值得一讀--中國(guó)股市牛熊運(yùn)行規(guī)律20110504.doc

中國(guó)股市牛熊運(yùn)行規(guī)律探討總結(jié)（重要）(2011-05-04 15:41:24)標(biāo)簽：股市 類(lèi)股票 牛市 熊市 中小板 小盤(pán) 運(yùn)行分類(lèi)：默認(rèn)分類(lèi) 認(rèn)真探討總結(jié)股市運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，尤其是具有中國(guó)特色的“中國(guó)股市的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律”，是本人長(zhǎng)期以來(lái)的執(zhí)著追求！也是投資者能夠正確認(rèn)清及把握A股市場(chǎng)不同時(shí)間階段的運(yùn)行特點(diǎn)及獲取好的投資收益的關(guān)鍵。上述規(guī)律的分析總結(jié)，有的本人已在前期眾分析文章中進(jìn)行了論述，有的還將在今后的博文中繼續(xù)分析探討。而今日之文章內(nèi)容，將是本人對(duì)中國(guó)股市幾大運(yùn)行規(guī)律的探討性總結(jié)，實(shí)踐操作意義重大！首先，為了對(duì)股市運(yùn)行特征有更好的描述，我們將股市里的股票總體上分為兩大類(lèi)：第一類(lèi)是小股、爛股等板塊（這里稱為A類(lèi)），第二類(lèi)是一線藍(lán)籌板塊！一線藍(lán)籌主要包括金融、石油石化、鋼鐵、大地產(chǎn)股、大公路港口股及大能源股等（這里稱為B類(lèi)），大煤炭股、大有色股及某些大績(jī)優(yōu)股等處于兩大板塊的邊緣。同時(shí)，我們對(duì)目前的中小板指數(shù)也要有一個(gè)更深刻的認(rèn)識(shí)：中小板指數(shù)是代表整個(gè)中小板板塊總體走勢(shì)的指數(shù)，屬于中小板綜合指數(shù)。但實(shí)際上，它的走勢(shì)也代表了眾多主板股的實(shí)際走勢(shì)。即如果我們將主板里的一二線指標(biāo)股都去掉，剩下的這些股票做一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)就會(huì)和中小板指數(shù)走的極其接近。因此，我們可以將中小板指數(shù)所代表的股票范圍擴(kuò)大它代表“兩市股票中扣除一二線指標(biāo)股后的所有股票的平均走勢(shì)”，即實(shí)際上中小板指數(shù)實(shí)際上是代表了兩市60-70%股票的實(shí)際平均走勢(shì)。2008-10月-2010-11月中小板指數(shù)走的是大牛市，也就代表兩市60-70%的股票（扣除指標(biāo)股）實(shí)際上是走牛市。一、各種類(lèi)別的牛市、熊市定義在股市中，目前到底是牛市、熊市？這樣的問(wèn)題經(jīng)常掛在我們的嘴邊，很多投資者每天也都在為“目前及未來(lái)的股市到底會(huì)走牛還是走熊”而分析論證、爭(zhēng)論不休。但是投資者若想正確看清一個(gè)時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)的走勢(shì)特點(diǎn)和整體走勢(shì)脈絡(luò)，并且在實(shí)際中能有效把握好市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，就必須要清楚這樣的概念差異，即：股市中的牛市可分為超級(jí)牛市和局部牛市，股市中的熊市也同樣可分為超級(jí)熊市和局部熊市！深刻領(lǐng)會(huì)這一點(diǎn)極其重要，它是投資者可以正確判斷、看清一個(gè)時(shí)期內(nèi)的市場(chǎng)走勢(shì)狀況的前提，更是正確預(yù)測(cè)股市未來(lái)可能走勢(shì)及正確把握好市場(chǎng)脈絡(luò)并取得好的投資收益的關(guān)鍵。這里，我們給超級(jí)牛市（大牛市）和超級(jí)熊市（大熊市）、局部牛市和局部牛市以如下的定義（為使投資者增強(qiáng)認(rèn)識(shí)，這里詳細(xì)到個(gè)股和大盤(pán)分別概述）：1、個(gè)股的超級(jí)牛市：對(duì)80%以上的個(gè)股而言，個(gè)股的超級(jí)牛市是指：（1）它能走出一輪股價(jià)上漲幅度至少翻番的行情；（2）它的上漲高點(diǎn)能夠越過(guò)“前輪超級(jí)牛市時(shí)股價(jià)上漲的最高點(diǎn)”。同時(shí)滿足上述兩點(diǎn)，這樣的個(gè)股行情才能夠稱得上是“個(gè)股的超級(jí)牛市行情”。2、大盤(pán)的超級(jí)牛市：對(duì)“對(duì)應(yīng)的指數(shù)而言”，（1）它能走出一輪點(diǎn)位上漲幅度超過(guò)80%的行情；（2）大盤(pán)指數(shù)點(diǎn)位的上漲高點(diǎn)能夠越過(guò)前輪超級(jí)牛市時(shí)的點(diǎn)位上漲最高點(diǎn)；（3）行情的持續(xù)時(shí)間至少橫跨兩個(gè)年度（2-3年）、總上漲時(shí)間長(zhǎng)度不低于一年半左右時(shí)間。