論恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范

題 目： 論恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范 學(xué) 院： 商學(xué)院 專(zhuān) 業(yè)： 會(huì)計(jì)學(xué)（注冊(cè)會(huì)計(jì)師專(zhuān)門(mén)化） 姓 名： 楊惠迪 指導(dǎo)教師： 于 健 完成日期： 2014年5月2日 畢業(yè)論文任務(wù)書(shū)畢業(yè)論文題目：論恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范選題意義、創(chuàng)新性、科學(xué)性和可行性論證：房地產(chǎn)火熱和恒大冰泉賺足人們的眼球后，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起人們的極大關(guān)注，作為財(cái)務(wù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的反映，充分體現(xiàn)了房地產(chǎn)企業(yè)資金的運(yùn)作、籌資能力、盈利等多個(gè)方面，影響著企業(yè)價(jià)值。因此，對(duì)房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警與防范非常有必要。在四年的專(zhuān)業(yè)學(xué)習(xí)中，我對(duì)于這方面興趣濃厚，希望可以以這樣一篇論文作為對(duì)理論和實(shí)踐的很好結(jié)合。主要內(nèi)容： 論文主要探索公允價(jià)值的內(nèi)涵、特點(diǎn)、運(yùn)用的意義，現(xiàn)狀中的問(wèn)題和改進(jìn)的建議。在文中除了對(duì)理論的探索，還加入一些實(shí)際的案例，以便更好地結(jié)合實(shí)際，希望本文能夠更好地為公允價(jià)值的實(shí)際應(yīng)用服務(wù)。目的要求： 希望通過(guò)對(duì)我國(guó)目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范的研究分析，以及房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的實(shí)際現(xiàn)狀，能夠?qū)σ院愦蟮禺a(chǎn)地產(chǎn)為公允價(jià)值在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r做出較為全面的分析。最后提出個(gè)人建議，以便能夠?yàn)榻窈蠊蕛r(jià)值計(jì)量在實(shí)際的工作中，提供有用的幫助。計(jì) 劃 進(jìn) 度 ：2013年11月12月，確定研究方向，選題。2013年12月1日1月10日，查閱資料，定提綱。2014年1月10日2月28日，撰寫(xiě)論文。2014年3月1日至答辯前，修改論文，定稿。指 導(dǎo) 教 師 簽 字： 主管院長(zhǎng)（系主任）簽字： 年 月 日遼 寧 大 學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）指導(dǎo)記錄表論文題目論恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范學(xué)生姓名楊惠迪學(xué) 號(hào)100608234年級(jí)、專(zhuān)業(yè)10級(jí)注會(huì)指導(dǎo)教師姓名于健指導(dǎo)教師職稱(chēng)講師所在院系商學(xué)院第一次指導(dǎo)（對(duì)確定題目、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）任務(wù)書(shū)的指導(dǎo)意見(jiàn)）：在選題上要注意不要太過(guò)泛泛，要針對(duì)某個(gè)具體問(wèn)題進(jìn)行深入探討，可以到知網(wǎng)上多看看論文，這樣寫(xiě)起來(lái)更有內(nèi)容。參考碩士、博士論文的格式。（未定題）上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的論文，可以寫(xiě)作，最好更加細(xì)化，以前的同學(xué)有的結(jié)合具體企業(yè)進(jìn)行分析，做的很不錯(cuò)，多上網(wǎng)找找資料吧。（詢問(wèn)題目是否可行）指導(dǎo)方式：（請(qǐng)選擇） 面談 電話 電子郵件 指導(dǎo)教師簽字： 2013年 11 月 27日第二次指導(dǎo)（對(duì)論文提綱的指導(dǎo)意見(jiàn)）：思路可以！可以按照這個(gè)提綱和思路進(jìn)行寫(xiě)作.。關(guān)鍵問(wèn)題是一定要明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、評(píng)價(jià)方法。指導(dǎo)方式：（請(qǐng)選擇） 面談 電話 電子郵件 指導(dǎo)教師簽字： 2013年 12 月 4日第三次指導(dǎo)（對(duì)初稿的指導(dǎo)意見(jiàn)）：建議：1、摘要第一段不好，簡(jiǎn)單寫(xiě)寫(xiě)作的背景和意義就行，有點(diǎn)扯遠(yuǎn)了2、正文中可以寫(xiě)一段序言。這時(shí)候可以把摘要的第一段加進(jìn)來(lái)，再引出恒大地產(chǎn)及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)3、正文第一章建議改為：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其識(shí)別技術(shù)，內(nèi)容上主要寫(xiě)什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何度量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要的度量方法及其優(yōu)缺點(diǎn)等指導(dǎo)方式：（請(qǐng)選擇） 面談 電話 電子郵件 指導(dǎo)教師簽字： 2014年2 月 24 日第四次指導(dǎo)（對(duì)修改稿的指導(dǎo)意見(jiàn)）：可以，等數(shù)據(jù)更新之后再寫(xiě)吧。我把段落格式調(diào)整了一下。指導(dǎo)方式：（請(qǐng)選擇） 面談 電話 電子郵件 指導(dǎo)教師簽字： 2014年 3月 2日第五次指導(dǎo)（對(duì)是否定稿、進(jìn)入答辯及其它指導(dǎo)意見(jiàn)）：1、目錄的層級(jí)不對(duì)。是一、 1. （1） 字體也有不對(duì)的請(qǐng)務(wù)必按照格式要求改正2、請(qǐng)把論文前綴和論文正文排版至一個(gè)word文檔，并寫(xiě)好論文指導(dǎo)記錄完成后發(fā)給我！5.14左右答辯指導(dǎo)方式：（請(qǐng)選擇） 面談 電話 電子郵件 指導(dǎo)教師簽字： 2014 年 5月 2日主管院長(zhǎng)（主任）簽名 院系蓋章 年 月 日注：指導(dǎo)意見(jiàn)如不夠填寫(xiě)可加附頁(yè)指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)學(xué) 生：楊惠迪 專(zhuān) 業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)（注冊(cè)會(huì)計(jì)師專(zhuān)門(mén)化） 論文題目：論恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范 論文共 頁(yè)，設(shè)計(jì)圖紙 張。 