銀行風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)重視四個(gè)基本原理.docx

當(dāng)前的國(guó)際金融監(jiān)管改革對(duì)銀行業(yè)是一個(gè)劃時(shí)代變革。它要求國(guó)內(nèi)銀行做好充分思想準(zhǔn)備，提高自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，探索新的發(fā)展道路。銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)踐中的約束增強(qiáng)2009年下半年以來(lái)，特別是2010年，我們深刻地感受到資本約束對(duì)銀行的影響，這種約束不是依靠一兩次融資就能解決的，它體現(xiàn)的是市場(chǎng)監(jiān)管環(huán)境的變化。第一，資本約束更加嚴(yán)格。現(xiàn)在銀行感受最深的是存貸比、貸款總量約束。實(shí)際上，存貸比壓力、貸款壓力歸根結(jié)底是資本的壓力。它讓我們真正看到了銀行經(jīng)營(yíng)管理不只是市場(chǎng)開拓、放貸款，更應(yīng)包括在資本約束下如何謀求更好更快發(fā)展的問(wèn)題。第二，追求高資本回報(bào)更加迫切。從經(jīng)營(yíng)者角度看，用股本回報(bào)率來(lái)衡量銀行業(yè)績(jī)無(wú)疑是正確的，經(jīng)營(yíng)者當(dāng)然希望把資本配置到最優(yōu)，能夠最節(jié)約地使用資本，充分運(yùn)用監(jiān)管政策，使銀行保持高水平的ROE。從股東角度看，追求高資本回報(bào)率是任何一個(gè)股東最根本的要求，尤其當(dāng)資金處在很緊張狀態(tài)時(shí)，它會(huì)希望馬上提高ROE水平，迅速得到回報(bào)，以解決其他方面的發(fā)展問(wèn)題。第三，頻繁融資更加難以持續(xù)。像國(guó)內(nèi)銀行這樣大規(guī)模、連續(xù)的融資在國(guó)際銀行業(yè)是不多見的。因?yàn)樵偃谫Y后資本回報(bào)被攤薄了，都是到底線，然后逐漸回升到最高點(diǎn)。如果能夠把這一時(shí)間拉長(zhǎng)，對(duì)股東就是一種節(jié)約，對(duì)股東的總體回報(bào)也最好最高。整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，再快也就是5%、6%，唯獨(dú)中國(guó)十年來(lái)都是雙位數(shù)增長(zhǎng)。高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境促使銀行必須高速放款。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)所有銀行的年盈利增長(zhǎng)速度都超過(guò)國(guó)際銀行，大銀行平均在15%以上，中等銀行平均在20%左右。如果銀行利潤(rùn)高一些，留存累積就能夠解決高增長(zhǎng)下一半的資本需求，如果利潤(rùn)低一些，1/3的資本補(bǔ)充都解決不了，必須再融資。這樣所有商業(yè)銀行都需要融資，因此現(xiàn)在社會(huì)上融資共振幾年就發(fā)生一次。第四，市場(chǎng)約束更加難以回避。銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展約束越來(lái)越重，是因?yàn)橘Y本要求越來(lái)越高。一是股東要求越來(lái)越嚴(yán)。我相信任何股東的資源都不是取之不盡、用之不竭的，其資本在一定程度上會(huì)受到限制。二是市場(chǎng)約束也日趨嚴(yán)格。出于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的考慮，監(jiān)管部門非常關(guān)注市場(chǎng)沖擊和時(shí)間窗口問(wèn)題。即便再融資對(duì)A股沒有多大影響，監(jiān)管部門也會(huì)非常審慎。如果一家銀行融資造成的市場(chǎng)沖擊很大，那絕對(duì)得排隊(duì)，要找一個(gè)市場(chǎng)可以承受的時(shí)期，這是明顯來(lái)自于市場(chǎng)監(jiān)管方面的壓力和問(wèn)題?？偟膩?lái)看，如果說(shuō)過(guò)去銀行經(jīng)營(yíng)可以不關(guān)心資本約束，那么今天，銀行經(jīng)營(yíng)者都應(yīng)該充分明白資本約束的道理。貸款拿錢、“放款萬(wàn)歲”的時(shí)代已經(jīng)不復(fù)存在了。國(guó)際金融監(jiān)管改革的更高要求銀行未來(lái)還將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。這次在G20推動(dòng)下的“世紀(jì)金融大改革”，對(duì)全球銀行業(yè)發(fā)展提出了更高監(jiān)管要求。這次世紀(jì)金融大變革主要有三個(gè)重點(diǎn)：一是微觀上強(qiáng)化資本監(jiān)管。無(wú)論是國(guó)際還是各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局，都對(duì)資本提出了更高要求。