華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金案例分析報告13000字【論文】VIP

華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金案例分析報告 1第一節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金概況 1 1二、華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立情況 3 5第二節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金的組織架構(gòu) 第三節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金的交易架構(gòu) 1第四節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金管理過程 一、潛在標(biāo)的項目遴選 二、擬投標(biāo)的投資決策 三、投前投后項目風(fēng)險管理 第五節(jié)典型案例分析：河北新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金 一、案例背景介紹 二、產(chǎn)業(yè)投資基金交易架構(gòu) 三、各出資方參與動因分析 三、產(chǎn)城融合中產(chǎn)業(yè)投資基金效果分析 第一節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金概況發(fā)展代表性企業(yè)。公司創(chuàng)立于1998年，早期是以住宅開發(fā)為主，2002年通過PPP綜合開發(fā)協(xié)議獲得了廊坊市固安產(chǎn)業(yè)園的開發(fā)與經(jīng)營權(quán)，從此企業(yè)在產(chǎn)城融合的投資、建設(shè)與運(yùn)營上持續(xù)深耕。公司在2018年引入平安戰(zhàn)略投資成為第導(dǎo)、企業(yè)一體化運(yùn)作、合作發(fā)展共贏),為合作發(fā)展區(qū)域的政府和企業(yè)提供一種在城市基礎(chǔ)運(yùn)營等多個領(lǐng)域的全流程服務(wù)綜合提供區(qū)域的經(jīng)濟(jì)一體化可持續(xù)發(fā)展PPPPPP協(xié)議規(guī)劃圖3-1華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城PPP業(yè)務(wù)模式華夏幸福以產(chǎn)業(yè)新城為依托，聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備、汽車、航空航天、新材料、大健康等十大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)招商驅(qū)動，充分發(fā)揮龍頭企業(yè)優(yōu)勢，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)集聚，從而打造園區(qū)支柱產(chǎn)業(yè)集群，迄今已為全國各地產(chǎn)業(yè)新城累計引入簽約企業(yè)2000多家。其中為河北固安產(chǎn)業(yè)新城導(dǎo)入的光電企業(yè)維信諾、京東方、鼎材科技、固安翌光科技等產(chǎn)業(yè)龍頭，以逐步形成了超百億級新型顯示產(chǎn)業(yè)集群。同時，華夏幸福以大數(shù)據(jù)與產(chǎn)業(yè)招商團(tuán)隊為基礎(chǔ)，自主研發(fā)出“產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)”招商平臺，截止目前擁有近3500萬家企業(yè)11.5億條動態(tài)數(shù)據(jù)。代表項目生物醫(yī)藥固安肽谷生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)賽亞河北生物技術(shù)有限公司、技術(shù)有限公司、廊坊康神生物技術(shù)有限公司電子商務(wù)嘉善電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園京東-文化創(chuàng)意中國國際電視總公司、北京電藝恩-固安環(huán)保產(chǎn)業(yè)園國電能源、中國電力投資集團(tuán)有限公司東方能源、猛獅高端裝備制造香河機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園千方科技、中國衛(wèi)通集團(tuán)北京火河科技有限公司固安新材料產(chǎn)業(yè)園北京云電英納超導(dǎo)電纜有限公司型材料有限責(zé)任公司電子信息無錫傳感設(shè)備產(chǎn)業(yè)園京東方、華為香港峻凌(臺表固安薩牌電氣設(shè)備有限公司科技子公司)固安恒易軟件科技有限公司大廠檢驗認(rèn)證產(chǎn)業(yè)園中國銀河證券股份有限公司158到家大廠專用車零部件產(chǎn)業(yè)園北方車輛集團(tuán)亞信科(固安)汽車零部件有限公司固安航天產(chǎn)業(yè)園中國航天科技集團(tuán)航空香河通用航空產(chǎn)業(yè)園中國聯(lián)合航空北方通用航空有限公司大消費霸州休閑食品產(chǎn)業(yè)園公司北京六必居視頻有限公司二、華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立情況自2015年底開始華夏幸福啟動實施資本驅(qū)動戰(zhàn)略，通過聯(lián)動金融資源與金融平臺，意視產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，已基金業(yè)協(xié)會備案；固安光電顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模1億。