淺談我國(guó)貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異.doc

_淺談我國(guó)貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異 摘要：中國(guó)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，具有典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，應(yīng)該重視統(tǒng)一貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異問(wèn)題。本文采用改革開放后的年度數(shù)據(jù)，運(yùn)用var模型和脈沖響應(yīng)分析，通過(guò)對(duì)中國(guó)貨幣政策效應(yīng)的實(shí)證研究表明，盡管貨幣政策對(duì)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的影響方向基本相同，但是影響程度以及時(shí)滯效應(yīng)仍然存在明顯差異。城鄉(xiāng)收入差距以及金融系統(tǒng)發(fā)展水平的不同能夠在一定程度上給予解釋。 關(guān)鍵詞：貨幣政策；城鄉(xiāng)差異；var模型 一、文獻(xiàn)回顧 一般情況下，在地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有明顯差距的國(guó)家實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策，其政策效果必然在各地區(qū)產(chǎn)生較大的差異，這就是貨幣政策的差別效應(yīng)。國(guó)外研究貨幣政策差別效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)比較豐富，貨幣學(xué)派的 beare1利用簡(jiǎn)約式模型對(duì)加拿大平原地區(qū)的三個(gè)省份進(jìn)行分析，指出各地區(qū)產(chǎn)品需求的收入彈性差異能夠解釋貨幣對(duì)不同區(qū)域造成的不同影響；新古典凱恩斯學(xué)派的 fishkind2利用大型區(qū)域宏觀模型分析，證實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)印第安納州經(jīng)濟(jì)的影響與對(duì)全美的影響相比存在差異，認(rèn)為這主要是由印第安納州的相對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的；rochoff3等人對(duì)區(qū)域利率差異和區(qū)域信貸可得性差異進(jìn)行分析，認(rèn)為地區(qū)間存在的成本和風(fēng)險(xiǎn)差異是最主要的原因；karras4等人對(duì)歐洲國(guó)家貨幣政策不對(duì)稱效應(yīng)進(jìn)行了研究；carlino和 defina5等人通過(guò)國(guó)家貨幣政策對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響來(lái)鑒 收稿日期：2008-09-01 作者簡(jiǎn)介：李善燊（1980-），陜西省平利縣人，國(guó)際商務(wù)師，陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院碩士研究生，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)理論與政策；何煉成（1928-），湖南省瀏陽(yáng)市人，陜西師范大學(xué)國(guó)際商學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)。 別貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)，指出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的地區(qū)差異導(dǎo)致貨幣政策出現(xiàn)區(qū)域非對(duì)稱效應(yīng)。截至目前，國(guó)外已發(fā)展起來(lái)運(yùn)用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型來(lái)分析貨幣政策影響的區(qū)域差異。 相對(duì)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)關(guān)于貨幣政策差異性的研究起步比較晚，而且多采用描述性研究、一般回歸、因果分析等方法的居多。如張志軍6等國(guó)內(nèi)學(xué)者，在一定程度上研究了區(qū)域金融發(fā)展不平衡問(wèn)題并一致認(rèn)為應(yīng)該實(shí)施差別化的貨幣政策，特別要向欠發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜。最近幾年國(guó)內(nèi)學(xué)者也嘗試采用國(guó)際流行的var，svar等計(jì)量模型來(lái)研究，如李成7、周好文8、丁文莉9、張晶10、楊開忠11等，但他們只局限于研究統(tǒng)一的貨幣政策在不同行政區(qū)域或者東、中、西地理區(qū)域間的差別效應(yīng)研究。 本文在借鑒國(guó)內(nèi)外研究成果基礎(chǔ)上，嘗試用向量自回歸的研究方法，結(jié)合我國(guó)城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，研究我國(guó)統(tǒng)一貨幣政策的城鄉(xiāng)差別效應(yīng)。