巴塞爾協(xié)議III還引入了杠桿率指標(biāo)、流動(dòng)性指標(biāo)、動(dòng)態(tài)撥備等內(nèi)容，但最主要的還是嚴(yán)格資本要求。二是中觀上擴(kuò)大監(jiān)管范圍。新監(jiān)管規(guī)則將強(qiáng)化對(duì)影子銀行的監(jiān)管。影子銀行業(yè)務(wù)不直接受監(jiān)管制約，主要從市場(chǎng)批發(fā)資金運(yùn)作，一旦產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，傳染性很大，而且風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)是讓銀行來(lái)承擔(dān)。此外，還強(qiáng)化了對(duì)場(chǎng)外交易的資本監(jiān)管，要求從監(jiān)管手段上嚴(yán)格限制機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。三是宏觀上強(qiáng)化對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和逆周期管理。其中最典型的是對(duì)“大而不倒銀行”的監(jiān)管。美國(guó)的多德佛蘭克法案規(guī)定，出了問(wèn)題就應(yīng)該有機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)去分拆問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)，而過(guò)去這些金融機(jī)構(gòu)是神圣不可侵犯的。巴塞爾協(xié)議III也增加了逆周期監(jiān)管要求，提出了資本緩沖標(biāo)準(zhǔn)。銀行經(jīng)營(yíng)管理中必須掌握幾個(gè)基本原理在新的監(jiān)管環(huán)境下，銀行經(jīng)營(yíng)管理者至少要能夠認(rèn)識(shí)和運(yùn)用以下四個(gè)基本原理：三個(gè)損失和經(jīng)濟(jì)資本原理；資本覆蓋與水壩原理；損失分布與風(fēng)險(xiǎn)曲線；過(guò)濾掉風(fēng)險(xiǎn)與RAROC和FTP的關(guān)系原理。三個(gè)損失與經(jīng)濟(jì)資本原理風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定的損失，這些損失概括起來(lái)分成三類，分別叫做預(yù)期損失、非預(yù)期損失和異常損失。例如，對(duì)A級(jí)企業(yè)，銀行一年放款50筆，統(tǒng)計(jì)10年、20年、30年，每一年50個(gè)A級(jí)企業(yè)出現(xiàn)一筆違約，這就是預(yù)期損失。今年出了10筆損失，其中9筆就是非預(yù)期損失。又假如再來(lái)一次“911事件”，這50個(gè)企業(yè)都在美國(guó)世貿(mào)中心，50筆損失全部出現(xiàn)，那么40筆就是異常損失。為什么要分類？它決定我們風(fēng)險(xiǎn)的理論和資本運(yùn)作。首先看預(yù)期損失。這個(gè)損失有這么幾個(gè)特點(diǎn)：它是正常波動(dòng)的頻率，是每年損失的平均值，是常量。既然是常量就可以量化，量化以后就可以決定風(fēng)險(xiǎn)覆蓋多少。怎么量化呢？這就跟巴塞爾協(xié)議II有關(guān)系了。假如說(shuō)客戶貸款1000萬(wàn)，A級(jí)企業(yè)每年違約率為0.04%，1000萬(wàn)敞口乘以這類企業(yè)每年的違約率，就得到可能違約的數(shù)量。如果想再進(jìn)一步量化，搞清到底其中損失多少，條件是違約中有10%損失概率，那么信用敞口乘以客戶違約率再乘以違約損失率，這個(gè)常量就出來(lái)了。常量可以直接從收益當(dāng)中減，就是我們?nèi)粘ＫM(jìn)行的撥備，直接從成本中進(jìn)行處理。在巴塞爾協(xié)議II時(shí)，違約率通過(guò)客戶評(píng)級(jí)進(jìn)行計(jì)算，違約損失率通過(guò)債項(xiàng)評(píng)級(jí)描述，也就是初級(jí)評(píng)級(jí)法。中信銀行現(xiàn)在已經(jīng)能做到按客戶違約率初級(jí)評(píng)級(jí)法進(jìn)行計(jì)算，同時(shí)還在摸索按客戶高級(jí)評(píng)級(jí)法進(jìn)行計(jì)算。為什么說(shuō)高級(jí)和初級(jí)評(píng)級(jí)法那么難，因?yàn)闃颖静缓谜摇?萬(wàn)個(gè)A級(jí)企業(yè)一年只有0.04%的違約率，那么一年中只有4個(gè)企業(yè)違約，而違約當(dāng)中只有10%形成損失，一個(gè)企業(yè)都不到，樣本的空間過(guò)小就決定了設(shè)立模型的難度之大。其次看非預(yù)期損失。它的特點(diǎn)是變量、波動(dòng)值。在危機(jī)的時(shí)候，損失可能是8筆、9筆或者10筆。因?yàn)樗遣▌?dòng)的，就不能從成本中直接處理，不能直接撥備，必須用經(jīng)濟(jì)資本準(zhǔn)備。