第二章 證券市場(chǎng)主體.ppt

1、第二章 證券市場(chǎng)主體,第一節(jié) 證券發(fā)行人,掌握證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念、方式及特征；掌握直接融資的概念、特點(diǎn)和分類；熟悉直接融資與間接融資的區(qū)別。 掌握證券發(fā)行人的概念和分類；熟悉政府和政府機(jī)構(gòu)直接融資的方式及特征；熟悉企業(yè)（公司）直接融資的方式及特征；掌握金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點(diǎn)；熟悉直接融資對(duì)金融市場(chǎng)的影響。,一、證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念、方式及特征 （一）證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念和方式 證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價(jià)證券為媒介實(shí)現(xiàn)資金融通 的金融活動(dòng)。 基本形式是：資金赤字單位在市場(chǎng)上向資金盈余單位發(fā)售有價(jià)證券，募得資金，資金盈余單位購(gòu)入有價(jià)證券，獲得有價(jià)證券所代表的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、收益

2、權(quán)或債權(quán)。證券持有者若要收回投資，可以通過(guò)市場(chǎng)將證券轉(zhuǎn)讓給其他投資者。證券可以不斷地轉(zhuǎn)讓流通，使投資者的資金得以靈活周轉(zhuǎn)。,（二）證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的特征 1證券融資是一種直接融資。 2證券融資是一種強(qiáng)市場(chǎng)性的金融活動(dòng)。 3.證券融資是在由各種中介機(jī)構(gòu)組成的證券中介服務(wù)體系的支持下完成的。 4.證券中介服務(wù)體系通過(guò)建立證券集中交易組織(如證券交易所)，形成了籌資單位競(jìng)爭(zhēng)上市公司資格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，使證券融資活動(dòng)更具競(jìng)爭(zhēng)活力。 5.證券融資是一種長(zhǎng)期融資。,二、直接融資 （一）直接融資的概念 是指擁有暫時(shí)閑置資金的單位（包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人）與資金短缺，需要補(bǔ)充資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或

3、者在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買后者發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充的單位使用，從而完成資金融通的過(guò)程。,（二）直接融資的特點(diǎn) 直接性 分散性 差異性較大 部分不可逆性 相對(duì)較強(qiáng)的自主性,（三）直接融資的分類 1.商業(yè)信用 商業(yè)信用是指企業(yè)與企業(yè)之間互相提供的，和商品交易直接相聯(lián)系的資金融通形式。 2.國(guó)家信用 國(guó)家信用是以國(guó)家為主體的資金融通活動(dòng)。 3.消費(fèi)信用 具體而言，消費(fèi)信用指的是企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)對(duì)于個(gè)人以商品或貨幣形式提供的信用。 4.民間個(gè)人信用 它指的是民間個(gè)人之間的資金融通活動(dòng)，習(xí)慣上稱為民間信用或者個(gè)人信用。,三、間接融資 （一）間接融資的概念 間接融資是直接融資的對(duì)稱，亦稱“

4、間接金融”。是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過(guò)存款的形式，或者購(gòu)買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。,（二）間接融資的特點(diǎn) 間接性 相對(duì)性 信譽(yù)的差異性小 全部具有可逆性 融資的主動(dòng)權(quán)掌握在金融中介手中,（三）間接融資的分類 銀行信用 消費(fèi)信用,（四）直接融資與間接融資的區(qū)別 直接融資是不經(jīng)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位、及個(gè)人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和

5、消費(fèi)，最典型的直接融資就是公司上市。 間接融資是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。 具體來(lái)說(shuō)，可以概括為以下兩點(diǎn)： （1）金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同 （2）特點(diǎn)不同,四、證券發(fā)行人的概念和分類 （一）公司（企業(yè)） 組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制、現(xiàn)代公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。 （二）政府和政府機(jī)構(gòu) 政府發(fā)行證券的品種一般僅限于債券。,（五）政府機(jī)構(gòu)直接融資方式 政府融資的主要方式有直接融資、間接融資、BOT融資、土地出讓收入等。 其中直接融資方式包括： 股權(quán)收益 帶動(dòng)外資和民營(yíng)資本收

6、入 國(guó)內(nèi)外政府債券 金融機(jī)構(gòu)貸款 轉(zhuǎn)貸款 外國(guó)援助,六、企業(yè)直接融資的方式及特征 企業(yè)直接融資的方式：企業(yè)債券、股票、合資合作經(jīng)營(yíng)、企業(yè)內(nèi)部融資 特征：優(yōu)點(diǎn)是資金流動(dòng)比較迅速、成本低、受法律限制少；缺點(diǎn)是對(duì)交易雙方籌資與投資技能要求高，而且有的要求雙方會(huì)面才能成交。,七、金融機(jī)構(gòu)直接融資的特點(diǎn) 八、直接融資對(duì)金融市場(chǎng)的影響 （一）有利影響 （二）不利影響,第二節(jié) 證券投資者,掌握證券市場(chǎng)投資者的概念、特點(diǎn)及分類；了解我國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)及演化。 掌握機(jī)構(gòu)投資者的概念、特點(diǎn)及分類；熟悉機(jī)構(gòu)投資者在金融市場(chǎng)中的作用；熟悉政府機(jī)構(gòu)類投資者的概念、特點(diǎn)及分類；掌握金融機(jī)構(gòu)類投資者的概念、特點(diǎn)及分類；

