高新技術(shù)企業(yè)籌資分析畢業(yè)論文.docVIP

畢 業(yè) 論 文論文題目高新技術(shù)企業(yè)籌資分析目錄摘要1關(guān)鍵詞1Abstract1Key words1一研究內(nèi)容2（1）研究背景2（2）研究方法21.規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合。22.歸納與演繹法。33.定性分析與定量分析相結(jié)合。3二高新技術(shù)企業(yè)籌資概述32.1高新技術(shù)企業(yè)涵義32.2高新技術(shù)企業(yè)的特征31.企業(yè)產(chǎn)品科技含量較高。32.企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代快，潛在市場前景廣闊。43.企業(yè)發(fā)展對國民經(jīng)濟影響大。44.企業(yè)發(fā)育不良。4三高新技術(shù)企業(yè)生命周期的資金需求43.1.研究開發(fā)期的資金需求。43.2創(chuàng)建期的資金需求。53.3生存、擴展期的資金需求。53.4成熟期的資金需求。5四高新技術(shù)企業(yè)生命周期各階段籌資方式的選擇64.1研究開發(fā)期。64.2創(chuàng)建期。64.3成長擴展期。74.4成熟期。7五高新技術(shù)企業(yè)不同生命周期的籌資風(fēng)險71.權(quán)益籌資風(fēng)險。72.道德風(fēng)險。8六高新技術(shù)企業(yè)籌資風(fēng)險的防范81.提高警惕，強化風(fēng)險意識82.保持適度負(fù)債，及時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)83.拓寬籌資渠道94.建立健全風(fēng)險防范和預(yù)警機制9結(jié)束語;9參考文獻：9 高新技術(shù)企業(yè)籌資方式分析摘要：高新技術(shù)企業(yè)作為知識密集型企業(yè)，以追求創(chuàng)新為其經(jīng)營內(nèi)容的重要方面，是從事先進技術(shù)的研究開發(fā)，提供高技術(shù)含量的產(chǎn)品和服務(wù)，代表未來產(chǎn)業(yè)方向的新興類型的企業(yè)。目前，我國的高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展中的主要增長點。盡管高新技術(shù)企業(yè)具有高回報的特點，但高新技術(shù)具有高風(fēng)險，投資回報期長的特征，使得高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展所需的巨額籌資難以實現(xiàn)。因此探求解決高新技術(shù)企業(yè)的融資矛盾的方法成為當(dāng)務(wù)之急。本文結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)生融資困境的原因和企業(yè)生命周期不同階段資金需求特征，闡述不同階段籌資方式的選擇。關(guān)鍵詞：高新技術(shù)企業(yè)；籌資對策；生命周期；風(fēng)險Abstract: high-tech enterprise as a knowledge intensive enterprises， to the pursuit of innovation for the operation of the important aspect, is engaged in advanced technology research and development, with high technological content of products and services, represent the future direction of industry of new type enterprises. At present, Chinas high-tech enterprises have become the main point of growth of economic development. Although the high-tech enterprise has the characteristics of high return, but new and high technology has high risk, long investment return period characteristic, make company of new and high technology development needed for huge financing difficult to achieve. Therefore solve the high-tech enterprises financing contradictions become a pressing matter of the moment method. This combination of high-tech enterprises have financing and different phases of enterprise life cycle funds demand characteristics in different stages, the choice of financing mode.Key words:high-tech enterprises;financing strategy;life cycle;risk一研究內(nèi)容（1）研究背景高新技術(shù)企業(yè)是知識和智力密集型，是高投資、高風(fēng)險、高收益的產(chǎn)業(yè)；高新技術(shù)發(fā)展快，產(chǎn)品更新周期短，產(chǎn)業(yè)一般呈高速增長態(tài)勢；學(xué)科帶動性較強且多為學(xué)科交叉綜合而成；具有高度的戰(zhàn)略重要性。