同時(shí)滿足上述三點(diǎn)，這樣的股市行情（大盤(pán)點(diǎn)位走勢(shì)）才能夠稱得上是大盤(pán)的超級(jí)牛市行情。3、局部牛市：（1）在股市中只有占總股票總量的30-70%這部分股票在走前述的“個(gè)股超級(jí)牛市”，而剩下的股票大部分卻總體走下跌趨勢(shì)；（2）從指數(shù)而言，專門(mén)為這些走牛類(lèi)股票（板塊）編制一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)是在走超級(jí)牛市、而那些走震蕩下跌走勢(shì)的股票若編一個(gè)總體指數(shù)，則該指數(shù)卻是在反向走熊市。這樣的行情就屬于局部牛市行情（一部分股票走超級(jí)牛市，另一部分股票在走熊市）。 個(gè)股的超級(jí)熊市、大盤(pán)的熊市和局部熊市的道理也完全相同。熊市最重要的特征就是：牛市走完并見(jiàn)大頂后，接下來(lái)就必然走熊市！歷史詮釋：1996-1月-1997-5月的股市走走勢(shì)及2006年初到2007-10月的股市走勢(shì)就屬于超級(jí)牛市；而1999-5月-2001-6月、2003-1月-2004-4月、2008-10月-2010-11月股市走的就是局部牛市！1999-5月-2001-6月、2008-10月-2010-11月兩次局部牛市屬于A類(lèi)股票的局部牛市（A類(lèi)股票的局部牛市個(gè)股漲幅會(huì)更高），而2003-1月-2004-4月的局部牛市屬于B類(lèi)股票的局部牛市。二、中國(guó)特色的“股市牛市運(yùn)行周期”以指數(shù)為衡量指標(biāo)的股市一輪牛市，無(wú)論是超級(jí)牛市還是局部牛市，（1）總運(yùn)行時(shí)間跨度均在2-3個(gè)年度！既不會(huì)短到“在一個(gè)年度就結(jié)束”也不會(huì)長(zhǎng)到“要橫跨4個(gè)年度才結(jié)束”?。?）行情從啟動(dòng)到結(jié)束的具體時(shí)間長(zhǎng)度一般都是在“1.5年-2年左右時(shí)間（或略多一點(diǎn)）”，實(shí)際運(yùn)行時(shí)間長(zhǎng)度短于一年或長(zhǎng)于兩年半（30個(gè)月）的可能性都極?。◤淖銮f角度考慮，時(shí)間過(guò)短完成不了一輪牛市，過(guò)長(zhǎng)也用不了）。比如，1996-1月1997年5月的大牛市行情，當(dāng)時(shí)的股票數(shù)量少因此行情運(yùn)行完所需要的時(shí)間也就相對(duì)地短，但時(shí)間跨度也是兩年，實(shí)際時(shí)間長(zhǎng)度是1.5年。2005-6月2007-10月的大牛市行情屬于百年不遇的超級(jí)牛市行情，而時(shí)間跨度是3年，若從之前的熊市最低點(diǎn)算，行情實(shí)際運(yùn)行時(shí)間是兩年零五個(gè)月時(shí)間（29個(gè)月）。而如果該牛市從2005年12月初算起（這樣算似乎更科學(xué)），則該輪百年不遇的超級(jí)牛市行情的總運(yùn)行時(shí)間就是“差一個(gè)月2年”！所以，中國(guó)特色的“股市牛市運(yùn)行周期”是：（1）時(shí)間跨度為2-3年；（2）牛市實(shí)際總運(yùn)行時(shí)間長(zhǎng)度為1.5-2年左右。而這個(gè)指數(shù)（總指數(shù)或局部板塊指數(shù)）牛市運(yùn)行完后，接下來(lái)就必然步入到熊市。三、股市指數(shù)點(diǎn)位高低（包括個(gè)股股價(jià)高低）的科學(xué)認(rèn)識(shí)當(dāng)股市處于下跌階段時(shí)，尤其是短期出現(xiàn)較大下跌幅度時(shí)，我們經(jīng)常聽(tīng)到某些市場(chǎng)專業(yè)人士、股評(píng)等就紛紛以市盈率估值水平大聲疾呼 “目前的股市估值水平已經(jīng)多么多么低了、未來(lái)已無(wú)再跌空間了”，他們的基本面分析表面上看似合理，但實(shí)則不懂股市的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律！不懂“判斷股市某一時(shí)期估值水平高低的基本原理”。搞清楚“判斷股市某一時(shí)期估值水平高低的基本原理” 可以說(shuō)是極其重要、第一重要！它絕不是“兩市平均市盈率是多少、處于歷史上的什么水平”那么簡(jiǎn)單，而更重要的是看當(dāng)前的價(jià)位是處于“股價(jià)漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”。