提高我國證券公司競爭力分析

1、提高我國證券公司競爭力分析摘要隨著市場環(huán)境的變化、產(chǎn)業(yè)政策的演變,證券公司正進入一個微利時代。尤其近幾年證券市場持續(xù)低迷以及證券業(yè)嘗試全方位對外開放,我國證券公司面臨嚴峻的生存考驗。證券公司作為我國資本市場的主體和金融行業(yè)的重要組成部分,其競爭力水平的高低直接影響到我國的綜合實力,努力提高我國證券公司的競爭力水平已經(jīng)成為一項重要而迫切的任務,對我國市場經(jīng)濟的建設和發(fā)展具有重要而深遠的意義。本文從建立我國證券公司競爭力的理論基礎，構建證券公司競爭力分析標準入手，分析了我國證券公司的現(xiàn)狀和競爭力不強的原因，然后提出如何提升我國證券公司競爭力的對策。關鍵詞:證券公司競爭力；盈利能力；創(chuàng)新能力 sum

2、maryAs market conditions change, the evolution of industrial policies, is entering an era of securities companies. Especially in recent years, the stock market remains in the doldrums and securities industry tries to all-round opening up, Chinese securities firms facing a severe test of survival. Se

3、curities companies as an important part of Chinas capital market and financial sector, which directly affects the competitiveness of Chinas comprehensive strength, and strive to improve the competitiveness of Chinas securities companies has become an important and pressing task, on the construction

4、and development of Chinas market economy is of great and far-reaching significance. How to objectively evaluate our security companys competitiveness, lead securities firms to seize the opportunity to improve their strength sufficiently to cope with the challenges, domestic securities companies witc

5、h problem, as well as the need for sustained and healthy development of Chinas securities industry Key word: security exchange ；profitability;innovation ability一、 我國證券公司競爭力分析的理論基礎（一）證券公司競爭力的內涵證券公司競爭力是指證券公司在資本市場上與國內外其他證券公司的競爭中爭取生存和發(fā)展的能力。證券公司競爭力是證券公司綜合實力的體現(xiàn),它不僅表現(xiàn)在市場占有率上,而且還表現(xiàn)在公司成長性和業(yè)務創(chuàng)新能力上。在市場經(jīng)濟和開放經(jīng)濟條

6、件下,證券公司面臨的競爭不僅來自于國內,而且還來自于國外。因此,應該動態(tài)地、全方位地來評價證券公司的競爭力。證券公司競爭力具有無形性、知識性、動態(tài)性、國際性的特點。（二）證券公司競爭力的構成要素通過對證券業(yè)的深入調查和思考,本文認為證券公司競爭力也是一個既包括資源、也包括能力,還包括環(huán)境的綜合系統(tǒng),或者說,證券公司競爭力可以分解為資源要素、能要素和環(huán)境要素,具體來說: 1資源要素是證券公司競爭力系統(tǒng)中的基礎。資源要素不僅為證券公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動提供了基礎,而且也為證券公司間的競爭提供了潛在可能性,成為證券公司之間展開競爭具體的承載體,從而最終影響和制約著證券公司競爭力的形成和提高。 2能力要素

7、是證券公司競爭力系統(tǒng)中的核心。證券公司高效率的運作能力能夠活化證券公司擁有的資源,使形成證券公司競爭力的潛在可能性轉化為現(xiàn)實性,因此,能力要素是證券公司競爭力組成要素中最為關鍵的一個要素。 3環(huán)境要素是證券公司競爭力系統(tǒng)中的依托。在現(xiàn)代社會,任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動都依賴于一定的社會、經(jīng)濟、文化環(huán)境,對證券公司來講,環(huán)境要素實際上是規(guī)定了金融資源的可分配范圍和方式。外部環(huán)境的變化,遲早要反映到證券公司內部,使證券公司的成本效用函數(shù)發(fā)生改變,使得證券公司的業(yè)務經(jīng)營行為和證券公司經(jīng)營的效率發(fā)生改變,最終導致證券公司競爭力的變化。另外,通過對環(huán)境要素的分析,還可以預測證券公司業(yè)未來的發(fā)展變化趨勢,為提

