股權(quán)激勵及員工持股計劃概況.ppt

長江保薦 1 股權(quán)激勵與員工持股計劃概括 2017年4月 內(nèi)部保密資料謝絕外傳 長江保薦 目錄 股權(quán)激勵概況 股權(quán)激勵注意事項 員工持股計劃概況 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 1 第一節(jié)股權(quán)激勵概況 股權(quán)激勵概況 1 股權(quán)激勵注意事項 2 員工持股計劃概況 3 4 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 股權(quán)激勵簡介 1 1 股權(quán)激勵 公司以發(fā)行的股票或其他股權(quán)性權(quán)益 對其董事 高級管理人員 核心技術(shù)人員及其他員工進(jìn)行的長期性激勵制度 激勵方式 主要方式 股票期權(quán) 公司授予激勵對象的一種權(quán)利 激勵對象可以在規(guī)定的時期內(nèi)以事先確定的價格購買一定數(shù)量的本公司股票 也可以放棄這種權(quán)利 股票期權(quán)是應(yīng)用最為廣泛的股權(quán)激勵方式 限制性股票 事先授予激勵對象一定數(shù)量的公司股票 但是股票的來源 拋售等有一些特殊限制 只有當(dāng)激勵對象完成預(yù)定目標(biāo)后 激勵對象才可出售限制性股票并從中獲益 股權(quán)激勵計劃推行情況 1 2 從2014年1月1日至今 在A股市場上 推行股權(quán)激勵計劃的公司統(tǒng)計數(shù)量如下表所示 在推行股權(quán)激勵計劃的796家公司中 有73 的公司選擇了限制性股票的方式進(jìn)行股權(quán)激勵 不管是限制性股票的方式還是期權(quán)的方式 激勵的股本數(shù)量占當(dāng)時總股本的比例相差不大 都在2 左右 而在股權(quán)激勵有效期的設(shè)置上面 一般為4年或者5年 激勵方式 股票期權(quán) 限制性股票等 股份來源 向激勵對象發(fā)行股份 回購本公司股份 法律 行政法規(guī)允許的其他方式 激勵對象 上市公司的董事 高級管理人員 核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員 一集公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵的對公司經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的其他員工 但不應(yīng)當(dāng)包括獨立董事和監(jiān)事 激勵規(guī)模 上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵計劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計不得超過公司股本總額的10 非經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn) 任何一名激勵對象通過全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵計劃獲授的本公司股票 累計不得超過公司股本總額的1 預(yù)留權(quán)益 預(yù)留比例不得超過本次股權(quán)激勵計劃擬授予權(quán)益數(shù)量的2 上市公司應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵計劃經(jīng)股東大會審議通過后12個月內(nèi)明確預(yù)留權(quán)益的授予對象 超過12個月未明確激勵對象的 預(yù)留權(quán)益失效 有效期 從首次授予權(quán)益日起不得超過10年 1 3 股權(quán)激勵的一般規(guī)定 股權(quán)激勵的一般規(guī)定 續(xù) 1 3 上市公司具有右側(cè)情形之一的 不得實行股權(quán)激勵 最近一個會計年度財務(wù)會計報告被注冊會計師出具否定意見或者無法表示意見的審計報告 最近一個會計年度財務(wù)報告內(nèi)部控制唄注冊會計師出具否定意見或無法表示意見的審計報告 上市后最近36個月內(nèi)出現(xiàn)過未按法律法規(guī) 公司章程 公開承諾進(jìn)行利潤分配的情形 法律法規(guī)規(guī)定不得實行股權(quán)激勵的 中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形 股權(quán)激勵的一般規(guī)定 續(xù) 1 3 單獨或合計持有上市公司5 以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶 