銀行管理論文-試論銀行上市后的投資者關(guān)系管理.doc

銀行管理論文-試論銀行上市后的投資者關(guān)系管理摘要上市銀行投資者關(guān)系管理的特殊性包括復(fù)雜性和重要性，其重要意義在于能使投資者支持銀行發(fā)展，讓市場(chǎng)正確理解銀行的價(jià)值；其雙向溝通機(jī)制能夠使上市銀行高級(jí)管理層及時(shí)了解市場(chǎng)的看法；良好的投資者關(guān)系管理能保證上市銀行以后的融資活動(dòng)成功完成。因此，上市銀行必須認(rèn)真做好投資者關(guān)系管理工作，全體員工都應(yīng)該對(duì)此有充分的認(rèn)識(shí)，積極參與這項(xiàng)工作。上市銀行做好投資者關(guān)系管理工作有以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)需要把握，即重視制度建設(shè)，創(chuàng)新溝通手段，持續(xù)地對(duì)投資者關(guān)系管理進(jìn)行分析研究工作，防止出現(xiàn)選擇性信息披露，適時(shí)進(jìn)行市值管理。關(guān)鍵詞商業(yè)銀行；上市；投資者關(guān)系管理；選擇性信息披露；市值管理投資者關(guān)系管理(InvestorRelationManagement，IRM)是指上市公司通過(guò)信息披露與交流，加強(qiáng)與投資者及潛在投資者之間的溝通，增進(jìn)投資者對(duì)公司的了解和認(rèn)同，提升公司治理水平，以實(shí)現(xiàn)公司整體利益最大化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的工作。盡管在首次公開發(fā)行和上市過(guò)程中也有投資者關(guān)系管理工作，但投資者關(guān)系管理更多的則是公司上市后的日常工作。無(wú)疑，國(guó)有商業(yè)銀行在股份制改造和上市完成后，也應(yīng)該做好投資者關(guān)系管理工作。那么，上市銀行的投資者關(guān)系管理有什么特殊性呢?為什么要重視投資者關(guān)系管理呢?我國(guó)已有上市銀行投資者關(guān)系管理的現(xiàn)狀和水平如何呢?如何才能做好投資者關(guān)系管理工作呢?本文試圖對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行剖析并做出回答。一、上市銀行投資者關(guān)系管理的特殊性上市銀行投資者關(guān)系管理的特殊性具體表現(xiàn)在復(fù)雜性和重要性兩個(gè)方面：從復(fù)雜性上來(lái)說(shuō)，上市銀行投資者關(guān)系的復(fù)雜性緣于以下幾個(gè)因素：一是銀行股一般盤子大，投資者眾多，構(gòu)成復(fù)雜，對(duì)國(guó)有控股的大型上市商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)尤其如此。二是國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革，對(duì)于中國(guó)的金融改革而言，真可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，其一言一行，一舉一動(dòng)，備受社會(huì)各界的關(guān)注。三是上市銀行存款人眾多，社會(huì)影響力大，對(duì)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的要求高。四是上市銀行，尤其是國(guó)有控股的大型上市商業(yè)銀行，員工數(shù)量龐大，在投資者關(guān)系管理中，如何在投資者、客戶、員工之間求得平衡，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益、客戶利益、銀行利益、員工利益和社會(huì)利益的有機(jī)統(tǒng)一難度較大。五是上市銀行中，有的既在國(guó)際資本市場(chǎng)上市，又在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，要同時(shí)滿足兩套規(guī)則的要求，而這兩套規(guī)則在很多方面存在著一定的沖突。六是監(jiān)管機(jī)構(gòu)眾多。