貨幣銀行學(xué)課程講義第4-6章

1、現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)教程(第四版)第一節(jié)現(xiàn)代銀行制度的產(chǎn)生和發(fā)展【知識(shí)點(diǎn)】現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成一、現(xiàn)代銀行業(yè)的產(chǎn)生 古巴比倫和中世紀(jì)的一些文明古國(guó)就存在銀行業(yè)近代銀行銀行業(yè)起源于意大利：威尼斯銀行 1694年英格蘭銀行的成立標(biāo)志著現(xiàn)代銀行制度產(chǎn)生二、金融機(jī)構(gòu)體系結(jié)構(gòu)以中央銀行為中心，商業(yè)銀行為主體，各類銀行和非銀行的金融中介機(jī)構(gòu)并存，構(gòu)成現(xiàn)代世界各國(guó)的金融體系。它包括了存款性金融機(jī)構(gòu)和非存款性金融機(jī)構(gòu)。1、存款性金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行、信用合作社、貨幣市場(chǎng)互助基金等2、非存款性金融機(jī)構(gòu)人壽保險(xiǎn)公司 、財(cái)產(chǎn)與災(zāi)害保險(xiǎn)公司 、私人和政府養(yǎng)老基金 、投資銀行 、金融公司 、信托投資

2、公司 、融資租賃公司 、金融資產(chǎn)管理公司等3、政府所屬的專業(yè)信用機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)、進(jìn)出口銀行等 三、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展史新中國(guó)銀行業(yè)的形成、發(fā)展與探索改革開(kāi)放中不斷前進(jìn)的中國(guó)銀行業(yè) 我國(guó)現(xiàn)代意義的銀行誕生前其他金融機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展近代我國(guó)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展 第二節(jié)商業(yè)銀行的地位和組織形式【知識(shí)點(diǎn)】商業(yè)銀行的特殊地位商業(yè)銀行的組織形式現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢(shì) 一、商業(yè)銀行的特殊地位 （1）商業(yè)銀行是金融體系中規(guī)模最大的金融機(jī)構(gòu)。 （2）商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目最多、資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)方面多樣化程度最高、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域最廣，被稱為“金融百貨公司”。 （3）商業(yè)銀行與中央銀行共同構(gòu)成全國(guó)支票結(jié)算中心，商業(yè)銀

3、行唯一可以吸收存款。 （4）商業(yè)銀行是貨幣創(chuàng)造者之一，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)強(qiáng)烈的影響貨幣供應(yīng)量，對(duì)貨幣供應(yīng)量的水平和變化至關(guān)重要。 二、商業(yè)銀行的組織形式1. 單元制：以美國(guó)為代表，銀行業(yè)務(wù)完全由總行經(jīng)營(yíng)，不設(shè)任何分支機(jī)構(gòu)。2. 分支行制：在大城市設(shè)立總行，在國(guó)內(nèi)各地及國(guó)外普遍設(shè)立分支行。3. 銀行持股公司：由某一集團(tuán)首先成立一家持股公司，再由該公司控制或收購(gòu)一家或幾家銀行。 4.行制：銀行間簽訂有協(xié)議，委托對(duì)方銀行。行代辦指定業(yè)務(wù)。雙方互為 5.連鎖銀行：表面上不存在控股公司，而事實(shí)上由某個(gè)人或集團(tuán)持有這些銀行的股份，控制這些銀行的經(jīng)營(yíng)決策。三、現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢(shì)1.全能化：國(guó)際銀行間并購(gòu)活動(dòng)如火

4、如荼2.電子化：銀行業(yè)融入信息技術(shù)發(fā)展3. 國(guó)際化：以全球眼光來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù)4. 股權(quán)開(kāi)放：工業(yè)化國(guó)家的商業(yè)銀行大多都已成為上市公司，日益走向資本社會(huì)化。第三節(jié)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)【知識(shí)點(diǎn)】商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)一、商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是銀行的主要會(huì)計(jì)報(bào)表之一，它反映銀行總的資金來(lái)源和資金運(yùn)用情況。資產(chǎn)負(fù)債表包括三類項(xiàng)目：資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）。它們滿足下列關(guān)系：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益銀行通過(guò)負(fù)債業(yè)務(wù)取得資金，再利用這些資金提供資產(chǎn)業(yè)務(wù)。銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益應(yīng)高于負(fù)債業(yè)務(wù)的成本，兩者的差異構(gòu)成銀行的利潤(rùn)來(lái)源。并非所有的銀行業(yè)務(wù)都能在資產(chǎn)