父母 子女 最近12個月內(nèi)被證券交易所認(rèn)定為不適當(dāng)人選 最近12個月內(nèi)被中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選 最近12個月內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)行政處罰或者采取市場禁入措施 法律法規(guī)規(guī)定不得參與上市公司股權(quán)激勵的 以下人員不得成為激勵對象 中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形 具有 公司法 規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事 高級管理人員情形的 激勵方式對比 1 4 股票期權(quán) 處于發(fā)展壯大期 股價具有大幅成長空間的公司 適用 限制性股票 處于成熟穩(wěn)定期 股價缺乏大幅成長空間的公司 利與弊 預(yù)期收益著眼于未來激勵對象行權(quán)前不存在任何風(fēng)險 激勵對象的收益來自于市場 公司和個人都無現(xiàn)金支付壓力行權(quán)期限普遍很長 未來的不確定性很多 預(yù)期收益不僅著眼于未來 還著眼于當(dāng)前 因為降低授予價格直接擴(kuò)大預(yù)期收益若果一開始激勵對象就要繳款 還有鎖定期 一旦出現(xiàn)行業(yè)性風(fēng)險或系統(tǒng)性風(fēng)險導(dǎo)致股票價值下跌 個人范兒會收到損失能夠盡快獲得較高的回報 在實踐中 應(yīng)用最為普遍的是股票期權(quán) 限制性股票 而兩種激勵方式的收益來源和適用條件也不盡相同 具體區(qū)別如下 限制性股票的相關(guān)規(guī)定 1 5 解除限售 授予價格不得低于股票票面金額 且原則上不得低于下列價格較高者 一 股權(quán)激勵計劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價的50 二 股權(quán)激勵計劃草案公布前20個交易日 60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一的50 上市公司采用其他方法確定限制性股票授予價格的 應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵計劃中對定價依據(jù)及定價方式作出說明 在限制性股票有效期內(nèi) 上市公司應(yīng)當(dāng)規(guī)定分期解除限售 每期時限不得少于12個月 各期解除限售的比例不得超過激勵對象獲授限制性股票總額的50 當(dāng)期解除限售的條件未成就的 限制性股票不得解除限售或遞延至下期解除限售 上市公司應(yīng)當(dāng)回購尚未解除限售的限制性股票 并按照 公司法 的規(guī)定進(jìn)行處理 授予價格 限制性股票的相關(guān)規(guī)定 續(xù) 1 5 行權(quán)價格 行權(quán)價格不得低于股票票面金額 且原則上不得低于下列價格較高者 一 股權(quán)激勵計劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價 二 股權(quán)激勵計劃草案公布前20個交易日 60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一 上市公司采用其他方法確定行權(quán)價格的 應(yīng)當(dāng)在股權(quán)激勵計劃中對定價依據(jù)及定價方式作出說明 股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可行權(quán)日之間的間隔不得少于12個月 在股票期權(quán)有效期內(nèi) 上市公司應(yīng)當(dāng)規(guī)定激勵對象分期行權(quán) 每期時限不得少于12個月 后一行權(quán)期的起算日不得早于前一行權(quán)期的屆滿日 每期可行權(quán)的股票期權(quán)比例不得超過激勵對象獲授股票期權(quán)總額的50 當(dāng)期行權(quán)條件未成就的 股票期權(quán)不得行權(quán)或遞延至下期行權(quán) 股票期權(quán)各行權(quán)期結(jié)束后 激勵對象未行權(quán)的當(dāng)期股票期權(quán)應(yīng)當(dāng)終止行權(quán) 上市公司應(yīng)當(dāng)及時注銷 行權(quán)日期 實施股權(quán)激勵計劃的意義 股權(quán)激勵計劃讓管理層成為公司股東 使其個人利益與公司利益聯(lián)系在一起 使得管理層更加重視提升公司的長期價值從而來增加自己的財富 實現(xiàn)公司發(fā)展 