《財務管理基礎新》PPT課件.ppt

財 務 管 理,財務管理 從字面上來解釋,也就是對財產(chǎn)(富)之事務的管理.通俗地說,就是現(xiàn)在 大家耳熟能詳?shù)摹崩碡敗倍? 理財. 為什么要理財? 首先是抵御通貨膨脹也就是避免手中的財富縮水,這兩年,有這么句話很流行,”你可以跑不過劉翔,但不能跑不過CPI.”其次,如果你想未來過上美好生活,就得讓你的財富保值增值.CCTV-2中的理財節(jié)目主持人的口頭禪講得好”你不理財,財不理你”. 怎么理財? 如何理財,如何讓你的財富保值增值.我想同學們也一定會想到過去兩年的火爆的股票市場.投資股票.基金.這是我們非常了解的.此外還有儲蓄.保險,債券,期貨,黃金,外匯等等. 這些是投資品種.所謂的理財工具.,為什么投資這些品種會使得財富保值增值呢? 我們學習了這門課后,將會找到答案.比如說,股票的市場價格,10元,200元,怎么來的?為什么會上漲? 在本課程中會涉及到很多概念、原理、模型、公式如：風險；復利；收益率； 我們所學的財務管理圍繞的主體是企業(yè),很多教材的名稱為或者企業(yè)理財 個人理財（家庭理財） 政府財務管理（理財）,復利的例子 儲蓄存款（基金投資）10000元,假設銀行年利率(基金年投資收益率)10%,每年復利一次,20年后的價值為67270元;40年后的價值為452590元;50年后的價值為1173900元. 基金定投 每年投資基金10000元,基金年收益率為10%,連續(xù)購買20年,20年后的價值是572750;40年后的價值為4425900;50年后的價值為11639000元.,寶鋼股份(600019)周K線,中船股份(600150)周K線,第一篇 財務管理基礎 第二篇 長期籌資決策 第三篇 長期投資決策 第四篇 營運資金管理 第五篇 利潤分配決策 第六篇 財務管理的幾個專題,財務管理的定義,是指政府、企業(yè)和個人對資金這一資源的獲得和管理。,企業(yè)的組織形式: 個體企業(yè)-個人獨資企業(yè)法 合伙企業(yè)-合伙企業(yè)法 公司-公司法 個體企業(yè)和合伙企業(yè)是非法人實體,其股東對企業(yè)的債務承擔無限責任. 公司是企業(yè)法人，有獨立的法人財產(chǎn)，享有法人財產(chǎn)權。公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務承擔責任。股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任 . 一人有限責任公司，是指只有一個自然人股東或者一個法人股東的有限責任公司,其注冊資本最低限額為人民幣十萬元. 按企業(yè)的股東的性質: 國有企業(yè) 私營企業(yè) 外資企業(yè),企業(yè)財務管理的定義,是指企業(yè)對資金的籌集、運用和分配的管理工作。,財 務 管 理 基 礎 第一章 總論 第二章 財務管理的價值觀念 第三章 財務分析,第一章 總論,第一節(jié) 財務管理概念 第二節(jié) 財務管理的目標 第三節(jié) 企業(yè)組織形式與財務經(jīng)理 第四節(jié) 財務管理的環(huán)境,第一節(jié) 財務管理的概念,一、企業(yè)財務活動 (一) 企業(yè)籌資引起的財務活動 (二) 企業(yè)投資引起的財務活動 (三) 企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動 (四) 企業(yè)分配引起的財務活動,二、企業(yè)財務關系 (一) 企業(yè)同其所有者之間的財務關系 (二)企業(yè)同其債權人之間的財務關系 (三) 企業(yè)同其被投資單位的財務關系 (四) 企業(yè)同其債務人的財務關系 (五) 企業(yè)內(nèi)部各單位的財務關系 (六) 企業(yè)與職工之間的財務關系 (七) 企業(yè)與稅務機關之間的財務關系,三 、 企業(yè)財務管理的特點 (一) 財務管理是一項綜合性管理工作 價值管理 (二) 財務管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系 涉及面廣 (三) 財務管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況 靈敏度高,一 、財務管理的目標 （一）以利潤最大化為目標 合理性：有利于經(jīng)濟資源合理配置和經(jīng)濟效益提高 缺陷： （1）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系 （2）沒有考慮利潤取得的時間 （3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的大小 （4）沒有考慮企業(yè)長遠利益的約束,第二節(jié) 財務管理的目標,(二) 以股東財富最大化為目標 優(yōu)點： （1）考慮了時間價值和風險因素； （2）考慮了資本與獲利之間的關系； （3）在一定程度上克服了追求利益的短期行為； （4）目標比較容易量化，便于考核和獎懲。 