ)備

正確答案：A,B,D,E

解析：金融賬戶是指一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易，主

要包括：①直接投資；②證券投資；③其他投資，這是一個(gè)剩余項(xiàng)目，凡不包括

在直接投資、證券投資和儲(chǔ)備的一切資本交易均在此記錄，這些資本交易除攻府

貸款、銀行貸款和貿(mào)易融資等長(zhǎng)短期貸款之外，還包括貨幣、存款、短期票據(jù)等

等；④儲(chǔ)備資產(chǎn)。

20.在公布外匯牌價(jià)時(shí)，使用的標(biāo)價(jià)方式有（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)價(jià)法

C.歐元標(biāo)價(jià)法

D.美元標(biāo)價(jià)法E.間接標(biāo)價(jià)法

正確答案：A,D,E

解析：匯率又‘稱‘匯價(jià)或外匯行市，就是兩種貨幣的兌換比率，或者說(shuō)是一國(guó)

貨幣以另一國(guó)貨幣表示的相對(duì)價(jià)格。常見(jiàn)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)

價(jià)法和美元標(biāo)價(jià)法。

21.美于匯率，下列說(shuō)法正確的有（）0

A.中間匯率是買入與賣出匯率的平均數(shù)

B.外幣現(xiàn)鈔賣出價(jià)與外匯賣出價(jià)相同

C.如果遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴，兩者之間的差額為升水

D.按外匯管制嚴(yán)格程度劃分，匯率可分為官方匯率和市場(chǎng)匯率E.遠(yuǎn)期匯

率的計(jì)算與外匯市場(chǎng)匯率標(biāo)價(jià)方法無(wú)關(guān)

正確答案：A,B,C,D

22.下列各項(xiàng)中，會(huì)引起資本流動(dòng)的有（）o

A.資本相對(duì)過(guò)剩

B.國(guó)際金融資源措施的普及化

C.匯率與利率趨于一致性

D.通貨緊縮E.國(guó)際投機(jī)者的惡性投機(jī)

正確答案：A,B,D,E

解析：引起國(guó)際資本流動(dòng)的原因很多，歸結(jié)起來(lái)主要有：①資本相對(duì)過(guò)剩；

②利用國(guó)際金融資源措施的普及化；③匯率與利率的變化；④通貨膨脹；⑤國(guó)際

投機(jī)者的惡性投機(jī)。

23.根據(jù)產(chǎn)生的原因，國(guó)際收支失衡分為（）。

A.偶發(fā)性失衡

B.貨幣性失衡

C.周期性失衡

D.結(jié)構(gòu)性失衡E.歷史性失衡

正確答案：A,B,C,D

解析：國(guó)際收支的變動(dòng)集中體現(xiàn)著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的震蕩或沖擊及其相互蔓延。

引起國(guó)際收支失衡的國(guó)內(nèi)外震蕩，可以概括為以下幾種類型：①偶發(fā)性因素造成

的偶發(fā)性失衡；②周期性因素造成的周期性失衡；③結(jié)構(gòu)性因素造成的結(jié)構(gòu)性失

衡；④貨幣性因素造成的貨幣性失衡；⑤外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國(guó)際資本流動(dòng)造成

的國(guó)際收支失衡。

24.持續(xù)的、大規(guī)模的國(guó)際收支順差對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)為（）o

A.不利于對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往

B.使該國(guó)的償債能力降低

C.不利于本國(guó)商品的出口

D.帶來(lái)通貨膨脹壓力E.容易引起國(guó)家間的摩擦

正確答案：c,D,E

解析：持續(xù)的‘、‘大規(guī)模的國(guó)際收支順差有利于對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往，可以使該國(guó)的