管理層和投資者受益的三贏局面 股權(quán)激勵的意義具體表現(xiàn)在以下四個方面 可以有效解決管理層長期激勵不足的問題股權(quán)激勵對管理層而言具有所有權(quán)激勵功能股權(quán)激勵可以降低上市公司委托 代理成本股權(quán)激勵可以低成本不斷吸引以及穩(wěn)定吸引人才 1 6 2 第二節(jié)股權(quán)激勵概況 股權(quán)激勵注意事項 2 股權(quán)激勵概況 1 員工持股計劃概況 3 4 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 應(yīng)選擇合適的時點推出股權(quán)激勵計劃 2 1 股權(quán)激勵計劃推出時點的選擇 會直接影響期權(quán)行權(quán)價格或限制性股票授予價格的確定 在市場單邊下行時 公司股權(quán)激勵計劃容易形成價格倒掛 影響激勵效果 股票期權(quán)行權(quán)價格的確定上市公司在授予激勵對象股票期權(quán)時 應(yīng)當(dāng)確定行權(quán)價格或行權(quán)價格的確定方法 行權(quán)價格不得低于股票票面金額 且原則上不得低于下列價格較高者 一 股權(quán)激勵計劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價 二 股權(quán)激勵計劃草案公布前20個交易日 60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一 應(yīng)選擇合適的時點推出股權(quán)激勵計劃 續(xù) 2 1 限制性股票授予價格的確定上市公司在授予激勵對象限制性股票時 應(yīng)當(dāng)確定授予價格或授予價格的確定方法 授予價格不得低于股票票面金額 且原則上不得低于下列價格較高者 一 股權(quán)激勵計劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價的50 二 股權(quán)激勵計劃草案公布前20個交易日 60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一的50 股權(quán)激勵與重大事件間隔期問題舊 激勵辦法 與備忘錄2號均對重大事項與股權(quán)激勵的互斥做了規(guī)定 新 激勵辦法 取消了該等限制 上市公司啟動及實施增發(fā)新股 并購重組 資產(chǎn)注入 發(fā)行可轉(zhuǎn)債 發(fā)行公司債券等重大事項期間 可以實行股權(quán)激勵計劃 提前安排審計師測算股份支付影響 2 2 在股權(quán)激勵的方案設(shè)計中 施股權(quán)激勵計劃對公司各期業(yè)績的影響極為重要 因此建議在董事會確定實施股權(quán)激勵計劃前 與年審會計師充分溝通股份支付影響金額 合理設(shè)置行權(quán)條件 2 3 上市公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)本公司實際情況設(shè)定績效考核指標(biāo) 包括公司業(yè)績指標(biāo)和激勵對象個人績效指標(biāo) 相關(guān)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)客觀公開 清晰透明 符合公司的實際情況 有利于促進(jìn)公司競爭力的提升 上市公司可以公司歷史業(yè)績或同行業(yè)可比公司相關(guān)指標(biāo)作為公司業(yè)績指標(biāo)對照依據(jù) 公司選取的業(yè)績指標(biāo)可以包括凈資產(chǎn)收益率 每股收益 每股分紅等能夠反映股東回報和公司價值創(chuàng)造的綜合性指標(biāo) 以及凈利潤增長率 主營業(yè)務(wù)收入增長率等能夠反映公司盈利能力和市場價值的成長性指標(biāo) 以同行業(yè)可比公司相關(guān)指標(biāo)作為對照依據(jù)的 選取的對照公司不少于3家 激勵對象個人績效指標(biāo)由上市公司自行確定 3 第三節(jié)員工持股計劃概況 員工持股計劃概況 3 股權(quán)激勵注意事項 2 股權(quán)激勵概況 1 4 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 什么是員工持股計劃 3 1 按照 關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見 的定義 員工持股計劃 EmployeeStockOwnershipPlan 簡稱ESOP 是指上市公司根據(jù)員工意愿 通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有 股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排 