5、負(fù)債表中得到反映，這部分稱為中間業(yè)務(wù)。二、負(fù)債業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)是銀行最主要的資金來(lái)源，是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)。商業(yè)銀行的全部資金來(lái)源包括自有資金和負(fù)債兩部分。負(fù)債是商業(yè)銀行最基本、最主要的業(yè)務(wù)，包括存款和其他負(fù)債。 支票存款 儲(chǔ)蓄存款 定期存款：定期存款開(kāi)放帳戶、CDs、消費(fèi)者存單、貨幣市場(chǎng)存單 非存款性負(fù)債：同業(yè)拆借、央行借款、回購(gòu)協(xié)議、金融債券等三、資產(chǎn)業(yè)務(wù)1、現(xiàn)金項(xiàng)目準(zhǔn)備金、應(yīng)收現(xiàn)金、存放同業(yè)2、證券投資債券、股票等3、貸款批發(fā)貸款、零售貸款以及其他形式的貸款四、表外業(yè)務(wù) 擔(dān)保業(yè)務(wù) 備用信用證、商業(yè)信用證等 票據(jù)發(fā)行便利（Note-Issuance Facilities，NIFs） 金融衍

6、生工具交易遠(yuǎn)期、 貸款承諾（Loan Commitment） 貸款出售（Loan Sales）、期貨、互換等五、中間業(yè)務(wù) 結(jié)算業(yè)務(wù)匯票、支票、本票、托收、信用證等 代收業(yè)務(wù) 信托 租賃經(jīng)營(yíng)性租賃 信息咨詢業(yè)務(wù)& 金融性租賃六、我國(guó)商業(yè)銀行體系資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模發(fā)展迅速據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2009年3月末，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額為69.4萬(wàn)億元， 比上年同期增長(zhǎng)25.1%。分機(jī)構(gòu)類型看，國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額36.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)25.1%；股份制商業(yè)銀行資產(chǎn)總額9.8萬(wàn)億元，增長(zhǎng)28.1%；城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額4.5萬(wàn)億元，增長(zhǎng)32.2%；其他類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額18.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)22.

7、1%。第四節(jié)商業(yè)銀行的管理理論 【知識(shí)點(diǎn)】商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)安全性、流動(dòng)性盈利性、 資產(chǎn)管理理論和方法負(fù)債管理理論和方法資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理理論和方法 一、商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣資金、授受信用的特殊企業(yè)， 其資金主要來(lái)自負(fù)債，如何處理好盈利性、安全性和 流動(dòng)性的關(guān)系，是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的永恒主題。 安全性 流動(dòng)性n 概念n 衡量n 管理 資金匯集法 資金匹配法 缺口監(jiān)察法盈利性n 概念面臨的風(fēng)險(xiǎn)n 衡量 財(cái)務(wù)比率 五級(jí)分類法n 管理策略 準(zhǔn)備策略 規(guī)避策略 分散策略 轉(zhuǎn)移策略n 概念n 衡量 經(jīng)營(yíng)性指標(biāo) 項(xiàng)目性指標(biāo)n 來(lái)源 增收 節(jié)支 二、資產(chǎn)管理理論：真實(shí)票據(jù)說(shuō)、轉(zhuǎn)換理論、預(yù)期收入理論超貨幣供

8、給理論方法：e.g. 放款審查的“6C”原則三、負(fù)債管理理論：購(gòu)買理論、銷售理論方法：發(fā)行CDs、債券，擴(kuò)大非存款性負(fù)債出售商業(yè)票據(jù)等四、資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)合管理 利率敏感性缺口 流動(dòng)性缺口 期限匹配和利差 金融衍生品交易五、中間業(yè)務(wù)管理理論大力開(kāi)拓表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)第五節(jié)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和發(fā)展 一、規(guī)避行政管理的創(chuàng)新 二、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新 三、技術(shù)創(chuàng)新 四、電子時(shí)代的銀行 五、分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)or 混業(yè)？第六節(jié)商業(yè)銀行的與管理 【知識(shí)點(diǎn)】信息不對(duì)稱道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇巴塞爾協(xié)議的發(fā)展巴塞爾協(xié)議的主要內(nèi)容“三大支柱” 一、信息不對(duì)稱：逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱是指交易的一方對(duì)交易的另一方不充

