第六章模擬試卷

中級財務(wù)管理(2013) 第六章 投資管理 課后作業(yè)一 、單項選擇題1.企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資的分類依據(jù)是（ ）。 A.投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響 B.投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì) C.投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系 D.投資活動資金投出的方向2.企業(yè)投資按投資項目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，可以劃分為（ ）。 A.獨立投資和互斥投資 B.對內(nèi)投資與對外投資 C.發(fā)展性投資與維持性投資 D.項目投資與證券投資3.固定資產(chǎn)更新決策的決策類型是（ ）。 A.互斥投資方案 B.獨立投資方案 C.互補(bǔ)投資方案 D.相容投資方案4.下列各項中，不屬于投資項目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是（ ）。 A.固定資產(chǎn)投資B.折舊與攤銷 C.無形資產(chǎn)投資D.遞延資產(chǎn)投資5.某項目預(yù)計投產(chǎn)第一年年初流動資產(chǎn)需用額為160萬元，流動負(fù)債需用額為55萬元，投產(chǎn)第二年年初流動資產(chǎn)需用額為300萬元，流動負(fù)債需用額為140萬元，則該項目第二年墊支的營運(yùn)資金為（ ）萬元。 A.160B.55C.105D.356.某公司下屬兩個分廠，一分廠從事空調(diào)的生產(chǎn)和銷售，年營業(yè)收入6000萬元，現(xiàn)在 二分廠準(zhǔn)備投資一項目也從事空調(diào)的生產(chǎn)和銷售，預(yù)計該項目投產(chǎn)后每年為二分廠帶來營業(yè)收入3000萬元，但由于和一分廠形成競爭，每年使得一分廠營業(yè)收入 減少450萬元，那么從該公司的角度出發(fā)，二分廠投資該項目預(yù)計的相關(guān)現(xiàn)金流入為（ ）萬元。 A.3000B.9000 C.8550D.25507.某投資方案的年營業(yè)收入為50000元，年營業(yè)成本為30000元，其中年折舊額5000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（ ）元。 A.16250B.20000 C.15000D.432008.某公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10%，目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是（ ） 元。 A.減少360 B.減少1200 C.增加9640 D.增加103009.在一般投資項目中，當(dāng)一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明（ ）。 A.該方案的年金凈流量大于0 B.該方案動態(tài)回收期等于0 C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1 D.該方案的內(nèi)含報酬率等于設(shè)定貼現(xiàn)率10.下列不適合作為財務(wù)可行性評價中計算凈現(xiàn)值作為貼現(xiàn)率的是（ ）。 A.市場利率 B.投資資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率 C.企業(yè)平均資本成本率 D.投資項目的內(nèi)含報酬率11.凈現(xiàn)值法和年金凈流量法共同的缺點是（ ）。 A.不能對壽命期不同的互斥方案進(jìn)行決策 B.沒有考慮貨幣的時間價值 C.無法利用全部現(xiàn)金凈流量的信息 D.不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進(jìn)行決策12.對于多個互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年金凈流量指標(biāo)的決策原則是（ ）。 A.選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案 B.選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案 C.選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案 D.選擇年金凈流量最小的方案為最優(yōu)方案13.下列各項中，不會對投資項目內(nèi)含報酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素是（ ）。 A.原始投資B.現(xiàn)金流量C.項目計算期D.設(shè)定貼現(xiàn)率14.若設(shè)定貼現(xiàn)率為i時，NPV0，則（ ）。 A.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測試 B.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測試 C.IRRi，應(yīng)降低貼現(xiàn)率繼續(xù)測試 D.IRRi，應(yīng)提高貼現(xiàn)率繼續(xù)測試15.