紙業(yè)股份有限公司財務(wù)報表初步分析畢業(yè)論文.doc

目錄摘要i關(guān)鍵詞i1 引言12 研究綜述22.1 財務(wù)報表分析內(nèi)涵及作用22.2 財務(wù)報表分析方法33 財務(wù)能力分析53.1 資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)53.2 償債能力63.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模分析63.2.3 企業(yè)長期償債能力分析103.3 基本獲利能力分析123.4 營運(yùn)能力分析133.4.1 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析133.4.2 固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析153.4.3 總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析163.5 投資報酬分析173.6 現(xiàn)金流量財務(wù)比率分析183.6.1 現(xiàn)金流動性183.6.2 獲取現(xiàn)金能力193.6.3 收益質(zhì)量204 綜合財務(wù)分析（運(yùn)用杜邦分析法）225 恒豐紙業(yè)股份有限公司財務(wù)綜合評價與改進(jìn)建議275.1 恒豐紙業(yè)股份有限公司財務(wù)綜合評價275.2 恒豐紙業(yè)經(jīng)營中存在的問題275.3 恒豐紙業(yè)股份有限公司財務(wù)改進(jìn)建議276 結(jié)論29參考文獻(xiàn)：30附件：31附件1：恒豐紙業(yè)財務(wù)報表31附件2：財務(wù)分析計算31附件3：恒豐紙業(yè)股份有限公司財務(wù)報表初步分析31 貴州廣播電視大學(xué)2014年本科畢業(yè)論文 第i頁恒豐紙業(yè)股份有限公司財務(wù)報表分析摘要：財務(wù)分析是以會計核算和報告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在的有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和成長能力狀況等進(jìn)行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營著及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來、做出正確決策提供準(zhǔn)確信息或依據(jù)。對恒豐紙業(yè)近三年財務(wù)報表進(jìn)行分析，可以幫助該企業(yè)的投資者、經(jīng)營者以及其他利益相關(guān)者更好的了解恒豐紙業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀以及經(jīng)營成果，及時發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有及潛在的財務(wù)問題并采取相應(yīng)的措施。以便幫助管理者更好的制定決策。由此可以看出，財務(wù)分析在企業(yè)的發(fā)展中起著至關(guān)重要的作用，本文通過分析財務(wù)分析體系，了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，做出科學(xué)合理的決策，同時也為提高企業(yè)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益發(fā)揮引領(lǐng)作用。關(guān)鍵詞：財務(wù)報表分析；財務(wù)報表；上市公司 貴州廣播電視大學(xué)2014年本科畢業(yè)論文 第32頁1引言近年來，由于中國經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展，推動許多企業(yè)不斷的增速運(yùn)行。同時，企業(yè)的發(fā)展離不開財務(wù)報表分析，因為財務(wù)報表分析反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和對未來的預(yù)測，債權(quán)人、股東、社會民眾等利益香干者就可以根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表分析，了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，做出科學(xué)合理的決策，同時也為提高企業(yè)管理水平和經(jīng)濟(jì)效益發(fā)揮引領(lǐng)作用。2研究綜述2.1財務(wù)報表分析內(nèi)涵及作用財務(wù)分析是以會計核算和報告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過去和現(xiàn)在的有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和成長能力狀況等進(jìn)行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債券者、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來、做出正確決策與股價提供準(zhǔn)確信息或依據(jù)。（1）從投資者的角度看財務(wù)分析的作用： 一般來說，投資者最關(guān)注的是企業(yè)投資回報率和風(fēng)險程度，他們希望了解企業(yè)的短期盈利能力和長期發(fā)展?jié)摿?。財?wù)分析結(jié)論中有大量揭示企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是否現(xiàn)實(shí)的信息，為投資者作出繼續(xù)投資、追加投資、轉(zhuǎn)移投資或抽回投資的決策提供了重要的幫助。（2）從債權(quán)人角度看財務(wù)分析的作用：債權(quán)人更多地關(guān)心企業(yè)的償債能力，關(guān)心企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及長短期負(fù)債比例。一般來說，短期債權(quán)人更多地注重企業(yè)各項流動比率，而長期債權(quán)人則會更多地考慮企業(yè)的經(jīng)營方正、發(fā)展方向、項目性質(zhì)及潛在的財務(wù)風(fēng)險等。財務(wù)分析的全面性從不同側(cè)面對長短期債權(quán)人對信息的要求均給予了充分幫助。（3）從經(jīng)營著角度看財務(wù)分析的作用：財務(wù)分析對于提高企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理水平、制定發(fā)展規(guī)劃、做出有關(guān)決策等均具有重要作用。企業(yè)外界的利益相關(guān)者對企業(yè)的影響是間接的，而管理當(dāng)局利用財務(wù)信息做出的決策對企業(yè)的影響則是迅速而直接的。經(jīng)營著對財務(wù)信息的要求也更加具體、詳細(xì)、深入，故對財務(wù)信息的質(zhì)量要求也就更高。（4）從政府角度看財務(wù)分析的作用：對企業(yè)有監(jiān)管職能的主要包括工商、稅務(wù)、財政、審計等政府部門，他們主要是通過定期了解企業(yè)的財務(wù)信息，來把握和判斷企業(yè)是否依法經(jīng)營、依法納稅。