全球金融危機(jī)對我國的影響(李尚勇)

全球金融危機(jī)對我國的影響

主講教師：李尚勇（雅安市委黨校）2025/5/251Lsy制作本專題的參考資料2025/5/252Lsy制作本講座包括兩個內(nèi)容一、為什么會發(fā)生全球金融危機(jī)？二、這場金融危機(jī)對我國有那些影響？2025/5/253Lsy制作導(dǎo)言：回顧1997年東南亞金融危機(jī)兩次金融危機(jī)發(fā)生的原因完全不同危機(jī)的范圍、規(guī)模、影響完全不同1997年東南亞金融危機(jī)：——區(qū)域性金融危機(jī)

——危機(jī)的原因在于各國金融體系的缺陷

——危機(jī)的制造者是國際投機(jī)資本

——喬治·索羅斯是危機(jī)的始作俑者2025/5/254Lsy制作一、發(fā)生全球金融危機(jī)的原因2025/5/255Lsy制作1、全球金融危機(jī)的重要時點從美國來說，它經(jīng)過了三個階段：次貸危機(jī)→流動性危機(jī)→全面的信用危機(jī)從全球角度來看，這場危機(jī)的重要時點如下：

2025/5/256Lsy制作2、危機(jī)的表層原因：

房地產(chǎn)“次貸危機(jī)”2025/5/257Lsy制作投資銀行的“杠桿”風(fēng)險：“違約保險合同”CDS

銀行A—30億30倍杠桿—900億盈利5％賺45億

150％暴利虧45億

虧損5％

賠完本后欠15億破產(chǎn)銀行A→900億→45億5億保險費

凈賺40億

銀行B→做100份→500億2%違約→賠100億賺400億

2025/5/258Lsy制作“違約保險合同”CDS市場

這樣一來，“違約保險合同”CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。B→500億保險→10年賺400億C→出價200億(買入)出手賺200億

標(biāo)價220億出售出手賺20億

D→出價220億買入（還有180億的利潤）D計算：400-220=180億E、F、G……

2025/5/259Lsy制作“次級貸款”→“次級房貸”美國抵押貸款：“優(yōu)惠級”和“次級”兩個層次——“次級”貸款利率通常比優(yōu)惠級高2％～3％次級抵押貸款具有良好的市場前景——它把錢借給了原本買不起房的美國窮人對于放貸機(jī)構(gòu)來說，——次級貸款，高回報率，但風(fēng)險也大。2025/5/2510Lsy制作低收入者“炒房”他們的做法是：先把自己的房子抵押出去，然后用次級貸款買房投資。這類貸款利息在8％～9％以上，憑他們自己的收入很難對付。不過，他們可以繼續(xù)把新投資的房子抵押給銀行，然后借錢付利息。2025/5/2511Lsy制作次級房貸中的CDS合同銀行A機(jī)構(gòu)B美國低收入者買保險簽定CDS合同買房、炒房貸款包裝打包國內(nèi)批發(fā)、零售C、D、E、F、G……批發(fā)、零售次級債券全世界都為美國銀行A做保險A2、A3……買保險2025/5/2512Lsy制作次貸危機(jī)的誘因：（1）美聯(lián)儲連續(xù)17次上調(diào)基準(zhǔn)利率這導(dǎo)致次級房貸借款人的還款壓力不斷上升。（2）2006年，美國經(jīng)見頂，并逐漸下行這導(dǎo)致還本付息、交稅的能力逐漸降低2006年6月，美國的房價實在是漲不上去了，后面沒有人接盤?！?000年1月為基準(zhǔn)上漲了126%2025/5/2513Lsy制作次貸危機(jī)爆發(fā)炒房者：房子賣不出去，付不起高利息、高房稅把房子甩給了銀行——斷供自住房：收入下降，利率、房稅上升付不起高利息、高房稅——斷供大面積違約率＞1%、2%

住房$1出售2025/5/2514Lsy制作美國銀行$1賣房,還要倒貼$1萬底特律一幢兩層住宅：2006年11月售價6.5萬美元2007年夏季“斷供”被放貸銀行沒收小偷洗劫一空+欠稅+欠水電費+高房稅銀行標(biāo)價出售：$1100→$400→$1→$1+補貼$1萬→賣出——但買主保本難在美國一“房地產(chǎn)協(xié)會”官方網(wǎng)站：2008年8月14日二手房標(biāo)價$