種子期基金：太庫創(chuàng)新(固安)基金管理中心。項目類基金：河北新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，基金總規(guī)模100億，華夏幸福出資29.99億，已完成備案與固安云谷出資；三浦科創(chuàng)固安科技股權(quán)投資基金中心，基金規(guī)模2.01億，已完成備案。另外北京華夏幸福投資基金管理中心(有限合伙)、北京華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金(有限(一)河北新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)河北新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)成立于2017年，目標(biāo)規(guī)模101億元人民幣，存續(xù)期5年，由廊坊新型顯示上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金(有限合伙)、河北省冀財產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股基金的90%-95%的流動性資金以股權(quán)的市場化方式直接投入到廊坊市黑牛食品信息科技股司的新型顯示產(chǎn)業(yè)的上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈項目，并將5%-10%的流動性資金直接用來建設(shè)該項出資人性質(zhì)合伙人名稱(股東)出資方式知合資本管理有限公司貨幣1.01億元華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司貨幣29.99億元長城新盛信托有限責(zé)任公司貨幣有限公司貨幣7億元貨幣22億元河北省科技投資中心貨幣1億元貨幣101億元(二)京津冀華夏冀財大廠影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)該基金于2016年12月在大廠回族自治縣設(shè)立，該基金由將股權(quán)投資基金的90%-95%的流動性資金以股權(quán)的市場化方式直接投入到廊坊市黑牛食品信的上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈項目，并將5%-10%的流動性資金直接用來建設(shè)該項目的上下游產(chǎn)業(yè)鏈項目經(jīng)營期5年。產(chǎn)業(yè)投資基金目的就是結(jié)合各個大廠影視產(chǎn)業(yè)自身的專業(yè)優(yōu)勢以及更業(yè)?；鸬目傄?guī)模達(dá)到了10億元，啟動期的資金規(guī)模就達(dá)到了2億元。全部的資金將重點主要內(nèi)容京津冀華夏冀財大廠影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)基金認(rèn)繳出資總額2億元，首期出資50%,后期出資在完成首期出資額度的80%投資后出資萬元)華夏幸福(北京)股權(quán)投資管理有限公司3年投資期+2年退出期，如需要可延長2年(7年)投資范圍以上應(yīng)投至華夏河北園區(qū)；100%投至華夏幸福園區(qū)；決策機(jī)制會2、基金投資決策委員會設(shè)5席，其中華夏幸福占3席，河北冀財占1席，大廠縣政府占1席；投資決策(3/5,含)即為通過，(三)河北博士后創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資基金(有限合伙)固安博士后基金成立于2019年12月，該基金由河北省政府、廊坊市市政府、固安縣政設(shè)定為5年，該基金有知合資本管理有限公司作為普通合伙人進(jìn)行投資重點上也是圍繞博士后的工作展開，例如針對于科研流動站和工作站、成出資人性質(zhì)合伙人名稱(股東)出資方式知合資本管理有限公司貨幣200萬元有限公司貨幣1000萬元廊坊市財信投資基金有限公司貨幣1000萬元固安縣眾潤政府投資基金有限公司貨幣3000萬元三浦威特園區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司貨幣貨幣10000萬元三、華夏幸福設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)外在動因分析(一)內(nèi)在動因商主導(dǎo)模式式基金會主導(dǎo)式自然發(fā)展模式由專業(yè)化園區(qū)開發(fā)企業(yè)與政府合作，參與主導(dǎo)園區(qū)的規(guī)劃建設(shè)