同時，在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國家為了維護(hù)市場競爭的正常秩序，也必然會利用財務(wù)分析資料來監(jiān)督和檢查企業(yè)在整個經(jīng)營過程中是否嚴(yán)格遵守國家制定的各項經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)和有關(guān)制度等。（5）從企業(yè)內(nèi)部員工角度看財務(wù)分析的作用：企業(yè)員工不但關(guān)心企業(yè)目前的經(jīng)營狀況和盈利能力，而且也關(guān)心企業(yè)未來的發(fā)展前景，他們也需要通過財務(wù)分析結(jié)果來獲取信息。此外，企業(yè)員工要通過財務(wù)分析知曉自己將會獲得怎樣的成果，企業(yè)和本部門的指標(biāo)是否完成，了解工資、獎金和福利變動原因，以及企業(yè)的穩(wěn)定性和職業(yè)保障程度等。（6）從社會中介機(jī)構(gòu)看財務(wù)分析的作用：與企業(yè)相關(guān)的重要中介機(jī)構(gòu)主要有會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所以及各類投資咨詢公司、稅務(wù)咨詢公司、資信評估公司等，這些機(jī)構(gòu)站在第三方的立場上，對企業(yè)發(fā)行股票和債券、股份制改制、企業(yè)聯(lián)營及兼并、清算等各項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，提供獨(dú)立、客觀、公正的服務(wù)。他們這些服務(wù)需要全面了解和掌握企業(yè)的財務(wù)狀況，所獲得的信息也主要來自財務(wù)分析的結(jié)論。（7）從供應(yīng)商等與企業(yè)有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)角度看財務(wù)分析的作用：這些單位要通過財務(wù)分析提供的信息，了解和掌握企業(yè)的財務(wù)狀況、資金實(shí)力和付款能力，掌握企業(yè)長期信用狀況等。通過對企業(yè)財務(wù)信息的分析，制定出信用政策及是否延長其付款期、是否長期合作等決策。2.2財務(wù)報表分析方法（1）比率分析法。比率分析法是在同一報表的不同項目之間，或在不同報表的有關(guān)項目之間進(jìn)行比較，從而計算出各種不同經(jīng)濟(jì)含義的比率,借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況的一種財務(wù)分析方法。（2）比較分析法。比較分析法是將企業(yè)某項目財務(wù)指標(biāo)的變化進(jìn)行對比，計算出財務(wù)指標(biāo)變動值的大小，這是財務(wù)分析中最常用的方法，也是其它分析方法運(yùn)用的基礎(chǔ)。（3）趨勢分析法。趨勢分析是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表,以第一年或另外選擇某一年份為基礎(chǔ),計算每一期各項目對基期同一項目的趨勢百分比,或算趨勢比率及指數(shù),形成一系列具有可比性的百分比或指數(shù),以揭示各期財務(wù)狀況和營業(yè)情況增減變化的性質(zhì)及其趨向。趨勢分析法的一般步驟是:第一,計算趨勢比率或指數(shù)。通常指數(shù)的計算有兩種方法,一是定基指數(shù),二是環(huán)比指數(shù)。定基指數(shù)就是各個時期的指數(shù)都是以某一固定時期為基期來計算的。環(huán)比指數(shù)則是各個時期的指數(shù)以前一期為基期來計算的。趨勢分析法通常采用定基指數(shù)。第二,根據(jù)指數(shù)計算結(jié)果,評價與判斷企業(yè)各項指標(biāo)變動趨勢及其合理性。第三,預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)企業(yè)以前各期的變動情況,研究其變動趨勢或規(guī)律,從而可預(yù)測出企業(yè)未來發(fā)展變動情況。（4）因素分析法。因素分析法是根據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系,按照一定的程序和方法,確定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。因素分析法根據(jù)其分析特點(diǎn),可分為連環(huán)替代法和差額計算法兩種。差額計算法是連環(huán)替代法的一種簡化形式。所謂連環(huán)替代法是通過順次逐個替代影響因素，計算各因素變動對指標(biāo)變動影響程度的一種因素分析方法。3 財務(wù)能力分析3.1 資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)資產(chǎn)運(yùn)用效率，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一種產(chǎn)出的概念；充分性是指使用的進(jìn)行，是一種投入概念。 資產(chǎn)的運(yùn)用效率評價的財務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，其一般公式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入總資產(chǎn)平均余額.公式1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均余額.公式2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額.公式3應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)營業(yè)收入應(yīng)收賬款平均余額.公式4存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)營業(yè)成本存貨平均余額.公式5收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)營業(yè)收入存貨平均余額.公式6其中：固定資產(chǎn)平均余額=（期初固定資產(chǎn)總額+期末固定資產(chǎn)總額）2表3-1 恒豐紙業(yè)2011-2013年資產(chǎn)運(yùn)用效率分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.630.570.56固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.611.261.21流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)1.301.161.12應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)7.216.394.55成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)3.403.142.96收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)4.324.283.24表3-1 恒豐紙業(yè)2011-2013年資產(chǎn)運(yùn)用效率分析3.2償債能力3.2.1 資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模分析1、所處行業(yè)，從公司年報相關(guān)信息我們知道，恒豐紙業(yè)股份有限公司的前身是牡丹江天宇股份有限公司，公司主要生產(chǎn)卷煙紙、濾嘴棒紙、接裝紙原紙、鋁箔襯紙和其它特種工業(yè)用紙，是中國最大的卷煙配套用紙生產(chǎn)基地，在國內(nèi)特種紙行業(yè)占有重要地位。