關注發(fā)行審核要點及提高發(fā)行上市效率.ppt

1、發(fā)行審計要點改善發(fā)行上市效率，前言國內(nèi)資本市場重大變化企業(yè)面臨的歷史新機遇，資本市場重大制度缺陷修正，形成整體流通機制，資本市場重要發(fā)展機會時期股權分置改革基本完成：截至2006年十二月30日，上海和深圳兩市已經(jīng)完成，與進入股權改革程序的上市公司市值相比，達到98.55%。完成股票改革的上市公司完全流通板塊。股權分置改革：歷史問題得到妥善解決，流通機制：市場熱情刺激，2007年三月中國成為世界主要資本市場第九位，中國成為世界最大新興市場，2007年第一季度中國與其他國家和地區(qū)證券化率(股票市值/GDP)的比較，實證分析：資本市場和全球，取消了每隔一年再融資的要求。外國投資超過凈資產(chǎn)額50的限制

2、將渡邊杏進行。完善資本市場發(fā)展和創(chuàng)新，明確財務指標，確定企業(yè)自行能否上市，確定是否可以上市，取消部分限制規(guī)定，準備金額不能超過凈資產(chǎn)的兩倍，市盈率超過20倍，渡邊杏即可。(威廉莎士比亞，Northern Exposure(美國電視電視劇)，錢)輔導期一年后才能申請上市，相關交易率不能超過30%。上市前12個月內(nèi)不能通過增股引進新股東。與發(fā)行方法及價錢制定方法相比，市場化：機構投資者投標價錢祖懷及網(wǎng)絡價錢發(fā)行，凈利潤：最近3個會計年度全部積極累計3000萬韓元，營業(yè)收入或營業(yè)現(xiàn)金凈額3360，最近3個會計年度現(xiàn)金凈額累計5000萬韓元以上；或最近3個財政年度收入累計超過3億韓元，發(fā)行前總資本金：

3、萬韓元，人民幣3000萬韓元以上，IPO新政：比條件更精密，程序簡化，期待明確，中興通訊將繼續(xù)保持資本市場、思科業(yè)績增長神話、收購行業(yè)領先中小型企業(yè)、持續(xù)收購集成、銷售增長和利潤上升等增長。與此同時，股票價格也暴漲，給股市思科高估價額，收購資金來源使用思科的股票，其本質(zhì)是思科被高估的股票資產(chǎn)，持續(xù)收購優(yōu)質(zhì)公司，創(chuàng)造大收入和利潤，同時股市投資者在強大的收入和利潤基礎上對公司增長進行了更高的評價。，根據(jù)各種融資方式，劃分不同的盈利條件，提高市場運營效率，加強市場化約束機制，確定了再融資價格與市值的比例關系，蒸發(fā)和可轉換債券3360，近3年加權平均凈資產(chǎn)收益率=6，股權3360，連續(xù)3年盈利，6%取

4、消要求。方向蒸發(fā)：轉換債務：公告股意向書前20個交易日股票平均價格或前交易日平均價格不低于平均價格。全州價格不低于招生說明書公告日前20個交易日的股票平均價格和前交易日平均價格。沒有要求，價錢基準日前20個交易日股票平均價格的90%，新的再融資政策33333股票激勵：股票或期權可以由激勵手段、公司法：公司收購5以下股票激勵職員、上市公司股權激勵管理方法、激勵對象：公司職員、特定對象由公司自主決定。獨立董事和有污點記錄的人不能成為激勵對象。激勵數(shù)量：不超過發(fā)行的股票總額的10。個人頒發(fā)的部分不能超過股票總額的1%，超過1%的需求可以獲得股東大會特別批準，股權激勵：公司可以根據(jù)自己的情況制定相應的

5、激勵方案。、現(xiàn)代企業(yè)的生命周期通常為30中國人在世界各地經(jīng)營的企業(yè)的生命周期平均為14-21年。典型的跨國公司生命周期為40-50年。像德國西門子公司這樣壽命長的企業(yè)已經(jīng)存在了150年，美國杜邦公司近200年來歷史，授權：授權對象資產(chǎn)的發(fā)行人發(fā)行，然后行使收購權取得目標股票。張江電的權證正在進行上市交易，存續(xù)期間為12個月，自2007年五月行權以來，將籌集67億資金。方向蒸發(fā)：名人住宅：公司非公開發(fā)行1.2億股，發(fā)行價錢以上董事決議公告日前20個交易日公司股票收盤價平均價格的105%，創(chuàng)新融資工具：為上市公司融資提供靈活的手段，國內(nèi)上市的主要條件股票代理轉讓系統(tǒng)(柜臺交易系統(tǒng)):中小企業(yè)版的“

