信托業(yè)發(fā)展的歷史脈絡(luò).docx

中國(guó)信托業(yè)發(fā)展的歷史脈絡(luò)舊中國(guó)的信托發(fā)展史信托在中國(guó)的實(shí)踐史，從引進(jìn)之初就是信托業(yè)的實(shí)踐史，發(fā)展至今，營(yíng)業(yè)信托仍然是最主要和最普遍的信托形態(tài)，民事信托一直沒(méi)有得到很好的發(fā)展。造成這一情況的原因大致有二：其一，信托作為個(gè)人安排財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移與管理的設(shè)計(jì)并非我國(guó)的傳統(tǒng)，而民法上的一系列設(shè)計(jì)基本能滿(mǎn)足個(gè)人在民事領(lǐng)域?qū)ω?cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移和管理的需求；其二，信托業(yè)務(wù)開(kāi)創(chuàng)的目的，在舊中國(guó)主要與機(jī)構(gòu)投機(jī)盈利相聯(lián)系，在新中國(guó)改革開(kāi)放后則主要與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展相聯(lián)系，均不是為了滿(mǎn)足個(gè)人的民事需要。信托在20世紀(jì)初開(kāi)始傳人中國(guó)。我國(guó)最早出現(xiàn)的信托機(jī)構(gòu)可以追溯到1913年日資設(shè)立的大連取引所信托株式會(huì)社，該信托社的事務(wù)包括強(qiáng)制保證、保證買(mǎi)賣(mài)契約的履行、辦理清算等。此后，又陸續(xù)出現(xiàn)了一些小規(guī)模的信托機(jī)構(gòu)，大部分集中在東北地區(qū)，主營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品出口貿(mào)易及相關(guān)業(yè)務(wù)。此時(shí)盡管有了一些信托活動(dòng)，但還沒(méi)有形成完整的信托行業(yè)。近代信托學(xué)說(shuō)在1917年前后傳人我國(guó)。1917年至1921年間，徐滄水、潘士浩等撰寫(xiě)的介紹英美日等國(guó)信托業(yè)發(fā)展?fàn)顩r以及信托實(shí)務(wù)和學(xué)理的文章，在當(dāng)時(shí)的銀行周報(bào)上陸續(xù)發(fā)表。作者們看好中國(guó)信托事業(yè)的前景。自1921年大量專(zhuān)業(yè)信托機(jī)構(gòu)涌現(xiàn)開(kāi)始，到1949年新中國(guó)成立，中國(guó)近代信托業(yè)大致經(jīng)歷了四個(gè)發(fā)展階段，分別是：1921-1926年的興起階段，1927-1937年7月的初步發(fā)展階段，1937年8月至1945年8月的畸形繁榮階段，1945年9月至1949年的衰退階段。一、1921-1926年：中國(guó)近代信托業(yè)的興起1921年夏秋之際，上海地區(qū)先后成立了12家華資專(zhuān)業(yè)信托公司，不僅標(biāo)志著中國(guó)近代信托業(yè)的誕生，也宣告上海成為舊中國(guó)的信托業(yè)中心。（一）信托機(jī)構(gòu)概況股票投機(jī)催生了信托公司。1920年下半年開(kāi)始至1921年初，受到第一次世界大戰(zhàn)后出口停滯、進(jìn)口下降、國(guó)內(nèi)時(shí)局動(dòng)蕩等因素影響，充斥市面的大量游資急于尋找新的投資途徑。與此同時(shí)，上海交易所林立，獲利豐厚，游資為利益所吸引，紛紛投資于交易所。但不久之后，上海的銀行和錢(qián)業(yè)察覺(jué)到交易所的投機(jī)成分，不辦理以交易所股票抵押放款，使交易所的資金來(lái)源成為問(wèn)題。為獲得新的資金來(lái)源，投機(jī)者創(chuàng)辦信托公司，募集社會(huì)游資，然后以交易所股票向信托公司拆借資金。在1921年成立的12家信托公司中，絕大多數(shù)志在投機(jī)而非信托。通常的做法是：交易商以股票為抵押，向信托公司獲取資金，信托公司則將本公司股票在交易所中買(mǎi)賣(mài)，相互炒作。當(dāng)然，并非所有的信托公司都是為了投機(jī)而生，反對(duì)投機(jī)的信托公司也同時(shí)存在。如中央信托和通易信托設(shè)立的動(dòng)機(jī)就是為了抵制其他信托公司套取資金。這兩家公司重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)信托、存貸款和保險(xiǎn)等，并先后設(shè)立了完整的治理結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)部門(mén)體系，為其日后的持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)奠定了良好的基礎(chǔ)。雖然沒(méi)有參與投機(jī)，但中央信托和通易信托在經(jīng)營(yíng)上仍偏離了信托主業(yè)，財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的比例很小，主要充當(dāng)信用中介融通社會(huì)資金，與商業(yè)銀行的差別不大。這一現(xiàn)象并非中央信托和通易信托獨(dú)有，而是中國(guó)近代信托業(yè)的整體特征。隨著交易所投機(jī)本質(zhì)的逐漸暴露，政府監(jiān)管部門(mén)和銀錢(qián)界開(kāi)始采取措施限制信托公司。加上上海市面銀根收緊，交易所事業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰，股價(jià)暴跌。交易所的崩潰直接導(dǎo)致從事投機(jī)業(yè)務(wù)的信托公司嚴(yán)重虧損，紛紛停業(yè)或改組經(jīng)營(yíng)他業(yè)。這就是所謂的“信交風(fēng)潮”。至1921年3月，上海原有的140余家交易所只剩下12家繼續(xù)營(yíng)業(yè)，而12家信托公司中也僅存中央信托和通易信托兩家。“信交風(fēng)潮”后，信托業(yè)的發(fā)展陷入了停滯。（二）信托制度的構(gòu)建和信托學(xué)說(shuō)的發(fā)展在這一階段，北洋政府對(duì)信托業(yè)的管理十分混亂，信托公司只要按照公司法律在農(nóng)商部進(jìn)行注冊(cè)即可，如果要經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，也只需要在財(cái)政部立案注冊(cè)，領(lǐng)取銀行執(zhí)照。政府缺乏必要的管理是造成信托參與投機(jī)的一個(gè)原因。信托學(xué)說(shuō)在這一階段得到了較為廣泛的傳播。一方面，為遏制投機(jī)風(fēng)潮，馬寅初、徐滄水、徐裕孫、朱義農(nóng)等人紛紛通過(guò)演講和文章的形式，介紹國(guó)外信托發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)中國(guó)信托業(yè)的弊病，敦促政府出臺(tái)相關(guān)法律。另一方面，學(xué)術(shù)界不斷探討中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展方向。徐滄水認(rèn)為，信托公司不應(yīng)偏向銀行業(yè)務(wù)，如果信托公司要經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)，不如干脆稱(chēng)為銀行，“又何必而日信托公司？”茅恩炳則提出相反觀點(diǎn)，他總結(jié)了信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的十三類(lèi)業(yè)務(wù)在中國(guó)的可行性，得出的結(jié)論是：信托公司“營(yíng)業(yè)之范圍雖廣，而吾國(guó)信托公司可營(yíng)之業(yè)則稀”，指出商業(yè)銀行化的經(jīng)營(yíng)模式最適合當(dāng)時(shí)的信托公司，這一觀點(diǎn)在“信交風(fēng)潮”后得到了金融界的廣泛認(rèn)同?？傮w上看，近代中國(guó)信托業(yè)的興起具有明顯的投機(jī)性，即便是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的公司，也往往偏離了信托主業(yè)。相關(guān)法律的缺失，則使整個(gè)行業(yè)處于無(wú)序經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)。作為一個(gè)新興事物，信托的觀念還沒(méi)有被普通百姓所接受，信托的定位更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有厘清。而當(dāng)時(shí)的學(xué)者們關(guān)于信托公司應(yīng)采取銀行化還是去銀行化經(jīng)營(yíng)模式的論爭(zhēng)，到現(xiàn)在仍是一個(gè)沒(méi)有完全解決的實(shí)踐問(wèn)題，引入深思。二、1927-1937年7月：中國(guó)近代信托業(yè)的初步發(fā)展1927年南京國(guó)民政府成立之后至1937年抗日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前夕，是中國(guó)金融業(yè)快速成長(zhǎng)的階段，信托業(yè)在這一時(shí)期內(nèi)也取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。信托機(jī)構(gòu)數(shù)量較之前有了巨大的提升，經(jīng)營(yíng)方面也日趨穩(wěn)健。（一）信托機(jī)構(gòu)概況這一時(shí)期，信托業(yè)獲得全面恢復(fù)，得到長(zhǎng)足發(fā)展，形成了華商信托公司、商業(yè)銀行信托部、官營(yíng)信托機(jī)構(gòu)和外資信托機(jī)構(gòu)并存的格局。