基于投資者視角的城市投資環(huán)境評價研究.doc

基于投資者視角的城市投資環(huán)境評價研究 何盼HEPan；潘春躍PANChun-yue；雷莉萍LEILi-ping （四川理工學院經(jīng)濟與管理學院，自貢643000） 摘要：憑借良好的城市投資環(huán)境吸引外來投資者，以此引進資金促進城市經(jīng)濟發(fā)展已成為當前城市發(fā)展的新途徑。基于此，從投資者關(guān)注的風險、成本及收益三個方面出發(fā)構(gòu)建城市投資環(huán)境評價指標體系，對自貢市投資環(huán)境的實證分析，找出影響投資決策的主要因素，并提出改善城市投資環(huán)境的合理化建議及對策供城市建設(shè)者參考。 關(guān)鍵詞：投資環(huán)境；投資環(huán)境評價體系；層次分析法 ：F830.59;F224：A：1006-4311（xx）02-0004-04 0引言 城市化進程直接影響國民經(jīng)濟的發(fā)展狀況，加速城市化發(fā)展已被認識到是促進國民經(jīng)濟快速發(fā)展和拉動內(nèi)需的有效途徑1。隨著市場經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，資金對于拉動城市經(jīng)濟發(fā)展極其重要，而良好的城市投資環(huán)境是吸引資金的必要條件，這就要求城市投資環(huán)境建設(shè)不斷完善。創(chuàng)建良好的投資環(huán)境，首先應(yīng)建立科學的投資環(huán)境評價指標體系，對城市投資環(huán)境進行正確的評價，然后依據(jù)評價結(jié)果了解城市投資環(huán)境的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題，最后才能有效地改善城市投資環(huán)境。政府和投資者對于同一投資環(huán)境的要求不同，所需要的投資環(huán)境評價指標體系也會有所不同，基于吸引更多投資者的目的，從投資者角度出發(fā)的城市投資環(huán)境評價指標體系的研究就顯得尤為重要。這樣的評價指標體系不僅可以滿足投資者的評價需要，而且還可以為政府建設(shè)城市投資環(huán)境提供參考。 自貢市地處四川盆地南部，東鄰隆昌、瀘縣，南界江安、南溪、宜賓，西與犍為、井研毗鄰，北靠威遠、內(nèi)江，轄區(qū)面積4372.6平方公里2。從xx年到xx年，自貢市實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）從286.77億元增加到1001.60億元，平均增長率達到54.6%；企業(yè)數(shù)從215家增長到510家，并實現(xiàn)企業(yè)利潤總額從4億元上升為81.37億元；全社會固定資產(chǎn)投資額從51億元到320.09億元；外商直接投資額實際使用額從1995萬美元增加到2062萬美元3。以上數(shù)據(jù)表明，自貢市經(jīng)濟正處于快速發(fā)展階段，投資對于促進該城市經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要，改善城市投資環(huán)境成為城市發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。 基于此，本文擬從投資者角度展開城市投資環(huán)境評價研究，運用AHP方法、問卷調(diào)查法和專家評分法構(gòu)建城市投資環(huán)境評價指標體系，以自貢市投資環(huán)境為例進行實證分析，找出影響投資決策的主要因素，并提出改善城市投資環(huán)境的合理化建議及對策供城市建設(shè)者參考。 1城市投資環(huán)境評價指標體系的構(gòu)建 1.1城市投資環(huán)境評價指標體系構(gòu)建原則投資環(huán)境是由多因素組成的復雜綜合體，使得選擇正確評價指標成為城市投資環(huán)境評價的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。為了得到客觀現(xiàn)實的評價結(jié)果，在設(shè)計評價指標體系時應(yīng)遵循如下原則：相關(guān)性原則。即每個評價指標的選擇都充分反映投資者在決策過程中所關(guān)心的投資環(huán)境因素。重要性原則?；谕顿Y者角度出發(fā)評價城市投資環(huán)境，指標的選擇應(yīng)該主要針對投資者關(guān)注焦點，基于此設(shè)計的投資環(huán)境評價指標體系，為提供更好的投資環(huán)境的策略具有一定的啟示作用?？刹僮餍栽瓌t。投資環(huán)境評價指標應(yīng)該具有可行性和實用性，優(yōu)先選取通過科學計算的，并擁有準確數(shù)據(jù)的指標。另外，對于定性指標可以使用調(diào)查問卷及Delphi法進行量化，使評價結(jié)果更科學。 