員工持股計劃實施情況 3 2 從2014年1月1日起至今 在已經(jīng)公布員工持股計劃草案的552家公司中 有480家已經(jīng)實施完成了員工持股計劃 激勵股數(shù)占總股本的平均比例為1 15 略低于股權(quán)激勵計劃的2 12 不同于股權(quán)激勵計劃4年或5年的有效期 員工持股計劃的股份鎖定期多為12個月或者36個月 具體情況如下表所示 員工持股計劃基本要素 3 3 員工持股是指上市公司根據(jù)員工意愿 通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有 股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排 關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見 證監(jiān)發(fā) 2014 33號 股票來源 資金來源 持股規(guī)模 上市公司回購本公司股票 二級市場購買 認(rèn)購非公開發(fā)行股票 股東自愿贈與 定向受讓以及法律 行政法規(guī)允許的其他方式 員工計劃持股總額不得超過公司股本總額的10 單個員工所獲股份總數(shù)累計不得超過公司股本總額的1 合法薪酬 法律 行政法規(guī)允許的其他方式 上市公司擬以凈利潤補(bǔ)貼員工持股計劃的 需要獲得股東大會的審批同意 每期員工持股計劃的持股期限不得低于12個月 二級市場購買 鎖定期為12個月 非公開發(fā)行方式 持股期限不得低于36個月 審批流程 通過職工代表大會等組織充分征求員工意見上市公司董事會提出員工持股計劃草案并提交股東大會表決員工持股計劃本身無須證監(jiān)會審批 但是擬投產(chǎn)品需要審批的 需取得相關(guān)批復(fù)后方可操作 如員工持股參與定向增發(fā) 管理機(jī)構(gòu) 上市公司可以自行管理本公司的員工持股計劃 也可以選任獨立第三方機(jī)構(gòu) 將員工持股計劃委托給合格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理 持股期限 持股規(guī)模 審批流程 持股規(guī)模 管理機(jī)構(gòu) 員工持股計劃 參與對象 3 4 根據(jù)參與對象的不同 各上市公司為員工持股計劃設(shè)置了不一的參與門檻 證監(jiān)會發(fā)布的 上市公司員工持股計劃試點指導(dǎo)意見 僅明確員工持股計劃的參加對象為員工 包括管理層員工 對于具體參與對象的門檻條件則由各上市公司自行決定 在已發(fā)布員工持股計劃的552家上市公司中 小部分上市公司首期持股計劃限定參與對象僅為高管 主管及以上 核心員工等小眾群體 例如三六五網(wǎng) 聯(lián)建光電等 但大部分上市公司采用利益均沾的方式 如上港集團(tuán) 通油石油等 在已經(jīng)公布的552份員工持股計劃草案中 有517份說明了預(yù)期的員工持股計劃參與員工數(shù) 參與員工數(shù)一般在500人及以下 占比為80 85 人數(shù)最少的是商贏環(huán)球 僅有4人參與 最多的是溫氏股份 有19090人參與 參與員工數(shù)在50人及以下的有78家 51 100人有81家 101 200人有125家 201 500人有134家 501 3000有85家 3000及以上有14家 員工持股計劃 參與對象 續(xù) 3 4 提示 根據(jù)法規(guī)及現(xiàn)有案例 高級管理人員可與普通員工同期實施員工持股計劃 不用單獨實施 提示 目前已有溫氏股份 上港集團(tuán) 銅陵有色等三家上市公司實施員工持股計劃人數(shù)達(dá)到一萬人以上 最多的溫氏股份有19090人參與 公司可根據(jù)實際情況設(shè)定參與員工持股計劃對象的人數(shù) 員工持股計劃 股票來源 3 5 在已經(jīng)公告的552份員工持股計劃草案中 按股票來源分類 通過二級市場直接購買股票的企業(yè)有200家 通過非公開發(fā)行方式認(rèn)購股票的企業(yè)有160家 通過其他方式 包括大股東自愿贈予 定向轉(zhuǎn)讓 上市公司回購本公司股票 信托計劃認(rèn)購等 的有26家 通過混合使用二級市場購買 定向受讓 股東贈予等方式取得股票的有166家 提示 員工持股計劃股票來源眾多 目前市場上的主流方式是通過二級市場購買以及參與非公開發(fā)行 需根據(jù)現(xiàn)有案例及結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)實情況 程序復(fù)雜程度 操作便利 操作時間等 制定股票來源方案 員工持股計劃 資金來源 3 6 根據(jù)資金來源不同 主要分為員工自籌 融資借款及凈利潤提取獎勵基金等方式 其中 