指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)：房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，在迅速擴(kuò)張的過(guò)程中要面臨周期長(zhǎng)、投資大、風(fēng)險(xiǎn)高、資金周轉(zhuǎn)等一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警與防范就成為各房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的突出問(wèn)題，研究和建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與預(yù)警體系對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、影響因素、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)指標(biāo)等基本理論進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，淺要分析了房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論的探討研究，對(duì)恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及可能存在的主要問(wèn)題進(jìn)行了分析，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，行業(yè)平均水平和恒大地產(chǎn)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，提出了恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范建議。該論文選題較為恰當(dāng)，論點(diǎn)明確，思路清晰，結(jié)論比較科學(xué)，具有一定的應(yīng)用價(jià)值和實(shí)踐意義，體現(xiàn)了該生較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力。指導(dǎo)教師評(píng)分： 指導(dǎo)教師簽字： 年 月 日遼寧大學(xué)畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成績(jī)?cè)u(píng)定單評(píng)閱人評(píng)語(yǔ)：評(píng)閱人評(píng)分：評(píng)閱人簽字： 年 月 日答辯委員會(huì)評(píng)語(yǔ)：院（系）畢業(yè)論文答辯委員會(huì)（小組）于 年 月 日審查了 屆 專(zhuān)業(yè)學(xué)生 的畢業(yè)論文。答辯委員會(huì)評(píng)語(yǔ)：答辯成績(jī)：答辯委員會(huì)成員：答辯委員會(huì)（小組）組長(zhǎng)簽字： 年 月 日 畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成績(jī)：評(píng)閱人評(píng)分：指導(dǎo)教師評(píng)分 ：答辯成績(jī)：總成績(jī)：院長(zhǎng)（系主任）簽字： 年 月 日注：評(píng)閱人評(píng)分滿分為100分，指導(dǎo)教師評(píng)分滿分為100分，答辯成績(jī)滿分為100分；總成績(jī)?yōu)槿叩乃阈g(shù)平均值（四舍五入）。摘 要“炒房熱”的現(xiàn)象讓房?jī)r(jià)居高不下，使房地產(chǎn)進(jìn)入空前繁榮。在國(guó)家宏觀調(diào)控下的相關(guān)政策出臺(tái)在某種程度上遏制了飛漲的房?jī)r(jià)，而屬于資金密集型的房地產(chǎn)行業(yè)在迅速擴(kuò)張的過(guò)程中要面臨周期長(zhǎng)、投資大、風(fēng)險(xiǎn)高、資金周轉(zhuǎn)等一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警與防范就成為各房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的突出問(wèn)題，研究和建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與預(yù)警體系對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。恒大集團(tuán)是在香港上市，集住宅、快消、商業(yè)、酒店、體育、文化等產(chǎn)業(yè)為一體的特大型企業(yè)集團(tuán)。其中廣州恒大足球俱樂(lè)部是中國(guó)廣州的一所職業(yè)足球俱樂(lè)部，現(xiàn)參加中國(guó)足球超級(jí)聯(lián)賽，并獲得亞洲足球俱樂(lè)部冠軍聯(lián)賽冠軍。在風(fēng)口浪尖上的足球奪冠和隊(duì)員隊(duì)服上恒大冰泉的橫空出世，期間廣告的猛烈進(jìn)攻，都讓恒大賺足了群眾們的眼球。驚嘆、意外的同時(shí)，也引來(lái)了外界對(duì)恒大本身的關(guān)注、分析甚至質(zhì)疑。而作為以民生住宅產(chǎn)業(yè)為主的恒大地產(chǎn)，在房地產(chǎn)行業(yè)備受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中更是賺足了廣告的回報(bào)效應(yīng)。在房地產(chǎn)行業(yè)的火熱的現(xiàn)在，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)界積極探討的問(wèn)題之一，在這樣的背景下，分析房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意義重大。本文在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、影響因素、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素、房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)指標(biāo)等基本理論進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上，淺要分析了房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論的探討研究，對(duì)恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及可能存在的主要問(wèn)題進(jìn)行了分析，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，行業(yè)平均水平和恒大地產(chǎn)公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，提出了恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范建議即圍繞企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、規(guī)范制度、資本流動(dòng)性、決策科學(xué)性、職業(yè)道德等方面，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)及預(yù)警區(qū)間等控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警與防范；恒大集團(tuán)AbstractThe popularity of the trade of house made the real estate into unprecedented prosperity. Related policies had been published as national macro-control to curb the soaring