；商業(yè)化運(yùn)作及公司制度管理由政府牽頭建設(shè)，并設(shè)有專門的園區(qū)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行全權(quán)管理，企業(yè)不涉及園區(qū)總體規(guī)劃運(yùn)營由政府、企學(xué)和其他機(jī)構(gòu)分擔(dān)義務(wù)，設(shè)管理職能；以非盈利性運(yùn)作模式為主由大學(xué)設(shè)立專門機(jī)構(gòu)對大學(xué)園區(qū)內(nèi)的科學(xué)園或孵化器進(jìn)行園區(qū)，由市場力量推動形成，通常為各公司建立各自中心，沒有專門的開發(fā)機(jī)管理機(jī)構(gòu)園區(qū)舉例園、騰飛工業(yè)園、無錫新加坡開發(fā)園區(qū)日本筑波、韓國大德科學(xué)城利斯克學(xué)園、法蘭西島科學(xué)城美國斯坦?？茖W(xué)城美國硅谷、128公路科技區(qū)幾大主要運(yùn)營數(shù)以十萬計；一50-200個產(chǎn)平均規(guī)模小平均規(guī)模小200-600個產(chǎn)業(yè)園；平均規(guī)模中等注重商業(yè)利集中化決策；工業(yè)、物流為主集中化決策；有多方關(guān)鍵決技術(shù)研究型為主弱化商業(yè)盈利模式；多方關(guān)鍵決技術(shù)密集型無關(guān)產(chǎn)業(yè)園各行各業(yè)皆有(數(shù)據(jù)來源：專家訪談、行業(yè)研究報告以及貝恩分析)綜合以上，對比分析全球主要產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)模式開發(fā)與特點可知，華夏幸福產(chǎn)城融合發(fā)展方面在業(yè)務(wù)范圍和運(yùn)作模式上與專業(yè)化園區(qū)開發(fā)商主導(dǎo)模式相契合。同時由于華夏幸福專業(yè)化運(yùn)營屬性以及園區(qū)規(guī)模較大，因此在其運(yùn)營發(fā)展中一方面資金投資規(guī)模大，需要充分利用各種融資工具降低其資金成本，同時也需要結(jié)合華夏幸福PPP業(yè)務(wù)模式做大自身利潤來源，如產(chǎn)業(yè)招商落地投結(jié)算。2、資本驅(qū)動招商需求華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展模式建立是其內(nèi)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系發(fā)展的必然趨勢。華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城依托“產(chǎn)業(yè)優(yōu)先”戰(zhàn)略，打造產(chǎn)業(yè)招商體系、產(chǎn)業(yè)集群體系以及產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體系三大產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系。其中產(chǎn)業(yè)招商體系主要依托強(qiáng)大的專業(yè)招商團(tuán)隊以及創(chuàng)新招商手段針來全球進(jìn)行優(yōu)質(zhì)項目篩選與選擇。但目前在受到了全國范圍內(nèi)的招商優(yōu)惠政策的趨同性的影響，更有在地方政府不斷縮小的政策空間，產(chǎn)業(yè)的政策招商工作可發(fā)揮的空間相對越來越小，傳統(tǒng)招商難度越來越大，在此背景下資本驅(qū)動招商應(yīng)運(yùn)而生。自2015年以來中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金在數(shù)量和托管規(guī)模方面，受益于政策要求、產(chǎn)業(yè)推動、經(jīng)濟(jì)效果等推動要素，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。具體而言，政策要求方面，通過設(shè)立引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)基金可以撬動社會資本，共同投資運(yùn)營，財政資金由一次性投入轉(zhuǎn)向循環(huán)使用。產(chǎn)業(yè)推動方面，產(chǎn)業(yè)投資基金聚焦特定產(chǎn)業(yè)可以帶動地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，同時有方向性培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，引導(dǎo)社會資本流入鼓勵類產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。經(jīng)濟(jì)方面，產(chǎn)業(yè)投資基金基金運(yùn)營產(chǎn)生收益部分及被投企業(yè)帶來的稅收增長。資本驅(qū)動招商模式一方面既可以助力產(chǎn)城融合發(fā)展打造區(qū)域獨特產(chǎn)業(yè)集群，同時也可以幫助華夏幸福構(gòu)建端對端的資本能力。助力產(chǎn)城融合城市發(fā)展。