9、分了解，這種信息的不平等稱為不對(duì)稱，由此將影響到交易雙方的準(zhǔn)確決策。1.逆向選擇是交易發(fā)生之前的信息不對(duì)稱問(wèn)題。潛在的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自那些積極尋找貸款的人。因此， 最有可能導(dǎo)致與期望相違背的結(jié)果的人們往往就 是最希望從事這筆交易的人們。解決方法： 信息披露、抵押、金融中介。 2.道德風(fēng)險(xiǎn)是交易發(fā)生之后出現(xiàn)的。放款者發(fā)放貸款之后，將面對(duì)借款者從事那些從放款者角度來(lái)看并不期望進(jìn)行的活動(dòng)，因?yàn)檫@些活動(dòng)可能是貸款難以歸還。由于道德風(fēng)險(xiǎn)降低了貸款歸還的可能性，放款者寧可作出不貸款的決定。 道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生“業(yè)主人問(wèn)題”。如果公司的所有者不能完全知曉經(jīng)理們的所作所為，就會(huì)產(chǎn)生“業(yè)主人問(wèn)題”。解決方法： 監(jiān)管、

10、債務(wù)合約、金融中介。二、信息不對(duì)稱增大貸款風(fēng)險(xiǎn)及解決辦法1. 信用不對(duì)稱增大貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)為了賺取高利潤(rùn)，或者說(shuō)至少為了維持銀行經(jīng)營(yíng)的安全性，銀行必須發(fā)放能夠全額償還的成功的貸款（即貸款風(fēng)險(xiǎn)很?。?。然而信息不對(duì)稱將增加銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。2. 銀行解決信息不對(duì)稱的方法：信用審核、貸款專業(yè)化、限制性條款、與客戶的長(zhǎng)期聯(lián)系、貸款承諾、抵押和補(bǔ)償性余額。三、信息不對(duì)稱與銀行業(yè)監(jiān)管監(jiān)管的普遍方式：u 存款保險(xiǎn)u 資產(chǎn)和資本的限制u 注冊(cè)、審查u 分業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管的發(fā)展和變化案例：美國(guó)銀行業(yè)四、巴塞爾協(xié)議（The Basel Capital Accord ）巴塞爾資本協(xié)議是世界各國(guó)銀行監(jiān)管中普遍采用的準(zhǔn)則。

11、協(xié)議的發(fā)展歷史巴塞爾新資本協(xié)議的主要內(nèi)容最低資本要求監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督檢查信息披露和市場(chǎng)約束第七節(jié)商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造與收縮 【知識(shí)點(diǎn)】商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的前提條件商業(yè)銀行存款創(chuàng)造與收縮的過(guò)程 在金融體系中，商業(yè)銀行最重要的特征是，商業(yè)銀行能以派生存款的形式創(chuàng)造和收縮貨幣，從而強(qiáng)烈地影響貨幣供應(yīng)量。一、商業(yè)銀行信用創(chuàng)造的前提條件現(xiàn)代銀行采用部分準(zhǔn)備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算制度構(gòu)成商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的基礎(chǔ)，也是商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的前提條件。部分準(zhǔn)備金制度又稱存款法定準(zhǔn)備金制度， 是指國(guó)家以法律形式規(guī)定存款機(jī)構(gòu)的存款必 須按一定比例，以現(xiàn)金和在中央銀行存款形式留有準(zhǔn)備的制度。非現(xiàn)金結(jié)算制度使人們能通過(guò)開(kāi)出支票進(jìn)行貨