prices, as the same time, the real estate enterprise which belongs to the kind of the capital-intensive company have to face the long cycle, large investment, high risk and a series of financial risk in the process of rapid expansion, so the establish the early warning system and financial risk prevention of financial risk has important significance in the development of real estate companies.Evergrande Group is listed on the Hong Kong Stock Exchange, a mega enterprise collective that focuses on residential property and develops FMCG, commercial, hotel, sports, and culture industry as a whole. The Guangzhou Evergrande football club is a Chinese Guangzhou occupation football club which is now in China Football Super League, and had won the Asian Champions of League football club. With the coming of champions, Evergrande spring was born on the uniform of the football team. A fierce offensive advertising during the football game let Evergrande spring cached peoples attention. Amazing, accidentally at the same time, Evergrande Real Estate Group Limited as a estate company also attracted attention and doubt of the outside world, whatever, Evergrande gained enough advertising.This paper combined with the characteristics of estate industry, based on the basic theory; refer to the industry average and Evergrandes real condition of operation, then is followed by Evergrande Real Estate financial risk prevention recommendations, construction of financial risk evaluation index and warning interval and other measures to control financial risk.Key words: Financial risk early warning and prevention; Hengda Real EstateII目 錄序 言1一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其識(shí)別技術(shù)21.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述22.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量方法及優(yōu)缺點(diǎn)2二、房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型及評(píng)價(jià)指標(biāo)41.影響房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素42.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法及指標(biāo)4三、恒大地產(chǎn)集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)51.籌資風(fēng)險(xiǎn)62.投資風(fēng)險(xiǎn)73.資金回收風(fēng)險(xiǎn)7四、恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警81.恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)建議82.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系綜合評(píng)價(jià)及預(yù)警區(qū)間8五、恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議91.加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境預(yù)測(cè)92.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、規(guī)范制度93.增加資本流動(dòng)性104.決策科學(xué)性105.道德風(fēng)險(xiǎn)的防范10參考文獻(xiàn)11致 謝12序 言在2010年的兩會(huì)上，有關(guān)房?jī)r(jià)的問(wèn)題被各地代表提上了議案。地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展速度較快，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)其引導(dǎo)和推動(dòng)作用的先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，許多地方均把地產(chǎn)業(yè)列為支柱產(chǎn)業(yè)。從“房姐”到這些“房叔”、“房嬸”、“房爺”、“房妹”們，利用多戶口等方式購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)的行為，不僅暴露出戶籍管理制度中的漏洞，更是炒房現(xiàn)象的高潮，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)界積極探討的問(wèn)題之一，在這樣的背景下，分析房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意義重大。在綠城爆發(fā)房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)危機(jī)后，房企債務(wù)問(wèn)題成為行業(yè)內(nèi)關(guān)注熱點(diǎn)。2013年下半年，恒大地產(chǎn)業(yè)著實(shí)火了一把。在2013年11月9日晚，廣州天河體育中心，恒大足球隊(duì)員衣服上“恒大冰泉”四個(gè)大字，伴隨著恒大足球俱樂(lè)部拿下今年亞冠杯決賽冠軍的電視畫(huà)面，傳遍千家萬(wàn)戶。一場(chǎng)足球的狂歡，在順勢(shì)之間被演變?yōu)橐粓?chǎng)恒大冰泉的“秀場(chǎng)”，亞冠之夜的品牌造勢(shì)，也讓恒大冰泉一舉走上了知名礦泉水品牌的最前臺(tái)。資料顯示，截至2013年3月底，飲用水企業(yè)的前五名分別是康師傅、農(nóng)夫山泉、娃哈哈、華潤(rùn)怡寶、可口可樂(lè)，其市場(chǎng)份額依次是23%、22%、18%、9%及7%，恒大冰泉之路并不容易。