上市銀行作為金融機(jī)構(gòu)，要同時(shí)接受中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、交易所等多重監(jiān)管；國(guó)有控股的大型上市商業(yè)銀行還要接受國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革試點(diǎn)領(lǐng)導(dǎo)小組的領(lǐng)導(dǎo)，他們不但關(guān)心銀行的上市進(jìn)程，也會(huì)關(guān)注銀行上市后的表現(xiàn)，包括投資者關(guān)系管理工作。從重要性上來(lái)說(shuō)，第一，上市銀行投資者關(guān)系管理的復(fù)雜性決定了其重要性。因?yàn)槿绱吮姸?、?fù)雜的關(guān)系，一旦有某一關(guān)系、某一環(huán)節(jié)處理不當(dāng)，其產(chǎn)生的不良影響將會(huì)因上市銀行的特殊地位得到夸張性地放大，且極易和民族情緒、政治因素、社會(huì)因素等結(jié)合在一起，這一點(diǎn)在外資金融機(jī)構(gòu)人股國(guó)有商業(yè)銀行是否會(huì)危及我國(guó)金融安全這一問(wèn)題的討論上已得到初步體現(xiàn)。第二，國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革的成敗和效果，關(guān)系到中國(guó)金融改革的全局，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的全局，因此，有必要從政治的高度認(rèn)識(shí)投資者關(guān)系管理工作。第三，上市銀行如在國(guó)內(nèi)A股上市，其市值大，對(duì)大盤指數(shù)的影響大。第四，維護(hù)公眾對(duì)銀行的信心很重要。銀行家的職責(zé)是贏得別人的信任，而不是贏得別人的喜歡。可以說(shuō)，銀行的經(jīng)營(yíng)是建立在客戶對(duì)其信心的基礎(chǔ)之上的。如果儲(chǔ)戶對(duì)銀行的信心發(fā)生動(dòng)搖，輕則造成客戶喪失，業(yè)務(wù)量萎縮，重則引起擠兌(run)。對(duì)于上市銀行來(lái)說(shuō)，一旦出現(xiàn)突發(fā)危機(jī)事件，就可能通過(guò)資本市場(chǎng)產(chǎn)生放大效應(yīng)，這對(duì)上市銀行的投資者關(guān)系管理是個(gè)很大的挑戰(zhàn)。第五，上市銀行投資者關(guān)系管理的重要性還緣于投資者關(guān)系管理在現(xiàn)代社會(huì)中的地位越來(lái)越重要。這是機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展壯大、監(jiān)管部門對(duì)投資者關(guān)系的日益重視、資本市場(chǎng)發(fā)展成熟、科技手段日新月異等多重因素共同作用的結(jié)果。具體地看，投資者關(guān)系管理具有以下重要意義：1.使投資者支持銀行的發(fā)展，讓市場(chǎng)正確理解銀行的價(jià)值。上市銀行要通過(guò)積極的投資者關(guān)系管理活動(dòng)，不斷地向投資者提供信息不但包括法定的信息披露范圍，還包括主動(dòng)披露比法定信息更多的信息以使投資者能夠了解銀行日新月異的發(fā)展，并且最終配合和支持銀行的發(fā)展。積極的投資者關(guān)系管理活動(dòng)對(duì)防止股票被嚴(yán)重低估，讓市場(chǎng)正確理解上市銀行的價(jià)值起到了積極的作用。同時(shí)，投資者關(guān)系管理還具有廣告效應(yīng)。因?yàn)樽鳛樯鲜泄荆磕甑哪陥?bào)、半年報(bào)出來(lái)之后，也往往需要召開業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，媒體對(duì)此也往往予以高度關(guān)注。這實(shí)際上是一次做廣告的絕好機(jī)會(huì)。許多公司對(duì)此都十分重視，抓住這個(gè)良機(jī)宣傳自己，樹立或改善本公司的市場(chǎng)形象。投資者關(guān)系管理工作做得好，分析師對(duì)公司股票關(guān)注得多，分析師的評(píng)價(jià)其實(shí)也是一種廣告，并且是免費(fèi)的廣告。2.投資者關(guān)系管理的雙向溝通機(jī)制能使上市銀行高級(jí)管理層及時(shí)了解市場(chǎng)對(duì)上市銀行的看法。投資者關(guān)系管理不僅僅是公司面向投資者進(jìn)行的單向的溝通，好的投資者關(guān)系管理應(yīng)該成為雙向的溝通通道。它既向市場(chǎng)提供公司信息，同時(shí)也向公司的高級(jí)管理層反饋市場(chǎng)信息，使管理層了解市場(chǎng)對(duì)公司的看法。