1.2城市投資環(huán)境評價指標體系的建立城市投資環(huán)境是由受資方和投資方雙方共同作用的結(jié)果。其中，政府出于發(fā)展城市的目的，而投資者出于利益最大化的目的，所需要的評價指標體系的針對性也不同。但建設(shè)城市投資環(huán)境主要是為了吸引更多的投資者，基于投資者構(gòu)建的投資環(huán)境評價指標體系就具有重要的現(xiàn)實意義，同時對于城市建設(shè)者也有重要的參考價值4。 為構(gòu)建科學合理的投資環(huán)境評價指標體系，以自貢市為例發(fā)放調(diào)查問卷進行調(diào)查，共發(fā)放問卷200份，由于部分填答不完整，最終回收有效樣本156份，回收率達78%。依據(jù)調(diào)查結(jié)果，分別從風險因素、成本因素、收益因素三方面構(gòu)建評價指標體系（如圖1）。 風險因素。風險可以使企業(yè)環(huán)境本身發(fā)生變化，選取政治環(huán)境、競爭環(huán)境、社會環(huán)境作為二級指標。政策穩(wěn)定性和政策執(zhí)行程度是投資者首要考慮的問題，政府對投資者的服務(wù)意識可以有效地提高政府服務(wù)效率和質(zhì)量，降低投資者的投資風險。日益完善的市場經(jīng)濟中，競爭環(huán)境的公平性備受重視，市場準入與公平競爭以及社會誠信程度反映城市競爭環(huán)境的公平性。社會環(huán)境可以為企業(yè)的長期投資確?？赡苄?，由城市設(shè)施水平、城市治安、文化與風俗習慣3個三級指標來反映。 成本因素。成本是制約企業(yè)投資效益最大化的關(guān)鍵因素。依據(jù)調(diào)查結(jié)果，設(shè)置人力成本和非人力成本2個二級指標。人力成本主要指普通職工平均工資水平和高管人員平均工資水平，職工平均工資越低，則勞動力越低廉，對外商的吸引力就越大。非人力成本下設(shè)定金融機構(gòu)人民幣貸款額、人均土地面積、供水電氣總量、稅收占銷售收入比重、公路貨物周轉(zhuǎn)量、郵電業(yè)務(wù)量6個三級指標。 收益因素。獲得良好的收益是投資者投資最終的目的。通過調(diào)查，選取經(jīng)濟發(fā)展狀況、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、市場規(guī)模及潛力3個二級指標。經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境體現(xiàn)城市經(jīng)濟綜合實力，決定城市投資環(huán)境的優(yōu)劣，選取地區(qū)生產(chǎn)總值、人均地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)及地區(qū)財政收入作為三級指標。第二、三產(chǎn)業(yè)地區(qū)生產(chǎn)總值比重反映了該市經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。社會銷售品零售總額、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、農(nóng)村居民人均純收入反映了該市市場規(guī)模及潛力，城市的市場潛力越大，對投資者的吸引力就越大。 2城市投資環(huán)境評價指標體系模型的選擇 城市投資環(huán)境評價指標體系具有多層次、多指標特征。并且評價主體對投資活動目的與角度的差異，產(chǎn)生同一指標的不同評價結(jié)果。針對不同的評價結(jié)果通過模型計算出每個指標的相對權(quán)重，這樣就可以比較客觀地評價城市投資環(huán)境。鑒于城市投資環(huán)境指標體系的特征，運用層次分析法和專家評分法確定各個指標的權(quán)重。 模型構(gòu)建思路：首先通過層次分析法和專家評分法計算出各個指標的權(quán)重，然后將原始數(shù)據(jù)進行標準化處理，最后對每個評價對象進行加權(quán)綜合評分。根據(jù)綜合評分結(jié)果排序，分值越大則表示該指標對投資者投資決策的影響力越大，城市投資環(huán)境建設(shè)過程中應(yīng)加以重視。 2.1層次分析法層次分析法（AHP）在1973年由美國匹茲堡大學教授薩蒂率先提出，該方法不僅綜合了專家們的經(jīng)驗和觀點，而且還在一定的數(shù)學基礎(chǔ)上，通過建立判斷矩陣，逐步地將眾多因素綜合起來，將復雜問題從定性分析轉(zhuǎn)化為定量分析。