首先，這一期間，全中國(guó)新成立的華商信托公司有16家，大部分集中在上海，而且分布在其他地區(qū)的5家公司也都在上海設(shè)有分部，上海作為信托業(yè)中心的地位進(jìn)一步得到鞏固。其次，1930年前后，銀行設(shè)立信托部的風(fēng)潮席卷全國(guó)，到1937年抗戰(zhàn)前夕，全國(guó)共有79家銀行設(shè)立了信托部，幾乎占銀行總數(shù)的一半。再次，1927 -1937年，上海地區(qū)新成立了5家外資信托機(jī)構(gòu)，基本上由實(shí)力雄厚的洋行投資。與華資信托機(jī)構(gòu)相比，外資信托機(jī)構(gòu)具有兩個(gè)明顯的特點(diǎn)。第一是經(jīng)營(yíng)模式與歐美各國(guó)信托公司相似，主營(yíng)各種信托業(yè)務(wù)；第二是投機(jī)色彩濃厚，經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定，存活率低于華資信托機(jī)構(gòu)。這一階段，信托業(yè)的復(fù)蘇主要有三方面的原因：其一是該時(shí)期上海市面的資金較為充裕，內(nèi)地時(shí)局動(dòng)蕩和國(guó)際銀價(jià)下跌促使大量的游資涌入上海；其二是中央信托和通易信托這兩家“信交風(fēng)潮”后幸存的公司長(zhǎng)期以來(lái)表現(xiàn)良好，幫助投資者重新樹(shù)立了對(duì)信托業(yè)的信心；其三是專(zhuān)業(yè)人士堅(jiān)持不懈的宣傳，增進(jìn)了社會(huì)對(duì)信托的認(rèn)識(shí)，擴(kuò)大了信托業(yè)的影響。在經(jīng)營(yíng)上，新的信托公司總體比較穩(wěn)健，大都存活了較長(zhǎng)的時(shí)間。銀行業(yè)務(wù)成為當(dāng)時(shí)大部分信托公司的主營(yíng)方向，投資業(yè)務(wù)的重要性也日益突出，但主營(yíng)真正意義上的信托業(yè)務(wù)的公司仍然極少。究其根本原因，是信托需求的增長(zhǎng)相對(duì)緩慢。信托公司在供大于求的市場(chǎng)中為了生存，不得不偏向銀行業(yè)務(wù)；而充裕的資金供給，也削弱了其發(fā)展信托業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)。此外，大部分信托公司的經(jīng)營(yíng)者與銀行界有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，其經(jīng)營(yíng)手法很容易受到銀行的影響；而國(guó)民政府一直未頒布專(zhuān)門(mén)的信托法規(guī)，對(duì)信托公司銀行化的經(jīng)營(yíng)方式?jīng)]有加以約束。政府部門(mén)為滿(mǎn)足自身的特殊需要，出資成立了上海市興業(yè)信托社和中央信托局兩家官營(yíng)信托機(jī)構(gòu)。上海市興業(yè)信托社由上海市政府設(shè)立，其營(yíng)運(yùn)資金來(lái)源絕大部分是資本金和上海市銀行提供的借款，偏重于經(jīng)營(yíng)具有壟斷性質(zhì)的市政公用事業(yè)，此外還大量投資于房地產(chǎn)，并開(kāi)展了證券買(mǎi)賣(mài)、保險(xiǎn)、代理等業(yè)務(wù)。中央信托局由中央銀行撥資1 000萬(wàn)元成立，主營(yíng)儲(chǔ)蓄、信托存款、保證及代理購(gòu)料等信托附屬業(yè)務(wù)。（二）信托制度的停滯與信托學(xué)說(shuō)的推廣這一階段的信托制度體系仍然處于空白。早在1932年夏天，朱斯煌、程聯(lián)等人就開(kāi)始草擬信托法和信托公司法。1935年上半年，國(guó)民政府有制訂信托法規(guī)的提議，這些學(xué)者將草擬的信托法文稿呈送政府參考，但終無(wú)下文。盡管沒(méi)有政府的主導(dǎo)，但信托行業(yè)內(nèi)部仍進(jìn)行著自發(fā)性的努力。1932年1月，在程聯(lián)的發(fā)動(dòng)下，中國(guó)第一個(gè)信托同業(yè)組織“上海信托業(yè)同人敘餐會(huì)”成立。該組織為非正式團(tuán)體，最大規(guī)模時(shí)有19家會(huì)員，工作內(nèi)容包括發(fā)行刊物、舉行公開(kāi)演講及刊登聯(lián)合廣告、研究信托法理、討論實(shí)務(wù)、辦理其他信托有關(guān)事項(xiàng)。敘餐會(huì)在信托制度法律研究、實(shí)務(wù)開(kāi)展方面作出了一定的貢獻(xiàn)，為日后的同業(yè)合作奠定了良好的基礎(chǔ)。這一階段，信托學(xué)說(shuō)在國(guó)內(nèi)進(jìn)一步得到推廣。袁愈儉、程聯(lián)、孔滌庵等人相繼出版了有關(guān)信托學(xué)理的專(zhuān)著；張輯顏、楊蔭溥、潘子豪等人在其金融學(xué)專(zhuān)著中專(zhuān)門(mén)加入了介紹信托的章節(jié)；復(fù)旦大學(xué)和滬江大學(xué)商學(xué)院開(kāi)設(shè)了信托課程；中國(guó)第一本專(zhuān)門(mén)研究信托的學(xué)術(shù)期刊信托季刊創(chuàng)刊。信托學(xué)說(shuō)的深入研究與推廣，為信托業(yè)的發(fā)展提供了一定的理論指導(dǎo)。縱觀1927-1937年7月間的中國(guó)信托業(yè)，無(wú)論是行業(yè)規(guī)模還是經(jīng)營(yíng)范圍，都有了很大的擴(kuò)充，信托附屬業(yè)務(wù)取得了一定的發(fā)展。但這一階段，大部分信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)依然偏離了信托主業(yè)，蓋因當(dāng)時(shí)的工商實(shí)業(yè)不發(fā)達(dá)以及中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)形成的社會(huì)習(xí)慣，導(dǎo)致信托需求不足。這個(gè)問(wèn)題一直制約著近代中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展。三、1937年8月至1945年8月：抗戰(zhàn)中信托業(yè)的畸形繁榮抗日戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，中國(guó)信托業(yè)的格局發(fā)生了變化。隨著日軍占領(lǐng)上海以及汪偽政權(quán)的建立，部分信托機(jī)構(gòu)內(nèi)遷，重慶在信托業(yè)的地位日益重要，此外散布在全國(guó)其他地區(qū)的信托機(jī)構(gòu)也逐漸成為一股不可忽視的力量。（一）信托機(jī)構(gòu)概況1信托機(jī)構(gòu)的變動(dòng)。上海的信托業(yè)中心地位發(fā)生動(dòng)搖。一是官營(yíng)信托機(jī)構(gòu)被迫內(nèi)遷或停業(yè)。二是外資信托機(jī)構(gòu)新設(shè)數(shù)量少，且存活率極低。三是華商信托機(jī)構(gòu)的極度繁榮。這一階段，有四五十家華商信托公司成立，18家銀行新設(shè)了信托部。此外還出現(xiàn)了一批未經(jīng)任何部門(mén)登記注冊(cè)，不知名的非法信托機(jī)構(gòu)。之所以出現(xiàn)這一局面，主要有四個(gè)原因：其一，當(dāng)時(shí)上海市面資金泛濫。至1939年底，上海地區(qū)的游資已達(dá)到30億元之多。其二，當(dāng)時(shí)金融業(yè)正常放款難以順利開(kāi)展。由于局勢(shì)動(dòng)蕩，銀行及錢(qián)莊的存款多以活期為主，導(dǎo)致其不得不提高存款準(zhǔn)備金、比率，加上物價(jià)飛漲，放款的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。其三，投機(jī)事業(yè)空前猖獗。1938 -1940年的投機(jī)，主要以外匯、黃金為主；1941年之后，又轉(zhuǎn)向證券、房地產(chǎn)、物資買(mǎi)賣(mài)等領(lǐng)域。其四，信托監(jiān)管的相對(duì)薄弱。銀行在戰(zhàn)時(shí)受到了嚴(yán)格監(jiān)管，不得進(jìn)行不動(dòng)產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)，但信托公司這方面卻沒(méi)有限制，優(yōu)勢(shì)明顯。這些因素促使一些實(shí)力雄厚的工商企業(yè)紛紛添設(shè)信托公司作為其附屬金融機(jī)構(gòu)，以滿(mǎn)足融資和投機(jī)的需求。此時(shí)重慶在信托業(yè)的地位日益重要。中央信托局遷至重慶后，國(guó)民黨政府對(duì)其重視程度更加提高。在政府的扶持下，中央信托局業(yè)務(wù)飛速發(fā)展。除了中央信托局，一些大銀行也相繼將總部連同信托部由上海遷至重慶。加上重慶原有的銀行和銀行分支的信托部門(mén)，重慶地區(qū)的信托機(jī)構(gòu)數(shù)量顯著增加。在這些機(jī)構(gòu)的共同推動(dòng)下，重慶信托業(yè)的規(guī)模日益提升，幾乎成為可以與上海相提并論的信托業(yè)經(jīng)營(yíng)中心。2信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)。這一階段上海華商信托機(jī)構(gòu)的主要收入來(lái)源仍然是銀行業(yè)務(wù)，但信托主業(yè)的地位有所加強(qiáng)，表現(xiàn)在三個(gè)方面：首先是信托附屬業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極快，保管、倉(cāng)庫(kù)、代理房地產(chǎn)、代理保險(xiǎn)、代理買(mǎi)賣(mài)證券等業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。其次是商務(wù)管理業(yè)務(wù)有所發(fā)展。戰(zhàn)前只有誠(chéng)孚信托一家公司開(kāi)展商務(wù)管理業(yè)務(wù)，戰(zhàn)時(shí)又有正中實(shí)業(yè)信托加入。