8、高證券公司競爭力尋找到正確的方法和思路（見圖一）。宏觀經(jīng)濟環(huán)境市場環(huán)境政治環(huán)境社會文化環(huán)境其他證券公司的預測、決策和計劃證券業(yè)務 圖一.環(huán)境要素與證券公司經(jīng)營關系圖資源要素是證券公司競爭力的基礎要素。能力要素是證券公司競爭力的核心要素。從證券公司競爭力的基本涵義可以知道證券公司競爭力的最終體現(xiàn)是證券公司長期的、持續(xù)的生存和發(fā)展,因此,證券公司的能力要素體系會圍繞這一中心展開分。證券公司經(jīng)營的環(huán)境要素,是指存在于證券公司外部的,影響證券公司竟爭力形成的各種因素的總和,也就是其經(jīng)營管理的外部制約條件,包括宏觀經(jīng)濟政策、市場環(huán)境、政治環(huán)境、社會文化環(huán)境等等。任何一家證券公司進行的經(jīng)營決策、計劃、執(zhí)行

9、等經(jīng)營管理活動,都是在不斷變化的社會經(jīng)濟環(huán)境中運行的,對環(huán)境要素的分析和研究是證券公司競爭力研究必不可少的重要部分。綜上所述,資源要素、能力要素和環(huán)境要素相互作用、相互支持、三個要素缺一不可,共同構成了一個完整、科學的證券公司競爭力結構體系。二、 我國證券公司競爭力衡量標準依據(jù)對企業(yè)競爭力基本概念、幾種相關理論和文獻的深入學習,再根據(jù)前文構建的評價我國證券公司的理論基礎，考慮到我國資本市場和證券市場的具體情況,可以從以下四個方面著手建立衡量標準。（一）公司規(guī)模 根據(jù)我國證券市場行情,不難看出我國證券行業(yè)存在強者愈強、弱者愈弱的現(xiàn)象,即績優(yōu)的證券公司往往都是資產(chǎn)規(guī)模較大、營業(yè)網(wǎng)點眾多的公司,發(fā)展

10、空間獨具優(yōu)勢,競爭力也就越強;除此之外,綜合類證券公司和經(jīng)紀業(yè)務類證券公司的實力不同,依據(jù)邁克爾?波特的戰(zhàn)略理論,他們在市場定位、客戶分類等方面也有很大的不同,綜合類證券公司集中服務高端客戶,而經(jīng)紀類證券公司主要服務低端客戶。因此,不難看出,公司規(guī)模的大小對證券公司競爭力有著十分大的影響。(二)經(jīng)營狀況 證券公司在經(jīng)營目標、管理機制以及執(zhí)行流程等方面與現(xiàn)代企業(yè)一致,向需求者提供令其滿意的產(chǎn)品或者服務是其終極目標,而這一目標是通過自身的經(jīng)營來實現(xiàn)的,經(jīng)營狀況的好壞直接關系著盈利的大小,同時也與自身在行業(yè)中的競爭力息息相關。從波特的“價值鏈”理論可以看出,一方面,證券公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動對其創(chuàng)造價值

11、具有十分重要的意義,隨著利潤的增加,證券公司擁有更多的資金來從事擴大經(jīng)營規(guī)模、進行投資以及引進優(yōu)秀人才等活動,這反過來又會產(chǎn)生更多的利潤,形成良性的循環(huán)。另一方面,不同規(guī)模的證券公司,其自身的經(jīng)營狀況存在很大的差異,如:海通證券2014年營業(yè)凈利潤約為78.07億元,而國金證券的營業(yè)凈利潤約為14.63億元,二者相差5倍左右。因此,將證券公司的經(jīng)營狀況納入到指標體系構建中來,無疑是合理的。(三)發(fā)展成長 2008年的國際金融危機在全球范圍內產(chǎn)生了不小的沖擊。雖然我國證券市場沒有全面開放,貨幣也沒有實現(xiàn)自由兌換,使得我國證券市場避免了直接遭受外部影響,但是周圍市場不斷惡化,我國宏觀經(jīng)濟也將出現(xiàn)走

