匯率波動企業(yè)如何避險三篇 進口企業(yè)匯率避險

1、匯率波動企業(yè)如何避險三篇 進口企業(yè)匯率避險精品文檔，僅供參考匯率波動企業(yè)如何避險三篇 進口企業(yè)匯率避險匯率波動是指貨幣對外價值的上下波動,包括貨幣貶值和貨幣升值,也是指匯率的變化,或某貨幣相對于另一個貨幣價值的改變。下面是本站為大家?guī)淼膮R率波動企業(yè)如何避險，希望能幫助到大家! 匯率波動企業(yè)如何避險 11月5日(周二)央行變相降息5BP，而人民幣卻不斷走強，盤中升破7，上證50指數(shù)也在盤中創(chuàng)出年內(nèi)新高。3個月前，即8月5日，人民幣貶破7時，市場一片看空人民幣資產(chǎn)，上證50指數(shù)跌幅超過2%。3個月內(nèi)，人民幣匯率K勢圖形成了一頂帽子，而股票指數(shù)的K勢圖卻是一個√。對中小投資者而言，股市

2、波動導(dǎo)致財富被收割;對中小企業(yè)而言，人民幣匯率波動導(dǎo)致生意難做。中小投資者買入并持有股票是一個應(yīng)對股市波動的方法。那么，中小企業(yè)如何應(yīng)對人民幣匯率波動呢? 其實，央媽一直在苦口婆心的告誡企業(yè)，要樹立風(fēng)險中性的財務(wù)理念。例如，8月5日，人民幣貶破7后，當(dāng)晚，央行有關(guān)負責(zé)人就表示：不僅是企業(yè)，即便更為專業(yè)的金融機構(gòu)也難以預(yù)測匯率的走勢。因此我們建議，要專注于實體業(yè)務(wù)，不要將精力過多用在判斷或投機匯率趨勢上，要樹立風(fēng)險中性的財務(wù)理念，敘做外匯衍生品應(yīng)以鎖定外匯成本、降低生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性、實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)盈利為目的，而不應(yīng)以外匯衍生品交易本身盈利為目的。 放眼全球，不僅僅是我國當(dāng)局用心良苦，其他國家也是

3、如此。為了規(guī)避英國脫歐引發(fā)的英鎊與歐元的匯率波動對中小企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的影響，愛爾蘭政府甚至發(fā)布了中小企業(yè)匯率風(fēng)險管理指引。這份指引包括匯率風(fēng)險管理的重要性、如何去評估外匯暴露的頭寸以及建立匯率避險策略、為那些以前沒有匯率避險的企業(yè)提供實踐操作指引，以及如何去獲取這些服務(wù)等。愛爾蘭政府研究發(fā)現(xiàn)，愛爾蘭受脫歐影響的業(yè)務(wù)中，有50%進行了匯率避險，但業(yè)務(wù)量小于1000萬歐元的企業(yè)匯率避險的比例低很多，這說明中小企業(yè)在匯率避險意識上嚴重落后于大企業(yè)。于是他們發(fā)布了這份指引，手把手地教中小企業(yè)如何應(yīng)對匯率風(fēng)險，比起我們的央媽更為心切與貼心! 他們之所以為中小企業(yè)操心，主要是因為中小企業(yè)缺乏匯率避險的意識、

4、人才、制度以及過高的避險成本。歐洲外匯避險服務(wù)平臺Kantox于2012年對全球119家中小企業(yè)避險情況進行了調(diào)研，樣本覆蓋美國、法國、西班牙、英國、瑞士、愛爾蘭、印度、加拿大等國。調(diào)研發(fā)現(xiàn)匯率對中小企業(yè)的損益影響很大，但這些企業(yè)避險的比例卻不高。83%的中小企業(yè)損益明顯受匯率波動影響，33%的中小企業(yè)匯率波動對損益的影響超過了100萬美元。然而，在這些企業(yè)中，14%完全沒有避險，13%說不清楚他們避險了多少，22%進行自然避險，51%使用衍生產(chǎn)品進行了避險，其中遠期占25%，期權(quán)占15%，掉期占11%。普遍的避險頭寸比例占總風(fēng)險暴露的59%，其中有39%已經(jīng)避險的企業(yè)中，避險的比例小于50%

