專家詳解股市3000點(diǎn)后的“吸金大法”

上證綜指站上 3000 點(diǎn)之后，多空分歧開始明顯加大，基于宏觀基本面的判斷，已經(jīng)成為影響投資人操作策略的主要依據(jù)。我們注意到，目前市場(chǎng)最為關(guān)注的主線仍是 “流動(dòng)性 ”的寬松程度，在 6 月份新增貸款明顯超出預(yù)期的情況下，下半年的行情將如何演繹？上證綜指的下一個(gè)上攻目標(biāo)將指向何方？哪些板塊和行業(yè)的個(gè)股最值得投資者關(guān)注？針對(duì)以上問題，我們邀請(qǐng)到三位業(yè)內(nèi)資深專家為投資者做出詳細(xì)解答。 主持人：新快報(bào)記者 高菲 嘉賓：英大證券研究所所長(zhǎng) 李大霄 安邦咨詢宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 端宏斌 CMC 國(guó)際理財(cái)咨 詢公司分析師 徐長(zhǎng)征 關(guān)鍵詞 新增信貸 主持人：近日，中國(guó)人民銀行公布了 6 月份新增信貸達(dá) 1.53 萬億，這是二季度以來月度新增貸款首次超過萬億元。 6 月信貸的大幅增加對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)意味著什么？信貸的大幅增加會(huì)引發(fā)央行政策的微調(diào)嗎？ 央行微調(diào)不影響貨幣寬松 李大霄：超 1.5 萬億的新增貸款明顯高于市場(chǎng)之前的預(yù)期，顯示出流動(dòng)性依然寬裕的局面，對(duì)市場(chǎng)來說是一個(gè)正面的信號(hào)。主要是住房按揭貸款的帶動(dòng)，資金已經(jīng)開始流入房市。這給經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇提供了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 雖然目前央行在公開市 場(chǎng)的操作有回收資金的信號(hào)，但是這些與 7.36 萬億的新增貸款相比顯得微不足道，只是央行平滑市場(chǎng)上多于前期的到期資金，后期貨幣政策即使有回調(diào)，也是略微的調(diào)整，不會(huì)改變寬松的整體趨勢(shì)。 緊縮政策不會(huì)輕易出臺(tái) 端宏斌：今年信貸規(guī)模的巨增是在預(yù)料之中的，只是最終數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了多數(shù)人的預(yù)計(jì)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)全年信貸將超過 10 萬億元。信貸大量流入市場(chǎng)，首先將造成資產(chǎn)價(jià)格的上漲，例如股市和樓市，雖然老百姓都喜歡股票漲房子跌，但這兩者很可能是一齊漲。信貸大幅增加本身不會(huì)導(dǎo)致央行貨幣政策收緊，從歷史情況來看，每次央 行 “踩剎車 ”都是因?yàn)?CPI 數(shù)據(jù)高企，因此我們應(yīng)該緊盯 CPI，這是貨幣政策的先行指標(biāo)。今年中國(guó)的失業(yè)問題仍然非常嚴(yán)重，因此管理層不會(huì)輕易就允許緊縮政策出臺(tái)。 流動(dòng)性仍會(huì)供過于求 徐長(zhǎng)征：央行破例提前公布 6 月的新增信貸情況。這一投放規(guī)模要明顯高于市場(chǎng)此前的預(yù)期和傳聞，也明顯高于歷年同期的信貸投放量，其中主要是受季末及年中考核 “沖量 ”，預(yù)期政策微調(diào)，及政府投資項(xiàng)目對(duì)銀行配套資金的需求加大多重因素所推動(dòng)。 與此同時(shí)，央行還宣布近日恢復(fù)發(fā)行暫停 8 個(gè)月的 1 年期央票。這些行為一定程度體現(xiàn)了央行對(duì)目 前信貸持續(xù)過快投放的擔(dān)心，并試圖采用公開市場(chǎng)操作的手段進(jìn)行微調(diào)，以控制貸款的過快增長(zhǎng)。而此前銀監(jiān)會(huì)已多次通過 “窗口指導(dǎo) ”形式，要求金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎放貸。在此背景下，部分市場(chǎng)人士可能會(huì)擔(dān)心貨幣政策全面轉(zhuǎn)向的可能。但考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹等的走勢(shì)來看，我們相信至少在今年下半年政府應(yīng)該仍然會(huì)堅(jiān)持 “適度寬松 ”的貨幣政策取向，流動(dòng)性總體上而言應(yīng)該仍處在供過于求的狀態(tài)。 關(guān)鍵詞 3500 點(diǎn) 主持人：由于美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況難如預(yù)期般理想，導(dǎo)致全球股市近幾周一直呈 現(xiàn)盤整回調(diào)態(tài)勢(shì)。表現(xiàn)不佳的全球股市是否會(huì)影響 A股的表現(xiàn)？3500 點(diǎn)是否可期？為什么？ 向上趨勢(shì)不會(huì)變 李大霄：自 1664 點(diǎn)以來， A 股的走勢(shì)一直非常獨(dú)立，獨(dú)立于全球股市。這源于中國(guó)在此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，損失較小。