然而，也有業(yè)界聲音發(fā)出質(zhì)疑，認(rèn)為恒大真實(shí)目的或并不是純粹賣(mài)水，而在于東北的旅游地產(chǎn)資源；也有說(shuō)恒大地產(chǎn)可能會(huì)將恒大冰泉飲用水管道加入房屋建設(shè)中。作為一個(gè)房地產(chǎn)為主的企業(yè)，如此的發(fā)展戰(zhàn)略終究是為了多元化發(fā)展戰(zhàn)略還是更好的支撐房地產(chǎn)更好的發(fā)展？在現(xiàn)行的法律和經(jīng)濟(jì)背景下研究其財(cái)務(wù)資金周轉(zhuǎn)是否安全可靠，資產(chǎn)和償債能力是否正常，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范都具有非?，F(xiàn)實(shí)的意義。11論恒大地產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與防范一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其識(shí)別技術(shù)1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司出現(xiàn)危機(jī)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。而它在最初的提出則是針對(duì)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)，且已逐漸形成相對(duì)成熟的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論。我國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮與不斷深化改革的市場(chǎng)背景下面臨的風(fēng)險(xiǎn)愈來(lái)愈多，作為各種類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)融合在一起表現(xiàn)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為廣義和狹義的定義。從狹義上，損失的不確定性被決策理論學(xué)家定義為風(fēng)險(xiǎn)，通常表現(xiàn)為籌資風(fēng)險(xiǎn)中由于借入資金而減少公司利潤(rùn)可能性或喪失償債能力；日本學(xué)者龜井利明在此基礎(chǔ)上認(rèn)為還應(yīng)包括盈利的不確定性作為廣義的風(fēng)險(xiǎn)概念，即風(fēng)險(xiǎn)就是不確定的，它可能給主體帶來(lái)機(jī)會(huì)，同時(shí)可能帶來(lái)威脅，主要指公司在籌資、投資、資金收回、利益分配等環(huán)節(jié)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?？梢钥闯觯瑢?duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義，每個(gè)人的理解、概括方式和角度是有差別的，但就其基本內(nèi)涵來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)作為企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的命脈，出現(xiàn)不確定性、有可能造成企業(yè)損失的情形就是其潛在或顯性的風(fēng)險(xiǎn)。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量方法及優(yōu)缺點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量方法用一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)、判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的活動(dòng)過(guò)程即為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的度量。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面，下面將從這幾個(gè)方面說(shuō)明其度量方法：籌資風(fēng)險(xiǎn)與償債能力相關(guān)的籌資風(fēng)險(xiǎn)常用的度量方法為財(cái)務(wù)指標(biāo)法。從流動(dòng)性指標(biāo)來(lái)說(shuō)，主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等，通常比率越低，債務(wù)人所得到的保障度則越低，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就大。同時(shí)應(yīng)考慮行業(yè)平均水平，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的構(gòu)成因素影響、營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)短等因素影響。其次，利用產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等來(lái)反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，產(chǎn)權(quán)比率越低、資產(chǎn)負(fù)債率越低、利息保障倍數(shù)越高，籌資風(fēng)險(xiǎn)越小。鑒于前述指標(biāo)的局限性和實(shí)際償還債務(wù)是以現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)，需要從現(xiàn)金角度來(lái)衡量銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量情況，數(shù)值越大則表明用于償還債務(wù)的現(xiàn)金充裕，償債能力強(qiáng)。投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)關(guān)注度比較高，且其本身度量多樣的一種風(fēng)險(xiǎn)。例如，通過(guò)計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)等指標(biāo)加之財(cái)務(wù)指標(biāo)、概率法、杠桿分析法資本資產(chǎn)定價(jià)模型等予以評(píng)價(jià)。相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)有經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、 總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資本利潤(rùn)率、每股凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等來(lái)衡量企業(yè)現(xiàn)狀和被投資項(xiàng)目的可行性。這些反應(yīng)企業(yè)盈利能力的指標(biāo)數(shù)值越大，說(shuō)明盈利能力越強(qiáng)，投資風(fēng)險(xiǎn)就越低，反之則風(fēng)險(xiǎn)大。同時(shí)，企業(yè)也可以采用方差模型法、LPM模型法、VaR 模型法等來(lái)度量企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)通常來(lái)說(shuō)，度量企業(yè)自己回收風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有賬上現(xiàn)金余額數(shù)額及變化程度、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。