XXXX財務(wù)分析

一、估計企業(yè)未來融資需求的方法銷售百分比法狹義的財務(wù)預(yù)測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務(wù)預(yù)測包括編制全部的預(yù)計財務(wù)報表。關(guān)于估計未來融資需求的方法，教材中介紹了銷售百分比法以及其他方法（回歸分析技術(shù)、編制現(xiàn)金預(yù)算、利用計算機(jī)技術(shù)等。這里我們需要重點(diǎn)掌握的是銷售百分比法?！绢A(yù)測思路分析】 外部融資額=（預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）-可以動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加1.確定預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)-預(yù)計經(jīng)營負(fù)債銷售百分比法本方法假定經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債的銷售百分比不變。這一假設(shè)是理解這一方法的關(guān)鍵。（1）預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)的確定。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)項目中應(yīng)收賬款基期（2009年）的數(shù)據(jù)為10萬元，基期的銷售收入為100萬元，則應(yīng)收賬款的銷售百分比為10%（10/100）。由于假定該比率不變，因此，如果下期（2010年）銷售收入為200萬元，則下期預(yù)計的應(yīng)收賬款項目金額為：20010%=20（萬元）。每一項經(jīng)營資產(chǎn)項目均采用這種方法確定，應(yīng)收賬款等每一項經(jīng)營資產(chǎn)合計數(shù)即為預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)。（2）預(yù)計經(jīng)營負(fù)債的確定（同上）。（3）預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)-預(yù)計經(jīng)營負(fù)債2.資金總需求的確定資金總需求=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)假如，甲公司2009年的凈經(jīng)營資產(chǎn)是100萬元，預(yù)計2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)是160萬，則：2010年的資金總需求是160-100=60萬元。3.預(yù)計可以動用的金融資產(chǎn)的確定一般情況下，會直接給出。4.留存收益增加的確定留存收益增加=預(yù)計銷售收入計劃銷售凈利率（1-股利支付率）5.外部融資額的確定外部融資額=（預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)）-可以動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加【提示】外部融資按照優(yōu)先順序，先債務(wù)融資，后股權(quán)融資?！狙由焖伎肌夸N售百分比法的另一種形式（增量法）假設(shè)可動用金融資產(chǎn)為0，外部融資額=預(yù)計凈經(jīng)營資產(chǎn)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)-留存收益增加=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)增加-預(yù)計經(jīng)營負(fù)債增加-留存收益增加=銷售額增加經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-銷售額增加經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-預(yù)計銷售收入預(yù)計銷售凈利率（1預(yù)計股利支付率）即：【例單選題】某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負(fù)債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計2010年度的銷售額比2009年度增加10%（即增加100萬元），預(yù)計2010年度留存收益的增加額為50萬元，假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為0。則該企業(yè)2010年度對外融資需求為（）萬元。 A.0 B.2000 C.1950 D.150 正確答案D 答案解析100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=4000/1000=4經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=2000/1000=2對外融資需求為：100（4-2）-50=1502011年注冊會計師考試：財務(wù)成本管理經(jīng)典課后練習(xí)題3!第三章 長期計劃與財務(wù)預(yù)測一、單項選擇題1.下列有關(guān)現(xiàn)金流量的計算方法錯誤的為( )。A.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運(yùn)資本增加學(xué)慧*教/育網(wǎng)B.實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量C.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增加 請 訪 問xuhueu.cmD.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后利息2.“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”的共同點(diǎn)是( )。 學(xué).慧&教%育網(wǎng)$A.都不改變資本結(jié)構(gòu)B.都不發(fā)行股票 學(xué)_慧 教 育XueHuiedu.ComC.都不從外部舉債D.都不改變股利支付率學(xué)|慧教|育%xueHuiEd.Com3.以下關(guān)于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是( )。A.增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負(fù)債 增加股本B.增加金融負(fù)債 增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加股本C.