1、$

30、$

99、$

100。

2025/5/2515Lsy制作次貸危機(jī)的表現(xiàn)2007年美國有40.5萬家庭失去了自己的房屋，占次級房貸家庭的8%，而且同比上升了51%。2007年末，由次貸造成的壞賬大約4000億美元。與美國當(dāng)年11.5萬億的GDP相比，本來沒什么太大的危險。問題是，美國金融創(chuàng)新工具——次級債券——放大了這種危險。2025/5/2516Lsy制作金融機(jī)構(gòu)“擊鼓傳花”銀行A—房貸900億（能賺40億）B—為A1、A2……承擔(dān)房貸保險（能賺400億）C—200億買下保單（能賺200億）D—220億買下保單（能賺180億）E→F→G—300億買下保單（能賺100億）2025/5/2517Lsy制作擊鼓傳花，鼓聲驟停：CDS合同被降級，因為有20個違約（20%違約）需G支付保險金：50億×20＝1000億＋購買CDS合同：300億——————

G的虧損總計：1300億——瀕臨倒閉G—300億買下保單（能賺100億）2025/5/2518Lsy制作次貸危機(jī)→金融危機(jī)如果G倒閉，銀行A的5億保險泡湯，A面臨破產(chǎn)由于G買的CDS合同有100份保險，于是，投資銀行A2、A3……A20，統(tǒng)統(tǒng)面臨倒閉的危險投資銀行A2、A3……A20，游說美國財政部美國財政部——只有把G國有化這一條路于是，G的保險賠付金總計1000億美元，全部由美國政府，也就是美國納稅人支付。2025/5/2519Lsy制作金融危機(jī)→美元危機(jī)更為嚴(yán)重的問題是：G只是“問題合同”之一！G—市價300億→20%違約

→美國政府賠付1000億CDS總市值62萬億→壞帳6萬億(10%)→→是G(300億)市值的200倍→美國政府賠20萬億7.4倍2008年度美國政府財政收入2.7萬億2025/5/2520Lsy制作美國人遇上了前所未有的大麻煩如果賠，美國政府面臨巨額支出……如果不賠，就要看著A21、A22……An等等投資銀行一個接一個倒閉。無論美國政府采取什么措施，美元大貶值已經(jīng)不可避免

——美國人遇上了前所未有的大麻煩，而且，拖累了整個世界！2025/5/2521Lsy制作美元貶值已經(jīng)開始2009年3月19日，美聯(lián)儲宣布用1.15萬億美元購買“房貸債券”，以支持房地產(chǎn)市場和改善信貸環(huán)境。美聯(lián)儲如此大量購買本國債券，等于直接大量印發(fā)美元為市場輸血，是一種轉(zhuǎn)嫁債務(wù)危機(jī)的行為。據(jù)專家估算，美國此舉將會使美元貶值1.5個百分點，而中國單在購買美國國債方面就將至少損失130億美元。2025/5/2522Lsy制作美國次貸、金融危機(jī)殃及全球次級房貸→美國窮人買房金融創(chuàng)新次級房貸→次級債券將CDS弄得很復(fù)雜發(fā)送到全世界高回報次級債券高風(fēng)險2025/5/2523Lsy制作對外國投資者來說：因為你是投資者，所以，當(dāng)次貸風(fēng)險出現(xiàn)時，你就脫不開“連帶責(zé)任”。凡是買了美國次級債的國家，都要被迫為美國的次貸危機(jī)“埋單”。美國次級債券是“金融大規(guī)模殺傷性武器”，是美國創(chuàng)新出來的一個怪物。

2025/5/2524Lsy制作各國“央行直升機(jī)群”撒錢“救火”救美國就是救你們自己2025/5/2525Lsy制作金融危機(jī)傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟(jì)次貸危機(jī)的爆發(fā)直接打擊了美國的房地產(chǎn)行業(yè)股市深幅調(diào)整危機(jī)削弱了企業(yè)的投資能力危機(jī)造成信貸萎縮就業(yè)問題突出，進(jìn)而影響居民消費增長居民消費和企業(yè)投資雙萎縮，最終拖累宏觀經(jīng)濟(jì)增長如此循環(huán)……2025/5/2526Lsy制作3、危機(jī)的深層原因：

美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)2025/5/2527Lsy制作（1）美國經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展埋下了禍根受益于第三次科技革命的新階段，美國經(jīng)濟(jì)從20世紀(jì)80年代開始，差不多強(qiáng)勁增長了20年。20062001年“9·11”美國經(jīng)濟(jì)惡化次級房貸推動宏觀經(jīng)濟(jì)上漲2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退2025/5/2528Lsy制作美國經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展及其

美國政府的宏觀調(diào)控存在的問題第一，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是有其“頑固”的規(guī)律性，它一般表現(xiàn)為波浪形的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期。這種周期有短期（2、3年）、中期（3～5年）和長期（5～10年）三種形態(tài)“長周期”套著“中周期”，“中周期”套著“短周期”周期性的原因：國民經(jīng)濟(jì)各個部門發(fā)展的不平衡2025/5/2529Lsy制作美國經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展及其

美國政府的宏觀調(diào)控存在的問題政府的宏觀調(diào)控可以縮短調(diào)整和修復(fù)的時間，但是不可能取消這種調(diào)整和修復(fù)。國民經(jīng)濟(jì)部門失衡宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整和修復(fù)經(jīng)濟(jì)增長政府宏觀調(diào)控解決失衡刺激增長2025/5/2530Lsy制作美國經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展及其