恒豐紙業(yè)為適應(yīng)煙草行業(yè)的快速發(fā)展，先后全套引進(jìn)了四條國際上最先進(jìn)的卷煙配套用紙生產(chǎn)線，還自行設(shè)計、安裝了一條連續(xù)漂白亞麻制漿生產(chǎn)線，為產(chǎn)品提供了專業(yè)化的品質(zhì)保障。 恒豐紙業(yè)是國內(nèi)領(lǐng)先的向煙草行業(yè)提供卷煙配套用紙供應(yīng)商，是國內(nèi)首家通過科技部和中國科學(xué)院認(rèn)定的造紙行業(yè)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。本公司雖然擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和卓越的產(chǎn)品質(zhì)量，具有較高的品牌知名度，但參與國際競爭仍將面臨一定的風(fēng)險。（2）信息披露情況，公司近年來按照有關(guān)管理部門的要求，在指定的媒體刊登年度報告，內(nèi)容詳細(xì)，信息全面。（3）審計報告情況，歷年來公司審計師針對公司的財務(wù)報表出具的審計報告均為無保留意見的審計報告。（4）其它情況，公司近年來管理層穩(wěn)定，在每年的董事會報告中都會對公司的經(jīng)營情況進(jìn)行描述，還會對公司的一些主要指標(biāo)的變化做出說明。2、恒豐紙業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模分析通過對恒豐紙業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，我們可以看到：總資產(chǎn)2011年為2331160000元，2012年為2771270000元，2013年為2661160000元，2012年比2011年增加440110000元，增幅為18.88%，2013年比2012年增加-110110000元，增幅為-3.97%。2、流動資產(chǎn)2011年為1128670000元，2012年為1367780000元，2013年為1210090000元，2012年比2011年增加239110000元，增幅為21.19%，2013年比2012年增加-157690000元，增幅為-11.53%。3、非流動資產(chǎn)2011年為1202490000元，2012年為1403490000元9，2013年為1451070000元，2012年比2011年增加201000000元，增幅為16.72%，2013年比2012年增加47580000元，增幅為3.39%。4、負(fù)債2011年為1090390000元，2012年為1377410000元，2013年為1104090000元，2012年比2011年增加287020000元，增幅為26.32%，2013年比2012年增加-273320000元，增幅為-19.84%。5、流動負(fù)債2011年為792057000元，2012年為894973000元，2013年為748564000元，2012年比2011年增加102916000元，增幅為12.99%，2013年比2012年增加-146409000元，增幅為-16.36%。6、非流動負(fù)債2011年為298333000元，2012年為482441000元，2013年為355528000元，2012年比2011年增加184108000元，增幅為61.71%，2013年比2012年增加-126913000元，增幅為-26.31%。7所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）2011年為1240770000元，2012年為1393860000元，2013年為1557070000元，2012年比2011年增加153090000元，增幅為12.34%，2013年比2012年增加163210000元，增幅為11.71%。2、資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析（1）流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變動分析。三年來，公司的存貨占總資產(chǎn)的比重變化不大2011年為13.3588%，2012年為13.2041%，2013年為11.7350%，2013年僅比2012年上升-1.4691%。從流動資產(chǎn)各項目占比中也可以看出，2011年存貨占流動資產(chǎn)的27.59%，2012年占26.75%，2013年占25.81%，說明公司資產(chǎn)管理效率比較穩(wěn)定且有逐年遞減的趨勢；公司三年來應(yīng)收賬款（應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）所占比重呈上升趨勢，特別是由2013年應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的33.95%，比2012年上升了15.19%，比2011年上升了16.48%，幅度較大，而應(yīng)收票據(jù)上升幅度不大，2012年僅上升了2.31%，2011上升了2.16%，從數(shù)據(jù)顯示：本公司對應(yīng)收賬款的管理缺乏力度，導(dǎo)致資金的占用率搞，降低了效率；貨幣資金所占比重逐年減少，2011年占總資產(chǎn)為13.4312%，2012年的為12.3662%，2013年的為7.9964%，2012年比2011年減少了-1.0650%，2013年比2012年減少了-4.3698%。說明公司對現(xiàn)金流的管理不到位。這從流動資產(chǎn)各項目占比中也可以看出，2011年貨幣資金占流動資產(chǎn)的27.74%，2012年占25.06%，2013年占17.59%。（2）非流動資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)凈值和在建工程占總資產(chǎn)的比重不穩(wěn)定穩(wěn)定，說明公司處于擴(kuò)大發(fā)展時期，投資不太穩(wěn)定，未來發(fā)展的波動性大；公司無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重有明顯的上升，說明公司對技術(shù)優(yōu)勢的關(guān)注較多，投入大量資金到研發(fā)中，這說明公司在以后的發(fā)展中能提高自身競爭優(yōu)勢，降低風(fēng)險。 （3）公司融資狀況分析。公司流動負(fù)債逐年下降，2012年比2011年下降了1.6823%，2013年比2012年下降了4.1655%，主要是由于短期借款的大幅下降造成的，由2011年74.5071%下降到2013年的65.0579%，應(yīng)付賬款2013年相比2012年下降了5.0888%，其它短期負(fù)債較穩(wěn)定，下降的不是很多，說明公司債務(wù)風(fēng)險逐年下降；公司的營運(yùn)能力較為穩(wěn)定，公司營運(yùn)環(huán)境在不太好的情況下加強(qiáng)了管理，使企業(yè)能夠穩(wěn)定發(fā)展。3.2.2 企業(yè)短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用其流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實(shí)力。