7、熟悉合格境外機(jī)構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的概念與特點(diǎn)；掌握企業(yè)和事業(yè)法人類機(jī)構(gòu)投資者的概念與特點(diǎn)；掌握基金類投資者的概念、特點(diǎn)及分類。 掌握個(gè)人投資者的概念；熟悉個(gè)人投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征與投資者適當(dāng)性。,一、證券市場(chǎng)投資者的概念、特點(diǎn)及分類 證券投資人是指通過(guò)證券而進(jìn)行投資的各類機(jī)構(gòu)法人和自然人。 證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者兩大類。 （一）機(jī)構(gòu)投資者 1.政府機(jī)構(gòu) 作為政府機(jī)構(gòu)，參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。各級(jí)政府及政府機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時(shí)，可通過(guò)購(gòu)買政府債券、金融債券投資于證券市場(chǎng)。 中央銀行以公開(kāi)市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買賣政府債券或金融債券，影響證券

8、投資人貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。,2.金融機(jī)構(gòu) 參與證券投資的金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司以及其他金融機(jī)構(gòu)。 （1）證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)上最活躍的投資者，以其自有資本、營(yíng)運(yùn)資金和受托投資資金進(jìn)行證券投資。 （2）銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu) 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行。受自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)和政府法令的制約，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)投資一般僅限于政府債券和地方政府債券，而且通常以短期國(guó)債作為其超額儲(chǔ)備的持有形式。 （3）保險(xiǎn)公司 目前保險(xiǎn)公司已經(jīng)超過(guò)共同基金成為全球最大的機(jī)構(gòu)投資者,除大量投資于各類政府債券、高等級(jí)公司債

9、券外，還廣泛涉足基金和股票投資。,（4）合格境外機(jī)構(gòu)投資者 在我國(guó)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者定義：符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局發(fā)布的合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法規(guī)定條件，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司、其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。 （5）主權(quán)財(cái)富基金 官方外匯儲(chǔ)備 主權(quán)財(cái)富基金 （6）其他金融機(jī)構(gòu) 其他金融機(jī)構(gòu)包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。,3.企業(yè)和事業(yè)法人 企業(yè)可以通過(guò)股票投資實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的控股或參股，也可以將暫時(shí)閑置的資金通過(guò)自營(yíng)或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券投資以獲取收益。 4.各類

10、基金 包括證券投資基金、社保基金、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金 （1）證券投資基金(Securities Investment Fund)是指通過(guò)公開(kāi)發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)作資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。,（2）在我國(guó)，社會(huì)保障基金（簡(jiǎn)稱社保基金）是指全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)管理的由國(guó)有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中的社會(huì)保障基金。 社會(huì)保險(xiǎn)基金是指為了保障保險(xiǎn)對(duì)象的社會(huì)保險(xiǎn)待遇，按照國(guó)家法律、法規(guī)，由繳費(fèi)單位和繳費(fèi)個(gè)

11、人分別按繳費(fèi)基數(shù)的一定比例繳納以及通過(guò)其他合法方式籌集的專項(xiàng)資金。 （3）企業(yè)年金基金是指根據(jù)依法制定的企業(yè)年金計(jì)劃籌集的資金及其投資運(yùn)營(yíng)收益形成的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。 （4）社會(huì)公益基金,（二）個(gè)人投資者 個(gè)人投資者是指從事證券投資的社會(huì)自然人，他們是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。,二、我國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)及演化 （一）投資者結(jié)構(gòu)的演化 1989年之前，個(gè)人投資者一直是股票市場(chǎng)的投資者主體。 1985年，我國(guó)第一家證券公司深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司。 1990年11月，法國(guó)東方匯理銀行在中國(guó)組建“上?；稹保瑯?biāo)志著我國(guó)投資基金正式問(wèn)世，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入一個(gè)新階段。 1991年，中國(guó)農(nóng)村發(fā)展信托投資公司

12、私募淄博基金5000萬(wàn)元人民幣，并于1992年經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成為第一家國(guó)內(nèi)基金，國(guó)內(nèi)基金業(yè)的發(fā)展由此為起點(diǎn)迅速展開(kāi)。 1999年7月，戰(zhàn)略投資者的概念首次被提出，此后，管理層對(duì)投資者的培育采用了超常規(guī)、創(chuàng)新性的發(fā)展戰(zhàn)略,(二)投資者結(jié)構(gòu)的特點(diǎn) (1)個(gè)人投資群體龐大。 (2)機(jī)構(gòu)投資者迅速成長(zhǎng)。 改善和優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)需要大力培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股市的“穩(wěn)定器”作用，導(dǎo)入理性、成熟的投資理念，引導(dǎo)廣大中小投資者理性投資、遏制投機(jī)，促進(jìn)證券市場(chǎng)規(guī)范、穩(wěn)健、高效發(fā)展。具體可以采取如下辦法：構(gòu)筑多元化的投資基金群體，加快指數(shù)型基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金；積極推進(jìn)保險(xiǎn)資金人市；發(fā)展私募基金；

13、吸引海外資金入市(QFII)。,第三節(jié) 中介機(jī)構(gòu),掌握證券公司的定義；了解我國(guó)證券公司的發(fā)展歷程；掌握我國(guó)證券公司的監(jiān)管制度及具體要求；掌握證券公司主要業(yè)務(wù)的種類及內(nèi)容。 熟悉證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的類別；熟悉對(duì)律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)的管理；熟悉對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的管理；熟悉對(duì)證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)的管理；熟悉對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)的管理；熟悉對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券、期貨業(yè)務(wù)的管理；掌握對(duì)證券金融公司從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的管理；熟悉證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任和市場(chǎng)準(zhǔn)入。,一、證券公司的定義 證券公司是指依照公司法和證券法的規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而成立的專