缺點： （1）只適用于上市公司，對非上市公司很難適用； （2）只強調股東的利益，而對其他關系人的利益重視不夠； （3）股票價格受多種因素影響，把不可控因素引入理財目標不合理。,（三）財務管理目標與利益沖突 1.委托代理問題與利益沖突 1.1 沖突之一：股東與管理層 1.2 沖突之二：股東與債權人 1.3 沖突之三：大股東與中小股東 2.社會責任與利益沖突,第三節(jié) 企業(yè)組織形式與財務經(jīng)理,一、企業(yè)的組織形式: 1.按國際慣例分： 個體企業(yè)-個人獨資企業(yè)法 合伙企業(yè)-合伙企業(yè)法 公司 - 公司法 個體企業(yè)和合伙企業(yè)是非法人實體,其股東對企業(yè)的債務承擔無限責任. 公司是企業(yè)法人，有獨立的法人財產(chǎn)，享有法人財產(chǎn)權。公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務承擔責任。股東以其認繳的出資額為限對公司承擔責任 . 一人有限責任公司，是指只有一個自然人股東或者一個法人股東的有限責任公司,其注冊資本最低限額為人民幣十萬元. 2.按企業(yè)股東的性質: 國有企業(yè) 私營企業(yè) 外資企業(yè) 二、財務經(jīng)理,第四節(jié) 財務管理的環(huán)境,宏觀環(huán)境：對各類企業(yè)的財務管理均產(chǎn)生影響。 如：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融市場環(huán)境,微觀環(huán)境：對特定企業(yè)的財務管理產(chǎn)生影響。 如：企業(yè)組織形式、購產(chǎn)銷環(huán)境,一、財務管理的宏觀環(huán)境 （一）經(jīng)濟環(huán)境指對企業(yè)財務管理有重大影 響的各種經(jīng)濟因素。 1、經(jīng)濟周期（復蘇、繁榮、衰退、蕭條） 要求：對經(jīng)濟周期性的波動要有所準備，及時籌 措并合理分配資金，適當調整財務政策。 2、經(jīng)濟發(fā)展水平 （1）發(fā)達國家財務管理水平比較高； （2）發(fā)展中國家財務管理特征：水平中等，但發(fā) 展速度較快，實踐中還存在許多問題 。 （3）不發(fā)達國家理財特征：水平很低，發(fā)展較慢。 要求：應積極探索與自身經(jīng)濟發(fā)展水平相適應的 管理模式。,3、通貨膨脹 （1）對財務信息資料的影響：資產(chǎn)低估、利潤虛增 （2）對現(xiàn)金流量的影響：現(xiàn)金短缺 （3）會使預測、決策及預算不真實，財務控制失去意義 要求：盡量減少損失,4、政府的經(jīng)濟政策 （1）金融政策中貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模 影響企業(yè)資金的來源和投資收益,要求：認真研究政府政策，按政策導向行事。 5、競爭 要求：既要敢于競爭，以要善于競爭。,（3）價格政策 影響資金的投向和投資收益,（2）財稅政策 影響資金結構和投資項目的選擇,（二）法律環(huán)境指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關系 時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。 1、企業(yè)組織法規(guī) 2、財務法規(guī):主要是企業(yè)財務通則和分行業(yè)的財務制度，還有中華人民共和國會計法 3、稅務法規(guī):會影響企業(yè)稅負、籌資和投資決策 4、經(jīng)濟法規(guī)：證券法規(guī)、合同法規(guī)、結算法規(guī)、 破產(chǎn)法規(guī)、廣告法規(guī)等 要求：財務人員必須熟悉各種法規(guī)，在守法的前提下完成財務管理的職能，實現(xiàn)企業(yè)的財務目標。