增加股本 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負(fù)債 增加留存收益請 訪 問xuhueu.cmD.動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加留存收益 增加金融負(fù)債 增加股本4.全面預(yù)測的起點(diǎn)是( )。學(xué).慧|論*壇&XuEuiedu.ComA.預(yù)計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債B.預(yù)測銷售收入C.預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表D.預(yù)計利潤表5.某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿率會( )。A.逐步下降學(xué)$慧/教$育$網(wǎng)_B.逐步上升C.不變xehedu.coD.變動方向不一定6.在企業(yè)盈利的情況下，下列說法中正確的是( )。學(xué)_慧*教.育.網(wǎng)A.資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長率提高;B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，可持續(xù)增長率降低;來&源$于:學(xué)|慧/教$育&網(wǎng)$XuHuiedu.ComC.產(chǎn)權(quán)比率提高，可持續(xù)增長率提高;D.銷售凈利率提高，可持續(xù)增長率降低。7.下列關(guān)于財務(wù)預(yù)測的說法中，不正確的是( )。A.狹義的財務(wù)預(yù)測僅指編制預(yù)計財務(wù)報表;B.廣義的財務(wù)預(yù)測包括編制全部的以及財務(wù)報表;C.財務(wù)預(yù)測有助于改善投資決策;D.財務(wù)預(yù)測的結(jié)果并非僅僅是一個資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認(rèn)識和思考。8.( )是一種可持續(xù)的增長方式。A.完全依靠內(nèi)部資金增長B.主要依靠外部資金增長XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.ComC.主要依靠內(nèi)部資金增長D.平衡增9.下列各項中能夠改變經(jīng)營效率的是( )。A.增發(fā)股份B.改變資產(chǎn)負(fù)債率C.改變銷售凈利率 學(xué)慧_教|育$網(wǎng).xeHuiEdu.ComD.改變利潤留存率10.下列說法中，正確的有( )。 請 訪 問xuhueu.cmA.股利支付率越高，外部融資需求越大B.銷售凈利率越大，外部融資需求越大 學(xué)慧/教&育.xueHuiEd.ComC.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，外部融資需求越大D.銷售增長率越高，外部融資需求越大11.如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則下列說法中正確的有( )。A.實(shí)際銷售增長率大于內(nèi)含增長率B.可持續(xù)增長率大于內(nèi)含增長率C.實(shí)際銷售增長率小于內(nèi)含增長率D.可持續(xù)增長率小于內(nèi)含增長率12.下列不屬于影響內(nèi)含增長率的因素的是( )。 學(xué)%慧&教%育&網(wǎng)%A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比 學(xué)&慧論$壇&XuEuiedu.ComC.計劃銷售利潤率D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長呈( )。A.直線型增長B.連續(xù)型增長C.階梯式增長學(xué)%慧教%育%&xueHuiEd.ComD.以上各項都不對14.通常企業(yè)制定為期( )年的長期計劃。學(xué)$慧*論*壇/XuEuiedu.ComA.3B.5學(xué)|慧教育xueHuiEd.ComC.8D.1015.假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，同時籌集權(quán)益資本和增加借款，以下指標(biāo)不會增長的是( )。A.銷售收入 B.稅后利潤 XueHuiedu.ComC.銷售增長率 D.權(quán)益凈利率16.在企業(yè)按內(nèi)含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是( )。A.增發(fā)新股B.資產(chǎn)負(fù)債率下降C.不增加借款D. 資本結(jié)構(gòu)不變 請 訪 問xuhueu.cm17.在“可持續(xù)的增長率”條件下,正確的說法有( )。A.假設(shè)不增發(fā)新股B.假設(shè)不增加借款C.財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險降低 xehedu.coD.資產(chǎn)凈利率會增加18.某公司2009年銷售收入3000萬元，其他有關(guān)資料如下： 資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額經(jīng)營資產(chǎn)1912經(jīng)營負(fù)債281金融資產(chǎn) 學(xué)&慧.教$育$網(wǎng)|xeHuiEdu.Com56 學(xué)_慧 教 育學(xué)_慧_教_育/網(wǎng)|合計4000合計 學(xué)_慧 教 育學(xué)$慧.教|育*網(wǎng)&交|流*社.區(qū)%bs.xuehuieu.cm4000根據(jù)過去經(jīng)驗，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預(yù)計銷售收入為4000萬元，計劃銷售凈利率為4.5%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預(yù)計外部籌資額為( )萬元。學(xué)$慧/教$育$網(wǎng)_A.507.63B.543.63xehedu.coC.399.63D.487.63學(xué)_慧*教.育.網(wǎng)19.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為6.17%，計劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為( )。A.49.7%來&源$于:學(xué)|慧/教$育&網(wǎng)$XuHuiedu.ComB.60.5%C.42.5%來%源/于:學(xué)$慧教育$網(wǎng)/XuHuiedu.ComD.54.5%20.