14、門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。,二、我國(guó)證券公司的發(fā)展歷程 1984年，工商銀行上海信托投資公司代理發(fā)行公司股票：l986年，沈陽(yáng)信托投資公司和工商銀行上海信托投資公司率先開(kāi)始辦理柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)；1987年，我國(guó)第一家專業(yè)性證券公司深圳特區(qū)證券公司成立；l988年，國(guó)債柜臺(tái)交易正式啟動(dòng)。1990年12月19日和l991年7月3日，上海、深圳證券交易所先后正式營(yíng)業(yè)，各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開(kāi)始轉(zhuǎn)入集中交易市場(chǎng)。l991年8月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立。 1998年年底，我國(guó)證券法出臺(tái)。 由于市場(chǎng)的持續(xù)低迷和結(jié)構(gòu)性調(diào)整，資本市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)問(wèn)題。 2004年1月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于推

15、進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)。 2005年7月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券公司綜合治理工作方案。綜合治理后的具體成果表現(xiàn)在：第一，有效化解了歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)；第二，平穩(wěn)處置了一批高風(fēng)險(xiǎn)公司；第三，集中改革完善了一批基礎(chǔ)性制度；第四，進(jìn)一步健全了法規(guī)體系和監(jiān)管機(jī)制；第五，積極推進(jìn)了證券公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。 2006年1月1日新修訂的證券法的實(shí)施，進(jìn)一步完善了證券公司設(shè)立制度。,三、我國(guó)證券公司的監(jiān)管制度及具體要求 （1）以誠(chéng)信與資質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度 （2）以凈資本為核心的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度 （3）合規(guī)管理制度 （4）客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度 （5）信息報(bào)送與披露制度,四、證券公司主

16、要業(yè)務(wù)的種類及內(nèi)容 （一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又稱代理買賣證券業(yè)務(wù)，是指證券公司接受客戶委托代客戶買賣有價(jià)證券的業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分為柜臺(tái)代理買賣證券業(yè)務(wù)和通過(guò)證券交易所代理買賣證券業(yè)務(wù)。我國(guó)證券公司從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以通過(guò)證券交易所代理買賣證券業(yè)務(wù)為主。證券公司的柜臺(tái)代理買賣證券業(yè)務(wù)主要為在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行交易的證券的代理買賣。 經(jīng)紀(jì)委托關(guān)系的建立表現(xiàn)為開(kāi)戶和委托兩個(gè)環(huán)節(jié)。,（二） 證券投資咨詢業(yè)務(wù) 證券投資咨詢業(yè)務(wù)是指取得監(jiān)管部門頒發(fā)的相關(guān)資格的機(jī)構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資者或客戶提供證券投資的相關(guān)信息、分析、預(yù)測(cè)或建議，并直接或間接收取服務(wù)費(fèi)用的活動(dòng)。 （三）與證券交易、證券投資活動(dòng)

17、有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù) 與證券交易、證券投資投資活動(dòng)有關(guān)的咨詢、建議、策劃業(yè)務(wù).,（四）證券承銷與保薦業(yè)務(wù) 證券承銷是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。 證券承銷業(yè)務(wù)可以采取代銷或者包銷方式。按照證券法規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷，承銷團(tuán)由主承銷商和參與承銷的證券公司組成。 保薦制全稱為證券上市保薦制度是指由保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表負(fù)責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導(dǎo)，經(jīng)盡職調(diào)查核實(shí)公司發(fā)行文件資料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整性，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度。,（五）證券自營(yíng)業(yè)務(wù) 證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指證券公司以自己的名義，以自有資金或者依法籌集的資金，為本

18、公司買賣依法發(fā)行的證券投資基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券，以獲取盈利的行為。 在我國(guó)，證券自營(yíng)業(yè)務(wù)專指證券公司為自己買賣證券產(chǎn)品的行為。買賣的證券產(chǎn)品包括在證券交易所掛牌交易的A股、基金、認(rèn)股權(quán)證、國(guó)債、企業(yè)債券等。 證券公司從事自營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等兩種以上的業(yè)務(wù)，注冊(cè)資本最低限額為5億元，凈資本最低限額為2億元。,（六）證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券公司作為資產(chǎn)管理人，根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和與投資者簽訂的資產(chǎn)管理合同，按照資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求和限制，為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益最大化的行為。 (七)融資融券業(yè)務(wù) 融資融券業(yè)務(wù)是指向客

19、戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。融資融券交易分為融資交易和融券交易兩類，客戶向證券公司借資金買證券叫融資交易，客戶向證券公司賣出為融券交易。,(八)證券公司中間介紹（IB）業(yè)務(wù) IB（Introducing Broker）即介紹經(jīng)紀(jì)商，是指機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式。證券公司中間介紹（IB）業(yè)務(wù)是指證券公司接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，為期貨經(jīng)紀(jì)商介紹客戶參與期貨交易并提供其他相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。,五、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的類別 1.投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)

20、級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券金融公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。 2.從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)必須得到證監(jiān)會(huì)和有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。 3.投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)的人員須具備證券專業(yè)知識(shí)和有兩年以上證券行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。,六、對(duì)律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)的管理 1.可從事證券法律業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所應(yīng)具備的條件：社會(huì)信譽(yù)良好；20名以上的執(zhí)業(yè)律師，其中有5名以上從事過(guò)證券法律業(yè)務(wù)；已辦理了執(zhí)業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)；最近兩年未因違法執(zhí)業(yè)行為受到行政處罰。 2.可從事證券法律業(yè)務(wù)的律師應(yīng)具備的條件：最近兩年未受處罰；以下條件之一：最近3年從事過(guò)或者與他人一起從事過(guò)證券法律業(yè)務(wù)；最近3年從事證券法律領(lǐng)域的教