經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本、會(huì)計(jì)資本是有區(qū)別的。會(huì)計(jì)資本是股東拿多少錢就是多少錢，監(jiān)管資本要確立一個(gè)數(shù)，經(jīng)濟(jì)資本則是變量。從數(shù)量來(lái)看，經(jīng)濟(jì)資本應(yīng)盡量小。由于經(jīng)濟(jì)資本是一種準(zhǔn)備，在它沒被處理的時(shí)候是虛擬的，用來(lái)覆蓋非預(yù)期損失，不能在實(shí)際做賬的時(shí)候被減去，但一旦發(fā)生了損失，它確實(shí)要從會(huì)計(jì)賬戶中進(jìn)行處理。經(jīng)濟(jì)資本所描述的量也有一個(gè)前提，實(shí)際上就是VaR值的含義，即在一定置信度、一定時(shí)間內(nèi)的最大損失值。比如說(shuō)，一年之內(nèi)在99%的置信度下，這筆業(yè)務(wù)的最大損失是5000萬(wàn)(當(dāng)然也可能是4000萬(wàn)、3000萬(wàn)、2000萬(wàn)，它描述的又是一個(gè)變量)，所以只能用經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行準(zhǔn)備。最后看異常損失。異常損失誰(shuí)也沒辦法，比如“911事件”導(dǎo)致大樓塌了，誰(shuí)也找不著了。這種損失不能用成本去減，也不能用資本去準(zhǔn)備，只能事先進(jìn)行情景模擬和壓力測(cè)試，提出應(yīng)急方案，早做逃生準(zhǔn)備。資本覆蓋與水壩原理關(guān)于資本覆蓋和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，我做過(guò)這樣一個(gè)比喻，要在一條河上筑水壩，防止洪水泛濫。假如構(gòu)筑抵御50米高洪水泛濫的堤壩，1000年出現(xiàn)一次潰壩，概率就是0.1%；如果是筑40米，100年出現(xiàn)一次潰壩，概率是1%；如果是30米的堤壩，10年出現(xiàn)一次潰壩，概率就是10%。這實(shí)質(zhì)上就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好的問(wèn)題。修抵御20年還是50年一遇洪水的堤壩這是個(gè)人偏好，而巴塞爾協(xié)議出臺(tái)后規(guī)定了8%的資本充足率是集體偏好，相當(dāng)于要求銀行必須修32米高的水壩。巴塞爾協(xié)議對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好給出了底線，不管什么樣的銀行，必須保持8%、10%的資本充足率。但水壩高低，材料的堅(jiān)硬和昂貴是個(gè)人選擇。這恰恰與銀行做資本準(zhǔn)備一樣，水壩高低以及它的費(fèi)效比恰恰是我們?cè)鯓討?yīng)對(duì)資本充足率的態(tài)度。即便在監(jiān)管指標(biāo)之上，銀行也必須決定使用多少資本，要做多少資本覆蓋準(zhǔn)備。損失分布與風(fēng)險(xiǎn)曲線的原理首先看損失分布。銀行損失雖然有不確定性，但它在數(shù)學(xué)上是能夠證明的，大體上呈現(xiàn)一個(gè)正態(tài)分布趨勢(shì)。第一，所有的銀行損失都能夠用正態(tài)分布圖表現(xiàn)出來(lái)；第二，這種損失描述的是在某一個(gè)條件下，它最大損失的可能性。這個(gè)橫軸應(yīng)叫做損失軸，縱軸叫頻率，時(shí)間長(zhǎng)點(diǎn)就叫概率。我們可以看到，如果信用風(fēng)險(xiǎn)最大可能損失點(diǎn)在A點(diǎn)8萬(wàn)元，那么陰影部分用風(fēng)險(xiǎn)理論標(biāo)準(zhǔn)描述就是預(yù)期損失，A點(diǎn)到B點(diǎn)這塊損失是非預(yù)期損失。B點(diǎn)之右的尾部就是異常損失，這個(gè)概率非常低，在橫軸上的區(qū)域無(wú)窮大。預(yù)期損失可以撥備。既然概率基本接近1%的是A點(diǎn)，損失就是8萬(wàn)元，銀行按成本先做8萬(wàn)元撥備。如果銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好是審慎的，雖然A點(diǎn)這塊最高，到A撥10萬(wàn)也可以，這顯得準(zhǔn)備更充分一些。盡管銀行撥8萬(wàn)元就足夠了，出于安全考慮再多撥點(diǎn)從風(fēng)險(xiǎn)分布上看是允許的。非預(yù)期損失的部分概率雖然小，但也不容忽視。萬(wàn)一出現(xiàn)某一個(gè)事件，怎么辦？這塊資本在準(zhǔn)備的時(shí)候，叫做風(fēng)險(xiǎn)資本或者叫做經(jīng)濟(jì)資本。比如說(shuō)在C點(diǎn)，在沒有監(jiān)管的情況下，0.8%的概率下，損失可能是15萬(wàn)元，那么0.6%、0.4%對(duì)應(yīng)的損失可能分別是20萬(wàn)元、25萬(wàn)元。這是什么意思呢？就是在沒有監(jiān)管的情況下，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好所表現(xiàn)出來(lái)的差異。