《負債資金的籌集》PPT課件.ppt

第四章 企業(yè)籌資管理,第二節(jié) 負債資金的籌集,長期借款,發(fā)行債券,融資租賃,商業(yè)信用等,負債資金的種類,一、長期借款,（一）長期借款的種類,1按借款的期限分類,中期借款：是指借款期限在1年以上（不含1年）5年以下（含5年）的借款；,長期借款：是指借款期限在5年以上（不含5年）的借款。,2按借款的條件分類,信用借款：是指以借款人的信譽為依據(jù)而獲得的借款，企業(yè)取得這種借款，無需以財產(chǎn)做抵押；,擔保借款：是指以一定的財產(chǎn)做抵押或以一定的保證人做擔保為條件所取得的借款。,3按借款的用途分類,基本建設借款：從事新建、改建、擴建等基本建設項目,專項借款： 更新改造借款、大修理借款、科研開發(fā)借款等,流動資金借款：流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款等,4按提供貸款的機構(gòu)分類,政策性銀行貸款：國家政策性貸款業(yè)務的銀行,商業(yè)銀行貸款：各商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供 的貸款,信托投資公司取得實物或貨幣形式的信托投資貸款,從財務公司取得各種貸款等,（二）銀行借款的程序,1企業(yè)提出借款申請,2銀行審查借款申請,3簽訂借款合同,4企業(yè)取得借款,5借款的歸還,簽訂借款合同的內(nèi)容(自看),（1）基本條款。借款數(shù)額、方式、款項發(fā)放的時間、還款期限、還款方式、利息支付方式、利息率。,（2）保證條款。包括借款用途、物資保證、抵押財產(chǎn)、擔保人及其責任。,（3）違約條款。主要載明對企業(yè)逾期不還或挪用貸款等如何處理和銀行不按期發(fā)放貸款的處理。,（4）其他附屬條款。這是與借貸雙方有關(guān)的其他條款，如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等條款。,(三)借款人的權(quán)利及義務（自看）,（1）可以自主向主辦銀行或者其他銀行的經(jīng)辦機構(gòu)申請借款并依條件取得借款。,（2）有權(quán)按合同約定提取和使用全部借款。,（3）有權(quán)拒絕借款合同以外的附加條件。,（4）在征得貸款人同意后，有權(quán)向第三人轉(zhuǎn)讓債務。,1.借款人的基本權(quán)利,（1）向貸款人如實提供所有開戶行、賬號及存、貸款余額情況，配合貸款人的調(diào)查、審查和檢查。,（2）接受貸款人對其使用信貸資金和有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營、財務活動的監(jiān)督。,（3）按借款合同約定用途使用借款。,（4）按借款合同約定及時清償借款本息。,（5）將債務全部或部分轉(zhuǎn)讓給第三人的，應當取得貸款人的同意。,（6）有危及貸款人債權(quán)安全情況時，應當及時通知貸款人，同時采取保全措施。,2.借款人的義務,(四)對借款人的限制條件(自看),(1)不得在貸款人同一轄區(qū)內(nèi)的兩個或兩個以上同級分支機構(gòu)取得借款。,(2)不得向貸款人提供虛假的或者隱瞞重要事實的資產(chǎn)負債表、利潤表等。,(3)不得用貸款從事股本權(quán)益性投資。,(4)不得用貸款在有價證券、期貨等方面從事投機經(jīng)營。,(5)除依法取得經(jīng)營房地產(chǎn)資格的借款人以外，不得用貸款經(jīng)營房地產(chǎn)業(yè)務；依法取得經(jīng)營房地產(chǎn)資格的借款人，不得用貸款從事房地產(chǎn)投機。,(6)不得套取貸款用于借貸牟取非法收入。,(7)不得違反國家外匯管理規(guī)定使用外幣貸款。,1法規(guī)對借款人的限制條件,(8)不得采取欺詐手段騙取借款。,2中長期借款合同中的限制性條款,(1)一般條款:主要內(nèi)容,(2)例行條款,(3)特殊條款,3特殊限制,（1）保證,（2）抵押,（3）質(zhì)押,(五)長期借款籌資的優(yōu)缺點,（1）籌資速度快。,（2）籌資成本低。,（3）借款彈性好。,（4）可產(chǎn)生財務杠桿作用。,1長期借款的優(yōu)點,2長期銀行借款的缺點,（1）財務風險較大,（2）限制條款較多,（3）籌資數(shù)額有限,三、發(fā)行債券,債券是債務人為籌集借入資本而發(fā)行的、 約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。