償債能力提高。

25.遠(yuǎn)期匯率由（）決定。

A.即期匯率

B.相對(duì)通貨膨脹率

C.市場(chǎng)預(yù)期

D.國(guó)內(nèi)外利差E.國(guó)際收支

正確答案：A,D

解析：BCE三項(xiàng)對(duì)匯率的變動(dòng)均有影響，但是就遠(yuǎn)期匯率而言，其決定因

素是即期匯率和國(guó)內(nèi)外利差。

26.在一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)人量逆差時(shí)，可采用的調(diào)節(jié)政策有（）o

A.采用擴(kuò)張性財(cái)政政策

B.采用緊縮性貨幣政策

C.貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)拋售外匯

D.采取本幣貶值措施E.在公開(kāi)市場(chǎng)上賣出政府債券

正確答案：B.C,D,E

解析：A、項(xiàng)，‘而第時(shí)要采取的措施；E項(xiàng)，在公開(kāi)市場(chǎng)上賣出政府債券屬于

緊縮性貨幣政策的具體內(nèi)容。

27.根據(jù)適度貨幣區(qū)理論，匯率制度選擇的決定因素包括（）

A.經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度

B.進(jìn)出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布

C.金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度及一體化程度

D.經(jīng)濟(jì)規(guī)模E.相對(duì)通貨膨脹率

正確答案：A,B,C,D,E

解析：根據(jù)適'屋局市區(qū)理論，一國(guó)匯率制度的選擇，主要由經(jīng)濟(jì)方面因素決

定，這些因素包括了以上五項(xiàng)。

28.在以下影響一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素中，與一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求正相關(guān)

的因素是（）o

A.持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本

B.進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)籌借應(yīng)急資金的能力

C.調(diào)整速度

D.進(jìn)出口規(guī)模E.對(duì)國(guó)際收支發(fā)生各種沖擊的規(guī)模和類型

I卜確答案：D.E

解析：以上選‘項(xiàng)都是影響一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備需求的因素。國(guó)際儲(chǔ)備需求與其持有

成本呈反方向變化，一國(guó)籌借應(yīng)急資金的能力越大，它所需要持有的國(guó)際儲(chǔ)備就

越小，調(diào)整速度越快，所需的國(guó)際儲(chǔ)備越少。而對(duì)外貿(mào)易數(shù)量越大，需要的國(guó)際

儲(chǔ)備就越多。對(duì)國(guó)際收支發(fā)生各種沖擊的規(guī)模越大，表明其國(guó)際收支狀況越不穩(wěn)

定，所需要采取的政策反應(yīng)強(qiáng)度就越大，在一定比例的彌補(bǔ)與調(diào)整組合下所需要

動(dòng)用的國(guó)際儲(chǔ)備也相應(yīng)越多，成正相關(guān)關(guān)系。

簡(jiǎn)答題

29.按性質(zhì)劃分的國(guó)際短期資本流動(dòng)的主要類型有哪些?[2011年真題]

正確答案：按性質(zhì)劃分，國(guó)際短期資本流動(dòng)的主要類型有：（1）套利性

資金流動(dòng)。套利性資金流動(dòng)一般是為了利用各國(guó)金融市場(chǎng)上利率與匯率的差異而

賺取差價(jià)，它可以分為套匯和套利兩種操作手段。（2）避險(xiǎn)性資金流動(dòng)，避

險(xiǎn)性資金流動(dòng)又稱資本外逃，它是指金融資產(chǎn)的持有者為了資金安全而進(jìn)行資金

調(diào)撥所形成的短期資金流動(dòng)。造成資本外逃的原因是一國(guó)政治局勢(shì)不穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)形

勢(shì)不好、國(guó)際收支狀況惡化、存在貶值預(yù)期等因素。此外，如果一國(guó)通過(guò)實(shí)行外

匯管制等手段來(lái)限制資金外流，或者增加某些征稅時(shí)，也有可能引起大量資金轉(zhuǎn)