通過構(gòu)建資本驅(qū)動招商，第一可以保駕企業(yè)落地，幫助有擴(kuò)產(chǎn)和投資意向的企業(yè)完成項目園區(qū)落地投資的最后一公里，同時華夏幸?？梢栽陧椖柯涞睾彤a(chǎn)業(yè)鏈配套方面提供全方位的支持；第二，實現(xiàn)批量化招商，拓寬產(chǎn)城融合招商的項目來源，同時通過資本的影響實現(xiàn)批量化招商；第三，更加高效的打造高精尖產(chǎn)業(yè)集群，通過產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域的篩選與研判，助力打造集群聚合效應(yīng)。有助于構(gòu)建華夏幸福產(chǎn)城融合發(fā)展中的端到端資本能力。一方面通過基金合作和直接投資等多種模式，充分盤活融資資金流，同時通過對被投企業(yè)進(jìn)行端對端的管理，構(gòu)建成熟的投融管退體系，進(jìn)行實現(xiàn)華夏幸福產(chǎn)城融合發(fā)展的端對端的投融資管腿體系。參股模式參股模式模式，1、成立上市公司并購基金；2、控股上市公司平臺；3、以上市公司平臺投資產(chǎn)業(yè)1、成立產(chǎn)業(yè)基金/并購基金；2、參股上市公司/擬上市公1、優(yōu)選專業(yè)海外并購?fù)顿Y機(jī)構(gòu)合作2、參與海外項目并購后的國內(nèi)落地金融工具金融工具產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金產(chǎn)業(yè)專項基金創(chuàng)投基金股權(quán)股權(quán)工具債券工具融資租賃資產(chǎn)支持證券(ABS)(二)外在動因1、華夏幸福具備兼顧不同類型機(jī)構(gòu)資本驅(qū)動機(jī)構(gòu)類型募資項目搜尋項目投資/落地階段投后管理/退出外資基金一定需求，尤其是初創(chuàng)型的盡職調(diào)查，實際投資率有限部分引入或新項目需求落地-內(nèi)資基金特別是中小型項目資源較為或某一區(qū)域),特別是中小型PE基金部分引入活新項目需求落地公司/機(jī)構(gòu)背景投資基金尚處于行業(yè)內(nèi)嘗試階段，普遍部分成熟機(jī)構(gòu)項目多，但實際投資率有限無地產(chǎn)背景企業(yè)普遍存在落大部分基金成后管理經(jīng)驗?zāi)芰Σ蛔?；乏?jīng)驗政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)成立子基金的出資比例受限(25%以下),必須引入社會資本指導(dǎo)意見，但缺乏具體優(yōu)質(zhì)項目來源投資落地需支持律限制無法直接管理基金，需外部管理能力較高的高效運(yùn)作基金非基金金融機(jī)構(gòu)促成客戶融資 (如FA)項目資源豐富且洞悉企業(yè)動盈利模式龍頭企業(yè)投資平臺需要合作方跟投共同承擔(dān)項目風(fēng)險部分新項目需要內(nèi)外部合作伙伴提供落地2、產(chǎn)業(yè)投資基金兼顧投資與政策扶持的獨特性的風(fēng)險投資基金以及私募股權(quán)投資基金的對比在基金募集發(fā)起人中占據(jù)主導(dǎo)的或是引導(dǎo)的是不同于其他的主要是地方政府或國有企業(yè)的一種股權(quán)投資基金就是產(chǎn)業(yè)投資基金。所針對的對象也是主要定位在一些還為上市的企業(yè)，企業(yè)股權(quán)是主要的投資標(biāo)，對于投資后的資本增值也是通過直接投資某些特定的產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，通過推動企業(yè)的發(fā)展進(jìn)而帶動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，已到達(dá)資產(chǎn)的增值；對比于一般的風(fēng)險投資或者私募股權(quán)投資基金的單純逐利行為，產(chǎn)業(yè)投資基金是存在巨大的差異，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資資本在進(jìn)行投資選擇上不是單純的以投資回報率的多少進(jìn)行衡量，而是需要兼顧所承擔(dān)的實施國家或地方政府所規(guī)定的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和政策的這項重要任務(wù)為目的；產(chǎn)業(yè)性股權(quán)投資基金是相對于普通的金融資本，主要指的是通過持有被投資企業(yè)的股權(quán)進(jìn)而以其他方式獲得現(xiàn)金和股息的長期的普通權(quán)益性金融資本，最主要的金融資本區(qū)別在于是產(chǎn)業(yè)性股權(quán)投資基金在被投資的企業(yè)發(fā)展到成熟期時，且已經(jīng)回收并得到了相應(yīng)的金融資本增值收益后就可以投資會撤出而不是為了長期獲得股息，在撤出后對于相關(guān)的產(chǎn)業(yè)中需要投資的其他企業(yè)進(jìn)行新一輪的選擇和產(chǎn)業(yè)投資；在李堯、張本照等的研究認(rèn)為在學(xué)者的長期研究中與一般的風(fēng)險投資戰(zhàn)略型基金或其他私募股權(quán)型風(fēng)險投資基金的短期逐利發(fā)展行為不同，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資基金的戰(zhàn)略性項目規(guī)模和資金的體量較大，有較強(qiáng)的政策和市場經(jīng)濟(jì)影響力，且更加注重對新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)投資項目的中長期逐利發(fā)展(李堯、張本照，2013),這就要求產(chǎn)業(yè)投資基金去配備具有專業(yè)素質(zhì)的團(tuán)隊運(yùn)營和管理人員，用來確?