某公司2009年年末權(quán)益乘數(shù)為2.5，可持續(xù)增長率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權(quán)益為1500萬元，則2009年的凈利潤為( )萬元。A.125B.150C.200D.37521.某公司2009年的可持續(xù)增長率為5%，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為( )。A.40%B.57.14%C.60%D.63%22.某公司下年不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為50%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率8%，不進(jìn)行股利分配，若上年凈負(fù)債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預(yù)計下年銷售增長率為( )。A.10% B.15.5% C.20% D.25%23.預(yù)計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為( )。xehedu.coA.8% B.10% C.18% D.18.8%24.企業(yè)2008年的銷售凈利率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長率為( )。A.6.38%B.6.17%學(xué)慧/教.育$網(wǎng)%xeHuiEdu.ComC.8.32%D.10%請 訪 問xuhueu.cm25.某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加150萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為( )萬元。A.880B.950C.680D.118026.某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預(yù)計銷售收入增加200萬，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為( )萬元。A.50 B.10 C.40 D.3027.ABC公司的經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為70%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為10%。設(shè)ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長比不超過0.4;如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設(shè)沒有可動用的金融資產(chǎn)，公司預(yù)計沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為( )。A.3.34%10.98% B.7.25%24.09% C.5.26%17.65%D.13.52%28.22%28.某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,金融資產(chǎn)為120萬元，預(yù)計未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預(yù)計年度的總借款利息為116萬元,預(yù)計不保留額外金融資產(chǎn)，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預(yù)計年度債務(wù)現(xiàn)金流量為( )萬元。學(xué)&慧.教育.xueHuiEd.ComA.15.5B.-93C.-64D.12029.企業(yè)2008年的可持續(xù)增長率為10%，股利支付率為50%，若預(yù)計2009年保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策，則2009年股利的增長率為( )。A. 10%來源于:學(xué)|慧&教.育網(wǎng)|XuHuiedu.ComB. 5%C. 15%請 訪 問xuhueu.cmD. 12.5%30.某企業(yè)2009年銷售收入為800萬元，資產(chǎn)總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計算的2009年的可持續(xù)增長率為10%，2010年的可持續(xù)增長率為12%，假設(shè)2010年保持經(jīng)營效率不變、股利政策不變，預(yù)計不發(fā)股票，則2010年的超常增長資金總額為( )萬元來&源%于:學(xué)&慧%教/育&網(wǎng)%XuHuiedu.ComA.60 B.100 C.110 D.150二、多項選擇題1.下列計算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有( )。(2003年)A. B. C. D.銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期末權(quán)益期初總資產(chǎn)乘數(shù)2.企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的計算方法正確的是( )。A.實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產(chǎn)總投資B.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)總投資+折舊與攤銷學(xué)慧&教*育|網(wǎng)$xeHuiEdu.ComC.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資D.實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-(凈負(fù)債增加+所有者權(quán)益增加)學(xué)&慧論|壇%XuEuiedu.Com3.已知某公司2009年的銷售凈利率比上年有所提高，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有( )。A.實(shí)際增長率上年可持續(xù)增長率學(xué)慧*教/育網(wǎng)_xeHuiEdu.ComB.實(shí)際增長率=上年可持續(xù)增長率C.本年的可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率D.本年的可持續(xù)增長率上年可持續(xù)增長率4.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。(2006年)A.