我國(guó)養(yǎng)老基金投資胎動(dòng)

養(yǎng)老基金投資胎動(dòng)中國(guó)養(yǎng)老金制度除了需要厘清政府責(zé)任，落實(shí)養(yǎng)老金財(cái)政預(yù)算，彌補(bǔ)歷史欠賬；還亟待引入市場(chǎng)機(jī)制，將養(yǎng)老基金投入資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)保值增值老齡化進(jìn)程加快、養(yǎng)老金貶值加速，雙重夾擊下，一項(xiàng)名為“社保基金投資管理體制”的制度正在推進(jìn)之中。目前，“社保基金投資管理體制”改革小組已起草了三套方案，上交人社部。財(cái)經(jīng)記者從知情人士處獲悉，一個(gè)月前，國(guó)務(wù)院副總理張德江與人社部有關(guān)人士座談，初步選定一套方案，“樂觀估計(jì)年內(nèi)就會(huì)有所動(dòng)作”。與2009年的設(shè)想不同，新制度涵括個(gè)人賬戶養(yǎng)老金，養(yǎng)老金社會(huì)統(tǒng)籌賬戶的1萬多億元結(jié)余資金，同時(shí)兼顧工傷、失業(yè)、醫(yī)療、生育四大社?；鸾Y(jié)余，共約2萬億元。五大社保基金中，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由于遠(yuǎn)期支付特點(diǎn)，更具積累性質(zhì)，其保值增值需求也較為迫切。而其余四項(xiàng)社?；鸬闹贫仍O(shè)計(jì)均為“現(xiàn)收現(xiàn)付”，本不必滾存大量結(jié)余，因此，這項(xiàng)制度主要針對(duì)養(yǎng)老基金。改革已有信號(hào)。今年8月17日，溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論通過中國(guó)老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃。會(huì)議即要求在堅(jiān)持安全第一的審慎原則，完善法規(guī)、嚴(yán)格監(jiān)管的前提下，適當(dāng)拓寬基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道，實(shí)現(xiàn)保值增值。中國(guó)至今尚未建立起覆蓋全民的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度新農(nóng)保和城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)仍在推廣之中。且現(xiàn)有的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度呈現(xiàn)碎片化，即機(jī)關(guān)事業(yè)單位退休金、企業(yè)職工社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)各自為營(yíng)，保障水平參差不齊。此外，養(yǎng)老金實(shí)際購(gòu)買力逐年縮水。隨著勞動(dòng)人口下降，支付缺口急速擴(kuò)大，現(xiàn)行制度不改，很快將無以為繼。建立“社?；鹜顿Y管理體制”，正試圖有所作為。“目前的障礙，不是觀念上的，也不是制度上的，而是能否破除部門利益之爭(zhēng)。” 中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文說。政府違背了承諾中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立于上世紀(jì)90年代。目前基本養(yǎng)老金并存四大類別：公共部門退休金覆蓋4000萬公務(wù)員和部分事業(yè)單位職工；企業(yè)職工社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋2.3億城鎮(zhèn)企業(yè)職工；2009年推廣的新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)，目前已覆蓋1.3億農(nóng)村居民。2011年開始推廣的、覆蓋非企業(yè)職工的城鎮(zhèn)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)，亦正在各地鋪開。