高新技術(shù)企業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有很大地差異。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)成熟，因而資金的供應(yīng)一般都有保障，而高新技術(shù)企業(yè)由于創(chuàng)業(yè)初期具有較大的不確定性等風(fēng)險因素影響籌集的資金很難達到需求。由于缺乏足夠的資金支持，沒有有效轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實商品的科技成果，使得科技進步對于經(jīng)濟增長的貢獻率一直偏低。根據(jù)大致的測算，目前發(fā)達國家技術(shù)進步對經(jīng)濟增長的貢獻率已達60%80%，而我國只有30%左右。我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占制造業(yè)產(chǎn)值的比重為12.2%，占國民生產(chǎn)總值的比重為3%左右。我國科技成果的產(chǎn)業(yè)化率、產(chǎn)業(yè)化水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達國家，如果進一步分析已經(jīng)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實商品的科技成果的資金來源，就會更加突出地看出當(dāng)前我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的困境。近幾年，我國政府加強了以調(diào)整結(jié)構(gòu)、分流人才、轉(zhuǎn)變機制為重點的科研體制改革力度，相繼出臺了一系列優(yōu)惠政策。因此，當(dāng)前我們應(yīng)該著重考慮的是如何針對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，從我國的國情出發(fā)，探索合理有效的資金籌措的途徑。（2）研究方法在本文的研究中，采用說理與計量相結(jié)合、具體和抽象相協(xié)調(diào)、實證同規(guī)范相統(tǒng)一的分析方法，從現(xiàn)有的前人研究的成果出發(fā)，探求我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資原則、策略和必須要注意方法。具體的有以下幾種：1.規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合。規(guī)范分析是判斷經(jīng)濟行為的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，實證分析是只對事實做客觀描述，而不對行為結(jié)果做價值判斷。本文中對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進行特點分析、對融資現(xiàn)狀進行描述時，采用的大量統(tǒng)計資料都是實證分析。在提出解決我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資困境的政策建議時多采用規(guī)范分析。2.歸納與演繹法。歸納是從許多個別事實中概括出一般結(jié)論；演繹是一般性概念引出關(guān)于個別事物的認(rèn)識。在本文中的融資困境的分析與解決困境的對策分析中，多次使用這種發(fā)法3.定性分析與定量分析相結(jié)合。二高新技術(shù)企業(yè)籌資概述2.1高新技術(shù)企業(yè)涵義目前我國高新技術(shù)企業(yè)主要是從高新技術(shù)應(yīng)用角度對高新技術(shù)企業(yè)進行定義的，是指那些以高新技術(shù)成果為主要技術(shù)和資源投入，以研究開發(fā)和生產(chǎn)高新技術(shù)和高新技術(shù)產(chǎn)品為主的知識和技術(shù)產(chǎn)品為主的知識和技術(shù)密集的新興企業(yè)?？煞譃椋何㈦娮雍碗娮有畔⒓夹g(shù)，空間科學(xué)和航空航天技術(shù)，光電子和光機電一體化技術(shù)，生命科學(xué)和生物工程技術(shù)，材料科學(xué)和新材料技術(shù)，能源科學(xué)和新能源技術(shù)，生態(tài)科學(xué)和環(huán)境保護技術(shù)，地球科學(xué)和海洋工程技術(shù)，醫(yī)藥科學(xué)和生物醫(yī)學(xué)工程技術(shù)，精確化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新工藝新技術(shù)，基本物質(zhì)科學(xué)和輻射技術(shù)共11類。2.2高新技術(shù)企業(yè)的特征1.企業(yè)產(chǎn)品科技含量較高。在國家及高新區(qū)相關(guān)優(yōu)惠政策的扶持下，中小高新技術(shù)企業(yè)的很多高新技術(shù)成果迅速實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化，使得高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)研發(fā)有了源源不斷的動力和依托，產(chǎn)品具有較高的科技含量。