企業(yè)本年的銷售增長率為8%B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為8%XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.ComC.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為8%D.企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率為8%XueHuiedu.Com5.在“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，正確的說法是( )。A.假設(shè)不增發(fā)新股B.假設(shè)不增加借款C.資產(chǎn)負(fù)債率會下降D.財務(wù)杠桿和財務(wù)風(fēng)險降低E.保持財務(wù)比率不變6.下列有關(guān)可持續(xù)增長表述正確的是( )。A.可持續(xù)增長率是指目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率B.可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險的，企業(yè)的實(shí)際增長率決不應(yīng)該高于可持續(xù)增長率C.可持續(xù)增長的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個目標(biāo)股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去學(xué).慧|教/育網(wǎng)|交.流%社/區(qū)|bs.xuehuieu.cmD.如果某一年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率7.企業(yè)若想提高企業(yè)的增長率，增加股東財富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務(wù)問題，具體可以采取的措施包括( )。學(xué)慧$教&育$網(wǎng)_交流&社區(qū)bs.xuehuieu.cmA. 提高銷售凈利率B. 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C. 提高股利支付率D. 提高負(fù)債比率E. 利用增發(fā)新股8.運(yùn)用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，下列各項中屬于預(yù)測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有( )。A.計劃年度預(yù)計留存收益增加額B.計劃年度預(yù)計銷售收入增加額XueHuiedu.ComC.計劃年度預(yù)計金融資產(chǎn)增加額D.計劃年度預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)總額和經(jīng)營負(fù)債總額請 訪 問xuhueu.cm9.除了銷售百分比法以外，財務(wù)預(yù)測的方法還有( )。(2004年)A.回歸分析技術(shù) B.交互式財務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng) D.可持續(xù)增長率模型10.以下關(guān)于財務(wù)預(yù)測的步驟的表述中正確的是( )。A.銷售預(yù)測是財務(wù)預(yù)測的起點(diǎn)B.估計需要的資產(chǎn)時亦應(yīng)預(yù)測負(fù)債的自發(fā)增長，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額C.留存收益提供的資金數(shù)額由凈收益和股利支付率共同決定D.外部融資需求由預(yù)計資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長得到xehedu.co11.可持續(xù)增長率的假設(shè)條件有( )。A.公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去來$源_于:學(xué)慧教育*網(wǎng)*XuHuiedu.ComB.增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源C.公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息D.公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平12.管理者編制預(yù)計財務(wù)報表的作用主要有( )。A.評價企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平B.預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響C.預(yù)測企業(yè)未來的融資需求D.預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流13.下列屬于財務(wù)計劃的基本步驟的有( )。A.編制預(yù)計財務(wù)報表，并運(yùn)用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計劃對預(yù)計利潤和財務(wù)比率的影響來源$于:學(xué)/慧%教|育/網(wǎng)$XuHuiedu.ComB.確認(rèn)支持5年計劃需要的資金C.預(yù)測未來5年可使用的資金D.在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)14.銷售增長率的預(yù)測需要根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正，在修正時要考慮( )。XueHuiedu.ComA.宏觀經(jīng)濟(jì)B.微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)慧|教%育網(wǎng)C.行業(yè)狀況D.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略XueHuiedu.Com15.從資金來源上看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有( )。A.完全依靠內(nèi)部資金增長學(xué)$慧.教|育*網(wǎng)&交|流*社.區(qū)%bs.xuehuieu.cmB.主要依靠外部資金增長C.完全依靠外部資金增長學(xué)$慧/教$育$網(wǎng)_D.平衡增長16.企業(yè)銷售增長時需要補(bǔ)充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部籌資需求的說法中，正確的有( )。