本文分三部分論述，首先通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)統(tǒng)一貨 幣政策對(duì)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)影響的差異化存在以及這種影響的程度，然后分析產(chǎn)生差異性效果的原因，最后提出消除這種差異性后果的建議。 二、差異性影響的計(jì)量模型分析 1980年，西姆斯(sims)針對(duì)大型宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型存在的不足，首次提出了非約束性向量自回歸(var)模型，這種模型以多方程聯(lián)立的形式出現(xiàn)，系統(tǒng)內(nèi)每個(gè)方程右邊的變量是相同的，包括了所有內(nèi)生變量的滯后值，然后通過(guò)模型中所有內(nèi)生當(dāng)期變量對(duì)它們的若干滯后值進(jìn)行回歸，進(jìn)而估計(jì)出全部?jī)?nèi)生變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系。一個(gè) var( p) 模型的數(shù)學(xué)形式是12： yt=atyt-1+apyt-p+bxt+t 這里yt是一個(gè) k維的內(nèi)生變量， xt是一個(gè)d維的外生變量。a1， ，ap和 b 是要被估計(jì)的系數(shù)矩陣， t是擾動(dòng)向量，它們相互之間可以是同期相關(guān)，但不與自己的滯后值相關(guān)即不與等式右邊的變量相關(guān)。本文基于var模型計(jì)量分析步驟 （一）數(shù)據(jù)的選取與處理 本文對(duì)貨幣政策城鄉(xiāng)效應(yīng)的分析主要立足于從貨幣政策中介目標(biāo)（貨幣供應(yīng)量）到最終目標(biāo)（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）這一過(guò)程，指標(biāo)選取19782004年度數(shù)據(jù)，具體為：1、狹義貨幣供應(yīng)量指標(biāo)m1；2、城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出指標(biāo)，cy表示城市居民人均可支配收入，ny表示農(nóng)村居民人均純收入。以上數(shù)據(jù)是以1978年為基期，核算出年度cpi，年度城鎮(zhèn)cpi，年度農(nóng)村cpi，將名義貨幣供應(yīng)量和城鄉(xiāng)名義收入轉(zhuǎn)化為實(shí)際值。數(shù)據(jù)來(lái)源于新中國(guó)五十五年統(tǒng)計(jì)資料匯編以及部分年度金融統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。然后對(duì)這些經(jīng)過(guò)整理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)調(diào)整，經(jīng)過(guò)處理以后的變量序列分為3個(gè)序列組。 需要指出的是，根據(jù)已有的對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的研究結(jié)果，我國(guó)貨幣政策的利率傳導(dǎo)機(jī)制是低效的，利率市場(chǎng)化程度不高13，因此模型中未選取利率指標(biāo)。 （二）數(shù)據(jù)的檢驗(yàn) 1數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn) 對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)如果直接討論各變量序列之間的關(guān)系往往會(huì)得出錯(cuò)誤的判斷 ，根據(jù)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論應(yīng)該先進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn) ，本文采用 adf方法檢驗(yàn)，若原始序列非平穩(wěn)，需要對(duì)數(shù)據(jù)再求一階、二階差分，直至其平穩(wěn)才能進(jìn)一步分析數(shù)據(jù)之間的關(guān)系。檢驗(yàn)結(jié)果顯示，原始序列的各變量，其adf檢驗(yàn)值均大于1%、5%、和10%顯著性水平下的臨界值，因而不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，而經(jīng)過(guò)一階差分變換后，d(cy)和d(m1)的adf檢驗(yàn)值均小于1%、5%和10%的臨界值，d(ny) 的adf檢驗(yàn)值小于5%和10%的臨界值，因而拒絕存在單位根的原假設(shè)，三個(gè)數(shù)列一階差分平穩(wěn)。 ：檢驗(yàn)形式(c, t, k)中的c、t、k分別表示單位根檢驗(yàn)方程包括常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)和滯后階數(shù)，0是指方程不包括常數(shù)項(xiàng)或時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)或滯后期，滯后期由aic和sc信息準(zhǔn)則判別。 2變量間的協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn) 由于cy、ny、m1是非平穩(wěn)的，因此不能運(yùn)用傳統(tǒng)的回歸方法檢驗(yàn)它們之間的相關(guān)性，為了考察cy、ny、m1之間是否具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，需要對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。