第七章證券投資基本分析——公司分析模板.ppt

1、證券投資學(xué)Security Investments,第七章 公司分析（微觀分析）,第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析 第二節(jié) 公司財務(wù)分析 第三節(jié) 公司重大事項(xiàng)分析,2020/8/2,2,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第七章 公司分析,學(xué)習(xí)目的 理解上市公司的基本分析； 理解上市公司財務(wù)分析的對象、目的、原則、方法和應(yīng)該注意的問題； 掌握上市公司的財務(wù)比率分析； 理解上市公司的重大事項(xiàng)分析。,2020/8/2,3,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析,1.公司行業(yè)地位分析 2.公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 3.公司產(chǎn)品分析 4.公司經(jīng)營能力分析 5.公司商業(yè)模式分析 6.公司的成長性分析,2020/8/2

2、,4,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析,1.公司行業(yè)地位分析 行業(yè)分析的目的是找出公司所處行業(yè)的競爭地位（領(lǐng)頭羊、定價能力、競爭優(yōu)勢）。 衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)：市場占有率、技術(shù)領(lǐng)先度、生產(chǎn)規(guī)模、管理團(tuán)隊的水平。 WIND金融數(shù)據(jù)庫 全部A股 F9 行業(yè)比較。,2020/8/2,5,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),2020/8/2,6,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),公司基本素質(zhì)分析,2.公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件； 區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策； 區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色（尤其是產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)配套能力）。,2020/8/2,7,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分

3、析,3.公司產(chǎn)品分析 產(chǎn)品的競爭能力分析 成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢 產(chǎn)品的市場占有率 產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略,2020/8/2,8,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析,4.公司經(jīng)營能力分析 公司法人治理結(jié)構(gòu) 經(jīng)理層的素質(zhì) 公司從業(yè)人員的素質(zhì)與創(chuàng)新能力,2020/8/2,9,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析,5.公司商業(yè)模式分析 商業(yè)模式就是企業(yè)為了價值最大化而構(gòu)建的與其利益相關(guān)者的交易結(jié)構(gòu) 盈利模式：穩(wěn)定的收益來源渠道及機(jī)制,2020/8/2,10,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第一節(jié) 公司基本素質(zhì)分析,6.公司的成長性分析 公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析 公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛

4、力分析 在對上市公司的實(shí)地調(diào)研中，我們主要側(cè)重于公司基本分析所涉及到的內(nèi)容。,2020/8/2,11,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,1.公司財務(wù)分析對象 2.公司財務(wù)分析目的 3.公司財務(wù)分析方法 4.公司財務(wù)分析應(yīng)注意的問題 5.公司財務(wù)比率分析,2020/8/2,12,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,1.公司財務(wù)分析對象主要財務(wù)報表 資產(chǎn)負(fù)債表 反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表，它表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)，是企業(yè)經(jīng)營狀況的“快照”。,2020/8/2,13,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),貨幣

5、資金：庫存現(xiàn)金+銀行存款 應(yīng)收票據(jù)：商業(yè)承兌匯票+銀行承兌匯票 應(yīng)收賬款要扣除壞賬準(zhǔn)備；存貨要扣除存貨跌價準(zhǔn)備,2020/8/2,14,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),長期股權(quán)投資要扣除長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備； 固定資產(chǎn)要扣除累計折舊和減值準(zhǔn)備； 在建工程要扣除在建工程減值準(zhǔn)備； 無形資產(chǎn)要扣除無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。,2020/8/2,15,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),2020/8/2,16,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),2020/8/2,17,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,利潤表 利潤表反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表。 利潤分配表或者所有者權(quán)益變動表反映了企業(yè)可供分配利潤的來源以及企

6、業(yè)的虧損彌補(bǔ)情況、利潤分配去向和利潤節(jié)余水平等。,2020/8/2,18,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),2020/8/2,19,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),營業(yè)外收入主要是指政府補(bǔ)助、處置固定資產(chǎn)與 無形資產(chǎn)利得以及其他；營業(yè)外支出主要是指處 置固定資產(chǎn)損失及其他。,2020/8/2,20,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表說明了一定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及其等價物變動情況及變動原因。依據(jù)現(xiàn)金流量表可以分析公司償債能力與股利支付能力，分析公司未來獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力，判斷公司經(jīng)營的健康狀況?，F(xiàn)金流量表包括經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流和籌資現(xiàn)金流三個部分。,2020/8/2

7、,21,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),2020/8/2,22,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),2020/8/2,23,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),2020/8/2,24,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,公司財務(wù)報表的資料來源,2020/8/2,25,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,2.上市公司財務(wù)報表的使用者 公司管理層 公司股東及潛在投資者 公司債權(quán)人 分析師 其他：如供應(yīng)商、政府、雇員、中介機(jī)構(gòu)等。,2020/8/2,26,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,3.公司財務(wù)報表分析目的 評價過去的經(jīng)營業(yè)績 衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況 預(yù)測未來的發(fā)展趨勢,2020/8/