企業(yè)能否償付其到期的流動負(fù)債，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。營運(yùn)資本流動資產(chǎn)流動負(fù)債.公式7流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債.公式8速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債.公式9現(xiàn)金比率貨幣現(xiàn)金流動負(fù)債.公式10表32 恒豐紙業(yè)20112013年短期償債能力分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年營運(yùn)資本336613000472807000461526000流動比率1.421.531.62速動比率1.031.121.20現(xiàn)金比率0.400.380.28表32 恒豐紙業(yè)20112013年短期償債能力分析分析：（1）流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，它表明企業(yè)每一元的流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。反應(yīng)企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債的能力。即流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力，反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。一般認(rèn)為流動比率2：1比較適宜，它表明企業(yè)財務(wù)穩(wěn)定可靠，除了滿足日常正常經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償還到期的流動負(fù)債。但近些年來企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境發(fā)生很大變化，流動比率有所降低，許多成功企業(yè)的流動比率平均多在11.5之間。因此，恒豐紙業(yè)近三年的流動比率相對評均，并且有上升趨勢，因此償債能力較好。（2）速動比率又稱酸性試驗，有時還成為賬戶比率，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。速動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資及應(yīng)收款項。存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等不計入速動資產(chǎn)，因為這些項目的變現(xiàn)性極差。一般認(rèn)為企業(yè)的速動比率為1：1比較適宜，它表明企業(yè)的每一元負(fù)債，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償。從表31來看，恒豐紙業(yè)2011年的速動比率比較適宜，而2011和2012年偏低，此時企業(yè)將面臨一定的償債風(fēng)險 。（3）現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券，是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。應(yīng)收賬款存在發(fā)生壞賬的可能性，某些到期的應(yīng)收賬款也不一定能按時收回。因此現(xiàn)金比率可以更好的反應(yīng)企業(yè)的即刻償債能力，現(xiàn)金比率越高，企業(yè)面臨的短期償債壓力越小。但是現(xiàn)金資產(chǎn)是一種非獲利資產(chǎn)，企業(yè)過多的儲備現(xiàn)金和銀行活期存款，實(shí)際上意味著企業(yè)正在失去這些資金用于其它項目可獲得的盈利。因此，一般情況下，企業(yè)都會盡量減少現(xiàn)金余額，即保持較低的現(xiàn)金余額。恒豐紙業(yè)近三年的現(xiàn)金比率平均值為0.563，而其同行業(yè)中順潔柔近三年的現(xiàn)金比率平均值為1.049，由此可見恒豐紙業(yè)該指標(biāo)偏低，表明其資金利用率較高。3.2.3 企業(yè)長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還一年期或超過一年的一個營業(yè)周期以上的長期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保障程度，是評價企業(yè)財務(wù)狀況的重點(diǎn)。反應(yīng)企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益成數(shù)、長期資產(chǎn)適合率等。資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債資產(chǎn).公式11權(quán)益成數(shù)資產(chǎn)所有者權(quán)益.公式12產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額所有者權(quán)益.公式13有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）100%. 公式14利息保障倍數(shù)息稅前利潤利息費(fèi)用.公式15表33 恒豐紙業(yè)20112013年長期償債能力分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年資產(chǎn)負(fù)債率46.78%49.70%41.49%產(chǎn)權(quán)比率87.88%98.82%70.91%權(quán)益乘數(shù)1.881.991.71有形凈值債務(wù)率90.27%102.39%84.65%利息保障倍數(shù)3.792.601.61圖33 恒豐紙業(yè)20102012年長期償債能力分析分析：（1）資產(chǎn)負(fù)債率是反應(yīng)企業(yè)償債能力和風(fēng)險的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越大說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重，反之，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。對債權(quán)人來說，該比率越低越好，因為該企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，其總體償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益保障程度越高。對企業(yè)來說希望該指標(biāo)大些，雖然這樣會使企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，但企業(yè)也可以通過擴(kuò)大舉債規(guī)模獲得較多的財務(wù)杠桿利益。如果該指標(biāo)過高，會影響企業(yè)的籌資能力。因為人們認(rèn)識到，該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退或不景氣時，企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金收入可能滿足不了利息開支的需要，所以人們不會再向該企業(yè)提供借款或購買其發(fā)行的債券。