而多種養(yǎng)老保險(xiǎn)的保障水平相去甚遠(yuǎn)。機(jī)關(guān)、部分事業(yè)單位退休金由財(cái)政直接撥付，本人無需繳費(fèi)，可達(dá)到本人退休前工資的8090。城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)為企業(yè)加個(gè)人繳納上年度平均工資的28，養(yǎng)老金只有社會(huì)平均工資的40左右。新型農(nóng)村社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)由中央財(cái)政直接補(bǔ)貼，每月55元，地方財(cái)政另根據(jù)各自水平配套。而由于養(yǎng)老金計(jì)發(fā)方式的陳舊，差距還在不斷擴(kuò)大。1997年，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度建立之初，確定遠(yuǎn)期目標(biāo)為，養(yǎng)老金達(dá)到社會(huì)平均工資的58。十多年后，現(xiàn)實(shí)離目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。鄭秉文介紹，1997年，養(yǎng)老金甚至能達(dá)到社會(huì)平均工資的76.3，之后一路下跌，到2005年降至50.4，2008年進(jìn)一步降至47.7?！罢鋵?shí)已經(jīng)違背了對(duì)勞動(dòng)者的承諾?！敝袊?guó)社科院社會(huì)政策專業(yè)委員會(huì)秘書長(zhǎng)唐鈞說。與此相對(duì)應(yīng)的，卻是人口加速向老齡化邁進(jìn)。十年前的第五次人口普查數(shù)據(jù)表明，中國(guó)60歲以上老年人口比例達(dá)到10.2，已然進(jìn)入老齡化社會(huì)。而六普數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)60歲及以上人口占比達(dá)到了13.26，其中65歲及以上人口占比8.87。這意味著世界第一人口大國(guó)正加速邁向深度老齡化社會(huì)。無可否認(rèn)，中國(guó)的老齡化進(jìn)程加快，與計(jì)劃生育政策密切相關(guān)。人口出生率和死亡率，是決定社會(huì)老齡化程度的兩大變量。隨著醫(yī)療水平進(jìn)步，中國(guó)人口死亡率下降，帶來預(yù)期壽命延長(zhǎng)，這推進(jìn)了老齡化趨勢(shì)，但這一變化相對(duì)平緩。人口學(xué)界的共識(shí)是，出生率對(duì)老齡化程度的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過死亡率。上海社科院常務(wù)副院長(zhǎng)左學(xué)金介紹，在德國(guó)，老齡化程度80取決于生育率下降。中國(guó)的情況更極端。北京大學(xué)社會(huì)學(xué)系教授郭志剛做過測(cè)算，如果生育率下降對(duì)老齡化的影響達(dá)到4，死亡率下降的影響只有0.5。“相差8倍之多，幾乎沒有可比性。所以，計(jì)生政策導(dǎo)致的生育率下滑，對(duì)老齡化影響巨大?！薄拔覀儸F(xiàn)在還有什么理由，用生育控制來加快老齡化？”左學(xué)金表示。他認(rèn)為假定死亡率不變，唯一決定老齡化程度的就是生育率。放松生育政策，即使短期內(nèi)效果并不明顯，一個(gè)國(guó)家的人口政策，也應(yīng)當(dāng)考慮下一代人。2009年，中國(guó)老齡科學(xué)研究中心宣布，中國(guó)即將迎來第一次老年人口增長(zhǎng)高峰。其主要原因正是第一次生育高峰出生的人群隊(duì)列，將從2009年開始陸續(xù)進(jìn)入老年人行列。這種人口增長(zhǎng)規(guī)模的結(jié)構(gòu)影響，與計(jì)生政策帶來的低生育慣性彼此疊加，直接加速了人口老齡化發(fā)展速度。研究者基于最新數(shù)據(jù)測(cè)算，中國(guó)進(jìn)入老齡化高峰期的時(shí)間將提前至2035年前后。屆時(shí)，不足一個(gè)勞動(dòng)人口將要供養(yǎng)一個(gè)老人。而目前的養(yǎng)老制度，卻未做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。