東方公司財(cái)務(wù)分析案例之.ppt

公財(cái)務(wù)分析案例之一 東方公司財(cái)務(wù)分析,目 錄,第一章：案例背景介紹,第二章：相關(guān)概念回顧,第三章：案例分析,第一章 案例背景介紹,東方公司部分財(cái)務(wù)比率：,分析提示,這是一個(gè)看似十分簡(jiǎn)單的案例，但卻涉及企業(yè)財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、采購(gòu)和營(yíng)銷等多方面問(wèn)題，仔細(xì)分析、研討此案例，會(huì)給我們很多啟示。,第二章 相關(guān)概念回顧,流動(dòng)資產(chǎn)： 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 有價(jià)證券 應(yīng)收賬款 存貨 預(yù)付款 待攤費(fèi)用,流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 應(yīng)付及預(yù)收款 預(yù)提費(fèi)用 長(zhǎng)期負(fù)債中的流動(dòng)部分,流動(dòng)比率：,速動(dòng)比率：,流動(dòng)比率,流動(dòng)資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債,速動(dòng)比率,流動(dòng)資產(chǎn)-存貨,流動(dòng)負(fù)債,資產(chǎn)負(fù)債率：,資產(chǎn)負(fù)債率,負(fù)債總額,資產(chǎn)總額,100%,流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債+其他負(fù)債,流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn),100%,資產(chǎn)凈利率：,資產(chǎn)凈利率,凈利潤(rùn),平均資產(chǎn)總額,銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,凈利潤(rùn),銷售收入,銷售收入,平均資產(chǎn)總額,銷售凈利率：,銷售凈利率,凈利潤(rùn),銷售收入,第三章 案例分析,問(wèn)題一：該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有什么特點(diǎn)？ 問(wèn)題二：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)為什么會(huì)產(chǎn)生差異？怎樣消除這種差異？ 問(wèn)題三：資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)說(shuō)明了什么問(wèn)題？3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高說(shuō)明什么問(wèn)題？ 問(wèn)題四：資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率的變動(dòng)程度為什么不一致？ 問(wèn)題五：該企業(yè)籌資、投資應(yīng)注意什么問(wèn)題？,問(wèn)題一：該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有什么特點(diǎn)？,1、該公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率月平均為2.1和 0.98，說(shuō)明該公司資金周轉(zhuǎn)靈活，資產(chǎn)流動(dòng)性好，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率高。,2、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的不同是由存貨引起的。該公司產(chǎn)品銷售季節(jié)性強(qiáng)，第2、3季為旺季，第1、4季為淡季。為迎接旺季來(lái)臨，淡季里提前幾個(gè)月就開(kāi)始生產(chǎn)創(chuàng)造了大批存貨。,3、資產(chǎn)凈利率的大幅波動(dòng)和相對(duì)穩(wěn)定的銷售凈利率說(shuō)明淡季資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，生產(chǎn)規(guī)模變小，或者有閑置資產(chǎn)。,問(wèn)題一：該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有什么特點(diǎn)？,問(wèn)題二：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)為什么會(huì)產(chǎn)生差異？怎樣消除這種差異？,產(chǎn)生差異的原因：,1. 主要是受存貨影響。 該公司產(chǎn)品銷售季節(jié)性比較明顯，夏季銷量上升，庫(kù)存減少，冬季庫(kù)存增加。為應(yīng)付銷售高峰的來(lái)臨，該公司于淡季增加庫(kù)存，所以該公司的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的變動(dòng)趨勢(shì)才會(huì)產(chǎn)生差異。 旺季速動(dòng)比率高, 淡季流動(dòng)比率高。,產(chǎn)生差異的原因：,2受預(yù)付款和待攤費(fèi)用的影響。 旺季原材料緊缺，為保持原材料的穩(wěn)定來(lái)源，購(gòu)買(mǎi)材料的預(yù)付款增多。待攤費(fèi)用則有一定的人為因素。 注：扣除預(yù)付款和待攤費(fèi)用 速動(dòng)比率 = (現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 + 有價(jià)證券 +應(yīng)收賬款凈額 ) / 流動(dòng)負(fù)債,消除差異方法：,1.消除差異最有效的辦法就是減少存貨，建立需求導(dǎo)向的管理體制，例如即時(shí)采購(gòu)、即時(shí)送貨，實(shí)現(xiàn)“零庫(kù)存”，但需冒產(chǎn)品短缺的風(fēng)險(xiǎn)。 2.建立穩(wěn)定的供貨渠道，或者產(chǎn)品鏈向下延伸，減少預(yù)付款。,問(wèn)題三：資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)說(shuō)明了什么問(wèn)題？