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率以多少為宜，國際上并沒有一個確定的標(biāo)準(zhǔn)。一種常見的觀點(diǎn)是：資產(chǎn)負(fù)債率太低，意味著企業(yè)太過保守，不懂得“借雞生蛋”的道理，也不善于利用別人的資金為自己盈利，但出于風(fēng)險防范的考慮，該指標(biāo)也不能太高，一般來講，保持在中立水平相對較為合適，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%60%。從表32可以看出2013年的資產(chǎn)負(fù)債率較合適，2012年末比2011年末上升了0.292，2013年末比2012年末下降0.028，雖有下降但是幅度不大，因此總體來說比較穩(wěn)健，長期償債風(fēng)險不是很大。（2）權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險。但是，若公司營運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權(quán)益報酬率，對公司的股票價值可以產(chǎn)生正面激勵效果。恒豐紙業(yè)近三年的權(quán)益成數(shù)平均值為1.86，恒豐紙業(yè)較豐順潔柔權(quán)益成數(shù)較小，表明其長期償債風(fēng)險稍小于恒豐紙業(yè)。（3）產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否安全有利的重要指標(biāo)。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小，一般認(rèn)為這一比率為11，即100%以下時，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時，負(fù)債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。（4）有形凈值債務(wù)率揭示了負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值之間的關(guān)系，能夠計量債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)清算時能獲得多少有形財產(chǎn)保障。恒豐紙業(yè)2012年有形凈值債務(wù)率指標(biāo)最高102.39%，2013年指標(biāo)最低84.65%，從長期償債能力來講，指標(biāo)越低越好。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)最大的特點(diǎn)是在可用于償還債務(wù)的凈資產(chǎn)中扣除了無形資產(chǎn)，這主要是由于無形資產(chǎn)的計量缺乏可靠的基礎(chǔ)，不可能作為償還債務(wù)的資源。有形凈值債務(wù)率指標(biāo)的分析與產(chǎn)權(quán)比率分析相同，負(fù)債總額與有形資產(chǎn)凈值應(yīng)維持1：1的比例，即在100%。可以看出，有形凈值債務(wù)實(shí)質(zhì)上是產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸，是更為謹(jǐn)慎、保守地反映債權(quán)人利益受保護(hù)程度的指標(biāo)。(5) 利息保障倍數(shù)，2011年-2013年恒豐紙業(yè)利息保障倍數(shù)逐年遞減。2011年利息保障倍數(shù)過大，說明息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率過大，或者利潤過大，或者利息費(fèi)用很少，或者兩者兼有之，利潤過大，說明企業(yè)經(jīng)營效益很好，利息費(fèi)用過低說明企業(yè)借款很少，進(jìn)一步說明企業(yè)的自有資金充足，都不能說明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率不好，所以，利息保障倍數(shù)過大并不影響企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率。3.3 基本獲利能力分析營業(yè)盈利能力是反應(yīng)企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)，它既反應(yīng)了企業(yè)的前期經(jīng)營成果，又為企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)，是企業(yè)盈利能力最明顯的外在表現(xiàn)。反應(yīng)企業(yè)營業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有毛利率和營業(yè)凈利率。 營業(yè)利潤率（經(jīng)營利潤營業(yè)收入）100%. 公式16其中：經(jīng)營利潤營業(yè)利潤+利息支出總資產(chǎn)利潤率息稅前利潤資產(chǎn)平均總額100%.公式17其中：息稅前利潤凈利潤+利息支出+所得稅費(fèi)用利潤總額+利息支出長期資本收益率=息稅前利潤長期資本額100%.公式18其中：長期資本額=（期初長期負(fù)債+期末長期負(fù)債）2 +（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）2表34 恒豐紙業(yè)20112013年營業(yè)盈利能力分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年營業(yè)利潤率8.68%8.42%6.71%總資產(chǎn)利潤率2.82%2.44%1.91%長期資本收益率6.86%8.32%6.37%圖34 恒豐紙業(yè)20112013年營業(yè)盈利能力分析分析：（1）營業(yè)凈利率是反應(yīng)企業(yè)營業(yè)收入創(chuàng)造凈利潤的能力，它表明一元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤。營業(yè)凈利率較高，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；營業(yè)凈利率低，說明企業(yè)可能營業(yè)收入低或者成本費(fèi)用高或兩者兼而有之。由表34可以看出2011年為0.0668，2012年為0.0631，2013年為0.0490，明顯2013年營業(yè)凈利潤率驟減，究其原因是因為2013年的凈利潤驟減造成，分析2013年的利潤表可以得出是由于2013年的營業(yè)成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增加所致，可見2013年該企業(yè)內(nèi)部管理較松懈。（2）總資產(chǎn)利潤率也稱總資本利潤率，它是企業(yè)一定期間內(nèi)實(shí)現(xiàn)的利潤額與該時期企業(yè)資產(chǎn)平均余額的比率，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的綜合管理效果，該指標(biāo)是越大越好。恒豐紙業(yè)3年的總資產(chǎn)利潤率均在5%以下，一般制造企業(yè)資產(chǎn)利潤率是在5-10%之間。