重啟投資改革一個(gè)需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是，在現(xiàn)有的養(yǎng)老金管理體制下，個(gè)人賬戶資金只能任其貶值。根據(jù)個(gè)人賬戶制度的最初目標(biāo)，個(gè)人賬戶收益率將與工資增長(zhǎng)率持平，但在實(shí)際中卻無法實(shí)現(xiàn)。因?yàn)楝F(xiàn)行制度下，個(gè)人賬戶是依據(jù)銀行同期存款利率計(jì)算利息，并無其他保值、增值渠道。目前個(gè)人賬戶資金大多存入財(cái)政專戶，按一年期銀行利率計(jì)息。過去十年間，平均一年期存款利息僅2.88，在當(dāng)前高通脹率下，資金實(shí)際已經(jīng)貶值。中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心副教授胡繼曄曾對(duì)17個(gè)省份進(jìn)行調(diào)研發(fā)現(xiàn)，其中一些省份社?；鸾Y(jié)余中的58是以活期存款的形式存在，而僅將活期改為定期，每年利息就可減少損失200億300億元。隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面不斷擴(kuò)大，個(gè)人賬戶記賬額亦在增加。學(xué)者測(cè)算，2020年可能達(dá)到4.5萬億6萬億元，2030年將達(dá)到10萬億11萬億元。如職工退休年齡延長(zhǎng)，數(shù)額還會(huì)繼續(xù)增大。巨額的養(yǎng)老基金積累催生了強(qiáng)烈的保值增值需求。2000年成立的國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金全國(guó)社?；鹗窍刃姓摺Ｈ珖?guó)社?；鹩扇珖?guó)社?；鹄硎聲?huì)作為管理人，投入資本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，11年間，雖經(jīng)歷金融危機(jī)，年收益率仍維持在9以上。2004年進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)年金，投資組合更為靈活，年收益率為11以上。清華大學(xué)公共管理學(xué)院教授楊燕綏計(jì)算，中國(guó)目前五大社?；鹑拷Y(jié)余約2萬億元，若個(gè)人賬戶養(yǎng)老金一直在投資運(yùn)營(yíng)，到今天，僅個(gè)人賬戶基金滾存的規(guī)模即可達(dá)到2萬億元。早在2005年，國(guó)務(wù)院38號(hào)文提出，國(guó)家將制定個(gè)人賬戶基金管理和投資運(yùn)營(yíng)辦法，但具體政策制定卻進(jìn)展緩慢。2009年，人社部起草養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理辦法。按照此辦法設(shè)計(jì)，做實(shí)的個(gè)人賬戶養(yǎng)老金由省級(jí)社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)統(tǒng)一實(shí)施投資管理，并參照企業(yè)年金做法，將投資渠道擴(kuò)展到股票、企業(yè)債和金融債等。具體而言，整個(gè)投資制度將采用信托制。各省成立社保基金理事會(huì)作為委托人，代表省內(nèi)的養(yǎng)老金領(lǐng)取人，通過市場(chǎng)化的招標(biāo)方式，選擇基金管理公司作為受托人，再選取大型商業(yè)銀行作為賬戶管理人，管理資產(chǎn)。以此結(jié)構(gòu)形成對(duì)各方制約，以保資金安全，使受托人基金公司動(dòng)不了錢，托管人銀行可以動(dòng)錢，但不能作出投資決定?！斑@是一個(gè)比較理想的制度。”胡繼曄認(rèn)為。但方案尚未公開，即告流產(chǎn)。據(jù)接近當(dāng)時(shí)決策的人士介紹，各部門出于各自立場(chǎng)，難以達(dá)成一致。由于個(gè)人賬戶存在大規(guī)模空賬，若要投入資本市場(chǎng)，財(cái)政必須加大支付，填補(bǔ)個(gè)人賬戶虧空，因此財(cái)政部反對(duì)。而當(dāng)時(shí)全國(guó)做實(shí)的個(gè)人賬戶資金僅1000多億元，規(guī)模不大，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)希望全盤接手運(yùn)營(yíng)，因而又反對(duì)草案中的競(jìng)標(biāo)方案。