12、幣支付，銀行之間的往來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，無(wú)需用現(xiàn)金。 二、商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的過(guò)程 假定：（1） 銀行體系由中央銀行及多家商業(yè)銀行組成；（2） 活期存款的法定準(zhǔn)備金為20%；（3） 準(zhǔn)備金由庫(kù)存現(xiàn)金及在中央銀行的存款組成；（4） 公眾不保留現(xiàn)金，將一切貨幣收入都存入銀行體系；（5） 各商業(yè)銀行都只保留法定準(zhǔn)備金而不持有超額準(zhǔn)備， 其余均用于貸款或投資。 銀行甲資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金2 000貸款8 000存款10 000總計(jì)10 000總計(jì)10 000銀行乙資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金1 600貸款6 400存款8 000總計(jì)8 000總計(jì)8000這個(gè)過(guò)程可以無(wú)限地繼續(xù)下去。在這個(gè)過(guò)程中，每一家銀行都在創(chuàng)造存款。次數(shù)商業(yè)

13、銀行增加存款額法定準(zhǔn)備金額增加貸款額1甲10000200080002乙8000160064003丙6400128051204丁512010244096n總計(jì)500001000040000三、存款收縮的過(guò)程存款收縮的過(guò)程與存款創(chuàng)造的過(guò)程相對(duì)稱。假設(shè)起點(diǎn)是甲銀行的客戶A向中央銀行購(gòu)買了一張$10 000的證券。與存款擴(kuò)張的過(guò)程相對(duì)稱，經(jīng)過(guò)各銀行的輾轉(zhuǎn)提存后，存款將以幾何級(jí)數(shù)減少。最初存款和準(zhǔn)備金的減少額，即$10 000，將最終導(dǎo)致存款減少$50 000，相當(dāng)于最初的 1 =11r= 5倍。我們一般稱為存款乘數(shù)。 r0.2四、存款乘數(shù)在考慮了法定準(zhǔn)備金率、現(xiàn)金漏損、超額準(zhǔn)備、活期存款變?yōu)榉莻€(gè)人定期

14、存款時(shí)，我們將得到如下形式的存款乘數(shù)：1d =rd+ e + k + t rt五、貨幣乘數(shù)（m1，m2）M= D + C = 1+ kH = mH r11+ e + k + t rdt= 1+ k + xM= M+ XH = mH r212+ e + k + t r + x rdx t中國(guó)人民銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的定義 ：基礎(chǔ)貨幣是中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾的負(fù)債，包括金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的準(zhǔn)備金存款以及金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾持有的現(xiàn)金。中央銀行通過(guò)調(diào)控基礎(chǔ)貨幣實(shí)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量目標(biāo)。貨幣乘數(shù)是基礎(chǔ)貨幣與廣義貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張關(guān)系的數(shù)量表現(xiàn)，即中央銀行投放或收回一單位基礎(chǔ)貨幣，通過(guò)商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造機(jī)

15、制，能使廣義貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù)。貨幣供應(yīng)量=基礎(chǔ)貨幣貨幣乘數(shù)。第一節(jié)中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展【知識(shí)點(diǎn)】中央銀行產(chǎn)生的背景一、中央銀行產(chǎn)生的歷史必然性集中貨幣發(fā)行 統(tǒng)一的中心 商業(yè)銀行的“” 市場(chǎng)的管理和調(diào)節(jié) 二、中央銀行的發(fā)展（三階段） 初創(chuàng)時(shí)期（17世紀(jì)中葉-1843年）：最早設(shè) 立的中央銀行是1656年設(shè)立的瑞典里克斯銀行； 公認(rèn)最早全面發(fā)揮中央銀行作用的是1694年設(shè) 立的英格蘭銀行。 發(fā)展完善時(shí)期（1844年-20世紀(jì)30年代）：1844年英國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)皮爾條例；美國(guó)第一、第二國(guó)民銀行、1863年制定國(guó) 民銀行法、1913年正式成立美聯(lián)儲(chǔ)體系； 1930年成立國(guó)際銀行。 正式央行國(guó)有