銀行把準(zhǔn)備做大一點(diǎn)，雖然損失出現(xiàn)概率很低，但應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的頻率就少一些。跟上面說(shuō)的水壩一樣，拿土做一個(gè)水壩年年受損失，拿鐵做出一個(gè)壩，潰壩的概率至少一百年一次，能應(yīng)付1%的概率，這是圖形所描述的含義。異常損失概率很低，不需做資本準(zhǔn)備，一般要根據(jù)壓力測(cè)試和情景模擬制定應(yīng)急方案。但現(xiàn)在很多人在研究這個(gè)問(wèn)題，往往在危機(jī)期間出現(xiàn)肥尾現(xiàn)象，當(dāng)危機(jī)因外部改變的時(shí)候，尾巴風(fēng)險(xiǎn)全都成倍放大，市場(chǎng)交易上反映得非常明顯，就出現(xiàn)了肥尾現(xiàn)象。現(xiàn)在的資本監(jiān)管對(duì)肥尾理論也做描述，同時(shí)也做資本準(zhǔn)備，這次監(jiān)管改革中提出的緩沖資本要求就是為了應(yīng)對(duì)肥尾現(xiàn)象。其次，看風(fēng)險(xiǎn)分布形態(tài)。在風(fēng)險(xiǎn)分布形態(tài)上，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)屬于完全正態(tài)分布，信用風(fēng)險(xiǎn)叫偏正態(tài)分布。為什么這樣？因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，它只是描述價(jià)格波動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)的上下概率從概率學(xué)計(jì)算講是均等的，所以風(fēng)險(xiǎn)呈正態(tài)分布曲線。風(fēng)險(xiǎn)理論確實(shí)有嚴(yán)格數(shù)學(xué)計(jì)算做基礎(chǔ)。20世紀(jì)80年代初，從描述個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)開始研究，逐漸形成了完整的風(fēng)險(xiǎn)理論。還有就是風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)合、資本管理、資本限制以及資本計(jì)算等等。風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾與RAROC和FTP原理追求過(guò)濾掉風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)利潤(rùn)實(shí)際上表現(xiàn)了銀行明確的經(jīng)營(yíng)理念，它與RAROC和FTP緊密相關(guān)。第一，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾和RAROC。衡量銀行收益的好壞，過(guò)去用的簡(jiǎn)單公式是收益/成本。這應(yīng)該沒錯(cuò)，有多少成本，賺多少錢，這個(gè)比率高，銀行業(yè)績(jī)就好。但是單講收益和成本比是不全面的，無(wú)法在同一方法中同時(shí)把收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行考慮，選擇最優(yōu)方案。直到20世紀(jì)70年代末期，美國(guó)信孚銀行的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)提出了RAROC的原理，才使風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡管理這個(gè)長(zhǎng)久以來(lái)的金科玉律真正成為銀行經(jīng)營(yíng)中的手中利器，并在20世紀(jì)90年代風(fēng)靡所有西方銀行。RAROC用公式表示就是：RAROC=風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益/風(fēng)險(xiǎn)資本=(收益-經(jīng)營(yíng)成本-資本成本-風(fēng)險(xiǎn)成本)/經(jīng)濟(jì)資本這個(gè)公式就是我們現(xiàn)在所說(shuō)的追求過(guò)濾掉風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)利潤(rùn)。其中的經(jīng)營(yíng)成本很好理解，風(fēng)險(xiǎn)成本則等于每一筆貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口(數(shù)額)違約概率違約損失率，計(jì)算出一個(gè)常量，這個(gè)常量就表示了風(fēng)險(xiǎn)成本，要進(jìn)行撥備。資本成本就更好解釋了，消耗成本不同，收益就不同。資本成本一定比一般存款成本要高，因?yàn)橘Y本是追求收益的。如果資本跟存款成本一樣，當(dāng)股東就太容易了，錢往銀行一存就萬(wàn)事大吉了。所以對(duì)于資本成本，基本道理是必須高于存款成本。經(jīng)濟(jì)資本就是在一定置信度和一定時(shí)間內(nèi)，資本要覆蓋的非預(yù)期損失。