中國建材發(fā)展之路.ppt

中層管理人員工商管理高級研修班 第三小組,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,案例簡介；破繭重生的過程 案例分析之負債處理；卸下包袱抬起頭 案例分析之戰(zhàn)略規(guī)劃；華麗轉身，是金子就應該發(fā)光 案例分析之融資；借別人的錢辦自己的事 案例分析之并購；順水推舟、做大做強 評價 啟示,綱要,案例簡介,背景 2011年新年，中國建材集團董事長宋志平收到一份來自哈佛商學院的禮物：中國建材集團核心企業(yè)中國建材股份有限公司(簡稱中國建材)旗下的南方水泥在聯(lián)合重組和管理整合方面的成功經(jīng)驗，被列入哈佛商學院管理案例。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,案例簡介,近5年來，中國建材并購重組了近200家企業(yè)，探索了一條資本運營、聯(lián)合重組、管理整合、集成創(chuàng)新的發(fā)展道路，成為央企通過重組實現(xiàn)做大做強的成功典范。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,案例簡介 中國建材成立于2005年3月，于2006年3月在香港上市。上市5年來，中國建材各項經(jīng)營指標大幅增長：收入復合增長率為55%，利潤總額復合增長率為56%，凈利潤復合增長率為60%；總資產(chǎn)復合增長率為56%，國有資產(chǎn)保值增值率超過400%。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,案例簡介 截至2010年底，水泥產(chǎn)能從2006年初的1100萬噸增至2億噸，居世界前列；石膏板產(chǎn)能從2006 年初的3.6億平方米增至10億平方米，居世界前列；玻璃纖維產(chǎn)能從2006年初的21萬噸增至100萬噸，居世界第一；風電葉片產(chǎn)能從零增至15000片，居中國第一。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,案例簡介 針對水泥行業(yè)大而不強、集中度低、惡性競爭的現(xiàn)狀，中國建材充分發(fā)揮央企的影響力和帶動力，大力實施“大水泥”區(qū)域化發(fā)展戰(zhàn)略，以旗下中聯(lián)水泥、南方水泥、北方水泥為平臺，以市場化方式，大力推進淮海、東南、北方區(qū)域的聯(lián)合重組，五年中，聯(lián)合重組水泥企業(yè)超過180家，水泥年產(chǎn)能超過2億噸，創(chuàng)造了世界水泥發(fā)展史上的奇跡和企業(yè)整合的范例。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,案例簡介,宋志平 中國建筑材料集團公司 董事長 中國醫(yī)藥集團總公司 董事長 2003年被評為中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)家 2007年中國十大并購人物 2012年中國最具影響力的50位商界領袖排名第十七位 2012年CCTV中國經(jīng)濟年度人物 ,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,案例簡介,發(fā)展過程 2002年入主集團公司后，從解決負債入手，以水泥行業(yè)為主業(yè)進行了一場大規(guī)模的重組并購。 從2002年-2006年，經(jīng)歷了： 負債處理、優(yōu)質資產(chǎn)重組、港市融資、聯(lián)合重組 布局全國的過程。 從瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)成功的發(fā)展為世界500強企業(yè)。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,負債處理 危機：32億逾期貸款 負債的財務學意義： 適當?shù)呢搨兄诰S持企業(yè)的資金流動性，固定成本的居高不下，以及收入的減少直接影響了企業(yè)的凈利潤。高額負債影響企業(yè)的信用，當資不抵債時，企業(yè)將面臨破產(chǎn)的局面。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,負債處理 債務重組：解決生存問題，保證先活著，斷臂自救。 方式： 1、政策性破產(chǎn)：不適應市場的企業(yè) 2、債轉股：對適應市場的企業(yè)改制為股份制，將負債變?yōu)楣煞荩瑐鶛嗳俗優(yōu)楣蓶|。 3、資產(chǎn)劃轉：優(yōu)勢資源重組，不良資產(chǎn)剝離。 經(jīng)過債務重組后的集團暫時卸下了包袱，有了時間和精力抬頭看路。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,戰(zhàn)略規(guī)劃,集中優(yōu)勢資源，以水泥為主，以玻璃、玻璃纖維和復合材料為輔的有限相關多元化戰(zhàn)略，做建材行業(yè)的排頭兵！ 水泥市場現(xiàn)狀： 價格彈性高，供大于求，無龍頭企業(yè)。 機遇： 政策的支持（央企改革）。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,1 公司分立的類型 派生分立 新設分立(優(yōu)質資產(chǎn)的剝離與重新組合) 2 政府的支持 鼓勵具備條件的企業(yè)到海外融資，為將來的發(fā)展打下規(guī)范的基礎,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,融資的渠道 資本市場 債券市場(放棄！