,（三）金融市場環(huán)境 1、含義：廣義指一切資本流動的場所 狹義指有價證券市場 2、金融市場對企業(yè)的作用 （1）是企業(yè)投資和籌資的場所 （2）企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉化 （3）為企業(yè)理財提供有意義的信息 3、金融市場的組成和分類 （1）組成：主體、客體和參加人 （2）分類： 按交易 短期資金市場貨幣市場 期限分 長期資金市場資本市場,按交割 現(xiàn)貨市場 時間分 期貨市場 按交易對象分：票據(jù)市場、股票市場、債券市場、 黃金市場、外匯市場等 4、金融機構 （1）銀行：中國人民銀行、政策性銀行、 商業(yè)銀行（有國有獨資和股份制兩類） （2）非銀行金融機構：保險公司、證券公司等 （3）國際金融機構：世界銀行等,按交易的 發(fā)行市場 性質分 流通市場,（2）影響利率水平的宏觀因素： 供求關系、平均利潤率、生產(chǎn)機會、消費時間傾向、通貨膨脹率、政府貨幣政策、國家財政政策、國際收支狀況等。 （3）利率對財務活動的影響 會影響企業(yè)的籌資和投資決策，以及證券價格。,5、利息率 （1）利率的構成要素,二、財務管理的微觀環(huán)境 （一）企業(yè)的組織形式 1、獨資企業(yè) 特點：理財比較簡單，利用的是業(yè)主自己的資金和供應商 提供的商業(yè)信用，籌資能力較差，可隨時抽回資金。 2、合伙企業(yè) 特點：資金來源和信用能力增加，收益分配更復雜，理財 比獨資企業(yè)復雜。 3、公司 特點：財務問題最多，理財最復雜。 （1）既要爭取最大利潤，又要使企業(yè)價值增加； （2）資金來源渠道多，籌資方式多，必須認真分析選擇； （3）盈余分配最復雜。,（二）市場環(huán)境 構成 參加市場交易的生產(chǎn)者及消費者的數(shù)量 要素 參加市場交易的商品差異程度 1、完全壟斷市場 理財特點：價格波動不大，風險較小，銷售一般不成問題， 可利用較多債務來籌集資金。 2、完全競爭市場 理財特點：銷售價格完全由市場決定，容易波動，利潤也 容易波動，不宜過多采用負債方式籌資。 3、不完全壟斷市場和寡頭市場 理財特點：應籌集足夠的資金，用于研究開發(fā)與產(chǎn)品推銷。,（三）采購環(huán)境 1、按物資來源 穩(wěn)定的采購環(huán)境少儲存存貨 是否穩(wěn)定 波動的采購環(huán)境應增加保險儲備,（四）生產(chǎn)環(huán)境 高技術型企業(yè)應籌集足夠的長期資金 勞動密集型企業(yè)可較多利用短期資金,生產(chǎn)周期較長的企業(yè)要較多利用長期資金 生產(chǎn)周期很短的企業(yè)可較多利用短期資金,2、按價格 價格上漲應盡量提前進貨 變動情況 價格下降隨時使用隨時采購,第二章 財務管理的基礎觀念,第一節(jié) 貨幣時間價值 第二節(jié) 風險價值,財務管理的基礎觀念,一、貨幣時間價值 （一）概念、表現(xiàn)形式及意義 1、概念：指資金經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，實質上就是在沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。 2、表現(xiàn)形式 （1）絕對數(shù)形式用投入資金在再生產(chǎn)過程 中的增加值表示 （2）相對數(shù)形式用增加價值占投入資金的 百分數(shù)表示 3、意義：樹立貨幣時間價值觀念，可以促使企業(yè)不斷挖掘資金潛力，努力提高資金使用的經(jīng)濟效益，減少資金占用，改善財務決策。,（二）終值和現(xiàn)值的計算 終值（FV或F）指今天的一筆款項將來值多少， 它包括本金和利息，即本利和。 現(xiàn)值（PV或P）指將來的一筆款項今天值多少。 1、單利計算方法 單利只有本金計利息,2、復利計算方法 復利不僅本金要計算利息，利息也要計算利息。,系列收付款的終值和現(xiàn)值是對系列收付款中 每次收付款的終值和現(xiàn)值求和,案例:1994年瑞士田納西鎮(zhèn)收到一張1260億美元的賬單，問題源于美國斯蘭黑不動產(chǎn)公司于1966年在田納西鎮(zhèn)的一個銀行存入一筆6億美元的存款，存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率(復利)付息（該銀行第二年破產(chǎn)）。