此外，各地對(duì)此也態(tài)度不一。方案終被擱置。此后，一面是中央政府填補(bǔ)養(yǎng)老金缺口的負(fù)擔(dān)日益加重，2010年達(dá)到1600億元；一面是2008年金融危機(jī)之后，國(guó)內(nèi)通脹率一路走高，基金愈加貶值。“政府終于著急了?！?清華大學(xué)公共管理學(xué)院教授楊燕綏說。另一個(gè)動(dòng)因是中國(guó)政府財(cái)政現(xiàn)在相對(duì)寬裕。在此背景下，“社保基金投資管理體制”改革再次被決策者列入議程。歷史欠賬挑戰(zhàn)“社保基金投資管理體制”，預(yù)計(jì)將個(gè)人賬戶養(yǎng)老金以及養(yǎng)老金社會(huì)統(tǒng)籌賬戶資金皆納入其中。首當(dāng)其沖的挑戰(zhàn)仍是：現(xiàn)行養(yǎng)老制度的巨額歷史欠賬?，F(xiàn)行社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶“雙賬戶”的養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，始建于1997年。其中社會(huì)統(tǒng)籌部分，由企業(yè)按照工資總額的20繳納，統(tǒng)收統(tǒng)支，滾存資金進(jìn)入財(cái)政專戶，用于當(dāng)期養(yǎng)老金發(fā)放，也就是“由正在工作的人，繳費(fèi)供養(yǎng)已經(jīng)退休的人”。個(gè)人賬戶部分按參保人工資的11建立，其中個(gè)人繳費(fèi)8，企業(yè)繳費(fèi)3，一并記入個(gè)人賬戶，由企業(yè)代扣代繳（2006年起，企業(yè)不再向個(gè)人賬戶繳費(fèi)，改由參保人個(gè)人繳納8），財(cái)政按照一年期銀行利率給出記賬利息，產(chǎn)權(quán)連本代利屬于個(gè)人，退休后按月發(fā)放。建立個(gè)人賬戶，主要的考慮是通過自身的滾動(dòng)累積，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，提高制度可持續(xù)性。但是由于養(yǎng)老制度設(shè)計(jì)之初，是作為國(guó)企改革的配套措施推出，對(duì)養(yǎng)老金來源、保值增值渠道、遠(yuǎn)期支付規(guī)模、財(cái)政能否承擔(dān)，以及各級(jí)政府責(zé)任等，并無整體安排。制度推行第二年，國(guó)企改革開始。全國(guó)三分之二的國(guó)企職工下崗，并提前領(lǐng)取養(yǎng)老金，剛剛建立起來的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度一時(shí)陷入困境。為緩解養(yǎng)老金支付壓力，地方政府普遍挪用養(yǎng)老金個(gè)人賬戶資金當(dāng)期發(fā)放。自1997年至今，全部個(gè)人賬戶記賬額，本金有1.5萬億元。有學(xué)者測(cè)算，個(gè)人賬戶被挪用的空賬規(guī)模達(dá)到了約1.3萬億元。此外，中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度還存在著巨額隱性債務(wù)。當(dāng)年養(yǎng)老制度改革時(shí)，需要向已退休的“老人”和有一定工齡積累的“中人”兌現(xiàn)養(yǎng)老金權(quán)益，而這部分養(yǎng)老金并沒有基金積累，因此在制度轉(zhuǎn)軌后形成了隱性債務(wù)。1997年建立企業(yè)職工社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)，對(duì)隱性債務(wù)的償還未做安排，而寄希望于社會(huì)統(tǒng)籌基金在運(yùn)行中逐漸消化這部分債務(wù)，但隨著老齡化加深，債務(wù)積累至今，逐步擴(kuò)大，無從消解。學(xué)界 測(cè)算，這筆隱性債務(wù)已達(dá)到約3萬億4萬億元之巨。多年來，學(xué)者對(duì)解決隱性債務(wù)提出過不少方案，大多呼吁中央下決心“一次性還賬”，劃撥國(guó)企股權(quán)、或出售國(guó)有資產(chǎn)，進(jìn)行償債，但政策方向至今不明。而對(duì)于個(gè)人賬戶的巨額空賬，處理起來更為棘手。