16、化（第二次世界大戰(zhàn)以后）三、中央銀行在中國(guó)的發(fā)展萌芽：1905年8月成立的戶部銀行。最早以立法形式成立的中央銀行：1928年成立的國(guó)民政府中央銀行。中國(guó)人民銀行作為新中國(guó)的中央銀行，是1948年12月1日在原華北銀行的基礎(chǔ)上經(jīng)過(guò)合并改組建 立起來(lái)的，同時(shí)開(kāi)始發(fā)行全一的人民幣。其 在1978年之前是“一身二任”的銀行機(jī)構(gòu)；1983 年9月，決定中國(guó)人民銀行專門(mén)行使中央銀行的職能。中國(guó)人民銀行行使中央銀行的職能，標(biāo)志著我國(guó)現(xiàn)代中央銀行制度的確立。第二節(jié)【知識(shí)點(diǎn)】中央銀行體制比較 中央銀行的體制比較中央銀行的管理體制比較一、中央銀行的所有制形式國(guó)家所有（英、法、德、荷、中等）半國(guó)家性質(zhì)（日本、比利時(shí)

17、等）私人股份資本（意大利、美國(guó)等） 二、中央銀行的組織結(jié)構(gòu)單一中央銀行體制（英、法、日、意、中等）單一中央銀行制就是一國(guó)僅設(shè)立一家中央銀行， 作為中央銀行金融管理機(jī)構(gòu)，國(guó)家授權(quán)它掌握全 國(guó)的貨幣發(fā)行、國(guó)庫(kù)、制定和實(shí)施貨幣政策、管理和監(jiān)督各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。中央銀行制（美國(guó)）中央銀行制是指在實(shí)行 制的國(guó)家中，中央銀行的結(jié)構(gòu)也采用制，即中央銀行作為一個(gè)貨幣體系存在。它由若干相對(duì)獨(dú)立的地區(qū)中央銀行組成。 三、中央銀行與政府的關(guān)系獨(dú)立性較大的模式（美、德等）獨(dú)立性稍次的模式（英、日等）獨(dú)立性較小的模式（意大利等）四、中央銀行的管理體制雙線多頭銀行管理體制（美國(guó)）一線多頭銀行管理體國(guó)、德國(guó)）高度集中的

18、單一銀行管理體制（英格蘭）五、特殊的中央銀行制度復(fù)合的中央銀行制度（原蘇聯(lián)、東歐國(guó)家、1983年前的中國(guó)等）準(zhǔn)中央銀行（）跨國(guó)中央銀行制度（歐盟）六、美國(guó)的儲(chǔ)備體系銀行成員銀行儲(chǔ)備體系理事會(huì)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)第三節(jié)中央銀行的性質(zhì)和職能【知識(shí)點(diǎn)】中央銀行的性質(zhì)中央銀行的職能貨幣發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行中央銀行獨(dú)立性比較一、中央銀行的性質(zhì)中央銀行作為國(guó)家的銀行，它是一國(guó)金融體系的核心和最高管理機(jī)關(guān)。中央銀行的宗旨主要有四點(diǎn)：（1） 向社會(huì)提供可靠的、良好的信用流通工具。（2） 制定和推行貨幣政策。（3） 履行國(guó)家管理全國(guó)金融的職責(zé)。（4） 作為政府的銀行和一國(guó)金融體系的代表，調(diào)節(jié)國(guó)際金融關(guān)系

19、，管理對(duì)外金融活動(dòng)。 二、中央銀行的職能 1.貨幣發(fā)行的銀行在現(xiàn)代銀行制度中，中央銀行首先是貨幣發(fā)行的銀行， 中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，是中央銀行發(fā)揮其職能作用的 基礎(chǔ)。 2.銀行的銀行主要表現(xiàn)在：保管商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金、對(duì)商業(yè)銀行提供信理商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)。 3.政府的銀行是指中央銀行既作為政府管理金融的工具，又為政府提 供金融服務(wù)。體現(xiàn)在：國(guó)庫(kù)、對(duì)政府提供信貸、管理 金融活動(dòng)等。三、中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題1. 獨(dú)立性的定義：是指中央銀行在法律授權(quán)的范圍內(nèi)制定和執(zhí)行貨幣政策的自主程度。2. 中央銀行的歷史發(fā)展3. 關(guān)于獨(dú)立性的理論爭(zhēng)論（1）支持獨(dú)立性的觀點(diǎn)：首先，央行受制于政府，很可能導(dǎo)致通貨

