期權(quán)期貨計(jì)算題-考前復(fù)習(xí)題.ppt

1、套利交易商品期貨,一、跨期套利 跨期套利是針對(duì)同一期貨交易所同一種商品不同交割期的兩個(gè)期貨合約進(jìn)行的投機(jī)交易行為。,基本判斷甲： 甲：A交割期合約和B交割期合約的價(jià)格差將會(huì)變小，S1-F1S2-F2 投機(jī)操作1： 在基本判斷為甲的情況下，當(dāng)前賣(mài)出一張A交割期合約、買(mǎi)入一張B交割期合約；未來(lái)平掉所有合約。,基本判斷乙： 乙：A交割期合約和B交割期合約的價(jià)格差將會(huì)變大，S1-F1S2-F2 投機(jī)操作2： 在基本判斷為乙的情況下，當(dāng)前買(mǎi)入一張A交割期合約、賣(mài)出一張B交割期合約；未來(lái)平掉所有合約。,小結(jié)（記下來(lái)）,基本判斷甲：預(yù)計(jì)A、B兩種交割期的期貨合約將來(lái)價(jià)格差變小。 投機(jī)操作1：現(xiàn)在賣(mài)A買(mǎi)B，將

2、來(lái)平倉(cāng)了結(jié)。 基本判斷乙：預(yù)計(jì)A、B兩種交割期的期貨合約將來(lái)價(jià)格差變大。 投機(jī)操作2：現(xiàn)在買(mǎi)A賣(mài)B，將來(lái)平倉(cāng)了結(jié)。,二、跨市套利 跨市套利是針對(duì)同一種商品具有相同交割期但出于不同期貨市場(chǎng)上的兩個(gè)期貨合約進(jìn)行的投機(jī)交易行為。,基本判斷甲： 甲：A交易所合約和B交易所合約的價(jià)格差將會(huì)變小，S1-F1S2-F2 投機(jī)操作1： 在基本判斷為甲的情況下，當(dāng)前賣(mài)出一張A交易所合約、買(mǎi)入一張B交易所合約；未來(lái)平掉所有合約。,基本判斷乙： 乙：A交易所合約和B交易所合約的價(jià)格差將會(huì)變大，S1-F1S2-F2 投機(jī)操作2： 在基本判斷為乙的情況下，當(dāng)前買(mǎi)入一張A交易所合約、賣(mài)出一張B交易所合約；未來(lái)平掉所有合約

3、。,小結(jié)（記下來(lái)）,基本判斷甲：預(yù)計(jì)A、B兩個(gè)交易所的期貨合約將來(lái)價(jià)格差變小。 投機(jī)操作1：現(xiàn)在賣(mài)A買(mǎi)B，將來(lái)平倉(cāng)了結(jié)。 基本判斷乙：預(yù)計(jì)A、B兩個(gè)交易所的期貨合約將來(lái)價(jià)格差變大。 投機(jī)操作2：現(xiàn)在買(mǎi)A賣(mài)B，將來(lái)平倉(cāng)了結(jié)。,復(fù)習(xí)題1,1月1日，6月份鋁期貨合約價(jià)格為20000元噸，9月鋁合約價(jià)格為20050元噸，前者與后者的價(jià)差為-50。套利者根據(jù)歷年6月份合約和9月份合約間的價(jià)差分析，認(rèn)為此時(shí)價(jià)差較之正常的價(jià)差從數(shù)字上看顯得太小，投機(jī)者判斷這種價(jià)差的減少只是暫時(shí)現(xiàn)象，不久后會(huì)回到正常水平。 于是套利者在兩種合約上各建立1手的頭寸，買(mǎi)入1手6月份合約，賣(mài)出1手9月份合約，套利者將來(lái)在2月1日平

4、倉(cāng)了結(jié)，到那時(shí)6月份和9月份鋁期貨合約價(jià)格分別為20070元/噸和20080元/噸。(注：l手5噸) 請(qǐng)分別計(jì)算在兩份合約上的盈虧和總盈虧。,復(fù)習(xí)題2 1月1日，套利者發(fā)現(xiàn)大連商品交易所大豆6月份期貨合約價(jià)格為2300元/噸，鄭州商品交易所大豆6月份期貨合約價(jià)格為2360元/噸，前者與后者價(jià)差為-60。交易者認(rèn)為這個(gè)價(jià)差較之正常的價(jià)差從數(shù)字上講顯得太小，價(jià)差減少是暫時(shí)現(xiàn)象，價(jià)差不久會(huì)回到正常水平。 于是，套利者在兩種合約上各建立1手頭寸，買(mǎi)入1手大連的合約，賣(mài)出1手鄭州的合約。套利者將來(lái)在2月1日平倉(cāng)了結(jié)，到那時(shí)大連和鄭州6月份大豆期貨合約價(jià)格分別為2350元/噸和2390元/噸。(注：l手1

5、0噸) 請(qǐng)計(jì)算兩個(gè)市場(chǎng)分別的盈虧和總盈虧。,套期保值股指期貨,股票指數(shù)期貨套期保值比率的確定 若投資者想要對(duì)股票組合現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值，應(yīng)該做多少份股指期貨合約進(jìn)行套保？,一、買(mǎi)入套期保值,在股價(jià)上漲時(shí)，為了固定未來(lái)買(mǎi)入股票的成本，在市場(chǎng)上可以買(mǎi)入股指期貨，做買(mǎi)入套期保值。,復(fù)習(xí)題3：某機(jī)構(gòu)投資者想持有一證券組合，當(dāng)前該證券組合的總值為50億日元，其貝塔系數(shù)為1.2，但是資金一個(gè)月后才能到位。當(dāng)前1月1日，日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報(bào)價(jià)36500點(diǎn)（每點(diǎn)代表1000日元），為避免股市上升帶來(lái)的影響，該投資者決定用日經(jīng)225指數(shù)期貨套期保值。2月1日，證券組合價(jià)值上升到52.5億日元，日經(jīng)225指數(shù)期

6、貨合約報(bào)價(jià)達(dá)到38000點(diǎn)。請(qǐng)問(wèn)操作策略及盈虧。 解析：投資者要預(yù)防證券價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)做買(mǎi)入套期保值，套期保值比率為： 期貨合約數(shù)N=5000000000/(365001000)1.2 =164.3853164份,二、賣(mài)出套期保值,在股價(jià)下跌時(shí)，為了固定未來(lái)出售股票的收入，在市場(chǎng)上可以賣(mài)出股指期貨，做賣(mài)出套期保值。,復(fù)習(xí)題4：某機(jī)構(gòu)投資者持有總市值為50億日元的證券組合，其貝塔系數(shù)為1.2，該機(jī)構(gòu)擔(dān)心未來(lái)股價(jià)下跌，又不愿意馬上出售證券組合，于是利用股指期貨對(duì)自己手持現(xiàn)貨進(jìn)行保值。當(dāng)前1月1日，日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報(bào)價(jià)36500點(diǎn)（每點(diǎn)代表1000日元）。2月1日，證券組合價(jià)值下降到49億日元，日經(jīng)225指數(shù)期貨合約報(bào)價(jià)降到35000點(diǎn)。