A.股利支付率越高，外部籌資需求越大xehedu.coB.營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小C.如果外部籌資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資學(xué)_慧*教.育.網(wǎng)D.當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部籌資17.下列有關(guān)債務(wù)現(xiàn)金流量計算公式正確的有( )。來&源$于:學(xué)|慧/教$育&網(wǎng)$XuHuiedu.ComA.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金(或-債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加(或-超額金融資產(chǎn)減少)B.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少(或-凈債務(wù)凈增加)來%源/于:學(xué)$慧教育$網(wǎng)/XuHuiedu.ComC.債務(wù)現(xiàn)金流量=企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量-股權(quán)現(xiàn)金流量D.債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-償還債務(wù)本金(或+債務(wù)凈增加)+超額金融資產(chǎn)增加18.若企業(yè)2006年的經(jīng)營資產(chǎn)為600萬元，經(jīng)營負(fù)債為200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元，金融負(fù)債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬元，若預(yù)計2007年銷售收入會達(dá)到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是( )。A.85B.125C.165D.20019.長期計劃的內(nèi)容涉及( )。A.公司理念B.公司經(jīng)營范圍C.公司目標(biāo)D.公司戰(zhàn)略20.下列措施中只能臨時解決問題，不可能持續(xù)支持高增長的是( )。A.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率xehedu.coB.提高銷售凈利率C.提高利潤留存率D.提高產(chǎn)權(quán)比率21.企業(yè)所需要的外部融資量取決于( )。學(xué)慧/教.育$網(wǎng)%xeHuiEdu.ComA.銷售的增長B.股利支付率C.銷售凈利率D.可供動用金融資產(chǎn)22.當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有( )。請 訪 問xuhueu.cmA.比率不變B.比率降低C.曲線關(guān)系D.比率提高23.滿足銷售額增加引起的資金需求增長的途徑主要有( )。A.內(nèi)部保留盈余的增加B.借款融資C.股權(quán)融資D.經(jīng)營負(fù)債的自然增長24.某公司2009年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5次，收益留存為50萬元。2010年銷售收入增長15%，收益留存為100萬元，年末股東權(quán)益為800萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為4次。則下列說法正確的有( )。學(xué)&慧.教育.xueHuiEd.ComA.2010年可持續(xù)增長率為14.29%B.2010年超常增長的銷售收入為150萬元C.2010年超常部分銷售所需資金為67.5萬元D.2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益為45萬元25.下列有關(guān)增長率的表述正確的有( )。A.解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長部分的資金只有兩個解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財務(wù)政策來源于:學(xué)|慧&教.育網(wǎng)|XuHuiedu.ComB.若企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，則表明企業(yè)不需要從外部融資C. 超常增長只能是短期的請 訪 問xuhueu.cmD.即使當(dāng)投資報酬率超過資本成本，銷售增長也無助于增加股東財富26.下列表述正確的是( )。來&源%于:學(xué)&慧%教/育&網(wǎng)%XuHuiedu.ComA.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小;B. 一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大;C.若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率;D.僅靠內(nèi)部融資的增長率條件下，凈財務(wù)杠桿率會下降。27.在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產(chǎn)能力調(diào)整法進(jìn)行預(yù)測外部融資額( )。A.經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入同比率增長學(xué)慧&教*育|網(wǎng)$xeHuiEdu.ComB.當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)產(chǎn)生時，各項比率將隨企業(yè)規(guī)模的增長發(fā)生變化C.整批購置資產(chǎn)D.實(shí)際的資產(chǎn)/銷售收入比率可能與計劃相差很大28.如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購股份，并且其他財務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計算確定為了實(shí)現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務(wù)政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財務(wù)指標(biāo)有( )。學(xué)|慧$教$育.網(wǎng).交|流*社.區(qū)bs.xuehuieu.cmA.