移。（3）投機(jī)性資金流動(dòng)。投機(jī)性資金流動(dòng)是指投資者利用國(guó)際市場(chǎng)上的匯

率、金融資產(chǎn)或商品的價(jià)格波動(dòng)，從中牟取利潤(rùn)而引起的短期資金流動(dòng)。由于國(guó)

際金融一體化、國(guó)際金融創(chuàng)新等因素的影響，投機(jī)性資金的力量越來(lái)越大，在國(guó)

際金融市場(chǎng)上的活動(dòng)越來(lái)越猖獗，己成為國(guó)際短期資金流動(dòng)中最主要、最有?影響

的組成部分。

30.按照產(chǎn)生原因.國(guó)際收支不平衡可分為哪幾種類型？

正確答案：一國(guó)的國(guó)際收支不平衡可以由多種原因引起，按照這些原因，國(guó)

際收支失衡可以分為以下五種：（1）偶發(fā)性因素造成的偶發(fā)性失衡。短期的、

非確定的或偶然事件可能引起國(guó)際收支失衡。譬如，由氣候驟然變化、騷亂等因

素所引起的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下降，會(huì)造成出口供給減少、進(jìn)口需求增加，帶來(lái)貿(mào)易條件

的惡化，從而導(dǎo)致本國(guó)的國(guó)際收支赤字。但這種類型的沖擊是暫時(shí)性的，一旦這

些因素消失，國(guó)際收支便會(huì)恢復(fù)到正常狀態(tài)。（2）周期性因素造成的周期性

失衡。由一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)所造成的失衡稱為周期性失衡，這是由于各國(guó)之間

經(jīng)濟(jì)周期所處的階段不同所造成的。本國(guó)經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段，貿(mào)易伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)

處于衰退階段，這樣本國(guó)對(duì)外國(guó)產(chǎn)品的需求就較外國(guó)對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求旺盛，因

此造成本國(guó)貿(mào)易收支的赤字。（3）結(jié)構(gòu)性因素造成的結(jié)構(gòu)性失衡。一國(guó)經(jīng)濟(jì)

結(jié)構(gòu)失調(diào)造成的國(guó)際收支失衡稱為結(jié)構(gòu)性失衡。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡可分為產(chǎn)品供求結(jié)

構(gòu)失衡和要素價(jià)格結(jié)構(gòu)失衡。如果本國(guó)產(chǎn)品的供求結(jié)構(gòu)無(wú)法跟上國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)拈供

求結(jié)構(gòu)的變化，本國(guó)的國(guó)際收支將發(fā)生這種長(zhǎng)期性失衡，如果國(guó)際市場(chǎng)對(duì)本國(guó)具

有比較優(yōu)勢(shì)的出口品需求減少，或者國(guó)際市場(chǎng)上本國(guó)進(jìn)口的供給減少、價(jià)格上升,

而本國(guó)無(wú)法改變出口結(jié)構(gòu)，則本國(guó)的國(guó)際收支將出現(xiàn)赤字。同樣，如果本國(guó)要素

的價(jià)格變動(dòng)使本國(guó)出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上所具有的比較優(yōu)勢(shì)逐漸削弱直至消失，

也會(huì)導(dǎo)致木國(guó)貿(mào)易赤字的長(zhǎng)期存在。結(jié)構(gòu)性失衡和偶發(fā)性的不平衡不同，其具有

長(zhǎng)期的性質(zhì)，扭轉(zhuǎn)起來(lái)比較困難。（4）貨幣性因素造成的貨幣性失衡。由這

類因素造成的失衡稱為貨幣性失衡，這是由于一國(guó)的價(jià)格水平、成本、匯率、利

率等貨幣性因素變動(dòng)所造成的國(guó)際收支失衡。如果一國(guó)貨幣數(shù)量發(fā)行過(guò)多，該國(guó)