這兩家機(jī)構(gòu)接受實(shí)業(yè)公司的委托，保管公司股票，全權(quán)辦理各種事務(wù)。最后信托投資業(yè)務(wù)有了較大的發(fā)展。不少信托機(jī)構(gòu)推出共同投資信托業(yè)務(wù)，吸收社會(huì)游資進(jìn)行投資，本屬于真正的信托業(yè)務(wù)，但由于信托機(jī)構(gòu)均承諾“保本保息，派分紅利”，所以是一種變通，屬于“中國(guó)化之業(yè)務(wù)”。同時(shí)，上海的華商信托機(jī)構(gòu)的投機(jī)性明顯增強(qiáng)，不僅出現(xiàn)了一些專(zhuān)營(yíng)投機(jī)的非法信托機(jī)構(gòu)，甚至合法的信托機(jī)構(gòu)中，經(jīng)營(yíng)投機(jī)業(yè)務(wù)也相當(dāng)普遍，連一些公認(rèn)穩(wěn)健的公司，也不能免俗。但當(dāng)時(shí)如果一味堅(jiān)持明確的主營(yíng)方向，不善應(yīng)變，隨時(shí)有可能停業(yè)倒閉，所以這種情況亦可說(shuō)是信托公司的無(wú)奈之舉。官營(yíng)信托機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)范圍上也有一定的擴(kuò)充。中央信托局除了原有的信托、儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)、購(gòu)料等業(yè)務(wù)得到強(qiáng)化外，還新開(kāi)辟了印刷、易貨、運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)。3戰(zhàn)時(shí)信托公司的結(jié)局。盡管戰(zhàn)時(shí)成立的信托公司數(shù)量多，但存活率遠(yuǎn)低于戰(zhàn)前。58家華商信托公司加上6家外資信托公司，維持到戰(zhàn)后的僅為30家，存活率不足50%。信托公司的資產(chǎn)在戰(zhàn)時(shí)的物價(jià)上漲中大幅縮水。（二）信托制度仍處于真空汪偽政府戰(zhàn)時(shí)出臺(tái)了一些信托相關(guān)法律，但對(duì)信托公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有任何指導(dǎo)。同一時(shí)期，國(guó)民政府也沒(méi)有建立信托制度體系，所以這一階段，中國(guó)的信托制度仍基本上處于真空狀態(tài)。在同業(yè)合作方面，“上海信托業(yè)同人敘餐會(huì)”發(fā)揮了積極的作用，更具影響的是“上海特別市信托業(yè)同業(yè)公會(huì)”這一正式信托同業(yè)組織的成立，初始會(huì)員有29家信托機(jī)構(gòu)。此外還出現(xiàn)了第一家專(zhuān)門(mén)培訓(xùn)信托從業(yè)人員的機(jī)構(gòu)新亞信托人員訓(xùn)練所，研究信托學(xué)術(shù)，造就信托人才。信托同業(yè)合作的加強(qiáng)，提高了行業(yè)的獨(dú)立性和社會(huì)地位?？傮w上看，抗戰(zhàn)時(shí)期中國(guó)的信托業(yè)達(dá)到了空前繁榮的地步，但經(jīng)營(yíng)中投機(jī)性和不穩(wěn)定性大大增加，信托本業(yè)所占比重仍然過(guò)少，行業(yè)的整體資本與資產(chǎn)總額嚴(yán)重縮水，機(jī)構(gòu)存活率下降，這種繁榮實(shí)際上是畸形的。四、1945年9月至1949年：統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)體制下信托業(yè)的衰退抗戰(zhàn)勝利后至上海解放前夕，隨著國(guó)營(yíng)信托機(jī)構(gòu)相繼回遷，上海再次成為信托業(yè)的中心。這一階段，基本上已沒(méi)有外資信托機(jī)構(gòu)在上海開(kāi)展?fàn)I業(yè)，行業(yè)的基本格局由華商信托機(jī)構(gòu)與國(guó)營(yíng)信托機(jī)構(gòu)兩大陣營(yíng)組成。（一）信托機(jī)構(gòu)概況1華商信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)艱難，數(shù)量萎縮。1945年9月，國(guó)民政府財(cái)政部相繼出臺(tái)了一系列法令，專(zhuān)門(mén)清理和恢復(fù)收復(fù)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)。清理之后，華商信托機(jī)構(gòu)數(shù)量驟減。同時(shí)，受通貨膨脹的影響，這一階段華商信托機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總額較戰(zhàn)前大幅縮水。在經(jīng)營(yíng)方面，這一階段的華商信托機(jī)構(gòu)面臨著巨大的困境，呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：首先是信托主業(yè)和附屬業(yè)務(wù)舉步維艱。戰(zhàn)后上海物價(jià)上漲更為嚴(yán)重，信托機(jī)構(gòu)難以吸收存期較長(zhǎng)的信托存款，附屬業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收入也被抵銷(xiāo)，就連盛極一時(shí)的代理買(mǎi)賣(mài)證券和代理房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，也因?yàn)榉ㄒ?guī)禁止和市場(chǎng)低迷而難以開(kāi)展。其次是銀行業(yè)務(wù)不易經(jīng)營(yíng)。物價(jià)上漲和國(guó)民政府對(duì)存放款利率的嚴(yán)格管制，導(dǎo)致正常銀行業(yè)務(wù)難以維持，大量資金轉(zhuǎn)入地下錢(qián)莊。最后是投機(jī)業(yè)務(wù)盛行。持續(xù)的通貨膨脹之下，信托機(jī)構(gòu)不可避免地參與到投機(jī)之中。先后有6家華商信托公司及其改組后的銀行因投機(jī)行為受到處罰，其中通易信托更是被吊銷(xiāo)了執(zhí)照。2官營(yíng)信托機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速。與華商信托機(jī)構(gòu)的慘淡經(jīng)營(yíng)相比，這一階段的官營(yíng)（主要是國(guó)營(yíng)）信托機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，逐漸成為上海信托業(yè)的主導(dǎo)力量。國(guó)有銀行信托部在這一階段獲得了空前的發(fā)展，其中農(nóng)民銀行、中國(guó)銀行、交通銀行三家最為突出。它們利用政府的支持，在開(kāi)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也增加了一些創(chuàng)新，但更主要的還是大量參與倒賣(mài)等投機(jī)活動(dòng)。中央信托局經(jīng)歷了戰(zhàn)時(shí)的快速發(fā)展后，逐漸脫離中央銀行，演變成政府執(zhí)行國(guó)策的重要機(jī)構(gòu)，規(guī)模迅速擴(kuò)大，政府指定業(yè)務(wù)的重心更加突出。（二）信托制度的初建戰(zhàn)后國(guó)民政府逐漸建立了一套信托機(jī)構(gòu)的管理辦法。盡管對(duì)華商信托機(jī)構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的抑制，但仍是信托制度建設(shè)上的進(jìn)步。這一階段的行業(yè)建設(shè)越發(fā)成熟。1947年5月成立的上海市信托商業(yè)同業(yè)公會(huì)，前后擁有13家會(huì)員，發(fā)揮了同業(yè)組織的作用，但由于環(huán)境限制，其努力的結(jié)果并不理想。總體上看，1945年9月至1949年，中國(guó)信托業(yè)逐漸衰退。華商信托機(jī)構(gòu)的生存空間被日益壓縮，盡管在行業(yè)建設(shè)上取得了一定進(jìn)步，依然不能挽回整體的頹勢(shì)。官營(yíng)（國(guó)營(yíng)）信托機(jī)構(gòu)雖然看上去欣欣向榮，但發(fā)展的本質(zhì)是畸形的。中國(guó)近代信托業(yè)幾經(jīng)漲落后，終于走到了盡頭?；仡欀袊?guó)近代信托業(yè)的發(fā)展，其萌芽于20世紀(jì)初，在“信交風(fēng)潮”中大起大落，經(jīng)歷了抗戰(zhàn)前的快速發(fā)展和抗戰(zhàn)時(shí)期的“畸形繁榮”，最終在戰(zhàn)后走到了盡頭。在這一演進(jìn)過(guò)程中，有三個(gè)問(wèn)題一直存在，制約了信托業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。首先是行業(yè)地位不高。與銀行、錢(qián)莊、保險(xiǎn)等其他金融行業(yè)相比，信托業(yè)興起的時(shí)間較遲，規(guī)模、影響力相對(duì)薄弱，始終處于金融業(yè)中的次要地位。其次是經(jīng)營(yíng)偏離主業(yè)。中國(guó)近代的信托主業(yè)薄弱，即使是發(fā)展較快的信托附屬業(yè)務(wù)，其開(kāi)展的目的也并非為了推動(dòng)信托主業(yè)。導(dǎo)致這一問(wèn)題的原因主要有兩個(gè)，一是信托需求不足和金融市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩；二是當(dāng)時(shí)國(guó)人還沒(méi)有形成信托觀念。信托機(jī)構(gòu)為了生存，偏離了信托主業(yè)經(jīng)營(yíng)。最后是信托制度建設(shè)的滯后。中國(guó)近代信托業(yè)始終沒(méi)有建立一個(gè)完整的制度體系。究其原因是政府沒(méi)有發(fā)揮主導(dǎo)作用，盡管業(yè)內(nèi)人士也曾努力加強(qiáng)行業(yè)建設(shè)，但收效甚微。