說明恒豐紙業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不佳，企業(yè)資產(chǎn)的總增值在減少。（3）長期資本收益率可以幫助報表使用者了解企業(yè)的盈利水平，評價企業(yè)管理者的經(jīng)營業(yè)績，分析企業(yè)的未來發(fā)展趨勢，做好企業(yè)的內(nèi)部決策和控制。3.4 營運(yùn)能力分析3.4.1 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析企業(yè)的流動資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，從貨幣資金開始，然后經(jīng)過存貨、應(yīng)收賬款，又回到貨幣資金，周而復(fù)始的不斷循環(huán)和周轉(zhuǎn)。因此，對流動資產(chǎn)的構(gòu)成和周轉(zhuǎn)使用情況的分析在營運(yùn)能力分析中具有重要的地位。在流動資金中，應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，對整個流動資金的周轉(zhuǎn)及使用效果起重要作用。評價流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度可以通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等來衡量。存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)成本/存貨平均余額.公式19存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)360/存貨周轉(zhuǎn)率.公式20其中：存貨平均余額（期初存貨余額+期末平均余額）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額.公式21應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率.公式22其中：應(yīng)收賬款平均余額（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2圖35 恒豐紙業(yè)20112013年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析指標(biāo)2011年2012年2013年營業(yè)成本100061000010619700001097810000營業(yè)收入132731000014503300001517790000期初存貨余額197358000311414000365922000期末存貨余額311414000365922000312287000存貨平均余額254386000338668000339104500存貨周轉(zhuǎn)率3.93343.13573.2374存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)91.52114.81111.20期初應(yīng)收賬款171235000197096000256490000期末應(yīng)收賬款197096000256490000410774000應(yīng)收賬款平均余額184165500226793000333632000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.216.394.55應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)49.9356.3479.12圖35 恒豐紙業(yè)20112013年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析分析：（1）存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)銷貨能力和企業(yè)存貨管理效率的重要指標(biāo)。企業(yè)存貨需要大量的營運(yùn)資金，而這種資金的占用是企業(yè)創(chuàng)造利潤必不可少的。在通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，如果是盈利企業(yè)，則其利潤就會越多。由此可見，存貨周轉(zhuǎn)率的分析不僅與營運(yùn)能力有重要關(guān)系，也與企業(yè)的獲利能力有重要關(guān)系。由表36可以看到恒豐紙業(yè)2011年、2012年、2013年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為3.9334、3.1357、3.2374，2012年存貨的周轉(zhuǎn)速度下降幅度略大，2013年略有上升，但幅度上升較小。減少存貨量一方面企業(yè)減弱了抵御市場不確定性對企業(yè)的沖擊力，另一方面減少了企業(yè)資金的占用，提高資金利用效率，使盈利能力上升，變現(xiàn)風(fēng)險降低。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是對企業(yè)營運(yùn)資金運(yùn)用狀況進(jìn)行分析的重要指標(biāo)，它反映的是企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢以及企業(yè)管理層對應(yīng)收賬款管理效率的高低。一般認(rèn)為周轉(zhuǎn)率越高越好，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，每次周轉(zhuǎn)需天數(shù)越少，表明企業(yè)收賬速度快，壞賬損失少，流動資金充足，償債能力強(qiáng)。由表36可以看出恒豐紙業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2011年、2012年、2013年分別為49.93、56.34、79.12，總體來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在逐年上升，2013年上升幅度較大。說明企業(yè)管理層對應(yīng)收賬款管理效率提高，減少了企業(yè)壞賬的風(fēng)險。3.4.2 固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析反映固定資產(chǎn)營運(yùn)能力的主要指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)反映固定資產(chǎn)在經(jīng)營活動中周轉(zhuǎn)的快慢、變現(xiàn)能力和有效利用程度，以此也可以確定固定資產(chǎn)的投資是否有效或是否繼續(xù)投資。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均余.