上述指標(biāo)中，現(xiàn)金余額數(shù)維持在一定比率最佳，過(guò)多是資金的一種浪費(fèi)，過(guò)少則又可能加劇出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)資金的調(diào)用。從周轉(zhuǎn)率來(lái)看，周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)值越大，平均收賬期越短，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，資金周轉(zhuǎn)速度越快，回收風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，則資金周轉(zhuǎn)就越慢，資金回收風(fēng)險(xiǎn)越大。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量方法的優(yōu)缺點(diǎn)在華爾街教父本杰明格雷厄姆看來(lái)，上市公司風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)主要包括五個(gè)方面，即流動(dòng)比率是否高于2；公司的產(chǎn)權(quán)比率是否小于1；總負(fù)債是否低于流動(dòng)資產(chǎn)兩倍；10年來(lái)的每股收益年均增長(zhǎng)率是否大于7%；過(guò)去10年里公司的凈資產(chǎn)收益率同比下降5%的年份不超過(guò)兩年。這些硬性指標(biāo)給了投資決策者參考的標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單，清晰明了，運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)分析企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，有一定的可信度和說(shuō)服性。但指標(biāo)數(shù)據(jù)本身具有的生硬性可能會(huì)與商場(chǎng)的靈活不符，不同的行業(yè)有其不同的特色和行業(yè)均值，指標(biāo)間的相關(guān)性也受到諸多因素的影響，而財(cái)務(wù)指標(biāo)本身是面向過(guò)去而不反應(yīng)未來(lái)，在評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)走勢(shì)的過(guò)程中難免偏差，預(yù)測(cè)性和主觀性更強(qiáng)。不可忽略的是，財(cái)務(wù)指標(biāo)本身容易被操控，財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)中也未含有影響企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的如產(chǎn)品質(zhì)量、顧客滿意度、營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程等因素。投資風(fēng)險(xiǎn)中的三種模型的衡量方法有均存在一些共同的缺陷，如都沒(méi)有把相對(duì)數(shù)指標(biāo)和絕對(duì)數(shù)指標(biāo)結(jié)合去評(píng)價(jià)，易造成量化結(jié)果的單純和片面；未考慮人的心理、市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變的不可預(yù)測(cè)性等因素，如等量的收益與損失與對(duì)人內(nèi)心產(chǎn)生的影響是不同的，而通常某水平的收益給人帶來(lái)的證明影響小于同等水平損失給人帶來(lái)的負(fù)面影響。綜上所述，財(cái)務(wù)指標(biāo)的簡(jiǎn)單性和巨大的參考價(jià)值是不可磨滅的有點(diǎn)，但目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型仍存在改進(jìn)空間，需要綜合多方面因素考慮，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不斷去完善。二、房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型及評(píng)價(jià)指標(biāo)1.影響房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素正如上面一節(jié)所提到的，房地產(chǎn)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可總結(jié)為投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面，受環(huán)境、資本結(jié)構(gòu)和管理層三大部分的影響。具體在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可表現(xiàn)為財(cái)務(wù)指標(biāo)異?，F(xiàn)象，如當(dāng)企業(yè)高負(fù)債水平，當(dāng)企業(yè)償付能力和盈利能力出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，無(wú)法償還到期的短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)易造成的企業(yè)重大的財(cái)務(wù)危機(jī)；當(dāng)企業(yè)由于資金流入流出失調(diào)、壞賬、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等原因資金周轉(zhuǎn)不靈時(shí)造成的籌資困難，出現(xiàn)資金鏈斷裂，企業(yè)無(wú)法正常運(yùn)營(yíng)。此外還有價(jià)格、利率、外匯等因素的影響。綜上所述，可總結(jié)出七大能力因素方面的衡量?jī)攤芰?、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流量、成長(zhǎng)能力、企業(yè)綜合能力、公司治理并據(jù)此選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)。2.房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)方法及指標(biāo)根據(jù)上述七大因素，通過(guò)選擇具體的指標(biāo)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系，與行業(yè)均值及其他企業(yè)相比較，結(jié)合預(yù)警區(qū)間（將在第四部分預(yù)警區(qū)間具體提到）分析并得出結(jié)論，提出建議。