理財(cái)規(guī)劃師綜合評(píng)審試題與答案

2008年11月理財(cái)規(guī)劃師綜合評(píng)審考題與答案考題案例分析題（共3道，第12題每題20分，第3題60分，共100分）一、張先生家庭屬于中等收入階層。沒有任何負(fù)債。其家庭總資產(chǎn)達(dá)到200萬元。張先生拿出140萬元全部投資于股票，張先生秉持著“不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資理念，將140萬元的資金投資于A、B兩支股票，兩只股票的預(yù)期收益如下表：股指上漲股指走穩(wěn)股指F跌概率0.15O.45O.4A股票127-2.25B股票2110-9(1)判斷張先生家庭的投資金額是否合適?(2)判斷張先生投資的A、B兩支股票是否符合“不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資理念?(判斷并寫出理由。注明簡要步驟)二、秦先生2007年初購買了A公司股票，購買價(jià)格為每股20元。持有一年后出售。A公司2007年每股股利2元，年終發(fā)放，公司股權(quán)收益率為7，貝塔值為1.5，再投資比率為2/3。公司預(yù)計(jì)未來兩年該比率均不會(huì)發(fā)生變化。假設(shè)A公司每年保持穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)2008年市場收益率為10，國庫券收益率為5。問：l、秦先生投資該股票的收益率為多少?2、秦先生家庭除股票外沒有其他資產(chǎn)，最近由于股票大跌，導(dǎo)致家庭資產(chǎn)損失嚴(yán)重。秦先生想調(diào)整投資組合，需要理財(cái)規(guī)劃師提供咨詢，請對股票的定義、風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)、教資門檻、稅收情況進(jìn)行分析。三、客戶基本資料：錢女士現(xiàn)年30歲，是一位單親母親，有一個(gè)5歲大的兒子。目前，錢女士在一家地產(chǎn)公司任銷售經(jīng)理，月薪12000元(稅前)，年終獎(jiǎng)金10萬元(稅前)，無任何社保。母子二人住在2006年1月初購買的一套兩居室的住房中，房款80萬元中首付20，剩余采用等額本息貸款方式，貸款利率5.508，貸款期限20年。錢女士家庭現(xiàn)有活期存款lO萬元，定期存款30萬元，2007年初聽朋友介紹購買了某股票型基金lO萬元。2006年錢女士離婚后考慮到自己一旦發(fā)生意外，兒子的生活將發(fā)生困難，因此她購買了年繳保費(fèi)1800元的定期壽險(xiǎn)，保險(xiǎn)條款規(guī)定在保障期限內(nèi)錢女士因意外或疾病而去世，可以獲得60萬的保險(xiǎn)賠付。錢女士家庭支出中，兒子的教育費(fèi)用占有很大比例，錢女士離婚后將所有希望部寄托在兒子身上，除為兒子提供最好的學(xué)習(xí)教育外，還讓兒子上書法、繪畫等特長班，每月各項(xiàng)學(xué)費(fèi)支出就達(dá)3000元。此外母子二人的生活費(fèi)每月2000元，錢女士每年會(huì)帶兒子到國內(nèi)著名景點(diǎn)進(jìn)行旅游。平均每年花費(fèi)10000元。錢女士每年美容休閑支出8000元。錢女士的前夫每月可以提供贍養(yǎng)費(fèi)1000元。目前，錢女士想請理財(cái)規(guī)劃師通過理財(cái)規(guī)劃為其解決以下問題：1、隨著兒子學(xué)習(xí)科目的增多，錢女士感覺需要購買一部車輛從而節(jié)省路上時(shí)間。錢女士看好了一輛價(jià)值18萬元的中檔家庭型轎車，包括各種稅費(fèi)在內(nèi)共需21萬元可以將車輛買下。2、錢女士感覺自己的保險(xiǎn)仍然不夠完備，但由于對保險(xiǎn)不太了解，希望理財(cái)規(guī)劃師能為其設(shè)計(jì)完備的保險(xiǎn)保障規(guī)劃。3、錢女士一直希望給兒子最好的教育，計(jì)劃兒子在國內(nèi)讀完火學(xué)后繼續(xù)到國外深造，綜合考慮國內(nèi)外求學(xué)費(fèi)用，預(yù)計(jì)在兒子13年后上大學(xué)時(shí)共需準(zhǔn)備高等教育金110萬元，投資報(bào)酬率為5。