眾多投資者、包括很重市場(chǎng)專業(yè)人士，正因?yàn)樗麄儾欢谩芭袛喙墒心骋粫r(shí)期估值水平高低的基本原理”，只教條地憑借“市盈率高低進(jìn)行判斷”，因此往往是對(duì)市場(chǎng)上漲、下跌目標(biāo)的判斷頻頻出現(xiàn)失誤、甚至是重大失誤。就如2008年時(shí)“將2008年的4000點(diǎn)3000點(diǎn)說(shuō)成是絕對(duì)大底、但2008年股市最終跌到了1664點(diǎn)！市場(chǎng)的最終底比上述的眾專業(yè)人士當(dāng)初判斷的絕對(duì)大底低了50%以上！更比眾散戶2008年春季時(shí)心目中的底低得更多。作為股市高手，在分析某一時(shí)間段的市場(chǎng)位置（估值水平）是高還是低時(shí)，我們除了要看當(dāng)時(shí)的股市平均市盈率等財(cái)務(wù)指標(biāo)高低外，更重要的是還必須要注意“該時(shí)間段的市場(chǎng)”具體是處于“股價(jià)漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”！這一點(diǎn)極其極其重要！如果一個(gè)投資者對(duì)這一點(diǎn)不能有一個(gè)很深刻的認(rèn)識(shí)，不明白它的內(nèi)在道理，那你對(duì)市場(chǎng)的分析、判斷就會(huì)經(jīng)常發(fā)生重大錯(cuò)誤！判斷目前的股價(jià)是高還是低要看該價(jià)位是處于“股價(jià)漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”道理與判斷目前的氣溫是高還是低要看該氣溫是處于“溫度漲跌循環(huán)周期的哪個(gè)位置”的道理一樣。以北京的氣溫為例，（1）北京每年的氣溫，最熱時(shí)（氣溫頂部區(qū)域）白天的最高氣溫會(huì)達(dá)到零上36度，最冷時(shí)（氣溫底部區(qū)域）白天的最低氣溫則會(huì)低到零下26度。每年的最高溫度和最低溫度要相差50度。（2）每年的高溫區(qū)域（32-38度）停留時(shí)間一般有3、4個(gè)月時(shí)間（這叫氣溫筑頂），筑完頂后氣溫將進(jìn)入到下降通道，直到跌到負(fù)零下20多度才可能見(jiàn)底。每年的低溫區(qū)域（零下18-26度）停留時(shí)間一般有2-3個(gè)月時(shí)間（這叫氣溫筑底），筑完底后氣溫將進(jìn)入到上升通道，直到上升到零上37度以上才可能見(jiàn)頂；筑頂完成后氣溫將進(jìn)入到下降通道，直到下降到零下26度才可能見(jiàn)底。顯然，從平均氣溫看，零上6度大致相當(dāng)于每年的平均氣溫!那么對(duì)于某一天的溫度，或者說(shuō)某一段時(shí)間的天氣溫度，我們?nèi)绾闻袛嗨歉哌€是低呢？若要正確地判斷，我們就絕對(duì)不能根據(jù)氣溫的實(shí)際高低數(shù)值來(lái)判斷，而應(yīng)該看該天（或該時(shí)間段）是處于“氣溫周期的哪一個(gè)階段”！或者說(shuō)，要看該天（或該時(shí)間段）之前是從大頂過(guò)渡而來(lái)還是從大底過(guò)渡而來(lái)。 假如某一日或某一時(shí)間段天氣氣溫大致在零上15度左右，請(qǐng)問(wèn)氣溫是低還是高”，未來(lái)的氣溫走向?qū)⒃鯓?？我們說(shuō)那要看“該時(shí)間段是處于氣溫循環(huán)周期的什么位置”！如果該時(shí)間點(diǎn)是處于春天的3、4月份，該氣溫的時(shí)間點(diǎn)往前追尋是從氣溫熊市底轉(zhuǎn)勢(shì)過(guò)來(lái)的（氣溫之前是見(jiàn)了冬季零下26度左右的大底，之后逐漸震蕩上漲到目前的零上15度），則我們說(shuō)此時(shí)的零上15度是屬于低氣溫，因?yàn)槲磥?lái)的氣溫會(huì)呈上升趨勢(shì)，會(huì)不斷震蕩上升至零上37度。假如某一日或某一時(shí)間段天氣氣溫大致在零上3度左右（比之前的18度還低10度），請(qǐng)問(wèn)氣溫是低還是高”，未來(lái)的氣溫走向?qū)⒃鯓?？我們說(shuō)那要看“該時(shí)間段是處于氣溫循環(huán)周期的什么位置”！如果是處于2、3月份的春天，同樣屬于低氣溫。但若該時(shí)間點(diǎn)是處于秋天的11、12月份，則我們說(shuō)此時(shí)的零上3度是屬于高氣溫，因?yàn)樵摎鉁氐臅r(shí)間點(diǎn)往前追尋是從氣溫牛市頂轉(zhuǎn)勢(shì)過(guò)來(lái)的（氣溫之前是見(jiàn)了夏季的37度左右的大頂，之后逐漸震蕩下跌到目前的零上3度），未來(lái)的氣溫會(huì)呈下降趨勢(shì)，會(huì)不斷震蕩下跌到零下26度！所以此時(shí)的零上3度屬于高氣溫。因此，我們絕對(duì)不能以某一天的溫度數(shù)值高低來(lái)武斷目前的氣溫是高還是低由此判斷后期氣溫是總體上漲趨勢(shì)還是總體下跌趨勢(shì)！