以史為鏡，中國(guó)近代信托業(yè)演進(jìn)中積累的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，值得今天的信托業(yè)借鑒。第三節(jié)新中國(guó)的信托發(fā)展歷程新中國(guó)成立后，和其他行業(yè)一樣，信托業(yè)也進(jìn)行了社會(huì)主義改造，并于1949年11月設(shè)立了中國(guó)人民銀行上海分行信托部。1951年6月，天津市由地方集資成立了公私合營(yíng)的天津信托投資公司。但是，在社會(huì)主義改造任務(wù)完成后，我國(guó)開(kāi)始推行高度集中統(tǒng)一的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，信用集中于國(guó)家銀行，金融機(jī)構(gòu)的形式趨于單一化，原有信托業(yè)務(wù)消失，信托業(yè)在中國(guó)的存在和發(fā)展告一段落。直到改革開(kāi)放，信托業(yè)才得到重新恢復(fù)設(shè)立。信托業(yè)在中國(guó)的存廢，是制度選擇而非市場(chǎng)選擇的結(jié)果；事實(shí)上，只有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度建立和完善，信托才有賴(lài)以存在的根本。信托業(yè)在我國(guó)的重新出現(xiàn)，是改革開(kāi)放的產(chǎn)物。1979年10月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司成立，標(biāo)志著信托業(yè)的恢復(fù)。改革開(kāi)放后，再次設(shè)立信托機(jī)構(gòu)，恢復(fù)信托業(yè)，是國(guó)家適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制改革的需要在金融體制方面實(shí)施的一個(gè)重要改革內(nèi)容。一、1979-2000年：信托的探索時(shí)期（一）探索時(shí)期信托業(yè)的功能定位從1979年我國(guó)信托業(yè)恢復(fù)，到2000年之間的二十年間，屬于我國(guó)信托業(yè)的探索時(shí)期。這一時(shí)期，中央部委、銀行以及地方政府紛紛設(shè)立信托投資公司，信托機(jī)構(gòu)最多時(shí)達(dá)到600多家，信托業(yè)成為僅次于銀行的第二大金融部門(mén)，與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)一起，成為我國(guó)的四大金融支柱之一。在探索時(shí)期，雖然信托業(yè)經(jīng)過(guò)多次清理整頓，但其功能定位，實(shí)行的均是高度銀行化的混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制本源的信托業(yè)務(wù)幾乎沒(méi)有開(kāi)展。1從存款業(yè)務(wù)到貸款業(yè)務(wù)：強(qiáng)烈的銀行色彩。1986年4月，中國(guó)人民銀行發(fā)布了金融信托機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定，該規(guī)定將信托機(jī)構(gòu)從屬于銀行體系，賦予了信托機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理上強(qiáng)烈的銀行色彩。(1)從資金來(lái)源來(lái)說(shuō)，主要是存款性負(fù)債。這一時(shí)期，信托機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源主要為吸收1年期（含1年）以上的單位信托存款，但這里所說(shuō)的“信托存款”，與一般銀行存款并無(wú)實(shí)質(zhì)區(qū)別。它所體現(xiàn)的是存款人與信托機(jī)構(gòu)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而并未建立真正的委托人與受托人之間的“信托關(guān)系”。當(dāng)然，由于缺乏必要的信托法律法規(guī)支持，這種“信托關(guān)系”事實(shí)上也無(wú)從構(gòu)造。信托機(jī)構(gòu)的另一個(gè)資金來(lái)源資金拆借，無(wú)疑也屬于普通的銀行業(yè)務(wù)范疇。(2)從資金運(yùn)用來(lái)說(shuō)，主要是自營(yíng)貸款業(yè)務(wù)。這一時(shí)期，信托機(jī)構(gòu)的投資或貸款分為委托和信托兩類(lèi)：一是委托投資或貸款，系委托人指明項(xiàng)目的投資或貸款，為代理業(yè)務(wù)。投資或貸款的經(jīng)濟(jì)責(zé)任由委托人承擔(dān)。資金由委托人提供。堅(jiān)持先撥后用，先存后貸。二是信托投資或貸款，以信托機(jī)構(gòu)自行籌措資金和自有資金進(jìn)行的投資或貸款。由信托機(jī)構(gòu)承擔(dān)投資或貸款的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。資金來(lái)源主要通過(guò)發(fā)行債券、股票和同業(yè)拆借等方式籌措。這里表述的“委托投資或貸款”，是信托機(jī)構(gòu)所從事的最接近真正的“信托業(yè)務(wù)”的一類(lèi)業(yè)務(wù)，但即使是這類(lèi)業(yè)務(wù)，也明確規(guī)定了屬于“代理業(yè)務(wù)”而非“信托業(yè)務(wù)”，委托人與信托機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系屬于代理關(guān)系，并且由于委托業(yè)務(wù)需要委托人自負(fù)其責(zé)，信托機(jī)構(gòu)開(kāi)辦的真正的委托貸款為數(shù)并不多。信托公司實(shí)際開(kāi)展的主要是所謂“信托貸款”業(yè)務(wù)。該類(lèi)業(yè)務(wù)雖然冠以“信托”之名，但并非真正的信托業(yè)務(wù)，其資金來(lái)源并非信托資金，而是負(fù)債資金；“信托貸款”的收益歸屬于信托公司自己，而非歸屬于受益人。因此，所謂的“信托貸款”實(shí)際上與銀行貸款業(yè)務(wù)并無(wú)區(qū)別。(3)從監(jiān)管方式來(lái)說(shuō)，類(lèi)同于銀行管制。人民銀行對(duì)信托機(jī)構(gòu)的管理，當(dāng)時(shí)采用與銀行基本相同的監(jiān)管方式：一是與銀行一樣繳存存款準(zhǔn)備金。要求金融信托機(jī)構(gòu)按規(guī)定比例繳存存款準(zhǔn)備金。二是與銀行一樣提留呆賬準(zhǔn)備。要求金融信托機(jī)構(gòu)按規(guī)定提留一定比例的呆賬準(zhǔn)備金。三是與銀行一樣納入人民銀行的利率管制。要求金融信托機(jī)構(gòu)的人民幣及外幣存、貸款等利率，按中國(guó)人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。四是在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度及會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)報(bào)表的管理和要求上，沿襲銀行業(yè)的會(huì)計(jì)制度、會(huì)計(jì)報(bào)表、統(tǒng)計(jì)報(bào)表，按照銀行的模式進(jìn)行管理。可見(jiàn)，當(dāng)時(shí)無(wú)論是從指導(dǎo)思想、行業(yè)管理上，還是從實(shí)務(wù)上，都使用了辦銀行的辦法辦信托機(jī)構(gòu)，用管信貸的方法管信托業(yè)務(wù)，使信托機(jī)構(gòu)具有強(qiáng)烈的銀行色彩，信托業(yè)務(wù)具有強(qiáng)烈的銀行業(yè)務(wù)色彩。將信托機(jī)構(gòu)定位為與銀行相類(lèi)同的金融機(jī)構(gòu)，主要源自中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的階段性需要。作為對(duì)國(guó)有集中控制的金融制度適應(yīng)市場(chǎng)化進(jìn)程的嘗試和調(diào)整，信托機(jī)構(gòu)在金融體制改革中扮演的角色，是在傳統(tǒng)僵化的國(guó)家銀行系統(tǒng)之外的、較少受到計(jì)劃約束的新型“銀行”類(lèi)機(jī)構(gòu)，社會(huì)各方對(duì)信托機(jī)構(gòu)寄予期望的是它擁有比國(guó)家銀行更具靈活性和彈性的融資渠道，以補(bǔ)充國(guó)家銀行之不足，滿(mǎn)足各方對(duì)資金的饑渴需求。因此，信托機(jī)構(gòu)的初始功能定位首先是類(lèi)同于銀行的融資性功能，顯著區(qū)別于發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)對(duì)信托機(jī)構(gòu)的基于財(cái)產(chǎn)管理的投資型金融機(jī)構(gòu)的功能定位。2改革的試驗(yàn)田：全能金融與混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。在探索時(shí)期，我國(guó)信托業(yè)不僅具有高度銀行化的色彩，而且實(shí)行的是全能金融與混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，扮演了“金融百貨公司”的角色。自1979年銀行開(kāi)辦信托機(jī)構(gòu)后，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融制度開(kāi)始實(shí)施。20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)建立了證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)，上海市的幾家銀行先后設(shè)立了證券部，之后各銀行和信托投資公司都成立了證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。