4、錢女士計(jì)劃在25年后退休。考慮到其獨(dú)身一人，因此預(yù)計(jì)需要養(yǎng)老費(fèi)用150萬元。投資報(bào)酬率為75、能夠?qū)ΜF(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行有效管理。6、錢女士對理財(cái)及投資了解不多，希望理財(cái)規(guī)劃師能為其制定合理的資產(chǎn)配置規(guī)劃。提示：信息收集時(shí)間為2007年12月3l日。不考慮存款利息收入。月支出均化為年支出的十二分之一。工資薪金所得的免征額為1600元。計(jì)算過程保留兩位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留到整數(shù)位。1、客戶財(cái)務(wù)狀況分析：（26分）（1）編制客戶資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)6分，住房貸款項(xiàng)目：2分）資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元 表1客戶：日期：資產(chǎn)金額負(fù)債與凈資產(chǎn)金額現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物負(fù)債活期存款住房貸款（未還貸款本金）定期存款其他金融資產(chǎn)基金實(shí)物資產(chǎn)負(fù)債總計(jì)自住房凈資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債與凈資產(chǎn)總計(jì)（2）編制客戶現(xiàn)金流量表（計(jì)8分，錢女士收入：2分；房屋按揭還貸：2分）?，F(xiàn)金流量表單位：元 表-2客戶： 日期： 年收入金額年支出金額工薪類收入房屋按揭還貸錢女士日常生活支出子女教育費(fèi)用獎(jiǎng)金收入旅游開支錢女士其他其他收入收入總計(jì)支出總計(jì)年結(jié)余（3）客戶財(cái)務(wù)狀況的比率分析（至少分析四個(gè)比率，以百分?jǐn)?shù)表示，保留到整數(shù)位）（6分）客戶財(cái)務(wù)比率表（2分）結(jié)余比例投資與凈資產(chǎn)比率清償比率負(fù)債比率負(fù)債收入比率流動(dòng)性比率客戶財(cái)務(wù)比率分析：（4分）（4）客戶財(cái)務(wù)狀況預(yù)測（3分）（5）客戶財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)價(jià)（3分）2、理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)（5分）3、分項(xiàng)理財(cái)規(guī)劃方案（25分）4、理財(cái)方案總結(jié)（4分）2008年11月國家職業(yè)資格考試?yán)碡?cái)規(guī)劃師（二級(jí)）綜合評(píng)審考題與標(biāo)準(zhǔn)答案案例分析題（共3道題，第12題每題20分，第3題60分，共100分）一、張先生家庭屬于中等收入階層。沒有任何負(fù)債。其家庭總資產(chǎn)達(dá)到200萬元。張先生拿出140萬元全部投資于股票，張先生秉持著“不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資理念，將140萬元的資金投資于A、B兩支股票，兩只股票的預(yù)期收益如下表：股指上漲股指走穩(wěn)股指F跌概率 0.15O.45 O.4A股票 127-2.25B股票 2110 -9(1)判斷張先生家庭的投資金額是否合適?(2)判斷張先生投資的A、B兩支股票是否符合“不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資理念?(判斷并寫出理由。