而一定要看該時(shí)間段是處于“一年氣溫循環(huán)周期的什么位置”！再換句話說(shuō)，某一時(shí)間段氣溫屬于高氣溫還是屬于低氣溫，更和“該氣溫偏離歷史平均氣溫（零上6度）的多少”無(wú)關(guān)！即高出歷史平均氣溫很多不一定屬于高氣溫，而低于歷史平均氣溫很多同樣不一定屬于低氣溫。如果你目前的氣溫是由之前的“見(jiàn)氣溫大底”后逐漸上漲而來(lái)，那么判斷目前的氣溫高不高、低不低就應(yīng)該與歷史上的歷次“氣溫頂”相比，目前氣溫比氣溫頂?shù)臏囟鹊湍敲礆鉁鼐瓦€要升；如果你目前的氣溫是由之前的“見(jiàn)氣溫大頂”后逐漸下跌而來(lái)，那么判斷目前的氣溫高不高就應(yīng)該與歷史上的歷次“氣溫底”相比，目前氣溫比氣溫底的溫度高那么氣溫就還要降。股市道理也是一樣！就中國(guó)股市的大循環(huán)周期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，股市處于大上漲周期時(shí)，它的頂部平均市盈率大致在50-60倍的水平，小盤(pán)股的平均市盈率更可達(dá)到80-100倍；大盤(pán)進(jìn)入到大的下降通道后，則未來(lái)的大盤(pán)底部位置的平均市盈率往往在12-15倍水平，小盤(pán)股的平均市盈率在20倍左右，大盤(pán)股的平均市盈率在平均8-10倍；而歷史長(zhǎng)河統(tǒng)計(jì)的平均市盈率在30倍左右。因此，在上漲周期中，如果當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)平均市盈率是處于35倍的水平，我們可以說(shuō)“目前的股市估值水平很低、后期還會(huì)逐漸上漲、后期還會(huì)有很大的上漲空間”！即使是市場(chǎng)平均市盈率已經(jīng)達(dá)到40倍，投資者仍可以大膽做多。投資此時(shí)的操作策略應(yīng)該是逢低買(mǎi)入并中線階段性持有。同理，當(dāng)大盤(pán)前期已經(jīng)見(jiàn)大頂大盤(pán)進(jìn)入到下降周期，那么當(dāng)大盤(pán)跌到“平均市盈率為28倍”時(shí)，此時(shí)的大盤(pán)點(diǎn)位是高還是低？我們反而要說(shuō)此時(shí)的大盤(pán)點(diǎn)位還很高、大盤(pán)距離未來(lái)的底部低點(diǎn)還很遙遠(yuǎn)！因?yàn)楫?dāng)大盤(pán)進(jìn)入到大的下降通道后，則未來(lái)的大盤(pán)底部位置的平均市盈率往往在15倍左右（藍(lán)籌指標(biāo)股5-10倍、小板股20-30倍），在這種情況下大盤(pán)才可言接近底部。因此，在此種28倍平均市盈率的市場(chǎng)投資者應(yīng)該主要做空才對(duì)。個(gè)股股價(jià)也是一樣：2006-2007年的股市牛市上漲階段，云南銅業(yè)股價(jià)為35元時(shí)，我們說(shuō)股價(jià)太便宜了！因?yàn)楫?dāng)時(shí)是牛市上漲周期，其后期的上漲空間還極其巨大，而最后見(jiàn)頂時(shí)股價(jià)最高漲到了100元。而在2008年的股市大下跌熊市周期內(nèi)，當(dāng)云南銅業(yè)股價(jià)從之前的牛市頂100元下跌到25元時(shí)，盡管股價(jià)已經(jīng)倍大跌去75%，但我們?nèi)匀灰f(shuō)“云南銅業(yè)此時(shí)的股價(jià)太高太貴”！因?yàn)楫?dāng)時(shí)是大下跌周期！最后云南銅業(yè)在2008年10月最低下跌到了7元錢(qián)在25元的基礎(chǔ)上由下跌了70%！因此，無(wú)論是個(gè)股股價(jià)還是大盤(pán)指數(shù)，判斷它目前位置是高還是低，絕對(duì)不能與“之前的高價(jià)位或之前的低價(jià)位”去教條的比較，而應(yīng)該看它之前的走勢(shì)是“屬于見(jiàn)大頂后的下跌走勢(shì)”還是“屬于見(jiàn)大底后的上漲走勢(shì)”！這一點(diǎn)極其重要，就與判斷某一天、某一周期的氣溫是屬于高溫還是屬于低溫一樣。所以，作為一個(gè)高水平的投資者，我們絕對(duì)不能簡(jiǎn)單地根據(jù)“股市目前的平均市盈率是多少啦”來(lái)判斷目前的大盤(pán)位置是高還是低、未來(lái)的市場(chǎng)是應(yīng)該漲還是應(yīng)該跌，而要看“目前的股市時(shí)常于大盤(pán)循環(huán)周期的哪個(gè)位置！當(dāng)然更不能根據(jù)“目前股市的平均市盈率是比歷史長(zhǎng)河中的平均市盈率高還是低？”來(lái)判斷股市目前的估值水平是高了還是低了？四、中國(guó)股市的牛熊市轉(zhuǎn)換規(guī)律探討（一）超級(jí)牛市轉(zhuǎn)換規(guī)律中國(guó)股市的“超級(jí)牛市”間隔周期，與國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的任期一樣，是每10年循環(huán)一次！