20、膨脹；其次貨幣政策的制定和執(zhí)行時(shí)非常專業(yè)的技術(shù)性職責(zé)，因而不適宜交給政治家進(jìn)行決策。（2）反對(duì)獨(dú)立性的觀點(diǎn)：政府是對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況負(fù)責(zé)的，因此金融體系也應(yīng)該由政府來(lái)統(tǒng)一管理；如果中央銀行不對(duì)任何人負(fù)責(zé)，那么把貨幣政策這樣一種會(huì)影響到社會(huì)整體利益的重要工具交給中央銀行是不的。第四節(jié) 中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債【知識(shí)點(diǎn)】中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表個(gè)項(xiàng)目與基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系中央銀行的貨幣發(fā)行制度一、央行的資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成中央銀行的業(yè)務(wù)操作情況集中反映在某一時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表上，因此，我們必須先了解中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)項(xiàng)目：證券、國(guó)外資產(chǎn)、外匯、黃金、對(duì)各種部門(mén)的債權(quán)等負(fù)債項(xiàng)目：通貨、銀行存

21、款、準(zhǔn)備金、政府存款等儲(chǔ)備體系綜合資產(chǎn)負(fù)債表（2007年底）單位：百萬(wàn)美元美國(guó)資產(chǎn)項(xiàng)目 負(fù)債與資本項(xiàng)目 項(xiàng) 目 金額 比重 項(xiàng) 目 金額 占比 貨幣黃金 11,037 1.20% 未償付的儲(chǔ)備券 1,010,262 110.00% 特別提款權(quán) 2,200 0.24% 減：銀行持有 -218571 -23.80% 硬幣 1,179 0.13% 儲(chǔ)備券凈額 791,691 86.20% 貸款與證券 835,748 91.00% 出售回購(gòu)協(xié)議證券 43,985 4.79% 定期拍賣信貸 40,000 4.36% 存款 39,003 4.25% 一級(jí)、次級(jí)和季節(jié)性信貸 8,636 0.94% 存款機(jī)構(gòu)

22、存款 20,767 2.26% 購(gòu)買轉(zhuǎn)售協(xié)議證券 46,500 5.06% 財(cái)政部一般賬戶 16,120 1.76% 直接購(gòu)買財(cái)政部證券 740,611 80.64% 國(guó)外官方賬戶 96 0.01% 外匯資產(chǎn) 22,914 2.50% 其他存款 2,020 0.22% 央行間貨幣互換 24,000 2.61% 延期信貸項(xiàng)目 2,227 0.24% 其他資產(chǎn) 21,308 2.32% 其他負(fù)債與增值股利 4,577 0.50% 在途應(yīng)收項(xiàng)目 2,220 0.24% 總負(fù)債 881,484 95.98% 銀行不動(dòng)產(chǎn) 2,144 0.23% 資本金與盈余 36,900 4.02% 所有其他項(xiàng)目 16

23、,944 1.84% 總資產(chǎn) 918,384 100.00% 總負(fù)債與資本 918,384 100.00% 從上表可以看出，在美國(guó)中央銀行的資產(chǎn)中，證券是最主要的資產(chǎn)項(xiàng)目，其中最主要的部分是直接購(gòu)買財(cái)政部證券（2007年底占總資產(chǎn)比重為80.64%）。證券市場(chǎng)的總額，由公開(kāi)市場(chǎng)操作控制。 而在中央銀行的負(fù)債中，儲(chǔ)備券（即聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行的流通在外的通貨）、出售回購(gòu)協(xié)議證券和存款是主要的負(fù)債內(nèi)容。這種資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是與西方國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作能 充分運(yùn)用的特點(diǎn)相聯(lián)系的。資產(chǎn)負(fù)債表（2007年12月）單位：億元人民幣我國(guó)貨幣國(guó)對(duì)對(duì)對(duì)對(duì)其總資產(chǎn)項(xiàng)目 金額 比重 負(fù)債與資本項(xiàng)目 金額 比重 外資產(chǎn)