據(jù)資料顯示，中小高新技術(shù)企業(yè)中企業(yè)科技研究與開發(fā)經(jīng)費至少占銷售收入的3%以上。主導(dǎo)產(chǎn)品為高新技術(shù)產(chǎn)品是認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)的關(guān)鍵條件。高新技術(shù)產(chǎn)品以“人無我有、人有我優(yōu)”的特點引導(dǎo)消費需求，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造又為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供了更大的市場容量和潛力，使高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展中具有廣闊的空間。2.企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代快，潛在市場前景廣闊。中小企業(yè)經(jīng)營靈活、應(yīng)變能力強，中小高新技術(shù)企業(yè)能在較短時間內(nèi)將新技術(shù)、小發(fā)明轉(zhuǎn)產(chǎn)，不斷開發(fā)生產(chǎn)新樣式、新款式、新功能的新產(chǎn)品，并可以根據(jù)市場行情的變化及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改變生產(chǎn)方向，從而適應(yīng)錯綜復(fù)雜、變化紛紜的國內(nèi)外市場的需求。因此產(chǎn)品更新?lián)Q代是中小高新企業(yè)的一大特點。另外其從事的產(chǎn)品和項目都具有很強的用戶針對性和廣闊的潛在市場。從市場前景來看，多數(shù)產(chǎn)品具有較強的功能替代和成本降低作用。從市場前景看，多數(shù)產(chǎn)品具有較強的功能替代和成本降低作用，下游市場廣闊，部分產(chǎn)品在國內(nèi)和國際市場上已占據(jù)了相當(dāng)?shù)姆蓊~。3.企業(yè)發(fā)展對國民經(jīng)濟影響大。據(jù)資料顯示，我國中小企業(yè)數(shù)量已達2930萬戶，占全部企業(yè)戶數(shù)的比重超過95%，提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，對GDP的貢獻率達51%，稅收占到全國的43.2%,中小企業(yè)已成為支持國家經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要力量?？萍际堑谝簧a(chǎn)力。資料顯示自上世紀(jì)初至70年代，美國科技發(fā)展項目一半以上是由小企業(yè)完成的，80年代后，大約70%是由小企業(yè)實現(xiàn)的；在德國，大約有1/4的重大科研成果出自小企業(yè)。因此在飛速發(fā)展的全球性科技革命和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化浪潮的大背景下，中小高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展在國家間綜合國力較量中的重要性日益突出。4.企業(yè)發(fā)育不良。中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展參差不齊，國內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)普遍存在一下問題：缺乏骨干龍頭的中小高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品整體的市場占有率不高。盈利不高，多數(shù)企業(yè)銷售凈利潤在5%左右，低于中小企業(yè)上市公司平均水平。社會信譽不高，70%以上的高新技術(shù)企業(yè)成立于2000年以后，這些企業(yè)的社會知名度、市場認(rèn)知度以及社會信譽不高，國際及國內(nèi)知名品牌極少。增長緩慢，從高新企業(yè)凈資產(chǎn)和盈利增長情況來看，凈資產(chǎn)及利潤的增長普遍偏低，與高新企業(yè)應(yīng)該具有的高成長不匹配。三高新技術(shù)企業(yè)生命周期的資金需求3.1.研究開發(fā)期的資金需求。產(chǎn)品的發(fā)明者或創(chuàng)業(yè)者需要投入相當(dāng)?shù)馁Y金進行開發(fā)研究，以驗證其創(chuàng)意的可行性。該階段，項目或產(chǎn)品只是一個“想法”，企業(yè)還未投入正常地生產(chǎn)經(jīng)營，對資金的需求量不是太大，但是對資金的需求偏好卻要求很高。其目的在于使創(chuàng)意構(gòu)想樣品化，通常這筆資金也稱為研究開發(fā)費用。由于“種子”技術(shù)或創(chuàng)新思想處于起步設(shè)計時期，尚未經(jīng)過市場檢驗，加之高新技術(shù)發(fā)展速度快，產(chǎn)品壽命周期較短，增加了開發(fā)的風(fēng)險性，能否成功有很大的缺陷性，致使吸收投資比較困難。3.2創(chuàng)建期的資金需求。創(chuàng)建期是指科技創(chuàng)業(yè)人員或機構(gòu)將其研究開發(fā)階段探索研究形成的具有商業(yè)開發(fā)前景的項目成果，通過創(chuàng)業(yè)來實現(xiàn)科技成果向產(chǎn)品化轉(zhuǎn)變的階段，也是中小高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)的階段。