,1按發(fā)行主體分類,（1）政府債券 風險小，流動性強。,（2）金融債券 風險不大，流動性較好，報酬也比較高。,（3）公司債券 風險較大，利率比較高。,（一）債券的種類,2按有無抵押擔保分類,（1）信用債券,（2）抵押債券,（3）擔保債券,3按債券是否記名分類,（1）記名債券,（2）無記名債券,（1）可轉(zhuǎn)換債券,（2）無息債券,（3）浮動利率債券,（4）收益?zhèn)?4債券的其他分類,（二）發(fā)行債券的資格與條件,1發(fā)行債券的資格,我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或其它兩個以上的國有投資主體設立的有限責任公司，有資格發(fā)行公司債券。,2發(fā)行債券的條件,（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元。,（2）累計債券總額不超過 公司凈資產(chǎn)額的40%。,（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。,（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。,（5）債券的利率不得超過國務院限定的水平。,（6）國務院規(guī)定的其它條件。,1公募發(fā)行,以非特定的多數(shù)投資者作為募集對象所進行的債券發(fā)行，稱為公募發(fā)行。,(三)債券的發(fā)行方式,（1）公募發(fā)行分類,直接公募發(fā)行：又稱自己公募，是指債券的發(fā)行人不通過中介機構(gòu)而直接向眾多投資者公開發(fā)行債券的方式。,間接公募發(fā)行：是指債券的發(fā)行人通過中介機構(gòu)向眾多投資者公開發(fā)行債券的方式。,因向眾多投資者發(fā)行債券，所以能籌集較多的資金；,可以提高發(fā)行者在證券市場上的知名度，擴大社會影響；,與私募發(fā)行相比，債券的利息率較低；,公募發(fā)行的債券一般都可公開上市交易，有比較好的流動性，很受投資人歡迎。,（2）公募發(fā)行的優(yōu)點,（3）公募發(fā)行的缺點,公募發(fā)行的發(fā)行費用較高；,公募發(fā)行需時間較長。,2私募發(fā)行,以特定的少數(shù)投資者為募集對象所進行的債券發(fā)行，稱為私募發(fā)行。這里所謂的“特定的”投資者，一般可分為兩類：一類是個人投資者，如企業(yè)職工；一類是機構(gòu)投資者，如大的金融機構(gòu)。,（1）私募發(fā)行的優(yōu)點,節(jié)約發(fā)行費用；,發(fā)行時間短；,發(fā)行的限制條件少。,（2）私募發(fā)行的缺點,需要向投資者提供高于公募債券的利率；,私募發(fā)行的債券一般不能公開上市交易，缺乏流動性；,債務集中于少數(shù)債權(quán)人，發(fā)行者的經(jīng)營管理容易受到干預。,1債券的發(fā)行價格,（1）等價發(fā)行：又叫面值發(fā)行，是指按債券的面值出售；,（2）折價發(fā)行：是指以低于債券面值的價格出售；,（3）溢價發(fā)行：是指按高于債券面值的價格出售。,（四）債券的發(fā)行價格,2債券溢價發(fā)行和折價發(fā)行的原因,債券之所以會存在溢價發(fā)行和折價發(fā)行，這是因為資金市場上利息率是經(jīng)常變化的，而企業(yè)債券上的利息率，一經(jīng)印出，便不易再進行調(diào)整。從債券的開印到正式發(fā)行，往往需要經(jīng)過一段時間，在這段時間內(nèi)如果資金市場上的利率發(fā)生變化，就會出現(xiàn)票面利率與市場利率不一致，就要靠調(diào)整發(fā)行價格的方法來使債券順利發(fā)行。,3債券發(fā)行價格的計算公式為：,債券發(fā)行價格= + 式中：n債券期限； t付息期數(shù)。,例： 中華電腦公司發(fā)行面值為1000元，利息率 為10%，期限為10年的債券。在公司決定發(fā)行 債券時，認為10%的利率是合理的。如果到債券 正式發(fā)行時，市場上的利率發(fā)生變化，那么就要 調(diào)整債券的發(fā)行價格?，F(xiàn)分如下三種情況來說明。,（1）資金市場上的利率保持不變，中華電腦公司的債券利率為10%仍然合理，則可采用等價發(fā)行。債券的發(fā)行價格可計算如下：,100010%PVIFA10%，10，+1000PVIF10%,10 =1006.1446+10000.38551000（元）,（2）資金市場上的利率有較大幅度的上升，中華公司中的債券利率為15%才能出售，則應采用折價發(fā)行。