的成本與物價(jià)普遍上升，由此必然導(dǎo)致出口減少、進(jìn)口增加。另外，本國(guó)利息率

也會(huì)下降，造成資本流出增加、流入減少，使國(guó)際收支出現(xiàn)赤字。貨幣性失衡不

僅與經(jīng)常賬戶收支有關(guān)，也與資本賬戶收支有關(guān)。貨幣性的失衡可以是短期的，

也可以是中期的或長(zhǎng)期的。（5）外匯投機(jī)和不穩(wěn)定的國(guó)際資本流動(dòng)造成的國(guó)

際收支失衡。這是由于實(shí)行浮動(dòng)匯率制后匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的失衡。國(guó)際金

融市場(chǎng)上存在巨額的游資，一有風(fēng)吹草動(dòng)，這些資金就會(huì)在各國(guó)之間頻繁移動(dòng)，

以追求投機(jī)利潤(rùn)。這種變化莫測(cè)的短期資本流動(dòng)常常造成一國(guó)國(guó)際收支的不穩(wěn)

定。

31.什么是辛迪加貸款（銀團(tuán)貸款）?其特點(diǎn)是什么？

正確答案：銀團(tuán)貸款也稱辛迪加貸款。其主要做法是：由一家或幾家牽頭銀

行，發(fā)起組織一批銀行，按共同的貸款條件對(duì)一個(gè)借款戶進(jìn)行放款。辛迪加

貸款的特點(diǎn)是：貸款數(shù)額大，可高達(dá)幾億、幾十億美元；貸款期限長(zhǎng)，一般為

7-10年，有的可長(zhǎng)iA20年；貸款銀行多，組成銀團(tuán)的銀行可以是幾家十幾家，

甚至幾十家。另外，借用辛迪加貸款的成本也比較高。利率通常是LIBOR加一

定加息率，而且借款人還需承擔(dān)其他借款費(fèi)用。對(duì)貸款銀行來(lái)說(shuō)，辛迪加貸

款的優(yōu)點(diǎn)是分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，減少同業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，其優(yōu)點(diǎn)是可以

籌到獨(dú)家銀行所無(wú)法提供的數(shù)額大、期限長(zhǎng)的資金。

32.根據(jù)蒙代爾―弗萊明模型，在資本完全不流動(dòng)且匯率浮動(dòng)的情況下。

當(dāng)出現(xiàn)國(guó)際收支順差時(shí)，國(guó)際收支不平衡通過(guò)什么途徑調(diào)節(jié)?在資本完全流動(dòng)且

匯率固定的情況下又是如何調(diào)節(jié)的呢?這兩種情況下發(fā)揮作用的機(jī)制分別是什

么？

正確答案：（1）資本完全不流動(dòng)且匯率浮動(dòng)資本完全不流動(dòng)時(shí)，BP為垂

直線，即外部平衡僅僅由貿(mào)易余額決定。在初始國(guó)內(nèi)均衡的條件下，利率和產(chǎn)出

水平位于IS曲線、LM曲線的交點(diǎn)A上，此時(shí)的產(chǎn)出水平不到能使國(guó)際收支平

衡的水平，即國(guó)際收支順差（如圖16-1所示）。在此情況下，市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生自發(fā)

調(diào)節(jié)。國(guó)際收支順差導(dǎo)致外匯市場(chǎng)上的本幣需求增加，外幣需求減少，在浮動(dòng)匯

率制下，貨幣供給的變化會(huì)導(dǎo)致匯率的變化，因此，國(guó)際收支順差會(huì)導(dǎo)致本幣升

值，匯率下降，BP曲線向左移動(dòng)。同時(shí)，由于本幣升值，本國(guó)出口產(chǎn)品的相對(duì)

價(jià)格上升，因此，貿(mào)易條件惡化，凈出口減少，IS曲線也向左移動(dòng)，直至與LM

曲線重新交于BP曲線上某點(diǎn)A，處。此時(shí)，重新實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。（2）資本完全

