證監(jiān)會(huì)考試-期貨基礎(chǔ)知識(shí)要點(diǎn)總結(jié).doc

1.2期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系；期貨交易的基本特征和功能1. 期貨交易與現(xiàn)貨交易：（1） 聯(lián)系：沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)就難以回避；沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有產(chǎn)生的根基，兩者相互補(bǔ)充、共同發(fā)展。（2） 區(qū)別：期貨合約現(xiàn)貨交易交易對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)化合約商品交割時(shí)間存在時(shí)間差，商流和物流分離很短時(shí)間內(nèi)成交，商流和物流在時(shí)空上基本一致交易目的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益獲得或讓渡商品所有權(quán)交易場(chǎng)所方式交易所集中交易公開競(jìng)價(jià)場(chǎng)所和方式無特定限制結(jié)算方式每日無負(fù)債結(jié)算一次性結(jié)算為主，貨到付款或分期結(jié)算為輔2. 期貨交易與遠(yuǎn)期交易：（1） 聯(lián)系：兩者有相似之處，主要表現(xiàn)在兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定的時(shí)間以約定的價(jià)格買入或者賣出一定數(shù)量的商品。（2） 區(qū)別：期貨合約遠(yuǎn)期交易交易對(duì)象標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合同要素雙方商定交易目的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或追求風(fēng)險(xiǎn)收益獲得或讓渡商品所有權(quán)功能作用規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有一定的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的作用履約方式對(duì)沖平倉，到期交割商品交收信用風(fēng)險(xiǎn)非常小較高保證金制度合約價(jià)值的5%10%雙方協(xié)商定金3. 期貨交易的基本特征（1） 合約標(biāo)準(zhǔn)化（2） 杠桿機(jī)制（3） 雙向交易和對(duì)沖機(jī)制（4） 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度（5） 交易集中化4. 期貨交易的功能：（1） 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能（2） 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能1.2期貨交易所的性質(zhì)與職能1. 期貨交易的性質(zhì)：作為結(jié)算保證金的收取、管理機(jī)構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制責(zé)任，履行計(jì)算期貨交易盈虧、擔(dān)保交易履行、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的職能。2. 期貨交易所的職能（1） 結(jié)算期貨交易盈虧（2） 擔(dān)保交易履行（3） 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)1.3期貨結(jié)算基本制度（結(jié)算體系）1. 國際結(jié)算體系：采用分級(jí)、分層的管理體系。大體可以分為三個(gè)層次：第一個(gè)層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行的結(jié)算；第二個(gè)層次是結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之間的結(jié)算；第三個(gè)層次是結(jié)算層次是非結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶的結(jié)算。2. 國內(nèi)結(jié)算體系：（1） 中國金融期貨交易所實(shí)行分級(jí)結(jié)算制度（2） 其他三家期貨交易所實(shí)行實(shí)行非分級(jí)結(jié)算制度。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所會(huì)員不做結(jié)算會(huì)員好非結(jié)算會(huì)員的區(qū)分；交易所的會(huì)員既是交易會(huì)員，也是結(jié)算會(huì)員1.4期貨中介機(jī)構(gòu)的職能、性質(zhì)和作用1. 性質(zhì)：依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)2. 職能和作用：作為交易者與交易所之間的橋梁好紐帶，歸屬于非銀行金融服務(wù)行業(yè)。一般只能如下：（1） 根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；（2） 從事期貨交易自營(yíng)業(yè)務(wù)（目前我國受限）；（3） 對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；（4） 為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問2.1期貨合約的概念、主要設(shè)計(jì)原理1. 期貨合約概念：由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2. 期貨合約條款：合約名稱、交易單位與合約價(jià)值、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、合約交割月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日期、交割等級(jí)、交割地點(diǎn)、交易手續(xù)費(fèi)、交割方式、交易代碼。2.2期貨品種的分類；國內(nèi)國際主要期貨品種1. 期貨的分類：（國際主要期貨品種）（1） 商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨、畜產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨（2） 金融期貨：外匯期貨、利率期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨（3） 其他期貨品種：經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)期貨、信用指數(shù)期貨、互換期貨、天氣期貨等2. 國內(nèi)主要期貨品種（1） 農(nóng)產(chǎn)品：鄭州商品交易所的小麥、棉花、白砂糖、菜籽油；大連交易所的玉米、大豆、豆粕、豆油、棕櫚油期貨；上海期貨交易所的天然橡膠期貨。