6、水池”和“孵化器”書面公開是股票招聘意向書，主要由推薦機關為主的中介機構負責。皮鞋醫(yī)生溝通主要取決于公司，贊助機構的支持2、遵守法定條件：的核心是持續(xù)盈利。對股票發(fā)行和上市管理方法有詳細規(guī)定。主要包括主體資格、獨立性、規(guī)范運營、財務和會計、資金籌集3、實質(zhì)性審計3360，主要包括公司發(fā)展前景、投資價值判斷(免費經(jīng)營顧問、公司盈利模式和競爭優(yōu)勢分析等)、二、重點關注的問題、1)有關資金籌集的項目-未來發(fā)展前景公司的發(fā)展前景和業(yè)績增長1.項目是否投資于主營業(yè)務，是否與公司的發(fā)展目標相結合。2、實施項目的可行性，如果有足夠的市場、足夠的核心技術和業(yè)務人員、足夠的技術和規(guī)?；a(chǎn)工藝儲備等。3、項目實

7、施準備情況，籌款后能否順利實施，如配套土地、相關產(chǎn)品認證或批準情況(如醫(yī)藥行業(yè))、項目、環(huán)境批準等。，重點問題，2)業(yè)務和技術-發(fā)展空間和競爭優(yōu)勢1，經(jīng)營模式：“花盆的大小結晶花的增長極限”，判斷的公司發(fā)展前景，未來的市場空間，主要是適應其經(jīng)營模式的市場變化，公司的經(jīng)營目標是否滿足以及擴展空間。如果公司的經(jīng)營模式有缺陷，公司上市后會給持續(xù)經(jīng)營帶來隱患。公共電話(經(jīng)綸電子)、數(shù)碼相機、音樂在線下載、制造業(yè)流程的專業(yè)化分工(富士康)、連鎖經(jīng)營等。分析業(yè)界最成功的公司和最失敗的公司，尋找成功的關鍵。主要關注事項、2、競爭優(yōu)勢優(yōu)先分析公司當前的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢，將報告期間公司的現(xiàn)金流、凈利潤、凈資產(chǎn)

8、收益率、總資產(chǎn)收益率等指標與同行比較公司(主要是上市公司)進行比較，確定公司的行業(yè)地位和競爭優(yōu)勢。第二，公司通過某種途徑構建競爭優(yōu)勢，降低成本，以更低的價錢提供類似的產(chǎn)品。產(chǎn)品通過難以區(qū)分的化工原料、醫(yī)藥中間體、主要規(guī)模和工程等手段，通過技術創(chuàng)新，實現(xiàn)實際差異化產(chǎn)品-高新技術產(chǎn)品，如電子產(chǎn)品牌子、信用形成的壟斷效果，創(chuàng)造虛擬差異化產(chǎn)品(如食品、藥品、服裝等)、重點問題、高切換成本，鎖定用戶。例如，銀杏、文字操作系統(tǒng)、醫(yī)療機構創(chuàng)造門檻，阻止競爭對手。專利、政府特許經(jīng)營(航天信息的稅收控制系統(tǒng))、網(wǎng)絡效果優(yōu)惠和補貼主要集中在合法、合理、重要、持續(xù)和措施上。2、持續(xù)盈利能力：分析公司持續(xù)盈利能力，例

9、如生產(chǎn)經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務的結構是否發(fā)生或即將發(fā)生變化，運營環(huán)境是否發(fā)生或即將發(fā)生變化，是否嚴重依賴主要供應商和客戶。3.財務狀況：根據(jù)財務結構和比率分析資產(chǎn)負債率流動率、速動率等公司的償付能力。根據(jù)應收帳款、庫存、經(jīng)營現(xiàn)金流和主營業(yè)務收入的比較，分析公司的收入質(zhì)量。4.收益認列：作為要上市的公司，信息披露必須滿足上市公司信息披露的要求，但部分公司由于改造、行業(yè)或客戶的影響，一年的業(yè)績很不平衡，對這些企業(yè)的收益認列是否符合規(guī)定，收入和費用是否一致需要分析。主要關注事項，4)公司的基本情況和歷史沿革-公司治理“外觀”上的“新”1，股東是否將公司主營業(yè)務相關資產(chǎn)全部注入公司，股東和董事管理人員的利