表2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)類(lèi)型指標(biāo)公式說(shuō)明償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債表示公司每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)做保證，反應(yīng)公司流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力資產(chǎn)負(fù)債率總負(fù)債/總資產(chǎn)即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，反應(yīng)總資產(chǎn)中債務(wù)人提供的資金比重，分析資本結(jié)構(gòu)續(xù)表2.1盈利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)*100%反應(yīng)每單位凈資產(chǎn)所獲凈利潤(rùn)，從所有者角度考察公司盈利水平高低營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款-流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)-現(xiàn)金流量指標(biāo)銷(xiāo)售現(xiàn)金比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)收入-每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/普通股股數(shù)-成長(zhǎng)能力指標(biāo)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年凈利潤(rùn)-總資產(chǎn)增長(zhǎng)率本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額反應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況企業(yè)綜合能力指標(biāo)每股凈資產(chǎn)股東權(quán)益/期末普通股總數(shù)反應(yīng)股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值每股土地儲(chǔ)備金額期末土地儲(chǔ)備金額/期末普通股股數(shù)土地儲(chǔ)備金額數(shù)據(jù)取自上市公司年報(bào)附注公司治理指標(biāo)股權(quán)集中度年報(bào)中披露的截止到12月31日前五大股東持股比例之和/總股本-以上指標(biāo)是結(jié)合房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)及前人研究結(jié)果分析總結(jié)而得出，從整體上把握和評(píng)價(jià)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三、恒大地產(chǎn)集團(tuán)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從2013年總體來(lái)看，恒大集團(tuán)營(yíng)業(yè)額為人民幣936.7億元，同比增長(zhǎng)43.5%；股東應(yīng)占利益為人民幣126.1億元，同比增長(zhǎng)37.5%；每股基本盈利人民幣0.789元。資產(chǎn)總值為人民幣3,481.5億元，同比增長(zhǎng)45.7%。根據(jù)評(píng)價(jià)方法及指標(biāo)，計(jì)算得出的恒大集團(tuán)2011至2013年度的指標(biāo)數(shù)據(jù)如下表所示：表3-1恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)類(lèi)型指標(biāo)2013年2012年2011年償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率1.54 1.33 1.54 資產(chǎn)負(fù)債率77.21%82.56%80.94%盈利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率22.65%24.00%41.90%營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）17.2310.8211流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.38 0.36 0.79 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.350.310.217現(xiàn)金流量指標(biāo)銷(xiāo)售現(xiàn)金比率-41.75%10.65%6.84%每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-2.42 0.46 0.28 成長(zhǎng)能力指標(biāo)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率49.35%-21.74%46.88%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率45.70%33.50%71.40%企業(yè)綜合能力指標(biāo)每股凈資產(chǎn)4.94 2.78 2.29 每股土地儲(chǔ)備金額8.93 5.62 6.81 公司治理指標(biāo)股權(quán)集中度69.14%68.96%69.32%1.籌資風(fēng)險(xiǎn)從公司流動(dòng)比率看，從2011年和2013年流動(dòng)比率持平，2012年的1.33即表示略有下降，而信達(dá)地產(chǎn)2012年度流動(dòng)比率值為2.26，高于一般認(rèn)為的合理值2。同時(shí)，萬(wàn)通地產(chǎn)2012年度的流動(dòng)比率分別為1.78，可以看出，恒大地產(chǎn)流動(dòng)比率略低但總體基本穩(wěn)定。從近三年的數(shù)據(jù)看，銷(xiāo)售現(xiàn)金比率波動(dòng)較大，現(xiàn)金流量表現(xiàn)并不樂(lè)觀，其中包括年報(bào)中提到的業(yè)務(wù)合于2013年10月31收購(gòu)Jilin Province Gold Beverage Company Limited（Gold Beverage）100%股份，支付現(xiàn)金109044000元人民幣，主要從事礦泉水生產(chǎn)及銷(xiāo)售，在一定程度上影響了現(xiàn)金的流量值。相比而言，資產(chǎn)負(fù)債率在小幅波動(dòng)的情況下略有下降，表明公司在不依靠應(yīng)收賬款的情況下，支付當(dāng)前債務(wù)的能力變強(qiáng)。部分房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)資金問(wèn)題或逐漸接近或已達(dá)到預(yù)警區(qū)間，企業(yè)負(fù)債飆升，而企業(yè)資金問(wèn)題關(guān)系到企業(yè)命脈，均應(yīng)引起重視。2012年比2011年的每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)了0.16，而2013年由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)導(dǎo)致該指標(biāo)為負(fù)。相比萬(wàn)通地產(chǎn)2011年和2012年分別為0.59、0.46的表現(xiàn)，恒大集團(tuán)略顯遜色。在指標(biāo)基礎(chǔ)上加之宏觀政策的影響及應(yīng)收賬款的波動(dòng)，這些都會(huì)影響恒大集團(tuán)償債能力，增加其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.投資風(fēng)險(xiǎn)恒大地產(chǎn)公司凈資產(chǎn)收益率呈逐年下降趨勢(shì)，即每單位凈資產(chǎn)所獲凈利潤(rùn)減少。從所有者角度來(lái)看，公司盈利水平變低。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率由2012年的負(fù)值變?yōu)?9.35%，重回正軌。