對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué) 施丹 宏觀課件5(完).ppt

1、第五章 宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡與波動(dòng),AD-AS模型分析 預(yù)期和開(kāi)放對(duì)宏觀均衡的影響 財(cái)政政策與貨幣政策的作用,第一節(jié) AS-AD模型分析,短期中，總需求（AD）決定國(guó)民收入 商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡決定總需求 中期中，總供給決定國(guó)民收入 勞動(dòng)市場(chǎng)均衡決定總供給 宏觀經(jīng)濟(jì)的短期均衡和波動(dòng)由總供求決定 宏觀經(jīng)濟(jì)的中期均衡由總供給決定,一、總需求關(guān)系分析（封閉經(jīng)濟(jì)） 總需求關(guān)系 說(shuō)明價(jià)格水平對(duì)均衡支出（產(chǎn)出）的影響 總需求關(guān)系的形成 IS 曲線： Y=C(Y-T)+I(Y,i)+G LM曲線： M/P=YL(i) 導(dǎo)出：Y = Y(M/P，G，T) (+) (+) (-),利率,產(chǎn)出，Y,IS,LM(P

2、),i,Y,價(jià)格水平,P,產(chǎn)出，Y,P,LM(P)，PP,i,P,AD（M，G，T）,Y,Y,Y,總需求曲線的特征 給定財(cái)政和貨幣政策，實(shí)際價(jià)格上 升導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，總需求曲線負(fù) 斜率 貨幣和財(cái)政政策變動(dòng)使總需求曲線 位移,實(shí)際貨幣供給量增加導(dǎo)致利率下降，均衡收入增加,物價(jià)水平下降導(dǎo)致實(shí)際貨幣供給量增加,A,r2,Y1,LM2 (M1/P2),P1,y1,A,LM1 (M1/P1),B,r1,B,AD,Y2,y2,物價(jià)水平不變，LM曲線右移，均衡收入增加，AD曲線右移,IS,P2,物價(jià)水平不變，貨幣供給量增加導(dǎo)致LM曲線右移,LM1 (M1 /P1),LM2 (M1 /P2),IS,AD,AD

3、,物價(jià)水平不變，政府支出減少，導(dǎo)致IS曲線左移,物價(jià)水平不變，IS曲線左移，均衡收入減少，AD曲線左移,二、總供給關(guān)系分析 總供給關(guān)系：說(shuō)明產(chǎn)出對(duì)價(jià)格水平的影響 需求增加使企業(yè)增加產(chǎn)出 產(chǎn)量增加導(dǎo)致就業(yè)增加，失業(yè)率下降 更低的失業(yè)率使工資上漲 上漲的工資迫使企業(yè)提高價(jià)格 較高的價(jià)格導(dǎo)致工人要求更高的工資,勞動(dòng)市場(chǎng)均衡 源于工資決定和價(jià)格決定之間的相互作用 決定工資的方式 集體談判 個(gè)人談判 對(duì)企業(yè)而言，該個(gè)人的替代性 對(duì)個(gè)人而言，該企業(yè)的替代性 雇主制定工資（要么接受，要么放棄） 效率工資,決定工資的因素 預(yù)期價(jià)格水平Pe PeW 失業(yè)率u u W 其他因素z 失業(yè)保險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動(dòng) 工資決

4、定關(guān)系： W=PeF(u，z),價(jià)格決定關(guān)系 假設(shè) 企業(yè)生產(chǎn)中只使用勞動(dòng)一種要素 Y=AN 單位產(chǎn)品需要一個(gè)勞動(dòng)力投入 Y=N 單位勞動(dòng)力的工資為W 產(chǎn)品價(jià)格的決定 P=(1+)W,勞動(dòng)市場(chǎng)均衡的條件 假設(shè)：Pe=P 勞動(dòng)市場(chǎng)均衡條件,實(shí)際工資，W/P,失業(yè)率,u,A,PS,WS,1/(1+),失業(yè)率u決定了 實(shí)際工資率,價(jià)格加成率決定 實(shí)際工資率,Un,二者相等,自然失業(yè)率 勞動(dòng)市場(chǎng)均衡時(shí)的失業(yè)率 自然失業(yè)率的影響因素 失業(yè)救濟(jì)金水平z越高，自然失業(yè)率越高 價(jià)格加成率越高，自然失業(yè)率越高 自然失業(yè)率決定了自然產(chǎn)出 自然就業(yè)水平 Nn=L(1-un) 自然（潛在）產(chǎn)出水平 Yn=Nn=L(1-