10、益是否與公司的利益一致，如果公司將利益?zhèn)鬟f給相關人員，公司的管理人員是否保持穩(wěn)定。2.公司的股權是否明確，設立后是否發(fā)生頻繁的股權轉讓，特別是公司核心人員的股權轉讓，控股股東和實際控制人是否保持穩(wěn)定。3、公司的運行機制是否完善、內(nèi)部組織結構和每個組織的功能定位是否明確、每個子公司的功能市場定位、內(nèi)部決策執(zhí)行效率等。公司和外部溝通情況、對市場及變化的應對速度、是否違法等。重點關注的問題，5)共性問題適應環(huán)境的彈性當前我國企業(yè)面臨人民幣升值和原材料上市公司上漲的雙重壓力，能否解決價格反映了適應公司環(huán)境的彈性。1.出口型企業(yè)、人民幣升值及出口退稅率降低給公司帶來的風險、公司應對能力及措施。2.原材料

11、價錢上漲或變動帶來的風險以及公司的傳導能力和措施。3，分析不正當公司情況，恢復辛諾加選拔后，證券監(jiān)督會發(fā)審委提出選拔申請119個(到六月18日為止，2次只計算一次)，通過96個，總合格率80%，否23個。據(jù)字典披露情況分析，信息披露質(zhì)量差，行業(yè)競爭激烈，競爭優(yōu)勢不足等現(xiàn)象普遍存在。具體原因見下表。公司情況分析，1，信息公開質(zhì)量不好。未按照股票發(fā)行和上市申請文件及公開發(fā)行說明的要求公開相關信息。不清楚，不確定，前后不一致。申請人必須公開申請文件和公開招聘指南是信息公開的最低要求，對投資決策影響很大的信息，無論規(guī)范是否有明確的規(guī)定。尤其重要的是不要隱藏信息。否則費用會更高。2.公司所處的行業(yè)競爭激

12、烈(主要是制造業(yè))。這種公司一般位于產(chǎn)業(yè)鏈的末端，小的經(jīng)濟波動會對公司產(chǎn)生很大的影響，低成本的競爭和過剩的生產(chǎn)力會消耗公司的所有資源。申請人應注意與發(fā)展改革委員會的溝通，控制資產(chǎn)負債比例。不，公司狀況分析，3，公司獨立性是股票公開發(fā)行的最基本條件，是影響企業(yè)持續(xù)盈利能力的最關鍵因素，如果公司瑕疵獨立存在，則很難通過發(fā)行審查(企業(yè)發(fā)展被人束縛，渡邊杏)。我們的發(fā)現(xiàn)、獨立性分為兩類茄子。第一，內(nèi)部獨立性不足。這是因為結構調(diào)整沒有完全進行，表現(xiàn)為對主要股東的依賴，可以通過資產(chǎn)結構調(diào)整解決。第二，缺乏對外獨立性是因為公司的工作決定表明了對技術或業(yè)務的其他公司的依賴，所以難以解決，只能增強公司的實力，減

13、少對單一客戶或供應商的依賴，同時加強公司的信息公開。(威廉莎士比亞，溫斯頓，本人) (威廉莎士比亞，北境電視劇，獨立)否，公司情況分析，4，資金籌集使用，主要面臨資金籌集投資后的市場風險，公司應將項目募集投資于主要事業(yè)，并進行詳細的市場可行性分析籌款項目技術有風險。5.國有企業(yè)改制為民營企業(yè)的過程中，國有資產(chǎn)存在凈資產(chǎn)價錢以下的凈資產(chǎn)轉讓、法定程序未履行、內(nèi)部人控制等非標準行為。6，最近3年存在違法違規(guī)問題。7，包括其他申報時間和捆綁發(fā)行問題。第四，對上市公司的建議是公司情況基本，代表擔保機構的中介機構是關鍵，仔細確定上市方案總結公司的優(yōu)點和賣點，客觀評價公司的上市可能性。確定結構曹征方案，包括業(yè)務、資產(chǎn)、人員。選擇申報時間，避免出現(xiàn)需要滿足的情況。2.慎重選擇中介機構中介機構的水平和執(zhí)業(yè)質(zhì)量是企業(yè)能否通過發(fā)行審查的關鍵，主要是從科舉業(yè)績、團隊、贊助商相關行業(yè)的經(jīng)驗等方面進行選擇。對上市企業(yè)的建議，第三，提高信息公開的質(zhì)量，按照相關指南填寫申請書，公司高層人員要參與股東書草案，確保公開的信息真實、準確、完整，認真閱讀股東書，防止股東書前后矛盾，股東書內(nèi)容和附件矛盾，書面公開的內(nèi)容和皮鞋陳述矛盾。4、對上市企業(yè)的建議，4、要加強與各方的