12、低的趨勢,這勢必會增加投資者對未來經(jīng)濟衰退的預期。在需求降低的驅動下,必然會加劇市場的競爭。在這種局勢下,我國證券公司如逆水行舟,不進則退。根據(jù)普拉哈拉德和漢默爾的“核心競爭力”理論,證券公司要想在激烈的市場競爭中站穩(wěn),必須不斷增強自身實力,擴大市場份額,提高行業(yè)地位,開發(fā)自身持續(xù)競爭的優(yōu)勢,實現(xiàn)自身的成長發(fā)展。因此,可以將證券公司的成長發(fā)展看作是衡量其競爭力的重要因素(四)風險控制 市場經(jīng)濟的規(guī)律是風險與收益并存。金融市場的經(jīng)營和發(fā)展面臨很大的風險和不確定性,證券行業(yè)作為金融市場的重要組成部門,尤其要注意風險控制。2008年美國金融危機爆發(fā),總資產(chǎn)高達1.5億美元的世界兩大頂級投行雷曼兄弟和

13、美林相繼出現(xiàn)問題,很多金融機構也慘遭重創(chuàng),這一切無疑給國內金融機構敲響了蝥鐘。風險控制能力是證券公司必須重視的能力,其能夠保障證券公司在風云變幻的金融市場中擁有應對突發(fā)事件的能力,使證券公司能夠從容面對市場波動。根據(jù)以上分析,考慮到數(shù)據(jù)的科學性、可得性和可比性,本文將從四個方面選取10個指標構建我國證券公司競爭力的評價指標（見表一）,這四個方面分別是公司資本規(guī)模情況、經(jīng)營情況、成長發(fā)展情況和風險控制能力: 評價要素評價指標公司規(guī)模總資產(chǎn)營業(yè)部數(shù)量經(jīng)營狀況凈利潤營業(yè)收入營業(yè)利潤率成長發(fā)展凈利潤增長率主營業(yè)務增長率凈資產(chǎn)增長率風險控制資產(chǎn)負債率凈資產(chǎn) 表一：競爭力評價標準三、證券公司競爭力現(xiàn)狀分析

14、在參考前人對企業(yè)競爭力相關研究和理論的基礎之上,可以將影響企業(yè)競爭力高低的因素歸納為以下四個方面:公司規(guī)模、經(jīng)營狀況、發(fā)展成長、風險控制。我國證券公司誕生于1987年,迄今己經(jīng)過了二十幾年的發(fā)展歷程。在資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務拓展和區(qū)域布局等方面已經(jīng)形成了相對完整的行業(yè)形態(tài)。截止到2014年底,我國共有證券公司120家,總資產(chǎn)規(guī)模達到4.09萬億元?，F(xiàn)以截止到2014年底的23家上市證券公司的有關資料為依據(jù),對我國證券公司的競爭力現(xiàn)狀進行分析。 （一）公司規(guī)模- 公司規(guī)模是衡量一個企業(yè)競爭能力大小的重要方面,通常用總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和證券營業(yè)網(wǎng)點等指標來衡量。從總資產(chǎn)來看,到2014年底,在我國23家上市證

15、券公司中,總資產(chǎn)達100億元人民幣以上的證券公司有22家,其中排在第一位是中信證券股份有限公司,其總資產(chǎn)高達1929.3億元人民市。前10家證券公司的總資產(chǎn)合計達8315.2億元人民幣,約占全部證券公司總資產(chǎn)的78%。從凈資產(chǎn)來看,23家上市證券公司中,凈資產(chǎn)在100億元人民幣以上的證券公司有14家,其中排在第一位是中信證券有限公司,其凈資產(chǎn)達710.9億元人民幣,前10家證券公司的凈資產(chǎn)總和達3114.3億元人民幣,約占全部證券公司凈資產(chǎn)的76%。從證券營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量來看,23家上市證券公司中,營業(yè)部數(shù)量最多的是華泰證券公司,其證券營業(yè)部有230個。（二）經(jīng)營能力 現(xiàn)金流對企業(yè)來說是不可或缺的