5、un),總供給關(guān)系的形成,帶入,得：,如果 PeP，則有,總供給曲線的特征 給定預(yù)期價(jià)格水平，產(chǎn)出增加導(dǎo)致實(shí)際價(jià)格上升，總供給曲線正斜率 若預(yù)期價(jià)格變動(dòng)，則總供給曲線位移 總供給曲線的位置由預(yù)期價(jià)格決定 在一條給定的總供給曲線上，必然有,YYn，則 PPe,YYn，則 PPe,Y=Yn，則 P=Pe,價(jià)格水平P,產(chǎn)出Y,AS(Pe),A,A,P=Pe,Y=Yn,AS(PePe),Y,B,PPe,P=Pe,三、均衡產(chǎn)出的決定總供求關(guān)系分析 短期中的均衡產(chǎn)出 AD與AS曲線的交點(diǎn)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)出 均衡產(chǎn)出水平的影響因素 預(yù)期價(jià)格水平 財(cái)政政策 貨幣政策 均衡產(chǎn)出的性質(zhì) 物品市場(chǎng)、金融市場(chǎng)和勞動(dòng)市場(chǎng)均達(dá)到

6、均衡 不一定等于自然產(chǎn)出水平, 中期產(chǎn)出水平（均衡產(chǎn)出的動(dòng)態(tài)變化） 假設(shè)Pet=Pt-1 AD關(guān)系： Yt = Y(M/Pt，G，T) AS關(guān)系：,t 年均衡產(chǎn)出時(shí) 若: YtYn， 則: PtPet=Pt-1,若PtPt-1 則t+1年 AS 曲線上移,若AS上移， 則：Pt+1Pt 且： Yt+1Yt,價(jià)格水平，P,產(chǎn)出，Y,AS(Pet),B,B,Pet+1=,Pt+1,Yn,AS(Pet+1),Pet=Pt-1,A,Yt Yn,Pt,A,AD,Yt+1,A,Pn,結(jié)論： 短期，均衡產(chǎn)出水平自然產(chǎn)出水平 中期，均衡產(chǎn)出=自然產(chǎn)出水平 產(chǎn)出高于自然產(chǎn)出價(jià)格上升 總支出減少，產(chǎn)出減少 產(chǎn)出低

7、于自然產(chǎn)出價(jià)格下降 總支出增加，產(chǎn)出增加,四、AD-AS模型的應(yīng)用 貨幣擴(kuò)張的影響 短期：產(chǎn)出增加，利率下降，價(jià)格上升 中期：產(chǎn)出和利率不變，價(jià)格上升 貨幣中性 貨幣數(shù)量對(duì)于產(chǎn)出和利率沒(méi)有影響 短期貨幣非中性，貨幣中性?xún)H存在于中期， 表明貨幣增加不可能導(dǎo)致產(chǎn)出的持久增加,動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程 第一輪： MLM右移 i , Y 和P P M/P LM左移 i，Y 價(jià)格、收入都上升，利率降低 第二輪： PPeAS 上移，P,M/P, Y 價(jià)格、利率上升，收入下降 第三輪： PPeAS 上移，P，Y , 財(cái)政赤字減少的影響 短期：產(chǎn)出減少，利率下降，價(jià)格下降 中期：產(chǎn)出不變，利率更低，投資增加 價(jià)格上升 長(zhǎng)

8、期內(nèi)：投資增加資本積累 產(chǎn)出增加 財(cái)政政策非中性 動(dòng)態(tài)調(diào)整 GIS左移 Y、i和P M/P LM右移Y， i和PY不變時(shí)Pe AS下移P,M/P i I 、Y , 石油價(jià)格變動(dòng)的影響 短期內(nèi)：產(chǎn)出減少，價(jià)格上升 中期內(nèi)：自然失業(yè)率提高，自然產(chǎn)出下降 價(jià)格上升 動(dòng)態(tài)調(diào)整 石油價(jià)格給定Pe時(shí)P,兩個(gè) 結(jié)果,AS上移，AD保持不變 Y，P,價(jià)格決定曲線下移 unYn, 總結(jié)： 政策或經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，在短期和中期對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不同影響(P153表7-2） 政策分歧在于哪一種影響更重要？ 強(qiáng)調(diào)短期影響：采用積極的政策 強(qiáng)調(diào)中期影響：不要采用政策 供給或需求沖擊的傳播機(jī)制 沖擊源：需求、供給、政策 沖擊的傳播