美國政府的宏觀調(diào)控存在的問題第二，現(xiàn)實的科技發(fā)展事實上已經(jīng)不支持美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)超常規(guī)發(fā)展。斯蒂芬?李柏（美）1999年出版的《挑戰(zhàn)市場》：——科技進(jìn)步的速度已經(jīng)放慢?？萍碱I(lǐng)域計算機(jī)技術(shù)人類的科技進(jìn)步也表現(xiàn)為某種周期性

2025/5/2531Lsy制作美國經(jīng)濟(jì)的超常規(guī)發(fā)展及其

美國政府的宏觀調(diào)控存在的問題第三，進(jìn)入21世紀(jì)，不僅美國，甚至全人類似乎都可能會遇到前所未有的大麻煩?！爱?dāng)油價漲到每桶200美元時，是機(jī)會還是挑戰(zhàn)？政治家、企業(yè)家和個人投資者，該如何抉擇？世界是否面臨新一輪的能源危機(jī)？是否會誘發(fā)經(jīng)濟(jì)大崩潰？”2025/5/2532Lsy制作（2）強(qiáng)勢美元地位的動搖

正在改變美國人的生活方式國際貨幣體系的“雙掛鉤”體制美元與黃金掛鉤各國貨幣與美元掛鉤

美元=紙黃金$1=0.888g金1970年代中期的石油危機(jī)改變了這種格局。2025/5/2533Lsy制作（2）強(qiáng)勢美元地位的動搖

正在改變美國人的生活方式1978年“黃金非貨幣化”各國貨幣=紙片美國不受節(jié)制濫發(fā)美元美元流到全世界，變成美國人的“消費貸款”

對內(nèi)提高全民福利

對外則綁架全世界美元貶值2025/5/2534Lsy制作不過，事情正在發(fā)生變化：2001年歐元正式流通，美元的強(qiáng)勢地位逐漸被打破一些發(fā)展中國家逐漸走強(qiáng)如中國和印度——2006年全球GDP總量排名，中國第4，印度第10

2025/5/2535Lsy制作不過，事情正在發(fā)生變化：美國吸收了世界80％左右的剩余儲蓄美國以債臺高筑來支撐消費，早已引起國際社會的關(guān)注，人們擔(dān)心美國的經(jīng)濟(jì)和市場能否繼續(xù)支持這樣一種失衡的生產(chǎn)和消費結(jié)構(gòu)。2025/5/2536Lsy制作不過，事情正在發(fā)生變化：美國人繼續(xù)通過美元給全世界“打欠條”借貸過日子的做法越來越行不通了。這種情況可以看成是美國“直線式增長”終結(jié)的表現(xiàn)，也是美國經(jīng)濟(jì)被迫進(jìn)入大調(diào)整、大動蕩的又一個深刻原因。2025/5/2537Lsy制作第一問題的結(jié)論是：美國經(jīng)濟(jì)自身的問題引發(fā)了危機(jī)，而“次貸危機(jī)”只不過是后面更大危機(jī)的導(dǎo)火索而已。由于經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)深深地嵌入世界各國，所以，美國人的危機(jī)，也成了世界各國的危機(jī)。我們已經(jīng)處在一個“一榮俱榮，一損俱損”的“共同體”之中。2025/5/2538Lsy制作二、全球金融危機(jī)對我國的影響2025/5/2539Lsy制作這場金融危機(jī)的嚴(yán)重性林毅夫（世行副行長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：如果處理不好，可能會演變成一場全球經(jīng)濟(jì)大蕭條。從根本上說，全世界的精英們還沒有找到解決危機(jī)的正確方法，也就是還沒有找到新技術(shù)和新的經(jīng)濟(jì)增長點，以助世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前各國的辦法，基本上還是“治標(biāo)”和“救火”。2025/5/2540Lsy制作世界銀行預(yù)測由于投資驟減，全球發(fā)展中國家正面臨二戰(zhàn)以來最急劇的增長減速。中國的經(jīng)濟(jì)增長率也將降至7.5%，而印度經(jīng)濟(jì)增長率將降至5.8%。剔除這兩個大國后，全球發(fā)展中國家2009年的經(jīng)濟(jì)增長率將僅為2.9%。2025/5/2541Lsy制作全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)對我國的影響：1、危機(jī)將加大我國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的深度和長度（1）危機(jī)影響我國出口（2）危機(jī)對固定資產(chǎn)投資帶來負(fù)面影響（3）工業(yè)生產(chǎn)顯著放緩，生產(chǎn)需求下降（4）消費熱點進(jìn)一步降溫（5）就業(yè)形勢嚴(yán)峻

2009年，我國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“投資、消費、出口三大需求同時失速”的險情。

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