5、。調(diào)研發(fā)現(xiàn)缺乏相應(yīng)的知識與技巧是中小企業(yè)管理匯率風(fēng)險的最大障礙。其次是難以滿足使用衍生品的保證金要求。 全球支付與風(fēng)險管理服務(wù)提供商AFEX于20XX年發(fā)布中小企業(yè)匯率避險調(diào)研報告，樣本覆蓋美國、加拿大、英國、澳大利亞，他們發(fā)現(xiàn)，這些中小企業(yè)中有47%的收入面臨匯率波動風(fēng)險。其中，有56%的中小企業(yè)沒有進行匯率避險，有18%經(jīng)常進行匯率避險，有20%不經(jīng)常進行匯率風(fēng)險。遠期是使用最多的匯率衍生產(chǎn)品，占比39.5%，其次是期權(quán)5.3%，第三是期貨1.3%，第四是掉期0.7%。 自布雷頓森林體系崩潰以來，國際上大多數(shù)國家采取了自由浮動匯率制度，匯率衍生產(chǎn)品市場高度發(fā)達，這些國家中小企業(yè)長期處于自由

6、浮動匯率環(huán)境下生產(chǎn)經(jīng)營尚且仍有這么高比例沒有進行避險，何況我國中小企業(yè)呢?有關(guān)調(diào)研表明，我國年收入在5000萬元以下的中小企業(yè)使用外匯衍生品的比例遠遠低于年收入在5000萬元以上的企業(yè)。中小企業(yè)普遍存在避險難，避險貴的問題。因此，央媽除了勸告企業(yè)應(yīng)樹立風(fēng)險中性的理念之外，還應(yīng)提供更加便宜、豐富、低成本的衍生產(chǎn)品市場，例如場內(nèi)交易的人民幣期貨與期權(quán)產(chǎn)品。不能總對企業(yè)說穿鞋比光腳好，但企業(yè)想穿鞋的時候卻找不到適合的鞋子穿。在這方面，我們的監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該向印度學(xué)習(xí)，印度央行與印度證監(jiān)會于2008年就解決外匯期貨的聯(lián)合監(jiān)管問題，推出了外匯期貨，解決印度中小企業(yè)避險難、避險貴的問題。 在境內(nèi)沒有便利、透明

7、、低成本的場內(nèi)外匯期貨、期權(quán)可供選擇，又不能去境外避險的情況下，中小企業(yè)只能通過銀行進行避險。然而，避險的確是一個技術(shù)活，如企業(yè)運用的好，則有助于生產(chǎn)經(jīng)營;如運用的不好，則適得其反。 匯率波動企業(yè)如何避險 【摘 要自2005年7月人民幣匯率形成機制實施以來,人民幣兌國際主要結(jié)算貨幣都發(fā)生了不同程度的升值,特別是2010年6月匯改重啟后,升值步伐進一步加快,這給涉外企業(yè)特別是出口型企業(yè)的生存和發(fā)展帶來了嚴峻的考驗.因此我們對轄內(nèi)部分涉外企業(yè)開展了專項調(diào)查,尋求規(guī)避匯率風(fēng)險的合理做法,以幫助企業(yè)不斷提高抵御匯率風(fēng)險的能力. 【關(guān)鍵詞匯率風(fēng)險;避險方式 一、匯率風(fēng)險的定義和分類 匯率風(fēng)險是指經(jīng)濟主體

8、在不同幣種的相互兌換或折算中,因匯率變動而蒙受經(jīng)濟損失的可能性.根據(jù)匯率風(fēng)險的作用、對象和表現(xiàn)形式,可以依次劃分為交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險,其中：交易風(fēng)險也稱市場風(fēng)險,是指由于外匯匯率變動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)和應(yīng)付債務(wù)價值變化的風(fēng)險;折算風(fēng)險也稱會計風(fēng)險,是指將外幣換算成本幣時,因外幣貶值而產(chǎn)生的外匯損失,一般體現(xiàn)為合并國外分支機構(gòu)或外國資產(chǎn)的財務(wù)報表時,匯率變動對收益和資產(chǎn)負債科目的影響;經(jīng)濟風(fēng)險也稱經(jīng)營風(fēng)險,是指因外匯匯率變動而影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售量和產(chǎn)品論文范文,從而影響企業(yè)未來一定期限收益和論文范文流變化的潛在風(fēng)險.我們通過調(diào)研發(fā)現(xiàn),涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險主要是第一種形式-交易風(fēng)險