由單位根檢驗(yàn)知道，四個(gè)時(shí)間變量都含常數(shù)項(xiàng)不含趨勢(shì)項(xiàng)，相應(yīng)的協(xié)整檢驗(yàn)也就應(yīng)該選擇包含常數(shù)項(xiàng)不含趨勢(shì)項(xiàng)，根據(jù)aic和sc準(zhǔn)則可以確定這三個(gè)變量的最優(yōu)滯后期為1。johansen特征根跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)表明在5%的顯著性水平下，三變量至少存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。 3granger因果關(guān)系檢驗(yàn) 在確認(rèn)了變量之間的協(xié)整關(guān)系后，再進(jìn)一步對(duì)它們進(jìn)行基于var模型的滯后期為1的因果關(guān)系檢驗(yàn)。表2的檢驗(yàn)結(jié)果顯示，實(shí)際貨幣供應(yīng)和城市收入是農(nóng)村收入的granger原因，而城鎮(zhèn)收入反倒是實(shí)際貨幣供給的granger原因。這至少?gòu)臄?shù)據(jù)檢驗(yàn)上說(shuō)明，城市收入對(duì)農(nóng)村收入有帶動(dòng)作用，貨幣供應(yīng)在短期內(nèi)對(duì)農(nóng)村收入有影響，而貨幣供應(yīng)的動(dòng)機(jī)卻只來(lái)自于城鎮(zhèn)居民收入的變化，這種非對(duì)稱的互動(dòng)機(jī)理勢(shì)必進(jìn)一步導(dǎo)致城鄉(xiāng)收入的加大。 4脈沖響應(yīng)分析 經(jīng)嘗試對(duì)原始數(shù)列做脈沖響應(yīng)穩(wěn)定性較差，根據(jù)之前的adf檢驗(yàn)，3個(gè)序列變量都是一階差分平穩(wěn)，因此，將上述變量進(jìn)行一階差分后的var系統(tǒng)，經(jīng)檢驗(yàn)根模的倒數(shù)均小于1，模型具有穩(wěn)定性，于是給定各變量一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的初始沖擊，對(duì)其他變量的響應(yīng)過(guò)程進(jìn)行10個(gè)年度的系統(tǒng)模擬，重點(diǎn)比較貨幣供應(yīng)量、城鎮(zhèn)收入、農(nóng)村收入在響應(yīng)速度、響應(yīng)深度以及持續(xù)時(shí)間上的差異。不考慮變量對(duì)自身沖擊的響應(yīng)，圖中第一列是給d(m1)一個(gè)單位的初始正向沖擊，雖然城鎮(zhèn)和農(nóng)村在初始時(shí)期都是正向響應(yīng)，但城鎮(zhèn)收入對(duì)于貨幣供給的響應(yīng)峰值更高，正向響應(yīng)超過(guò)四期，而農(nóng)村收入對(duì)貨幣供給的響應(yīng)峰值低，且持續(xù)時(shí)間不到一期就開始波動(dòng)；第二列是給d(cy)一個(gè)單位的初始正向沖擊，貨幣供應(yīng)在一期末正響應(yīng)最大，且正向響應(yīng)持續(xù)四期，農(nóng)村收入在三期末正響應(yīng)最大，之后緩慢收斂；第三列是給d(ny)一個(gè)正的初始正向沖擊，在第一期貨幣供應(yīng)的響應(yīng)是略微負(fù)值，在第三期才達(dá)到最大正響應(yīng)，城鎮(zhèn)收入在前四期是負(fù)響應(yīng)，在第二期負(fù)響應(yīng)最大。這種響應(yīng)趨勢(shì)和格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果相呼應(yīng)。 圖1 各變量沖擊的脈沖響應(yīng)（虛線表示正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差偏離帶） 5方差分解 脈沖響應(yīng)描述的是模型中的一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量所帶來(lái)的影響，而方差分解是通過(guò)分析每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度，進(jìn)一步評(píng)價(jià)不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。從表3對(duì)城鎮(zhèn)收入變動(dòng)和農(nóng)村收入變動(dòng)的方差分解能看出，貨幣供應(yīng)的變化對(duì)城鎮(zhèn)收入變化的貢獻(xiàn)率較大，第一期就達(dá)到50%左右，其次是受自身變化的影響，農(nóng)村收入的變動(dòng)對(duì)城鎮(zhèn)收入變動(dòng)貢獻(xiàn)率較小，前四期內(nèi)不超過(guò)4%。而對(duì)農(nóng)村收入變動(dòng)來(lái)說(shuō)，其貢獻(xiàn)率的90%以上均來(lái)自身變動(dòng)的影響，受貨幣供應(yīng)變動(dòng)和城鎮(zhèn)收入變動(dòng)的影響很小。這進(jìn)一步說(shuō)明了貨幣供應(yīng)變動(dòng)對(duì)城鎮(zhèn)收入有效而對(duì)農(nóng)村收入無(wú)效，農(nóng)村收入變動(dòng)自成封閉體系，二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征明顯。 