注明簡要步驟)一、答案：（1）張先生家庭的投資金額偏高，通過個(gè)人家庭財(cái)務(wù)比率中的投資與凈資產(chǎn)比率進(jìn)行判斷。由于張先生家庭沒有任何負(fù)債，凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)，計(jì)算公式：投資與凈資產(chǎn)比率=投資資產(chǎn)/凈資產(chǎn)=140/200=70%，高于50%的參考值，說明張先生的投資金額偏高，承受的風(fēng)險(xiǎn)較大，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)降低其投資資產(chǎn)金額。（7分）（2）判斷張先生投資的A、B兩支股票的相關(guān)性簡要步驟如下： 計(jì)算A、B兩支股票的數(shù)學(xué)期望：（4分）E（A）=12%0.15+7%0.45+（-2.25%）0.4=4.05%E（B）=21%0.15+10%0.45+（-9%）0.4=4.05% 計(jì)算A、B兩支股票的方差：（4分）D（A）=（12%-4.05%）（12%-4.05%）0.15+（7%-4.05%）（7%-4.05%）0.45+（-2.25%-4.05%）（-2.25%-4.05%）0.4=0.D（B）=（21%-4.05%）（21%-4.05%）0.15+（10%-4.05%）（10%-4.05%）0.45+（-9%-4.05%）（-9%-4.05%）0.4=0. 計(jì)算A、B兩支股票的標(biāo)準(zhǔn)差：（2分）A股票的標(biāo)準(zhǔn)差：0.0541B股票的標(biāo)準(zhǔn)差：0.1128 計(jì)算A、B兩支股票的協(xié)方差：（2分）協(xié)方差公式：COV（A，B）=（12%-4.05%）（21%-4.05%）0.15+（7%-4.05%）（10%-4.05%）0.45+（-2.25%-4.05%）（-9%-4.05%）0.4 =0.0061 計(jì)算A、B兩支股票的相關(guān)系數(shù)：（1分）相關(guān)系數(shù)公式：由以上計(jì)算可以得出，相關(guān)系數(shù)等于1，說明A、B兩支股票的漲跌程度完全一致，張先生的投資并沒有符合“不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里”的投資理念。二、秦先生2007年初購買了A公司股票，購買價(jià)格為每股20元。持有一年后出售。A公司2007年每股股利2元，年終發(fā)放，公司股權(quán)收益率為7，貝塔值為1.5，再投資比率為2/3。公司預(yù)計(jì)未來兩年該比率均不會(huì)發(fā)生變化。假設(shè)A公司每年保持穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)2008年市場收益率為10，國庫券收益率為5。問：l、秦先生投資該股票的收益率為多少?2、秦先生家庭除股票外沒有其他資產(chǎn)，最近由于股票大跌，導(dǎo)致家庭資產(chǎn)損失嚴(yán)重。秦先生想調(diào)整投資組合，需要理財(cái)規(guī)劃師提供咨詢，請對股票的定義、風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)、投資門檻、稅收情況進(jìn)行分析。二、答案：1、秦先生股票的售出價(jià)格為：g= 7%*2/3= 4.67%（2分）D1=2*（1+4.67%）=2.09（2分）K=5% + 1.5（10%-5%）=12.5%（2分）P=2.09/（12.5%-4.67%）=26.69元（2分）收益率為：（26.69-20）+2/20= 43.46%（2分）秦先生投資該股票的收益率為43.46%。2、股票是股份有限公司為了籌集資金而發(fā)行的法律憑證，投資者擁有收益權(quán)、分配權(quán)，同時(shí)擁有參與權(quán)。（2分）投資股票的收益高，風(fēng)險(xiǎn)也很高，其收益主要來自于兩個(gè)方面，一是上市公司派發(fā)的股息，二是通過賣價(jià)與買價(jià)的差而獲得收益。