員工持股計劃資金來源于員工自籌的比例最高 552份已發(fā)布的員工持股計劃案例中共有413家資金完全來自于員工自籌 有122家部分來自于員工自籌 合計占比高達(dá)96 92 6家資金全部來源于凈利潤提取獎勵基金方式 7家來源于股東或?qū)嶋H控制人借款 另有4家來源于其他方式 員工持股計劃 資金來源 續(xù) 3 6 員工自籌 員工薪酬或其他自有資金 按公司規(guī)定的繳納時間和繳納方式進(jìn)行繳納 如資產(chǎn)管理計劃繳納截止日一般為集合資產(chǎn)管理計劃成立日之前 控股股東借款或提供擔(dān)保 控股股東以自有資金提供的借款 有息或無息 或控股股東以其持有的部分股票向金融機(jī)構(gòu)申請質(zhì)押融資取得的資金提供貸款 提取獎勵基金 公司提取上一年度經(jīng)審計的稅前利潤的一定比例金額作為持股獎勵基金 在扣除個人所得稅后劃入持股計劃托管賬戶 并通過證券賬戶從二級市場購買股票 參與認(rèn)購公司非公開發(fā)行股票 參與認(rèn)購配股等方式取得標(biāo)的股票 實際操作中 分級資管計劃通常會根據(jù)優(yōu)先級資金的要求設(shè)計警戒止損線 由大股東或?qū)嶋H控制人充當(dāng)補(bǔ)倉義務(wù)人進(jìn)行補(bǔ)倉 當(dāng)T日收盤觸及止損線 T 1日補(bǔ)倉義務(wù)人以自有資金追加投資 使資管計劃免于平倉 員工持股計劃 審批流程 3 7 召開職工代表大會 就擬實施員工持股計劃事宜征求員工意見 召開董事會 審議相關(guān)議案并同意將議案提交股東大會表決 在董事會審議上述議案時 關(guān)聯(lián)董事履行回避表決的程序 獨立董事在會上就員工持股計劃是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展 是否損害上市公司及全體股東利益 公司是否以攤派 強(qiáng)行分配等方式強(qiáng)制員工參加本次員工持股計劃發(fā)表明確意見 召開監(jiān)事會 審議員工持股計劃相關(guān)議案 監(jiān)事在會上就員工持股計劃是否有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展 是否損害上市公司及全體股東利益 公司是否以攤派 強(qiáng)行分配等方式強(qiáng)制員工參加本次員工持股計劃發(fā)表明確意見 員工持股計劃 審批流程 續(xù) 3 7 召開股東大會審議員工持股計劃相關(guān)議案 并在提供現(xiàn)場投票方式的同時提供網(wǎng)絡(luò)投票 對中小投資者的表決單獨計票并公開披露 股東大會對員工持股計劃作出決議時 應(yīng)當(dāng)經(jīng)出席會議的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)的過半數(shù)通過 涉及非公開發(fā)行除外 除非公開發(fā)行方式外 中國證監(jiān)會對員工持股計劃的實施不設(shè)行政許可 由上市公司根據(jù)自身實際情況決定實施 涉及非公開發(fā)行股票的 需要證監(jiān)會審批 員工持股計劃 參與路徑 3 8 參加員工持股計劃的員工應(yīng)當(dāng)通過員工持股計劃持有人會議選出代表或設(shè)立相應(yīng)機(jī)構(gòu) 監(jiān)督員工持股計劃的日常管理 代表員工持股計劃持有人行使股東權(quán)利或者授權(quán)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)行使股東權(quán)利 上市公司可以自行管理本公司的員工持股計劃 也可以將本公司員工持股計劃委托給具有資產(chǎn)管理資質(zhì)的專業(yè)機(jī)構(gòu)管理 如果員工持股計劃的股票來源是上市公司非公開發(fā)行的股票 含配套融資 或者不需要加杠桿進(jìn)行融資 則一般可以采取的路徑如下 如果員工持股計劃的股票來源是來自于上市公司非公開發(fā)行的股票以外的方式 如二級市場購買 并需要加杠桿進(jìn)行融資 則一般可采取的模式如下 員工持股計劃 券商定向資管計劃等 上市公司非公開發(fā)行的股票 員工持股計劃 劣后級 券商集合資管計劃等 二級市場購買等 優(yōu)先級 實施員工持股計劃的意義 3 9 上市公司實施員工持股計劃 有利于建立和完善勞動者與所有者的利益共享機(jī)制 使員工利益與公司長遠(yuǎn)發(fā)展更緊密地結(jié)合 有利于進(jìn)一步完善公司治理水平 提高員工的凝聚力和公司競爭力 充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性 實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展 4 