運用層次分析法的基本操作步驟為： 第一，將待解決的問題劃分為不同的組成因素，并根據(jù)不同因素間的相互關(guān)系構(gòu)建層次結(jié)構(gòu)模型； 第二，依據(jù)1-9比率標度法（見表1），對同一層次下的兩兩因素進行對比分析構(gòu)造判斷矩陣A； 第三，代入公式（1）求出同一層次下判斷矩陣A的特征向量Wi，并根據(jù)公式（2）計算出各層次下判斷矩陣的最大特征根max，運用公式（3）進行一致性檢驗，其中RI在表2中取值，如果經(jīng)檢驗具備滿意的一致性，則該特征向量Wi即為同一層次下各因素的權(quán)重值； 第四，指標體系的層次總排序及一致性檢驗。 2.2數(shù)據(jù)標準化處理 2.2.1采用極大值標準化和極小值標準化兩種辦法，進行數(shù)據(jù)標準化處理，解決由于各評價引資計量單位不一致問題。 3自貢市投資環(huán)境的AHP法實證分析 3.1構(gòu)造同一層次下的兩兩判斷矩陣并確定指標權(quán)重各目標兩兩比較其重要性得到判斷矩陣。在矩陣的理論計算中，要求判斷矩陣應(yīng)給出不同目標重要性相對比率的精確數(shù)值，但實際操作中很難達到此要求。為了能更精確的反映實際問題，通過咨詢專家，判斷同一層次下兩兩子系統(tǒng)、因素間的重要性來構(gòu)造A-B，B-C，C-D各層次判斷矩陣。由于篇幅限制文中僅列出A-B，B-C層判斷矩陣。 A-B層判斷矩陣的構(gòu)建及指標權(quán)重計算。根據(jù)1-9比率標度法（如表1）和專家評分法，得到B層中風險因素B1、成本因素B2、政策因素B3相對于A層的判斷矩陣（如表3）。 根據(jù)計算得到的最大特征根，進行一致性檢驗，即將一致性指標CI計算出來，再選取相應(yīng)隨機一致性指標RI（見表2），依此計算出隨機一致性比率CR。 由層次分析法理論可知：當CR?燮0.1時，認定判斷矩陣滿足一致性要求，反之對判斷矩陣再進行調(diào)整，直到滿足一致性為止。經(jīng)檢驗，當判斷矩陣滿足一致性要求時，計算得到的特征根即為每個指標的權(quán)重值。 B-C層判斷矩陣的構(gòu)建及指標權(quán)重計算。同樣，依據(jù)1-9比率標度法（如表1）和專家評分法構(gòu)建各層的判斷矩陣。B-C分別包括：風險因素層、成本因素層和受益因素層。其判斷矩陣如表4-表6所示。 同理計算得到：max=3.011，CI=0.005，RI=0.52，CR?燮0.1，通過一致性檢驗。 由矩陣理論可知，二階矩陣總是滿足完全一致性。 max=3.003，CI=0.0005，RI=0.52，CR?燮0.1，通過一致性檢驗。 注：各因素相對重要值根據(jù)問卷調(diào)查得到。 同理計算得到C-D指標權(quán)重： C1-D：W=（0.3320.2540.424）t，max=3.01；CI=0.005；RI=0.52；CR?燮0.1，滿足一致性檢驗。 C2-D：W=（0.6430.357）t，根據(jù)判斷矩陣理論，二階矩陣總是滿足完全一致性。 C3-D：W=（0.3220.2540.424）t，max=3.01；CI=0.005；RI=0.52；CR?燮0.1，滿足一致性檢驗。 C4-D：W=（0.40.6）t，根據(jù)判斷矩陣理論，二階矩陣總是滿足完全一致性。 C5-D：W=（0.1450.2410.276）t，max=3.104；CI=0.021；RI=0.52；CR?燮0.1，滿足一致性檢驗。 C6-D：W=（0.4090.3140.276）t，max=3；CI=0；RI=0.52；CR?燮0.1，滿足一致性檢驗。 C7-D：W=（0.5290.471）t，二階矩陣總是滿足完全一致性。 C8-D：W=（0.3530.4490.198）t，max=3；CI=0；RI=0.52；CR?燮0.1，滿足一致性檢驗。 層次總排序及其一致性檢驗。依據(jù)上述計算結(jié)果，綜合得出自貢市投資環(huán)境評價指標總排序（如表7）。 3.2數(shù)據(jù)標準化處理進行城市投資環(huán)境綜合評價時，將成都、自貢、瀘州、綿陽、內(nèi)江、樂山、宜賓以及眉山8個城市作為評價對象。因為這8個城市人均地區(qū)生產(chǎn)總值相近，地理上相鄰，城市間競爭激烈，對它們進行城市投資環(huán)境的綜合評價可以為投資者和城市建設(shè)者提供參考。 為了便于比較與分析，采用極大值和極小值標準化兩種數(shù)據(jù)模型對評價指標進行數(shù)據(jù)標準化處理。極大值標準化使用于正指標，如人均地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)指標，指標值越大則表明該城市的經(jīng)濟水平越高，則采用極大值標準化處理。比如8個城市中xx年瀘州人均地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)最高達到14.3%，以此為分母，根據(jù)公式（4）計算得到成都xx年人均地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)標準值為12.5/14.3=0.8741。