有分析師認(rèn)為，2012年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要依賴(lài)二線城市的銷(xiāo)售，利潤(rùn)減少主要是由于物業(yè)交付價(jià)格下降，三四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，盡管銷(xiāo)量在公司9月減價(jià)10-15%以后的略有回升，卻是以利潤(rùn)受壓作為代價(jià)。從總資產(chǎn)增長(zhǎng)率來(lái)看，恒大地產(chǎn)近三年計(jì)算結(jié)果分別為45.70%、33.50%、71.40%，資產(chǎn)規(guī)模有所增長(zhǎng)，在一定程度上緩解了企業(yè)的投資和籌資壓力。作為房地產(chǎn)企業(yè)，儲(chǔ)地和管理層的決策至關(guān)重要。2011年上半年，恒大以迅猛的態(tài)勢(shì)和相對(duì)核算的土地儲(chǔ)備地價(jià)拿到土地，使得每股土地儲(chǔ)備金額為6.81元/股，而今年的每股土地儲(chǔ)備金額增加明顯，已接近9元/股。同時(shí)，每股凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)率逐年增加，股權(quán)集中度表現(xiàn)穩(wěn)定，增加了持有人信心。由上述數(shù)據(jù)及分析情況，結(jié)合恒大從奪冠的恒大足球到出人意料的恒大冰泉的現(xiàn)狀，到底是多元化的投資還是歸一的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，依然是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。3.資金回收風(fēng)險(xiǎn)恒大地產(chǎn)集團(tuán)截至2013年12月31日止年度業(yè)績(jī)公布中顯示，營(yíng)業(yè)額從2012年人民幣652.6億元上升43.5%至人民幣936.7億元，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)分部的營(yíng)業(yè)額為人民幣922.3億元，占比達(dá)到98.5%，營(yíng)業(yè)狀況表現(xiàn)良好。從營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)方面來(lái)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較之前明細(xì)變快，增速達(dá)59.24%，增加了資金的回收，有利于充分利用資金，資金回收風(fēng)險(xiǎn)減少，從而減弱了了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2012年和2013年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提高，營(yíng)運(yùn)狀況良好。年報(bào)附注中顯示，于2013年12月31日，應(yīng)收貿(mào)易款人民幣43,499,000元（2012年12月31日：212,851,000元人民幣）為已逾期但未減值，該等賬目主要與近期并無(wú)拖欠記錄的多名客戶有關(guān)，賬齡為365天以上。雖從分析指標(biāo)來(lái)看資金回收風(fēng)險(xiǎn)較小，但附注中這一點(diǎn)仍需多加關(guān)注。四、恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警1.恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)建議用計(jì)算指標(biāo)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是非常有效的手段，但是片面追求數(shù)據(jù)的完美，個(gè)別指標(biāo)在合理區(qū)間并不能保證企業(yè)處于良好的財(cái)務(wù)環(huán)境當(dāng)中。因此，在使用本文中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的過(guò)程中，只可作為分析參考，決策依據(jù)，不可完全依賴(lài)。截至2011年12月31日，恒大公司的總資產(chǎn)為1790.2億元，年增長(zhǎng)達(dá)71.4%。賬上現(xiàn)金余額達(dá)到282億元，年增長(zhǎng)41.4%，還擁有未使用的銀行授信額度369.1億元，兩者相加總共擁有可動(dòng)用資金651.1億元人民幣，比2010年增加了119億元。而對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的投入就是土地價(jià)款。據(jù)恒大年報(bào)顯示，恒大2011年應(yīng)付的總土地款為981.7億元，經(jīng)支付了68%，也就是668.1億元。需要支付的僅存313.6億元，且付款期限合理2012年只需支付110.2億元，2013年支付139.6億元且已經(jīng)支付，2014年及以后支付63.8億元。許家印表示幾乎不對(duì)公司構(gòu)成財(cái)務(wù)壓力。面對(duì)宏觀調(diào)控的形勢(shì)，恒大2011下半年開(kāi)始對(duì)新取得土地采取謹(jǐn)慎態(tài)度。但從年報(bào)看，2011年上半年，恒大拿地的態(tài)勢(shì)還是相當(dāng)迅猛，且拿到的土地儲(chǔ)備地價(jià)相當(dāng)合算。2.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系綜合評(píng)價(jià)及預(yù)警區(qū)間企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警即財(cái)務(wù)失敗預(yù)警，是指借助企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表、商業(yè)計(jì)劃等其他相關(guān)資料，利用會(huì)計(jì)、統(tǒng)計(jì)、財(cái)務(wù)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等理論，采用比率分析、比較分析、因素分析等方法，對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問(wèn)題及潛在風(fēng)險(xiǎn)，在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營(yíng)者發(fā)出警告，促請(qǐng)企業(yè)當(dāng)局采取有效預(yù)防措施，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成損失，以確保良好的運(yùn)營(yíng)公司。劃分預(yù)警區(qū)間包括劃分警區(qū)和確定警限。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警可分為五個(gè)預(yù)警區(qū)，即區(qū)（低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)）、區(qū)（較低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)）區(qū)（中等風(fēng)險(xiǎn)區(qū)）區(qū)（較高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)）區(qū)（高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)），一般采用五分制，即“很好”，“好”，“一般”，“差”，“很差”。借鑒其他相關(guān)的房地產(chǎn)研究和資料，用spss軟件模擬得到的預(yù)警模型如下：X=A+0.1B+C+0.02D+E （4.2）其中，A=流動(dòng)比率；B=速動(dòng)比率；C=資產(chǎn)負(fù)債率；D=產(chǎn)權(quán)比率；E=資產(chǎn)凈利率。