16、,也是考察企業(yè)盈利能力的重要方面,在提高企業(yè)競爭能力上發(fā)揮著重要的作用。如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流危機,則可能會導致其資金鏈的破裂,更嚴重的甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)。根據(jù)前文的相關研究,本節(jié)將現(xiàn)金流納入到經(jīng)營能力中來考察,主要用凈利潤、營業(yè)收入和營業(yè)利潤率等指標來衡量。從凈利潤來看,截止到2014年底,我國23家上市證券公司總的凈利潤達到了231.4億元人民幣,其中,排名第一的海通證券,凈利潤達到了34.6億元,約占凈利潤總額的15.1%,并且,與排名倒數(shù)第一的太平洋證券相比,其凈利潤額約為國海證券凈利潤總額的50倍,差距相當大。營業(yè)收入方面,2014年,23家上市證券公司的營業(yè)收入總體呈現(xiàn)出上升的趨勢。營

17、業(yè)利潤率方面,23家上市證券公司的營業(yè)利潤率均有一定程度的上升。（三）發(fā)展成長能力 發(fā)展成長能力是衡量企業(yè)未來可持續(xù)盈利的一個重要方面,一般用凈利潤增長率、主營業(yè)務增長率和凈資產(chǎn)增長率等指標來衡量。從凈利潤增長率來看,2014年,在銀行間披露業(yè)績的證券公司年報顯示，29家證券公司去年凈利潤平均增幅高達182.29%，凈利最高增幅更是高達626.76%。其中，凈利潤增幅最大的為中山證券，達到了6.27倍；增幅最小的也達到了24.89%，為國都證券。主營業(yè)務增長率方面,中信證券、海通證券以及廣發(fā)證券等大型券商上升幅度較大,而太平洋證券、西部證券和山西證券等上升幅度較小。凈資產(chǎn)增長率方面,中信證券、

18、大同證券以及宏信證券表現(xiàn)較好,與上一年相比上升幅度較大。（四）風險控制能力 隨著市場競爭的加劇,加強風險的控制顯得愈發(fā)重要。常用來衡量風險控制能力大小的指標有資產(chǎn)負債率和凈資產(chǎn)。資產(chǎn)負債率方面,與2013年相比,23家上市證券公司的資產(chǎn)負債率均有所降低,表明這些公司開始重視對風險的控制。從數(shù)值來看,2014年, 23家上市證券公司中9家證券公司資產(chǎn)負債率超過70%，7家上市證券公司在60%-70%之間。華泰證券負債率77.35%最高，廣發(fā)證券、西部證券分別75.57%、75.33%居其后。從2013年末至今，僅太平洋證券西南證券資產(chǎn)負債率出現(xiàn)下降，其他17家上市券商均有不同程度上升。其中，西部

19、證券上升17.06%最高國海證券、華泰證券分別以16%、14.32%列二、三位。凈資產(chǎn)方面,2014年,23家上市證券公司中約3家的凈資產(chǎn)有一定的下降,其中中信證券下降最多,約下降9億元人民幣,宏源證券約下降了 2億元人民幣,而海通證券和廣發(fā)證券的凈資產(chǎn)分別增加約23.4億元人民幣和13.4億元人民幣。2014年22家證券上市公司業(yè)務數(shù)據(jù)證券上市公司總資產(chǎn)（萬元）凈資產(chǎn)（萬元）凈利潤(萬元)中信證券海通證券廣發(fā)證券華泰證券招商證券國信證券東方證券光大證券10032申萬宏源方正證券興業(yè)證券60058西南證券48690長江證券國元證券55115東北證券45146東吳證券34681東興證券58232

20、山西證券28526國金證券30726國海證券29299西部證券27164太平洋證券7158圖三.數(shù)據(jù)來自于中國證券業(yè)協(xié)會2014年度證券公司經(jīng)營業(yè)績排名情況三、 證券公司競爭力不強的原因(一)資本規(guī)模小且實力弱 我國券商在證券法實施后已經(jīng)經(jīng)歷了兩次資本的擴容,第一次增資擴股,許證券公司的目的是為了取得綜合類券商的資格,注冊資金一般以超過5億元達到10億元左右為限。第二次增資則是為迎接加入WTO后來自國外投資銀行的壓力,幾家大的券商的資本金一舉超過30億元。盡管如此,與發(fā)達國家相比,我們的證券公司規(guī)模仍很小。目前國內所有證券公司的注冊額加起來約1250億元人民幣折合不到150億美元,與世界三大投