公式23其中：固定資產(chǎn)平均余額（期初固定資產(chǎn)總額+期末固定資產(chǎn)總額）2表36 恒豐紙業(yè)2011年2013年固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析指標(biāo)2011年2012年2013年營業(yè)收入132731000014503300001517790000固定資產(chǎn)年初值6909460009579070001345980000固定資產(chǎn)年末值95790700013459800001177220000固定資產(chǎn)平均余額82442650011519435001257305000固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.611.261.20圖36 恒豐紙業(yè)2011年2013年固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析分析：一般來說固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效果越高，資產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險越小，也說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理。由表27可以看出恒豐紙業(yè)2011年、2012年、2013年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.61、1.26、1.20，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，表明該企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率在下降，存在一定的資產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。但是，從理論上講，一件固定資產(chǎn)提完折舊才算完成其價值的周轉(zhuǎn)，與某個會計期間的營業(yè)收入沒有關(guān)系，但營業(yè)收入的多少取決于固定資產(chǎn)實(shí)物的生產(chǎn)能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)主要用于生產(chǎn)性固定資產(chǎn)占大比重的企業(yè)，如工廠、酒店等。3.4.3總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析反映企業(yè)總資產(chǎn)營運(yùn)能力的重要指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與全部資產(chǎn)平均余額之間的比例關(guān)系?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額.公式24其中：總資產(chǎn)平均余額（期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)）2表37 恒豐紙業(yè)2011年2013年總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析指標(biāo)2011年2012年2013年營業(yè)收入132731000014503300001517790000總資產(chǎn)年初值189639000023311600002771270000總資產(chǎn)年末值233116000027712700002661160000固定資產(chǎn)平均值211377500025512150002716215000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.570.56圖37 恒豐紙業(yè)2011年2013年總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的綜合利用效率。因此，該比率指標(biāo)總是越高越好。該比率指標(biāo)越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的管理水平越高，相應(yīng)的企業(yè)償債能力和獲利能力就越高。反之，則表明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的能力差，效率低，最終還將影響企業(yè)的盈利能力。如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于較低的狀態(tài)，企業(yè)則應(yīng)采取相應(yīng)措施提高各項資產(chǎn)的利用程度，對那些確實(shí)無法提高利用率的多余、閑置的資產(chǎn)應(yīng)及時進(jìn)行處理，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。由表28可以看出恒豐紙業(yè)2011年、2012年、2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.63、0.57和0.56，表明該企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐年下降。3.5 投資報酬分析凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)（平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益-總負(fù)債）100%. 公式25基本每股收益（凈利潤優(yōu)先股利）當(dāng)期發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù). 公式26市盈率每股市價每股收益.公式27圖48 恒豐紙業(yè)2011年2013年投資報酬分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年凈資產(chǎn)收益率0.07240.0660.048基本每股收益0.380.390.30市盈率15.2916.4118.63圖48 恒豐紙業(yè)2011年2013年投資報酬分析分析：（1）凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報酬率/凈值報酬率/權(quán)益報酬率/權(quán)益利潤率/凈資產(chǎn)利潤率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。恒豐紙業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年遞減，該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力減少。一般來說，負(fù)債增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。（2）市盈率指標(biāo)在證券投資中是一個非常重要的概念。恒豐紙業(yè)的市盈率逐年上升，則表明投資者對公司的未來充滿信任，愿意為每1元盈余多付買價；但市盈率過高或過低都不好，意味著該股票的風(fēng)險增大。決定和影響市盈率的因素有股利增長率、股利折現(xiàn)率、股利付息率。3.6 現(xiàn)金流量財務(wù)比率分析3.6.1 現(xiàn)金流動性經(jīng)營現(xiàn)金與流動負(fù)債比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量流動負(fù)債100%.公式22經(jīng)營現(xiàn)金與負(fù)債總額比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額100%.