下列說法中不正確的是（ ）。 A.內(nèi)含報酬率是能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率 B.內(nèi)含報酬率是方案本身的投資報酬率 C.內(nèi)含報酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 D.內(nèi)含報酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的貼現(xiàn)率16.動態(tài)回收期是（ ）。 A.凈現(xiàn)值為零的年限 B.凈現(xiàn)金流量為零的年限 C.累計現(xiàn)金凈流量為零的年限 D.累計現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為零的年限17.對于兩個投資規(guī)模不同的獨立投資項目的評價，應(yīng)優(yōu)先選擇（ ）。 A.凈現(xiàn)值大的方案 B.項目周期短的方案 C.投資額小的方案 D.內(nèi)含報酬率大的方案18.若有兩個投資方案，原始投資額不相同，彼此相互排斥，各方案項目計算期不同，可以采用的決策方法是（ ）。 A.年金凈流量法 B.凈現(xiàn)值法 C.內(nèi)含報酬率法 D.現(xiàn)值指數(shù)法法19.一臺舊設(shè)備賬面價值為15000元，變現(xiàn)價值為16000元。企業(yè)打算繼續(xù)使用該設(shè)備，但由于物價上漲，估計需增加流動資產(chǎn)2500元，增加流動負(fù)債1000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為（ ）元。 A.16100 B.16900 C.17250 D.1790020.某公司擬發(fā)行票面利率12%、每張面值1000元的債券籌資，時下債券的市場利率為14%，該公司要想成功發(fā)行債券，只能以（ ）方式發(fā)行。 A.平價 B.折價 C.溢價 D.無法確定21.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當(dāng)時市場利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價值為（ ）元。 A.93.22B.100 C.105.35D.107.5822.某公司平價發(fā)行5年期的公司債券，票面利率為12%，每年年末付息一次，到期一次還本，則該債券的內(nèi)部收益率為（ ）。 A.9%B.11%C.10%D.12%23.某公司發(fā)行的股票，最近剛支付的股利為每股2.2元，估計股利年增長率為2%，預(yù)期最低報酬率為10%，則該股票的價值為（ ）元。 A.22.44 B.22 C.27.5 D.28.0524.某股票的未來股利不變，當(dāng)股票市價低于股票價值時，則股票內(nèi)含報酬率與投資人要求的最低報酬率相比（ ）。 A.較高B.較低C.相等D.可能較高也可能較低25.某投資者準(zhǔn)備以35元/股的價格購買A公司的股票，該公司今年每股股利0.8元，預(yù)計未來股利會以9的速度增長，則投資該股票的內(nèi)部收益率為（ ）。 A.9.23% B.11.29% C.11.49% D.9%二 、多項選擇題1.與日常經(jīng)營活動相比，企業(yè)投資的主要特點表現(xiàn)在（ ）。 A.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策 B.屬于企業(yè)程序化決策 C.投資經(jīng)濟(jì)活動具有一次性和獨特性的特點 D.投資價值的波動性大2.下列屬于投資項目決策時應(yīng)該遵循的原則的有（ ）。 A.可行性分析原則B.結(jié)構(gòu)平衡原則 C.動態(tài)監(jiān)控原則D.貨幣時間價值原則3.投資決策中的現(xiàn)金包括（ ）。 A.庫存現(xiàn)金 B.銀行存款 C.原材料的變現(xiàn)價值 D.設(shè)備的變現(xiàn)價值4.下列各項中屬于長期資產(chǎn)投資的內(nèi)容有（ ）。 A.購置成本 B.運(yùn)輸費 C.安裝費 D.固定資產(chǎn)改良支出5.某公司擬投資一個項目，需要投資75000元，預(yù)計使用壽命為5年，折舊采用直線 法，預(yù)計殘值為3000元，預(yù)計年銷售收入為140000元，年付現(xiàn)成本為105000元。方案投入營運(yùn)時，需墊支營運(yùn)資金25000元。假設(shè)不考慮所得 稅。根據(jù)上述資料計算的下列各項，正確的有（ ）。 A.折舊抵稅為3600元 B.NCF0為750000元 C.NCF1為35000元 D.NCF5為63000元6.下列屬于項目投資決策評價動態(tài)指標(biāo)的有（ ）。 A.凈現(xiàn)值B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù)D.內(nèi)含報酬率7.下列評價指標(biāo)的計算與項目事先給定的折現(xiàn)率有關(guān)的有（ ）。 A.內(nèi)含報酬率B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù)D.靜態(tài)投資回收期8.凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點有（ ）。