第四節(jié)員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 4 股權(quán)激勵注意事項 2 股權(quán)激勵概況 1 3 員工持股計劃概況 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 4 1 員工持股計劃的出現(xiàn) 從某種意義上說是繼 上市公司股權(quán)激勵管理辦法 試行 后 對員工持股方式的完善和擴(kuò)展 將激勵對象從董事 高管及其他核心員工擴(kuò)展到全體員工 然而無論在政策指引還是在具體的實施中 員工持股計劃和股權(quán)激勵計劃存在一些差異 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 續(xù) 4 1 員工持股計劃與股權(quán)激勵的區(qū)別 續(xù) 4 1 員工持股計劃與股權(quán)激勵的對比分析 4 2 股票期權(quán) 利用估值模型計算限制性在授予日的公允價值 由此確定整體的股份支付費用 該等費用將在股權(quán)激勵實施期限內(nèi)按月份平均攤銷 員工持股計劃 員工持股計劃由員工以自有或自籌資金通過集合資管計劃主要在二級市場進(jìn)行交易或參與上市公司的非公開發(fā)行 一般不會涉及股份支付問題 對公司業(yè)績不會造成影響 僅當(dāng)員工持股計劃的股票全部或部分來源于大股東無償贈予時 該部分激勵被認(rèn)為是員工薪酬的一部分 計入當(dāng)期管理費用從而影響公司當(dāng)期利潤水平 對公司利潤水平的影響 根據(jù) 企業(yè)會計準(zhǔn)則第11號 股份支付 的有關(guān)規(guī)定 公司將在等待期的每個資產(chǎn)負(fù)債表日 根據(jù)最新取得的可行權(quán)人數(shù)變動 業(yè)績指標(biāo)完成情況等后續(xù)信息 修正預(yù)計可行權(quán)的股票期權(quán)數(shù)量 并按照股票期權(quán)授權(quán)日的公允價值 將當(dāng)期取得的服務(wù)計入相關(guān)成本或費用和資本公積 由本次股權(quán)激勵產(chǎn)生的期權(quán)成本將在經(jīng)常性損益中列支 限制性股票 員工持股計劃與股權(quán)激勵的對比分析 續(xù) 4 2 股票期權(quán) 優(yōu)點 限制性股票的授予價格較當(dāng)前市價可以享受50 的折扣 其資金成本是三種方式中最小的 缺點 激勵對象在限制性股票授予后需立即支付購買價款 員工持股計劃 優(yōu)點 資金來源比較廣泛 可以員工自籌 大股東或第三方借款及凈利潤提取獎勵基金等多種方式單獨或組合實施 缺點 一般在集合資產(chǎn)管理計劃成立之前即需完成繳款 雖然有多種內(nèi)外部的借款方式以及在產(chǎn)品層面的配資方式 但需承擔(dān)相應(yīng)的利息成本 激勵對象的資金成本 優(yōu)點 激勵對象無需在授予日時出資 在等待期已經(jīng)結(jié)束且相關(guān)業(yè)績考核已經(jīng)完成的前提下 激勵對象才可對股票期權(quán)行權(quán) 直到激勵對象行權(quán)時 才需以自有或自籌資金以行權(quán)價格購買對應(yīng)的的公司股票 激勵對象亦可選擇不行使期權(quán) 在有效期結(jié)束后由公司注銷 缺點 行權(quán)價格無法享受折扣 限制性股票 員工持股計劃與股權(quán)激勵的對比分析 續(xù) 4 2 股票期權(quán) 優(yōu)點 可以50 的折扣購買公司股票 缺點 當(dāng)公司股價低迷時 激勵對象仍有浮虧的風(fēng)險 員工持股計劃 優(yōu)點 相對于個人投資者 可通過集合資管計劃較低的成本進(jìn)行配資 且資管計劃可聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理 缺點 除參與上市公司非公開發(fā)行外 員工持股計劃較一般的二級市場交易無任何價格優(yōu)勢 激勵對象的收益與風(fēng)險 優(yōu)點 股票期權(quán)給予激勵對象以事先約定的價格購買一定數(shù)量公司股票的選擇權(quán) 當(dāng)股票期權(quán)達(dá)到解鎖條件后 激勵對象可比對公司股價的現(xiàn)時走勢與期權(quán)的行權(quán)價格 再決定是否行權(quán)以及何時行權(quán) 當(dāng)公司股價高企時 激勵對象可通過行權(quán)獲得高額收益 而當(dāng)公司股價低迷時 激勵對象可選擇不行權(quán)以避免損失 缺點 至少12個月的等待期后 公司股價受各種內(nèi)外部因素的影響 其走勢充滿不確定性 限制性股票 員工持股計劃與股權(quán)激勵的對比分析 續(xù) 4 2 股票期權(quán) 限制性股票的關(guān)于所