剛經(jīng)過清產(chǎn)核資，公司凈資產(chǎn)減半，資產(chǎn)負債率偏高，國家對于建材企業(yè)沒有資本金預算，如果通過銀行借款和債券籌資，則會進一步惡化企業(yè)的資本結構，加大債務負擔和財務風險),巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,A股的定義 A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。A股不是實物股票，以無紙化電子記賬，實行“T+1”交割制度，有漲跌幅（10%）限制，參與投資者為中國大陸機構或個人。,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,H股的定義 H股也稱國企股，指注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。（因香港英文HongKong首字母，而稱得名H股。）H股為實物股票，實行“T+0”交割制度，無漲跌幅限制。中國地區(qū)機構投資者可以投資于H股，大陸地區(qū)個人目前尚不能直接投資于H股。,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,A股與H股的比較,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,H股上市優(yōu)勢 融資目的相對容易達成。 規(guī)避國內(nèi)上市法規(guī)限制。 企業(yè)在全球知名度將有所提高。 改善公司治理，降低融資成本，促進股權改制，消除信息不對稱。 A股中已有子公司“北新建材”上市，同業(yè)競爭問題，導致融資無法操作。 通過比較后，選擇資本市場中的H股上市勢在必行。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,股票價格的影響因素 1.企業(yè)的資本結構及盈利能力 2.行業(yè)的發(fā)展前景及企業(yè)的發(fā)展預期 首次融資額=原始股價格發(fā)行數(shù)量 效果：不僅實現(xiàn)了企業(yè)資本結構的優(yōu)化調整，并且成功 融資，借好了別人的錢，可以干自己的事了。,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,巧婦難為無米之炊：解決“錢”的問題,1.并購的條件， 產(chǎn)業(yè)結構調整、政策的導向、資本金的充裕性。 2.并購的類型： 按出資方式分為：現(xiàn)金并購、資產(chǎn)并購、置換并購 按雙方所處的行業(yè)：橫向并購、縱向并購、混合并購,并購：做大做強,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,3.并購的企業(yè)選擇 NPV0 4.并購的特點： 快、準、狠 好鋼用在刀刃上，左手融資，右手并購（資金的時間價值）。,并購：做大做強,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,戰(zhàn)略布局三步走： 第一步：控制中原（淮海經(jīng)濟區(qū)） 并購方式：現(xiàn)金并購，全資控股。 擒賊先擒王，抓住關鍵，從主要戰(zhàn)場入手，拿下最大競爭對手。,并購：做大做強,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,成功的關鍵點： 1.價格戰(zhàn)的影響造成兩敗俱傷的現(xiàn)狀，雙方合作意愿強烈。 2.政策的支持和行業(yè)協(xié)會的穿針引線。 3.錢的作用，已融資到手21億港元。,并購：做大做強,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,戰(zhàn)略布局三步走： 第二步：出擊東南，建立南方水泥有限公司。 并購方式：現(xiàn)金收購，大股東控股（75%） 政府的作用：提供政策優(yōu)惠，降低整合難度。,并購：做大做強,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,戰(zhàn)略布局三步走： 第三步：控制東北與西南 并購方式：現(xiàn)金收購，大股東控股（50%） 在需要現(xiàn)金收購時，能夠迅速的在資本市場上籌集到資金。完成了在全國的戰(zhàn)略布局。,并購：做大做強,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,1.抓住機遇，實現(xiàn)了企業(yè)的資本結構優(yōu)化調整與資本規(guī)模的擴大。從一家困難企業(yè)轉變?yōu)槭澜?00強企業(yè)。 2.實現(xiàn)了行業(yè)產(chǎn)品的價格主導權，避免了企業(yè)間的惡性競爭和價格戰(zhàn)。 3.具備了優(yōu)良的國際聲譽。 4.股價表現(xiàn)強勁，為投資者帶來了巨大的收益。,評價,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,做國際化的市場，實施“大建材國際化”經(jīng)營戰(zhàn)略。做大型建材的制造商和包括建筑鋼材、木材的大型建材綜合供應商，培育具有國際競爭力的世界一流建材集團。,未來的發(fā)展方向,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,啟示一：中國建材集團完成了從專注新型材料市場向綜合性建材集團發(fā)展的轉型，順應市場發(fā)展趨勢，圍繞主業(yè)開展多元化經(jīng)營，實現(xiàn)集團飛躍式的發(fā)展。 啟示二：中國建材集團構建清晰的戰(zhàn)略發(fā)展思路，有助于明確目標、調動和優(yōu)化利用集團資源、打通產(chǎn)業(yè)鏈，最終實現(xiàn)集團多業(yè)務高效運作、互補共進。,啟示,中國建材：央企海外上市與聯(lián)合重組之路,啟示三