按照前述“一”的超級(jí)牛市及局部牛市定義，從中國(guó)股市從達(dá)到一定規(guī)模開(kāi)始的1994年開(kāi)始，到目前為止我們說(shuō)總共出現(xiàn)了兩次超級(jí)牛市，一次是1996年初到1997年5月的超級(jí)牛市，一次是2006年初到2007年10月的超級(jí)牛市。這兩次超級(jí)牛市中，作為最具影響力的上證指數(shù)，1996年初到1997年5月的超級(jí)牛市上證指數(shù)上漲了3倍，2006年初到2007年10月的超級(jí)牛市上證指數(shù)上漲了5倍。并且這兩次的超級(jí)牛市都復(fù)合我們前面對(duì)超級(jí)牛市的定義兩次牛市行情中80%以上權(quán)重的股票在這兩次超級(jí)牛市行情中都實(shí)現(xiàn)了股價(jià)創(chuàng)新高走勢(shì)！按照此規(guī)律，未來(lái)的下一次超級(jí)牛市應(yīng)該發(fā)生在2016-2017年，或者前后有一年時(shí)間的誤差。換句話說(shuō)2015年以前，股市不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似于1996-1997年、2006-2007年那樣的超級(jí)牛市。（二）中國(guó)股市局部牛市的出現(xiàn)運(yùn)行規(guī)及歷史走勢(shì)詮釋在兩次超級(jí)牛市之間，一般要產(chǎn)生兩次局部牛市！并且兩次局部牛市往往是“先產(chǎn)生A類(lèi)股票的局部牛市”，后產(chǎn)生“B類(lèi)股票的局部牛市”！具體的運(yùn)行規(guī)律是：1、超級(jí)牛市見(jiàn)大頂后，一般要出現(xiàn)1-2年的股市超級(jí)熊市下跌！歷史詮釋：1996-1月到1997-5月的超級(jí)牛市見(jiàn)大頂后，1997-5月到1999-5月的大盤(pán)下跌就屬于1997年超級(jí)牛市見(jiàn)大頂后的第一輪超級(jí)熊市下跌；同理2006-2007年的超級(jí)牛市見(jiàn)大頂后，2007-10月-2008年10月的大盤(pán)下跌就屬于2007年超級(jí)牛市見(jiàn)大頂后的第一輪超級(jí)熊市下跌跌”。也即，超級(jí)牛市見(jiàn)大定后的下跌，必然是1-2年的超級(jí)熊市下跌。前述的兩次超級(jí)熊市下跌，2008年那次由于有國(guó)際性金融危機(jī)的超大利空影響，因此只用一年時(shí)間就完成了超級(jí)熊市下跌任務(wù)；而1997年超級(jí)熊市見(jiàn)大頂后的超級(jí)熊市就走了兩年。2、第一輪超級(jí)熊市下跌結(jié)束后，接下來(lái)股市將進(jìn)入到A類(lèi)股票的局部牛市！具體過(guò)程如下：（1）由于前期的超級(jí)熊市是所有股票共同暴跌，因此A類(lèi)股票的局部牛市的第一階段是“所有股票都同時(shí)進(jìn)行超跌反彈性質(zhì)的普漲”，該時(shí)間周期大致占A類(lèi)股票的局部牛市總時(shí)間的1/3。之后B類(lèi)股票超跌反彈行情結(jié)束進(jìn)入到再次的大下跌周期中，而A類(lèi)股票經(jīng)過(guò)階段下跌震蕩后將繼續(xù)震蕩創(chuàng)新高上漲，繼續(xù)著A類(lèi)股票的局部牛市走勢(shì)，該牛市的時(shí)間周期一般會(huì)運(yùn)行兩年時(shí)間。換句話說(shuō)，如果將A類(lèi)股票單獨(dú)編一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)的走勢(shì)形態(tài)是屬于“創(chuàng)前輪牛市點(diǎn)位新高”的超級(jí)牛市。兩年左右時(shí)間后，A類(lèi)股票再見(jiàn)超級(jí)大頂，而B(niǎo)類(lèi)股票在“A類(lèi)股票局部牛市運(yùn)行的中段及后段”已經(jīng)對(duì)抗震蕩下跌了很長(zhǎng)時(shí)間，在A類(lèi)股票見(jiàn)局部牛市大頂時(shí)，B類(lèi)股票的股價(jià)已經(jīng)跌到了接近局部底區(qū)域或局部熊市的后期。由于該A類(lèi)股票的局部牛市前1/3時(shí)間段是A、B兩類(lèi)股票共同超跌反抽上漲，后2/3時(shí)間是A類(lèi)股票不斷上漲（創(chuàng)新高上漲）但B類(lèi)股票不斷震蕩下跌，因此若看綜合的上證指數(shù)則該局部牛市指數(shù)不會(huì)漲很多、但若將A類(lèi)股票單獨(dú)編一個(gè)指數(shù)則該指數(shù)走的就將是超級(jí)牛市。歷史詮釋：2008-10月-2010-11月，屬于A類(lèi)股票的局部牛市行情。該局部牛市行情可分為兩段時(shí)間。第一階段，2008-10月-2009-8月屬于大盤(pán)超級(jí)熊市大跌后的所有股票共漲。