8、2,27,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,4.上市公司財務(wù)報表分析方法 趨勢分析法 結(jié)構(gòu)分析法 比率分析法 比較分析法 因素分析法,2020/8/2,28,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,趨勢分析法 將企業(yè)連續(xù)幾個期間的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，以查看相關(guān)項(xiàng)目變動情況，得出企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果變化趨勢的一種分析方法。 絕對數(shù)額分析 環(huán)比分析 定基分析,2020/8/2,29,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,趨勢分析法應(yīng)注意的幾個問題 若前后各期的會計政策不一致，則需要對各期相關(guān)項(xiàng)目數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整； 當(dāng)分析期限較長時，應(yīng)該剔除物價的影響； 應(yīng)注意重大事項(xiàng)和

9、環(huán)境因素對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響； 根據(jù)分析目的確定分析項(xiàng)目，不需面面俱到； 可以輔之以圖表等工具，使之更直觀。,2020/8/2,30,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,結(jié)構(gòu)分析法 將相關(guān)項(xiàng)目金額與同期相應(yīng)的合計金額、總計金額或特定項(xiàng)目金額進(jìn)行對比，以查看相關(guān)項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)百分比，得出企業(yè)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)的一種分析方法。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析,2020/8/2,31,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,比率分析法 將相關(guān)的財務(wù)項(xiàng)目進(jìn)行對比，計算出具有特定意義的相對財務(wù)比率，據(jù)以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法。,2020/8/2,32,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公

10、司財務(wù)分析,比較分析法 將相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，揭示差異并尋找差異原因的分析方法。比較的標(biāo)準(zhǔn)通常有： 歷史標(biāo)準(zhǔn) 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn) 經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn),2020/8/2,33,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,因素分析法 根據(jù)財務(wù)指標(biāo)與其各影響因素之間的關(guān)系，確定各個影響因素對指標(biāo)差異的影響方向和程度的分析方法。,2020/8/2,34,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,5.公司財務(wù)分析應(yīng)注意的問題 資產(chǎn)負(fù)債表是按歷史成本計價的。 資產(chǎn)負(fù)債表忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的資產(chǎn)，如人力資本、過去研發(fā)活動中的知識積累、組織資本等。 資產(chǎn)負(fù)債表中忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的負(fù)債

11、，如訴訟、或有負(fù)債等。 某些會計政策是可選擇的。,2020/8/2,35,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,6.財務(wù)比率分析 6.1償債能力分析 6.2營運(yùn)能力分析 6.3盈利能力分析 6.4成長能力分析 6.5投資收益分析,2020/8/2,36,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,6.1償債能力分析短期/長期 短期償債能力分析 流動比率 速動比率 保守速動比率,2020/8/2,37,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,短期償債能力分析 經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)；行業(yè)內(nèi)比較；趨勢分析。,2020/8/2,38,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,影響短期償

12、債能力的特別項(xiàng)目 授信額度 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) 補(bǔ)償性余額 企業(yè)與銀行的借款合同可能規(guī)定企業(yè)必須將一定比例的資金存放在銀行帳戶中不能動用，這種信用條件稱為補(bǔ)償性余額，應(yīng)排除在變現(xiàn)能力的計算之外。,2020/8/2,39,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,長期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債比率 負(fù)債權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 債務(wù)與有形資產(chǎn)凈值比率 利息保障倍數(shù),2020/8/2,40,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,長期償債能力分析,2020/8/2,41,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,長期償債能力分析,2020/8/2,42,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二

13、節(jié) 公司財務(wù)分析,長期償債能力分析,2020/8/2,43,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,長期償債能力分析,2020/8/2,44,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,影響長期償債能力的其他因素 或有負(fù)債 擔(dān)保責(zé)任 未決訴訟 重大投資項(xiàng)目 資產(chǎn)變現(xiàn)能力 企業(yè)信譽(yù),2020/8/2,45,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,6.2營運(yùn)能力分析 存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期,2020/8/2,46,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)

14、分析,2020/8/2,47,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,2020/8/2,48,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,2020/8/2,49,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,2020/8/2,50,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,2020/8/2,51,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,6.3盈利能力分析,2020/8/2,52,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,6.4 成長能力分析 營業(yè)收入增長率 營業(yè)利潤增長率 凈利潤增長率 凈資產(chǎn)增長率 每股經(jīng)營性現(xiàn)金流增長率,2020/8/2,53,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,6.5投資收益分析 每股收益 市盈率 市凈率 股利支付率 每股凈資產(chǎn),2020/8/2,54,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),第二節(jié) 公司財務(wù)分析,2020/8/2,55,青島農(nóng)業(yè)大學(xué) 證券投資學(xué),股東權(quán)益報酬率,權(quán)益乘數(shù),總資產(chǎn)