當年紐約布魯克林法院作出判決：田納西鎮(zhèn)應向美國投資者支付這筆錢，從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進行清算的7年中，這筆存款應按每周1%的復利計息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復利計息。 思考題： 1、請說明1260億美元是如何計算出來的？ 2、如利率為每周1%，按復利計算，6億美元增加到12億美元需多長時間？若增加到1000億美元呢？ 3、本案例對你有何啟示？,3、年金（Annuity）：在一定期間內(nèi)每期等額收到或支付相等金額的款項。 普通年金收入或支出在每期期末的年金 預付年金收入或支出在每期期初的年金 延期年金收入或支出在第一期期末以后的某 一時間的年金 永續(xù)年金收入或支出無限期的年金 各種年金終值 和年金現(xiàn)值 的計算如下：,（1）普通年金的終值和現(xiàn)值 0 1 2 n2 n1 n,A A A A A,年金終值系數(shù),年金現(xiàn) 值系數(shù),（2）預付年金的終值和現(xiàn)值 0 1 2 n2 n1 n,（1）,A A A A A,（3）延期年金的終值和現(xiàn)值 0 1 2 m m+1 m+2 m+ n1 m+n,0 1 2 m m+1 m+2 m+ n1 m+n,（4）永續(xù)年金現(xiàn)值,（三）利率i的計算 1、已知n、F、P求i或已知A、n、 或 求i 步驟： （1）由已知求出換算系數(shù)； （2）根據(jù)換算系數(shù)從有關系數(shù)表中倒查利息率； （3）若換算系數(shù)在有關系數(shù)表找不到，那么查出與它相鄰的上下兩個系數(shù)及利率，用內(nèi)插法求出i。,2、若已知P或F、 等額系列收付款）n求i 方法：采用試算逐步逼近法 步驟：,（五）短于一年的計息期,（四）期數(shù)n的計算（同折現(xiàn)率i計算）,二、現(xiàn)金流量(cash flow) （一）涵義及其內(nèi)容 現(xiàn)金流量：在長期投資中是指長期投資項目的整個過程中引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的總稱。 1、原始投資初始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量 （1）固定資產(chǎn)投資 （2）流動資產(chǎn)投資 （3）開辦費等投資 （4）舊設備更新時的變價收入 建設期年現(xiàn)金凈流量該年發(fā)生的投資額,2、營業(yè)現(xiàn)金流量投資項目在建成投產(chǎn)后的整個壽命周期內(nèi)，由于生產(chǎn)經(jīng)營活動所引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。（NCF） （1）每年的營業(yè)收入額 （2）每年為制造和銷售產(chǎn)品所發(fā)生的各種付現(xiàn)成本及交納的稅金 經(jīng)營期年現(xiàn)金凈流量 營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 營業(yè)收入（經(jīng)營成本折舊）所得稅 營業(yè)收入經(jīng)營成本所得稅折舊 （營業(yè)收入經(jīng)營成本）（1所得稅率）折舊 該年凈利潤該年折舊,3、終結回收投資項目在壽命終了時發(fā)生的各項現(xiàn)金收回。 （1）固定資產(chǎn)的殘值或中途變價的收入 （2）原墊支的流動資產(chǎn)的回收 終結期年現(xiàn)金凈流量該年固定資產(chǎn)殘值或變 價收入該年收回的流動資金,（二）計算： 1、全額計算法：指完整地計算投資項目壽命期內(nèi)所有的現(xiàn)金流入量和流出量，適用于單一項目的選擇。 2、差額計算法：只計算一個方案比另一個方案增減的現(xiàn)金流量，適用于兩個項目之間的比較。,三、資本成本 資本成本是指取得和使用一筆資金所應付出的代價。通常以相對數(shù)形式表示，由于資金來源的不同而不同。,借入資本,資金按其來源分,資本成本是投資項目所應要求的最低報酬率,四、投資的風險價值 表 絕對數(shù)風險報酬額，是指投資者由于冒 現(xiàn) 風險投資而取得的額外報酬。 形 相對數(shù)風險報酬率，是風險報酬額占原 式 投資額的百分率。