1990年底上海證券交易所和1991年初深圳證券交易所成立后，才出現(xiàn)了獨(dú)立于銀行和信托的證券公司。銀行參與證券業(yè)務(wù)的主要形式是建立全資或參股的證券公司，或由所屬信托投資公司設(shè)立證券部，主要從事企業(yè)證券的發(fā)行、代理買(mǎi)賣(mài)和自營(yíng)業(yè)務(wù)。這期間銀行還以發(fā)展“三產(chǎn)”的名義，投資開(kāi)辦了各種自營(yíng)性的所屬實(shí)體，涉及貿(mào)易、房地產(chǎn)、商業(yè)、酒店服務(wù)業(yè)等方面。信托機(jī)構(gòu)同樣廣泛涉足了上述業(yè)務(wù)領(lǐng)域。在1986年至1993年7月間，甚至作為中央銀行的中國(guó)人民銀行也投資興辦了一些盈利性公司或經(jīng)濟(jì)實(shí)體。因此，這一階段的金融制度呈現(xiàn)出顯著的混業(yè)經(jīng)營(yíng)特征。在這樣的制度環(huán)境下，信托機(jī)構(gòu)既經(jīng)營(yíng)信貸業(yè)務(wù)，又經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)；既經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)，又直接投資實(shí)業(yè)，也就不足為奇了。探索時(shí)期，實(shí)際上把信托機(jī)構(gòu)當(dāng)做了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的改革試驗(yàn)田。信托機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)是作為在國(guó)家銀行的信貸計(jì)劃控制下滿(mǎn)足日益增多的市場(chǎng)化投融資要求的一種變通方式，當(dāng)然需要具有和銀行相同的信貸功能；而地方政府和各部委之所以愿意積極設(shè)立和發(fā)展信托機(jī)構(gòu)，是因?yàn)樾枰灾鬟\(yùn)用預(yù)算外資金，將其投入到自己所選定的項(xiàng)目的建設(shè)，在做大經(jīng)濟(jì)總量的同時(shí)，獲得比存國(guó)家銀行更高的回報(bào)。此外，通過(guò)地方性的金融機(jī)構(gòu)，更有效地把當(dāng)?shù)氐膬?chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為當(dāng)?shù)氐耐顿Y。最后，在改革開(kāi)放的初期，各地都急需外資，中央政府允許多種渠道從國(guó)外融資，新成立的信托機(jī)構(gòu)也具有外匯業(yè)務(wù)的功能。所有這些對(duì)新金融機(jī)構(gòu)的要求與愿望，都是因改革過(guò)程中經(jīng)濟(jì)利益分化而必然出現(xiàn)的，中央政府需給予滿(mǎn)足。這些歷史的因素匯集到一起，客觀上要求當(dāng)時(shí)新成立的信托機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是全能型的，既要有銀行的功能，可以從事存貸款業(yè)務(wù)；又有實(shí)業(yè)投資的功能，這樣才能實(shí)際地參與項(xiàng)目的建設(shè)；還具備在國(guó)外發(fā)行債券的資格。由此，強(qiáng)化了信托機(jī)構(gòu)“金融百貨公司”的傾向，逐步確立了信托業(yè)以經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)為主的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的合法性。（二）信托業(yè)的功能錯(cuò)位：偏離信托本源業(yè)務(wù)探索時(shí)期，我國(guó)信托業(yè)的功能定位實(shí)際上偏離了信托本源業(yè)務(wù)，發(fā)生了錯(cuò)位。主要原因如下。1改革工具和融資工具的政策取向：難以定位于信托本業(yè)。信托業(yè)在我國(guó)的恢復(fù)是在完全沒(méi)有制度供給的條件下起步的，國(guó)家沒(méi)有明確的發(fā)展信托業(yè)的總體目標(biāo)和思路，當(dāng)時(shí)的許多制度規(guī)范籠統(tǒng)、模糊甚至錯(cuò)誤，反映了社會(huì)對(duì)信托制度的陌生和信托觀念的缺失。在把信托業(yè)作為改革工具和融資工具的政策取向下，加上長(zhǎng)期以來(lái)形成的“非銀行不金融、非信貸不信用”的錯(cuò)誤觀念，在業(yè)務(wù)定位方面，更多地把信托機(jī)構(gòu)作為融資型金融機(jī)構(gòu)而不是財(cái)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)；在業(yè)務(wù)范圍確定方面，沒(méi)有正確地區(qū)分主要業(yè)務(wù)和兼營(yíng)業(yè)務(wù)，更多地引入了非信托業(yè)務(wù)，顛倒了信托機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上的主次之分，使信托機(jī)構(gòu)的主營(yíng)業(yè)務(wù)等同于銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，強(qiáng)化了信托機(jī)構(gòu)的銀行化特征，導(dǎo)致信托業(yè)沒(méi)有致力于發(fā)展具有鮮明信托制度特征和體現(xiàn)信托優(yōu)勢(shì)的財(cái)產(chǎn)管理類(lèi)業(yè)務(wù)，而是在行業(yè)擴(kuò)張中一步步地偏離了自己的本源業(yè)務(wù)。另一方面，由于國(guó)家把信托業(yè)作為“改革的試驗(yàn)田”，許多新的金融業(yè)務(wù)交由信托機(jī)構(gòu)先開(kāi)辦，很自然地引導(dǎo)信托機(jī)構(gòu)演變成集銀行主要功能、普通工商企業(yè)功能、證券公司功能于一體的“全能金融機(jī)構(gòu)”。信托業(yè)“耕了別人的田，荒了自家的地”，功能錯(cuò)位就這樣歷史地形成了。2制度供給不足：信托本源業(yè)務(wù)難以開(kāi)展。一般認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)一國(guó)金融的發(fā)展，關(guān)鍵在于要建立一個(gè)良好的法律體系，以有效地保護(hù)投資者的權(quán)利。一國(guó)的法律制度越完善，對(duì)投資者的法律保護(hù)越充分有效，融資障礙將越小，整個(gè)社會(huì)的融資成本將越低，金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)將越發(fā)達(dá)、越有效率以及市場(chǎng)價(jià)值越高，從而金融體系也就越有效。因此，以什么樣的法律制度為基礎(chǔ)來(lái)構(gòu)建金融體系，對(duì)于一國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有十分重要的指導(dǎo)意義。從根本上講，信托是一種法律關(guān)系，委托人、受托人和受益人之間存在著復(fù)雜的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。信托當(dāng)事人之間如何行使權(quán)利和履行義務(wù)，以及他們與其他第三方之間的關(guān)系，必須由法律來(lái)加以規(guī)范和調(diào)整；委托人和受益人的權(quán)利和利益，必須由法律加以保護(hù)。因此，制度建設(shè)特別是法制建設(shè)是信托業(yè)健康發(fā)展的根本保障。但是，在1979年到2000年的20余年間，我國(guó)從信托機(jī)構(gòu)的設(shè)立到其業(yè)務(wù)運(yùn)作，卻基本上處于無(wú)法可依的狀態(tài)，制度供給嚴(yán)重不足，從而導(dǎo)致信托業(yè)無(wú)法真正成長(zhǎng)和成熟起來(lái)。3人均收入水平低下：缺乏開(kāi)展信托本源業(yè)務(wù)的客觀經(jīng)濟(jì)條件。改革開(kāi)放之初，由于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于停滯狀態(tài)，我國(guó)居民收入增長(zhǎng)很慢，絕對(duì)水平十分低下。1978年，城鎮(zhèn)居民人均年收人為343元，而農(nóng)村居民人均年收入則僅為134元；居民人均儲(chǔ)蓄存款年末余額僅為21.9元。在改革開(kāi)放之后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，雖然居民收入有所提高，財(cái)富有所積累，但基本被用于滿(mǎn)足長(zhǎng)期以來(lái)壓抑甚深的消費(fèi)需求。因此，在整個(gè)20世紀(jì)80年代，人們所需要的不會(huì)超出銀行儲(chǔ)蓄這類(lèi)“簡(jiǎn)單”的金融服務(wù)，不可能產(chǎn)生“投資”的愿望。在這種經(jīng)濟(jì)水平下，信托的本源業(yè)務(wù)財(cái)產(chǎn)管理，只能屬于金融服務(wù)的“奢侈品”范疇，曲高和寡，社會(huì)難以產(chǎn)生對(duì)它的需求，信托機(jī)構(gòu)也就無(wú)從發(fā)展這類(lèi)業(yè)務(wù)了。（三）信托業(yè)的清理整頓在探索時(shí)期，在上述這些矛盾困境中，信托業(yè)出現(xiàn)了普遍性的違規(guī)作業(yè)現(xiàn)象，使信托機(jī)構(gòu)在我國(guó)金融制度變遷過(guò)程中常常成為一股無(wú)序的沖擊力量，隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一方面信托公司突破制度性限制，擴(kuò)大資金來(lái)源，以各種方式超范圍、超期限、超利率吸收存款，從拆借市場(chǎng)和證券回購(gòu)市場(chǎng)違規(guī)拆人大量短期資金。