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B.權(quán)益乘數(shù)C.營業(yè)凈利率 D.利潤留存率29.如果希望提高銷售增長率，即計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過( )。A.發(fā)行新股或增加債務(wù) B.降低股利支付率C.提高營業(yè)凈利率 D.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30.假設(shè)某公司本年沒有增發(fā)新股，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率與上年相同，權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法正確的有( )。A.本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率B.本年的實(shí)際增長率高于上年的可持續(xù)增長率xehedu.coC.本年的實(shí)際增長率小于本年的可持續(xù)增長率D.本年的實(shí)際增長率高于上年的實(shí)際增長率三、計算分析題xehedu.co1.A公司2009年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下：項目金額期末資產(chǎn)總額學(xué)慧_論_壇.XuEuiedu.Com5000期末負(fù)債總額學(xué)/慧|教*育&網(wǎng)%2500銷售收入4000銷售凈利率xehedu.co10%股利支付率40%要求：(1)計算2009年的可持續(xù)增長率;(2)假設(shè)2010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了0.2，其他的財務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計算2010年的實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率;(3)假設(shè)2010年的銷售凈利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的財務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計算2010年的實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率;xehedu.co(4)分析第(2)問中超常增長的資金來源。2.A企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)(單位：萬元)學(xué)慧.教*育*xueHuiEd.Com年度2004年2005年銷售收入1200020000凈利潤780XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com1400本年留存收益學(xué)|慧%論壇$XuEuiedu.Com5601180學(xué)|慧教_育*網(wǎng)%期末總資產(chǎn)1600022000期末所有者權(quán)益學(xué)慧*論&壇&XuEuiedu.Com816011000可持續(xù)增長率7.37%學(xué)|慧.論壇$XuEuiedu.Com實(shí)際增長率46.34%66.67%XueHuiedu.Com要求：(1)計算該企業(yè)2009年的可持續(xù)增長率(計算結(jié)果精確到萬分之一)。(2)計算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額(計算結(jié)果取整數(shù)，下同)。(3)計算該企業(yè)2009年超常增長所需的資金額。(4)請問該企業(yè)2009年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數(shù)額。xehedu.co3.ABC公司2009年有關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：項 目金 額占銷售額的百分比學(xué)*慧%教育&xueHuiEd.Com項 目金 額占銷售額的百分比流動資產(chǎn)140035%來|源/于:學(xué)*慧教/育網(wǎng)$XuHuiedu.Com長期資產(chǎn)2600XueHuiedu.Com65%資產(chǎn)合計4000100%短期借款600XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com無穩(wěn)定關(guān)系應(yīng)付賬款40010%來%源于:學(xué)*慧.教育%網(wǎng)$XuHuiedu.Com長期負(fù)債1000無穩(wěn)定關(guān)系實(shí)收資本1200無穩(wěn)定關(guān)系留存收益800負(fù)債及所有者權(quán)益合計來%源&于:學(xué)%慧*教_育.網(wǎng)XuHuiedu.Com4000XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com銷售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個問題:(1)假設(shè)2010年計劃銷售收入為5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部籌資(保持目前的股利支付率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變)?(2)假設(shè)2010年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長率(保持其他財務(wù)比率不變)。(3)保持目前的全部財務(wù)比率，明年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少?來*源*于:學(xué)%慧教|育%網(wǎng)|XuHuiedu.Com(4)若股利支付率為零，營業(yè)凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售額為4500萬元，需要籌集補(bǔ)充多少外部籌資(保持其他財務(wù)比率不變)?4.A公司2008年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：項 目2008年實(shí)際學(xué)%慧&教育&網(wǎng)xeHuiEdu.Com銷售收入3 200凈利潤160本期分配股利48學(xué)慧論*壇&XuEuiedu.Com本期留存利潤1 12流動資產(chǎn)2 552學(xué)*慧/教*育$網(wǎng)%交%流%社$區(qū).bs.xuehuieu.cm固定資產(chǎn)1 800資產(chǎn)總計4 352流動負(fù)債1 200長期負(fù)債800 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com負(fù)債合計2 000 學(xué)|慧*教.