,投資報酬率,風險管理是企業(yè)財務管理的一項重要內(nèi)容 當前，造成企業(yè)風險加大的原因主要有： 1、信息傳播、處理和反饋的速度大大加快； 2、知識積累、更新的速度大大加快； 3、產(chǎn)品壽命周期不斷縮短； 4、“網(wǎng)上銀行”的興起和“電子貨幣”的出現(xiàn)，使得資本流動加快，資本決策瞬間完成； 5、無形資產(chǎn)的投入速度快、變化大。,第二節(jié) 風險價值,風險價值是指投資者由于冒風險進行投資而 獲得的超過無風險收益的那部分額外收益， 又稱風險收益或風險報酬。 一、風險及其衡量 （一）風險的概念 1、什么是風險？ 是指在一定條件下和一定時期內(nèi)，某一事項產(chǎn)生的實際結果與預期結果之間的變動程度。 （1）風險與不確定性的區(qū)別 （2）從財務角度，風險是指無法達到預期報酬的可能性。,2、風險的分類 （1）從公司本身看,經(jīng)營風險指生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風險 財務風險指企業(yè)舉債籌資而形成的風險,（2）從個別投資主體的角度看,市場風險指那些會對所有公司產(chǎn)生影響的 因素引起的風險，又稱不可分散 風險或系統(tǒng)風險。 公司特有風險發(fā)生于個別公司的特有事件 造成的風險，又稱可分散風險或 非系統(tǒng)風險。,（二）風險的衡量 1、確定概率分布 2、計算期望值,期望報酬率 （Expected return),3、計算標準離差,4、計算標準離差率（也稱變異系數(shù)）,是相對值，可比較期望報酬率不同的各項投資的風險程度。,標準離差是絕對值，只能比較期望報酬率相同的各項投資的風險程度。,二、風險報酬（或風險價值） 1、風險與報酬的關系：風險越大要求報酬率越高 2、風險報酬的含義：是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過無風險收益的那部分額外收益。,(資金時間價值通貨膨脹貼水),3、表現(xiàn)形式,絕對數(shù)形式風險報酬額 相對數(shù)形式風險報酬率,4、風險報酬率的計算 風險報酬率風險報酬系數(shù)標準離差率 投資報酬率無風險報酬率風險報酬率,其中風險報酬系數(shù)b表示 單位風險承擔的風險報酬額,風險報酬系數(shù)的確定： （1）由投資者主觀判斷確定； （2）參考利用有關部門或咨詢機構提供的系數(shù)； （3）可根據(jù)本行業(yè)歷史資料或 同行業(yè)同類項目數(shù)據(jù)分析確定。,5、風險報酬額的計算 （1）風險報酬額投資額風險報酬率 （2）,三、投資組合的風險與報酬 （一）投資組合的風險 1、可分散風險（又稱公司特有風險、非系統(tǒng)風險） （1）特點：可以通過投資組合來分散或消除掉 （2）兩種投資的可分散風險抵減情況： 完全負相關時，即相關系數(shù)r1時，所有風險可以分散 完全正相關時，即相關系數(shù)r1時，風險抵減不了 （3）風險分散原理： 投資者投資的項目越多，可消除的可分散風險越多。,總風險,可分散風險,不可分散風險,10 15,投資項目,的風險 投資組合,2、不可分散風險（又稱市場風險、系統(tǒng)風險） （1）特點：通過投資組合無法消除或分散掉 （2）計量：用 系數(shù)來衡量，反映某項投資的風險報酬率對于整個證券市場風險報酬率的變動程度。,A、單項證券的 系數(shù)（作為整體證券市場的 系數(shù)為1） 若 1，說明該種證券的風險與整個證券市場風險一致 若 1，說明該種證券的風險大于整個證券市場的風險 若 1，說明該種證券的風險小于整個證券市場的風險,B、證券組合的 系數(shù)：,（二）投資組合的風險報酬 1、定義：是投資者因承擔不可分散風險而要求的超過 無風險報酬的那部分額外報酬。 2、計算： 證券組合的風險報酬率,式中： 所有證券的平均報酬率，又稱市場收益率,（三）風險與報酬率的關系 1、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）,式中： 第i種證券或第i種證券組合的必要報酬率 第i種證券或第i種證券組合的 系數(shù),例：國庫券的利息率為4%，市場證券組合的 報酬率為12%。 要求：（1）市場風險報酬率為多少？ （2）當 值為1.5時,必要報酬率應為多少? （3）如果一投資計劃的 值為0.8，期望 報酬率為9.8，是否應當進行投資？