投資股票的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于股票市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。（5分）股票投資起點(diǎn)100股，而且股票實(shí)行T+1交易，漲跌幅限制為10%。（2分）公司派發(fā)的股息需要按照利息稅10%征收所得稅，而資本利得不需要征收稅收。（1分）三、客戶基本資料：錢女士現(xiàn)年30歲，是一位單親母親，有一個(gè)5歲大的兒子。目前，錢女士在一家地產(chǎn)公司任銷售經(jīng)理，月薪12000元(稅前)，年終獎(jiǎng)金10萬元(稅前)，無任何社保。母子二人住在2006年1月初購買的一套兩居室的住房中，房款80萬元中首付20，剩余采用等額本息貸款方式，貸款利率5.508，貸款期限20年。錢女士家庭現(xiàn)有活期存款lO萬元，定期存款30萬元，2007年初聽朋友介紹購買了某股票型基金lO萬元。2006年錢女士離婚后考慮到自己一旦發(fā)生意外，兒子的生活將發(fā)生困難，因此她購買了年繳保費(fèi)1800元的定期壽險(xiǎn)，保險(xiǎn)條款規(guī)定在保障期限內(nèi)錢女士因意外或疾病而去世，可以獲得60萬的保險(xiǎn)賠付。錢女士家庭支出中，兒子的教育費(fèi)用占有很大比例，錢女士離婚后將所有希望部寄托在兒子身上，除為兒子提供最好的學(xué)習(xí)教育外，還讓兒子上書法、繪畫等特長班，每月各項(xiàng)學(xué)費(fèi)支出就達(dá)3000元。此外母子二人的生活費(fèi)每月2000元，錢女士每年會(huì)帶兒子到國內(nèi)著名景點(diǎn)進(jìn)行旅游。平均每年花費(fèi)10000元。錢女士每年美容休閑支出8000元。錢女士的前夫每月可以提供贍養(yǎng)費(fèi)1000元。目前，錢女士想請理財(cái)規(guī)劃師通過理財(cái)規(guī)劃為其解決以下問題：1、隨著兒子學(xué)習(xí)科目的增多，錢女士感覺需要購買一部車輛從而節(jié)省路上時(shí)間。錢女士看好了一輛價(jià)值18萬元的中檔家庭型轎車，包括各種稅費(fèi)在內(nèi)共需21萬元可以將車輛買下。2、錢女士感覺自己的保險(xiǎn)仍然不夠完備，但由于對保險(xiǎn)不太了解，希望理財(cái)規(guī)劃師能為其設(shè)計(jì)完備的保險(xiǎn)保障規(guī)劃。3、錢女士一直希望給兒子最好的教育，計(jì)劃兒子在國內(nèi)讀完火學(xué)后繼續(xù)到國外深造，綜合考慮國內(nèi)外求學(xué)費(fèi)用，預(yù)計(jì)在兒子13年后上大學(xué)時(shí)共需準(zhǔn)備高等教育金110萬元，投資報(bào)酬率為5。4、錢女士計(jì)劃在25年后退休?？紤]到其獨(dú)身一人，因此預(yù)計(jì)需要養(yǎng)老費(fèi)用150萬元。投資報(bào)酬率為75、能夠?qū)ΜF(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行有效管理。6、錢女士對理財(cái)及投資了解不多，希望理財(cái)規(guī)劃師能為其制定合理的資產(chǎn)配置規(guī)劃。提示：信息收集時(shí)間為2007年12月3l日。不考慮存款利息收入。月支出均化為年支出的十二分之一。工資薪金所得的免征額為1600元。計(jì)算過程保留兩位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留到整數(shù)位。1、客戶財(cái)務(wù)狀況分析：（26分）（1）編制客戶資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)6分，住房貸款項(xiàng)目：2分）表1：資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元客戶：日期：資產(chǎn)金額負(fù)債與凈資產(chǎn)金額現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物負(fù)債活期存款住房貸款（未還貸款本金）定期存款其他金融資產(chǎn)基金實(shí)物資產(chǎn)負(fù)債總計(jì)自住房凈資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債與凈資產(chǎn)總計(jì)（2）編制客戶現(xiàn)金流量表（計(jì)8分，錢女士收入：2分；房屋按揭還貸：2分）。