2009-8月后，B類(lèi)股票見(jiàn)反彈行情頂開(kāi)始步入長(zhǎng)期的再下跌當(dāng)中，但A類(lèi)股票（小股、爛股等，典型的代表就是中小板指數(shù)）在2009-8月經(jīng)一個(gè)月左右時(shí)間的短期震蕩后重新步入到上升通道繼續(xù)走A類(lèi)股票的牛市。到了2010-11月A類(lèi)股票走完局部牛市（典型代表就是中小板指數(shù)見(jiàn)局部大頂開(kāi)始步入熊市）。2008-10月-201-=11月的A類(lèi)股票局部牛市，由于金融、鋼鐵、石化等B類(lèi)股票的權(quán)重更大，因此反映在上證指數(shù)上指數(shù)走的很軟。因?yàn)樵谀壳癇類(lèi)股票占兩市權(quán)重更高的情況下，上證指數(shù)的走勢(shì)主要取決于B類(lèi)股票的走勢(shì)。而2009-8月份以后是B類(lèi)股票走熊市A類(lèi)股票走牛市。1999-5月-2001-6月的股市走勢(shì)，也屬于A類(lèi)股票的局部牛市行情。該局部牛市行情可分為兩段時(shí)間。第一階段（1999-5-13日-1999-7-1日2）屬于大盤(pán)超級(jí)熊市大跌后的所有股票共漲。從1999-7月后，B類(lèi)股票見(jiàn)反彈行情頂開(kāi)始步入長(zhǎng)期的再下跌當(dāng)中（見(jiàn)深發(fā)展、四川長(zhǎng)虹當(dāng)年兩只最大的指標(biāo)股及邯鄲鋼鐵等鋼鐵股，當(dāng)然，有的B類(lèi)股票的反彈行情頂是出現(xiàn)在2000-3月左右）。而A類(lèi)股票（小股、爛股等）在1999-7月見(jiàn)階段頂經(jīng)幾個(gè)月左右時(shí)間的震蕩后從1999年底重新步入到上升通道繼續(xù)走A類(lèi)股票的牛市。到了2001-6月A類(lèi)股票走完局部牛市，此時(shí)的上證指數(shù)最高見(jiàn)2245點(diǎn)。進(jìn)一步詮釋：（1）當(dāng)年若將A類(lèi)股票單獨(dú)編一個(gè)指數(shù)，則該指數(shù)從1999-5月-2001年6月這兩年時(shí)間的漲幅絕對(duì)不止一倍，可能會(huì)達(dá)到兩倍以上，就如同中小板指數(shù)2008-10月到2010-11年漲幅達(dá)到3倍一樣。（2）1999-5月-2011-6月的上證指數(shù)（A類(lèi)股票和B類(lèi)股票合在一起的綜合指數(shù)）在該次局部牛市中能夠創(chuàng)新高（創(chuàng)1997-5月的新高），并且那次局部牛市行情（那次局部牛市行情是炒網(wǎng)絡(luò)，2008-2010年的局部牛市是炒新材料新能源）的賺錢(qián)效應(yīng)感覺(jué)更強(qiáng)，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的B類(lèi)指標(biāo)股權(quán)重低而A類(lèi)股票的權(quán)重比例更大。特別是當(dāng)時(shí)在1999年股票總數(shù)量基數(shù)較小的情況下，1999-2001年新上市了眾多新股、新鮮血液，而這些新股90%以上都屬于A類(lèi)股票（小新股）。A類(lèi)股票的高權(quán)重，導(dǎo)致了在那次局部牛市行情中、盡管行情的中后段B類(lèi)股票在走對(duì)抗性下跌熊市，但上證指數(shù)最終還是處于不斷上漲的，直到2001-6月A類(lèi)股票的局部牛市結(jié)束為止。 2008-10月-201-=11月的A類(lèi)股票局部牛市，由于金融、鋼鐵、石化等B類(lèi)股票的權(quán)重更大，因此反映在上證指數(shù)上指數(shù)走的很軟。因?yàn)樵谀壳癇類(lèi)股票占兩市權(quán)重更高的情況下，上證指數(shù)的走勢(shì)主要取決于B類(lèi)股票的走勢(shì)。而2009-8月份以后是B類(lèi)股票走熊市A類(lèi)股票走牛市。3、A類(lèi)股票的局部牛市結(jié)束后（2001-6月A類(lèi)股票的局部牛市結(jié)束；2010-11月A類(lèi)股票的局部牛市結(jié)束），接下來(lái)股市將要迎來(lái)1-1.5年的較大熊市！該熊市的下跌強(qiáng)度一般要小于“超級(jí)熊市”但大于“局部熊市”。因?yàn)槌?jí)熊市是A、B兩個(gè)大板塊同時(shí)從頂部下跌、大跌，因此下跌強(qiáng)度最大。而局部熊市是一個(gè)板塊走牛市上漲，另一個(gè)板塊走熊市下跌，因此下跌強(qiáng)度較弱。而此處的A類(lèi)股票的局部牛市見(jiàn)頂后開(kāi)始下跌，此時(shí)B類(lèi)股票實(shí)際上已經(jīng)跌到下跌后期甚至是末期（在下跌動(dòng)能有限），因此兩者的下跌合力就導(dǎo)致上證指數(shù)的下跌動(dòng)力比超級(jí)熊市的下跌動(dòng)力小。