21、學(xué)、研究，或者接受過(guò)培訓(xùn)。 3.禁止行為：一家律師事務(wù)所不得為同一證券發(fā)行人、保薦人、承銷人出具法律意見(jiàn)。不得同時(shí)為同一收購(gòu)行為的收購(gòu)人和被收購(gòu)人出具法律意見(jiàn)；不得為同一證券業(yè)務(wù)活動(dòng)中有利害關(guān)系的不同當(dāng)事人出具法律意見(jiàn)。,七、對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的管理 1、會(huì)計(jì)師事務(wù)所申請(qǐng)證券資格的條件 2、注冊(cè)會(huì)計(jì)師申請(qǐng)證券許可證的條件 八、對(duì)證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)的管理 1、申請(qǐng)證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備條件。 2、從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的人員，必須取得證券、期貨投資咨詢從業(yè)資格并加入一家有從業(yè)資格的證券、期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)后，方可從事證券、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。

22、,3、行為規(guī)范 4、禁止行為 九、對(duì)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)的管理 1、評(píng)級(jí)對(duì)象 本辦法所稱證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，是指對(duì)下列評(píng)級(jí)對(duì)象開(kāi)展資信評(píng)級(jí)服務(wù)： （一）中國(guó)證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券以及其他固定收益或者債務(wù)型結(jié)構(gòu)性融資證券； （二）在證券交易所上市交易的債券、資產(chǎn)支持證券以及其他固定收益或者債務(wù)型結(jié)構(gòu)性融資證券，國(guó)債除外； （三）本款第（一）項(xiàng)和第（二）項(xiàng)規(guī)定的證券的發(fā)行人、上市公司、非上市公眾公司、證券公司、證券投資基金管理公司； （四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他評(píng)級(jí)對(duì)象。,2、申請(qǐng)證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可的條件 （一）具有中國(guó)法人資格，實(shí)收資本與凈資產(chǎn)均不少于人民幣2000萬(wàn)元。 （二）具有符

23、合本辦法規(guī)定的高級(jí)管理人員不少于3人；具有證券從業(yè)資格的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于20人，其中包括具有3年以上資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于10人，具有中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的評(píng)級(jí)從業(yè)人員不少于3人。 （三）具有健全且運(yùn)行良好的內(nèi)部控制機(jī)制和管理制度。 （四）具有完善的業(yè)務(wù)制度，包括信用等級(jí)劃分及定義、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)程序、評(píng)級(jí)委員會(huì)制度、評(píng)級(jí)結(jié)果公布制度、跟蹤評(píng)級(jí)制度、信息保密制度、證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)檔案管理制度等。 （五）最近5年未受到刑事處罰，最近3年未因違法經(jīng)營(yíng)受到行政處罰，不存在因涉嫌違法經(jīng)營(yíng)、犯罪正在被調(diào)查的情形。 （六）最近3年在稅務(wù)、工商、金融等行政管理機(jī)關(guān)，以及自律組織、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)無(wú)不

24、良誠(chéng)信記錄。 （七）中國(guó)證監(jiān)會(huì)基于保護(hù)投資者、維護(hù)社會(huì)公共利益規(guī)定的其他條件。,十、對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券、期貨業(yè)務(wù)的管理 （一）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)申請(qǐng)證券評(píng)估資格，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： 1.資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依法設(shè)立并取得資產(chǎn)評(píng)估資格3年以上，發(fā)生過(guò)吸收合并的，還應(yīng)當(dāng)自完成工商變更登記之日起滿1年； 2.質(zhì)量控制制度和其他內(nèi)部管理制度健全并有效執(zhí)行，執(zhí)業(yè)質(zhì)量和職業(yè)道德良好； 3.具有不少于30名注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師，其中最近3年持有注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師證書且連續(xù)執(zhí)業(yè)的不少于20人； 4.凈資產(chǎn)不少于200萬(wàn)元； 5.按規(guī)定購(gòu)買職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)或者提取職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金； 6.半數(shù)以上合伙人或者持有不少于50%股權(quán)的股東最近在本

25、機(jī)構(gòu)連續(xù)執(zhí)業(yè)3年以上； 7.最近3年評(píng)估業(yè)務(wù)收入合計(jì)不少于2000萬(wàn)元，且每年不少于500萬(wàn)元。,（二）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)申請(qǐng)證券評(píng)估資格，應(yīng)當(dāng)不存在下列情形之一： 1.在執(zhí)業(yè)活動(dòng)中受到刑事處罰、行政處罰，自處罰決定執(zhí)行完畢之日起至提出申請(qǐng)之日止未滿3年； 2.因以欺騙等不正當(dāng)手段取得證券評(píng)估資格而被撤銷該資格，自撤銷之日起至提出申請(qǐng)之日止未滿3年； 3.申請(qǐng)證券評(píng)估資格過(guò)程中，因隱瞞有關(guān)情況或者提供虛假材料被不予受理或者不予批準(zhǔn)的，自被出具不予受理憑證或者不予批準(zhǔn)決定之日起至提出申請(qǐng)之日止未滿3年。,十一、對(duì)證券金融公司從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的管理 轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券