極小值主要針對逆指標，例如普通職工平均工資指標反映投資的成本因素，指標值越小越好，則根據(jù)極小值標準化處理，8個城市中xx年樂山市的普通職工平均工資最低為30406元，根據(jù)公式5計算得到成都市普通職工平均工資標準值為30406/45665=0.6658。 其他數(shù)據(jù)處理同上（如表8）。 3.3綜合評分及相關(guān)性分析所得的標準值Eij和權(quán)重Wi，按公式Fij=EijWi得到各個評價對象的綜合評分，再根據(jù)公式Pj=Fi得到8個城市的最終得分，最后依據(jù)分值進行排序。并且根據(jù)表7中24個三級指標的排序，可知各個指標的相對重要性程度，只選取相對重要的前19個指標進行綜合評分。依次為人均地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)、市場準入與公平競爭情況、第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、地區(qū)生產(chǎn)總值、供水電氣總量、社會銷售品零售總額、高管人員平均工資、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、郵電業(yè)務(wù)總量、土地資源、金融機構(gòu)人民幣貸款額、農(nóng)村居民人均純收入、城市設(shè)施水平、稅收占銷售收入比重、普通職工平均工資、公路貨物周轉(zhuǎn)量、財政收入，以此得到城市投資環(huán)境綜合評分表（如表8）。 根據(jù)上述綜合評價結(jié)果，將評價結(jié)果與xx年各城市外商直接投資額實際使用額進行相關(guān)性分析（如表9），發(fā)現(xiàn)評價結(jié)果排名與實際排名基本相同，說明此次評價結(jié)果與情況基本相符，表明評價方法客觀合理。 3.4城市投資環(huán)境評價結(jié)果分析層次分析法計算結(jié)果表明：投資者進行投資環(huán)境評價時，收益因素是最主要的關(guān)注因素，所占比例為41.2%；其次是成本因素，所占比例為31.4%；最后是風險因素，所占比例為24.6%。具體而言，24個指標中前十大指標分別為：人均地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)、原材料資源及價格、市場準入及公平競爭情況、人均土地面積、第二產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值比重、財政收入、第三產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值比重、社會銷售品零售總額、高管人員平均工資、城鎮(zhèn)居民人均可支配收入。換而言之，地區(qū)總體經(jīng)濟發(fā)展水平是吸引外來投資者的關(guān)鍵因素，經(jīng)濟發(fā)達城市較能吸引外商的投資。并且優(yōu)惠政策及基礎(chǔ)建設(shè)等投資硬環(huán)境的建設(shè)在各城市間的差異逐漸變少，吸引投資者主要靠城市軟環(huán)境的建設(shè)。 通過對綜合評分結(jié)果可知：投資環(huán)境排名前4的分別為成都、綿陽、樂山及眉山，而自貢和宜賓相對較差。自貢市投資環(huán)境主要是在地區(qū)生產(chǎn)總值、第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重、城鎮(zhèn)居民可支配收入、城市設(shè)施水平、財政收入及公路貨物周轉(zhuǎn)量指標上相對其他城市較弱。 4改善城市投資環(huán)境的對策建議 通過對城市投資環(huán)境的評價結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)，人均地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)、原材料資源及價格、市場準入及公平競爭情況、人均土地面積五個指標是投資者投資決策時最為關(guān)心的因素。政府擔負著改善城市投資環(huán)境的職責，本文基于研究結(jié)果提出以下幾點對策建議供政府部門參考。 4.1提高城市基礎(chǔ)設(shè)施水平。加大城市交通、水電、通訊及基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)力度，努力提高城市綠化覆蓋率、污水處理率和生活垃圾處理率，力求經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，使城市經(jīng)濟的發(fā)展與城市生態(tài)環(huán)境的建設(shè)齊頭并進。 4.2推動城市間的聯(lián)合發(fā)展。努力推動相鄰城市間的聯(lián)合發(fā)展，積極發(fā)揮各個城市地理、資源、低勞動力成本等優(yōu)勢，并相互彌補不足，力爭城市投資環(huán)境