這產(chǎn)生了轉(zhuǎn)移銀行資金、突破信貸規(guī)模的后果，削弱了中央銀行監(jiān)管的力度。另一方面，因?yàn)樾磐袡C(jī)構(gòu)難以像銀行那樣得到廉價(jià)負(fù)債資金，往往使其提供信貸時(shí)不得不追求更高的利率水平，而根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)稱(chēng)關(guān)系，信托業(yè)比銀行業(yè)面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)，加上不少信托機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理混亂，導(dǎo)致不良資產(chǎn)率較高。由于信托業(yè)上述負(fù)面影響沖擊了經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，導(dǎo)致了在1982年至1999年期間，監(jiān)管部門(mén)先后五次對(duì)全行業(yè)開(kāi)展清理整頓規(guī)范工作，其中以從1999年開(kāi)始的第五次清理整頓工作最為徹底和有效。1信托業(yè)的前四次清理整頓。第一次清理整頓是1982年，重點(diǎn)是行業(yè)清理。當(dāng)時(shí)信托業(yè)基本上處于自由發(fā)展階段出現(xiàn)了一定的盲目性，擴(kuò)大了基本建設(shè)規(guī)模，沖擊了信貸收支平衡。有鑒于此，國(guó)務(wù)院于1982年4月下達(dá)了關(guān)于整頓信托投資機(jī)構(gòu)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知，要求信托投資業(yè)務(wù)全部由銀行來(lái)辦，地方信托公司一律停辦。這一階段整頓的重點(diǎn)是業(yè)務(wù)整頓，限定信托業(yè)只能辦理委托、代理、租賃、咨詢(xún)業(yè)務(wù)。第二次清理整頓是1985年，重點(diǎn)是業(yè)務(wù)清理。1984年我國(guó)農(nóng)業(yè)豐收，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，信托業(yè)務(wù)出現(xiàn)了又一次高潮，但是，信托業(yè)務(wù)基本上是銀行存貸款業(yè)務(wù)的重復(fù)，而資金運(yùn)用則多投向固定資產(chǎn)領(lǐng)域，在一定程度上助長(zhǎng)了固定資產(chǎn)規(guī)模的膨脹。1984年底，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱造成貨幣投放和信貸規(guī)模雙重失控，金融信托業(yè)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮開(kāi)始全國(guó)性整頓，暫停辦理新的信托貸款和投資業(yè)務(wù)，對(duì)存貸款加以清理。我國(guó)在1986年以后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，導(dǎo)致資金需求過(guò)大，引發(fā)了金融信托業(yè)的迅速膨脹，由于管理工作跟不上，干擾了正常的金融秩序，分散了有限的資金，擴(kuò)大了固定資產(chǎn)投資規(guī)模，影響了國(guó)家的宏觀調(diào)控，再次給國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成了負(fù)面影響，隨著國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行治理整頓，金融信托業(yè)又面臨整頓收縮的局面。1988年10月，人民銀行根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓公司的8號(hào)文件精神，開(kāi)始對(duì)信托投資公司的第三次清理整頓，重點(diǎn)是行業(yè)和業(yè)務(wù)清理。1989年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步清理整頓金融性公司的通知，決定由人民銀行負(fù)責(zé)統(tǒng)一組織檢查、監(jiān)督和驗(yàn)收。經(jīng)過(guò)一年多的清理整頓，到1990年8月，信托投資公司從最多時(shí)的600多家銳減到339家。20世紀(jì)90年代初，信托機(jī)構(gòu)又有了較快的發(fā)展，到1993年，全國(guó)的信托投資公司達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的700多家（不含各地越權(quán)審批的機(jī)構(gòu)）。與金融信托業(yè)大發(fā)展相伴，由于管理失控，監(jiān)管滯后，大量的信托公司出現(xiàn)盲目拆借資金，超規(guī)模發(fā)放貸款，以及投資炒作房地產(chǎn)和股票等問(wèn)題。1993年，為治理金融系統(tǒng)存在的秩序混亂問(wèn)題，開(kāi)始全面清理各級(jí)人民銀行越權(quán)批設(shè)的信托投資公司。1995年5月，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)人民銀行關(guān)于中國(guó)工商銀行等四家銀行與所屬信托投資公司脫鉤的意見(jiàn)，要求銀行開(kāi)設(shè)的信托投資公司全部與銀行脫鉤或轉(zhuǎn)為其分支機(jī)構(gòu)，不得從事銀行業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)。到1996年底，脫鉤、撤并了168家商業(yè)銀行獨(dú)資或控股的信托公司，全國(guó)具有獨(dú)立法人地位的信托公司變?yōu)?44家。總結(jié)上述四次整頓的主要特點(diǎn)，一是以堵為主。信托公司從1986年開(kāi)始放開(kāi)手腳經(jīng)營(yíng)資金委托業(yè)務(wù)和資金信托業(yè)務(wù)，1988年由于大量辦理假資金委托業(yè)務(wù)，資金信托業(yè)務(wù)被納入規(guī)模管理，至1990年資金委托業(yè)務(wù)也被納入規(guī)模管理。1992年信托公司又開(kāi)始大量拆借，1993年清理亂拆措，信托公司的銀行資金來(lái)源被堵死。1996年信托公司大量設(shè)立證券機(jī)構(gòu)，辦理證券業(yè)務(wù)，到1997年底，國(guó)家要求證券業(yè)與信托業(yè)分離。至此，經(jīng)過(guò)不斷整頓，信托公司所形成的大量資產(chǎn)，變成了一個(gè)沒(méi)有穩(wěn)定負(fù)債支撐的局面，面臨著支付風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于信托公司的合法資金來(lái)源渠道幾乎完全失去，許多機(jī)構(gòu)鋌而走險(xiǎn)，走上違規(guī)經(jīng)營(yíng)之路，這完全與清理整頓的初衷相違背。二是由于對(duì)信托業(yè)的功能定位不清晰，一直沒(méi)有對(duì)信托業(yè)的功能定位進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，深層次的問(wèn)題未得到解決。當(dāng)時(shí)的信托模式是在中國(guó)金融體制改革的過(guò)程中歷史地形成的，出現(xiàn)種種問(wèn)題的最重要原因是沒(méi)有根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，從制度上及時(shí)調(diào)整信托業(yè)的功能、地位和業(yè)務(wù)發(fā)展方向，使信托公司始終游離于財(cái)產(chǎn)管理等本源業(yè)務(wù)之外。2第五次清理整頓。1999年3月，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)人民銀行整頓信托投資公司方案的通知（國(guó)辦發(fā)1999 12號(hào)）下發(fā)，標(biāo)志著改革開(kāi)放后信托業(yè)恢復(fù)發(fā)展以來(lái)最徹底的一次制度再造式改革正式啟動(dòng)。國(guó)辦發(fā)125號(hào)文明確規(guī)定了這次整頓的目的，即通過(guò)整頓，實(shí)現(xiàn)信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，保留少數(shù)規(guī)模較大、管理嚴(yán)格、真正從事受托理財(cái)業(yè)務(wù)的信托投資公司，規(guī)范運(yùn)作、健全監(jiān)管，切實(shí)化解信托業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步完善金融服務(wù)體系。第五次整頓的具體措施主要包括：一是化解原有信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)問(wèn)題嚴(yán)重、地方政府不愿救助或無(wú)力救助的信托公司一律實(shí)行停業(yè)整頓、關(guān)閉、撤銷(xiāo)；少數(shù)經(jīng)營(yíng)狀況良好或者經(jīng)營(yíng)狀況尚可、地方政府又有意救助扶持的信托公司，采取政府注入資金、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、引入新的戰(zhàn)略投資者、合并重組等方法化解債務(wù)、增加資本金，并全面清理債權(quán)債務(wù)，解決各類(lèi)歷史遺留問(wèn)題，然后經(jīng)人民銀行驗(yàn)收和重新登記。二是實(shí)行與銀行業(yè)、證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理。