雖然目前養(yǎng)老保險(xiǎn)的社會(huì)統(tǒng)籌基金部分有約1萬億余元的結(jié)余，但卻無法用于填補(bǔ)個(gè)人賬戶空賬。原因在于：中國(guó)養(yǎng)老基金統(tǒng)籌程度不高，省級(jí)統(tǒng)籌只是在名義上實(shí)現(xiàn)，以很少比例的“省級(jí)調(diào)劑金”形式，以類似財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的方式調(diào)劑；真正的基金持有人，分散在市、縣一級(jí)，由市、縣級(jí)財(cái)政負(fù)擔(dān)基金收支平衡，承擔(dān)政府兜底責(zé)任。公開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)養(yǎng)老基金的持有主體多達(dá)2000余個(gè)，高度分散，無法彼此調(diào)劑。因此，養(yǎng)老基金出現(xiàn)了萬億元空賬和萬億元結(jié)余同時(shí)并存，卻又無法抵消的局面。中央一直將提高統(tǒng)籌層次視為政策方向，并計(jì)劃于2012年實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌。實(shí)際上，這幾乎是不可能完成的任務(wù)。提高統(tǒng)籌層次，涉及中央、地方的多重博弈。哪一級(jí)統(tǒng)籌，即意味著哪一級(jí)政府將為養(yǎng)老金的收支平衡承擔(dān)財(cái)政兜底責(zé)任，“窮的，虧空大的地方政府，希望把包袱甩出去，由中央統(tǒng)籌；而有結(jié)余的地方政府，則不希望把基金結(jié)余交出去。”鄭秉文說。目前，中央和地方兩級(jí)財(cái)政共同承擔(dān)個(gè)人賬戶空賬做實(shí)之責(zé)。其中，中央政府負(fù)擔(dān)做實(shí)個(gè)人賬戶引起的現(xiàn)收現(xiàn)付不足部分的固定百分比，其補(bǔ)貼額度如果少于統(tǒng)籌發(fā)放缺口，則需地方政府自籌資金補(bǔ)足。在以新增稅收且以地方政府為主要負(fù)擔(dān)者的制度下，做實(shí)個(gè)人賬戶的進(jìn)展實(shí)為緩慢。2001年起，各地開始逐步做實(shí)個(gè)人賬戶。根據(jù)鄭秉文的測(cè)算，目前，做實(shí)部分約2000億元，尚不足全部空賬的六分之一。清華大學(xué)公共管理學(xué)院教授楊燕綏的研究結(jié)果表明，若個(gè)人賬戶建立后未被挪用，而是投入市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，其收益已可完全替代中央財(cái)政歷年補(bǔ)貼的轉(zhuǎn)移支付。羅阿齊:中國(guó)房市不會(huì)崩潰 經(jīng)濟(jì)降速堪稱幸事一個(gè)邁向更加可持續(xù)發(fā)展道路的降速現(xiàn)象對(duì)于中國(guó)這個(gè)長(zhǎng)期被過度資源消耗、勞動(dòng)力市場(chǎng)瓶頸、過量流動(dòng)性，巨額外匯儲(chǔ)備和通脹壓力所困擾的經(jīng)濟(jì)體來說堪稱幸事發(fā)自紐黑文中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩。這對(duì)一個(gè)依靠出口帶動(dòng)又遭遇全球需求萎縮的經(jīng)濟(jì)體來說毫不稀奇。但中國(guó)即將面對(duì)的經(jīng)濟(jì)放緩其實(shí)是可控并恰逢其時(shí)的，因此那些“硬著陸”的恐懼也是過分夸張了。毫無疑問，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都有所走低。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)目前已經(jīng)臨近“50”大關(guān)，而這個(gè)點(diǎn)數(shù)一直以來都是體現(xiàn)生產(chǎn)擴(kuò)張與收縮的分界點(diǎn)。而其他一系列重要指數(shù)從消費(fèi)者預(yù)期，貨幣供應(yīng)，股市到鋼鐵產(chǎn)量，工業(yè)產(chǎn)品銷售以及新開工項(xiàng)目數(shù)量也出現(xiàn)了類似的下行趨勢(shì)，但這可不是2008年。