24、 124825.18 73.80% 儲(chǔ)備貨幣 101545.4 60.04% 外匯 115168.71 68.09% 貨幣發(fā)行 32971.58 19.49% 貨幣黃金 337.24 0.20% 金融性公司存款 68415.86 40.45% 其他國(guó)外資產(chǎn) 9319.23 5.51% 其他存款性公司 68094.84 40.26% 政府債權(quán) 16317.71 9.65% 其他金融性公司 321.02 0.19% 其中：中央政府 16317.71 9.65% 非金融性公司存款 157.96 0.09% 其他存款性公司債權(quán) 7862.8 4.65% 活期存款 157.96 0.09% 其他金融性公

25、司債權(quán) 12972.34 7.67% 發(fā)行債券 34469.13 20.38% 非金融性公司債權(quán) 63.59 0.04% 國(guó)外負(fù)債 947.28 0.56% 他資產(chǎn) 7098.18 4.20% 政府存款 17121.1 10.12% 自有資金 219.75 0.13% 其他負(fù)債 14837.14 8.77% 資產(chǎn) 169139.8 100.00% 總負(fù)債 169139.8 100.00% 我國(guó)中央銀行的負(fù)債主要是金融性公司存款、發(fā)行債券和流通中的通貨。對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債主要是各商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)上繳的存款準(zhǔn)備金及各銀行和金融機(jī)構(gòu)的超額儲(chǔ)備。中央銀行的資產(chǎn)主要是外匯儲(chǔ)備、對(duì)政府的債券、以及對(duì)金融

26、 機(jī)構(gòu)的貸款?？梢钥闯鐾鈪R儲(chǔ)備在中央銀行的資產(chǎn)中占有最重要的位置，這是因?yàn)榻陙?lái)在我國(guó)持續(xù)大規(guī)模的“雙順差”、以及央行采取沖銷式干預(yù)措施的背景下，外匯儲(chǔ)備迅速膨脹，外匯占款已經(jīng)成為基礎(chǔ)貨幣的主要投放渠道之一。這表明中央銀行在投放基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)貨幣供給方面尚存在較大的被動(dòng)性。比較中國(guó)人民銀行與美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，我們發(fā)現(xiàn)二者有很大的不同。二、影響基礎(chǔ)貨幣的因素資產(chǎn)負(fù)債表的基本恒等公式是：資產(chǎn)總額=負(fù)債+資本項(xiàng)目也可表述為資產(chǎn)總額=存款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款+其他負(fù)債+資本項(xiàng)目存款這個(gè)機(jī)方構(gòu)程準(zhǔn)式備的金意存義很款清楚資：產(chǎn)中央（銀行其的他資負(fù)產(chǎn)債增+加資（本或）減少），如果資產(chǎn)負(fù)債表的其他項(xiàng)目不變的話

27、，會(huì)使存款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金增加（或減少）；而中央銀行負(fù)債的增加（或減少），如果資產(chǎn)負(fù)債表的其他項(xiàng)目不變的話，會(huì)使存款機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款減少（或增加）?？梢?jiàn)，中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上各項(xiàng)目的變動(dòng)在決定商業(yè)銀行體系準(zhǔn)備金存款的規(guī)模上是起作用的。資產(chǎn)項(xiàng)目的變化：政府證券、貸款和貼現(xiàn)、黃金和SDRs、其他資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目的變化：通貨、政府貸款、外國(guó)在央行的存款、其它負(fù)債三、財(cái)政赤字和基礎(chǔ)貨幣稅收融資：對(duì)基礎(chǔ)貨幣沒(méi)有影響債務(wù)融資：對(duì)基礎(chǔ)貨幣沒(méi)有影響發(fā)行通貨融資：基礎(chǔ)貨幣的增加第五節(jié)中央銀行的貨幣政策 【知識(shí)點(diǎn)】 貨幣政策最終目標(biāo)的選擇 貨幣政策中間目標(biāo)的選擇 三大貨幣政策工具 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論分析凱恩斯利率傳導(dǎo)機(jī)制