9、. 二、企業(yè)匯率避險的現(xiàn)狀 (一)內(nèi)強內(nèi)控、外提論文范文,快速化解匯率風(fēng)險 在人民幣兌換國際主要結(jié)算幣種快速升值的背景之下,企業(yè)會從內(nèi)、外兩個方面來爭取利潤.一方面,企業(yè)可以采取各種措施減少財務(wù)成本,例如：節(jié)約日常生產(chǎn)所必備的煤、水、電的耗費,淘汰產(chǎn)能低能耗大的生產(chǎn)設(shè)備和工藝,加強節(jié)能減耗力度;切實抓產(chǎn)品質(zhì)量,提高競爭力,不斷實行標(biāo)準(zhǔn)化管理,不斷對員工的知識儲備進行更新,將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力.另一方面,也是最直接的轉(zhuǎn)嫁成本的做法-提高自身議價能力.以加工貿(mào)易為主導(dǎo)貿(mào)易方式的企業(yè)由于和外方有長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,從而相對容易實現(xiàn)成本轉(zhuǎn)嫁.以某服裝生產(chǎn)企業(yè)為例, 加工貿(mào)易占到公司貿(mào)易總額的90%,該

10、公司通過在合同中約定匯率變動的成本分擔(dān)條款等貿(mào)易手段也避免了一定的風(fēng)險.對于金額較大的貿(mào)易訂單,公司在簽訂合同時就設(shè)立相應(yīng)條款,協(xié)議當(dāng)人民幣升值或貶值時,相應(yīng)地提高或降低出口論文范文. (二)運用金融衍生產(chǎn)品鎖定匯率、對沖匯率風(fēng)險 金融衍生產(chǎn)品主要包括：遠期結(jié)售匯、遠期外匯買賣、貨幣互換、利率互換、人民幣與外匯掉期、外匯期權(quán)等.從轄內(nèi)外匯指定銀行的反饋來看,涉外企業(yè)主要采用遠期結(jié)售匯方式對沖可預(yù)見的匯率風(fēng)險. 某電器生產(chǎn)企業(yè)主要出口以信用證為結(jié)算方式,收匯期較長,而人民幣日漸升值,隨著公司出口業(yè)務(wù)量的增大,為規(guī)避美元匯率風(fēng)險,公司與銀行簽訂了為期半年的遠期結(jié)售匯協(xié)議,成功鎖定匯率有效規(guī)避了匯兌

11、損失.當(dāng)然,并非所有的企業(yè)都能在遠期交易中獲利,獲利的前提是企業(yè)財務(wù)人員能準(zhǔn)確預(yù)見匯率變化趨勢和漲跌幅度. (三)合理運用貿(mào)易融資方式,加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn) 一般來說,涉外企業(yè)可以向銀行申請打包貸款、出口押匯、福費庭等融資方式,或采取預(yù)收、延付結(jié)算方式,加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn).實際上,最常用的貿(mào)易融資方式為出口押匯和福費庭,其中：出口押匯是出口商在收到信用證的情況下,因資金短缺,在貨物裝船發(fā)貨后,將信用證要求的有關(guān)全套單據(jù)交到銀行,要求銀行立即按照信用證的金額進行付款,使出口商能夠得到短期的資金周轉(zhuǎn);福費庭是指是英文單詞forfeiting的譯名,是一種無追索權(quán)的貼現(xiàn)業(yè)務(wù),指出口商延期收匯時,進出口商先

12、商定使用福費庭,在貨物出口后開立以進口商為付款人的中長期匯票,經(jīng)進口商承兌和一流銀行擔(dān)保后,由出口地銀行買斷,支付出口企業(yè)扣除貼息和其他論文范文后的金額. (四)采取貿(mào)易融資+衍生產(chǎn)品組合工具抵御匯兌風(fēng)險 某銅產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)主要進口產(chǎn)品為銅精礦,在銅價大幅上漲和人民幣快速升值的背景下,為了公司效益最大化,從2007年6月份起,該公司針對貿(mào)易融資環(huán)節(jié)的信貸負債,相應(yīng)地引進了人民幣質(zhì)押與遠期結(jié)售匯的組合理財產(chǎn)品. 該產(chǎn)品的具體做法是：公司一筆貿(mào)易融資項下外幣貸款到期時,拿出等值的人民幣進行外幣質(zhì)押貸款,質(zhì)押貸款用于還到期外幣貸款,同時鎖定質(zhì)押貸款的利率和遠期購匯匯率.公司賺取部分用公式表示為：質(zhì)押人