上市銀行的投資者關(guān)系管理部門，可以通過(guò)其雙向溝通機(jī)制，將投資者的意見(jiàn)、分析師的報(bào)告，尤其是拋出上市銀行股票的投資者以及建議拋出上市銀行股票的分析師的意見(jiàn)，按照一定的格式和模板定期匯總，呈報(bào)給銀行高級(jí)管理層，使其及時(shí)了解市場(chǎng)對(duì)上市銀行的看法，為決策提供參考。這種做法是不少上市公司投資者關(guān)系管理的成功經(jīng)驗(yàn)。3.良好的投資者關(guān)系管理能夠保證上市銀行以后的融資活動(dòng)成功完成。銀行IPO與上市后，還可能有其他的融資活動(dòng)，如增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債，或者到其他證券市場(chǎng)上市。對(duì)于上市銀行來(lái)說(shuō)，由于資本充足率監(jiān)管的強(qiáng)制性約束，上市銀行資產(chǎn)總規(guī)模增加時(shí)，可以通過(guò)增資發(fā)行或發(fā)債籌集資本，滿足資本充足率監(jiān)管的要求。這時(shí)，是否重視投資者關(guān)系管理，投資者關(guān)系管理的水平如何，對(duì)銀行上市以后的融資成功與否以及定價(jià)高低有非常重大的影響。只有上市銀行在平時(shí)尊重投資者，善待投資者，投資者才會(huì)信賴上市銀行，在上市銀行以后的融資過(guò)程中支持上市銀行。同時(shí)，上市銀行投資者關(guān)系管理工作做得好，股價(jià)合理，市值大，還有利于提高上市銀行的信譽(yù)，增強(qiáng)客戶對(duì)上市銀行的信任，進(jìn)而有利于上市銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展。二、我國(guó)上市銀行投資者關(guān)系管理的現(xiàn)狀和問(wèn)題目前我國(guó)已上市銀行(深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行、民生銀行、招商銀行、華夏銀行、交通銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行)的網(wǎng)站上都有專門的投資者關(guān)系欄目，都開展了相應(yīng)的投資者關(guān)系管理工作。除了前面提到的招商銀行以外，交通銀行和中國(guó)建設(shè)銀行的投資者關(guān)系管理工作也做得比較好。交通銀行決策層高度重視投資者關(guān)系工作。早在上市階段，決策層就提出應(yīng)高度重視投資者關(guān)系工作，并確立交通銀行的投資者關(guān)系工作要成為境內(nèi)外上市銀行一流水準(zhǔn)的目標(biāo)。在制度建設(shè)上，他們制定有較為完善的董事會(huì)秘書工作制度、信息披露管理辦法等，尤其是其信息披露管理辦法規(guī)定了嚴(yán)格的信息保密制度，包含有緘默期制度等多項(xiàng)創(chuàng)新，質(zhì)量很高。在具體實(shí)施上，他們主動(dòng)進(jìn)行信息披露，走在不少內(nèi)地機(jī)構(gòu)的前列。特別是自2005年第3季度開始，交通銀行按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露的季度業(yè)績(jī)，使市場(chǎng)對(duì)交通銀行的經(jīng)營(yíng)狀況有更準(zhǔn)確、及時(shí)的了解；同時(shí)，交通銀行也非常注意借鑒匯豐銀行在業(yè)績(jī)發(fā)布和投資者關(guān)系管理工作方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，時(shí)刻以國(guó)際最佳實(shí)踐的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)要求自己。在危機(jī)公關(guān)的處理上，交通銀行不但能成功渡過(guò)公關(guān)危機(jī)，還能將壞事變成了好事。正是在上述幾方面的努力，交通銀行曾獲英國(guó)投資者關(guān)系雜志“最佳IPO投資者關(guān)系獎(jiǎng)”。根據(jù)評(píng)選委員會(huì)的意見(jiàn)，交通銀行之所以能在人圍提名的三家候選單位中脫穎而出，最后獲得該獎(jiǎng)，得益于交通銀行在上市前期的公關(guān)推介以及路演期間的整體表現(xiàn)非常出色，其為投資者提供了充足且清晰易懂的信息。