所以，即使全球股市由于復(fù)蘇的不確定性導(dǎo)致的盤整回調(diào)，對(duì)A 股的影響也不會(huì)很大。至于之后 A 股的走勢(shì)，我認(rèn)為，市場(chǎng)方向總體還是向上，不過不是一路攀升，市場(chǎng)會(huì)反復(fù)振蕩，并且隨著漲幅的增加，振幅也會(huì)加大。不過長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)向上的空間非常廣闊，現(xiàn)在 A 股的小樹總有一天會(huì)長(zhǎng)成參天大樹。 三季度或到 3500 點(diǎn) 端宏斌：對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷，大投資家們的看法遠(yuǎn)比那些經(jīng)濟(jì)學(xué)家正確得多，從巴菲特、索羅斯到羅杰斯，這些投資家的看法是，不要指望美國(guó)經(jīng)濟(jì)能在短期內(nèi)（比如今年）快速恢復(fù)，只有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家才很樂觀地認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在第三季度開始快速?gòu)?fù)蘇。但即使如此，道瓊斯指數(shù)今年以來也上漲了不少，這僅僅可以看作是一次熊市的大反彈。全球股市表現(xiàn)不佳會(huì)從心理上打擊 A 股投資者的信心，但我們也發(fā)現(xiàn)國(guó)外熱錢又有進(jìn)入中國(guó)的苗頭出現(xiàn)，畢竟中國(guó)市場(chǎng)（包括香港）表現(xiàn)很好，因此外圍市場(chǎng)的糟糕狀態(tài)反而有可能讓中國(guó)市場(chǎng)再創(chuàng)新高，因此樂觀 預(yù)計(jì)在今年第三季度 A 股就將看到 3500 點(diǎn)的點(diǎn)位。此前我說3000 點(diǎn)是牛熊分界線，一旦股市突破 3000 點(diǎn)，那么強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)將吸引更多的資金進(jìn)場(chǎng)，很快股票的連續(xù)上漲就會(huì)成為常態(tài)。 2650-3300 點(diǎn)內(nèi)反復(fù)振蕩 徐長(zhǎng)征：差于預(yù)期的 6 月份美國(guó)就業(yè)報(bào)告嚴(yán)重打擊了市場(chǎng)信心。 6 月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少了近 50 萬，每周工作時(shí)間下降，每小時(shí)薪金與上月持平。股市下跌了約 2，債券收益率普遍下降。而隨著美國(guó)財(cái)報(bào)季度的來臨，美國(guó)股市可能將承受更大壓力，技術(shù)上看，道指正在構(gòu)筑經(jīng)典的頭肩頂形態(tài)，目標(biāo)點(diǎn)位可能回撤到 7500，而標(biāo)普也可能回撤到 810 點(diǎn)附近。毫無疑問，外圍市場(chǎng)的疲弱必然將對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，我們?nèi)匀痪S持之前對(duì)于三季度的行情的判斷，未來市場(chǎng)將集中在核心區(qū)域 2650-3300 點(diǎn)內(nèi)反復(fù)振蕩。 關(guān)鍵詞 操作策略 主持人：當(dāng)前的板塊輪動(dòng)仍在繼續(xù)，投資者應(yīng)該怎樣選擇板塊和個(gè)股？你最看好的板塊和個(gè)股有哪些？投資者的倉(cāng)位應(yīng)該怎樣控制？ 封基、 B 股和 QDII 李大霄：機(jī)會(huì)最多的還是封基、 B 股和 QDII。之前推薦的 “5朵金花 ”房地產(chǎn)、金融、有色金屬、煤炭、航空仍然蘊(yùn)含各種機(jī)會(huì)，特 別是其中的龍頭股。近期看好的是造紙、鋼鐵、消費(fèi)。倉(cāng)位建議順勢(shì)調(diào)整。 緊抓主流熱門板塊 端宏斌：板塊輪動(dòng)的理論基礎(chǔ)是指，由于市場(chǎng)的逐漸擴(kuò)大，主力資金沒有能力在同一時(shí)間炒作所有的股票，因?yàn)槿藗兊淖⒁饬κ怯邢薜模髁Y金通常在某些板塊上獲得不錯(cuò)的收益之后就轉(zhuǎn)投那些漲幅落后的板塊。因此，事實(shí)上在牛市中每個(gè)大的板塊都會(huì)被輪到，但是當(dāng)投資者看到自己買的股票不漲，別人買的股票大漲的時(shí)候，往往會(huì)坐不住，這結(jié)果就是，每次都是等那些板塊漲完了之后再進(jìn)去，而賣出的股票則開始大漲了，兩頭不討好。投資者一個(gè)可行的策略 是，自始至終就抓住主流熱門板塊的龍頭企業(yè)不放手，這個(gè)策略可以保證自己的收益肯定不會(huì)落后于大盤，所謂主流熱門板塊是指：銀行、券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、鋼鐵、汽車等等。在目前這個(gè)點(diǎn)位，投資者完全可以增加倉(cāng)位，比如增加到 80左右，這部分資金就抓熱門板塊的龍頭，如果實(shí)在手癢的話，剩下 20的資金你可以做短線。 三季度防御為主 徐長(zhǎng)征：從影響市場(chǎng)的季節(jié)性規(guī)律來看，三季度特別是 7、 8 月份 A 股市場(chǎng)的走勢(shì)往往相