26、出借給證券公司，以供其辦理融資融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的目的，是為了拓寬證券公司融資融券業(yè)務(wù)資金和證券來(lái)源。 (一)證券金融公司 1公司設(shè)立。證券金融公司的組織形式為股份有限公司，根據(jù)國(guó)務(wù)院的決定設(shè)立，注冊(cè)資本不少于人民幣60億元。注冊(cè)資本為實(shí)收資本，其股東應(yīng)當(dāng)用貨幣出資。 2職責(zé)。 3開(kāi)展業(yè)務(wù)的資金和證券的來(lái)源。證券金融公司開(kāi)展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，可以使用自有資金和證券，通過(guò)證券交易所的業(yè)務(wù)平臺(tái)融入的資金和證券，通過(guò)證券金融公司的業(yè)務(wù)平臺(tái)融入的資金或者依法籌集的其他資金和證券。,(二)業(yè)務(wù)規(guī)則 1證券金融公司開(kāi)立轉(zhuǎn)融通的證券資金賬戶。 轉(zhuǎn)融通專用證券賬戶用于記錄證券金融公司持有的擬向證券

27、公司融出的證券和證券公司歸還的證券。 轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶用于記錄證券公司委托證券金融公司持有、擔(dān)保證券金融公司因向證券公司轉(zhuǎn)融通所生債權(quán)的證券。 轉(zhuǎn)融通證券交收賬戶用于辦理證券金融公司與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)有關(guān)的證券結(jié)算。 2適當(dāng)性管理。 3業(yè)務(wù)合同。證券金融公司向證券公司轉(zhuǎn)融通的期限一般不得超過(guò)6個(gè)月。,4證券公司開(kāi)立轉(zhuǎn)融通證券資金明細(xì)賬戶。 轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細(xì)賬戶是轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶的二級(jí)賬戶，用于記載證券公司委托證券金融公司持有的擔(dān)保證券的明細(xì)數(shù)據(jù)。 轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金明細(xì)賬戶是轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金賬戶的二級(jí)賬戶，用于記錢證券公司交存的擔(dān)保資金的明細(xì)數(shù)據(jù)。 5保證金規(guī)定。 保證金可以證券充抵，但貨幣資金占應(yīng)

28、收取保證金的比例不得低于15%。 轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的證券和轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金賬戶內(nèi)的資金，均為茹l保證券金融公司因向證券公司轉(zhuǎn)融通所生債權(quán)的信托財(cái)產(chǎn),(三)權(quán)益處理 1、擔(dān)保證券的記錄以及發(fā)行人權(quán)利的行使。 2、投資收益的處分。 3、持券信息披露義務(wù)。 (四)監(jiān)督管理 證券金融公司應(yīng)當(dāng)建立信息系統(tǒng)安全管理機(jī)制，保障公司信息系統(tǒng)安全，穩(wěn)定運(yùn)行，妥善保存履行本辦法規(guī)定職責(zé)所形成的各類文件、資料，保存期限不少于20年。 1信息披露和報(bào)送制度。要點(diǎn)三十四證券金融公司應(yīng)當(dāng)自每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送年度報(bào)告。要點(diǎn)三十五自每月結(jié)束之日起7個(gè)工作日內(nèi)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)送月度報(bào)告。 2風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)

29、。 3證券金融公司的資金用途。,十二、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任和市場(chǎng)準(zhǔn)入 (一)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任 證券服務(wù)機(jī)構(gòu)制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失的，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人、上市公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是，能夠證明自己沒(méi)有過(guò)錯(cuò)的除外。 (二)市場(chǎng)準(zhǔn)入及退出機(jī)制,第四節(jié) 自律性組織,一、證券交易所的定義、特征及主要職能 1定義 證券交易所是證券買賣雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。 我國(guó)證券法規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。,2特征 (1)有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間。

30、 (2)參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買賣證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易。 (3)交易的對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券。 (4)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格。 (5)集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率。 (6)實(shí)行“公開(kāi)、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。,3職能 (1)提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施。 (2)制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則。 (3)接受上市申請(qǐng)、安排證券上市。 (4)組織、監(jiān)督證券交易。 (5)對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管。 (6)對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管。 (7)設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。 (8)管理和公布市場(chǎng)信息。

31、(9)中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。,二、證券交易所的組織形式 證券交易所分為公司制和會(huì)員制兩種。 1、公司制的證券交易所是以股份有限公司形式組織并以盈利為目的的法人團(tuán)體，一般由金融機(jī)構(gòu)及各類民營(yíng)公司組建。 公司制的證券交易所必須遵守本國(guó)公司法的規(guī)定，在政府證券主管機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督下，吸收各類證券掛牌上市。同時(shí)，任何成員公司的股東、高級(jí)職員、雇員都不能擔(dān)任證券交易所的高級(jí)職員，以保證交易的公正性。,2、會(huì)員制的證券交易所是一個(gè)由會(huì)員自愿組成的、不以盈利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。 我國(guó)證券法規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定。設(shè)立證券交易所必須制定章程，證券交易所章程的制定和修改，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券

