國際金融串講.doc

國際金融常考知識點串講1、 外匯是國際匯兌（Foreign Exchange）的簡稱。有動態(tài)和靜態(tài)之分。動態(tài)外匯是把一國貨幣兌換成另一國貨幣以清償國際間債務(wù)的金融活動。同于國際結(jié)算。靜態(tài)的外匯，有廣義和狹義之分。廣義的外匯是各國外匯管理法令所稱的外匯：外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證：票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證；外幣有價證券：政府債券、公司債券、股票；特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；其他外匯資產(chǎn)。狹義的外匯是通常所說的外匯，是以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段。基本特征：國際性；可兌換性，即表示這些支付手段的貨幣是可自由兌換的貨幣（Freely Convertible currency）?？蓛斝?，即在國外能直接作為支付手段無條件的使用，對方也無條件的接受并承認(rèn)其所代表的價值。外幣表示的有價證券和黃金不能視為外匯，因為他們不能用于國際結(jié)算，而只有把他們變?yōu)樵趪獾你y行存款才能用于國際結(jié)算。外幣現(xiàn)鈔，嚴(yán)格說來也不能算作狹義外匯。只有在國外的銀行存款，以及索取這些存款的外幣票據(jù)與外幣憑證，才能是狹義外匯。國外銀行存款才是狹義外匯的主體。2、 1918年以后，國際收支被解釋為一國在一定時期內(nèi)的外匯收支。凡在這一定時期內(nèi)涉及有外匯收支的國際經(jīng)濟(jì)交易，都屬于國際收支范疇。是建立在收支基礎(chǔ)（現(xiàn)金基礎(chǔ)Cash Basis）上的。是狹義的國際收支。3、 第二次世紀(jì)大戰(zhàn)以后，世界各國廣泛采用廣義的國際收支概念即國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，IMF）所制定的概念：在一定時期內(nèi)，一國居民（Resident）與非居民（Ninresident）之間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)紀(jì)錄。必須領(lǐng)會：它強(qiáng)調(diào)居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易。經(jīng)濟(jì)交易是經(jīng)濟(jì)價值從當(dāng)事的一方向另一方的轉(zhuǎn)移。實際上也就是商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)在兩個當(dāng)時這間的轉(zhuǎn)移。居住地不同，是劃分居民與非居民的依據(jù)。區(qū)分居住地并不以國籍或法律為標(biāo)準(zhǔn)，而是以交易者的經(jīng)濟(jì)利益中心（Center of Economic Interest）所在地，亦即從事生產(chǎn)、消費等經(jīng)濟(jì)活動和交易的所在地，作為劃分的標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于國際經(jīng)濟(jì)交易的內(nèi)容與特征。內(nèi)容可分為五種類型： 商品、勞務(wù)與商品、勞務(wù)間的交換，即易貨貿(mào)易； 金融資產(chǎn)與商品、勞務(wù)的交換，即商品、勞務(wù)的買賣； 金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的交換； 商品、勞務(wù)由一方向另一方的無償轉(zhuǎn)移； 金融資產(chǎn)由一方向另一方的無償轉(zhuǎn)移。包括沒有外匯收支的經(jīng)濟(jì)交易。如易貨貿(mào)易、清算協(xié)定下的記賬貿(mào)易等。國際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計，以所有權(quán)的變更日期為準(zhǔn)。國際收支是個流量的概念。即一國在一定時期內(nèi)發(fā)生的所有對外經(jīng)濟(jì)交易的綜合，“一定時期”即為報告期。國際收支不同于作為存量概念的國際借貸（Balance of International Indebtedness；亦稱為“國際投資地位”或“國際投資頭寸”International Invesment Position）。國際借貸是一國在某一時點對外資產(chǎn)與負(fù)債的綜合，流量的變化都可能導(dǎo)致存量的變化，而存量的變化則可能歸結(jié)為流量的變化。4、 國際收支平衡表（Balance of Payment Statement）是一國將其一定時期內(nèi)（1年或1季）的全部國際經(jīng)濟(jì)交易，根據(jù)交易的內(nèi)容與范圍，按照經(jīng)濟(jì)分析的需要設(shè)置賬戶（Account）或項目（Item）編制出來的統(tǒng)計報表。