禁止信托業(yè)從事負(fù)債業(yè)務(wù)，對(duì)信托公司所屬的證券資產(chǎn)限期以自組控股證券公司、以評(píng)估后的證券資產(chǎn)參股其他證券公司、轉(zhuǎn)讓等方式全部剝離。三是明確將整頓后的信托業(yè)定位于主營(yíng)信托業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)展真正的受托理財(cái)業(yè)務(wù)。這一次根本性改革的歷史意義在于，國(guó)家以在制度層面上重新定位信托業(yè)的基本功能、促使信托公司回歸財(cái)產(chǎn)管理的本業(yè)為主要目標(biāo)，力圖通過(guò)強(qiáng)制性制度變遷，徹底打破信托業(yè)發(fā)展的路徑依賴(lài)，從根本上解決信托業(yè)無(wú)序經(jīng)營(yíng)、沒(méi)有自己獨(dú)特功能和獨(dú)特業(yè)務(wù)的問(wèn)題，從而再塑信托業(yè)，使之真正成為金融業(yè)的支柱之一。這次整頓于2001年基本結(jié)束。通過(guò)整頓只保留了60多家信托公司，我國(guó)信托業(yè)步入了規(guī)范發(fā)展時(shí)期。二、2001-2006年：信托的規(guī)范發(fā)展時(shí)期（一）“一法兩規(guī)”相繼頒布現(xiàn)代信托業(yè)的本源業(yè)務(wù)財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心基礎(chǔ)是信托法律制度。改革開(kāi)放后，我國(guó)信托業(yè)雖然恢復(fù)、發(fā)展了20余年，但歷經(jīng)曲折，主業(yè)不明、功能錯(cuò)位，是長(zhǎng)期以來(lái)困擾信托業(yè)的痼疾?；仡櫺磐袠I(yè)的發(fā)展歷程，信托機(jī)構(gòu)一再偏離主業(yè)，雖有信托之名，卻未行信托之實(shí)。一個(gè)重要原因是，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的信托法律制度建設(shè)幾乎是空白，信托的觀念和運(yùn)用多處于誤解和歧義之中。2001年4月28日，在信托發(fā)展歷史上終于迎來(lái)了一件具有里程碑性質(zhì)的大事-中華人民共和國(guó)信托法正式通過(guò)。經(jīng)過(guò)8年醞釀的信托法，最終將源自普通法系的信托引進(jìn)了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的中國(guó)，它的頒布和實(shí)施是建立我國(guó)信托制度的基石，為我國(guó)信托業(yè)回歸信托本源業(yè)務(wù)提供了根本的制度保障，極大地促進(jìn)了信托功能在我國(guó)的發(fā)揮和應(yīng)用。在信托法實(shí)施后，2002年信托投資公司管理辦法和信托公司資金信托管理暫行辦法相繼由中國(guó)人民銀行發(fā)布實(shí)施。按照這兩個(gè)辦法的規(guī)定，信托公司從制度上定位于主營(yíng)信托業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，可以經(jīng)營(yíng)資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托和其他財(cái)產(chǎn)信托四大類(lèi)信托業(yè)務(wù)，以及代理財(cái)產(chǎn)管理與處分、企業(yè)重組與購(gòu)并、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、代保管等中介業(yè)務(wù)。我國(guó)信托法和2002年中國(guó)人民銀行信托投資公司管理辦法、信托投資公司資金信托管理暫行辦法，被稱(chēng)為信托的“一法兩規(guī)”。在“一法兩規(guī)”中，信托制度的基礎(chǔ)是信托基本關(guān)系，信托法對(duì)這些基本關(guān)系進(jìn)行了規(guī)范；利用信托制度進(jìn)行營(yíng)業(yè)活動(dòng)的主體是信托公司，信托投資公司管理辦法對(duì)信托公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行了規(guī)范；資金信托是信托公司的核心業(yè)務(wù)，信托投資公司資金信托管理暫行辦法對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范。“一法兩規(guī)”的頒布實(shí)施，是我國(guó)為了打破信托業(yè)的路徑依賴(lài)所作的強(qiáng)制性制度變遷，對(duì)于實(shí)現(xiàn)信托業(yè)回歸本業(yè)，促進(jìn)信托機(jī)構(gòu)按照需求尾隨型的金融發(fā)展模式走市場(chǎng)化道路，大力進(jìn)行信托創(chuàng)新，發(fā)揮了基礎(chǔ)性的、重要的規(guī)范和引導(dǎo)作用。“一法兩規(guī)”的出臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)信托業(yè)從探索時(shí)期步入了規(guī)范發(fā)展時(shí)期。（二）“一法兩規(guī)”促進(jìn)信托業(yè)功能回歸雖然信托制度移植到我國(guó)經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，而且將來(lái)還需要一個(gè)逐步完善的過(guò)程，但信托制度的本質(zhì)要義，在我國(guó)信托法中均已有所繼受和體現(xiàn)，從而在權(quán)威的法律層面上第一次真正構(gòu)建了信托制度整體的價(jià)值功能，使信托具有區(qū)別于其他財(cái)產(chǎn)管理制度的根本特征。作為行業(yè)規(guī)范和業(yè)務(wù)規(guī)范的信托“兩規(guī)”出臺(tái)具有重大意義，它以強(qiáng)制性變遷的方式，宣告了舊的信托業(yè)體制結(jié)束，新的信托業(yè)體制誕生。在舊有體制下，信托公司實(shí)行高度銀行化的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式；新的信托業(yè)體制則在促進(jìn)信托功能回歸的前提下，將信托公司定位為以收取手續(xù)費(fèi)或傭金為目的，以受托人的身份接受信托財(cái)產(chǎn)和處理信托事務(wù)、主營(yíng)信托業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。這就突出了信托公司作為一個(gè)有別于銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司的“受人之托，代人理財(cái)”的財(cái)產(chǎn)管理功能定位。在這種定位下，信托公司以受托管理資產(chǎn)為主業(yè)，是專(zhuān)業(yè)化的財(cái)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、貸款市場(chǎng)上靈活的融資機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者和投資銀行。“一法兩規(guī)”對(duì)信托業(yè)的重新定位，具體表現(xiàn)如下。1確定了信托業(yè)務(wù)的法律基礎(chǔ)。按照信托法的定義，規(guī)范地引入了“信托”的基本概念，使信托公司開(kāi)展真正的信托業(yè)務(wù)具有堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)。在此之前的監(jiān)管法規(guī)中，由于無(wú)法可依，因此常常是在沒(méi)有信托概念的情況下，直接引入“信托貸款或信托投資業(yè)務(wù)”的定義。例如，1986年中國(guó)人民銀行金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定第三條雖然規(guī)定：“信托投資業(yè)務(wù)，系指受托人按照委托人指明的特定目的或要求，收受、經(jīng)理或運(yùn)用信托資金、信托財(cái)產(chǎn)的金融業(yè)務(wù)”，但之前在法律上卻并未對(duì)“信托”做任何規(guī)定。當(dāng)時(shí)開(kāi)展的所謂“信托業(yè)務(wù)”，雖然有其合規(guī)性，但卻無(wú)從發(fā)揮法律賦予的信托制度的種種優(yōu)勢(shì)和功能。在2002年信托投資公司管理辦法中，不僅首次引用了信托法中關(guān)于“信托”的定義，而且對(duì)信托的三方當(dāng)事人、信托財(cái)產(chǎn)及其獨(dú)立性作了具體而明確的規(guī)定，使信托公司開(kāi)展信托業(yè)務(wù)時(shí)，得到法律強(qiáng)有力的支持和保障，從而能夠充分發(fā)揮信托制度所固有的優(yōu)越性。2明確了信托公司作為財(cái)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)。從資金來(lái)源方面，將信托公司確定為非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，從而把信托公司與商業(yè)銀行區(qū)別開(kāi)來(lái)。在“兩規(guī)”中，信托公司可以從事多種信托業(yè)務(wù)，包括資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托，其中最重要的信托業(yè)務(wù)是資金信托業(yè)務(wù)。信托公司開(kāi)展資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，雖然對(duì)信托資金的運(yùn)用方式很寬廣，諸如貸款、股權(quán)投資、證券投資、融資租賃以及同業(yè)拆放等，但在資金來(lái)源方面，禁止信托公司以任何方式吸收存款，包括居民儲(chǔ)蓄存款和機(jī)構(gòu)法人存款，而只能通過(guò)設(shè)立單一資金信托和發(fā)行集合資金信托計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱(chēng)信托計(jì)劃）的方式募集資金。