中國(guó)建設(shè)銀行的投資者關(guān)系工作做的也不錯(cuò)。建設(shè)銀行上市獲得了亞洲金融“2005年年度最佳交易、最佳股權(quán)交易、最佳首次公開發(fā)行、最佳股份化和中國(guó)最佳交易”等多項(xiàng)大獎(jiǎng)，董事長(zhǎng)郭樹清獲該雜志評(píng)選的“年度資本市場(chǎng)風(fēng)云人物”獎(jiǎng)。但隨后發(fā)生的“年報(bào)事件”說(shuō)明建設(shè)銀行的投資者關(guān)系還有提升的空間，事后建設(shè)銀行更加重視投資者關(guān)系工作。但從整體上看，我國(guó)上市銀行的投資者關(guān)系管理工作還存在著不少的問(wèn)題：(1)有的上市銀行還沒(méi)有形成完整、正確的投資者關(guān)系管理的理念，沒(méi)有意識(shí)到尊重投資者和保護(hù)投資者的重要性。(2)很多上市銀行不重視投資者關(guān)系管理的研究工作，對(duì)于投資者關(guān)系管理工作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和容易步入的“雷區(qū)”還沒(méi)有清醒、明確的認(rèn)識(shí)，對(duì)于上市后的一路跌勢(shì)顯得準(zhǔn)備不足，還沒(méi)有“市值管理”的概念。(3)有的上市銀行還沒(méi)有很好的組織制度建設(shè)，沒(méi)有建立起負(fù)責(zé)投資者關(guān)系工作的專門部門；對(duì)于銀行內(nèi)部不同部門及員工在投資者關(guān)系工作中的角色和分工，也沒(méi)有明晰的認(rèn)識(shí)。(4)有些上市銀行進(jìn)行投資者關(guān)系管理活動(dòng)帶有一定的功利性或短期性。它們的投資者關(guān)系管理目的是為了公司的融資活動(dòng)，一旦公司上市融資完成后，投資者關(guān)系管理也就告一段落，并沒(méi)有一個(gè)長(zhǎng)期持續(xù)實(shí)施的計(jì)劃，制度的規(guī)定流于形式，尚存在很多制度上的缺失。(5)不少上市銀行的投資者關(guān)系管理比較被動(dòng)，溝通手段還很單一。它們不少是迫于法律法規(guī)的壓力而進(jìn)行投資者關(guān)系管理活動(dòng)，自愿性、主動(dòng)性的溝通和披露還不多；不少上市銀行的投資者關(guān)系管理是單向的、消極的，還沒(méi)有建立起雙向的、積極的、多渠道的溝通方式。三、投資者關(guān)系管理與商業(yè)銀行各類員工的角色投資者關(guān)系管理不僅僅是董事會(huì)辦公室或投資者關(guān)系管理部門的工作，更是包括董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理層及相關(guān)部室在內(nèi)的全體員工的工作，只不過(guò)不同的部門和員工在其中扮演的角色不同罷了。根據(jù)我國(guó)的法律法規(guī)，以及美國(guó)、香港等發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的規(guī)則，上市銀行各類員工在投資者關(guān)系管理工作中的角色和職責(zé)可以細(xì)分如下：董事是投資者關(guān)系管理的重要責(zé)任者。董事應(yīng)當(dāng)遵守法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定，嚴(yán)格遵守其公開做出的承諾，忠實(shí)、誠(chéng)信、勤勉地履行職責(zé)，維護(hù)公司利益，應(yīng)當(dāng)以公司的最大利益為行為準(zhǔn)則，在其職責(zé)范圍內(nèi)行使權(quán)利。董事必須保證信息披露內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒(méi)有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并就信息披露內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。未經(jīng)董事會(huì)決議或董事長(zhǎng)授權(quán)，董事個(gè)人不得代表本公司或董事會(huì)向外界發(fā)布、披露公司尚未公開披露的信息。董事在董事長(zhǎng)的授權(quán)下，主持或參加投資者關(guān)系管理活動(dòng)。董事長(zhǎng)是投資者關(guān)系管理工作的第一責(zé)任人。董事長(zhǎng)一般都是上市公司的法定代表人。