5、 各國的國際收支平衡表具有可比性，IMF出版了國際收支手冊（Balance of Payment Handbook），國際收支的概念、定義、分類和標(biāo)準(zhǔn)組成（Standard Compents）作了規(guī)定和說明。1995年版是最新版。6、 “有借必有貸，借貸必相等”來記錄每筆國際經(jīng)濟(jì)交易。借方（Debit）記錄資產(chǎn)的增加和負(fù)債的減少，貸方（Credit）記錄資產(chǎn)的減少和負(fù)債的增加。記賬法則：引起本國外匯收入的項目，亦稱正號項目（Plus Items），記入貸方，記為“+”（通常省略）引起本國外匯支出的項目，負(fù)號項目（Minus Items），借方，“-”。7、 就平衡表的每一個項目來說，借方金額與貸方金額并不一定相等，而有差額，稱為局部差額（Partial Balance）。當(dāng)收入大于支出而有盈余（Surplus）時，稱為順差（Favourable Balance）；反之，則稱為逆差（Unfavourable Balance），逆差數(shù)字前冠以“-”好。也有人稱逆差為赤字（Deficit），而成順差為黑字。8、 經(jīng)常賬戶（Current Account，或譯為“經(jīng)常項目”），是經(jīng)常發(fā)生的國際經(jīng)濟(jì)交易，是最基本、最重要的賬戶。包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個項目。貨物（Goods）。該賬戶記錄商品的進(jìn)口和出口。出口記入貸方，進(jìn)口記入借方，差額稱為貿(mào)易差額（Trade Balance），亦稱為有形貿(mào)易差額（Balance of Visible Trade）。IMF：進(jìn)出口均按FOB價計算。服務(wù)（Service）。服務(wù)的輸入輸出，即服務(wù)貿(mào)易，亦稱無形貿(mào)易（Invisible Trade）。服務(wù)輸出記入貸方，服務(wù)輸入記入借方。收入（Income，或譯為“收益”）。是生產(chǎn)要素（包括勞動力與資本）在國家之間的流動所引起的報酬收支。包括：職工報酬（Compensation of Employees）受雇在國外工作人的報酬記入貸方；受雇在本國工作人的報酬記入借方。投資收入（Investment Income，或譯為“投資收益”）是居民與非居民之間投資與借貸所引起的報酬（利潤、利息、股息與紅利等）的收入與支出，包括：直接投資、證券投資和其他投資所得報酬的收入與支出。經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Current Transfers），是商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間轉(zhuǎn)移后，未得到補償與回報，也稱為無償轉(zhuǎn)移（Unerpuited Transfers）或單方面轉(zhuǎn)移（Unilateral Transfers）。包括：各級政府的無償轉(zhuǎn)移；私人的無償轉(zhuǎn)移。本國向外國的無償轉(zhuǎn)移記入借方，外國向本國的無償轉(zhuǎn)移則記入貸方。9、 資本金融賬戶（Capital and Financial Account）主要反映資本在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移。資本賬戶是按增減額來記賬的：債權(quán)或資產(chǎn)的凈減少，負(fù)債的凈增加，記為貸方項目；資產(chǎn)的凈增加，負(fù)債的凈減少，記為借方項目。資本賬戶：資本轉(zhuǎn)移（Capital Transfers），投資捐贈（Investment Grants）和債務(wù)注銷（Debt Cancellation，指債權(quán)人放棄債務(wù)，而未得到任何回報）。資本轉(zhuǎn)移不經(jīng)常發(fā)生，規(guī)模較大，不直接影響當(dāng)事人的可支配收入和消費；除戰(zhàn)爭賠款、經(jīng)援、軍援外的經(jīng)常轉(zhuǎn)移，經(jīng)常發(fā)生，規(guī)模較小，直接影響援助者與受援者的可支配收入和消費。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售（Acquisition/Disposal of Non-product ，Nonfinancial Assts）無形資產(chǎn)：經(jīng)常賬戶，資產(chǎn)賬戶兩方面：，經(jīng)常賬戶的服務(wù)項下記錄的，是無形資產(chǎn)的運用所引起的收支；，資本賬戶的資本轉(zhuǎn)移項下記錄的是無形資產(chǎn)所有權(quán)的買賣所引起的收支。