9、機(jī)制,第二節(jié) 預(yù)期和開(kāi)放對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,一、預(yù)期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響 名義利率和實(shí)際利率 二者的關(guān)系,不同市場(chǎng)中的利率 商品市場(chǎng)中，影響投資的是實(shí)際利率 Y=C（Y-T) + I(Y,r) +G 貨幣市場(chǎng)中，影響債券收益的是名義利率 M/P=YL(i) 貨幣政策的作用 貨幣政策對(duì)產(chǎn)出的影響依賴(lài)于貨幣供給量變動(dòng)引起的名義利率變化與實(shí)際利率變化之間的關(guān)系,貨幣供給增加引起的利率變動(dòng),短期：,貨幣供給量增加,實(shí)際貨幣供給量增加,實(shí)際利率 rt=it- e 下降,名義利率it下降,通貨膨脹預(yù)期e上升,中期：,費(fèi)雪效應(yīng) (Fisher effect), 預(yù)期對(duì)消費(fèi)的影響 預(yù)期對(duì)消費(fèi)的影響 總財(cái)富和當(dāng)期稅后

10、勞動(dòng)收入決定消費(fèi) Ct=C（總財(cái)富，Ylt-Tt） （+） （+） 總財(cái)富包括人力財(cái)富和非人力財(cái)富 人力財(cái)富：未來(lái)勞動(dòng)收入的現(xiàn)值 非人力財(cái)富：金融財(cái)富與房屋財(cái)富之和,預(yù)期通過(guò)對(duì)總財(cái)富的影響而影響消費(fèi) 預(yù)期未來(lái)勞動(dòng)收入、預(yù)期利率和預(yù)期納稅額決定人力財(cái)富 預(yù)期紅利和利率等決定金融財(cái)富 結(jié)論 當(dāng)期收入引起的消費(fèi)波動(dòng)幅度較小 持久收入變動(dòng)引起的消費(fèi)波動(dòng)幅度更大,預(yù)期對(duì)投資支出的影響 不考慮預(yù)期時(shí) 總收入和名義利率決定投資 I=I(Y，i） 考慮預(yù)期時(shí) 單位資本預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值、單位資本當(dāng)期利潤(rùn)和預(yù)期實(shí)際利率決定投資支出 (+) (+) (-),預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值由預(yù)期利潤(rùn)和實(shí)際利率決定,單位資本（預(yù)期）利潤(rùn)

11、由（預(yù)期）銷(xiāo)售收入（總收入）與資本存量的比值決定,Investment and profit move very much together.,投資與（預(yù)期）收入同方向變動(dòng) 經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)期和預(yù)期利潤(rùn)下降，投資減少 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，當(dāng)期和預(yù)期利潤(rùn)增加，投資增加 結(jié)論 存在預(yù)期時(shí)，投資最終由當(dāng)期和預(yù)期實(shí)際 利率以及當(dāng)期和預(yù)期產(chǎn)出的變動(dòng)決定 當(dāng)期產(chǎn)出（利率）的波動(dòng)對(duì)投資影響很小 預(yù)期長(zhǎng)期的產(chǎn)出增加對(duì)投資支出影響很 大，使投資支出甚至超過(guò)產(chǎn)出的增加幅度,附加預(yù)期的IS-LM模型 不考慮預(yù)期時(shí) 總私人支出A A(Y,T,r) C(Y-T)+I(Y,r)=A（Y、T、r） （+ - - ） 考慮預(yù)期因素時(shí) 加入

12、預(yù)期因素后，私人總支出A的影響因素增加 預(yù)期未來(lái)收入 Ye (YeA) 預(yù)期未來(lái)稅收 Te(TeA) 預(yù)期未來(lái)實(shí)際利率re (reA),加入預(yù)期后的IS曲線 Y=A(Y,T, r,Ye,Te,re)+G (+, -, -, +, -, -) 更加陡峭，當(dāng)期實(shí)際利率的變動(dòng)對(duì)A的 影響更小 (為什么？） 其他因素的變動(dòng)導(dǎo)致IS曲線的位置變動(dòng) 加入預(yù)期后的LM曲線 決定貨幣供求的是名義利率 預(yù)期因素不起作用,貨幣政策、預(yù)期與產(chǎn)出 貨幣政策影響當(dāng)前名義利率 總產(chǎn)出的變動(dòng)受（當(dāng)前和未來(lái)）實(shí)際利率 的影響 名義利率減預(yù)期通貨膨脹率等于實(shí)際利率 r=i-e （當(dāng)期的利率） re=ie-e（未來(lái)的利率） 貨幣