這就從根本上確立了信托公司與商業(yè)銀行之間的區(qū)別，明確了信托公司作為財(cái)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，促成信托公司成為“受人之托，代人理財(cái)”，以手續(xù)費(fèi)、傭金為主要收入的金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。3擴(kuò)展信托公司的客戶(hù)對(duì)象，將自然人納入委托人范圍。“一法兩規(guī)”大大擴(kuò)展了信托公司的客戶(hù)對(duì)象。在“兩規(guī)”之前，信托公司實(shí)際上是被禁止開(kāi)辦與個(gè)人相關(guān)的業(yè)務(wù)，尤其不允許吸收個(gè)人資金；對(duì)于機(jī)構(gòu)資金的性質(zhì)也作了種種嚴(yán)格限制。根據(jù)“兩規(guī)”的制度安排，信托公司開(kāi)展信托業(yè)務(wù)，其委托人的規(guī)定很寬泛，可以是具有完全民事行為能力的自然人、法人或者依法成立的其他組織。由此首次正式允許信托公司接受個(gè)人的委托，開(kāi)展信托業(yè)務(wù)，從而個(gè)人可以名正言順地成為信托投資者。隨著國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的改革調(diào)整，個(gè)人分配比例大幅度提高，居民個(gè)人所擁有的收入和財(cái)富無(wú)論是絕對(duì)量還是相對(duì)比例都顯著上升，隨之出現(xiàn)了大量的財(cái)產(chǎn)管理的需求。信托“兩規(guī)”把個(gè)人納入了信托委托人的范圍，有利于信托公司回歸財(cái)產(chǎn)管理的本源業(yè)務(wù)。4劃分了信托公司的業(yè)務(wù)范圍。“兩規(guī)”將信托公司的業(yè)務(wù)劃分為三類(lèi)。第一類(lèi)，信托業(yè)務(wù)。這是信托公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。委托人將信托財(cái)產(chǎn)委托給受托人，受托人則以自己的名義加以管理。具體經(jīng)營(yíng)按照信托投資公司管理辦法規(guī)定的業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行。第二類(lèi)，廣義的投資銀行業(yè)務(wù)。這是信托公司重要的利潤(rùn)來(lái)源，也是財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重要輔助性業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)包括企業(yè)購(gòu)并及資產(chǎn)重組、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)、債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)等。第三類(lèi)，自營(yíng)業(yè)務(wù)，即自有資金的運(yùn)用。信托公司的自有資金可以用于同業(yè)拆放、融資租賃，證券投資和實(shí)業(yè)投資等。5集合資金信托業(yè)務(wù)的私募性質(zhì)。按照接受委托的方式，集合資金信托業(yè)務(wù)可分為兩種：第一種是社會(huì)公眾或者社會(huì)不特定人群作為委托人，以購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)的、可流通的、證券化合同作為委托方式，由受托人統(tǒng)一集合管理信托資金的業(yè)務(wù)；第二種由具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、能自我保護(hù)并有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的特定人群或機(jī)構(gòu)為委托人，以簽訂信托合同的方式作為委托方式，由受托人集合管理信托資金的業(yè)務(wù)。由于條件不具備，信托“兩規(guī)”不允許信托公司開(kāi)展第一類(lèi)業(yè)務(wù)即公募信托業(yè)務(wù)，所準(zhǔn)許的是第二類(lèi)具有私募性質(zhì)的資金信托業(yè)務(wù)。由于這類(lèi)業(yè)務(wù)的委托人要有資金實(shí)力，能自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，信息公開(kāi)披露的要求不高，因而對(duì)委托人規(guī)定了較高的準(zhǔn)入門(mén)檻高。“兩規(guī)”規(guī)定一個(gè)信托計(jì)劃接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份，每份合同金額不得低于人民幣5萬(wàn)元，并要求信托公司在辦理資金信托業(yè)務(wù)時(shí)，不得以各種形式通過(guò)或者配合報(bào)刊、電視、廣播和其他公共媒體進(jìn)行公開(kāi)營(yíng)銷(xiāo)宣傳。三、2007年至今：信托的轉(zhuǎn)型與提高時(shí)期信托“一法兩規(guī)”相繼頒布實(shí)施后，我國(guó)信托業(yè)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展階段，取得了令人矚目的進(jìn)步。但由于類(lèi)銀行化的業(yè)務(wù)積習(xí)甚久，信托公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暴露出若干問(wèn)題，尤其是回歸信托本源業(yè)務(wù)的進(jìn)程相對(duì)緩慢。為解決這些問(wèn)題，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)重新制定了信托公司管理辦法和集合資金信托計(jì)劃管理辦法（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新兩規(guī)”），于2007年3月1日起正式實(shí)施，取代了原有的信托投資公司管理辦法和信托投資公司資金信托管理暫行辦法（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“舊兩規(guī)”）。“新兩規(guī)”的實(shí)施標(biāo)志著中國(guó)信托業(yè)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型和提高發(fā)展階段。（一）“新兩規(guī)”出臺(tái)的背景“舊兩規(guī)”框架下的信托業(yè)逐漸暴露出一些問(wèn)題，這些問(wèn)題阻礙了信托業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，催生了“新兩規(guī)”的出臺(tái)?！芭f兩規(guī)”框架下信托業(yè)的主要問(wèn)題有以下幾方面。1制度建設(shè)落后于實(shí)務(wù)發(fā)展。“一法兩規(guī)”實(shí)施后，我國(guó)信托業(yè)發(fā)展明顯加速，但制度落后于實(shí)務(wù)的情況日益明顯。信托公司一些廣泛開(kāi)展的業(yè)務(wù)缺乏相應(yīng)的制度監(jiān)管，導(dǎo)致這些業(yè)務(wù)無(wú)規(guī)可循。同時(shí)，信托公司尚未完全擺脫的傳統(tǒng)慣性所引發(fā)的違規(guī)事件時(shí)有發(fā)生，少數(shù)信托公司甚至被監(jiān)管部門(mén)責(zé)令停業(yè)整頓，行業(yè)因此也受到較大的沖擊。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)成立后，從監(jiān)管的實(shí)際需要出發(fā)，針對(duì)信托公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的具體問(wèn)題，陸續(xù)出臺(tái)了數(shù)十件臨時(shí)性通知和規(guī)范性文件，作為“一法兩規(guī)”的補(bǔ)充完善，但這些政策基本上屬于打補(bǔ)丁的性質(zhì)。隨著文件數(shù)量的日益增多，不同文件出現(xiàn)內(nèi)容重復(fù)甚至相互矛盾的問(wèn)題，導(dǎo)致政策的系統(tǒng)性、連續(xù)性以及監(jiān)管效率有所降低，不利于信托風(fēng)險(xiǎn)的防范，并且在一定程度上制約了信托業(yè)的發(fā)展。2財(cái)產(chǎn)管理能力單一。“一法兩規(guī)”明確了信托公司作為“受人之托，代人理財(cái)”的財(cái)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的功能定位，但在實(shí)踐中，大量集合資金信托計(jì)劃仍然習(xí)慣主要以貸款方式運(yùn)用信托資金，并存在變相對(duì)信托收益進(jìn)行承諾的現(xiàn)象，不僅與銀行信貸的同質(zhì)化傾向明顯，而且將本應(yīng)由受益人承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了作為受托人的信托公司自己身上。信托業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單化為“融資信托業(yè)務(wù)”，財(cái)產(chǎn)管理能力簡(jiǎn)單化為融資能力，不利于信托公司專(zhuān)業(yè)理財(cái)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提高，難以滿(mǎn)足投資者對(duì)多樣化信托理財(cái)?shù)男枨?，也無(wú)助于信托公司在中國(guó)金融體系中真正確立其財(cái)產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的定位。3信托主業(yè)相對(duì)薄弱。一些信托公司的信托業(yè)務(wù)收入