判斷好上市公司的標準.doc

判斷好上市公司的標準1，凈資產(chǎn)。這是考量一個公司到底值幾個錢最直觀的數(shù)字，但看這個的時候，需要看幾年的連續(xù)性，也就是這個企業(yè)是不是存在連續(xù)增長的過程。有的企業(yè)能發(fā)現(xiàn)，業(yè)績突然變好了，但這個東西必須要對比凈資產(chǎn)。有的公司，出售了企業(yè)的部分資產(chǎn)，把所得計入業(yè)績，有時候看的業(yè)績暴增，其實是把自己的老本賣掉了。而一個好公司，凈資產(chǎn)必定是持續(xù)增長的。2，業(yè)績。一個好公司，必定是業(yè)績的持續(xù)增長，而這個增長過程，必須要看5年以上的情況。也就是要持續(xù)的增長。企業(yè)所有的情況中， 最重要的是經(jīng)營穩(wěn)定性和成長性，不能某一年快速增長，下一年零增長甚至負增長，這種大起大落讓人不放心。在經(jīng)濟低谷時最能看出問題，故長期投資而言，選擇非周期行業(yè)更佳，對風險的抵抗力也更強。此外還有成長性，比如每年20%的成長速度是較為優(yōu)秀的，每年保持在3%以內(nèi)波動，可算同時具備穩(wěn)定性和成長性。未來五年的發(fā)展有相對的可預見性，一方面從現(xiàn)有業(yè)務的基本面上看發(fā)展思路，另一方面是企業(yè)財務數(shù)據(jù)；有人反對以歷史數(shù)據(jù)說話，理由是過去并不代表未來，從道理上說沒錯，但要對企業(yè)進行分析，避開歷史數(shù)據(jù)將會發(fā)現(xiàn)無法可依。如，有兩個學生，一個過去考試每次都在90分以上，另一個每次都在及格線徘徊，那基本可判斷第一個學生更有希望考上重點大學，而第二個學生還是盡早學一門手藝好；盡管第一個學生可能迷上網(wǎng)絡游戲不學習了，第二個學生經(jīng)過父母的教育后努力學習，這種可能性不是完全沒有，不過是小概率事件，不能因為有小概率事件存在，就否定事物發(fā)展的一般規(guī)律。又如，像坐飛機都可能出現(xiàn)空難，從概率上說完全有可能，但不能據(jù)此不坐飛機了，國家元首們每天都坐著飛機滿世界飛，他們都不怕我們怕什么，若真空難降臨在自己身上，那是命中注定的事，心態(tài)和平地坦然面對。3，業(yè)績來源。業(yè)績從什么地方來，是要仔細分析的指標。A股有許多公司是不務正業(yè)的，比如大量的投資期貨和股票，這樣的公司，沒什么長期投資的潛力，業(yè)績也不能保持持續(xù)的穩(wěn)定。業(yè)績的來源，一定要是來自主業(yè)，而不是某個地方投機來的業(yè)績，因為投機來的東西，也許下一次，就被投機掉了，比如雅戈爾這樣的公司，是不值得去看好的。所以好的公司，必定有一個非常突出的主業(yè)收益，應該要占整個利潤的90/100以上。4，企業(yè)負債率。一個好企業(yè)，是不要欠債或盡量少欠債，所以負債率過大的企業(yè)，估計就只能給銀行打工了，想要怎么發(fā)展，可能就變得很小。而創(chuàng)業(yè)初期，也許負債會很高，但必須對比幾年的負債情況，一個好公司，負債率應該是一個階梯下降的過程，不欠別人的，就是好人家！5，企業(yè)現(xiàn)金流?，F(xiàn)金流的狀態(tài)，應該走的和負債率相反的狀態(tài)，逐步上升才是有可能發(fā)展的潛力。但看這個指標的時候，應該馬上對比負債率，有的企業(yè)現(xiàn)金流上來了，但許多企業(yè)，不是因為自己賺了更多的錢，而是欠了更多的債。6，銷售毛利率。企業(yè)毛利率的上升和基本穩(wěn)定，是考察一個企業(yè)產(chǎn)品優(yōu)勢和利潤來源的基礎?，F(xiàn)在中國的許多企業(yè)，基本上的毛利率，幾乎和銀行的利息持平，這樣的企業(yè)，就已經(jīng)失去成長的空間。7，歷年的分紅情況。一個不分紅的企業(yè)，如果去投資，那不叫投資，應該叫豬頭，就象把自己的錢給別人辦企業(yè)，不給你半點好處，白用資金，這個應該沒人愿意的。分紅是否大度，是一個企業(yè)管理層道德的基本考量，買股票，我們沒什么機會接觸人家的董事長，但我們也許只能用這個手段作為一個標準了。一個好企業(yè)，是不需要，不必要依靠投資者的紅利發(fā)展的。所以有一個高額度的分紅，才是一個好企業(yè)。綜合：一個好公司，就是有比較高的凈資產(chǎn)，持續(xù)增長的業(yè)績，持續(xù)增長的現(xiàn)金流，持續(xù)下降的負債率，一個很高的和穩(wěn)定的銷售毛利率，再加上良好的分紅記錄。以歷史經(jīng)驗看，能做到業(yè)績有穩(wěn)定性和成長性的公司，一般都是行業(yè)前三甲，這是價值投資的重要經(jīng)驗。好企業(yè)是有風格、有傳統(tǒng)、有文化的，這些自然會在每件事上流露出來，只要去深入研究一家企業(yè)，是很容易感受到的，有時只需網(wǎng)站或宣傳資料就能感覺得到。估值不可依靠靜態(tài)市盈率，但其具有“常識”作用。很多人上當受騙就是沒有運用常識，一個連老太太都懂的常識，可以騙得教授暈頭轉向。人生最寶貴的知識不是高深理論，而是常識，價值投資幾乎就是靠常識。靜態(tài)市盈率就是一個常識，靜態(tài)市盈率在15倍以下也許是低估，1525倍屬于正常水平，2535倍往往已經(jīng)高估，如果達到