32、監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。我國(guó)內(nèi)地現(xiàn)有兩家證券交易所上海證券交易所和深圳證券交易所。兩家證券交易所均按會(huì)員制方式組成，是非盈利性的法人。 會(huì)員大會(huì)是證券交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。 理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)。,三、我國(guó)證券交易所的發(fā)展歷程 1990年12月19日上海證券交易所 1991年7月3日深圳證券交易所 四、證券業(yè)協(xié)會(huì)的性質(zhì)、宗旨和歷史沿革 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券行業(yè)性自律組織。 協(xié)會(huì)宗旨是“在國(guó)家對(duì)證券業(yè)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，進(jìn)行證券業(yè)自律管理;發(fā)揮政府與證券行業(yè)間的橋梁和紐帶作用;為會(huì)員服務(wù)，維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益;維持證券業(yè)的正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，促進(jìn)證券市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正，推動(dòng)證券市場(chǎng)的健康

33、穩(wěn)定發(fā)展?！?中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式成立于1991年8月28日，是依法注冊(cè)的具有獨(dú)立法人地位的、由經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。它的設(shè)立是為了加強(qiáng)證業(yè)之間的聯(lián)系、協(xié)調(diào)、合作和自我控制，以利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。,五、證券業(yè)協(xié)會(huì)的職責(zé)和自律管理職能 (一)證券業(yè)協(xié)會(huì)的職責(zé) 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)履行下列職責(zé)： (1)教育和組織會(huì)員遵守證券法律、行政法規(guī)。 (2)依法維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益，向證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)反映會(huì)員的建議和要求。 (3)收集整理證券信息，為會(huì)員提供服務(wù)。 (4)制定會(huì)員應(yīng)遵守的規(guī)則，組織會(huì)員單位從業(yè)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，開(kāi)展會(huì)員問(wèn)的業(yè)務(wù)交流。 (5)對(duì)會(huì)員之間、會(huì)員與

34、客戶之間發(fā)生的證券業(yè)務(wù)糾紛進(jìn)行調(diào)解。 (6)組織會(huì)員就證券業(yè)的發(fā)展、運(yùn)作及有關(guān)內(nèi)容進(jìn)行研究。 (7)監(jiān)督、檢查會(huì)員行為，對(duì)違反法律、行政法規(guī)或者中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)章程的按照規(guī)定給予紀(jì)律處分。,(二)證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理職能 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)依據(jù)行業(yè)規(guī)范發(fā)展的需要，行使下列自律管理職責(zé)： (1)推進(jìn)行業(yè)誠(chéng)信建設(shè)，開(kāi)展行業(yè)誠(chéng)信評(píng)價(jià)，實(shí)施誠(chéng)信引導(dǎo)與激勵(lì)，開(kāi)展行業(yè)誠(chéng)信教育，督促和檢查會(huì)員依法履行公告義務(wù)。 (2)組織證券從業(yè)人員水平考試。 (3)推動(dòng)行業(yè)開(kāi)展投資者教育，組織制作投資者教育產(chǎn)品，普及證券知識(shí)。 (4)推動(dòng)會(huì)員信息化建設(shè)和信息安全保障能力的提高，經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)，開(kāi)展行業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)，組織制訂

35、行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和指引。 (5)組織開(kāi)展證券業(yè)國(guó)際交流與合作，代表中國(guó)證券業(yè)加入相關(guān)國(guó)家組織，推動(dòng)相關(guān)資質(zhì)互認(rèn)。 (6)其他涉及自律、服務(wù)、傳導(dǎo)的職責(zé)。,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理體現(xiàn)在保護(hù)行業(yè)共同利益、促進(jìn)行業(yè)共同發(fā)展方面，具體表現(xiàn)在： (1)對(duì)會(huì)員單位的自律管理。 規(guī)范業(yè)務(wù)，制定業(yè)務(wù)指引。 規(guī)范發(fā)展，促進(jìn)行業(yè)創(chuàng)新，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。 制定行業(yè)公約，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。 (2)對(duì)從業(yè)人員的自律管理。 從業(yè)人員的資格管理。按照中華人民共和國(guó)證券法及中華人民共和國(guó)證券投資基金法的要求，在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從業(yè)的人員，必須具有相關(guān)從業(yè)資格 后續(xù)職業(yè)培訓(xùn)。 制定從業(yè)人員的行為準(zhǔn)則和道德規(guī)范。 從業(yè)人員誠(chéng)信信息管理。,六

36、、證券業(yè)協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)設(shè)置 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)，理事會(huì)為其執(zhí)行機(jī)構(gòu)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)實(shí)行會(huì)長(zhǎng)負(fù)責(zé)制。 截至2011年6月，協(xié)會(huì)共有會(huì)員239家，其中，證券公司107家，證券投資咨詢公司86家，金融資產(chǎn)管理公司2家，資信評(píng)估機(jī)構(gòu)5家，特別會(huì)員39家，其中地方證券業(yè)協(xié)會(huì)36家，證券交易所2家，證券登記結(jié)算公司1家。,七、證券登記結(jié)算公司的設(shè)立條件與主要職能 中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行中央登記制度，即證券登記結(jié)算業(yè)務(wù)全部由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司承接，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司提供滬、深證券交易所上市證券的存管、清算和登記服務(wù)。中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是為證券交易提供集

37、中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。 2001年3月30日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司成立，原上海證券交易所和深圳證券交易所所屬的證券登記結(jié)算公司重組為中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的上海分公司和深圳分公司，這標(biāo)志著全國(guó)集中、統(tǒng)一的證券登記結(jié)算體制的組織構(gòu)架已經(jīng)基本形成。 (一)證券登記結(jié)算公司的設(shè)立條件 (1)自有資金不少于人民幣2億元。 (2)具有證券登記、存管和結(jié)算服務(wù)所必需的場(chǎng)所和設(shè)施。 (3)主要管理人員和從業(yè)人員必須具有證券從業(yè)資格。 (4)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。,(二)證券登記結(jié)算公司的職能 證券登記結(jié)算公司依據(jù)中華人民共和國(guó)證券法履行以下職能： (1)