A.所采用的貼現(xiàn)率不易確定 B.不適宜于原始投資額不相等的獨立投資方案的比較決策 C.不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策 D.沒有考慮投資的風(fēng)險性9.下列項目投資決策評價指標(biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（ ）。 A.年金凈流量法 B.內(nèi)含報酬率法 C.現(xiàn)值指數(shù)法 D.投資回收期法10.在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論完全一致的評價指標(biāo)有（ ）。 A.現(xiàn)值指數(shù)B.年金凈流量 C.投資回收期D.內(nèi)含報酬率11.內(nèi)含報酬率是指（ ）。 A.投資報酬與總投資的比率 B.能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率 C.未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率 D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率12.下列屬于靜態(tài)回收期缺點的有（ ）。 A.沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量 B.無法直接利用現(xiàn)金凈流量信息 C.不能計算出較為準(zhǔn)確的投資經(jīng)濟(jì)效益 D.沒有考慮貨幣時間價值因素13.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說法中，不正確的有（ ）。 A.屬于獨立投資方案決策 B.一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行決策 C.大部分以舊換新的設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置 D.對于壽命期不同的設(shè)備重置決策應(yīng)采用年金凈流量法14.下列屬于證券資產(chǎn)的特點的有（ ）。 A.價值虛擬性B.可分割性 C.持有目的多元性D.不可分割性15.下列屬于證券投資目的的有（ ）。 A.分散資金投向，降低投資風(fēng)險 B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益 C.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營 D.提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力16.下列屬于證券投資的系統(tǒng)性風(fēng)險的有（ ）。 A.價格風(fēng)險B.再投資風(fēng)險 C.違約風(fēng)險D.購買力風(fēng)險17.下列屬于證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險的有（ ）。 A.變現(xiàn)風(fēng)險B.再投資風(fēng)險 C.違約風(fēng)險D.破產(chǎn)風(fēng)險18.影響債券定價的因素有（ ）。 A.市場利率 B.票面利率 C.期限 D.到期時間19.下列有關(guān)說法正確的有（ ）。 A.溢價發(fā)行的債券，債券價值對市場利率的變化較為敏感 B.折價發(fā)行的債券，債券價值對市場利率的變化較為敏感 C.對于長期債券來說，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高 D.對于短期債券來說，折價債券的價值與票面金額的偏離度較高20.下列說法中正確的有（ ）。 A.即使票面利率相同的兩種債券，由于付息方式不同，投資人的實際經(jīng)濟(jì)利益亦有差別 B.如不考慮風(fēng)險，債券價值大于市價時，買進(jìn)該債券是合算的 C.債券以何種方式發(fā)行最主要是取決于票面利率與市場利率的一致程度 D.投資長期溢價債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風(fēng)險較大21.與股票內(nèi)在價值呈反方向變化的因素有（ ）。 A.股利年增長率B.年股利C.預(yù)期的報酬率D.系數(shù)三 、判斷題1.項目投資，屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（ ）2.在投資決策時，必須建立嚴(yán)密的投資決策程序，進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，這是結(jié)構(gòu)平衡原則的要求。（ ）3.投資項目從整個經(jīng)濟(jì)壽命周期來看，大致可以分為投資期、營業(yè)期、終結(jié)期，現(xiàn)金流量的各個項目也可歸屬于各個時點階段之中。（ ）4.為了正確計算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應(yīng)注意投資項目對墊付營運(yùn)資金的需要，所謂墊付營運(yùn)資金的需要是指流動資產(chǎn)與結(jié)算性流動負(fù)債之間的差額。（ ）5.