A為今年流動(dòng)比率與上一年流動(dòng)比率之差。X2為區(qū)；1X1.5為區(qū)；0.5X1為區(qū)；0X0.5為區(qū)；X0為區(qū)。將恒大集團(tuán)2013年及其他相關(guān)的數(shù)據(jù)結(jié)果代入預(yù)警模型中，可得：X=（1.54-1.33）+0.1*（289378427000-233976328000）/188197503000+（77.21%-82.56%）+0.02*3.39+（22.65%-24.00%）=0.240238275上述結(jié)果表明X在區(qū)間0X0.5內(nèi)，恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況處于區(qū)，為較高風(fēng)險(xiǎn)，綜合考慮到房地產(chǎn)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，同時(shí)結(jié)合上文評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，從七個(gè)方面入手，選擇體現(xiàn)及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響較大的指標(biāo)和比率進(jìn)行計(jì)算和分析，在很大程度上說(shuō)明了企業(yè)償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流量、成長(zhǎng)能力、企業(yè)綜合能力、公司治理七個(gè)方面的表現(xiàn)情況，結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展路線，產(chǎn)品和營(yíng)銷(xiāo)策略等實(shí)際情況，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合預(yù)警區(qū)間及評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，具有較好的理論依據(jù)和數(shù)據(jù)說(shuō)服力。 五、恒大地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范建議1.加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境預(yù)測(cè)1、分析市場(chǎng)房地產(chǎn)行業(yè)的投資類(lèi)型是根據(jù)房地產(chǎn)的主要用途和自身所處的地理位置所決定的，受宏觀環(huán)境影響很大。這一類(lèi)項(xiàng)目中，必須重點(diǎn)考慮到我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)和整體趨勢(shì)，及時(shí)的掌握市場(chǎng)情況變化，做好市場(chǎng)調(diào)查，通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)研對(duì)目標(biāo)做出正確的決策，加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)查，選擇最優(yōu)投資區(qū)域，才能為企業(yè)創(chuàng)造最大的效益，例如從地理位置、交通發(fā)達(dá)程度、城市未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)方面進(jìn)行分析。2、采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施在充分了解外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和管理層決策的監(jiān)管。針對(duì)項(xiàng)目的研究過(guò)程，要積極主動(dòng)的應(yīng)對(duì)重點(diǎn)對(duì)政策的變動(dòng)和市場(chǎng)需求的變化，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)來(lái)盡最大可能實(shí)現(xiàn)自身的穩(wěn)定發(fā)展。2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、規(guī)范制度作為資本密集型的房地產(chǎn)企業(yè)，必須擁有合理的資金結(jié)構(gòu)，企業(yè)不能盲目的接入資金，需要考慮到企業(yè)資金周轉(zhuǎn)及舉債后的償還能力、項(xiàng)目的投資回報(bào)率?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)很多的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金并沒(méi)有足夠的能力去獨(dú)立開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，雖然負(fù)債經(jīng)營(yíng)能利用金融杠桿原理，但資產(chǎn)負(fù)債率必須保持在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，根據(jù)自身的能力，積極地控制債務(wù)比例，盡量避免資本結(jié)構(gòu)的不合理，并且使資本的比例最優(yōu)。規(guī)范企業(yè)內(nèi)部制度，決策監(jiān)控，財(cái)務(wù)授權(quán)等，制定合適的銷(xiāo)售戰(zhàn)略、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，切忌過(guò)分分散，分散企業(yè)重心、關(guān)注點(diǎn)和資金，這是企業(yè)管理層必須認(rèn)識(shí)上去的。3.增加資本流動(dòng)性加強(qiáng)對(duì)于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的管理，提高資金的使用效率。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)更重視應(yīng)收賬款管理，落實(shí)催收責(zé)任，提高應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)速度；強(qiáng)化合同訂單管理，提高預(yù)收賬款的比例，增加資金量，在保證資金使用效率最大化的前提下，減少預(yù)付款，拖延應(yīng)付款時(shí)間，盡量調(diào)整應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款時(shí)間與企業(yè)發(fā)展相一致。進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，減少壞賬現(xiàn)象的發(fā)生。4.決策科學(xué)性截至2013 年7 月，溫州房?jī)r(jià)已經(jīng)連續(xù)23 個(gè)月下降，一些新建商品房比最高峰時(shí)的價(jià)格下跌了百分之三四十，所以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)必須強(qiáng)烈，能根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況科學(xué)預(yù)測(cè)，抓住政府政策變化，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，政策變化不斷，企業(yè)需要提升自身的生存適應(yīng)能力，仔細(xì)研究國(guó)家政策走向和經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，如在2013