在這一階段，企業(yè)創(chuàng)辦者需要組織籌劃企業(yè)未來的各項活動，諸如租建廠房、購買設(shè)備、材料及動力、雇傭員工、產(chǎn)品開發(fā)以及銷售等，資金的需求量較大。但由于企業(yè)規(guī)模比較小，沒有經(jīng)營記錄，沒有或很少有固定資產(chǎn)或資金作為貸款抵押和擔(dān)保，風(fēng)險很大，能否獲得足夠的資金占領(lǐng)市場存在很大的不確定性，大部分企業(yè)在此階段失敗，因此投資風(fēng)險也是最高的。3.3生存、擴展期的資金需求。企業(yè)經(jīng)過艱苦的創(chuàng)業(yè)，實現(xiàn)了科技成果向產(chǎn)品生產(chǎn)的轉(zhuǎn)化后開始進入正常的成長發(fā)展時期。其早期，由于產(chǎn)品已經(jīng)進入市場，潛力也粗略體現(xiàn)出來，但由于新技術(shù)的不確定性強，企業(yè)銷售收入、現(xiàn)金流量也極不穩(wěn)定，資金需求量很大，需要注入較多的資金以求發(fā)展。在這階段的中期，產(chǎn)品雖然已經(jīng)上市，企業(yè)開始逐漸有了經(jīng)營業(yè)績但市場開拓的費用增長很快，企業(yè)仍然難以達到盈虧平衡點。為進一步開發(fā)產(chǎn)品和加強營銷能力，需要更多的資金能維持企業(yè)的運轉(zhuǎn)。在這一階段的后期，企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品已經(jīng)確認(rèn)，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步上升，一般可以達到盈虧平衡點，但為了再擴展，需要外界資金的支持，此時資金的需要量大，但風(fēng)險已相對降低。另外，在生存擴展期，企業(yè)除要解決好資源的合理配置和運用，擴大生產(chǎn)規(guī)模等外，還必須加大對企業(yè)科技創(chuàng)新、新產(chǎn)品的研制開發(fā)的資金支持。3.4成熟期的資金需求。進入成熟期，企業(yè)發(fā)展速度雖然仍可保持很快，但一般不會再以遞增的速度發(fā)展。這一階段的主要活動集中在繼續(xù)新技術(shù)、新工藝的研發(fā)，生產(chǎn)規(guī)模的進一步擴大，市場的進一步開拓，這一階段需要大量的資金投入。另外，這一階段企業(yè)的資金會出現(xiàn)大量的流動轉(zhuǎn)移，原有的資本可能會退出，需要有不斷的新資本投入。四高新技術(shù)企業(yè)生命周期各階段籌資方式的選擇4.1研究開發(fā)期。這一階段需要資金投入來支持研究開發(fā)的進行，以形成雛形的樣品，推出比較完整的工業(yè)生產(chǎn)方案，但這一階段資金需求量相對較少，若有一定的物質(zhì)技術(shù)手段加以利用，資金的投入量更少，一般占創(chuàng)業(yè)投入資金總量的5%10%左右。根據(jù)我國現(xiàn)階段籌資方式情況，以及研究開發(fā)期的企業(yè)沒有形成實際生產(chǎn)能力等特點，處于這一階段的高新技術(shù)企業(yè)主要考慮 選擇的籌資方式有：自有資金、創(chuàng)業(yè)者自籌或私人投資者等私人資本、國家企業(yè)創(chuàng)新基金等。對于國外很多企業(yè)來說考慮的風(fēng)險基金，在我國現(xiàn)有風(fēng)險基金公司規(guī)模小、投向保守、退出制度不完善、營運水平不高的情況下，介入研究開發(fā)期的高新技術(shù)企業(yè)的可能性比較小。4.2創(chuàng)建期。這一階段資金需求主要用于購買設(shè)備、產(chǎn)品的進一步開發(fā)完善以及開拓銷售渠道等，資金的需求量比較大。內(nèi)部積累可能性不大，而這一階段的投資風(fēng)險最大，因此外部籌資也相對較困難。可分兩種情況分別籌資：（1）高新技術(shù)企業(yè)選擇籌資相對比較便利的借款籌資和租賃籌資。符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)應(yīng)盡可能取得財政資金或政策性銀行貸款，以降低籌資成本，企業(yè)可爭取商業(yè)銀行貸款，若不能提供足夠的抵押物，則可以找各種形式的擔(dān)?；鸹蛱峁?dān)保服務(wù)的公司為其提供擔(dān)保貸款。租賃籌資按其需要可分別采取經(jīng)營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產(chǎn)的需要可選擇經(jīng)營租賃方式，它是一種典型的表外籌資方式；為滿足長期資產(chǎn)的需要又缺少現(xiàn)金時，可由出租人按照企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供使用設(shè)備，通過融資的目的，雖然租金成本較高，但籌資程序簡單，速度較快。(2)高新技術(shù)企業(yè)還可以通過吸收風(fēng)險投資公司進行創(chuàng)業(yè)投資。風(fēng)險投資公司的創(chuàng)業(yè)基金是有效支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最理想的籌資渠道。創(chuàng)業(yè)資本與其所扶持的企業(yè)之間是控股或參股關(guān)系，風(fēng)險投資公司可從創(chuàng)業(yè)成功企業(yè)的股份升值中較快地回收創(chuàng)業(yè)投資，用其成功項目的高收益來彌補其失敗項目的損失，實現(xiàn)風(fēng)險投資公司自身的良性循環(huán)，以不斷扶持高新技術(shù)企業(yè)的成功發(fā)展。4.3成長擴展期。在這一階段，企業(yè)預(yù)期成功的可能性大為增強，其內(nèi)部已形成一定的資金積累，籌資條件相對較好，籌資需要量也相對較大。