金融賬戶（Financial Account）居民與非居民投資與借貸的增減變化。按功能分類： 直接投資（Direct Investment）直接投資者（Direct Investment）擁有10%或10%以上的股權(quán)。包括：股本資本、用于再投資的收益和其他資本。 證券投資（Porfolio Investment）是跨越國界的股本證券和債務(wù)證券的投資。包括：長期債券；貨幣市場工具，或稱可轉(zhuǎn)讓的債務(wù)工具；派生金融工具（Derivative Financial Instruments） 其他投資10、凈差錯與遺漏（Net Errors and Omissions）國際收支平衡表一個借方總額與貸方總額相抵之后的總的凈值為零的報表。一國國際收支平衡會不可避免的出現(xiàn)凈的借方余額或凈的貸方余額。這個余額是統(tǒng)計資料有誤差遺漏而形成的。造成統(tǒng)計資料漏誤的主要原因：第一，統(tǒng)計資料不完整，這是由商品走私、以隱蔽形式進(jìn)行的資本外逃等人為隱瞞原因形成的。第二，統(tǒng)計數(shù)字的重復(fù)計算和漏算；資料來自海關(guān)統(tǒng)計、銀行報表、官方主管機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計報表。第三，有的統(tǒng)計數(shù)字可能是估算的。人為地設(shè)立“凈差錯與遺漏”項目。經(jīng)常賬戶、資本賬戶、金融賬戶和儲備與相關(guān)項目四個賬戶的貸方出現(xiàn)余額，在凈差錯與遺漏項下的借方列出與余額相等的數(shù)字；若四個賬戶的借方出現(xiàn)余額，則在凈差錯與遺漏項下的貸方列出與余額相等的數(shù)字。11、總差額（Overall Balance）報告期內(nèi)一國的國際收支狀況對其儲備的影響，是目前廣泛使用的概念。未特別指明的情況下，稱某國的國際收支為順差或逆差，局勢總差額為順差或逆差?？偛铑~是經(jīng)常賬戶差額、資本賬戶差額、金融賬戶差額和凈差錯與遺漏四項之和。基本差額（Basic Balance）是反映一國國際收支狀況的差額是經(jīng)常賬戶差額與長期資本差額之和。12、儲備與相關(guān)項目（Reserves and Related Items）實際是平衡經(jīng)常賬戶、資本賬戶和金融賬戶差額的一個項目，也是平衡項目（Balancing Items）。要反方向記錄：增加記入借方，減少則記入貸方。包括： 儲備資產(chǎn)（Reserve Assets），亦稱官方儲備（Official Reserves）或國際儲備。 使用基金組織的信貸和貨款，不包括儲備部分提款。 對外國官方負(fù)債，本國政府和貨幣當(dāng)局對非居民的負(fù)債。 例外融資（Exceptional Financing，或譯為“特殊融資”），一國當(dāng)局為解決其國際收支融資問題所作的努力。13、國際收支平衡表是重要的經(jīng)濟(jì)分析工具。14、國際收支平衡表的分析方法：靜態(tài)分析法、動態(tài)分析法和比較分析法。 靜態(tài)分析法是對某國在某一時期（1年或1季）國際收支平衡表的分析方法。 動態(tài)分析法是對某國若干連續(xù)時期的國際收支平衡表進(jìn)行分析的方法。發(fā)展過程相聯(lián)系著。在分析一國的國際收支時，需要將靜態(tài)分析和動態(tài)分析結(jié)合起來。 比較分析法包括對一國若干連續(xù)時期的國際收支平衡表進(jìn)行的動態(tài)分析，也包括對不同國家相同時期的國際收支平衡表進(jìn)行的比較分析。動態(tài)分析和比較分析都是以靜態(tài)分析為基礎(chǔ)的。 15、自主性交易（Autonomous Transactions），或稱事前交易（Ex Aante Transactions）是經(jīng)濟(jì)實體或個人出自某種經(jīng)濟(jì)動機(jī)和目的，獨立自主的進(jìn)行的。具有自發(fā)性，結(jié)果必然不平衡。16、調(diào)節(jié)性交易（Accommodating Transactions）是彌補性交易（Compensatory Tansactions）亦稱事后交易（Ex-Post Transactions）。17、線上項目（Items Above the Line）實際是指自主性交易項目，線下項目（Items Below the Line）則是指調(diào)節(jié)性交易項目。18、經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶的各個項目屬于自主性交易，儲備與相關(guān)項目則屬于調(diào)節(jié)性交易。19、國際收支不平衡的一般成因： 經(jīng)濟(jì)周期因素：危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇和高漲。