,2、證券市場線（SML）資本資產(chǎn)定價模型的圖形,無風險報酬率,風險報酬率,必要報酬率,3、影響證券市場線的因素 （1）通貨膨脹,（2）風險回避程度,悲觀,樂觀,第三章 財務分析,第一節(jié) 財務分析基礎 第二節(jié) 財務能力分析 第三節(jié) 財務趨勢分析 第四節(jié) 財務綜合分析,中國平安周K線,中國人壽周K線,建設銀行周線,第一節(jié) 財務分析基礎,一、財務分析的作用 1、財務分析的起點：財務報表 2、財務分析的結果： 對企業(yè)償債能力、盈利能力和抵抗風險能力等作出評價，找出存在的問題。 3、最基本的功能：將大量報表數(shù)據(jù)轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。,二、財務分析的目的 （一）財務報表使用人分析的目的 1、企業(yè)管理當局：綜合的、多方面的、涉及內(nèi)容最廣， 為改善財務決策、加強經(jīng)營管理。 2、企業(yè)投資者：作出投資、繼續(xù)投資或轉移投資等決策。 3、企業(yè)債權人：作出增加債權、追還債權或提請破產(chǎn) 等決策。 4、企業(yè)供應商：決定是否長期合作？是否延長付款期？ 5、政府：了解企業(yè)納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場秩序 的情況、職工收入和就業(yè)狀況等。 6、職工和工會：判斷企業(yè)盈利與職工收入、勞動保險、 福利之間是否相適應。 7、中介機構：確定審計重點，提供專業(yè)咨詢等。,（二）一般目的 1、評價企業(yè)的償債能力； 2、評價企業(yè)的資產(chǎn)營運能力； 3、評價企業(yè)的盈利能力； 4、評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。 三、財務分析的內(nèi)容 1、償債能力分析 2、營運能力分析 3、盈利能力分析 4、發(fā)展能力分析 5、財務趨勢分析 6、財務綜合分析,四、財務分析的方法 （一）比率分析法 1、構成比率（結構比率） 2、效率比率 3、相關比率 （二）比較分析法 1、縱向分析比較法 2、橫向分析比較法,五、財務分析的程序 1、明確分析的目的，收集有關信息； 2、選擇適當?shù)姆治龇椒ǎ?3、解釋財務分析的結果，提供對決策有用的信息。 六、財務分析的基礎 1、資產(chǎn)負債表 2、利潤表 3、現(xiàn)金流量表,第二節(jié) 財務能力分析,一、償債能力分析 （一）短期償債能力分析 1、,流動比率越高，償債能力越強，但并非越高越好，一般認為2:1左右為宜。,速動比率越高，償債能力越強，但并非越高越好，一般認為1:1左右為宜，而且有人認為還應扣除待攤費用、預付賬款、待處理流動資產(chǎn)損失等項目。,現(xiàn)金比率越高，支付能力越強，但不能過高。,反映企業(yè)償還流動負債的實際能力，比率越高，償債能力越強，但并非越大越好，經(jīng)驗數(shù)據(jù)為0.4:1。用該指標評價更為謹慎。,影響短期償債能力的其他因素,銀行貸款指標 準備近期變現(xiàn)的長期資產(chǎn) 償債能力的聲譽,增加短期償債 能力的因素,減少短期償債 能力的因素,未作記錄的或有負債 擔保責任引起的負債,（二）長期償債能力分析,不同利益主體不同評價： 從債權人角度看：希望資產(chǎn)負債率越低越好； 從股東角度看：只要資本利潤率高于借款利息率， 資產(chǎn)負債率越高越好； 從經(jīng)營者角度看：太低太高都不好，需在風險 和收益之間權衡，確定最佳資本結構。,股東權益比率越大，財務風險越小，償債能力越強。權益乘數(shù)越大，財務風險越大，償債能力越弱。,反映債權人投入資本受股東權益保障的程度，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。 產(chǎn)權比率高是高風險、高報酬的財務結構 產(chǎn)權比率低是低風險、低報酬的財務結構,反映企業(yè)償還借款利息的能力，比率越大，償還利息的能力越強，至少要大于1，否則難以償付利息。,一般情況下，長期債務不應超過營運資金，比率越小，償債能力越強。,反映了企業(yè)財務結構的穩(wěn)定程度和財務風險的大小，也反映了企業(yè)資金使用的合理性。比率越高，財務風險越小，償債能力強，但過高會帶來融資成本增加，理論上認為該指標 100%較好。,影響長期償債能力的因素：,經(jīng)營租賃 擔保責任 或有項目,二、營運能力分析 （一）人力資源營運能力分析,反映了企業(yè)勞動者的積極性、能動性及其經(jīng)營效率。