三、差異性的原因探究 （一）我國(guó)城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)使貨幣政策效果產(chǎn)生差異 我國(guó)城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的形成原因是多方面的，從大的發(fā)展思路上來(lái)看，首先著力解決主要矛盾和矛盾的主要方面，因此改革開放以后的非均衡發(fā)展道路，對(duì)外開放的格局，大力發(fā)展城市工業(yè)等戰(zhàn)略思想使城鎮(zhèn)優(yōu)先于鄉(xiāng)村發(fā)展；從政策實(shí)施傾向上看，城市化建設(shè)、產(chǎn)業(yè)布局、財(cái)政投入、社會(huì)保障等方面也是城鎮(zhèn)優(yōu)先于鄉(xiāng)村發(fā)展；從市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮的效果來(lái)看，“自由市場(chǎng)力量的作用使經(jīng)濟(jì)向區(qū)域不均衡方向發(fā)展是一個(gè)內(nèi)在的趨勢(shì)”（繆爾達(dá)爾，經(jīng)濟(jì)理論與欠發(fā)展區(qū)域，1974年）也就是說(shuō)即使不存在政策導(dǎo)向的因素，市場(chǎng)化的自發(fā)力量產(chǎn)生的極化效應(yīng)也會(huì)使城鎮(zhèn)優(yōu)于鄉(xiāng)村發(fā)展。二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一旦形成，對(duì)統(tǒng)一貨幣政策的實(shí)施就會(huì)產(chǎn)生差別效應(yīng)。 1從城鄉(xiāng)收入增長(zhǎng)趨勢(shì)看，統(tǒng)一的貨幣政策效果會(huì)產(chǎn)生差別 由圖2看出，自改革開放以來(lái)我國(guó)城鄉(xiāng)收入總體上呈非收斂趨勢(shì)，分四個(gè)階段來(lái)看：19781984：雖然從起點(diǎn)上看鄉(xiāng)村人均收入比城鎮(zhèn)人均收入低，但鄉(xiāng)村人均收入增長(zhǎng)速度略高于城鎮(zhèn)人均收入，這主要得益于家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制的好處；19851989：鄉(xiāng)村人均收入增長(zhǎng)趨勢(shì)不大，城鎮(zhèn)人均收入初期增長(zhǎng)較快，到1989年二者均有所下跌，這與當(dāng)時(shí)的社會(huì)原因有所對(duì)照；19901996：這個(gè)階段城鄉(xiāng)收入增長(zhǎng)速度相反，初期城鎮(zhèn)優(yōu)于鄉(xiāng)村，后期鄉(xiāng)村優(yōu)于城鎮(zhèn)，這與90年代中期通貨膨脹有關(guān)；19972004：城鄉(xiāng)收入都有所增長(zhǎng)，但城鎮(zhèn)收入增長(zhǎng)速度明顯高于鄉(xiāng)村。 圖2 城（cy1）鄉(xiāng)（ny1）實(shí)際人均 可支配收入增長(zhǎng)（以1978年價(jià)格水平為100） 數(shù)據(jù)來(lái)源：新中國(guó)五十五年統(tǒng)計(jì)資料匯編 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)是貨幣政策實(shí)施的基礎(chǔ)，在凱恩斯“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向”思想指導(dǎo)下，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)會(huì)采取緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給；預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)會(huì)采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給。然而由圖2看出我國(guó)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展多數(shù)時(shí)候是不同步的，貨幣政策的實(shí)施主要以城鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)為依據(jù)（格蘭杰因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析證實(shí)了這種結(jié)論），這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致貨幣政策效果在城鄉(xiāng)間的差異，甚至對(duì)鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)產(chǎn)生負(fù)面作用。 2從影響貨幣政策乘數(shù)的城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)因素來(lái)看，統(tǒng)一的貨幣政策效果會(huì)產(chǎn)生差異 在城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，假若城鄉(xiāng)商品和貨幣市場(chǎng)各自達(dá)到均衡，貨幣政策效果也可以用由is-lm方程推導(dǎo)出來(lái)的貨幣政策乘數(shù)來(lái)表示，實(shí)際貨幣供給量變動(dòng)一單位引起的均衡收入變動(dòng)量的大小，公式表示為： dydm=1(1-b)hd+k 其中：b表示邊際消費(fèi)傾向，d表示投資對(duì)利率的敏感程度，k表示貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的系數(shù)，h表示貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的系數(shù)。 由于城鄉(xiāng)之間的差異，公式中的系數(shù)b，d，h，k不盡相同，則貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)對(duì)城鄉(xiāng)收入變動(dòng)的影響存在差異。 （二）城鄉(xiāng)金融系統(tǒng)的不同使貨幣政策效果產(chǎn)生差異 1貨幣傳導(dǎo)的主體金融機(jī)構(gòu)的不同 我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在規(guī)模和質(zhì)量上的城鄉(xiāng)差異是明顯的，以2006年數(shù)據(jù)為例（見表4)： 另?yè)?jù)二六年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，當(dāng)年農(nóng)村信用社盈利約280億元，而建設(shè)銀行和中國(guó)銀行各自盈利均超400億元，其競(jìng)爭(zhēng)力差異明顯。 盡管國(guó)家考慮到了城鄉(xiāng)差異，在農(nóng)村建立了農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社三大金融機(jī)構(gòu)，以滿足信貸資金供不應(yīng)求的狀態(tài)。但從三者的職能分工和發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看對(duì)農(nóng)村的融資作用有限：農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行僅針對(duì)糧食與棉花封閉式運(yùn)行的專項(xiàng)貸款，業(yè)務(wù)單一、資金來(lái)源不穩(wěn)定，導(dǎo)致政策性金融作用有限；農(nóng)業(yè)銀行實(shí)行商業(yè)化改革后，從農(nóng)村大量撤出，在農(nóng)村金融的主導(dǎo)地位不復(fù)存在；農(nóng)村信用社改革還未完成，運(yùn)作不規(guī)范、產(chǎn)權(quán)不清晰，幾乎沒(méi)有建成過(guò)真正意義上的合作金融制度，改革已趨向于商業(yè)性功能。近年試點(diǎn)推行的農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行也只是在嘗試過(guò)程當(dāng)中，郵政儲(chǔ)蓄只存不貸功能不健全。以上種種均導(dǎo)致金融制度供給與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不相吻合，使得農(nóng)村資金外流問(wèn)題難以得到根本的解決，貨幣政策在農(nóng)村實(shí)施效果不甚理想。 2貨幣政策工具發(fā)揮的效果不同 我國(guó)的貨幣政策工具主要有存款準(zhǔn)備金、利率、再貼現(xiàn)、再貸款、公開市場(chǎng)操作等。其中，基層中央銀行能夠運(yùn)用的主要是存款準(zhǔn)備金、利率、再貸款。在農(nóng)村，貨幣政策工具有效運(yùn)用與制度設(shè)計(jì)缺陷的矛盾主要體現(xiàn)在利率政策上。 我國(guó)的利率尚未市場(chǎng)化，農(nóng)村信用社利率政策特點(diǎn)表現(xiàn)為以下幾方面，首先，從貸款上講，多數(shù)農(nóng)信社依賴于中央銀行支農(nóng)再貸款的資金投放，較高的利率上浮幅度雖然增加了信用社的盈利能力，但同時(shí)也加大了農(nóng)民的融資成本，增加了農(nóng)民的利息負(fù)擔(dān)。其次，從借貸需求上看，農(nóng)民多以非生產(chǎn)性借貸為主14，越是貧困的家庭，非生產(chǎn)性用途的借貸需求越大，這樣一來(lái)，農(nóng)村貸款需求的利率彈性就較低，貨幣政策對(duì)農(nóng)村的調(diào)節(jié)效果就差。 四、結(jié)論與建議 （一）擴(kuò)大中央銀行各大區(qū)分行的貨幣政策自主權(quán)，在總行統(tǒng)一貨幣政策指導(dǎo)下因地制宜做出調(diào)整和創(chuàng)新 這其實(shí)是集權(quán)與分權(quán)以及二者如何統(tǒng)一的問(wèn)題?？紤]到城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平的不同，一方面通過(guò)放權(quán)使貨幣政策區(qū)域化，以使地方金融決策具有一定的彈性；另一方面在統(tǒng)一的基礎(chǔ)上中央銀行主動(dòng)實(shí)行差別化城鄉(xiāng)區(qū)域貨幣政策，從高層管理上對(duì)不同地區(qū)貨幣政策實(shí)施區(qū)別對(duì)待和分類指導(dǎo)。15 （二）優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)和地區(qū)設(shè)置，特別是加快改革和完善農(nóng)村信用合作社的運(yùn)作模式和效率 在城鎮(zhèn)地區(qū)，繼續(xù)發(fā)揮好各商業(yè)銀行對(duì)貨幣供給渠道的運(yùn)作功能，提高國(guó)有控股銀行運(yùn)行效率，繼續(xù)推行利率市場(chǎng)化改革，掌握與國(guó)際化接軌的金融衍生工具的使用，做好大宗資金往來(lái)特別是涉外資金、投機(jī)資金的監(jiān)管，以穩(wěn)定當(dāng)前復(fù)雜的金融局勢(shì)。 農(nóng)村由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，信用制度不健全，以商業(yè)金融為基礎(chǔ)的農(nóng)村信用社，只能在借貸高風(fēng)險(xiǎn)高成本的負(fù)面擠壓和自身在農(nóng)村的壟斷優(yōu)勢(shì)下存活，其結(jié)果是放貸利率高，加大農(nóng)民負(fù)擔(dān)，抑制農(nóng)民對(duì)資金的需求，不利于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和農(nóng)村個(gè)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這也就不能對(duì)“三農(nóng)”以及社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)產(chǎn)生強(qiáng)有力的金融支持。