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文檔簡介
藍田股份案例分析,袁建,藍田股份簡介,藍田股份(股票代碼600709)于1996年6月18日在上海證券交易所上市,是農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)。藍田股份全稱是沈陽藍田股份有限公司,成立于1992年,由沈陽市新北副食商場、沈陽市新北制藥廠和沈陽蓮花大酒店共同發(fā)起,以定向募集的方式成立。,1994年8月,沈陽市批準藍田股份作為農(nóng)業(yè)企業(yè),歸口農(nóng)業(yè)部管理。1995年12月11日,藍田股份的1828萬股國家股無償劃撥給農(nóng)業(yè)部。4天后,農(nóng)業(yè)部批準沈陽藍田公司轉(zhuǎn)為社會募集公司。隨后,農(nóng)業(yè)部將3000萬額度的上市指標給了藍田股份。,憑借農(nóng)業(yè)部背景這個行政杠桿,藍田最終撬開資本市場的大門。農(nóng)業(yè)部將3000萬股上市額度給了藍田,1996年6月18日,藍田股票在上交所掛牌交易,號稱“中國農(nóng)業(yè)第一股”。,中國農(nóng)業(yè)第一股,資料顯示,藍田股份1996年股本為9696萬股,2000年底擴張到4.46億股,股本擴張了360;主營業(yè)務(wù)收入從4.68億元大幅增長到18.4億元,凈利潤從0.593億元快速增長到令人難以置信的4.32億元。而且這些都是建立在藍田股份只是一家主要從事水產(chǎn)品開發(fā)的農(nóng)業(yè)企業(yè)!,藍田股份案例簡介,據(jù)中國證監(jiān)會1999年10月公布的查處結(jié)果,藍田股份在股票發(fā)行申報材料中,偽造有關(guān)批復和土地證,虛增公司無形資產(chǎn)1100萬元;偽造三個銀行賬戶1995年12月的銀行對賬單,虛增銀行存款2770萬元;將公司公開發(fā)行前的總股本的8370萬股改為6696萬股,對公司國家股、法人股和內(nèi)部職工股的數(shù)額作相應(yīng)縮減,隱瞞內(nèi)部職工股在1995年11月6日至1996年5月2日在沈陽產(chǎn)權(quán)交易報價系統(tǒng)掛牌交易的事宜。,造假方法:,多計存貨價值、多計固定資產(chǎn)、,虛增銷售收入、虛減銷售成本。,財務(wù)分析藍田股份,(一)靜態(tài)分析2000年12月33,106,703.98(流動資產(chǎn)合計)流動比率=0.77(流動比例)560,713,384.09(流動負債合計),433,106,703.98(流動資產(chǎn)合計)-236,384,086.72(存貨凈額)速動比率=0.35(速動比率)560,713,384.09(流動負債合計),凈營運資金=433,106,703.98(流動資產(chǎn)合計)560,713,384.09(流動負債合計)=127,606,680.11(凈營運資金),2001年中期主要財務(wù)指標2001年中期2000年中期2001年中期/2000年中期凈利潤(萬元)16861.2018616.3890.60%每股收益(元)0.3780.41790.70%凈資產(chǎn)收益率(%)7.6619.6079.80%扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元)0.4160.414100.48%,2001.6.302000.12.31期末/期初每股凈資產(chǎn)(元)4.9344.557108.30%,2001年中報業(yè)績雖有較大下降,但每股收益仍達0378元,凈資產(chǎn)收益率為7661,資產(chǎn)回報率指標不僅遠高于農(nóng)業(yè)類公司平均水平,而且遠高于其它各行業(yè)優(yōu)秀公司,如通信設(shè)備行業(yè)的中興通訊(5.42%),房地產(chǎn)行業(yè)的深萬科(5.59%),高科技行業(yè)的清華同方(5.27%)。,(二)動態(tài)分析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢分析藍田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升,流動資產(chǎn)逐年下降,到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。短期債務(wù)償還能力趨勢分析藍田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率趨勢圖顯示,藍田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降,到2000年二者均小于1。這說明藍田股份經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越來越弱,償還短期債務(wù)能力越來越弱。組合趨勢分析藍田股份1997年至2000年主營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和固定資產(chǎn)逐年同步上升,其中,固定資產(chǎn)增長超過主營業(yè)務(wù)收入;應(yīng)收帳款逐年下降。這說明藍田股份的“錢貨兩清”的交易越來越多,賒銷越來越少。,根據(jù)趨勢分析發(fā)現(xiàn)的線索,我們可以發(fā)現(xiàn)藍田股份的主營業(yè)務(wù)收入中可以證實銷售收入的應(yīng)收帳款越來越少,無法查詢交易憑證的現(xiàn)金收入越來越多。藍田股份的主營業(yè)務(wù)收入越來越多地通過“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”轉(zhuǎn)化為如“漁塘升級改造”等固定資產(chǎn)。,一、資產(chǎn)規(guī)模擴張和公司業(yè)績的情況及疑點,藍田股份上市后凈資產(chǎn)收益率始終維持在極高的水平,最近三年更是高達28.9%、29.3%、19.8%,每股收益分別為0.82元、1.15元和0.97元,位于上市公司的最前列。該公司資產(chǎn)規(guī)模這幾年擴張過快,其增長與業(yè)務(wù)的擴張不成比例,這反映在公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年內(nèi)下降較快,分別為0.96、0.79和0.65。至2000年底,藍田的固定資產(chǎn)已達21.69億,占總資產(chǎn)的76.4%,可以說公司經(jīng)營收入和其他資
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