從投資企業(yè)的立場看，企業(yè)取得借款應(yīng)視為項目相關(guān)現(xiàn)金流入，而歸還借款和支付利息則應(yīng)視為項目相關(guān)現(xiàn)金流出。（ ）6.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本加上非付現(xiàn)成本抵稅加上處置固定資產(chǎn)凈損益。（ ）7.非付現(xiàn)成本主要有固定資產(chǎn)年折舊費用、長期資產(chǎn)攤銷費用、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及墊支的營運(yùn)資金攤銷等。（ ）8.可以直接利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。（ ）9.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個備選方案A和B，A、B方案的原始投資不同，壽命期不同，A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，年金凈流量為100萬元；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，年金凈流量為110萬元，據(jù)此可以認(rèn)為A方案較好。（ ）10.現(xiàn)值指數(shù)是投資項目凈現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。（ ）11.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，其凈現(xiàn)值為2萬元；當(dāng)貼現(xiàn)率為12%時，其凈現(xiàn)值為-1萬元。則該方案的內(nèi)含報酬率高于10%，但低于12%。（ ）12.在項目投資決策中，內(nèi)含報酬率的計算本身與項目的設(shè)定貼現(xiàn)率的高低無關(guān)。（ ）13.利用內(nèi)含報酬率法評價投資項目時，計算出的內(nèi)含報酬率是方案本身的投資收益率，因此不需再估計投資項目的資本成本或要求的最低投資回報率。（ ）14.靜態(tài)回收期和動態(tài)回收期共同的優(yōu)點是它們的計算都考慮了全部未來現(xiàn)金凈流量。（ ）15.已知A、B、C三個方案是獨立的，若投資規(guī)模不同，應(yīng)采用年金凈流量法可以作出優(yōu)先次序的排列。（ ）16.證券資產(chǎn)具有很強(qiáng)的流動性，其流動性表現(xiàn)在變現(xiàn)能力強(qiáng)和持有目的可以相互轉(zhuǎn)換。（ ）17.由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性，是證券資產(chǎn)投資的價格風(fēng)險。（ ）18.某公司于2007年8月7日發(fā)行5年期、每年付息一次的債券，面值為1000元，票面利率10%，A投資者于2010年8月7日以1020元的價格購買該債券并打算持有至到期日，則該項投資的內(nèi)含報酬率為8.87%。（ ） 設(shè)19.當(dāng)票面利率與市場利率相同時，債券期限變化不會引起平價發(fā)行債券價值的變動。（ ）20.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（ ）四 、計算分析題1.某企業(yè)計劃開發(fā)一個新項目，該項目的壽命期為5年，需投資固定資產(chǎn)120000元，需 墊支營運(yùn)資金100000元，5年后可收回固定資產(chǎn)殘值為15000元，用直線法提折舊。投產(chǎn)后，預(yù)計每年的銷售收入可達(dá)120000元，相關(guān)的材料和人 工等變動成本64000元，每年的設(shè)備維修費為5000元。該公司要求的最低投資收益率為10%，適用的所得稅稅率為25%。 要求： （1）計算凈現(xiàn)值，并利用凈現(xiàn)值法對是否開發(fā)該項目做出決策。 （2）計算內(nèi)含報酬率，并利用內(nèi)含報酬率法對是否開發(fā)該項目做出決策。2.某公司計劃增添一條生產(chǎn)流水線，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇。A 方案需要投資250000元，B方案需要投資375000元。兩方案的預(yù)計使用壽命均為4年，折舊均采用直線法，預(yù)計殘值A(chǔ)方案為10000元、B方案為 15000元，A方案預(yù)計年銷售收入為500000元，第一年付現(xiàn)成本為330000元，以后在此基礎(chǔ)上每年減少付現(xiàn)成本5000元。B方案預(yù)計年銷售收 入為700000元，年付現(xiàn)成本為525000元。方案投入營運(yùn)時，A方案需墊支營運(yùn)資金100000元，B方案需墊支營運(yùn)資金125000元。資本成本 率為10%，公司所得稅稅率為25。 要求： （1）計算A方案和B方案的營業(yè)現(xiàn)金流量。 （2）填列下表：3.某公司現(xiàn)決定新購置一臺設(shè)備，現(xiàn)在市面上有甲、乙兩種品牌可供選擇，相比之下，乙設(shè)備比較便宜，但壽命較短。兩種設(shè)備的現(xiàn)金凈流量預(yù)測如下：該公司要求的最低投資收益率為12%。（現(xiàn)值系數(shù)取三位小數(shù)） 要求： （1）計算甲、乙設(shè)備的凈現(xiàn)值。 （2）計算甲、乙設(shè)備的年金凈流量。 （3）為該公司購買何種設(shè)備作出決策并說明理由。4.某公司現(xiàn)有舊設(shè)備一臺，由于節(jié)能減排的需要，準(zhǔn)備予以更新。有關(guān)新舊設(shè)備的資料如下表所示：設(shè)備按直線法計提折舊，假設(shè)公司所要求的必要報酬率為15，所得稅稅率為25%。 要求： （1）計算新舊設(shè)備的年金成本； （2）判斷該公司是否應(yīng)該更新設(shè)備。5.某公司2013年1月1日發(fā)行票面利率10%，每張面值1000元，4年期的公司債券。該債券每年12月31日付息一次，到期按面值償還。假定某投資人存在下列事項： （1）2013年1月1日以每張1000元的價格購入該債券并持有到期。 （2）2015年1月1日以每張1020元的價格購入該債券并持有到期。 （3）2014年1月1日購入該債券并持有到期，要求的必要報酬率為12%。 要求： （1）針對事項（1），計算該債券的持有期收益率。 （2）針對事項（2），計算該債券的持有期收益率。 （3）針對事項（3），計算該債券的價格低于多少時可以購入。6.某投資者2013年年初準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下： （1）2013年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價為18元；預(yù)期甲公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長； （2）2013年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長，年固定增長率為6%； （3）2013年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價為8.2元；預(yù)期丙公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長，年固定增長率為4%； 假定目前無風(fēng)險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的系數(shù)分別為2、1.5和2.5。 要求： （1）分別計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率； （2）分別計算甲、乙、丙三家公司股票的市場價值； （3）通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購買； （4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購買甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計算該投資組合的綜合系數(shù)和組合的必要收益率。五 、綜合題1.已知：某企業(yè)為開發(fā)一條生產(chǎn)線生產(chǎn)新產(chǎn)品，擬投資2000萬元?，F(xiàn)有A、B、C三個方案可供選擇。 A方案需購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，投資1600萬元，稅法規(guī)定的殘值率為10%，使用壽命為10年。同時，墊支400萬元營運(yùn)資本。預(yù)計投產(chǎn)后第1到第10年每年新增1000萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為400萬元和100萬元。 B方案項目壽命期為6年，各年的凈現(xiàn)金流量為：要求： （1）計算A方案項目壽命期各年的凈現(xiàn)金流量； （2）計算C方案現(xiàn)金流量表中用字母表示的相關(guān)凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量(不用列算式)； （3）計算B、C兩方案的包括投資期的靜態(tài)回收期； （4）計算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小數(shù))； （5）計算A、B兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價A、B兩方案的財務(wù)可行性； （6）如果C方案的凈現(xiàn)值為1451.38萬元，用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項目投資的決策。中級財務(wù)管理(2013) 第六章 投資管理 課后作業(yè)一 、單項選擇題 1. C 2. A 3. A 4. B 5. B 6. D 7. B 8. D 9. D 10. D 11. D 12. C 13. D 14. B 15. D 16. D 17. D 18. A 19. C 20. B 21. D 22. D 23. D 24. A 25. C 二 、多項選擇題 1. A, C, D 2. A, B, C 3. A, B, C, D 4. A, B, C, D 5. C, D 6. A, B, C, D 7. B, C 8. A, B, C 9. A, C 10. A, B, D 11. B, D 12. A, C, D 13. A, B, C 14. A, B, C 15. A, B, C, D 16. A, B, D 17. A, C, D 18. A, B, C, D 19. A, C 20. A, B, C, D 21. C, D 三 、判斷題 1. 