育網(wǎng)/xeHuiEdu.Com實(shí)收資本1 600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計2 352 學(xué)_慧.教$育_xueHuiEd.Com負(fù)債及所有者權(quán)益總計4 352 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。 來$源/于:學(xué)慧&教育網(wǎng)|XuHuiedu.ComA公司2009年的增長策略有兩種選擇：(1)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。要求： 請 訪 問xuhueu.cm(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計2009年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi))，并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。四、綜合題1.M公司2009年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)及資料如下： xehedu.co利潤表 單位：萬元項目2009年 來|源&于:學(xué)%慧&教$育網(wǎng)*XuHuiedu.Com一、銷售收入2500減：銷售成本1000銷售和管理費(fèi)用（不含折舊攤銷）500 請 訪 問xuhueu.cm折舊60 xehedu.co長期資產(chǎn)攤銷20 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com財務(wù)費(fèi)用25三、營業(yè)利潤895營業(yè)外收入0 學(xué)慧/教|育/網(wǎng)|交*流%社*區(qū)/bs.xuehuieu.cm減：營業(yè)外支出0 學(xué)_慧&教育%網(wǎng)交/流_社$區(qū)bs.xuehuieu.cm四、利潤總額895 來$源*于:學(xué)/慧.教|育_網(wǎng)_XuHuiedu.Com減：所得稅（25%）223.75五、凈利潤671.25加：年初未分配利潤58 來源于:學(xué).慧$教_育_網(wǎng)$XuHuiedu.Com六、可供分配的利潤729.25應(yīng)付普通股股利134.25 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com七、未分配利潤595資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元項目2009年經(jīng)營現(xiàn)金54應(yīng)收賬款 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com250存貨500其他流動資產(chǎn)30流動資產(chǎn)合計 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com834固定資產(chǎn)原值1000累計折舊 來_源*于:學(xué)慧%教|育網(wǎng)%XuHuiedu.Com200固定資產(chǎn)凈值800其他長期資產(chǎn)150長期資產(chǎn)合計950資產(chǎn)總計 學(xué)慧$教%育網(wǎng)1784短期借款249應(yīng)付賬款 學(xué)慧&教*育.網(wǎng)|xeHuiEdu.Com124流動負(fù)債合計373長期借款332負(fù)債合計705股本484未分配利潤 學(xué)|慧教.育網(wǎng)&595股東權(quán)益合計1079負(fù)債及股東權(quán)益總計 學(xué)|慧$論壇/XuEuiedu.Com1784(1)公司2010年的銷售增長率為5%。(2)利潤表各項目：銷售成本、銷售和管理費(fèi)用、折舊與銷售收入的比保持與2009年一致，長期資產(chǎn)的年攤銷額不變;金融負(fù)債利息率保持與2009年一致;營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項目金額為零;所得稅率為25%;企業(yè)采取剩余股利政策。 學(xué)慧.教$育*網(wǎng)&(3)資產(chǎn)負(fù)債表項目：流動資產(chǎn)各項目與銷售收入的增長率相同;固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2009年一致;其他長期資產(chǎn)項目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù);流動負(fù)債各項目(短期借款除外)與銷售收入的增長率相同;短期借款及長期借款占投資資本的比重與2009年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)。要求：編制2010年預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。 XueHuiedu.Com項目2009年2010年一、銷售收入減：銷售成本 學(xué)/慧|教/育|網(wǎng)*交%流*社/區(qū)_bs.xuehuieu.cm銷售和管理費(fèi)用 XueHuiedu.Com二、稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅 學(xué)%慧|論/壇_XuEuiedu.Com三、稅后經(jīng)營凈利潤 XueHuiedu.Com金融損益： XueHuiedu.Com四：短期借款利息加：長期借款利息 學(xué)&慧$教育*網(wǎng)%交%流社$區(qū)bs.xuehuieu.cm五、利息費(fèi)用合計減：利息費(fèi)用抵稅 請 訪 問xuhueu.cm 請 訪 問xuhueu.cm六、稅后利息費(fèi)用 XueHuiedu.Com七、凈利潤合計 學(xué)|慧*教育.網(wǎng)|加：年初未分配利潤八、可供分配的利潤 請 訪 問xuhueu.cm減：應(yīng)付普通股股利九、未分配利潤 xehedu.co預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元項目2009年2010年 學(xué)|慧/教.育.網(wǎng)/經(jīng)營流動資產(chǎn) xehedu.co減：經(jīng)營流動負(fù)債凈經(jīng)營性營運(yùn)資本經(jīng)營長期資產(chǎn) 學(xué)*慧&教/育.網(wǎng)交流.社.