董事長(zhǎng)的個(gè)人形象將直接影響到上市公司的形象。換言之，董事長(zhǎng)的形象和聲譽(yù)可以提高公眾股東對(duì)上市公司戰(zhàn)略的可信度。董事長(zhǎng)一般主持參加重大投資者關(guān)系活動(dòng)，包括股東大會(huì)、業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)、新聞發(fā)布會(huì)、路演推介、重要境內(nèi)外資本市場(chǎng)會(huì)議和重要的財(cái)經(jīng)媒體采訪等。董事長(zhǎng)在信息披露中承擔(dān)著重要角色，董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)簽發(fā)正式的對(duì)外信息披露文件。比如，索尼公司的投資者關(guān)系管理工作很成功，董事長(zhǎng)盛天昭夫(AkioMorita)積極參加公司的IR計(jì)劃。索尼IR負(fù)責(zé)人SumioSano說(shuō)，“索尼IR官員最重要的優(yōu)勢(shì)是可以對(duì)盛天昭夫先生的時(shí)間表做出安排?！北O(jiān)事在信息披露中也擔(dān)任重要的角色。監(jiān)事會(huì)需要通過(guò)媒體對(duì)外披露信息時(shí)，須將擬披露的監(jiān)事會(huì)決議及說(shuō)明披露事項(xiàng)的相關(guān)附件，交由董事會(huì)秘書辦理具體的披露事務(wù)。監(jiān)事會(huì)全體成員必須保證所提供披露的文件材料的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，沒(méi)有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)信息披露內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。監(jiān)事會(huì)以及監(jiān)事個(gè)人不得代表公司向股東和媒體發(fā)布和披露非監(jiān)事會(huì)職權(quán)范圍內(nèi)的公司的未經(jīng)公開披露的信息。以監(jiān)事會(huì)名義發(fā)布的重大臨時(shí)報(bào)告應(yīng)提交監(jiān)事長(zhǎng)審核簽字。董事會(huì)秘書，簡(jiǎn)稱董秘，在英美和香港公司法上被稱作公司秘書(companysecretary)，是投資者關(guān)系管理的主管負(fù)責(zé)人。有人形象地將董事會(huì)秘書稱為上市公司內(nèi)部證券事務(wù)的“總管家”，外部證券事務(wù)的“總代表”，公司規(guī)范運(yùn)作的“預(yù)警人”和“糾偏人”。英國(guó)上訴法院的法官SalmonL.J.稱公司秘書為“公司的行政主管人”，“(公司)秘書在許多方面被視為是公司組織體的脊梁。”也有人認(rèn)為董事會(huì)秘書是公司治理的守門人(Doorkeeper)，是公司內(nèi)部機(jī)關(guān)之間、公司成員之間，以及公司機(jī)關(guān)與公司成員之間相互溝通的橋梁。根據(jù)我國(guó)法律法規(guī)，董事會(huì)秘書的主要職責(zé)見(jiàn)表1。董事會(huì)辦公室。股份制商業(yè)銀行公司治理指引第47條規(guī)定，董事會(huì)下設(shè)專門辦公室，負(fù)責(zé)股東大會(huì)、董事會(huì)、董事會(huì)各專門委員會(huì)會(huì)議的籌備、信息披露以及董事會(huì)、董事會(huì)各專門委員會(huì)的其他日常事務(wù)，商業(yè)銀行董事會(huì)秘書兼任董事會(huì)辦公室主任。由此可見(jiàn)，董事會(huì)辦公室的主要工作是協(xié)助董秘履行職責(zé)，也就是說(shuō)，董秘的職責(zé)即是董事會(huì)辦公室的主要工作。非IR人員的員工。中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司與投資者關(guān)系工作指引(2005)規(guī)定，負(fù)責(zé)投資者關(guān)系工作的部門或人員應(yīng)及時(shí)歸集各部門及下屬公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、訴訟等信息，公司各部門及下屬公司應(yīng)積極配合。除非得到明確授權(quán)，公司高級(jí)管理人員和其他員工不得在投資者關(guān)系活動(dòng)中代表公司發(fā)言。倫敦證券交