也就是在一定置信度下，利用兩個(gè)均方差來(lái)描述在一定時(shí)間內(nèi)，各類非預(yù)期損失所可能產(chǎn)生的最大值。RAROC的精髓就是，銀行追求的目標(biāo)是過(guò)濾掉風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。要在成本當(dāng)中把已看到的損失減掉，在資本中拿出相當(dāng)?shù)臄?shù)量對(duì)那些沒有看到但可能發(fā)生的損失進(jìn)行準(zhǔn)備。中信銀行追求效益、風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模的統(tǒng)一，追求過(guò)濾掉風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)，這恰恰是現(xiàn)代銀行所追求的目標(biāo)。第二，關(guān)于內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)(Funds Transfer Pricing，F(xiàn)TP)。FTP也是追求過(guò)濾掉風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種表現(xiàn)。用FTP計(jì)算包括了對(duì)資本消耗的補(bǔ)償。FTP考核如果用公式表示就是：考核經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=賬面利潤(rùn)+FTP利潤(rùn)-考核資本成本(經(jīng)營(yíng)中消耗的風(fēng)險(xiǎn)資本量資本價(jià)格)在銀行中引入FTP有以下一些原因：一是符合現(xiàn)代銀行經(jīng)營(yíng)管理需要。20世紀(jì)80年代美國(guó)銀行首次引入FTP，主要用于描述市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)理論上，可能要算很多VaR值。但如果一家銀行的分行相互割裂，都要有自己的存款，成本會(huì)很高。每家分行都面臨兩類風(fēng)險(xiǎn)：一類是資金錯(cuò)配型市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；另一類是單一對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)。每個(gè)分行都有信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，那準(zhǔn)備起來(lái)就比較累了。假如一家分行存款100萬(wàn)元，其中50萬(wàn)元2個(gè)月到期，30萬(wàn)元1年到期，20萬(wàn)元5年到期?，F(xiàn)在貸款怎么放？如果只放2個(gè)月的話，那就將100萬(wàn)元全部放出去；如果是放2年，那就只能放20萬(wàn)元，剩下的通過(guò)再融資解決。就像公共汽車一樣，有下去的有上來(lái)的，但上面總有人，總要找到最低存款數(shù)量來(lái)保證才可以。如果每個(gè)分行都這樣設(shè)想，那對(duì)于經(jīng)營(yíng)無(wú)疑是一種浪費(fèi)。如果成立了專門團(tuán)隊(duì)，采用FTP手段就可以專門應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、有效解決資金錯(cuò)配問(wèn)題。這樣分行就都聯(lián)合起來(lái)了，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有專門團(tuán)隊(duì)管理，同時(shí)資金錯(cuò)配的時(shí)間又在這里面進(jìn)行交叉匹配，資金錯(cuò)配的概率就會(huì)大大減少，就可以達(dá)到最優(yōu)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。二是可以給銀行帶來(lái)四大好處：FTP分離市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；FTP在同一類業(yè)務(wù)上給所有分行統(tǒng)一的資金價(jià)格，全行就從價(jià)格上有一個(gè)統(tǒng)一平臺(tái)，每種產(chǎn)品是否盈利也具有了統(tǒng)一計(jì)算基準(zhǔn)；既然它對(duì)每個(gè)產(chǎn)品能提供統(tǒng)一計(jì)算平臺(tái)，對(duì)每個(gè)業(yè)務(wù)線衡量和資源配置來(lái)說(shuō)，也就形成了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)；可以最大限度地體現(xiàn)獎(jiǎng)勤罰懶效果。比如，一家分行的存款本來(lái)要付利息的，但只要把這20億元存款交給資金池，按20億元給分行計(jì)息，分行即使不放款也有利潤(rùn)了。另外，如果有的分行存款一分錢沒有，但貸款客戶全是好客戶，那分行放貸后就需要用放貸利差衡量了，要減除資金成本。比如說(shuō)放款是5億，資金是按3%成本收進(jìn)來(lái)的，分行資金成本也