企業(yè)上市操作流程和審核重點(diǎn).ppt

企業(yè)上市操作流程和審核重點(diǎn),2,2,（一）企業(yè)為什么要資本市場上市及上市地的選擇,構(gòu)筑核心競爭力，離不開資本融資平臺 資本市場多樣的融資手段與工具，可以滿足企業(yè)對資金特別是長期資金的需求； 企業(yè)核心競爭力的打造，大量的研發(fā)投入、營銷體系建設(shè)都離不開長期資金 資本市場，改變企業(yè)做大做強(qiáng)模式 資本市場為企業(yè)提供了購并手段與工具 形成購并的價(jià)格基礎(chǔ)：只有資本市場才能為企業(yè)定價(jià)，從而解決企業(yè)購并談判最關(guān)鍵的價(jià)格因素； 放大購并能力：在資本市場上，企業(yè)可以用股權(quán)為支付手段，市值代替現(xiàn)金，最大程度地放大了企業(yè)的購并能力，“蛇吞象”成為可能； 觀念轉(zhuǎn)變：企業(yè)“不是做大的而買大的” 規(guī)范的公司治理，可以彌補(bǔ)民營企業(yè)的缺陷 建立民主決策的企業(yè)文化 家族企業(yè)的傳承,美國公司的成長： 大公司利用資本市場發(fā)展歷程,我們耳熟能詳?shù)氖澜?00強(qiáng)企業(yè)幾乎都是上市公司或控股多家國內(nèi)外上市公司,3,3,（一）企業(yè)為什么要資本市場上市及上市地的選擇 （續(xù)）,企業(yè)要不要上市？,持續(xù)融資的平臺 改善現(xiàn)金流量的狀況 降低資金的成本 持續(xù)高速發(fā)展的平臺：新擴(kuò)建、不斷地并購 提高行業(yè)競爭力 提升品牌和知名度,引入高級人才、技術(shù)、新產(chǎn)品等合作 規(guī)范公司治理，降低管理風(fēng)險(xiǎn) 引入國際戰(zhàn)略或產(chǎn)業(yè)投資者 股權(quán)激勵 股東股權(quán)變現(xiàn)與合理更替,結(jié)論：企業(yè)上市，長期發(fā)展的必然選擇,以資本市場的游戲規(guī)則和評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)獲得新的價(jià)值評價(jià)從而實(shí)現(xiàn)更多,4,2、國內(nèi)上市的選擇中國資本市場發(fā)展概況,4,資本市場全景圖,公司,直接上市,境外上市,境內(nèi)上市,間接上市（買殼或借殼）,B股,A股主板,中小企業(yè)板,香港,美國等其他 海外市場,創(chuàng)業(yè)板,主板,大H股模式,小H股模式,大紅籌模式,小紅籌模式,創(chuàng)業(yè)板,國際板,新三板,5,公司法和證券法是創(chuàng)業(yè)板法規(guī)體系的基礎(chǔ) 創(chuàng)業(yè)板的法規(guī)體系參照中小板法規(guī)體系，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)而相應(yīng)調(diào)整 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法、深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則 、公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件、公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則創(chuàng)業(yè)板公司招股說明書,首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法,2009年3月31日由中國證監(jiān)會頒布，2009年5月1日起施行。,2006年9月中國證監(jiān)會第37號令頒布。,保薦業(yè)務(wù) 管理辦法,證券發(fā)行與承銷管理辦法,上市公司信息披露管理辦法,2003年發(fā)布，2009年5月修訂，現(xiàn)根據(jù)創(chuàng)業(yè)板情況修改。,2007年1月30日中國證監(jiān)會第40號令發(fā)布。,深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則,2009年6月5日深交所發(fā)布。,申請文件及招股書格式準(zhǔn)則,2009年7月證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板相關(guān)配套規(guī)則。,法規(guī)體系的基礎(chǔ),2、國內(nèi)上市的選擇法律法規(guī)和政策,5,法規(guī)體系的形成,6,創(chuàng)業(yè)板與中小板的比較,6,提 示,與中小板相比，創(chuàng)業(yè)板并不僅僅是降低了上市的盈利門檻，重點(diǎn)是在成長性、技術(shù)和經(jīng)營創(chuàng)新方面有更高的要求。 為降低市場風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板市場在投資者準(zhǔn)入、信息披露、保薦責(zé)任、退出機(jī)制等方面較中小板有更高的要求。 不宜理解為不滿足主板、中小板條件的就去創(chuàng)業(yè)板。也不是只要滿足創(chuàng)業(yè)板法定條件就一定可以成功上市。