公式23圖59 恒豐紙業(yè)2011年2013年現(xiàn)金流動性分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年經(jīng)營現(xiàn)金與流動負(fù)債比率8.61%20.57%23.52%經(jīng)營現(xiàn)金與負(fù)債總額比率6.25%13.37%15.94%圖59 恒豐紙業(yè)2011年2013年現(xiàn)金流動性分析分析：經(jīng)營現(xiàn)金確切的說經(jīng)營現(xiàn)金流量比率包含了經(jīng)營現(xiàn)金流動負(fù)債比率，除此之外還有經(jīng)營現(xiàn)金長期負(fù)債比率、經(jīng)營現(xiàn)金負(fù)債總額比率等。根據(jù)圖59可以得出，恒豐紙業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金呈上升趨勢，反映了企業(yè)短期償債能力的流動比率強(qiáng)。該指標(biāo)數(shù)值越高，現(xiàn)金流入對當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?qiáng)，表明企業(yè)的流動性越好；反之，則表明企業(yè)的流動性較差。債務(wù)保障率也是逐年上升，2011年債務(wù)保障率為6.377%，2012年為18.499%，2013為21.304%，數(shù)值越高越好，它同樣也是債權(quán)人所關(guān)心的一種現(xiàn)金流量分析指標(biāo)，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對其全部債務(wù)償還的滿足程度越高。3.6.2 獲取現(xiàn)金能力每元銷售現(xiàn)金凈流入經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量營業(yè)收入.公式24每股經(jīng)營現(xiàn)金流量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量優(yōu)先股股利）發(fā)行在外的普通股股數(shù)（元/股）.公式25全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量資產(chǎn)總額100%.公式26圖510 恒豐紙業(yè)2011年2013年獲取現(xiàn)金能力分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年每元銷售現(xiàn)金凈流入0.05140.1270.116每股經(jīng)營現(xiàn)金流量0.2940.7950.723全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率0.02930.0640.0662圖510 恒豐紙業(yè)2011年2013年獲取現(xiàn)金能力分析分析：根據(jù)圖510我們可以看到，每元銷售現(xiàn)金凈流入逐年遞增，凈現(xiàn)金流入主要是經(jīng)營活動產(chǎn)生的。該指標(biāo)越高越好，一般不會大于1。每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。該指標(biāo)所表達(dá)的實(shí)質(zhì)是作為每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量，2011年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量較低，2012、2013年每股經(jīng)營現(xiàn)金流量略高且基本持平，因而每股經(jīng)營現(xiàn)金流量指標(biāo)越高越為股東們所樂意接受。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，是指營業(yè)凈現(xiàn)金流入與全部資產(chǎn)的比值，說明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力有所提高。3.6.3 收益質(zhì)量營運(yùn)指數(shù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量經(jīng)營活動現(xiàn)金收益.公式27其中：經(jīng)營活動現(xiàn)金收益經(jīng)營活動收益+非付現(xiàn)費(fèi)用經(jīng)營活動收益+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備+計提的固定資產(chǎn)折舊+長期資產(chǎn)攤銷經(jīng)營活動收益凈利潤非經(jīng)營活動收益非經(jīng)營活動收益投資收益+公允價值變動收益+處置長期資產(chǎn)收益固定資產(chǎn)報廢損失財務(wù)費(fèi)用圖511 恒豐紙業(yè)2011年2013年收益質(zhì)量分析財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年營運(yùn)指數(shù)0.0650.1620.134圖511 恒豐紙業(yè)2011年2013年收益質(zhì)量分析分析：根據(jù)圖511得之，恒豐紙業(yè)的營運(yùn)指數(shù)2012年比2011的有所上升，2013年的營運(yùn)指數(shù)略有回落，說明恒豐紙業(yè)的收益質(zhì)量不穩(wěn)定，資本變動性較強(qiáng)，且3年的營運(yùn)指數(shù)小于1，說明資金的營運(yùn)業(yè)績差，大于1，說明收益質(zhì)量高。4 綜合財務(wù)分析（運(yùn)用杜邦分析法）杜邦財務(wù)分析體系（簡稱傳統(tǒng)杜邦體系）是利用財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的綜合經(jīng)營的金融和經(jīng)濟(jì)效益的方（一） 杜邦分析 單位：萬元 表6-11 2011-12-31 杜邦分析凈資產(chǎn)收益率7.24%總資產(chǎn)收益率3.8067%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.47)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100主營業(yè)務(wù)利潤率6.6858%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率62.79%主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額主營業(yè)務(wù)收入/(期末資產(chǎn)總額+期初資產(chǎn)總額)/2期末:2,331,160,000期初:1,896,615,123 凈利潤88,223,300/主營業(yè)務(wù)收入1,327,310,000主營業(yè)務(wù)收入1,327,310,000/資產(chǎn)總額2,331,160,000主營業(yè)務(wù)收入1,327,310,000-全部成本1,210,766,280+其他利潤2,311,080-所得稅30,631,500流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)7,179,370主營業(yè)務(wù)成本1,006,417,780營業(yè)費(fèi)用104,060,000管理費(fèi)用68,828,300財務(wù)費(fèi)用31,460,200貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款存貨其他流