歷史詮釋：2001-6月-2002-12月的上證指數(shù)下跌就屬于A類(lèi)股票的局部牛市結(jié)束后的1-1.5年的較大熊市下跌。同理，2010-11月開(kāi)始的上證指數(shù)下跌也屬于A類(lèi)股票的局部牛市結(jié)束后的1-1.5年的較大熊市下跌?？紤]到權(quán)重股比重的關(guān)系，2010-11月開(kāi)始到2011年底左右的上證指數(shù)較大熊市下跌的下跌力度應(yīng)該要略小于2001-6月-2002-12月的上證指數(shù)下跌力度。4、B類(lèi)股票牛市的開(kāi)啟：A類(lèi)股票的局部牛市結(jié)束后股市將要迎來(lái)1-1.5年的較大熊市！而該較大熊市結(jié)束（注意：不是A類(lèi)股票下跌結(jié)束見(jiàn)大底，而類(lèi)股票見(jiàn)階段底、B類(lèi)股票見(jiàn)大底，兩者合起來(lái)見(jiàn)較大底部）后，將迎來(lái)B類(lèi)股票的局部牛市！在該局部牛市期間，A類(lèi)股票先超跌反彈上漲之后繼續(xù)震蕩下跌，類(lèi)似于2009-10月-2010-11月的石化、金融等指標(biāo)股走勢(shì)：在2008-10月-2009-8月走超跌反彈上漲、2009-8月到2010-11月走熊市的下跌。該整個(gè)2008-10月-2010-11月A類(lèi)股票總體上都在總上升牛市中小板指數(shù)為代表典型。而B(niǎo)類(lèi)股票在此期間總體走牛市上漲。歷史詮釋：2003-1月-20044月，上證指數(shù)在之前的A類(lèi)股票于2001-6月見(jiàn)頂并下跌1年半后，從1311點(diǎn)開(kāi)始走出了一波以石化、鋼鐵等指標(biāo)股為主的“五朵金花”行情，在該輪行情中，揚(yáng)子石化、齊魯石化、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化、寶鋼股份、鞍鋼新軋、江西銅業(yè)、海螺水泥、一汽轎車(chē)等紛紛走出了“股價(jià)創(chuàng)上市新高的牛市行情”，股價(jià)基本都實(shí)現(xiàn)翻番。揚(yáng)子石化更是股價(jià)上漲了接近3倍。從上證指數(shù)上看，當(dāng)時(shí)的點(diǎn)數(shù)漲幅并不大，只從1311點(diǎn)漲到了1783點(diǎn)，但如果當(dāng)時(shí)將指標(biāo)股編一個(gè)指數(shù)沒(méi)那該指數(shù)走的絕對(duì)是一個(gè)創(chuàng)歷史新高的翻番行情。上證指數(shù)漲的不多那是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的權(quán)重股水量較少、所占總權(quán)重比重也較低所導(dǎo)致。就如同2008-10月-2010-11月小板股指數(shù)長(zhǎng)了4倍并創(chuàng)了2007年新高、走的絕對(duì)是大牛市行情，但反映在上證指數(shù)上股指卻走勢(shì)較差，原因就是這些股票所占兩市總市值的比重相對(duì)小。5、B類(lèi)股票牛市（局部牛市）結(jié)束后，股市將會(huì)在次迎來(lái)一次1-1.5年的較大熊市。因?yàn)樵撔苁袑儆贏.B兩類(lèi)股票共跌（注：之所以將該熊市叫較大熊市而不叫超級(jí)熊市，是因?yàn)榇藭r(shí)的市場(chǎng)重心已經(jīng)相對(duì)較低）！該較大熊市結(jié)束后，新的一輪超級(jí)牛市就將正式啟動(dòng)，時(shí)間將橫跨3個(gè)年度，實(shí)際時(shí)間長(zhǎng)度將達(dá)到2年。即2016-2017年大牛市。歷史詮釋：2004-4月藍(lán)籌股牛市見(jiàn)頂，接下來(lái)從2004-4月開(kāi)始到2005-6月，股市進(jìn)入到一輪新的較大熊市！該熊市結(jié)束后，一輪新的超級(jí)牛市就此展開(kāi)。五、超級(jí)牛市見(jiàn)頂后及A類(lèi)股票局部牛市見(jiàn)頂后，頂部位置前后上市的小盤(pán)新股、次新股的最終下跌幅度平均為70-80%根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，超級(jí)牛市見(jiàn)頂后及A類(lèi)股票局部牛市見(jiàn)頂后，在上述頂部位置前后上市的小盤(pán)新股，80%個(gè)股最終的下跌幅度平均在5/6幅度，即股價(jià)從上市后的最高價(jià)算起，跌到最終見(jiàn)底，最后股價(jià)只能剩下1/8-1/4，平均最終只能剩下1/6（18%）。不跌到這種程度，個(gè)股就不能言底！股市也不能言底。歷史回顧：（1）2007年5-29日小板股、爛股見(jiàn)牛市大頂，2007-10-16日權(quán)重指標(biāo)股及二線藍(lán)籌股見(jiàn)牛市大頂，這期間上市的小板新股，在后期股市跌到2008年10月份它們的股價(jià)跌去多少呢？