發(fā)行價格可計算如下：,100010% PVIFA15% , 10+1000PVIF15% , 10 =1005.0188+247.18=749.06（元）,也就是說，只有按749.06元的價格出售，投資者才能購買此債券，并獲得15%的報酬。,（3）資金市場上的利率有較大幅度的下降，中華電腦公司的債券利率為5%就可出售，則可采用溢價發(fā)行。發(fā)行價格可計算如下：,100010%PVIFA5% ，10+1000PVIF5% ，10 =1007.7217+613.91=1386.08（元）,(五)債券的信用評級,AAA：表示最高級債券，其還本付息能力最強，投資風險最低。,AA：高級債券，有很強的償本付息能力，但保證程度略低，投資風險略高于AAA級。,A：表示有較強的付息還本能力，但可能受環(huán)境和經(jīng)濟條件的不利影響。,BBB：表示有足夠的付息償本能力，但經(jīng)濟條件或環(huán)境的不利變化可能導致償付能力的削弱。,BB：表示債券本息的支付能力有限，具有一定的投資風險；,B：表示投機性債券，風險較高。,CCC：表示完全投機性債券，風險很高。,CC：表示投機性最大的債券，風險最高。,C：最低級債券，一般表示未能付息的收益?zhèn)?（1）資金成本較低,（2）保證控制權(quán),（3）發(fā)揮財務杠桿作用,(六)債券籌資的優(yōu)缺點,1債券籌資的優(yōu)點,（1）籌資風險高,（2）限制條件多,（3）籌資額有限,2券籌資的缺點,融資租賃又稱財務租賃，通常是一種長期租賃， 可解決企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要，故有時也稱為 資本租賃。融資租賃是現(xiàn)代租賃的主要形式。,六、融資租賃,（一）融資租賃的特點（自看）,1承租人向出租人提出正式申請,2租期較長,3租賃合同比較穩(wěn)定,4租賃期滿后，可選擇以下辦法處理租賃財產(chǎn)：將設備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租。,5在租賃期間內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務。,2、直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。,（二）融資租賃的種類,1、售后租回。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。資產(chǎn)的售價大致為市價。,3、杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當事人。,1.融資租賃租金的構(gòu)成,（1）設備價款 它由設備的買價、運雜費和途中保險費等購成。,（2）融資成本 即設備租賃期間的利息。,（3）租賃手續(xù)費 包括租賃公司承辦租賃設備的營業(yè)費用和一定的盈利,（三）融資租賃租金的計算,2.租金的支付方式,（1）支付時期長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。,（2）按支付時期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種。先付租金是指在期初支付；后付租金是指在期末支付。,（3）按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。,3. 租金的計算方法（?？撇恢v）,（1）平均分攤法。平均分攤法是先以商定的利息率和手續(xù)費率計算出租賃期間的利息和手續(xù)費，,然后連同設備成本按支付次數(shù)平均。,R每次支付租金 C租賃設備購置成本 S租貨設備預計殘值 I租賃期間利息 F租賃期間手續(xù)費 N租期,R=,例： 海德公司于1995年1月1日從租賃公司 租入一套設備,價值50萬元,租期為5年,預計 租賃期滿時的殘值為1.5萬元,歸租賃公司, 年利率按9%計算,租賃手續(xù)費率為設置價值 的2%。租金每年末支付一次。該套設備租賃 每次支付租金可計算如下：,(萬元),（2）等額年金法。等額年金法是運用年金現(xiàn)值的計算原理計算每期應付租金的方法。,式中： R每年支付租金 PVR n等額租金現(xiàn)值 n支付租金的期數(shù) i租費率 PVIFR i,n等額租金現(xiàn)值系數(shù),例根據(jù)前例資料,假定設備殘值歸屬承租企業(yè),租費率為11%。則承租企業(yè)每年末支付的租金計