28、、托賓Q理論、莫迪利安尼生命周期假說(shuō)、財(cái)富調(diào)整論、信貸配給傳導(dǎo)機(jī)制、匯率傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣政策有效性分析貨幣政策是指中央銀行為了實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目 標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信貸規(guī)模 的和措施的總稱。它是一個(gè)包括貨幣政策目標(biāo)、 貨幣政策工具、貨幣政策的中介目標(biāo)、貨幣政策的 效果等一系列內(nèi)容在內(nèi)的廣泛概念。是中央銀行實(shí) 行其職能的核心所在。一、貨幣政策的目標(biāo)政策目標(biāo)的形成具體含義穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡 目標(biāo)間的矛盾穩(wěn)定物價(jià)Vs 充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)Vs 國(guó)際收支平衡物價(jià)穩(wěn)定Vs 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)二、貨幣政策的工具一般性政策工具再貼現(xiàn)政策存款準(zhǔn)備金政策公開(kāi)市場(chǎng)政策在多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，公開(kāi)市場(chǎng)操

29、作是中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要貨幣政策工具，通過(guò)中央銀行與指定交易商進(jìn)行有價(jià)證券和外匯交易，實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。外匯公開(kāi)市場(chǎng)操作于1994 年3月啟動(dòng)，人民幣公開(kāi)市場(chǎng)操作于1998年5 月26日恢復(fù)交易，規(guī)模逐步擴(kuò)大。1999年以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)操作已成為中國(guó)人民銀行貨幣政策日常操作的重要工具，對(duì)于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、調(diào)節(jié)商業(yè)銀行流動(dòng)性水平、引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率走勢(shì)發(fā)揮了積極的作用。從交易制度看，中國(guó)人民銀行從1998年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度。從交易工具看，一級(jí)交易商主要可以運(yùn)用國(guó)債、政策性金融債券等與中國(guó)人民銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)

30、務(wù)。從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè) 務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和 發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中回購(gòu)交易分為正回 購(gòu)和逆回購(gòu)兩種；現(xiàn)券交易分為現(xiàn)券買斷和 現(xiàn)券賣斷兩種；中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是 中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項(xiàng)貨幣政策工具，目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。選擇性政策工具間接信用控制工具優(yōu)惠利率、證券保證金比率、消費(fèi)信用管制、預(yù)繳進(jìn)口保證金制度、房地產(chǎn)信貸管制直接信貸管制手段貸款量的最高限額、存款利率的最高限額道義勸告三、貨幣政策的傳導(dǎo)貨幣政策的作用過(guò)程，包括貨幣政策的實(shí)施、貨幣政策的工具、貨幣政策中間目標(biāo)的選擇和控制、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。中間目標(biāo)的選擇和控制貨幣政策中間目標(biāo)的選

31、擇必須具備如下條件：可控性、可測(cè)性、相關(guān)性、抗干擾性。貨幣政策工具操作目標(biāo)效果指標(biāo)最終目標(biāo)穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡法定準(zhǔn)備金率貼現(xiàn)率公開(kāi)市場(chǎng)操作銀行準(zhǔn)備金基礎(chǔ)貨幣長(zhǎng)期利率貨幣供應(yīng)量貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制（1） 傳統(tǒng)的利率傳導(dǎo)機(jī)制貨幣政策工具M(jìn)（貨幣供應(yīng)）r（利率）I（投資）Y（總收入）（2） 資產(chǎn)價(jià)格渠道匯率渠道貨幣政策工具M(jìn)re（匯率）NX（凈出口）Y（總收入）股價(jià)渠道貨幣政策工具M(jìn)Pe（股票價(jià)格）qI（投資）Y（總收入）貨幣政策工具M(jìn)Pe（股票價(jià)格）財(cái)富 消費(fèi)Y（總收入）（3）信貸渠道銀行貸款渠道貨幣政策工具M(jìn)銀行存款銀行貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）資產(chǎn)負(fù)債表渠道貨幣政策工具M(jìn)Pe凈值貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）貨幣政策工具M(jìn)r現(xiàn)金流貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）貨幣政策工具M(jìn)P凈值貸款I(lǐng)（投資）Y（總收入）四、貨幣政策的效果影響貨幣政策效果的因素貨幣政策的時(shí)滯：內(nèi)在時(shí)滯和內(nèi)在時(shí)滯合理預(yù)期因素的影響其他因素的影響貨幣政策的執(zhí)行原則貨幣學(xué)派單一規(guī)則凱恩斯學(xué)派相機(jī)抉擇政策貨幣政策和財(cái)政政策的配合松的財(cái)政政策和松的貨幣政策的配合緊的財(cái)政政策和