表-2：現(xiàn)金流量表 單位：元客戶： 日期：年收入金額年支出金額工薪類收入房屋按揭還貸錢女士日常生活支出子女教育費(fèi)用獎(jiǎng)金收入旅游開支錢女士其他其他收入收入總計(jì)支出總計(jì)年結(jié)余（3）客戶財(cái)務(wù)狀況的比率分析（至少分析四個(gè)比率，以百分?jǐn)?shù)表示，保留到整數(shù)位）（6分）客戶財(cái)務(wù)比率表（2分）結(jié)余比例投資與凈資產(chǎn)比率清償比率負(fù)債比率負(fù)債收入比率流動(dòng)性比率客戶財(cái)務(wù)比率分析：（4分）（4）客戶財(cái)務(wù)狀況預(yù)測（3分）（5）客戶財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)價(jià)（3分）2、理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)（5分）3、分項(xiàng)理財(cái)規(guī)劃方案（25分）4、理財(cái)方案總結(jié)（4分）三、答案：1、客戶財(cái)務(wù)狀況分析：（26分）（1）編制客戶資產(chǎn)負(fù)債表（計(jì)6分，住房貸款項(xiàng)目：2分）表-1資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元客戶：錢女士家庭 日期：2007年12月31日 資產(chǎn)金額負(fù)債與凈資產(chǎn)金額現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物負(fù)債活期存款住房貸款（未還貸款本金）定期存款其他金融資產(chǎn)基金實(shí)物資產(chǎn)負(fù)債總計(jì)自住房凈資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債與凈資產(chǎn)總計(jì)（2）編制客戶現(xiàn)金流量表（計(jì)8分，錢女士收入：2分；房屋按揭還貸：2分）。表-2現(xiàn)金流量表 單位：元客戶：錢女士家庭 日期：2007年1月1日2007年12月31日 年收入金額年支出金額工薪類收入房屋按揭還貸52864 錢女士日常生活支出24000 子女教育費(fèi)用36000獎(jiǎng)金收入旅游開支10000錢女士80375其他9800其他收入12000收入總計(jì)支出總計(jì)年結(jié)余83251（3）客戶財(cái)務(wù)狀況的比率分析（至少分析四個(gè)比率，以百分?jǐn)?shù)表示，保留到整數(shù)位）（6分）。 客戶財(cái)務(wù)比率表（2分）結(jié)余比例39%投資與凈資產(chǎn)比率14%清償比率54%負(fù)債比率46%負(fù)債收入比率24%流動(dòng)性比率36 客戶財(cái)務(wù)比率分析：（4分）a、錢女士家庭目前的結(jié)余為39%，即每年稅后收入中有39%可以結(jié)余下來，說明錢女士家庭資產(chǎn)可支配程度高，能更好的達(dá)到理財(cái)目標(biāo)。b、錢女士家庭的投資與凈資產(chǎn)的比率為14，于50%的標(biāo)準(zhǔn)值比，錢女士家庭的比例過低，說明錢女士家庭中投資資產(chǎn)較少，資產(chǎn)增值能力不強(qiáng)。c、錢女士家庭清償比率為54%，這個(gè)比例基本合理，說明錢女士家庭債務(wù)狀況較好。d、負(fù)債比率與清償比率一樣，反映了家庭的償債能力，這個(gè)比率為46，說明錢女士家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)不重。e、錢女士家庭的負(fù)債收入比例為24%，說明錢女士家庭短期償債能力很好，不易發(fā)生突然的債務(wù)危機(jī)。