經(jīng)濟(jì)周期階段的更替而造成的國際收支不平衡，稱為周期性不平衡（Cyclical Disequilibrium） 國民收入因素：一國國民收入的增減，對其國際收支發(fā)生影響：國民收入增加，貿(mào)易支出和非貿(mào)易支出都會增加；國民收入減少，貿(mào)易支出與非貿(mào)易支出都會減少。收入性不平衡（Income Disequilibrium） 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素：一國的國際收支狀況往往取決于其貿(mào)易收支狀況。如該國不能按照世界市場需求的變化來調(diào)整自己輸出商品的結(jié)構(gòu)，該國的貿(mào)易收支和國際收支就將產(chǎn)生不平衡。結(jié)構(gòu)性不平衡（Structural Disequilibrium） 貨幣價值因素：一定的匯率水平下，一國的物價與商品成本高于其他國家，必然對其出口不利而有利于進(jìn)口，使其貿(mào)易收支和國際收支發(fā)生逆差；由貨幣對內(nèi)價值的高低所引起的國際收支不平衡，稱貨幣性不平衡（Monetary Disequilibrium） 偶發(fā)性因素國際游資（International Hot Money，指為追逐高利和躲避政治、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險而經(jīng)常在各國際金融中心調(diào)出調(diào)入的短期資本）在國際間的流動，上述因素影響下而發(fā)生的。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性因素和經(jīng)濟(jì)增長率變化所引起的國際收支不平衡，具有長期、持久的性質(zhì)，稱為持久性不平衡（Secular Disequilibrium）；其他因素所引起的國際收支不平衡僅具有臨時性，被稱為暫時性不平衡（Temporary Disequilibrium）20、國際收支不平衡的影響：國際收支逆差的影響：（外匯供不應(yīng)求）會引起本國貨幣匯率下浮，逆差嚴(yán)重，會使本幣匯率急劇跌落。當(dāng)局要對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，（短期）拋售外匯和買進(jìn)本國貨幣。缺點： 消耗外匯儲備； 形成國內(nèi)的貨幣緊縮形勢，促使利率水平上升，引致失業(yè)的增加和國民收入增長率的相對與絕對下降； 資本流出資本流入，造成國內(nèi)資金的緊張，影響經(jīng)濟(jì)增長。優(yōu)點：外幣匯率上升，本國貨幣下降，本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常，促使出口增加。國際收支順差的影響：順差可以增大其外匯儲備，加強(qiáng)其對外支付能力。不利影響： 使本國貨幣匯率上升，不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，加重國內(nèi)的失業(yè)問題； 本國貨幣供應(yīng)量增長，加重通貨膨脹； 加劇國際摩擦； 出口過多所形成的貿(mào)易收支順差，國內(nèi)可供使用資源的減少。優(yōu)點：將順差直接投資國際市場；提高科技含量（技術(shù)）相比之下，逆差所產(chǎn)生的影響更為險惡，因為它會造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的萎縮、失業(yè)的大量增加和外匯儲備的枯竭，采取調(diào)節(jié)措施要更為緊迫。21、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施：外匯緩沖政策：把黃金外匯儲備作為緩沖體（Buffer），優(yōu)點：簡便易行；局限性：不適于對付長期、巨額國際收支赤字。財政貨幣政策：財政政策：順差：實行擴(kuò)張性財政政策，擴(kuò)大總需求；逆差：實行緊縮性財政政策，抑制支出，從而抑制總需求和物價上漲。實行的財政政策取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需要。貨幣政策（Monetary Policy）亦稱金融政策，間接調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。、貼現(xiàn)政策，是中央銀行通過改變其對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)持有的未到期票據(jù)進(jìn)行再貼現(xiàn)時所收取利息計算的比率。再貼現(xiàn)率（Rediscount Rate），借以影響金融市場利息率的政策。貼現(xiàn)政策是西方國家最普遍、最頻繁采用的間接調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。對國際收支影響：中央銀行提高再貼現(xiàn)率；商業(yè)銀行提高再貼現(xiàn)率；市場利率提高：貸款利率提高，經(jīng)濟(jì)緊縮失業(yè)上升人均收入水平下降消費水平下降（企業(yè)、個人）進(jìn)口下降出口相對上升經(jīng)常貿(mào)易收支解決；存款利率提高：外資流入上升本資流出下降資本項目改善。