；鹪谑褂梅矫娴陌踩杂斜Ｕ虾瓦_(dá)到較高的穩(wěn)定性；對比一些私募股權(quán)投資基金主要針對于投資證券市場和目標(biāo)是自身的運(yùn)營和發(fā)展直接相關(guān)的，產(chǎn)業(yè)投資基金的區(qū)別就是從事方向是實業(yè)投資，與實體產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)。是是是是是是是是是是是是從列表上可以看出，產(chǎn)業(yè)投資基金在內(nèi)涵上對于風(fēng)險投資基金、私募股權(quán)投資基金之間也并不沒有共同之處，比如在風(fēng)險性、逐利性和退出的方式上都是有著相似性，但是各自又有著自身的特點這就產(chǎn)生各自之間是有著相對確定的邊界，例如產(chǎn)業(yè)投資基金就有著強(qiáng)烈的中國特點，因為在實現(xiàn)資本增長的逐利的同時，還要確保完成政府對于產(chǎn)業(yè)所要求的任務(wù)。華夏幸福產(chǎn)城融合發(fā)展模式，在一定程度承擔(dān)政府對于區(qū)域發(fā)展的職能，為了更好促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，提升區(qū)域價值，因此不管從什么角度出發(fā)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金對于華夏幸福來說都是正確之舉，都是順應(yīng)時代前進(jìn)的腳步和政策發(fā)展的不可避免的舉措。第二節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金的組織架構(gòu)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金，以資本驅(qū)動作為武器，充分撬動外部資源，推動“產(chǎn)業(yè)優(yōu)先”發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)收入，配合華夏幸福產(chǎn)城融合發(fā)展戰(zhàn)略，將華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資體系打造為全球知名、中國一流的產(chǎn)業(yè)集群謀劃者、產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作者和產(chǎn)業(yè)落地操盤者，基于此，華夏幸福在早期產(chǎn)業(yè)新城投資中針對不同產(chǎn)業(yè)集群以及不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)與發(fā)展階段搭建相應(yīng)投資結(jié)構(gòu)并由專業(yè)化團(tuán)隊進(jìn)行基金投資運(yùn)營。華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金模式天使基金G/創(chuàng)投孵化基金產(chǎn)業(yè)集群基金GP整合并購基金重大項目直投外部太庫/外部VC外部外外部資本外外部資本外部撬動政府引導(dǎo)資金撬動外部社會資本華夏幸福的產(chǎn)業(yè)投資基金中也選用合伙制，經(jīng)基金業(yè)協(xié)會系統(tǒng)查詢，目前華夏幸福及其大股東旗下產(chǎn)業(yè)投資方面共有3家公司具備普通合伙人資格，分別為華夏幸福(北京)股權(quán)投資有限公司(華夏幸福全資子公司)、知合資本(華夏幸?？毓晒蓶|旗下子公司)、太庫(知合資本旗下公司),其中知合資本擁有金融全牌照，為華夏幸福各個環(huán)節(jié)資本支持與專業(yè)運(yùn)營支持。基于此，目前華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金針對不同產(chǎn)業(yè)定位華夏幸福在其中扮演不同角色，基于項目自身特點差異化設(shè)計基金交易架構(gòu)。如在項目制基金河北新型顯示基金中，華夏幸福僅作為基金中的有限合伙人，只需要到期繳納一定的投資資金，通過基金的金額為限履行有限合伙伙伴擔(dān)任有限的責(zé)任，這樣可以盡可能的減小自身的風(fēng)險。同時，針對重點產(chǎn)業(yè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群基金中，華夏幸福選擇旗下全資子公司——華夏幸福(北京)股權(quán)投資有限公司進(jìn)行合作。