f、錢女士家庭的流動(dòng)性比率為36，錢女士家庭的流動(dòng)資產(chǎn)可以支付家庭3年的開支，與標(biāo)準(zhǔn)值3-6相比來說，表明錢女士家庭資產(chǎn)流動(dòng)性很高，但過高的流動(dòng)性也表明錢女士家庭資產(chǎn)增值能力不強(qiáng)。（4）客戶財(cái)務(wù)狀況預(yù)測（3分）從收入來看，隨著錢女士年齡和工作經(jīng)驗(yàn)的增加，錢女士的收入將穩(wěn)步提高。從支出來看，子女教育支出是錢女士家庭的主要支出，隨著兒子逐步長大，需要的各項(xiàng)開支也會(huì)隨之增加。從資產(chǎn)方面來看，錢女士家庭資產(chǎn)中投資資產(chǎn)較少，隨著家庭財(cái)產(chǎn)的增多，投資類資產(chǎn)會(huì)有所增加，但如不加大比例，錢女士家庭的資產(chǎn)增值能力將不足以支撐其理財(cái)目標(biāo)。如不新增加負(fù)債，錢女士家庭的債務(wù)將逐漸減少。（5）客戶財(cái)務(wù)狀況總體評(píng)價(jià)（3分）錢女士家庭屬于收入較好的單親家庭，家庭收入較多，但由于對理財(cái)缺乏理解，導(dǎo)致家庭投資資產(chǎn)較少，這表現(xiàn)在投資與凈資產(chǎn)比率過低及流動(dòng)性比率過高上。此外，由于錢女士是家庭收入的唯一來源，應(yīng)注重錢女士的保障規(guī)劃。2、理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)（5分）（1）錢女士家庭21萬的購車規(guī)劃（2）錢女士的保險(xiǎn)保障計(jì)劃（3）錢女士兒子110萬元高等教育資金的足額準(zhǔn)備（4）以7%的投資報(bào)酬率計(jì)，錢女士退休時(shí)需150萬元的退休養(yǎng)老資金（5）保證家庭資產(chǎn)的適度流動(dòng)性（6）家庭投資資產(chǎn)的合理配置3、分項(xiàng)理財(cái)規(guī)劃方案（25分）（1）錢女士的現(xiàn)金規(guī)劃由于錢女士家庭是單身母親家庭，資產(chǎn)的流動(dòng)性必須得到保證。由于目前家庭沒有其他大額支出，可以將流動(dòng)性比率留為5，即家庭月支出的5倍。將活期存款中5.5萬作為家庭日常儲(chǔ)備，其中2.5萬繼續(xù)以活期存款形式持有，其余3萬用活期存款購買貨幣市場基金。（2）家庭成員的保險(xiǎn)保障計(jì)劃 錢女士沒有任何社保，雖然購買了一定的壽險(xiǎn)，但保障狀況并不完備，必須立刻為錢女士家庭制定充分的風(fēng)險(xiǎn)保障規(guī)劃，為其補(bǔ)充商業(yè)保險(xiǎn)。商業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)用額度以1.3萬元左右為宜，即占該家庭可支配收入的15%左右。其中，錢女士可以考慮投保壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)；錢女士的兒子則應(yīng)該考慮投保健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)。保費(fèi)的分配上，錢女士和兒子的比例大致應(yīng)為7：3。這是充分考慮保額、保費(fèi)比例與家庭收入貢獻(xiàn)相匹配，及保險(xiǎn)中優(yōu)先考慮大人風(fēng)險(xiǎn)保障的原則。（3）高等教育金的足額準(zhǔn)備雖然錢女士的兒子的年齡尚幼，但考慮到高等教育金110萬元是一筆較大額的支出，因此必須提前進(jìn)行規(guī)劃。假定錢女士的兒子18歲時(shí)考入大學(xué)，且大學(xué)畢業(yè)后繼續(xù)到海外深造，距離其上大學(xué)的時(shí)間共有13年。由于時(shí)間較長，因此建議錢女士采用定期定額投資的方式準(zhǔn)備這筆費(fèi)用，同時(shí)以剩余4.5萬活期存款及10萬定期存款作為啟動(dòng)資金。在投資工具的選擇上，應(yīng)以穩(wěn)健投資為主，可以進(jìn)行包