證券其它相關(guān)論文-有限追索權(quán)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的控制.doc

證券其它相關(guān)論文-有限追索權(quán)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的控制提要：有限追索權(quán)項(xiàng)目融資金額巨大，其風(fēng)險(xiǎn)也較其他籌資方式大得多。各參與方接受風(fēng)險(xiǎn)的程度取決于預(yù)期的回報(bào)。健全的合同結(jié)構(gòu)將妥善解決貸款人與其他參與方之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的問題。Content:Alimitedrecourseprojectfinance,involvinganenormoussumofmoney,facesmuchhugerriskthanothertoolsfinance.Thepartiesjustaccepttherisktoanextentthatisconsistentwiththeirexpectedreward.Asoundsetofcontractswillbeanappropriatewaytoallocatetheriskinvolvedamongloanersandotherparties.關(guān)鍵詞：有限追索權(quán)融資KeyWords:limitedrecoursefinance項(xiàng)目融資主要適用于在運(yùn)營期間有較穩(wěn)定收益的大規(guī)模投資項(xiàng)目，它不是以項(xiàng)目業(yè)主的信用或者項(xiàng)目有形資產(chǎn)的價(jià)值作為擔(dān)保來獲得貸款，而是依賴項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營狀況以及項(xiàng)目建成投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務(wù)的資金來源；同時(shí)僅以項(xiàng)目的資產(chǎn)，而不是項(xiàng)目業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。項(xiàng)目融資包括無追索權(quán)和有限追索權(quán)兩種融資模式。無追索權(quán)項(xiàng)目融資貸款的還本付息完全依靠項(xiàng)目的經(jīng)營效益。同時(shí)，貸款人為保障自身和利益必須從該項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保。如果項(xiàng)目未能建成或經(jīng)營失敗，其資產(chǎn)或受益不足以清償全部的貸款時(shí)，貸款人無權(quán)向項(xiàng)目業(yè)主追索。有限追索權(quán)項(xiàng)目融資除了以項(xiàng)目經(jīng)營收益作為還款來源和取得物權(quán)擔(dān)保外，貸款人還要求有項(xiàng)目以外的第三方提供擔(dān)保。貸款人有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索，但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任，以他們各自提供的擔(dān)保金額為限。由于有限追索權(quán)項(xiàng)目融資借入的資金僅是一種有限追索權(quán)的貸款，而且貸款金額巨大，其風(fēng)險(xiǎn)也較其他籌資方式大得多。各參與方愿意接受風(fēng)險(xiǎn)的程度都取決于預(yù)期的回報(bào)。此外，必須解決在貸款人與其他參與方之間風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的問題，隨著項(xiàng)目的進(jìn)展，從一個(gè)階段到另一個(gè)階段，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)可能會(huì)不同。項(xiàng)目融資實(shí)際上是通過周密的金融安排，將項(xiàng)目各利益方的承諾和各種形式的保證書結(jié)合起來，在各參與方之間實(shí)現(xiàn)令人滿意和有效的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配，從而也形成一種讓各方均能接受的債務(wù)結(jié)構(gòu)，這主要反映在有限追索權(quán)項(xiàng)目融資的合同結(jié)構(gòu)上。一、有限追索權(quán)項(xiàng)目融資的參與者1.貸款人主要包括國際金融機(jī)構(gòu)、各國政府出口信貸機(jī)構(gòu)、項(xiàng)目所在國政府、商業(yè)銀行、公共基金機(jī)構(gòu)、商業(yè)金融公司、租賃公司等。2.項(xiàng)目公司項(xiàng)目發(fā)起方在項(xiàng)目融資時(shí)一般都成立一個(gè)項(xiàng)目公司，以便項(xiàng)目借款不出現(xiàn)在項(xiàng)目發(fā)起方原有的資產(chǎn)負(fù)債表上，與項(xiàng)目發(fā)起方的現(xiàn)有賬目脫開。3.保證人國際上成功的有限追索權(quán)項(xiàng)目融資，大部分都要求與項(xiàng)目有關(guān)且有財(cái)務(wù)能力的某些當(dāng)事人出具保證書或做出承諾，以便分散貸款方的風(fēng)險(xiǎn)，他們提供的保證必須是可承兌的銀行信用。保證人主要有兩大類：(1)業(yè)主保證人當(dāng)項(xiàng)目公司是某個(gè)公司的子公司時(shí)，項(xiàng)目公司的母公司是項(xiàng)目建成后的業(yè)主，貸款人一般都要求業(yè)主提供保證書。(2)第三方保證人當(dāng)項(xiàng)目公司沒有母公司，或母公司及發(fā)起方其他成員不想充當(dāng)保證人時(shí)，可以請其他直接或間接從項(xiàng)目受益的第三方充當(dāng)保證人，這主要包括材料或設(shè)備供應(yīng)商、銷售商、項(xiàng)目建成后的產(chǎn)品或服務(wù)的用戶、承包商和對項(xiàng)目感興趣的政府機(jī)構(gòu)。二、有限追索權(quán)項(xiàng)目融資的合同結(jié)構(gòu)有限追索權(quán)項(xiàng)目融資的合同結(jié)構(gòu)相當(dāng)繁復(fù)，整個(gè)合同以項(xiàng)目各參與方之間的法律關(guān)系為紐帶，整個(gè)結(jié)構(gòu)環(huán)環(huán)相扣，能在最大程度上分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。1.項(xiàng)目公司的合營合同項(xiàng)目公司各股東方的合營合同是整個(gè)項(xiàng)目融資合同結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，其他各份合同均是在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。2.項(xiàng)目公司與項(xiàng)目工程的各個(gè)承包商簽訂的原料生產(chǎn)供應(yīng)（包括運(yùn)輸）、項(xiàng)目運(yùn)行、項(xiàng)目維護(hù)和項(xiàng)目產(chǎn)品銷售合同以及項(xiàng)目公司與保險(xiǎn)公司簽訂的保險(xiǎn)合同。項(xiàng)目的建設(shè)、施工、運(yùn)行，從預(yù)算、材料供應(yīng)到工期，從產(chǎn)品生產(chǎn)到產(chǎn)品銷售，期間種種風(fēng)險(xiǎn)是難以預(yù)測的。因此，項(xiàng)目公司與總承包商之間必須有一整套合同和協(xié)議以保證項(xiàng)目預(yù)期的、穩(wěn)定的收益。3.貸款合同貸款合同至關(guān)重要，是整個(gè)合同結(jié)構(gòu)中的核心部分，主要約定了貸款人與融資方（項(xiàng)目公司）以及各個(gè)借款人之間的權(quán)利義務(wù)。它既包括融資方（項(xiàng)目公司）與每個(gè)貸款人單獨(dú)簽訂的協(xié)議，又包括貸款人共同簽訂的協(xié)議。4.擔(dān)保合同擔(dān)保合同是擔(dān)保人與貸款人之間簽訂的約定擔(dān)保人以保證方式、抵押方式、質(zhì)押方式（如應(yīng)收賬款質(zhì)押）向貸款人就項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的合同。另外還有一類