13、民幣定期存款利息收入+遠期與即期匯率差收入-外幣貸款利息支出.截止當(dāng)前,該公司通過此類操作鎖定贏利5000萬元. (五)調(diào)整收匯幣種比例,分散匯兌風(fēng)險 涉外企業(yè)都知道收硬付軟和收匯幣種多元化化解匯兌風(fēng)險的道理,但只有少數(shù)企業(yè)能在對外談判中贏取機會.有些公司年付匯額不到進口額的1/10,不可能通過進出口幣種匹配抵消匯率風(fēng)險,因此這類公司有意識地擴大了結(jié)算幣種,如日元、美元、歐元、人民幣等,以此來分散匯率風(fēng)險. 三、匯率風(fēng)險管理存在的問題 (一)對匯率風(fēng)險不夠重視,主動防御意識亟待加強 通過調(diào)研發(fā)現(xiàn),轄內(nèi)部分出口收益較好的企業(yè)認為金融產(chǎn)品和衍生工具運用相對復(fù)雜,因此不太注重匯率避險操作. 某化工企

14、業(yè)90%以上的產(chǎn)品均出口,2008年至今從未采取任何外匯金融衍生產(chǎn)品,每筆匯款都是通知銀行僅按照實時匯率進行結(jié)匯,近年來來由于匯率波動給其帶來的損失該企業(yè)可能從未做過估算. (二)收、付匯幣種結(jié)構(gòu)不合理 通過查詢相關(guān)數(shù)據(jù),我們發(fā)現(xiàn)轄內(nèi)涉外企業(yè)主要收匯幣種為美元,在美元持續(xù)走軟的背景下,美元結(jié)算份額不降反升,明顯與收硬的經(jīng)營原則相背離.2007年匯改之后,歐元兌人民幣并沒有出現(xiàn)明顯的單邊走勢,所占比重自匯改后呈逐年上升趨勢,這主要是少數(shù)具備實力的涉外企業(yè)不斷開辟歐洲市場,爭取歐元結(jié)算分散匯率風(fēng)險所致;日元比重呈下降趨勢,原因是我市服裝主要出口日本,在匯率風(fēng)險、退稅新政、資源論文范文上漲和工資調(diào)整

15、等一系列因素影響下,勞動力密集型企業(yè)的發(fā)展受到顯著制約,從而直接影響其海外市場的發(fā)展.在付匯方面,我市涉外企業(yè)在對外談判中很難掌握主動權(quán),伴隨著美元持續(xù)貶值,轄內(nèi)涉外企業(yè)對外付匯中美元的比重不升反降. (三)可選擇的金融衍生品種類有限且收費較高手續(xù)繁雜 當(dāng)前,轄內(nèi)外匯指定銀行的金融衍生產(chǎn)品主要集中在遠期結(jié)售匯和以此為基礎(chǔ)的組合產(chǎn)品上,種類相對單一,無法廣泛滿足涉外企業(yè)的避險需求.此外,由于遠期業(yè)務(wù)有著零和博弈的特點,該業(yè)務(wù)實質(zhì)上是把外匯風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了銀行,因此銀行對該業(yè)務(wù)都持審慎態(tài)度,在業(yè)務(wù)*上手續(xù)相對繁瑣而且收費較高.目前,銀行半年期的遠期業(yè)務(wù)所花費的成本在本金的1%-2%之間.某鋼鐵企業(yè)反映

16、,公司收匯量大于付匯量,唯一的做法只能結(jié)匯：一是其貿(mào)易主要用銀行承兌匯票結(jié)算,但原材料和工資等項目都必須以論文范文支付,結(jié)匯可彌補公司現(xiàn)款不足;二是該公司從出口到收匯基本在20-40天,且筆數(shù)多,金額小,如做金融衍生產(chǎn)品支出的手續(xù)論文范文與收益是倒掛. 四、對策建議 (一)提升產(chǎn)品附加值,培育企業(yè)核心競爭力 在涉外企業(yè)外貿(mào)環(huán)境不斷惡化的情況下,企業(yè)最有效、最快捷的避險方式就是在合同中約定保值條款和提價條款,快速轉(zhuǎn)嫁匯兌損失.值得注意的是,除了加工貿(mào)易企業(yè)和外方有長期穩(wěn)定合作較易實現(xiàn)外,其他能采取此方式避險的企業(yè)往往都是行業(yè)中的領(lǐng)軍人物,產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢十分明顯.因此,涉外企業(yè)應(yīng)不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量和

