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銀行管理論文-國有商業(yè)銀行上市的兩大基礎(chǔ)性難題及解決思路一、國有商業(yè)銀行上市必須解決的兩大基礎(chǔ)性難題目前,在關(guān)于國有商業(yè)銀行上市的討論中,討論的比較多的是上市的操作方案,比如是國內(nèi)上市還是海外上市,是整體上市還是分拆上市,怎樣進(jìn)行分拆。而對于開始上市操作之前需要做哪些基礎(chǔ)性的工性,卻涉及得比較少。筆者認(rèn)為,國有商業(yè)銀行目前的基礎(chǔ)性條件與上市要求相比,存在著相當(dāng)大的差距,在這種情況下勉強(qiáng)上市,對資本市場和銀行本身的發(fā)展都是有百害而無一益。因此,在國有商業(yè)銀行開展上市的操作性工作之前,必須解決兩大基礎(chǔ)性問題,即對國有商業(yè)銀行現(xiàn)有的公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,使之成為真正的市場主體,并將其所背負(fù)的大量不良資產(chǎn)降低到按國際標(biāo)準(zhǔn)衡量可接受的水平。這兩大基礎(chǔ)性問題的解決是國有商業(yè)銀行上市的必要前提。(一)國有商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)問題。雖然商業(yè)銀行法明確規(guī)定,商業(yè)銀行“實(shí)行自主經(jīng)營,自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),自負(fù)盈虧,自我約束”,但國有商業(yè)銀行與作為唯一所有者的政府之間,仍未建立起合理的公司治理結(jié)構(gòu)所必需的基礎(chǔ)。中央政府仍然將國有商業(yè)銀行看成是自身的一個(gè)特殊的部門,對國有商業(yè)銀行的管理是在不斷加強(qiáng)而不是放松(比如中央金融工委的成立加強(qiáng)了對國有商業(yè)銀行的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)),并且這種管理更多的是以行政方式而不是市場手段,國有商業(yè)銀行的管理體制仍然沿襲了政府部門的管理體制。另一方面,在中央政府對經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控中,國有商業(yè)銀行地位重要,仍然或隱或顯地承擔(dān)著大量的政策性任務(wù)。上述兩個(gè)方面綜合起來,造成了政府政策與市場法則在國有商業(yè)銀行的決策機(jī)制中并存,并且經(jīng)常相互沖突。國有商業(yè)銀行與政府之間更多地仍然是一種行政關(guān)系而非經(jīng)濟(jì)關(guān)系。從政府角度來看,政府仍然將自己看成是銀行的所有者而不是股東。國有商業(yè)銀行與中央政府之間的基礎(chǔ)性的經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系還未建立,這直接導(dǎo)致了它的權(quán)利和責(zé)任的不明確。從責(zé)任上看,國有商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)約束仍然沒有改變其軟約束的實(shí)質(zhì),而從權(quán)利上看,國有商業(yè)銀行仍然受到政府的諸多約束,比如其最高管理層由國務(wù)院直接任免,重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)(如人事費(fèi)用總額、呆賬核銷)須經(jīng)財(cái)政部審核。這導(dǎo)致政府是以所有者身份而不是以股東身份來對國有商業(yè)銀行進(jìn)行管理,即政府不是通過董事會(huì)對國有商業(yè)銀行進(jìn)行經(jīng)營戰(zhàn)略上的管理和控制,而像傳統(tǒng)的業(yè)主式企業(yè)的所有者對企業(yè)的管理一樣,是直接的管理和控制,并且既要控制結(jié)果,更要控制過程。這些問題反映出國有商業(yè)銀行建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)仍存在巨大缺陷。在這種情況下,國有商業(yè)銀行就不得不依賴于國家信譽(yù)的支持來維持市場信用。2000年,標(biāo)準(zhǔn)普爾對四大國有商業(yè)銀行的長期外幣債務(wù)評級(jí)均為BB+,比對中國的主權(quán)評級(jí)BBB低兩檔,但標(biāo)準(zhǔn)普爾的評級(jí)報(bào)告表明,它們所考慮的第一個(gè)因素是中國政府給予國有商業(yè)銀行的支持,并且指出,國有商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)按國際標(biāo)準(zhǔn)衡量還很虛弱。(二)國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題。在一定程度上,國有商業(yè)銀行對不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的化解要難于銀行公司治理結(jié)構(gòu)的改革,并且成為深化改革的瓶頸。