,（二）生產(chǎn)資料營運能力分析 1、流動資產(chǎn)周轉情況分析,反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。注意公式中的應收賬款包括“應收賬款”和“應收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)，而且應是扣除壞賬準備后的凈額。,反映了存貨的變現(xiàn)能力，以及企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞。比率過高、過低都不好。存貨管理應在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，盡可能減少資金占用。,反映了流動資產(chǎn)的周轉速度，比率越高，周轉速度越快，流動資產(chǎn)利用效果越好。,反映固定資產(chǎn)的周轉情況，衡量固定資產(chǎn)的利用效率。,反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率。,年末不良資產(chǎn)總額是指企業(yè)資產(chǎn)中存在問題、難以參加正常生產(chǎn)經(jīng)營運轉的部分，主要包括三年以上應收賬款、積壓的存貨、閑置的固定資產(chǎn)和不良投資等的賬面余額，待處理流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)凈損失，以及潛虧掛賬和經(jīng)營虧損掛賬等。 該比率著重從企業(yè)不能正常循環(huán)周轉以謀取收益的資產(chǎn)角度反映了企業(yè)資產(chǎn)的質量，揭示了企業(yè)在資產(chǎn)管理和使用上存在的問題。指標越小越好，0是最優(yōu)水平。,三、盈利能力的分析 （一）企業(yè)盈利能力的一般分析,反映了主營業(yè)務收入的收益水平,成本費用總額是指企業(yè)主營業(yè)務成本、營業(yè)費用、管理費用、財務費用之和。 說明企業(yè)為獲取收益而付出的代價大小，反映了企業(yè)對成本費用的控制能力。,反映了企業(yè)總資產(chǎn)的綜合利用效果。,反映企業(yè)投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即投資與報酬的關系。是最具綜合性和代表性的指標，又稱權益凈利率。,反映了企業(yè)資本保全和增值的情況,反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障倍數(shù)，真實反映了企業(yè)盈余的質量，減少了權責發(fā)生制會計對收益的操縱。,反映投資者對每元凈利潤所愿支付的價格，可用來估計股票的投資報酬和風險。,可用來衡量股票的投資價值。,反映股份公司普通股的獲利水平，是衡量上市公司盈利能力最主要的財務指標。,（二）社會貢獻能力分析,其中：社會貢獻總額包括工資（含獎金、津貼等）、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應交或已交的各項稅款及附加、凈利潤等。 反映企業(yè)占用社會經(jīng)濟資源所產(chǎn)生的社會經(jīng)濟效益大小，是社會進行資源有效配置的基本依據(jù)。,其中：上交國家財政總額包括企業(yè)交納的各項稅款。衡量企業(yè)社會貢獻總額中有多少用于國家財政。,四、發(fā)展能力分析,是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。,反映了企業(yè)資本積累的情況，是企業(yè)發(fā)展強盛的標志。,體現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢和市場擴張能力,從企業(yè)技術創(chuàng)新方面反映了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿涂沙掷m(xù)發(fā)展能力，體現(xiàn)了企業(yè)對技術創(chuàng)新的重視程度和投入情況。,反映了企業(yè)資本保值增值的歷史發(fā)展狀況，以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢。,第三節(jié) 財務趨勢分析,一、比較財務報表 二、比較百分比財務報表 三、比較財務比率 四、圖解法,第四節(jié) 財務綜合分析 一、杜邦分析法,凈資產(chǎn)收益率,總資產(chǎn)凈利率,權益乘數(shù),銷售凈利率,總資產(chǎn)周轉率,資產(chǎn)管理 （1）資產(chǎn)結構是否合理 （2）資產(chǎn)周轉情況,銷售管理 （1）增加銷售收入 （2）減少成本費用,二、財務比率綜合評分法 定義利用一組反映企業(yè)各方面財務狀況的財務比率， 計算財務比率的綜合評分值，以此來全面分析 企業(yè)的財務狀況。 關鍵步驟： A、選定評價企業(yè)財務狀況的財務比率； （全面性、代表性、變化方向的一致性） B、根據(jù)財務比率重要程度，確定其標準評分值（權數(shù)）； C、確定各項財務比率的標準值； D、計算企業(yè)在一定時期各項財務比率的實際值； E、計算出各項財務比率的實際得分。 F、將各財務比率的實際得分加總，即可得出綜合得分， 以此評價企業(yè)的綜合財務狀況。,1、沃爾比重評分法 2、改進后的沃爾評分法 3、財政部1995年公布的企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系 4、國有資本金效績評價體系（1999年發(fā)布） （1）評價方式 例行評價重點國有企業(yè)、試點企業(yè)集團等 特定評價承包經(jīng)營、委托經(jīng)營或租賃經(jīng)營要到期的 企業(yè)，主要領導人要變動的企業(yè)等 （2）評價指標體系 定量指標(0.8) 定性指標(0.2),基本指標 (100分) 修正指標：16項,財務效益狀況(42分)：2項 資產(chǎn)運營狀況(18分)：2項 償債能力狀況(22分)：2項 發(fā)展能力狀況(18分)：2項,:由8項評議指標組成,5、2002年對國有資本金效績評價操作細則進行了修定，制定了企業(yè)效績評價操作細則（修訂）。,:由8項評議指標組成,指標體系由基本指標、修正指標和評議指標三個層次共28項指標構成,（一）基本指標及其權數(shù) 100 1.財務效益狀況 38 （1）凈資產(chǎn)收益率 25 （2）總資產(chǎn)報酬率 13 2.資產(chǎn)營運狀況 18 （1）總資產(chǎn)周轉率 9 （2）流動資產(chǎn)周轉率 9 3.償債能力狀況 20 （l）資產(chǎn)負債率 12 （2）已獲利息倍數(shù) 8 4.發(fā)展能力狀況 24 （l）銷售（營業(yè)）增長率 12 （2）資本積累率 12,（二）修正指標及其權數(shù) 100 1.財務效益狀況 38 （1）資本保值增值率 12 （2）主營業(yè)務利潤率 8 （3）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 8 （4）成本費用利潤率 10 2.資產(chǎn)營運狀況 18 （1）存貨周轉率 5 （2）應收賬款周轉率 5 （3）不良資產(chǎn)比率 8,3.償債能力狀況 20 （1）現(xiàn)金流動負債比率 10 （2）速動比率 10 4.發(fā)展能力狀況 24 （1）三年資本平均增長率 9 （2）三年銷售平均增長率 8 （3）技術投入比率 7,（三）評議指標權數(shù) 100 1.經(jīng)營者基本素質 18 2.產(chǎn)品市場占有能力（服務滿意度）16 3.基礎管理水平 12 4.發(fā)展創(chuàng)新能力 14 5.經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略 12 6.在崗員工素質 10 7.技術裝備更新水平（服務硬環(huán)境） 10 8.綜合社會貢獻 8,計量指標評價標準 計量指標評價標準是基本指標和修正指標評價的依據(jù)；由標準值和標準系數(shù)構成。 標準值劃分為五個水平檔次，分別為優(yōu)(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)。 標準系數(shù)與優(yōu)(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五檔評價標準值相對應,分別為1.0、0.8、0.6、0.4、0.2，差(E)以下為0。 評議指標參考標準 每個評議指標參考標準分為優(yōu)(A)、良(B)、中(C)、低(D)、差(E)五個等級。每個等級對應的等級參數(shù)分別為1.0、0.8、0.6、0.4、0.2。,（一）基本指標計分方法 基本指標總得分單項基本指標得分 單項基本指標得分本檔基礎分調整分 本檔基礎分指標權數(shù)本檔標準系數(shù) 調整分（實際值本檔標準值）（上檔標準