,7,7,創(chuàng)業(yè)板與中小板的比較（續(xù)）,8,8,國內(nèi)企業(yè)上市流程概覽,該進(jìn)程的時(shí)間進(jìn)度主要根據(jù)中小企業(yè)板的情況整理。,9,股份公司設(shè)立,會計(jì)師：出具審計(jì)報(bào)告及稅務(wù)規(guī)劃,律師：從法律角度開展工作,保薦機(jī)構(gòu)：初步盡職調(diào)查，確定改制方案,評估師：出具評估報(bào)告,報(bào)證監(jiān)局輔導(dǎo)備案,工商登記,輔導(dǎo)培訓(xùn)、問題發(fā)現(xiàn)和處理,輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告,確定保薦機(jī)構(gòu) 及其他中介機(jī)構(gòu),引進(jìn)投資者（待定） 股東及上市主體股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整,進(jìn)入申報(bào)階段,發(fā)行人：改制上市方案決策,IPO發(fā)行上市流程介紹：IPO改制輔導(dǎo),10,發(fā)行上市流程介紹：IPO文件申報(bào),11,11,企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)IPO審核,證監(jiān)會有關(guān)部門進(jìn)行初審 與證監(jiān)會與發(fā)審委進(jìn)行有效溝通 反饋意見與補(bǔ)充說明 在保薦人指導(dǎo)下充分準(zhǔn)備通過發(fā)審委審核 取得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行批文 在主承銷商指導(dǎo)下選擇合適發(fā)行時(shí)機(jī) 憑借承銷商強(qiáng)大的營銷及公關(guān)能力成功發(fā)行 在證券交易所掛牌上市,改制,輔導(dǎo)申報(bào),核準(zhǔn)發(fā)行,持續(xù)督導(dǎo),12,中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程 按照依法行政、公開透明、集體決策、分工制衡的要求，首次公開發(fā)行股票（以下簡稱首發(fā)）的審核工作流程分為受理、見面會、問核、反饋會、預(yù)先披露、初審會、發(fā)審會、封卷、會后事項(xiàng)、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處室負(fù)責(zé)，相互配合、相互制約。對每一個發(fā)行人的審核決定均通過會議以集體討論的方式提出意見，避免個人決斷。,13,主板與中小企業(yè)板審核流程,受理材料,分發(fā)、分送材料,見面會,反饋會,落實(shí)反饋意見,預(yù)先披露,初審會,出具初審報(bào)告；告知發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)做好發(fā)審會準(zhǔn)備工作,發(fā)審會,5,8,7,6,問核,核準(zhǔn)發(fā)行,落實(shí)發(fā)審委意見,會后事項(xiàng)審核,10,封卷,9,14,創(chuàng)業(yè)板審核流程,2,3,1,4,受理材料,分發(fā)材料,反饋會,問 核,見面會,預(yù)先披露,落實(shí)反饋意見,初審會,6,發(fā)審會,8,落實(shí)發(fā)審委意見,封卷,會后事項(xiàng)審核,核準(zhǔn)發(fā)行,7,9,10,5,15,發(fā)行上市流程介紹：IPO核準(zhǔn)發(fā)行上市,創(chuàng)業(yè)板將另設(shè)發(fā)審委,16,16,企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)IPO持續(xù)督導(dǎo),上市當(dāng)年及其后三個會計(jì)年度是法定持續(xù)督導(dǎo)期 保薦人督促發(fā)行繼續(xù)規(guī)范運(yùn)作 保薦人對發(fā)行人信息披露進(jìn)行審核和監(jiān)督 監(jiān)督募集資金的規(guī)范、有效使用 監(jiān)督發(fā)行人及大股東履行承諾 監(jiān)督發(fā)行人董事、監(jiān)事、高管履行職責(zé) 審核發(fā)行人重大關(guān)聯(lián)交易及對外擔(dān)保 保薦人對發(fā)行人后續(xù)重組及再融資服務(wù),改制,輔導(dǎo)申報(bào),核準(zhǔn)發(fā)行,持續(xù)督導(dǎo),17,發(fā)行上市流程介紹：IPO持續(xù)督導(dǎo),18,做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，順利完成發(fā)行上市,解決遺留問題、市場研究,通過審核,發(fā)行上市,輔導(dǎo)、盡職調(diào)查,公關(guān)安排,宣傳推介,審計(jì),材料制作及申報(bào),改善財(cái)務(wù)指標(biāo)及監(jiān)管指標(biāo),審計(jì)基準(zhǔn)日,預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)間,提交申報(bào)材料,出具審計(jì)報(bào)告,IPO發(fā)行上市進(jìn)度安排,T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 月,19,19,證監(jiān)會IPO發(fā)行審核程序,核準(zhǔn)程序,第1周- 第20周,報(bào)會,證監(jiān)會受理,證監(jiān)會初審及反饋,保薦人和企業(yè)補(bǔ)充材料,證監(jiān)會進(jìn)一步審核（初審報(bào)告）,專項(xiàng)復(fù)核,安排上會,發(fā)審會審核,過會,20,20,證監(jiān)會IPO發(fā)行審核程序,發(fā)審委組成：25人（創(chuàng)業(yè)板35人）。 