、改變存款準(zhǔn)備金比率的政策 匯率政策：一國通過匯率的調(diào)整來實現(xiàn)國際收支平衡的政策措施。逆差時，實行貨幣法定貶值（Devaluation）；順差時，實行貨幣法定升值（Revaluation）外力壓迫下，出口減少，進(jìn)口增加。1973年春固定匯率制（Fixed Exchange Rate System）變?yōu)楦訁R率制（Floating Exchange Rate System）。發(fā)達(dá)國家積極進(jìn)行市場干預(yù)：逆差：外匯上漲，本幣下降；順差：外匯下降，本幣上漲。 直接管制（Direct Control）是政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行行政干預(yù)，以求國際收支平衡。包括：外匯管制（Foreign Exchange Control）和貿(mào)易管制。實行管制政策，既為國際經(jīng)濟(jì)組織所反對，由會引起他國的反抗和報復(fù)。暫時性原因國際收支不平衡，運用外匯緩沖政策；貨幣性不平衡，運用貨幣貶值的匯率政策；收入性不平衡，運用財政貨幣政策，實行緊縮性政策措施；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性不平衡，采取直接管制。22、“物價現(xiàn)金流動機(jī)制”理論（Price Specie-Flow Mechanism）（金本位時期至第一次世界大戰(zhàn)以前，自動調(diào)節(jié)理論）英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)休謨（Hume，David）。逆差引起黃金外流，黃金外流引起貨幣供給減少和物價下跌。物價下跌，有利于出口貿(mào)易，而不利于進(jìn)口貿(mào)易。黃金流入引起貨幣供給增加和物價上漲。23、 彈性分析理論，產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代，適用于紙幣流通制度。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾（A.Marshall）提出，后經(jīng)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊羅賓遜（J.Robinson）和美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納（A.P.Larner）發(fā)展而形成。彈性分析理論：緊緊圍繞進(jìn)出口商品的供求彈性來論述國際收支問題。彈性分析理論主要研究貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響。所謂進(jìn)出口商品的供求彈性，是進(jìn)出口商品的供求數(shù)量對進(jìn)出口價格變化反映的程度：彈性大，進(jìn)出口商品價格能在較大程度上影響進(jìn)出口商品的供求數(shù)量；彈性小，對進(jìn)出口商品供求數(shù)量的影響較小。出口需求彈性為Dx，進(jìn)口需求彈性為Di，當(dāng)Dx+Di1時，貨幣貶值有利于改善貿(mào)易收支?！榜R歇爾勒納條件”（MarshallLerner Condition）。Dx+Di=1時，貨幣貶值對貿(mào)易收支不發(fā)生作用；當(dāng)Dx+Di1時，貨幣貶值會使貿(mào)易收支逆差擴(kuò)大。彈性理論還認(rèn)為：如果出口供給彈性（Sx）與進(jìn)口供給彈性（Si）二項之乘積小于出口需求彈性（Dx）與進(jìn)口需求彈性（Di）二項之乘積，即SxSiDxDi，貨幣貶值可以引起改善貿(mào)易條件的作用。SxSiDxDi，貨幣貶值會使貿(mào)易條件惡化。SxSi=DxDi，貨幣貶值不會使貿(mào)易條件發(fā)生變化。局限性：局限于貿(mào)易收支，為考慮到勞務(wù)進(jìn)出口與國際間的資本移動。彈性分析理論以小于“充分就業(yè)”為條件，因而做出了供給有完全的彈性的假定。不適用于復(fù)蘇與高漲階段。彈性分析理論忽視了匯率變動效應(yīng)的“時滯”（Time Lag）問題。匯率變動在貿(mào)易收支上的效應(yīng)是呈“J形曲線”（J Curve）分析了貨幣貶值后初始階段的價格，未考察繼發(fā)的通貨膨脹。彈性分析理論采用“局部均衡”方法分析國際收支問題也增加了它的局限性。24、 吸收分析理論，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞歷山大（S.Alexander）闡述的理論。Y為國民收入，C為私人消費，I為私人投資，G為政府支出。Y=C+I+G+（X-M）；X為出口收入，M為進(jìn)口支出。明顯的缺陷，它忽視了在國際收支中處于重要地