對 2. 錯 3. 對 4. 錯 5. 錯 6. 錯 7. 錯 8. 錯 9. 錯 10. 錯 11. 對 12. 對 13. 錯 14. 錯 15. 錯 16. 對 17. 錯 18. 對 19. 對 20. 錯 四 、計算分析題1. 【正確答案】（1）年折舊=（120000-15000）/5=21000（元） 第0年的現(xiàn)金凈流量=-120000-100000=-220000（元） 第14年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（120000-64000-5000-21000）（1-25%）+21000=43500（元） 第5年的現(xiàn)金凈流量=43500+100000+15000=158500（元） 凈現(xiàn)值=-220000+43500（P/A，10%，4）+158500（P/F，10%，5）=-220000+435003.1699+1585000.6209 =-220000+137890.65+98412.65=16303.3（元） 由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以開發(fā)新項目是可行的。 （2）當(dāng)i=14%時，凈現(xiàn)值=-220000+43500（P/A，14%，4）+158500（P/F，14%，5） =-220000+435002.9137+1585000.5194=-10929.15（元） 當(dāng)i=12%時，凈現(xiàn)值=-220000+43500（P/A，12%，4）+158500（P/F，12%，5） =-220000+435003.0373+1585000.5674=2055.45（元）2. 【正確答案】（1）（3）A方案的凈現(xiàn)值=-350000+142500（P/F，10%，1）+146250（P/F，10%，2）+150000（P /F，10%，3）+263750（P /F，10%，4）=-350000+1425000.9091+1462500.8264+1500000.7513+2637500.6830=193244（元） B方案的凈現(xiàn)值=500000+153750（P/A，10%，3）+293750（P/F，10%，4）=500000+1537502.4869+2937500.6830=82992.13（元） A方案的凈現(xiàn)值大于B方案，凈現(xiàn)值大的方案較優(yōu)，所以A方案優(yōu)于B方案，應(yīng)選擇A方案。3. 【正確答案】（1）甲設(shè)備的凈現(xiàn)值=-40000+8000（P/F，12%，1）+14000（P /F，12%，2）+13000（P/F，12%，3）+12000（P/F，12%，4）+11000（P/F，12%，5）+10000（P /F，12%，6）=-40000+80000.893+140000.797+130000.712+120000.636+110000.567+100000.507=-40000+7144+11158+9256+7632+6237+5070=6497(元) 乙設(shè)備的凈現(xiàn)值=-20000+7000（P/F，12%，1）+13000（P/F，12%，2）+12000（P /F，12%，3）=-20000+70000.893+130000.797+120000.712=-20000+6251+10361+8544 =5156(元)（3）由于甲、乙設(shè)備的年限不同，所以不能直接比較其凈現(xiàn)值的大小來決策，而應(yīng)根據(jù)甲、乙設(shè)備的年金凈流量來決策，由于乙方案的年金凈流量大于甲方案的年金凈流量，因此應(yīng)選擇購買乙設(shè)備。4. 【正確答案】（1）舊設(shè)備： 稅后營運(yùn)成本12600（125）3600258550（元） 舊設(shè)備目前變現(xiàn)價值=12000元 目前變現(xiàn)損失抵稅=（420003600412000）25%=3900（元） 舊設(shè)備最終報廢時殘值收入=4200元 最終報廢損失抵稅=（6000-4200）25%=450（元） 舊設(shè)備投資額12000+390015900（元） 舊設(shè)備稅后殘值收入4200+4504650（元） 舊設(shè)備年金成本（15900-4650）/（P/A,15%,6）+465015%+855012220.15（元） 新設(shè)備： 稅后營運(yùn)成本9600（125）3840256240（元） 新設(shè)備報廢時殘值收入=5040元 最終報廢收入納稅=（5040-4800）25%=60（元） 新設(shè)備稅后殘值收入5040-60=4980（元） 新設(shè)備年金成本（43200-4980）/（P/A，15%，10）+498015%+624014602.37（元） （2）由于繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本為12220.15元，低于購買新設(shè)備的年金成本14602.37元，所以應(yīng)采用舊設(shè)備方案。5. 【正確答案】6. 【正確答案】（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率： 甲公司股票的必要收益率=8%+2(16%-8%)=24% 乙公司股票的必要收益率=8%+1.5(16%-8%)=20% 丙公司股票的必要收益率=8%+2.5(16%-8%)=28%。