流動(dòng)且匯率固定的情況資本完全流動(dòng)時(shí)，BP為水平線，即外部平衡僅僅由

利率決定。在初始國(guó)內(nèi)均衡的條件下，利率和產(chǎn)出水平位于IS曲線、LM曲線

的交點(diǎn)A上，此時(shí)利率高于滿足國(guó)際收支均衡的利率，存在國(guó)際收支順差（如圖

16-2所示）。在此情況下，市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生自發(fā)調(diào)節(jié)。國(guó)際收支順差導(dǎo)致外匯市

場(chǎng)上的本幣需求增加，外幣需求減少，在固定匯率制下，為保持匯率穩(wěn)定，政府

會(huì)買入外幣，賣出本幣，LM曲線向右移動(dòng)至LM，的位置，與巧重新交于BP曲

線上的一點(diǎn)A，處，此時(shí)，重新實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡.（3）兩種情況下發(fā)揮作用的機(jī)

制在資本完全不流動(dòng)，浮動(dòng)匯率的條件下，國(guó)際收支失衡，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)上

本幣供求失衡，匯率變動(dòng)，此外，匯率的變動(dòng)會(huì)影響出口產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)而

影響國(guó)內(nèi)的商品市場(chǎng)均衡。在這種情況下，是靠國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)的商品市場(chǎng)共同

變動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時(shí)均衡。在資本完全流動(dòng)，固定匯率的條件下，國(guó)際收支

失衡，政府外匯儲(chǔ)備干預(yù)，匯率保持穩(wěn)定，BP和IS曲線保持不變，主要是依靠

本國(guó)的貨幣市場(chǎng)變動(dòng)，即LM的變動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外同時(shí)均衡。

33.簡(jiǎn)述牙買加體系的內(nèi)容、運(yùn)行特征及其優(yōu)缺點(diǎn)。

正確答案：（1）牙買加體系的主要內(nèi)容：①浮動(dòng)匯率合法化?！堆蕾I加協(xié)

議》認(rèn)可浮動(dòng)匯率的合法性。國(guó)際貨幣基金組織同意固定匯率和浮動(dòng)匯率兩種匯

率制度的暫時(shí)并存，但成員圍匯率制度必須接受IMF的監(jiān)督，并與IMF協(xié)商，

以防止各國(guó)采取損人利己的匯率政策。②黃金非貨幣化，成員國(guó)可以按市價(jià)

在市場(chǎng)上買賣黃金。③提高SDR的國(guó)際儲(chǔ)備地位。修訂SDR的有關(guān)條款，

以使SDR逐步取代黃金和美元成為國(guó)際貨幣制度的主要儲(chǔ)備資產(chǎn)。在IMF一般

業(yè)務(wù)交易中擴(kuò)大SDR的使用范圍。④擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金融通。⑤

增加成員國(guó)在基金組織中的基金份額。（2）牙買加體系的特點(diǎn)①國(guó)際儲(chǔ)

備貨幣多元化。②匯率安排多樣化。③國(guó)際收支調(diào)節(jié)的政策選擇余地加

大。（3）對(duì)當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的評(píng)價(jià)①積極作用：多元化的儲(chǔ)備體系在

一定程度上解決了“特里芬難題”；牙買加體系是混合匯率體系，能夠?qū)Σ粩嘧?/p>

化的客觀經(jīng)濟(jì)狀況做出靈活的反應(yīng)，有利于國(guó)際貿(mào)易和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；牙買加

體系對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)，采取的是多種調(diào)節(jié)機(jī)制相互補(bǔ)充的辦法，這與當(dāng)今世界

經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀相適應(yīng)。②弊端：主要工業(yè)化國(guó)家全部采用浮動(dòng)匯率

制，匯率波動(dòng)較大；造成儲(chǔ)備貨幣管理的復(fù)雜性；玦乏有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。