如京津冀華夏大廠影視產(chǎn)業(yè)基金中，一方面有利于華夏幸福體系內(nèi)產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)行更加有效的整合，通過全資子公司可以更充分的與華夏幸福所掌握的每個招商團(tuán)隊之間進(jìn)行深入的溝通交流，以達(dá)到通過招商團(tuán)隊去尋找標(biāo)的企業(yè)，進(jìn)一步的去開拓項目的來源途徑。相對于傳統(tǒng)投資渠道挖掘項目而言，具備更開闊的搜尋項目邏輯。同時使用獨立公司有助于風(fēng)險防范與進(jìn)行，將無限連帶責(zé)任僅限于有限責(zé)任，華夏幸福其他公司作為有限合伙人這就可以減少其他公司所承擔(dān)的其他額外責(zé)任，還能更好的減少自身的法律風(fēng)險。第三節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金的交易架構(gòu)華夏幸福由于其自身屬于上市公司，因此在產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立過程中的主要結(jié)構(gòu)采用大多數(shù)市場基金的投資模式，即“上市公司+PE”產(chǎn)業(yè)投資基金模式，一方面方便在資本市場中篩選合適的其他合伙人，同時也充分考慮未來項目退出機(jī)制。同樣鑒于華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金更多的是聚焦區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的特點，因此大部分產(chǎn)業(yè)投資基金中均具有省、市、縣各級政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金出資，考慮政府資金追求安全穩(wěn)定性的特質(zhì)，因此華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金針對不同特點與訴求的項目，采用更加符合自身特點的結(jié)構(gòu)化融資方式，并且嚴(yán)格實施承諾出資的制度，對于投資企業(yè)或個人需要嚴(yán)格根據(jù)自身的認(rèn)繳出資額按時出資和確?；鹪谕顿Y時進(jìn)度不受耽誤，等比例分期分批次繳納到位。以河北新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為例，在進(jìn)行非公開募集之后，將主要來源于省市級地方政府以及金融機(jī)構(gòu)募集的資金，通過嚴(yán)格的結(jié)構(gòu)化設(shè)計融資將募集中每一個有限合伙人的基金進(jìn)行合理的等級劃分，具體結(jié)構(gòu)如下：優(yōu)先級資金：以投資資金比例最大有40億的長城新盛信托有限責(zé)任公司的資金；夾層級資金：由以下的河北省省級出資平臺河北冀財產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和河北省科技投資中心、廊坊市政府出資平臺廊坊市新型顯示產(chǎn)業(yè)基金分別出資7億元、1億元、22億元作為夾層級資金；劣后級資金：華夏幸福基業(yè)股份有限公司、知合資本管理有限公司分別出資29.99億元、1.01億元作為劣后級資金。出資人性質(zhì)合伙人名稱(股東)風(fēng)險層級知合資本管理有限公司-1.01億元華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司劣后29.99億元長城新盛信托有限責(zé)任公司河北省冀財產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金有限公司夾層7億元夾層河北省科技投資中心夾層1億元貨幣101億元華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金在進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計之后，對于收益分配同樣有差異化劃分，不同等級的基金制定了不同的原則和分配制度。當(dāng)產(chǎn)業(yè)投資基金完成了投資任務(wù)后退出時，對于劃分為優(yōu)先級資金的企業(yè)會將本金和本次投資的收益最先得到滿足，當(dāng)在最后一些基金中如優(yōu)先級投資收益不滿足的話，就會實現(xiàn)“保本付息”的承諾用等級中劣后資金去補(bǔ)償優(yōu)先資金的收益用以確保優(yōu)先級資金的利益。對于等級評定中為夾層級基金，需要在優(yōu)先級資金進(jìn)行投資原始資金的收回后并且回收承諾的利潤率后剩余資金中抽取自身投資的資金，但是夾層級基金是不會被承諾原始資金虧損后會賠償?shù)?。最后級別的劣后基金需要在上述兩種基金操作完后進(jìn)行本金回收。當(dāng)進(jìn)行完以上操作之后，夾層資金和劣后資金的收益將在剩余盈余部分按照嚴(yán)格比例進(jìn)行分配。這種交易架構(gòu)設(shè)計可以滿足各方核心訴求，同時在資金的募集對象上也可以拓寬來源并且提升了資金來源途徑的多樣性。第四節(jié)華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金管理過程華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金的管理主要以華夏幸福及其相關(guān)公司為主，如華夏幸福(北京)股權(quán)投資有限公司、知合資本管理有限公司作為普通合伙人，承擔(dān)產(chǎn)業(yè)投資基金的資金管理、,項目投資以及投后管理等。