問責(zé)：7人審核，5票通過，不設(shè)棄權(quán)票，除簽名外還要提交工作底稿，對關(guān)注的問題和審核意見有異議的；關(guān)注問題以外的；尚待調(diào)查核實(shí)并影響明確判斷的重大問題的，應(yīng)提出有依據(jù)、明確的審核意見。 1次審核，5人同意可暫緩，可邀請會外專家咨詢。雙向回避，封閉式記名投票。證監(jiān)會如發(fā)行審核意見與結(jié)果差異明顯或顯失公正，可調(diào)查并更改，保留最后裁決權(quán)。 5天前網(wǎng)上公布審核企業(yè)、審核委員名單，會后公布結(jié)果。（法定預(yù)披露）,21,資本市場歡迎的 上市公司,清晰的 戰(zhàn)略定位,良好的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力,巨大的行業(yè) 成長空間,可持續(xù)的經(jīng)營模式,應(yīng)對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與 經(jīng)營環(huán)境變化的能力,領(lǐng)先的競爭優(yōu)勢,優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和高素質(zhì)的專業(yè)人才,（二）投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司的偏好情況,健全有效的 公司治理,21,創(chuàng)業(yè)板更看重未來增長,業(yè)績持續(xù)增長 取決于行業(yè)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營 投資者認(rèn)為公司業(yè)績能夠持續(xù)增長 投資者關(guān)系和信息披露 持續(xù)增長的風(fēng)險(xiǎn)低 （1）企業(yè)自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低 （2）投資者認(rèn)為公司業(yè)績持續(xù)增長的風(fēng)險(xiǎn)低 A投資者認(rèn)為他們知道公司的信息 B投資者通過其所獲得的信息判斷公司持續(xù)增長的可能性高,22,22,投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司的偏好情況（續(xù)）,23,23,投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司的偏好情況（續(xù)）,24,24,投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司的偏好情況（續(xù)）,25,25,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,26,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,27,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,28,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,29,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,30,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,31,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,32,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,33,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,34,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,35,（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建,36,（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問題,37,（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問題,38,（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問題,39,（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問題,40,（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問題,41,（五