請(qǐng)看隨機(jī)抽出的樣本（代碼連續(xù)的10只）：通富微電（002156）：從上市后最高價(jià)跌89%見(jiàn)底；正邦科技（002157）：從上市后最高價(jià)跌80%見(jiàn)底；漢鐘精機(jī)（002158）：從上市后最高價(jià)跌83%見(jiàn)底；三特索道（002159）：從上市后最高價(jià)跌86%見(jiàn)底；常鋁股份（002160）：從上市后最高價(jià)跌89%見(jiàn)底；遠(yuǎn)望谷（002161）：從上市后最高價(jià)跌73%見(jiàn)底；斯米克（002162）：從上市后最高價(jià)跌84%見(jiàn)底；中航三鑫（002163）：從上市后最高價(jià)跌82%見(jiàn)底；東力傳動(dòng)（002164）：從上市后最高價(jià)跌75%見(jiàn)底；紅寶麗（002165）：從上市后最高價(jià)跌84%見(jiàn)底；（2）2001年6月小板股、爛股見(jiàn)A類(lèi)股票局部牛市大頂，這之前或之后上市的小板新股，在后期股市跌到2005年6月份它們的股價(jià)分別跌去多少呢？請(qǐng)看隨機(jī)抽出的樣本（上市時(shí)間連續(xù)的8只）：上海家化（600315）：從上市后最高價(jià)跌77%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-15日）華微電子（600360）：從上市后最高價(jià)跌70%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-16日）東華實(shí)業(yè)（600393）：從上市后最高價(jià)跌84%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-19日）康美藥業(yè)（600518）：從上市后最高價(jià)跌70%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-19日）紅星發(fā)展（600367）：從上市后最高價(jià)跌70%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-20日）亞星化學(xué)（600319）：從上市后最高價(jià)跌80%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-26日）金山股份（600360）：從上市后最高價(jià)跌67%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-28日）九龍山（600555）：從上市后最高價(jià)跌90%見(jiàn)底；（上市日：2001-3-28日）結(jié)論：大盤(pán)的兩次熊市下跌，盡管從上證指數(shù)上看2007-10月-2008-10月那次的跌幅為73%、元大于2001-6月-2005-5月的那次跌幅55%，但新股價(jià)值回歸的平均跌幅卻都是極其接近均為跌70-80%。也即，無(wú)論是大盤(pán)見(jiàn)超級(jí)牛市頂還是A類(lèi)股票據(jù)局部頂，頂部前后半年左右上市的新股、次新股，從它們上市后的最高價(jià)（有的發(fā)生在上市首日，有的上市后經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的炒作高點(diǎn)不在上市首日）跌到最終的底，平均的股價(jià)要跌去70-80%股市個(gè)股才可能真正見(jiàn)底。用新股次新股衡量大盤(pán)底部是否見(jiàn)到效果極好。六、股市后期中長(zhǎng)期走勢(shì)判斷通過(guò)上述的分析，我們大致可以認(rèn)清中國(guó)A股市場(chǎng)“牛熊轉(zhuǎn)換10年周期規(guī)律”及兩次超級(jí)牛市之間的兩次局部牛市走勢(shì)規(guī)律，即：（1）超級(jí)牛市（A、B二板塊均走大牛市2年左右，直到見(jiàn)頂）（2）超級(jí)熊市（A、B兩板塊均大走熊市1-2年左右直到見(jiàn)底）（3）局部牛市A（A板塊走局部牛市1.5-2年左右、對(duì)立板塊B先強(qiáng)勢(shì)反彈1/3周期之后再走對(duì)抗性局部熊市）（4）較大熊市（A板塊見(jiàn)局部牛市大頂開(kāi)始走大熊市、B板塊因?yàn)榍捌谝呀?jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間下跌此時(shí)進(jìn)入到下跌周期的末端或后期，該較大熊市下跌周期為1年左右之后見(jiàn)底）（5）局部牛市B（B板塊走局部牛市1.5-2年左右，對(duì)立板塊A線先強(qiáng)勢(shì)反彈1/3周期之后再走對(duì)抗性局部熊市）（6）較大熊市（A、B兩板塊共跌的較大熊市，時(shí)間為一年左右時(shí)間）（7）新的一輪超級(jí)牛市。在認(rèn)清上述規(guī)律的情