其一是因?yàn)椴涣假Y產(chǎn)數(shù)額巨大,牽涉面廣;其二是因?yàn)槠涑梢驈?fù)雜,難以具體區(qū)分,因而責(zé)任不明;其三,國有商業(yè)銀行的很多分支機(jī)構(gòu)仍然以歷史包袱為借口繼續(xù)推卸經(jīng)營責(zé)任。很明顯的表現(xiàn)就是不良資產(chǎn)剝離后,很多分支機(jī)構(gòu)的不良貸款率仍然居高不下,而且新的不良貸款繼續(xù)產(chǎn)生。國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題與其公司治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)的不完善有著直接的關(guān)系。當(dāng)前部分國有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)新的不良資產(chǎn)比率仍然比較高的原因,除了宏觀經(jīng)濟(jì)和社會(huì)信用等外部因素,還有因內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制不到位產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn),因激勵(lì)約束機(jī)制不到位導(dǎo)致信貸人員產(chǎn)生投機(jī)心態(tài)或惰性,因人員流動(dòng)不暢而使得的信貸人員整體素質(zhì)提高較慢、決策水平不高和缺乏必要的壓力。但由于國有商業(yè)銀行缺乏治理結(jié)構(gòu)的外部基礎(chǔ),上述內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的不完善很難得到根本性的轉(zhuǎn)變。我國通過成立資產(chǎn)管理公司來處理不良資產(chǎn)的模式,并不能徹底地解決這一問題。因?yàn)?,一是資產(chǎn)管理公司是企業(yè),單個(gè)企業(yè)的實(shí)力是有限的,讓其來收購國有商業(yè)銀行的巨額不良資產(chǎn)只能是杯水車薪,無法從根本上解決國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題。二是以行政方式簡單地將國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)剝離給資產(chǎn)管理公司,并不利于國有商業(yè)銀行在治理機(jī)制上的根本改善。三是商業(yè)銀行依然留有大量的不良資產(chǎn),處理進(jìn)展緩慢。而從美國的經(jīng)驗(yàn)來看,由銀行來處理不良資產(chǎn)的成效并不好,美國幾乎所有的銀行壞賬都由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)和處置信托公司(RTC)擁有和處置。(注:安永亞太金融服務(wù)集團(tuán)執(zhí)行總裁杰克羅得曼在“2001年不良資產(chǎn)處置國際論壇”上的發(fā)言。)上述兩大問題導(dǎo)致了國有商業(yè)銀行上市的困難以及政府不得不繼續(xù)以國家信譽(yù)對四大國有商業(yè)銀行給予支持,從而使得政府對國有商業(yè)銀行負(fù)有無限責(zé)任。這既在目前造成了國有商業(yè)銀行的市場壟斷,更為重要的是,以國家信譽(yù)對銀行的無限支持是與對外開放和市場經(jīng)濟(jì)的原則相違背的,它會(huì)形成實(shí)際上的不平等競爭,也會(huì)使得國有商業(yè)銀行在經(jīng)營中淡漠風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),疏于管理,缺乏競爭力。因此,我國在加入WTO的過渡期中應(yīng)盡快著手改變國家對國有商業(yè)銀行負(fù)有無限責(zé)任的狀況。二、兩個(gè)基礎(chǔ)性問題的解決對國有商業(yè)銀行成功上市的重要性(一)公司治理結(jié)構(gòu)問題是國有商業(yè)銀行成功上市在制度層面上的關(guān)鍵因素。國有商業(yè)銀行只有明確與政府之間的經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系,即治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ),才能保證其上市的成功。從資本市場的角度看,這是國有商業(yè)銀行成為獨(dú)立的市場主體,擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和決策經(jīng)營權(quán),從而成為合格投資對象的基本前提。從投資者的角度看,只有在這樣一種基礎(chǔ)上,才能在政府仍然是國有商業(yè)銀行大股東的情況下,對自己投資的保障、收益和風(fēng)險(xiǎn)作出合理判斷。從政府的角度看,如果不能建立這樣一個(gè)基礎(chǔ),那么在銀行上市、新的投資者進(jìn)入后,政府作為最大的股東和經(jīng)營管理權(quán)力實(shí)際上的最高賦予者,就不得不承擔(dān)銀行經(jīng)營的全部風(fēng)險(xiǎn),代價(jià)高昂。從銀行本身來看,只有建立完善的公司治理結(jié)構(gòu),才能在激烈的競爭中達(dá)到持續(xù)發(fā)展這個(gè)上市的最終目的。(二)不良資產(chǎn)問題是國有商業(yè)銀行成功上市在經(jīng)營層面上的關(guān)鍵因素。