17、附加值,減少低價利薄產(chǎn)品的出口,不斷進行產(chǎn)業(yè)更新和升級,培育企業(yè)的自有品牌和核心競爭力,以此為基礎(chǔ)贏得國際客戶的信任和青睞,最終提升合同議價能力. (二)積極考慮境外投資,尋求低廉的勞動力市場 2007年末,長三角、珠三角的生產(chǎn)企業(yè)紛紛倒閉,主要原因是人民幣對國際主要結(jié)算幣種持續(xù)升值、勞動力成本不斷攀升等因素使企業(yè)無法在短期內(nèi)消化高漲的生產(chǎn)成本.從當(dāng)前的情況看,黃石的進出口大戶基本都屬于勞動力密集行業(yè),在出口退稅,匯率波動等宏觀經(jīng)濟形勢變化之下,企業(yè)為了進一步壓縮成本,應(yīng)把境外投資納入其戰(zhàn)略規(guī)劃而加以考慮. (三)適時調(diào)整銷售戰(zhàn)略,擴大內(nèi)銷產(chǎn)品比重 企業(yè)內(nèi)部調(diào)整需要有一個過程,如果沒有較強的出

18、口議價能力,匯率升值無疑是企業(yè)難以逾越的瓶頸.在出口環(huán)境惡化的情況下,企業(yè)可以適時考慮增加內(nèi)銷產(chǎn)品的比重來獲取比國際市場上更高的利潤.從調(diào)研情況來看,企業(yè)表示同質(zhì)產(chǎn)品在國內(nèi)和國際市場上的銷售論文范文相比,前者比后者更高,企業(yè)之所以熱衷外銷原因是國際客戶往往能開出大額訂單,企業(yè)據(jù)此容易組織生產(chǎn)經(jīng)營.在企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展階段,外銷比內(nèi)銷更有利于企業(yè)的發(fā)展和壯大,但在企業(yè)外部環(huán)境變化時也應(yīng)及時考慮調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略.例如：某水泥生產(chǎn)企業(yè)在出口退稅新政頒布后,積極進行戰(zhàn)略調(diào)整,其出口量由年出口幾千萬美元的規(guī)模驟降到0,全部產(chǎn)品都轉(zhuǎn)為內(nèi)銷后同樣能實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展. (四)積極開拓國際市場新領(lǐng)域,爭取收匯幣種多元

19、化 在美元兌人民幣持續(xù)貶值的背景下,轄內(nèi)涉外企業(yè)的對公收入中美元占比仍在不斷增加,企業(yè)的涉外收入正在快速縮水.因此,企業(yè)應(yīng)積極考慮開辟新興國際市場,爭取收匯幣種多元化來分散匯率風(fēng)險,這樣做不僅有利于企業(yè)的出口增長更有利于消除國外單一市場需求的買方壟斷格局,增強企業(yè)在國際貿(mào)易中的控制權(quán)、主動權(quán). (五)外匯指定銀行應(yīng)細化服務(wù)內(nèi)涵,指導(dǎo)企業(yè)開展避險業(yè)務(wù) 外匯指定銀行應(yīng)加大對既有金融產(chǎn)品和衍生工具的推廣宣傳,不應(yīng)過分強調(diào)贏利而應(yīng)提示產(chǎn)品的使用效果和風(fēng)險.對于貿(mào)易量大的企業(yè)則應(yīng)認真分析其貿(mào)易特點,為其量身打造相關(guān)金融產(chǎn)品以促進其涉外經(jīng)濟發(fā)展.另外,銀行自身應(yīng)細化服務(wù)內(nèi)涵,不斷實論文范文融產(chǎn)品的升級和創(chuàng)新,提升服務(wù)層次和風(fēng)險管理水平.一旦企業(yè)從銀行推薦的產(chǎn)品中獲利,勢必會推動銀企的長期深入合作,構(gòu)建銀企共贏的和諧外匯環(huán)境. 匯率波動企業(yè)如何避險 近年來，人民幣匯率雙向波動幅度明顯加大，從事跨境業(yè)務(wù)的企業(yè)在匯