13、政策直接作用于名義利率，然后通過(guò)對(duì)預(yù)期通脹率和預(yù)期名義利率的影響，最終影響總產(chǎn)出,A,YA,LM,B,C,YB,YC,貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致 r下降，Y增加,rA,rB,貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致re下降，Ye上升，IS曲線右移,加入預(yù)期因素之后，貨幣擴(kuò)張的作用更加顯著,rC,結(jié)論： 貨幣政策對(duì)總產(chǎn)出的影響依賴(lài)于它對(duì)預(yù)期的影響： 如果貨幣政策影響了預(yù)期，則擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)產(chǎn)出的作用非常大 如果貨幣政策只是影響了當(dāng)期的利率，而沒(méi)有影響到預(yù)期變量，則貨幣政策對(duì)產(chǎn)出的影響非常小 理性預(yù)期條件下，貨幣政策基本上是沒(méi)有效果的,財(cái)政政策、預(yù)期與產(chǎn)出 沒(méi)有引入預(yù)期因素時(shí) 中期和長(zhǎng)期中，減少預(yù)算赤字能增加產(chǎn)出 短期中，減少預(yù)算赤字則

14、減少產(chǎn)出 引入預(yù)期后的分析,A,YA,B,YB,YC,削減赤字計(jì)劃導(dǎo)致 r下降，Y減少,rA,rB,削減赤字導(dǎo)致re下降，Ye上升，IS曲線右移,加入預(yù)期因素之后，削減財(cái)政赤字的經(jīng)濟(jì)作用不確定,結(jié)論： 加入預(yù)期因素后，財(cái)政政策對(duì)總產(chǎn)出的影響不確定 政府支出減少使IS曲線左移 政府支出減少導(dǎo)致預(yù)期利率下降和預(yù) 期收入增加，從而使IS曲線右移 緊縮性財(cái)政政策的可能結(jié)果 不僅有利于長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的增加 而且有利于短期中國(guó)民收入的增加 最終結(jié)果要取決于以一些因素,負(fù)擔(dān)后移（backloading)：在赤字削減計(jì)劃中，當(dāng)期減少較少，未來(lái)減少更多 負(fù)擔(dān)后移的影響 有助于提高當(dāng)前產(chǎn)出 對(duì)政府的信任度可能下降

15、政府的權(quán)衡 失業(yè)救濟(jì)制度的改革,二、開(kāi)放對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的短期影響 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的商品市場(chǎng)均衡 對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的需求 Z=C+I+G-IM/e+X e: 實(shí)際匯率，間接標(biāo)價(jià)法 進(jìn)出口的決定因素 IM=IM（Y，e ） ( +, + ) X=X（Y*，e ） ( +, - ),對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的需求曲線,DD,AA,ZZ,出口,進(jìn)口,A,B,YTB,C,當(dāng)收入為Y1時(shí),Y1,出口是AB進(jìn)口是AC,凈出口NX是BC,BC,當(dāng)收入為YTB時(shí),凈出口NX是0,NX,貿(mào)易赤字,Y*,貿(mào)易盈余,45度,需求變動(dòng)對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的影響 國(guó)內(nèi)需求增加的影響 政府支出增加產(chǎn)量增加（小于封閉 經(jīng)濟(jì)時(shí)的產(chǎn)量增加） 產(chǎn)量增加出口不變而進(jìn)口增

16、加 貿(mào)易赤字增加 國(guó)外需求增加的影響 國(guó)外收入增加出口增加對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn) 品的需求增加產(chǎn)量增加 凈出口增加貿(mào)易盈余增加,ZZ(G2),ZZ(G1 ),YTB,NX1,Y*,DD,ZZ(Y*1),ZZ(Y*2),NX2 =NX1 +X,X,Y*,商品市場(chǎng)中的政策組合 財(cái)政政策的作用 緊縮性財(cái)政政策 減少貿(mào)易赤字，減少產(chǎn)量 衰退中的需求協(xié)調(diào)（coordination） 同時(shí)提高國(guó)內(nèi)需求，就能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和赤字的相對(duì)穩(wěn)定 協(xié)調(diào)的困難 貢獻(xiàn)度的大小 不同的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí) 囚犯困境,貨幣貶值的作用 貶值對(duì)貿(mào)易余額的影響 NX=X（Y*,e）-IM(Y,e)/e 增加出口 減少進(jìn)口 外國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格1/e提高

17、結(jié)論：貶值增加了貿(mào)易余額 （滿(mǎn)足馬歇爾-勒納條件） 貶值提高了本國(guó)收入 導(dǎo)致人們的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降,財(cái)政政策和貨幣貶值政策的組合 目標(biāo)：消除貿(mào)易赤字，保持產(chǎn)出不變 作法： 充分貶值，消除貿(mào)易赤字 降低政府支出 結(jié)論： 如果政府同時(shí)關(guān)注產(chǎn)量和貿(mào)易余額，就要同時(shí)使用財(cái)政政策和匯率政策 P400,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的IS曲線 產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件 Y=C(Y-T)+I(y,r)+G+NX(Y,Y*,e) (+) (+,-) (-, +, +) IS 曲線 Y=C(Y-T)+I(y,i)+G+NX(Y,Y*,E) (+) (+,-) (-, +, +) 價(jià)格水平不變時(shí)，產(chǎn)出由名義利率和名義匯率決定,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的金