國有商業(yè)銀行上市(尤其是海外上市),不能再像最初的國企上市一樣以國家支持、準(zhǔn)入壁壘和壟斷為賣點(diǎn),而必須是以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),以良好的贏利能力來提升自身在國際資本市場上的投資價(jià)值。而國內(nèi)四大國有商業(yè)銀行不論是整體還是部分效益較好的分行,不良資產(chǎn)比率都大大高出國際市場可接受的標(biāo)準(zhǔn)。更重要的是,由于這些不良資產(chǎn)歷史成因中的政策性、債務(wù)人多為國有企業(yè)以及國內(nèi)信用制度和執(zhí)法環(huán)境不健全,使得這些不良資產(chǎn)處置起來成本極高,如果將其放入擬上市銀行的資產(chǎn)中,將會(huì)導(dǎo)致信息披露上的極大困難和投資者對國有商業(yè)銀行整體投資價(jià)值評估的大幅降低。因此,不徹底解決不良資產(chǎn)問題,國有商業(yè)銀行無論是國內(nèi)上市還是海外上市,整體上市還是分拆上市,其難度都相當(dāng)大。三、解決這兩大問題的根本思路筆者認(rèn)為,要徹底解決國有商業(yè)銀行公司治理機(jī)制和不良資產(chǎn)兩大難題,必須要將其聯(lián)系起來,以大規(guī)模的重組進(jìn)行體制創(chuàng)新,主要思路是:以國家信用承擔(dān)不良資產(chǎn)為代價(jià),將政府對國有商業(yè)銀行的無限責(zé)任轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢挢?zé)任,并在政府與國有商業(yè)銀行之間建立起明確的經(jīng)濟(jì)契約關(guān)系,構(gòu)筑銀行公司治理機(jī)制的基礎(chǔ)。(一)對國有商業(yè)銀行現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行全面評估,由政府以特殊國債形式收購不良資產(chǎn)。對國有商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)嚴(yán)格按照國際上貸款五級(jí)分類的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評估,將劣質(zhì)資產(chǎn),特別是五級(jí)分類中的后三級(jí)(即次級(jí)類、可疑類、損失類貸款)剝離出來,由中央政府承擔(dān),轉(zhuǎn)換成政府特殊債券,即中央政府向國有商業(yè)銀行定向發(fā)行的政府特殊債券。至于地方政府是否要承擔(dān)部分國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),則可以在中央政府統(tǒng)一收購之后再行確定。這種收購與已經(jīng)完成的資產(chǎn)剝離有兩點(diǎn)根本性的不同:一是收購的主體是中央政府而不是單個(gè)企業(yè);二是中央政府是以特殊國債來收購,也就是延期分批支付,而不是像已經(jīng)進(jìn)行的資產(chǎn)剝離所采取的即期支付,這充分體現(xiàn)并利用了國家信用。關(guān)鍵的問題是不良資產(chǎn)的數(shù)額究竟有多大?中央政府是否能夠承擔(dān)得起?根據(jù)中國人民銀行行長戴相龍?jiān)凇?001不良資產(chǎn)處置國際論壇”上的講話,截止2001年9月底,在四大國有商業(yè)銀行6.8萬億元本外幣貸款中,不良貸款為1.8萬億元,不良率為26.62%.(注:粵港信息日報(bào),2001年11月9日第一版。)這是一個(gè)巨大的金額,但是認(rèn)為,轉(zhuǎn)換成特殊政府債券的形式,將償還期延長為幾十年,逐步償還,應(yīng)該是可行的。如果按30年償還期算,每年償還本金約600億元;如果按50年償還期算,每年償還本金約372億元。從財(cái)政的承受能力來看,2000年1-11月國家財(cái)政預(yù)算收入(不含債務(wù)收入)達(dá)到11912億元,比1999年同期增長21.2%.雖然同期的財(cái)政預(yù)算支出也達(dá)到11909億元,但其中基本建設(shè)支出為1413.3億元,企業(yè)挖潛改造支出為346.2億元,政策性補(bǔ)貼支出為515.7億元,完全可以從這幾塊中調(diào)劑一部分用于特殊國債的償還。另外,2000年1-11月債務(wù)收入為3522.2億元,債務(wù)支出為1571億元,差額達(dá)到1951.2億元,也是償還特殊國債的可能來源。(注:數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào),2001年第4期。)從另一方面看,1997-2000年,國有獨(dú)資商業(yè)銀行為支持國企改制重組、兼并破產(chǎn),核銷的呆壞賬準(zhǔn)備金就達(dá)1829億元,(注:數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行行長戴相龍?jiān)?001年監(jiān)管工作會(huì)議上的講話。)平均每年達(dá)457億元,這相應(yīng)地減少了中央財(cái)政收入,但對國有商業(yè)銀行的機(jī)制轉(zhuǎn)換沒有起到積極的作用。更深入來看,這筆收購不良資產(chǎn)的特殊國債并不完全靠財(cái)政收入來償還,在財(cái)政收入之前的償還來源有:不良資產(chǎn)本身處置的收入;由中央銀行發(fā)行貨幣產(chǎn)生的鑄幣稅償還;國有商業(yè)銀行股權(quán)的收益償還。