21、資銀行中規(guī)模最小的高盛2014年凈資產(chǎn)500億美元相比還小。投資銀行業(yè)規(guī)模往往決定競爭力,因此,國內證券公司的生存競爭力就顯得弱不禁風。(二)業(yè)務構成單一 目前我國的證券公司主要局限于證券經(jīng)紀、承銷和自營等傳統(tǒng)業(yè)務,其收入一般占到總收入的60%以上。根據(jù)我國證券公司2014年的中報,其業(yè)務收入結構為:手續(xù)費收入占58%、自營證券差價收入占15%、金融企業(yè)往來收入占10%、承銷收入占8%、其他業(yè)務收入占5%。而美林公司2003年的業(yè)務收入結構中,傭金收入占22%,交易收入占16%,投行業(yè)務收入占13%,凈利息收入占19%,資產(chǎn)管理收入占24%,其他收入占8%。相比之下,我國證券公司的業(yè)務范圍比較

22、狹窄,業(yè)務結構單一。我國這種單一的業(yè)務模式造成了證券公司的收入曲線與市場走勢高度相關具有高度不穩(wěn)定性和周期性,加大了經(jīng)營風險。當傭金下調和市場下跌時,證券公司的收入也會隨之下降,而證券公司的成本結構又十分剛性,導致證券公司的盈利能力大大減弱。(三)同質競爭嚴重 近年來,隨著我國信托業(yè)的大規(guī)模清理和證監(jiān)會放開證券公司增資擴股的限制,證券業(yè)進入了一個急劇擴張的時期,證券公司的數(shù)量、規(guī)模實力和營業(yè)網(wǎng)點都呈速增長態(tài)勢。從1998年到2014年,我國證券公司的數(shù)量分別是84家、87家、94家、109家、120家。目前這130多家證券公司的資本金約1000億元,營業(yè)網(wǎng)點數(shù)量達到2000多個。證券公司業(yè)務主

23、要集中在一級市場承銷業(yè)務、二級市場、經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務上,由于這些業(yè)務的高度趨同性使得證券公司盲目采取傭金折讓、片面追加投資和單純擴大經(jīng)營規(guī)模等措施,不惜成本、不擇手段地爭奪市場份額。這種低水平的、無序的惡性競爭,無疑加大了證券公司的經(jīng)營成本。(四)內部管理機制不完善 內部管理機制不完善,往往因為管理失控而導致經(jīng)營風險。由于證券公司內部管理機制不健全,違規(guī)操作炒作股票、挪用客戶保證金、違規(guī)國債回購、亂融資等金融風險問題的存在,通常成了不法券商的通病。中國證監(jiān)會已經(jīng)對多家證券公司做出了相關處罰,處罰的范圍從操縱股價、違規(guī)申購等擴大到挪用客戶保證金、違規(guī)向客戶融資委托理財?shù)确矫嫠摹?提升證券公司競

24、爭力的對策為促進我國證券公司規(guī)范、持續(xù)、健康穩(wěn)定發(fā)展,切實解決長期以來存在的問題,就必須樹立科學發(fā)展觀,切實提高我國證券公司競爭力,扭轉粗放式經(jīng)營思路和對行情過度依賴的盈利模式,做大資產(chǎn)規(guī)模、做強資金實力、強化管理機制、提高經(jīng)營效率,才能降低成本,提高盈利、最終擺脫困境。(一)加快證券公司并購重組以實現(xiàn)規(guī)模擴張進行證券業(yè)內資產(chǎn)重組和通過增資擴股,壯大公司的經(jīng)營規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計,到2014年12月底,我國共有證券公司120家,注冊資本金總額為1300多億元,相當于200多億美元,最大的中信證券資本金為110.17億人民幣,與國際上大的券商相比,差距較大。2014年末,摩根斯坦利資產(chǎn)總額高達24156

25、億美元,美林證券的資產(chǎn)總額為18976億美元。在這種情況下,根據(jù)WTO規(guī)則要求我國開放證券服務業(yè),讓國內證券經(jīng)營機構與國際上實力超強的投資銀行站在同一起跑線上進行競爭,難度可想而知。因此,我們必須增強證券機構資本金實力,才能壯大自己,與國外大證券公司競爭。(二)拓展融資渠道 我國證券公司現(xiàn)有的融資方式主要集中在同業(yè)拆借、國債回購和抵押貸款等短期融資上,缺乏中長期融資渠道,使得證券公司資本實力和抵御風險能力不足,和國外著名證券公司有很大差距。所以我國證券公司應開辟新的融資渠道特別是中長期融資渠道,以提高資本實力和抵御風險的能力,縮小和國外證券公司的差距。公開發(fā)行上市是一個可行的渠道。這是國外證券