38、證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立和管理。 (2)證券的存管和過(guò)戶。 (3)證券持有人名冊(cè)登記及權(quán)益登記。 (4)證券交易所上市證券交易的清算、交收及相關(guān)管理。 (5)受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。如派發(fā)紅股、股息和利息等。 (6)辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息、咨詢和培訓(xùn)服務(wù)。 (7)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。,八、證券登記結(jié)算公司的登記結(jié)算制度 (一)證券實(shí)名制 投資者開(kāi)立證券賬戶應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，投資者申請(qǐng)開(kāi)立證券賬戶應(yīng)當(dāng)保證其提交的開(kāi)戶資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，投資者不得將本人的證券賬戶提供給他人使用。 (二)貨銀對(duì)付的交收制度 中國(guó)證券結(jié)算制度根據(jù)貨銀對(duì)付的原則設(shè)計(jì)。貨銀對(duì)付

39、俗稱“一手交錢，一手交貨”，是指在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過(guò)程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券、證券交付時(shí)給付資金。貨銀對(duì)付原則是證券結(jié)算的一項(xiàng)基本原則，可以將證券結(jié)算中的違約交收風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度。 我國(guó)上市證券的集中交易主要采用凈額結(jié)算方式，結(jié)算參與人必須按照貨銀對(duì)付原則的要求，根據(jù)清算結(jié)果，向證券登記結(jié)算公司足額交付其應(yīng)付的證券和資金，并為交易行為提供交收擔(dān)保。主要的擔(dān)保方式是結(jié)算參與人存放一定數(shù)量的證券交易備付金。在交收完成之前，任何人不得動(dòng)用用于交收的證券、資金和擔(dān)保物。結(jié)算參與人未按時(shí)履行交收義務(wù)，證券登記結(jié)算公司有權(quán)按照業(yè)務(wù)規(guī)則處理其證券、資金和擔(dān)保物。,(三)分級(jí)結(jié)算制

40、度和結(jié)算參與人制度 我國(guó)證券結(jié)算采用分級(jí)結(jié)算制度。中華人民共和國(guó)證券法明確規(guī)定，證券公司是與證登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券和資金清算交收的主體，并承擔(dān)相應(yīng)的清算交收責(zé)任;證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)清算交收結(jié)果為投資者辦理登記過(guò)戶手續(xù)。在分級(jí)結(jié)算制度下，只有獲得證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算參與人資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)才能直接進(jìn)入登記結(jié)算系統(tǒng)參與結(jié)算業(yè)務(wù)。通過(guò)對(duì)結(jié)算參與人實(shí)行準(zhǔn)人制度，制訂風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)可以有效控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)結(jié)算系統(tǒng)安全。,(四)凈額結(jié)算制度 證券交易結(jié)算方式可分為全額結(jié)算和凈額結(jié)算。全額結(jié)算是指交易雙方對(duì)所達(dá)成的交易實(shí)行逐筆清算，并逐筆轉(zhuǎn)移證券和資金;凈額結(jié)算是指交易雙方對(duì)所

41、有達(dá)成的交易實(shí)行軋差清算，并對(duì)軋抵之后的證券和資金的凈額進(jìn)行交付。目前，我國(guó)對(duì)證券交易所達(dá)成的多數(shù)證券交易均采取多邊凈額結(jié)算方式。 (五)結(jié)算證券和資金的專用性制度 證券登記結(jié)算公司按照業(yè)務(wù)規(guī)則收取的各類結(jié)算資金和證券，必須存放于專門的清算交收賬戶，只能按業(yè)務(wù)規(guī)則用于已成交的證券交易的清算、交收，不得被強(qiáng)制執(zhí)行。,九、證券投資者保護(hù)基金 (一)證券投資者保護(hù)基金 保護(hù)基金是指按照證券投資者保護(hù)基金管理辦法籌集形成的、在防范和處置證券公司風(fēng)險(xiǎn)中用于保護(hù)證券投資者利益的資金。保護(hù)基金的主要用途是證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營(yíng)等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)

42、債權(quán)人予以償付。 1.證券投資者保護(hù)基金的來(lái)源 (1)上海、深圳證券交易所在風(fēng)險(xiǎn)基金分別達(dá)到規(guī)定的上限后，交易經(jīng)手費(fèi)的20%納入基金。 (2)所有在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的證券公司，按其營(yíng)業(yè)收入的0.5%5%繳納基金，經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)作水平較差、風(fēng)險(xiǎn)較高的證券公司，應(yīng)當(dāng)按較高比例繳納基金;各證券公司的具體繳納比例由中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“保護(hù)基金公司”)根據(jù)證券公司風(fēng)險(xiǎn)狀況確定后，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并按年進(jìn)行調(diào)整;證券公司繳納的基金在其營(yíng)業(yè)成本中列支。,(3)發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等證券時(shí)，申購(gòu)凍結(jié)資金的利息收入。 (4)依法向有關(guān)責(zé)任方追償所得和從證券公司破產(chǎn)清算中受償收入。 (5)國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)