因此,在這個(gè)解決思路中,國家財(cái)政本身實(shí)際上更多的是起到一種信用擔(dān)保的作用。另外,考慮到幾十年來由于金融管制所導(dǎo)致的隱形金融稅收,也就是國有商業(yè)銀行對財(cái)政的無償貢獻(xiàn),財(cái)政也完全應(yīng)該以返還部分收益的方式支持國有商業(yè)銀行改造。據(jù)測算,僅1989-1996年,國有金融對財(cái)政貢獻(xiàn)達(dá)到16042.5億元,由于利率管制而形成的官定利率低于市場利率而使國有經(jīng)濟(jì)部門獲得的利差租金也達(dá)17582.9億元。(二)構(gòu)筑全新的銀行公司治理機(jī)制。構(gòu)筑新的銀行治理機(jī)制分為兩個(gè)層面:一是中央政府與銀行的關(guān)系,可稱之為公司治理機(jī)制的外部基礎(chǔ);二是銀行內(nèi)部的治理機(jī)制。前者尤其重要,是基礎(chǔ),是決定后者的關(guān)鍵因素。1、關(guān)于中央政府與國有商業(yè)銀行的關(guān)系政府天然不具備贏利性導(dǎo)向而具有政策性導(dǎo)向,因此,政府不宜直接作為國有商業(yè)銀行的股東。作為銀行股東,其本身必須具備硬的財(cái)務(wù)約束,這樣才能形成利潤導(dǎo)向的戰(zhàn)略和管理,對銀行的經(jīng)營形成壓力,從而使其自覺地抵制來自外部的各種干預(yù)。政府所屬的國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),由于其為政府部門,本身沒有盈利任務(wù)和財(cái)務(wù)約束。對于國有的資產(chǎn)管理公司來說,其對國有資產(chǎn)的保值增值任務(wù)也是模糊的,實(shí)際上也沒有形成硬約束,因此也不適宜代表政府充當(dāng)國有商業(yè)銀行的股東。筆者認(rèn)為,比較可行的辦法應(yīng)該是將治理機(jī)制的建立與不良資產(chǎn)的化解有機(jī)結(jié)合起來,統(tǒng)籌加以解決:第一,徹底將資產(chǎn)管理公司與國有商業(yè)銀行脫鉤,結(jié)束目前四大資產(chǎn)管理公司與四大國有商業(yè)銀行明為獨(dú)立,實(shí)際上業(yè)務(wù)獨(dú)立而人員關(guān)系和組織管理并未分開的現(xiàn)狀。第二,將四家資產(chǎn)管理公司合并為1-2家。從發(fā)達(dá)國家處理不良銀行資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)來看,很少有設(shè)置幾家職能相同的資產(chǎn)管理公司的先例。第三,在中央政府、資產(chǎn)管理公司和國有商業(yè)銀行之間構(gòu)建這樣一種關(guān)系:由于不良資產(chǎn)的劃撥和特殊國債的發(fā)行是一次性的,在這之后,資產(chǎn)管理公司以承擔(dān)特殊國債的償還責(zé)任為代價(jià),取得國有商業(yè)銀行的股權(quán),成為其股東,國有商業(yè)銀行不再存在與政府的直接所有權(quán)關(guān)系。而作為國有商業(yè)銀行股東的資產(chǎn)管理公司,在這種構(gòu)架下具有硬的財(cái)務(wù)約束,即必須保證特殊國債的償還,不能使財(cái)政出現(xiàn)大額的實(shí)際支付。這既可以迫使資產(chǎn)管理公司加速變現(xiàn)而不是偏向于管理不良資產(chǎn),又在強(qiáng)化了資產(chǎn)管理公司財(cái)務(wù)約束的同時(shí),間接而有力地強(qiáng)化了國有商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)約束。另一方面,資產(chǎn)管理公司在保持絕對控股地位的前提下,可以處置國有商業(yè)銀行股權(quán),為國有商業(yè)銀行引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者。但是轉(zhuǎn)讓國有商業(yè)銀行股權(quán)的所得必須上交財(cái)政部,增值部分可以視具體情況將全部或一部分作為償債基金。一旦出現(xiàn)轉(zhuǎn)讓會(huì)導(dǎo)致國有股權(quán)降低至50%以下的情況,則必須事先經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)。這種關(guān)系表明巨額不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的化解,除了要以銀行本身的清理回收承擔(dān)一部分償還責(zé)任和中央政府以國家信用作為過渡性的擔(dān)保外,銀行的經(jīng)營利潤將是主要的償還來源,并且隨著時(shí)間推移這部分來源的作用將越來越重要。只有建立了這樣一個(gè)基礎(chǔ),才能可能通過轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,改變國有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)主體一元化和剩余索取權(quán)的不可交易性,從而逐步健
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