計(jì)算題

34.某日紐約外匯市場(chǎng)匯價(jià)：即期匯率遠(yuǎn)期匯率美元/瑞士

法郎1.6030-40貼水135-140我公司向美國(guó)出口機(jī)床，如即期付款

每臺(tái)報(bào)價(jià)2000美元，現(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求我公司以瑞士法郎報(bào)價(jià)，并于貨物發(fā)運(yùn)

后3個(gè)月付款，問(wèn)：我公司應(yīng)報(bào)多少瑞士法郎？

正確答案：首先計(jì)算瑞士法郎對(duì)美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率，由于貼水135-140,

故其遠(yuǎn)期實(shí)際匯率為：考慮到3個(gè)月后方能收款，故將3個(gè)月瑞士法郎貼水

的損失加在貨價(jià)上，故應(yīng)報(bào)瑞士法郎價(jià)二原美元報(bào)價(jià)X美元/瑞士法郎3個(gè)月遠(yuǎn)

期匯率=2000X1.6180=3236（瑞士法郎）。

35.已知：紐約外匯市場(chǎng)匯價(jià)為US$,1=HK$7.7201-HK$7.7355,香港

外匯市場(chǎng)匯價(jià)為US$1=HK$7.6857-HKS7.7011。問(wèn)：有人以HK$9000萬(wàn)

進(jìn)行套匯，將能獲得多少毛利？

正確答案：方法一：（1）先以HKS9000萬(wàn)在香港市場(chǎng)按賣出價(jià)買進(jìn)美元

可得：HK$9（）00+HK$7.7011=US$1168.66（萬(wàn)）。（2）將這筆美元全數(shù)在紐

約市場(chǎng)按買人價(jià)換得港元：1168.66XHKS7.7201=HK$9022.17（萬(wàn)），從而獲

得的毛利為HK$22.17萬(wàn)。方法二：⑴與方法一⑴相同，已得

US$1168.66萬(wàn)。（2）在紐約，以美元買港元9000萬(wàn)，顧客買港元，按銀行

賣出價(jià)折算所需美元為：HKS90004-7.7201=US$1165.79（萬(wàn)）。（3）該商人

可獲得以美元所表示的毛利為：1168.66—1165.79二US$2.87（萬(wàn)）。

論述題

36.試總結(jié)各派國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論的前提條件與核心內(nèi)容的異同。

正確答案：最早的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論，可追溯到18世紀(jì)休謨的物價(jià)一現(xiàn)金

流動(dòng)機(jī)制學(xué)說(shuō)。到了20世紀(jì)，在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了眾

多的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論，具有代表性的理論有：彈性論、吸收論、貨幣論和結(jié)構(gòu)

論。（1）彈性分析法主要是由英國(guó)劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊.羅賓遜在馬歇爾微

觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和局部均衡分析方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。它著重考慮本幣貶值對(duì)貿(mào)易

收支和貿(mào)易條件的影響，強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支調(diào)節(jié)中的相對(duì)價(jià)格效應(yīng)。彈性分析法

的前提條件是：收入（Y）不變；利率不變，不考慮國(guó)際資本流動(dòng)，將商品勞務(wù)貿(mào)

易收支等同于國(guó)際收支；國(guó)內(nèi)外商品勞務(wù)的價(jià)格（Px和Pm）不變；貿(mào)易品進(jìn)出口

供給彈性無(wú)窮人。根據(jù)這些假設(shè)前提，彈性論認(rèn)為：匯率變動(dòng)是通過(guò)國(guó)內(nèi)外

產(chǎn)品之間、本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品（出口產(chǎn)品和進(jìn)口替代品）與非貿(mào)易品之間的相對(duì)價(jià)