43、、組織及個(gè)人的捐贈(zèng)。 (6)其他合法收入。 證券公司應(yīng)在年度審計(jì)結(jié)束后，根據(jù)其審計(jì)后的收入和事先核定的比例確定需要繳納的基金金額，并及時(shí)向保護(hù)基金公司申報(bào)清繳。不從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司，應(yīng)在每季后10個(gè)工作日內(nèi)按該季營(yíng)業(yè)收入和事先核定的比例預(yù)繳。每年度審計(jì)結(jié)束后，確定年度需要繳納的基金金額并及時(shí)向保護(hù)基金公司申報(bào)清繳。,2.保護(hù)基金的用途 (1)證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營(yíng)等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，依照國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)債權(quán)人予以償付。 (2)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他用途。為處置證券公司風(fēng)險(xiǎn)需要?jiǎng)佑帽Ｗo(hù)基金的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況制訂風(fēng)險(xiǎn)處置方案，保護(hù)基金公

44、司制訂保護(hù)基金使用方案，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，由保護(hù)基金公司辦理發(fā)放基金的具體事宜。,3.基金的監(jiān)督管理 保護(hù)基金公司應(yīng)依法合規(guī)運(yùn)作，按照安全、穩(wěn)健的原則運(yùn)用基金資產(chǎn)，并接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部委的監(jiān)督。基金的資金運(yùn)用限于銀行存款、購(gòu)買國(guó)債、中央銀行債券(包括中央銀行票據(jù))和中央級(jí)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券以及國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他資金運(yùn)用形式。 保護(hù)基金公司應(yīng)建立科學(xué)的業(yè)績(jī)考評(píng)制度和信息報(bào)告制度，報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行。保護(hù)基金公司對(duì)證券公司、托管清算機(jī)構(gòu)使用基金的情況，可進(jìn)行檢查或委托專項(xiàng)審計(jì)。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督證券公司按期足額繳納基金及向保護(hù)基金公司報(bào)送財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)等經(jīng)營(yíng)管理信息和資料。對(duì)

45、挪用、侵占或騙取基金的違法行為，依法嚴(yán)厲打擊;對(duì)有關(guān)人員的失職行為，依法追究其責(zé)任;涉嫌犯罪的，移送司法機(jī)關(guān)依法追究其刑事責(zé)任。,(二)證券投資者保護(hù)基金公司 保護(hù)基金公司是負(fù)責(zé)保護(hù)基金籌集、管理和使用，不以營(yíng)利為目的的國(guó)有獨(dú)資公司。 1.保護(hù)基金公司設(shè)立的意義 (1)可以在證券公司出現(xiàn)關(guān)閉、破產(chǎn)等重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，依據(jù)國(guó)家政策規(guī)范地保護(hù)投資者權(quán)益，通過(guò)簡(jiǎn)捷的渠道快速地對(duì)投資者特別是中小投資者予以保護(hù)。 (2)有助于穩(wěn)定和增強(qiáng)投資者對(duì)我國(guó)金融體系的信心，有助于防止證券公司個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)的傳遞和擴(kuò)散。 (3)對(duì)現(xiàn)有的國(guó)家行政監(jiān)管部門、證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所等行業(yè)自律組織、市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)等組成的全方位、多層次監(jiān)

46、管體系的一個(gè)重要補(bǔ)充，將在監(jiān)測(cè)證券公司風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)證券公司積極穩(wěn)妥地解決遺留問(wèn)題和處置證券公司風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮重要作用。 (4)有助于我國(guó)建立國(guó)際成熟市場(chǎng)通行的證券投資者保護(hù)機(jī)制。 證券投資者保護(hù)基金是證券投資者保護(hù)的最終措施之一。,2.保護(hù)基金公司的職責(zé) (1)籌集、管理和運(yùn)作基金。 (2)監(jiān)測(cè)證券公司風(fēng)險(xiǎn)，參與證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置工作。 (3)證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營(yíng)等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)債權(quán)人予以償付。 (4)組織、參與被撤銷、關(guān)閉或破產(chǎn)證券公司的清算工作。 (5)管理和處分受償資產(chǎn)，維護(hù)基金權(quán)益。 (6)發(fā)現(xiàn)證券公司經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)可能危及

47、投資者利益和證券市場(chǎng)安全的重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出監(jiān)管、處置建議;對(duì)證券公司運(yùn)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患會(huì)同有關(guān)部門建立糾正機(jī)制。,第五節(jié) 監(jiān)管機(jī)構(gòu),一、證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義和原則 (一)證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義 證券市場(chǎng)監(jiān)管是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段，對(duì)證券的募集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督與管理。證券市場(chǎng)監(jiān)管是一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系中不可缺少的組成部分，對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展意義重大。 (1)加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是保障廣大投資者合法權(quán)益的需要。 (2)加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是維護(hù)市場(chǎng)良好秩序的需要。 (3)加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場(chǎng)體系的需要。 (4)準(zhǔn)確和全面的信息是證券市場(chǎng)參與者進(jìn)行發(fā)行和交易決策的重要依據(jù)。,(二)證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則 (1)依法監(jiān)管原則。 (2)保護(hù)投資者利益原則。 (3)“三公”原則?！叭痹瓌t具體包括公開(kāi)原則、公平原則、公正原則。 (4)監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則。,二、證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)和手段 (一)證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo) 國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織公布了證券監(jiān)管的三個(gè)目標(biāo)：一是保護(hù)投資者;二是保證證券市場(chǎng)的公平、效率和透明;三是降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 借鑒國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)并根據(jù)我國(guó)的具體情況，我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管目標(biāo)是： (1)運(yùn)用和發(fā)揮證券市場(chǎng)機(jī)制的積極作用，限制其消極作用。 (2)保護(hù)投資者利益，保