26、公司籌措自有資本的最主要途徑,我國完全可以借鑒這一點。通過公開發(fā)行上市,不僅有利于提高證券公司的知名度,還有利于證券公司的股權結構多元化,使其經(jīng)營運作置于社會公眾的監(jiān)督之下,增強證券公司運作的透明度,促進證券公司的規(guī)范、穩(wěn)健運作。2002年12月13日,中信證券成為我國首家獲準發(fā)行上市的證券公司,揭開了我國證券公司上市的序幕。據(jù)悉,招商證券、廣發(fā)證券及國泰君安等證券公司已向中國證監(jiān)會提交了上市申請。相信以后會有越來越多的證券公司公開發(fā)行上市。另外,發(fā)行中長期債券也是可行的融資渠道。抵押債券和信用債券均是國外證券公司籌措中長期資金的主要工具。而我國中長期企業(yè)債券市場尚處于發(fā)育階段,發(fā)行中長期債券

27、,不僅可以滿足證券公司的中長期融資需要,擴大其資本實力,還有利于活躍我國債券市場由于證券公司長期從事證券產(chǎn)品的研究與開發(fā),在債券條款的設計與發(fā)行、交易、償還本息等方面都積累了較深厚的理論基礎。中國證監(jiān)會出臺了一些有利于促進證券公司發(fā)行債券融資的舉措,這些舉措為證券公司發(fā)債融資工作的順利進行、拓展證券公司融資渠道、籌集長期資金創(chuàng)造了便利條件。（三）加強業(yè)務創(chuàng)新 面對激烈的市場競爭,券商進行創(chuàng)新業(yè)務具有非常重大的戰(zhàn)略意義?？梢灶A料的方向選擇:一是充當財務顧問;二是開拓和發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務;三是開辟項目融資業(yè)務;四是進行風險資本投資的服務。此外,券商還應參與金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與交易以及資產(chǎn)證券化等業(yè)務領

28、域。擴大經(jīng)營業(yè)務范圍,進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新,積極探索在分業(yè)原則下證券業(yè)和銀行、保險業(yè)合作。積極拓展券商業(yè)務品種和范圍,增加收入穩(wěn)定性。券商應根據(jù)自身條件有選擇、有目的地參股期貨公司、基金管理公司以及風險投資公司,從而極大地擴展期貨、資產(chǎn)管理以及風險投資等創(chuàng)新型業(yè)務。券商業(yè)務品種多元化不僅有利于收入的穩(wěn)定性,更是其業(yè)務水平和創(chuàng)新能力的集中體現(xiàn)。如資產(chǎn)管理作為新興的金融業(yè)務已占到國外許多投資銀行收入的 20%,發(fā)展前景很廣闊。深化銀證合作力度,通過強強聯(lián)合實現(xiàn)優(yōu)勢互補,為未來的跨業(yè)經(jīng)營做好準備。銀行、證券、保險業(yè)的跨業(yè)經(jīng)營已是世界性潮流,目前,國內的銀證合作已初步展開,今后通過發(fā)行金融債券、參與基金管理和風險投資等方式促進多種形式的銀證合作,實現(xiàn)券商的多元化經(jīng)營,從而加快從傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營模式向現(xiàn)代跨業(yè)經(jīng)營模式的轉變。（四）實施品牌戰(zhàn)略,進行特色化經(jīng)營 證券業(yè)是資本密集型知識服務性行業(yè),品牌效應非常顯著。通過建立各具特色的品牌才能細分市場、鎖定一定份額的客戶群。品牌雖然與券商規(guī)模和實力有關,但更主要取決于品牌所含的價值量。券商品牌是一個券商的標識,這個標識提供了與其它券商相區(qū)別的特征,是券商與顧客之間的關系性契約。券商創(chuàng)造品牌的目的是獲得顧客對品牌的忠誠,以此建立長期穩(wěn)定的交易關系。