格變動(dòng)，來(lái)影響一國(guó)的進(jìn)出口供給和需求，從而作用于國(guó)際收支。但該理論

有很大的局限性：第一，這個(gè)理論把國(guó)際收支僅局限于貿(mào)易收支，未考慮勞務(wù)和

國(guó)際間資本移動(dòng)；第二，假設(shè)前提過(guò)于嚴(yán)格，很難適用于實(shí)際分析；第三，未考

慮貶值后繼發(fā)的通貨膨脹效應(yīng)；第四，采用的是局部均衡分析方法，忽視了匯率

變化對(duì)社會(huì)總支出和總收入的影響；第五，未明確區(qū)分使用不同貨幣來(lái)計(jì)量可能

帶來(lái)的不同結(jié)果。（2）吸收分析法從凱恩斯的國(guó)民收入方程式出發(fā)，著重考

察總收入與總支出對(duì)國(guó)際收支的影響，并在此基礎(chǔ)上，提出國(guó)際收支調(diào)節(jié)的相應(yīng)

政策主張，即用支出增減政策與支出轉(zhuǎn)換政策并加以適當(dāng)?shù)拇钆浜蛥f(xié)調(diào)，從而使

內(nèi)部均衡和外部均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)。與彈性論相比，首先，吸收論不是從相對(duì)價(jià)

格關(guān)系出發(fā)，而是從總收入與總吸收的相對(duì)關(guān)系中來(lái)考察國(guó)際收支失衡的原因并

提出調(diào)節(jié)政策，這是它與彈性論的重大差別。其次，就貶值的效應(yīng)來(lái)講，吸收論

是從貶值對(duì)國(guó)民收入和國(guó)內(nèi)吸收的相對(duì)影響中，即從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體角度來(lái)考察

貶值對(duì)國(guó)際收支的影響，采用的是一般均衡分析的理論框架和分析方法，而彈性

論則是從價(jià)格和需求的相對(duì)關(guān)系中來(lái)考察貶值對(duì)國(guó)際收支的影響，采用的是局部

均衡分析方法。吸收淪的主要缺點(diǎn)是假定貶值是出口增加的惟一原因，并以

貿(mào)易收支代替國(guó)際收支。（3）貨幣分析法是建立在貨幣主義學(xué)說(shuō)基礎(chǔ)上的。

它從貨幣的角度而不是從商品的角度來(lái)考察國(guó)際收支失衡的原因，并提出相應(yīng)的

政策主張，貨幣論強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)存量均衡的作用C貨幣論認(rèn)為：第一，在貨

幣論者看來(lái)，對(duì)于小國(guó)來(lái)說(shuō)，在固定匯率制度下，貨幣當(dāng)局無(wú)法控制本國(guó)的貨幣

供給，它只能改變貨幣供給國(guó)內(nèi)外來(lái)源的結(jié)構(gòu)，即國(guó)內(nèi)信貸與外匯儲(chǔ)備的比例。

第二，一國(guó)國(guó)際收支赤字的根源在于國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張過(guò)大，故它的對(duì)策就是實(shí)行緊

縮貨幣政策，使貨幣增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持一致的速度。第三，貨幣論者認(rèn)為國(guó)際

收支是一種貨幣現(xiàn)象，但并不否認(rèn)實(shí)際因素對(duì)國(guó)際收支的作用，只不過(guò)它需經(jīng)由

貨幣需求來(lái)產(chǎn)生影響。在貨幣供給不變的情況下，收入增長(zhǎng)和價(jià)格上升通過(guò)提高

貨幣需求，將會(huì)帶來(lái)國(guó)際收支盈余，而利率上升則通過(guò)降低貨幣需求造成國(guó)際收

支赤字。貨幣論關(guān)于收入、利率、價(jià)格對(duì)國(guó)際收支影響的結(jié)論正好與傳統(tǒng)理論相

反。（4）乘數(shù)論，又稱收入論或收入分析法，分析的是在匯率和價(jià)格不變的

條件下，收入變動(dòng)在國(guó)際收支調(diào)整中的作用。它同樣不考慮國(guó)際資本流動(dòng)，將國(guó)