因此，要搞活農(nóng)村金融，搞活農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，只依靠農(nóng)村信用社這種目標(biāo)定位不單一的金融機(jī)構(gòu)是不能解決問(wèn)題的，面對(duì)農(nóng)村強(qiáng)大的資金需求，一方面，國(guó)家應(yīng)放開農(nóng)村金融市場(chǎng)引進(jìn)包括民間資本在內(nèi)的所有社會(huì)資本成立新型金融機(jī)構(gòu)，給予公平待遇，在同行競(jìng)爭(zhēng)中增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率，增強(qiáng)對(duì)農(nóng)村的資金供給；另一方面，政府應(yīng)通過(guò)財(cái)政或政策性銀行對(duì)商業(yè)銀行難以服務(wù)的地區(qū)、部門加強(qiáng)金融支持，加強(qiáng)對(duì)農(nóng)村公共產(chǎn)品和設(shè)施的融資力度，創(chuàng)造有保障的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。 （三）設(shè)立農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)基金 根據(jù)蛛網(wǎng)理論，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性與市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求程度往往存在脫節(jié)，價(jià)格的波動(dòng)對(duì)農(nóng)民增收有負(fù)面影響。另外，目前全國(guó)“條條塊塊”的區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)，受行政區(qū)劃和地方部門利益負(fù)面影響較大，16加之對(duì)政府官員的問(wèn)責(zé)制不健全，有些地域特別是農(nóng)村某些地方的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與建設(shè)成了某些當(dāng)權(quán)者撈政績(jī)的“試驗(yàn)田”，成功了則官民兩利，不成功則百姓買單，嚴(yán)重削弱了農(nóng)民的創(chuàng)收能力，這對(duì)農(nóng)村金融系統(tǒng)是一個(gè)深遠(yuǎn)的負(fù)面沖擊。因此，我國(guó)應(yīng)盡早設(shè)立農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)基金，基金來(lái)源與地方財(cái)政掛鉤，這一方面能穩(wěn)定農(nóng)業(yè)，支援三農(nóng)，另一方面把農(nóng)民群眾的收入直接與政府財(cái)政收入掛鉤，利于政府績(jī)效考核，避免地方政府隨意施政。 （四）增強(qiáng)農(nóng)民創(chuàng)收能力，完善收入分配制度 貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異，歸根結(jié)底是由于城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的，而突破二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于農(nóng)民的增收和農(nóng)村社會(huì)保障制度的完善。優(yōu)化和提升農(nóng)村產(chǎn)業(yè)，提高農(nóng)村留守人群的收入；進(jìn)一步為農(nóng)民進(jìn)城務(wù)工做好服務(wù)，保障農(nóng)民工收入。農(nóng)民收入增加了，才有在農(nóng)村創(chuàng)業(yè)的可能，才能融入農(nóng)村經(jīng)濟(jì)金融體系，非生產(chǎn)性貸款項(xiàng)目才會(huì)減少，貨幣政策調(diào)節(jié)的效果才會(huì)顯現(xiàn)。 參考文獻(xiàn)： 1 beare j ba monetarist model of regional business cycles jjournal of regional science，1976（16）：5763 2 fishkind h hthe regional impact of monetary policy：an economic simulation study of indiana 19581973jjournal of regional science，1977（17）：77-88 3 rockoff hregional interest rates and bank failures，18701914jexplorations in economic history，1977（14）：9095 4 karras gare the output effects of monetary policy asymmetric？evidence from a sample of european countriesoxford bulletin of economics and statisticsj.1996,58（5）：267-268 5 carlino g, defina r. the differential regional effects of monetary policy 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