當(dāng)時(shí)全球商業(yè)都陷入崩潰，世界貿(mào)易總額很可能比2009年下跌10.7%堪稱自1930年代以來最嚴(yán)重的緊縮。結(jié)果中國(guó)的出口從2008年7月的26%年增長(zhǎng)率急轉(zhuǎn)直下，到2009年2月出現(xiàn)了27%的下滑。在此影響下GDP增長(zhǎng)率也只剩一位數(shù)且數(shù)字較小以中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)來說就算是停止增長(zhǎng)了。同時(shí)在出口經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)的廣東省有超過2000萬農(nóng)民工失業(yè)。到了2008年年末，中國(guó)幾乎已經(jīng)瀕臨全面衰退的邊緣。但中國(guó)借助龐大的財(cái)政刺激措施于2009年年初擺脫了這一困境。但同樣也為銀行資助下的投資熱潮付出了代價(jià)。各地方政府負(fù)債急升，而固定資產(chǎn)投資占GDP的比率也史無前例地逼近50%。人們害怕出現(xiàn)另一場(chǎng)銀行危機(jī)，擔(dān)心龐大資產(chǎn)泡沫即將破滅以及無法遏制的通脹。一場(chǎng)深重的歐洲危機(jī)又令情況雪上加霜，以致2008年的一切似乎將重演了。這些中國(guó)特有的問題都有其事實(shí)依據(jù)，但它們本身卻并不意味著硬著陸的出現(xiàn)。雖然地方政府目前債務(wù)總額約為近1.7萬億，其中大部分都是在20082009年間欠下的，而銀行部門與這些債務(wù)之間的關(guān)聯(lián)無疑會(huì)使不良貸款數(shù)額上升。但對(duì)貸款質(zhì)量惡化的恐懼就有點(diǎn)夸張了。筆者的判斷理由是隨著未來20年內(nèi)有3.1億農(nóng)村居民進(jìn)入城市，大部分的過剩房屋供應(yīng)量都將被消化。以1990年代末的上海浦東為例，今日中國(guó)的那些“鬼城”在不遠(yuǎn)的未來都將成為城市中心。與此同時(shí)，占有大筆存款的銀行擁有足夠的流動(dòng)性去吸收潛在損失；整個(gè)銀行系統(tǒng)的存貸比只有大概65%根據(jù)Perella Weinberg Partners投資銀行下屬Xerion研究組的成果，過往危機(jī)爆發(fā)前這個(gè)比率都會(huì)上升到近120%的水平。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)也不會(huì)走向崩潰。沒錯(cuò)，房地產(chǎn)建設(shè)熱以及過度投機(jī)的情況都發(fā)生了。但一年半前政府著手重拳壓打擊購(gòu)買多套住宅的行為購(gòu)買者必須為第二和第三套住房分別預(yù)先支付50%和100%的房款。但此舉雖然遏制了許多投機(jī)行為，房?jī)r(jià)卻依然維持在高位提示中國(guó)不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)依然難以承擔(dān)房?jī)r(jià)。雖然存在這個(gè)問題，但中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)最主要的不平衡應(yīng)該在于對(duì)未來20年的預(yù)期。每年都可能出現(xiàn)供需不平衡，但預(yù)計(jì)年均1500萬的農(nóng)村新進(jìn)城人口將會(huì)把需求推高到供應(yīng)的水平。此外通脹也一直都是中國(guó)面臨的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)尤其是在報(bào)章頭條充斥著消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）今夏突破6%關(guān)口的消息之時(shí)。而政府也在四個(gè)方面做出了強(qiáng)有力的回應(yīng)。首先，針對(duì)占最近總體價(jià)格上漲因素近一半的食品通脹，政府已經(jīng)頒布旨在削減燃料費(fèi)用并消除豬肉，食用油和蔬菜供應(yīng)瓶頸的行政措施來應(yīng)對(duì)。其二，為了遏制銀行過量貸款，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)在過去11個(gè)月內(nèi)9次上調(diào)。第三，人民幣升值速度有所加快。最后或許也是最重要的一