3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高說(shuō)明什么問(wèn)題？,圖解：,圖中資產(chǎn)負(fù)債率從1月至12月呈不斷變化趨勢(shì)，12、15月相對(duì)較高，611月相對(duì)較低，最高點(diǎn)在3月份，最低在7月份。資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)與流動(dòng)比率呈正相關(guān)關(guān)系。,資產(chǎn)負(fù)債表的變動(dòng)說(shuō)明了什么問(wèn)題：,資產(chǎn)負(fù)債率的這種變動(dòng)說(shuō)明該公司債務(wù)總額和資產(chǎn)總額相對(duì)來(lái)說(shuō)是不斷變化的，特別是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變化。流動(dòng)資產(chǎn)一般包括現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨及預(yù)付款等。流動(dòng)負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款等。這些項(xiàng)目在一年內(nèi)不斷變化，流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債變化的比例不同，所以資產(chǎn)負(fù)債率也不斷變動(dòng)。,3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高說(shuō)明：,3月份流動(dòng)比率最高, 說(shuō)明此時(shí)存貨也最多, 公司銷售不利，應(yīng)收賬款增多。存貨占?jí)毫斯敬罅康牧鲃?dòng)資金, 負(fù)債增多，短期借款和應(yīng)付賬款增多，所以該公司3月份資產(chǎn)負(fù)債率最高。,問(wèn)題四：資產(chǎn)凈利率與銷售凈利率的變動(dòng)程度為什么不一致？,圖解：,全年中資產(chǎn)凈利率波動(dòng)幅度很大，最低（12月）2%，最高（7月）18%，4、5、6、7、8月份資產(chǎn)凈利率相對(duì)高出其它月份很多； 全年的銷售凈利率波動(dòng)幅度相對(duì)不大，相差僅5個(gè)百分點(diǎn)，最低（1、12月份）7%，最高（7月）12%。 總體來(lái)講，二者變動(dòng)趨勢(shì)相同，反映了企業(yè)的獲力能力旺季高，淡季低。,原因分析：,資產(chǎn)凈利率不僅與銷售凈利率有關(guān)，而且與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)，二者相互依賴。由于該公司產(chǎn)品具有比較明顯的季節(jié)性，旺季時(shí)（夏季）銷售收入大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，從而使資產(chǎn)凈利率相應(yīng)提高。而該公司產(chǎn)品的銷售利潤(rùn)率受銷售季節(jié)影響小, 雖然銷售數(shù)量減少, 但價(jià)格變化不大。,通過(guò)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)不僅能分析公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，還可以發(fā)現(xiàn)其在籌資和投資方面的特點(diǎn)，找出其中的問(wèn)題。,問(wèn)題五：該企業(yè)籌資、投資應(yīng)注意什么問(wèn)題？,公司的籌資,一個(gè)公司的資金來(lái)源分為三種：,短期負(fù)債,權(quán)益資本,長(zhǎng)期負(fù)債,東方公司在籌資方面有什么特點(diǎn)？ 它應(yīng)該采用什么樣的籌資方式？,公司在籌資方面要注意的問(wèn)題,東方公司全年各月的流動(dòng)比率平均為2.1， 速動(dòng)比率平均是0.98,1、說(shuō)明該公司財(cái)務(wù)比較穩(wěn)健,2、也暴露出一定的問(wèn)題,由于該公司產(chǎn)品銷售旺季時(shí)資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率 都很高，所以可適當(dāng)增加負(fù)債比例，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠 桿的作用。,公司應(yīng)采取的籌資方式,該公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)為周期性的, 所以應(yīng)該依靠短期融資來(lái)解決生產(chǎn)高峰期間資金短缺問(wèn)題。,銀行短期借款相對(duì)來(lái)講成本較低, 所以應(yīng)該以銀行短期借款為主要籌資渠道。,公司應(yīng)采取的籌資方式：,假設(shè)公司不能從銀行融通到短期資金，則應(yīng)考慮股權(quán)融資，但會(huì)稀釋每股凈收益。 當(dāng)然，也可以向銀行申請(qǐng)長(zhǎng)期資金貸款，增加固定資產(chǎn)投資，于旺季時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模, 賺取更多收益。,公司在投資方面要注意的問(wèn)題,1、在投資項(xiàng)目的選擇上，注意投資品種結(jié)構(gòu)問(wèn)題以及多元化問(wèn)題，同時(shí)要注意新產(chǎn)品的季節(jié)性差異，最好與現(xiàn)有產(chǎn)品形成季節(jié)性互補(bǔ)，以彌補(bǔ)本產(chǎn)品淡季資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的不足和資產(chǎn)凈利率低的問(wèn)題。產(chǎn)品多元化也有利于降低單一產(chǎn)品的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。,2. 投資收益問(wèn)題: 要注意投資收益是否有對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入以及收益的實(shí)現(xiàn)狀況。,特別提示,在實(shí)踐中，