（2） 工業(yè)品：上海期貨交易所的銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃料油；大連商品交易所的線型低密度聚乙烯(LLDPE)和鄭州商品交易所精對(duì)苯二甲酸（PTA）。（3） 能源化工：燃料油期貨合約、線型低密度聚乙烯期貨合約、PTA期貨合約3.1期貨交易制度及交易流程1. 期貨交易制度（1） 保證金制度：a) 保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金b) 可以接收一下有價(jià)證券沖抵保證金：經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)倉單、可流通的國債、中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他有價(jià)證券c) 期貨交易的相關(guān)虧損、費(fèi)用、貨款和稅金等款項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)以貨幣資金支付，不得以有價(jià)證券充抵的金額支付。d) 有價(jià)證券沖抵保證金的，應(yīng)提交期貨交易所e) 出現(xiàn)下列情況時(shí)，交易所可以調(diào)整交易保證金比率：l 對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率，交易保證金隨著交割臨近而提高。l 隨著合約持倉量增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。l 當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時(shí)候，交易保證金比率相應(yīng)提高l 某合約連續(xù)若干個(gè)交易日的累計(jì)漲跌打到一定程度時(shí)，交易所有權(quán)提高交易保證金l 合約出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。（2） 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度：每日交易結(jié)束后，交易所對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。（3） 漲跌停板制度：又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度，即指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效報(bào)價(jià)，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定。（4） 熔斷制度：當(dāng)價(jià)格波幅觸及所規(guī)定的點(diǎn)數(shù)時(shí)，交易隨之停止一段時(shí)間；或交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價(jià)格波動(dòng)幅度不能超過規(guī)定點(diǎn)數(shù)之外的一種交易制度。（5） 持倉限額制度：交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。（6） 大戶報(bào)告制度：當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種某合約持倉打到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。（7） 強(qiáng)行平倉制度：交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。l 下列情況出現(xiàn)，交易所有權(quán)對(duì)持倉進(jìn)行強(qiáng)行平倉a) 會(huì)員準(zhǔn)備金小于零，且未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的b) 客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉量超出其限倉規(guī)定c) 因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的d) 根據(jù)緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的e) 其他應(yīng)強(qiáng)行平倉的l 強(qiáng)行平倉的執(zhí)行過程a) 通知：交易所以“強(qiáng)行平倉通知書”的形式通知會(huì)員b) 執(zhí)行及確認(rèn)：開市后會(huì)員自行平倉交易所強(qiáng)行平倉交易所執(zhí)行結(jié)果存檔強(qiáng)行平倉結(jié)果發(fā)送（8） 強(qiáng)制減倉制度：交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉保單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動(dòng)撮合成交。（9） 套期保值審批制度：申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅?huì)員或客戶，必須填寫套期保值申請(qǐng)表，并向交易所提交相關(guān)證明材料。（10） 交割制度：指合約到期時(shí)，交易雙方了結(jié)到期未平倉合約的過程。（11） 結(jié)算擔(dān)保金制度：由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。（12） 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度：期貨交易所從收取的期貨交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金的制度（13） 風(fēng)險(xiǎn)警示制度：交易所認(rèn)為有必要，可以分別或同事采取要求會(huì)員和客戶報(bào)告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函等措施，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。（14） 信息披露制度：交易所按照規(guī)定定期公布交易所有關(guān)信息的制度2. 期貨交易流程（1） 開戶與下單a) 開戶：風(fēng)險(xiǎn)揭示、簽署合同、繳納保證金b) 下單：l 常用交易指令：市場(chǎng)指令、限價(jià)指令、止損指令、停止限價(jià)指令、階梯價(jià)格指令、限時(shí)指令、雙向指令、套利指令、取消指令l 下單方式：書面下單、電話下單、網(wǎng)上下單（2） 競(jìng)價(jià)：a) 競(jìng)價(jià)方式：公開喊價(jià)方式、計(jì)算機(jī)撮合成交方式（3） 結(jié)算：a) 根據(jù)交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。