區(qū)|bs.xuehuieu.cm xehedu.co減：經(jīng)營長期負(fù)債 學(xué)*慧/教育網(wǎng)/xeHuiEdu.Com=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)總計 學(xué)*慧.教&育%網(wǎng)交_流*社$區(qū)$bs.xuehuieu.cm金融負(fù)債： XueHuiedu.Com 學(xué).慧*教*育%網(wǎng)xeHuiEdu.Com金融負(fù)債合計 學(xué)|慧教*育.網(wǎng).交流社*區(qū)&bs.xuehuieu.cm 學(xué).慧|教&育_&xueHuiEd.Com減：金融資產(chǎn) 學(xué)$慧.論_壇$XuEuiedu.Com凈負(fù)債XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com股本未分配利潤XueHuiedu.ComXueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com股東權(quán)益合計負(fù)債及股東權(quán)益總計2資料：E公司的2009年度財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：xehedu.co收入1000稅后利潤XueHuiedu.Com100股利40留存收益學(xué)|慧%教育$網(wǎng)$xeHuiEdu.Com60負(fù)債1000股東權(quán)益（200萬股，每股面值5元）1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計xehedu.co2000要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問題：(1)計算該公司的可持續(xù)增長率。(2)假設(shè)該公司2010年度計劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高營業(yè)凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。請分別計算營業(yè)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設(shè)除正在考查的財務(wù)比率之外其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，營業(yè)凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。(3)如果公司計劃2010年銷售增長率為15%，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本?計算時假設(shè)不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。(4)假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補(bǔ)充資金，由于資產(chǎn)負(fù)債率提高，新增借款的利息率為6.5%，而2009年負(fù)債的平均利息率是5%;如果通過增發(fā)股份補(bǔ)充資金，預(yù)計發(fā)行價格為10元/股。假設(shè)公司的所得稅稅率為25%，固定的成本和費(fèi)用(包括管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用)可以維持在2009年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2009年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)(銷售額)。學(xué)/慧/教.育|xueHuiEd.Com3.ABC公司2009年12月31日有關(guān)資料如下：項目學(xué)|慧論&壇_XuEuiedu.Com金額項目金額經(jīng)營現(xiàn)金學(xué)%慧教/育$網(wǎng)/xeHuiEdu.Com10短期借款46交易性金融資產(chǎn)18應(yīng)付賬款來源_于:學(xué)&慧%教%育網(wǎng)/XuHuiedu.Com25應(yīng)收賬款112預(yù)收賬款學(xué)/慧.教*育/網(wǎng).xeHuiEdu.Com7存貨學(xué)慧教&育/$xueHuiEd.Com100長期借款學(xué)慧*論$壇|XuEuiedu.Com50流動資產(chǎn)240股本100固定資產(chǎn)學(xué)慧_教&育&網(wǎng)80資本公積57XueHuiedu.Com留存收益請 訪 問xuhueu.cm35合計320合計320學(xué)慧$教育*網(wǎng)根據(jù)歷史資料顯示，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變。2009年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元;公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。要求：(1)要求采用銷售百分比法計算學(xué)&慧%論|壇XuEuiedu.Com維持2009年銷售凈利率、股利支付率和金融資產(chǎn)條件下，不打算外部籌資，則2010年預(yù)期銷售增長率為多少?當(dāng)2010年銷售增長率為30%，企業(yè)不保留金融資產(chǎn)，求外部融資額?學(xué)&慧%教育/xueHuiEd.Com(2)若公司維持2009年經(jīng)營效率和財務(wù)政策,2010年預(yù)期銷售增長率為多少?2010年預(yù)期股利增長率為多少?(3)假設(shè)2010年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關(guān)問題xehedu.co若保持2009年財務(wù)政策和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少?若想保持2009年經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策不變，需從外部籌集多少股權(quán)資金?若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?若保持2009年財務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少?(要求權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù),計算結(jié)果保留兩位小數(shù))參考答案及解析請 訪 問xuhueu.cm一、單項選擇題1.【答案】D【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-