這時，中小企業(yè)在注重內(nèi)部積累的同時，應(yīng)當(dāng)設(shè)法從外部籌資。這一階段，在種子期和創(chuàng)建擴展期可供選擇的融資渠道仍可繼續(xù)使用。其籌資方式除了選擇借款籌資和租賃籌資外，應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)向直接籌資方式，即通過發(fā)行債券或股票的方式來籌資。由于目前國家對債券籌資限制條件多、程序復(fù)雜、籌資金額有限，因而直接籌資應(yīng)首選股票方式籌資。雖然這種方式籌資程序復(fù)雜，制約因素較多，但籌資金額大、風(fēng)險低，能較好地滿足高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展時期的資金需求，提高其進一步舉債的能力。鑒于國內(nèi)發(fā)行股票的嚴(yán)格限制。4.4成熟期。處于這一階段的高新技術(shù)企業(yè)資金來源主要應(yīng)追求穩(wěn)健經(jīng)營的銀行等金融機構(gòu)的信貸資金。當(dāng)高新技術(shù)企業(yè)進入成熟期后，由于企業(yè)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，資產(chǎn)收益率高，資產(chǎn)規(guī)模大，可抵押的資產(chǎn)越來越多，此時，銀行也愿意為企業(yè)的資金需求量較大時，銀行等金融機構(gòu)的貸款成為企業(yè)資產(chǎn)的主要來源。另外，可以計劃在公開市場通過發(fā)行企業(yè)債券、增發(fā)新股、新股配售等方式籌集資金。五高新技術(shù)企業(yè)不同生命周期的籌資風(fēng)險1.權(quán)益籌資風(fēng)險。企業(yè)籌資渠道之一的權(quán)益籌資屬于企業(yè)自有資金，不存在還本付息問題，但由于市場形勢復(fù)雜多變，企業(yè)的投資效益就具有了不確定性，產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。不同的融資金額和不恰當(dāng)?shù)膫鶆?wù)期限安排也會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。融資金額的大小應(yīng)該結(jié)合投資項目或資本運營所需資金量來考慮，在企業(yè)銷售穩(wěn)定、運作良好的時候后，負(fù)債比率可大一些；而在不景氣時，負(fù)債比率可小一些。這樣就可以保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳，融資成本最低，經(jīng)濟效益最好，否則，就會出現(xiàn)相反的情況。即使融資量合理，但債務(wù)期限安排得不恰當(dāng)，債務(wù)到期時由于資金流轉(zhuǎn)困難，不能立即償還，或是籌資能力差，舉借新債困難，企業(yè)也往往會招致破產(chǎn)或被其他企業(yè)兼并的命運。2.道德風(fēng)險。在市場經(jīng)濟中，各種欺詐、違約、投機取巧等現(xiàn)象稱為道德風(fēng)險。它對企業(yè)的財務(wù)有重大的影響，主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，不少企業(yè)都存在經(jīng)常拖欠和過度負(fù)債的情況，是企業(yè)累積的高負(fù)債理所當(dāng)然地成為嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險；另一方面，經(jīng)濟合同履約率低影響企業(yè)生產(chǎn)的正常運營，增加了商品存貨的貯存成本，造成資金占用過量，加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。在激烈的市場競爭條件下，企業(yè)要想盡快把產(chǎn)品銷售出去，在沒有對客戶信用等級進行深入了解的情況下若盲目賒銷，就會產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，甚至形成壞賬；加之一些企業(yè)監(jiān)督制度不嚴(yán)格，在資產(chǎn)造成損失時缺乏對相關(guān)負(fù)責(zé)人進行處罰是大量資產(chǎn)流失。以上原因都會給企業(yè)帶來巨大的損失，長此下去則會造成企業(yè)破產(chǎn)清算，剩余財產(chǎn)難以支付債務(wù)。六高新技術(shù)企業(yè)籌資風(fēng)險的防范1.提高警惕，強化風(fēng)險意識企業(yè)必須立足市場，在充分考慮影響負(fù)債籌資風(fēng)險因素的基礎(chǔ)上，樹立風(fēng)險防范意識，制定適合企業(yè)實際情況的風(fēng)險規(guī)避方案。作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)則應(yīng)加強科學(xué)決策，及時對負(fù)債籌資風(fēng)險進行預(yù)測，避免由于決策失誤造成支付危機；在企業(yè)面臨負(fù)債籌資風(fēng)險因素時應(yīng)積極采取措施，利用延期付款、降低利率、債務(wù)重組、動員債權(quán)人將企業(yè)部分債務(wù)轉(zhuǎn)作投資等形式，適時與債權(quán)人進行協(xié)商，給企業(yè)持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)造條件，避免因債權(quán)人采取不當(dāng)措施而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。2.保