b) 分為：交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算、期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算c) 結(jié)算公式：l 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)（等）l 當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧l 當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)*當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量*交易保證金比例（4） 交割：促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證4掌握套期保值概念、原理與操作原則；套期保值者的特點(diǎn)與作用。 1. 套期保值的概念：是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相當(dāng)或相等、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。2. 套期保值的原理：a) 同一品種的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致b) 現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致3. 套期保值的操作原則a) 種類相同或相關(guān)原則b) 數(shù)量相等或相當(dāng)原則c) 月份相同或相近原則d) 交易方向相反原則4. 套期保值者的特點(diǎn)：a) 生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，直接影響其利潤(rùn)的穩(wěn)定性b) 避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)，希望利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是像投機(jī)者那樣通過承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)獲取收益。c) 生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或投資規(guī)模通常較大，這是因?yàn)槠谪浐霞s規(guī)模一般較大，且參與期貨交易需要相當(dāng)?shù)馁Y金規(guī)模和操作經(jīng)驗(yàn)，只有規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)和個(gè)人才適合作套期保值d) 從套期保值操作上，所持有的期貨合約買賣方向比較穩(wěn)定且保留時(shí)間長(zhǎng)5. 套期保值者的作用a) 使期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密的聯(lián)系在一起，這是期貨市場(chǎng)存在的根基b) 使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格保持聯(lián)動(dòng)性，以更好反映未來價(jià)格變化走勢(shì)。c) 促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，使價(jià)格更有代表性。5期貨投機(jī)與套利交易（1） 期貨投機(jī)定義：期貨投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)中以獲取價(jià)格收益為目的的期貨交易行為。（2） 投機(jī)與套期保值的區(qū)別 1、交易目的 投機(jī)賺取收益，套保規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 2、交易方式 買空賣空博取利潤(rùn) 套保對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 3、交易風(fēng)險(xiǎn) 投機(jī)者承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 套保者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（3） 期貨投機(jī)的作用 （一）承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) （二）促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) （三）減緩價(jià)格波動(dòng) （四）提高市場(chǎng)流動(dòng)性（4） 期貨投機(jī)的操作方法 （一）開倉階段 1、入市時(shí)機(jī)的選擇 2、金字塔式買入賣出 遵循原則 1有盈利 2 持倉增加依次遞減 3、合約交割月份選擇 正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng)（二）平倉階段 1、限制損失，滾動(dòng)利潤(rùn) 2、運(yùn)用止損指令 案例 （三）資金和風(fēng)險(xiǎn)管理 1、一般性資金管理 投資額為保證金的三分之一到一半以內(nèi) 單個(gè)品種最大資金為10%20% 單筆交易最大損失總資本5% 在一個(gè)市場(chǎng)群投入的保證金應(yīng)為總資本的20%30% 2、分散投資與集中投資 期貨與證券的對(duì)（5） 套利的概念 套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。6金融期貨（1）股指期貨套期保值的種類及應(yīng)用空頭套期保值是指已持有股票組合或預(yù)期將持有股票組合的投資者，為了防止股票組合下跌的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，賣出股指期貨。如果大盤下跌，用股指期貨交易中獲得的收益彌補(bǔ)股票組合下跌的損失；如果大盤上漲，則正好相反，從而使持有股票組合的市值保持在賣出股指期貨時(shí)的水平。 多頭套期保值是指持有現(xiàn)金或預(yù)計(jì)將持有現(xiàn)金的投資者欲投入股市，由于預(yù)計(jì)股市上漲，為了控制股票買入成本，買入股指期貨，預(yù)先鎖定將來購入股票的價(jià)格水平，在資金可投入股市時(shí)再買入股票，并把股指期貨平倉了結(jié)。如果股市上漲，股指期貨的盈利可彌補(bǔ)后期買入股票成本的增加；如果股市下跌，同樣相反，保證投資者能夠以買入股指期貨時(shí)的價(jià)格水平買入股票。（2）股指期貨合約的理論價(jià)格對(duì)指數(shù)期貨合約的定價(jià)(P)主要取決于三個(gè)因素:現(xiàn)貨市場(chǎng)上的市場(chǎng)指數(shù)(I)、在金融市場(chǎng)上的借款利率(R)、股票市場(chǎng)上股息收益率(D)。即: P=I+I(R-D)=I(1-R+D) 其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實(shí)際的計(jì)算過