18、融市場(chǎng)均衡 貨幣市場(chǎng)均衡的條件 M/P=YL(i) 國(guó)內(nèi)債券和國(guó)外債券的均衡 預(yù)期回報(bào)率相等 利率平價(jià)條件成立 國(guó)內(nèi)利率相對(duì)上升導(dǎo)致本幣升值,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的政策效應(yīng) 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中兩個(gè)市場(chǎng)的均衡 Y=C(Y-T)+I(y,i)+G+NX(Y,Y*,E) M/P=YL(i), IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)為均衡點(diǎn) 均衡利率、均衡收入和均衡匯率,開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中的政策效應(yīng) 浮動(dòng)匯率下財(cái)政政策效應(yīng) 政府支出增加IS曲線右移 Y，i，E 對(duì)國(guó)內(nèi)的需求下降，部分或全部抵 消政府支出增加的影響 最終影響 消費(fèi)增加 （Y ） 投資變化不確定（ Y，i） 凈出口減少（ Y，E）,浮動(dòng)匯率下貨幣政策效應(yīng) 貨幣存量減少LM曲線左

19、移 Y，i， E 對(duì)貨幣的需求下降，部分抵消 貨幣存量減少對(duì)利率和匯率的影響 最終影響 消費(fèi)減少 （Y） 投資減少（ Y，i） 凈出口變化不確定（ Y ，E）,固定匯率下財(cái)政政策效應(yīng) 政府支出增加IS曲線右移 Y，i，E 貨幣存量增加 LM曲線右移 i不變， E不變， Y更大幅度增加 固定匯率下貨幣政策效應(yīng) 無(wú)效,三、開(kāi)放對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響 固定匯率下的影響 固定匯率下的總需求,價(jià)格對(duì)總需求量的影響,P 實(shí)際匯率 Y,固定匯率下的中期均衡 總供給關(guān)系保持不變 若短期均衡收入低于自然產(chǎn)出 總供給曲線下移 價(jià)格水平下降，實(shí)際匯率降低 產(chǎn)出回到自然產(chǎn)出水平, 貶值的影響 貨幣貶值使總需求增加 既定

20、價(jià)格下的名義匯率西江，導(dǎo)致實(shí)際匯率下降，從而引起產(chǎn)出增加 貨幣貶值也會(huì)對(duì)價(jià)格水平產(chǎn)生直接影響 結(jié)論 短期：固定的名義匯率=固定的實(shí)際匯率 中期：實(shí)際匯率通過(guò)價(jià)格變動(dòng)而調(diào)整 無(wú)論固定匯率還是浮動(dòng)匯率，中期都有相同的實(shí)際匯率和產(chǎn)出水平,第三節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的作用,一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施中的困難 宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果的不確定性 模型的選擇 參數(shù)的確定 宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定者的應(yīng)對(duì) 少用積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策干預(yù)經(jīng)濟(jì),預(yù)期對(duì)政策效應(yīng)的影響 政策制定者和其他經(jīng)濟(jì)主體之間的博弈 最優(yōu)策略的時(shí)間不一致性 (time inconsistency),第一時(shí)間,央行宣布零通脹率政策,公眾相信,第二時(shí)間,央行守約,央行不守約,結(jié)果,失業(yè)率不變 通脹率提高,公眾調(diào)整,央行只能做到,證明：設(shè)損失函數(shù)：,可得：,代入菲利普斯函數(shù)：,最優(yōu)通脹率為：,解決方法 要讓央行的承諾令人信服 央行放棄制定政策的權(quán)力 制度保障：增加央行的獨(dú)立性 延長(zhǎng)央行官員的任期 人員保障：選擇更為保守的央行行長(zhǎng),政治因素的影響 政策制定者和選民的博弈 政治經(jīng)濟(jì)周期的存在 政策制定者之間的博弈 不同政黨之間的爭(zhēng)論 執(zhí)政黨的更替,二、貨幣政策的效應(yīng) 貨幣政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 短期效應(yīng) 影響總需求從而產(chǎn)生產(chǎn)出和就業(yè)效應(yīng) 中長(zhǎng)期效應(yīng) 貨幣中