華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金的普通合伙人，除了典型股權(quán)投資基金要履行的擬投企業(yè)立項商務(wù)盡調(diào)、法務(wù)盡調(diào)、財務(wù)盡調(diào)、交易構(gòu)架的商業(yè)談判等內(nèi)容之外，華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金還需要從區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度研究探索區(qū)域產(chǎn)業(yè)投資的最優(yōu)解，包括符合區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的應(yīng)對舉措以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)企業(yè)的篩選、擬投企業(yè)落地區(qū)域的模式與產(chǎn)業(yè)投資建設(shè)內(nèi)容等。一、潛在標(biāo)的項目遴選華夏幸福產(chǎn)業(yè)新城以“產(chǎn)業(yè)優(yōu)先”為核心戰(zhàn)略，在全球具有大約2000人的產(chǎn)業(yè)招商團(tuán)隊，因此根據(jù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、產(chǎn)業(yè)投資基金聚焦的產(chǎn)業(yè)方向與產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，儲備有豐富的項目儲備庫以及投資標(biāo)的。不同于一般私募股權(quán)投資基金投資標(biāo)準(zhǔn)首先建立于財務(wù)指標(biāo)之上，華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基首先通過區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)匹配度和華夏產(chǎn)業(yè)招商能力兩個方面對合作伙伴推薦的項目資源進(jìn)行系統(tǒng)梳理確認(rèn)優(yōu)先項目，具體而言主要為企業(yè)匹配度和華夏能力方面，企業(yè)匹配度主要是指區(qū)域和行業(yè)匹配以及項目短期的落地意愿，華夏能力指的是華夏幸福對該企業(yè)的影響能力和園區(qū)的承載能力。華夏幸福在產(chǎn)業(yè)基金投資的過程中考慮的是對區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群打造是否能夠產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同，是否有助于產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)短板補(bǔ)足，同時是否具備重投資的特質(zhì)(滿足華夏幸福產(chǎn)業(yè)招商落地投結(jié)算模式要求),其次才是關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)要求，如營業(yè)收入或者凈利潤率方面，符合以上綜合指標(biāo)的優(yōu)先考慮納入到項目儲備庫。達(dá)到以上指標(biāo)的企業(yè)首先肯定是有助于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的，同時也一定程度符合固定投資標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)企業(yè)不僅擁有自己的產(chǎn)品和客戶，還有一定的盈利方式。然后該企業(yè)的投資基金團(tuán)隊才能在投資活動展開之前展開詳細(xì)的調(diào)查-金融投資機(jī)構(gòu)-政府合作機(jī)構(gòu)-產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)-科技孵化機(jī)構(gòu)等商商項目儲備庫業(yè)新材料、新一代信息技術(shù)等劃，或近期獲得了融資支持的企業(yè)(如政策性銀行貸款、上市、增發(fā)等)告圖3-5華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資項目篩選示意圖出相關(guān)報告后提報決策委員會相關(guān)人員審核決策。同時華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資基金在投資決策過程中會根據(jù)不同基金特點設(shè)置內(nèi)外部雙層決如擬投資項目中華夏幸福自有產(chǎn)業(yè)投資基金份額占比資金撬動落地投杠桿是否符合集團(tuán)要市等。命周期的風(fēng)險管理體系。募資募資投前投前投前管理制度——投資流程：對立項、審批、盡調(diào)、估管理管理退出投前投后管理制度一、案例背景介紹示范項目以及國家發(fā)展改革委員會PPP項目典型案例。固安新城通過多年持續(xù)發(fā)展，已經(jīng)華大學(xué)重大科技項目(固安)中試